四川最高用电需求负荷已至6500万千瓦

作者：金台资讯

发布时间：2022-08-21 08:27

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●当前，全省电力保供面临历史同期最高的极端高温、历史同期最少的降水量、历史同期最高的电力负荷三“最”叠加的严峻局面

●四川省能源主管部门和电网企业正在通力协作，采取多种措施应对当前的严峻形势

8月20日，经济和信息化厅、省能源局、水利厅、省气象局和国网四川省电力公司联合召开能源保供第二次新闻通气会，通报电力保供形势和工作开展情况。当前，全省电力保供面临历史同期最高的极端高温、历史同期最少的降水量、历史同期最高的电力负荷三“最”叠加的严峻局面，预计8月下旬高温天气仍将持续，电力保供形势依然严峻，政企多方正多措并举竭尽全力缓解电力供需矛盾，守住电网安全和民生用电底线。

当前，全省用电需求最高负荷已跃升至6500万千瓦，同比增长25%。而四川水电来水较常年减少五成以上，保障成都等负荷中心用电的主力水库已达死水位，水电发电能力锐减，电力缺口大，电力供需严重失衡。

据气象和水利部门介绍，未来5天四川省大部分地区仍晴热少雨，盆地高温天气将持续，8月下旬省内主要江河来水量仍以偏少为主。

四川省各地各部门和电网企业正在通力协作，采取多种措施应对当前的严峻形势。

充分挖掘各类电源发电潜力，保障电煤充足供应，保障气电、新能源满发尽发，科学精细调度水库，发挥每滴水的发电作用，度电必争。

加强预判分析，按极限思维做好应对准备，提前制定极端情况下应急预案，严格用电科学管理，做实做细有序用电，让电于民，尽最大努力减小对经济社会发展和人民群众生产生活的影响。

强化变压器、输电线路等重点设备运行维护，加强电网关键数据监测预警，全面排查消除主设备安全隐患，保障电网安全稳定。

利用国家电网公司大电网优势，争取更多省外支援电量，让所有电力入川通道实现最大化利用，当前每日省外支援电量已达1.3亿千瓦时。

在全社会推行节约用电，精细调度，合理用电，高效用电，度电必省，度电必效。

提前研判、部署，在高温天气缓解后，待电力供需形势好转，及时有序做好复电复产，抢进度、促发展。

当前，全省2.5万余名电力抢修人员24小时值班，守护电网，不讲代价，不计成本，第一时间抢修故障线路，及时恢复供电。

下一步，四川省将按照适度超前原则，以优化电源结构、提高供电可靠性为导向，大力发展可再生能源，加快燃气电站建设、煤电机组改造，着力推进应急调峰储备电源建设，提高电力保供能力。

会议呼吁广大群众，节约用电，科学用电，减少非必要的照明，把空调设置在27摄氏度及以上，电动汽车尽量选择用电低谷时段充电。(四川日报全媒体记者 李欣忆)

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四川最高用电负荷已至6500万千瓦，政企多方正多措并举竭尽全力保供

作者：36氪

发布时间：2022-08-20 11:25

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四川省今日召开新闻通气会通报电力保供形势和工作开展情况。据介绍，当前四川省用电需求最高负荷已跃升至6500万千瓦，同比增长25%。而四川水电来水较常年减少5成以上，保障成都等负荷中心用电的主力水库已达死水位，水电发电能力锐减，电力缺口大，电力供需严重失衡。四川省能源主管部门和电网企业正在通力协作，采取多种措施应对当前的严峻形势。一是充分挖掘各类电源发电潜力，保障电煤充足供应，保障气电、新能源满发尽发，科学精细调度水库，发挥每滴水的发电作用，度电必争。二是加强预判分析。三是强化变压器、输电线路等重点设备运行维护。四是利用国家电网公司大电网优势，争取更多省外支援电量。五是在全社会推行节约用电。六是提前研判、部署，在高温天气缓解后，待电力供需形势好转，及时有序做好复电复产，抢进度、促发展。 (财联社)

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四川最高用电负荷已至6500万千瓦 政企多方正多措并举竭尽全力保供

作者：财联社

发布时间：2022-08-20 11:08

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【四川最高用电负荷已至6500万千瓦 政企多方正多措并举竭尽全力保供】财联社8月20日电，四川省今日召开新闻通气会通报电力保供形势和工作开展情况。据介绍，当前四川省用电需求最高负荷已跃升至6500万千瓦，同比增长25%。而四川水电来水较常年减少5成以上，保障成都等负荷中心用电的主力水库已达死水位，水电发电能力锐减，电力缺口大，电力供需严重失衡。四川省能源主管部门和电网企业正在通力协作，采取多种措施应对当前的严峻形势。一是充分挖掘各类电源发电潜力，保障电煤充足供应，保障气电、新能源满发尽发，科学精细调度水库，发挥每滴水的发电作用，度电必争。二是加强预判分析。三是强化变压器、输电线路等重点设备运行维护。四是利用国家电网公司大电网优势，争取更多省外支援电量。五是在全社会推行节约用电。六是提前研判、部署，在高温天气缓解后，待电力供需形势好转，及时有序做好复电复产，抢进度、促发展。

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四川高温停电致数万斤鱼缺氧死亡，塘主无奈挖坑深埋：已经捞了两天，鱼还在死

作者：九派新闻

发布时间：2022-08-20 15:18

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据河南日报“顶端新闻“报道，8月19日，四川绵阳，网友发布视频，称因连日天热气温较高，临时停电后导致鱼缺氧，发电机损坏无法使用，大量鱼死飘满水面。

塘主无奈挖大坑捞鱼深埋，称已经捞了两天，共计两万斤，池塘里的鱼还在继续死，损失惨重，详情正在调查中。

据四川观察8月19日报道，近日，四川绵阳。当前正值晴热高温天气，迎峰度夏关键阶段，在基本满足夜间道路照明和保障市民出行的前提下，为响应“节约用电”，8月16日起，北川羌族自治县新县城城区，所有道路路灯全部采取“隔一亮一”，降低用电量。

据了解，北川实行路灯隔盏亮灯的措施将持续到8月25日，城区内的所有景观灯也将提前一小时关闭，北川全县共停了1300余盏路灯，十天可节约30000千瓦时的电能。

另据财联社8月20日消息，四川省今日召开新闻通气会通报电力保供形势和工作开展情况。据介绍，当前四川省用电需求最高负荷已跃升至6500万千瓦，同比增长25%。而四川水电来水较常年减少5成以上，保障成都等负荷中心用电的主力水库已达死水位，水电发电能力锐减，电力缺口大，电力供需严重失衡。

四川省能源主管部门和电网企业正在通力协作，采取多种措施应对当前的严峻形势。一是充分挖掘各类电源发电潜力，保障电煤充足供应，保障气电、新能源满发尽发，科学精细调度水库，发挥每滴水的发电作用，度电必争。二是加强预判分析。三是强化变压器、输电线路等重点设备运行维护。四是利用国家电网公司大电网优势，争取更多省外支援电量。五是在全社会推行节约用电。六是提前研判、部署，在高温天气缓解后，待电力供需形势好转，及时有序做好复电复产，抢进度、促发展。

【来源：九派新闻综合顶端新闻、四川观察、财联社】

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今年入夏已来，河南电网已经历两轮大负荷

作者：正观新闻

发布时间：2022-08-02 20:12

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8月2日，在河南省气象局高温天气媒体通报会上，国网河南省电力公司电力科学研究院 副院长寇晓适介绍，今年入夏已来，河南电网已经历了两轮大负荷，电力供应平稳可靠，没有拉闸限电的事件发生。针对此次高温，国网河南省电力公司将持续保障电网运行安全稳定，电力供应平稳可靠。

据其介绍，国网河南省电力公司与河南省气象局，自2012年开始，就建立了长期、稳定的合作关系。双方成立了“河南电力气象台”，采用“中长期—短期—短临—临近”相结合的专业化服务体系，事前会商、事中联动、事后总结，为河南电网高温大负荷预测和防灾减灾提供技术支撑。

今年入夏已来，河南电网已经历了两轮大负荷

今年第一轮大负荷出现在6月中下旬，从6月16日至6月26日，持续11天全网日最大负荷超过6500万千瓦，全网用电负荷三创新高。全网用电负荷6月22日达到7471万千瓦，较往年历史最高的6817万千瓦增加654万千瓦，增幅9.6%。

今年第二轮大负荷出现在7月8到9日，7月5日至7日连续3天负荷迅速攀升，7月8日、9日连续2天全网日最大负荷超过6500万千瓦，因高温天数持续时间较短，用电负荷未突破上一轮负荷新高。

高温大负荷期间，我省电网整体运行安全稳定，电力供应平稳可靠，河南电网经受住额高温大负荷的考验，没有拉闸限电的事件发生。

针对本轮高温天气，电力供应平稳可靠

根据气象局预测，我省未来会持续几天高温、高湿天气，为有效应对后续可能出现更高的电网负荷考验，国网河南省电力公司已经按照电力供应分层分区、就地平衡的原则，制定了详细的负荷就地平衡方案；严格落实就地平衡控制措施；积极做好需求侧响应工作。电网公司已经做好了针对高温大负荷的应对方案和应急预案，统筹安排、精心实施，在高温大负荷期间，将持续保障电网运行安全稳定，电力供应平稳可靠。

（正观新闻记者 张华）

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华电国际研究报告：扛鼎旧能源，涅槃新世界

作者：认是

发布时间：2022-08-15 13:23

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（报告出品方/作者：长江证券，张韦华、司旗、宋尚骞）

传统能源名门，转型路径独特

传统“五大电”之一，火电装机规模领先。华电国际原名山东国际电源开发股份有限公 司，是经原国家经济体制改革委员会以体改生[1994]76 号《关于设立山东国际电源开发 股份有限公司的批复》批准，由山东省电力公司、山东省国际信托投资公司、中国电力 信托投资有限公司、山东鲁能开发总公司、枣庄市基本建设投资公司共同作为发起人发 起成立的股份公司。随后经过多次重组，于 2005 年于上交所挂牌上市，截至目前华电 集团通过直接及间接的方式共持有公司 46.81%的股权，实际控制人为国务院国资委。

公司主要业务为建设、经营发电厂和其它与发电相关的产业，主要经营以火力发电为主 的发电业务，电力生产与销售是公司主要的收入和利润来源。作为“五大发电集团”中 华电集团旗下旗舰上市公司，华电国际也是我国火电头部上市公司之一。经过了 2021 年新能源资产的剥离之后，公司 2021 年底控股装机容量 5336 万千瓦，其中包括了 4236 万千瓦煤电、859 万千瓦气电和 240 万千瓦水电，公司控股火电装机位列上市电力公司 第四位。

“三因素”中煤价高弹性，公司业绩近年波动显著。火电公司的业绩受到煤价、电价、 利用小时等因素的影响，其中煤价的影响最甚，因此华电国际业绩长期周期性的波动。 随着 2016 年起煤炭供给侧改革的进行，动力煤价格持续上涨，导致公司 2016-2017 年 业绩显著下滑；2018 年火电供给侧改革推进，叠加 17 年中煤电电价实现调整，公司业 绩有所改善；2019-2020 年虽然煤价高位运行，但趋势向下稳中有降，公司经营业绩持 续改善。2021 年，受到需求旺盛、煤炭产能释放不足等因素的影响动力煤价持续创新 高，导致华电国际全年出现约 50 亿的业绩亏损。2022 年上半年，受益于电价的上浮和 标煤单价的环比下降，公司业绩预告称上半年预计盈利 14.9-18.2 亿元，实现明显改善。

参股集团新能源平台，投资收益贡献显著。在 2021 年上半年新能源资产剥离的过程中， 华电国际获得了福新发展（后更名为华电新能）的股权，截至 2021 年底华电国际的持 股比例为 31%。来自华电新能的投资收益，也是公司 2021 年控制亏损金额和 2022 年 实现扭亏的重要原因。2021 年和 2022 年一季度，华电国际联营与合营企业贡献的投资 收益分别达到 24.71 亿元和 11.77 亿元，其中主要是华电新能源和参股煤矿提供的投资 收益，此外 2021 年新能源资产的转让公司还确认了处置收益 30.04 亿元。

短期预期扰动无忧，静待业绩拐点兑现

火电名门旗舰平台，高效资产全国布局

煤电机组资产先进，度电煤耗水平具备优势。截至 2021 年末，公司控股装机 5336 万 千瓦，其中燃煤机组 4236 万千瓦。公司煤电机组构成中，60 万千瓦以上的大型煤电机 组占比高达 59.57%，其中百万千瓦机组 7 台，占公司总装机比重达 16.68%。高效的煤 电机组构成决定了公司机组运行的高效率，2021 年公司供电煤耗率达到 287.55 克/千 瓦时，居可比公司低位，而更低的供电煤耗率则相当于在相同的煤价水平下，度电燃料 成本更具优势。

资产布局纵览，华电聚焦华东。从横向可比的电量分布区域来看，除东北区域以外，公 司在全国各个主要区域均有布局，其中超过一半的火电由经济发达的华东区域机组贡献。

由于公司火电资产布局的华东以及华中地区电力需求旺盛，因此公司煤电机组运营效果 良好，2021 年公司煤电机组利用小时达 4547 小时，五大发电集团旗下上市公司中仅次 于国电电力。2017 年以来，随着煤价稳步回落，公司火电业务毛利率持续回升。2021 年煤炭供需严重错配，秦皇岛 5500 动力煤平均市场价高达 1030 元/吨，受制于高企的 煤价，公司煤电业务经营严重承压，2021 年公司火电业务实现毛利率-9.46%，环比 2020 年降低 26.57 个百分点。

长协新政稳步推进，业绩释放弹性充足

燃料成本系业绩关键，也是风险定价核心矛盾。成本端电煤价格一直是市场对火电三要 素中关注的核心点，从历史维度来看，火电行业的业绩也主要是随着电煤价格的高涨与 低落而反向波动。也就是说无论是长期还是短期来看，火电成本端压力得到充分释放系 火电回归公用事业属性，恢复正常盈利的必要条件，也是当前火电行业关注的核心矛盾。

政策监管框架已成，针对痛点逐个破局。5 月 1 日起，国家发改委此前公布的《关于进 一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》中关于晋陕蒙地区煤炭出矿价合理区间正式开 始执行。然而受合理区间价格与市场价相差较大的影响，虽然中长期合同签订量较往年 有大幅提升，但与国家政策相比，仍存在煤炭自有资源量签订不足、不落实中长期交易 价格政策、合同履约率不高等突出问题。我们认为，究其原因在于一方面煤炭中长期监 管体系仍未完全建立，煤企违反政策成本较低，限制执行政策意愿，并且仍无强有力的 政府监管压力；另一方面在市场煤价处于高位背景下，煤企有充足的动力出售接近市场 煤价以获取更大的利益。

为解决长协新政的落地问题，5 月份以来，国家发改委接连发布煤炭价格调控监管政策 系列解读，政策组合拳章法清晰，搭配此前对哄抬价格行为的界定，明确了煤炭供需企 业应该如何、不能如何、违反如何，政策层面已经形成了对煤炭中长协机制较为完善的 约束框架。5 月 27 日国家发改委明确要求辖区内出现企业签订履约情况较差的将纳入 地方城市信用监测及信用示范城市评价指标，也就是说签订履约情况会直接影响地方政 府的考核，从而进一步压实且增强了地方政府的监督动力和责任意识，未来地方政府对 长协煤监管严厉程度或将持续增加。当前电煤供方、需方以及监督方三方责任以及违约 后果均已经得到明确，煤炭中长协监管体系完善程度也进一步增加。

电改落地叠加负荷短缺，火电资产价值加速彰显

市场化改革落地，电价助力半程扭亏。为应对火电行业严重的亏损困境，2021 年 10 月 我国新一轮电改拉开帷幕，煤电电价上下浮动范围被进一步扩大，公司综合电价自 2021 年三季度起显著提升，也印证了电价的高比例上浮。2022 年二季度，公司综合电价达 到 520.76 元/兆瓦时，同比上涨 23.47%，位于近 5 年高位，2022 年上半年达到 518.05 元/兆瓦时，同比上涨 23.14%。电价上扬有利于公司疏导成本端压力，也是公司 2022 年上半年扭亏的重要因素。

滚滚热浪袭来，负荷紧缺再现。去年多地发生的缺电现象让市场印象深刻，今年入夏以 来我国电力紧缺局面再次加剧，7 月 15 日，我国电力负荷再创历史新高，当日最高电 力负荷达到 12.6 亿千瓦，当日发电量达到了 285 亿千瓦时。进入 8 月，在持续升高的 气温水平下，负荷水平的攀升并未有改善趋势，8 月 3 日，山东省用电负荷达 10078 万 千瓦，年内第 6 次再创历史新高；8 月 8 日，湖北省年内第六次刷新历史同期新高，全 网最大用电负荷高达 4846 万千瓦，较去年最高值增加 403 万千瓦。种种迹象表明，高 温天气来袭，制冷用电负荷会随之快速提升，叠加复工复产的持续推进，用电需求快速 增长，电力紧缺现象或逐步加剧。

有序用电拉开序幕，电力缺口值得关注。7 月份以来，为缓解电网负荷压力，四川、浙 江等省份多地已经启动新一轮有序用电。根据浙江新闻网，8 月份以来，浙江省仍在继 续推进有序用电的落地执行。与去年相比，今年我国煤炭供给已经明显充裕许多，当前 全国 25 省电厂库存绝对值仍在 1 亿吨以上，高于近年来同期，而且虽然在日耗水平显 著提升的背景下，库存煤可用天数依然维持在 15 天以上。如果说去年秋季全国大范围 的拉闸限电尚能通过煤价高位，电力企业发电积极性不足来解释，当前库存充裕情况下， 全国电力供需依然偏紧或只能解释为我国存在供电的硬缺口。实际上，当前疫情对经济 仍存负面影响，我国工业经济复工复产也未达到潜在负荷水平，但在此情况下仍存在负 荷缺口，其背后也隐含着：站在“十四五”的起点，随着我国经济稳步增长，那么未来 负荷的快速攀升将成为不可避免的趋势，而仅在当前我国经济已经处于相对疲弱的背景 下，我国已经面临如此的电力紧缺的局面，那么在可预见的未来我国电力面临负荷紧缺 或将持续加剧，“十四五”是我国再度迎来电力负荷“硬缺口”的时代。

负荷缺口有迹可循，政策改革有待实施。为应对持续趋紧的供需格局，偏指令性的有序用电调节 毫无疑问是高成本的应对举措，紧张的电力供需终归需要政策以及市场共同调节。

现货交易推行箭在弦上，急需市场机制调节供需。早在 2017 年，国家就已经以广东、 山西等 8 个地区作为电力现货市场第一批试点市场，拉开我国电力现货交易市场改革的 帷幕。2022 年，我国多个电力现货市场开始完成年度的连续试运行，当前来看，以广东 省、云南省、山西省等省份的电力现货市场运行已经呈现出常态化的趋势。 电力现货市场最重要的职能便是通过电价直接反映出电力供需的情况，通过市场化的方 式来让市场主体自主调节电力供需，从而有效改善电力紧张的局面。而在电力现货市场 的运行过程中，毫无疑问，具备灵活性调节能力的电源将具备充分的竞争优势，而火电 作为其中重要的代表将充分受益于现货市场运行带来的阶段性高电价。以公司主要机组 所在的山东省为例，自现货市场持续运行后，现货电价持续高于当地燃煤基准价运行， 由于我国现货市场中不受 20%的电价上浮限制，3 月 12 日山东省实时交易平均成交价 一度高达 932 厘/兆瓦时（含容量补偿），远高于中长期交易市场中仅 20%左右的电价涨 幅。如此之高的电价将一方面直接影响到下游电力用户的生产决策，从而调节用电负荷， 另一方面也将直接对发电侧具备灵活调节能力的电源收入端形成有力的支撑。

容量电价必要性愈加凸显，火电基本收益将到保障。除了参与直接参与现货市场之外， 社会、电网以及风光发电企业对火电机组加大调峰力度的呼声持续增加。针对目前煤电 调峰积极性不足的现状，我国各地已经开始陆续出台容量电价政策，旨在改善目前煤电 调峰经济性有限、煤电改造积极性不佳的问题。但是当前来看，容量电价政策的出台主要集中在现货市场运行的省份，后续随着容量市场的开启或者全国范围内的现货市场的 陆续运行，全国范围内的火电容量电价政策出台只是时间问题。在容量电价政策出台后， 我们预计将有效改善调峰火电机组的盈利水平以及盈利的稳定性，这将直接改善火电长 期以来的“逆周期”属性特点，使其真正地加速回归公用事业属性。

在风光能源主导的“新世界”，“旧能源”价值只会更加突出。整体来看，在“碳中和” 目标下，电力供需紧张难以通过发电侧火电装机大幅提升而实现根本扭转，因此对于存 量机组的出力改善便成为未来政策重要发力方向。我们认为确保灵活性电源盈利性的相 关政策出台便尤为重要，其目的在于保障灵活性电源的正常运行以提升发电侧对电网的 负荷支撑能力，而火电作为灵活性电源的核心代表必然会充分受益，偏紧的供需格局也 将使得火电电价获得长期支撑，因此我们看好传统能源发电在整个“十四五”期间的长 期机会，公司作为全国布局的传统发电运营商重点上市公司，将充分受益于行业的贝塔 机遇。

行业底部扩张产能，周期成长的弹性代表

行业底部加码，装机仍有增量。虽然公司聚焦传统能源业务，行业属性决定装机规模扩 张幅度有限，但公司仍积极拓展项目，寻求资产规模的有序扩张。截至 2021 年末，公 司仍有在建装机 454.6 万千瓦，其中煤电装机 449 万千瓦，水电装机 5.6 万千瓦。在建 项目投产后，将拉动公司装机规模扩张 9.15%。

兼具弹性与成长，配置价值待发掘。在长协煤新政落地的预期下，预计各大发电公司都 将实现业绩修复，此时从其中优选弹性更优的公司是市场一直在思考的问题。从客观存 在的市值角度出发：若从 PE 估值的逻辑，则如果火电资产的业绩均有相同的 PE 估值 倍数，那么不同电力公司的相同火电归母净利润值对应的市值应该也是一致的；即使从 PB 的角度出发，如果火电净资产对应的 PB 估值倍数是一致的，不同电力公司的相同 火电归母净利润增值额对应的市值同样也是一致的。所以从业绩的变化对资产价值的影 响来看，由于倍数是相同的，进行横向对比时可不再考虑倍数的干扰因素。我们将电价 上浮或煤价下降带来的业绩增量除以各电力公司 8 月 13 日收盘价对应市值可见，在具 备长期成长逻辑的转型火电公司比较中，华电国际的业绩弹性遥遥领先于其他可比公司。

多面布局共享成长，彰显优异价值属性

积极参股华电新能，转型之路突破常规

新能源资产剥离，华电新能另起炉灶。2021 年上半年，通过剥离新能源资产，华电国际 获得华电新能源公司的股权，截至 2021 年底华电国际的持股比例达到 31.03%。华电 新能承接、整合了华电福新、华电国际和华电集团其他直属单位的风光电资产，是中国 华电集团风力发电、太阳能发电为主的新能源业务最终整合的唯一平台。目前，华电新 能已预披露招股说明书，计划于上交所上市，按照不低于 63.53 亿股的发行规模来算， 此次公开发行后，华电国际持股比例或将回落至 26.37%，但获得更多资本加持、从而 有望加速成长的华电新能有望持续为公司提供可观的投资收益。

募投项目盈利能力极佳，投产后将有效拉动业绩增长。根据华电新能的招股说明书披露， 其拟建设的风电及光伏装机容量高达 1516.55 万千瓦，与公司 2022 年一季度末在运装 机规模相比，拟建项目投产后公司装机规模将扩张 55.67%。而且公司拟建项目资本金 收益率在9.8%~11.3%左右，具备优异的投资价值，投产后将会有效拉动公司业绩增长。

五大发电集团中，唯一新能源整合平台。华电新能是五大发电集团旗下上市公司中唯一 一家整合了全集团新能源资产的公司，在双碳目标下各大发电集团都将发力高成长性的 新能源运营赛道，而华电新能作为举全集团之力打造的新能源运营平台，得到的资源及 支持或将优于其他电力可比公司。

集团规划宏伟目标，公司长期增长可期。根据华电集团董事长于 2021 年 3 月份透露， “十四五”期间，华电集团将力争新增新能源装机 7500 万千瓦，而 2021 年全年华电 集团新增新能源装机约 508 万千瓦，也就是说在 2022-2025 年的四年间，华电集团需 新增 6992 万千瓦，考虑到黔源电力及乌江水电存在部分水风光一体化项目，则保守预 计华电新能源也需要另外新增新能源装机约 6500 万千瓦，华电新能将无论是从新增装 机还是绝对装机都将遥遥领先其他新能源发电公司。

资产布局优势明显，盈利能力表现优异。华电新能源发电资产从风光资源禀赋优异的三 北、西南区域到消纳优势明显、电价优势明显的中东南区域均有布局，得益于此，公司 的毛利率在同行业可比公司中表现优异，略低于海风资产比例较高的三峡能源。从单位装机净利润角度来看，华电新能源发电资产盈利能力也具有较强优势，2021 年公司单 位装机净利润大幅增长，并且超过三峡能源和龙源电力。

大量参控煤矿资产，煤电协同抵御风险

参股煤矿资产，另类“煤电联营”。公司在通过参股华电新能布局新能源资产的同时，还 参股了大量的煤炭资产。2021 年，公司通过参股煤炭公司实现的权益法核算的投资收 益高达 16.5 亿元，有效平滑了公司电力主业在煤价高涨背景下的亏损压力。此外，公 司参股项目目前仍有大量在建产能仍未投产，在建项目投产后，预计公司参股煤矿项目 贡献投资收益将得到进一步增厚。

逆境之中慷慨分红，彰显公司价值属性

公司自上市以来，长期坚持稳定分红。2021 年，即使在主营业务严重承压的背景下，公 司依然坚持慷慨分红，根据公司披露，2021 年公司每股派息 0.25 元，以分红公告日 3 月 25 日收盘价 3.52 元测算，则股息率高达 7.1%，分红回报收益可观。实际上自 2017 年公司火电业务压力得到稳步释放以来，公司分红水平便稳步提升，2020 年公司当年 分红率高达 59%。2019 年-2021 年，公司已经连续三年股息率超过 4.5%，彰显了公司 优异的价值属性。未来随着公司在建项目的陆续投产以及投资收益贡献增量业绩，公司 派息水平有望进一步提升。

投资分析

传统能源名门，转型路径独特

华电国际原名山东国际电源开发股份有限公司，经过多次重组，于 2005 年于上交所挂 牌上市，截至目前华电集团通过直接及间接的方式共持有公司 46.81%的股权，实际控 制人为国务院国资委。截至 2021 年底，公司控股装机规模达 5336 万千瓦，其中包括 了 4236 万千瓦煤电、859 万千瓦气电和 240 万千瓦水电，公司控股火电装机位列上市 电力公司第四位。而且在 2021 年上半年新能源资产剥离的过程中，华电国际获得了福 新发展（后更名为华电新能）的股权，截至 2021 年底华电国际的持股比例为 31%。与 其他发电公司直接参与新能源建设不同，华电国际将通过参股华电新能获取投资收益实 现公司长期的转型发展。

短期业绩扰动无忧，静待业绩压力释放

公司火电资产运营高效，与行业龙头公司相比，公司供电煤耗率居可比公司低位，且公 司利用小时居行业前列。虽然 2021 年以来，受煤价高涨影响，公司火电业务经营严重 承压，但是随着长协煤新政落地，公司业绩预计将实现显著修复。而且随着滚滚热浪来 袭，全国范围内已经再次出现电力供需紧张的现象，实际上我们一直强调“十四五”期 间我国电力供需紧张的局面或持续存在。而且在双碳目标下，电力供需紧张难以通过发 电侧火电装机大幅提升而实现根本扭转，因此对于存量机组的出力改善便成为未来政策 重要发力方向。我们认为确保灵活性电源盈利性的相关政策出台便尤为重要，其目的在 于保障灵活性电源的正常运行以提升发电侧对电网的负荷支撑能力，而火电作为灵活性 电源的核心代表必然会充分受益，偏紧的供需格局也将使得火电电价获得长期支撑，因 此我们看好传统能源发电在整个“十四五”期间的长期机会，公司作为全国布局的传统 发电运营商重点上市公司，将充分受益于电力供需趋紧带来的行业贝塔机遇。并且虽然 公司聚焦传统能源业务，行业属性决定装机规模扩张幅度有限，但公司仍积极拓展项目， 2021 年末，公司仍有在建装机 454.6 万千瓦，在建项目投产后，将拉动公司装机规模 扩张 9.15%。在行业底部扩张产能，公司将充分享受行业的贝塔以及个体成长机遇。

多面布局共享成长，彰显优异价值属性

公司参股主体华电新能是华电集团新能源业务最终整合的唯一平台，“十四五”期间或 承担全集团的转型任务从而实现快速扩张。目前，华电新能已预披露招股说明书，此次 公开发行后，华电国际持股比例或将有所回落，但获得更多资本加持、从而有望加速成 长的华电新能有望持续为公司提供可观的投资收益。此外公司还参股了大量的煤炭资产， 2021 年煤炭资产贡献的利润有效平滑了公司电力主业在煤价高涨背景下的亏损压力， 而且公司参股项目目前仍有大量在建产能，后续投资收益有望得到进一步增厚。此外， 公司自上市以来，长期坚持稳定分红，2019 年-2021 年，公司已经连续三年股息率超过 4.5%，彰显了公司优异的价值属性。未来随着公司在建项目的陆续投产以及投资收益贡 献增量业绩，公司派息水平有望进一步提升。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。

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晚间公告｜5月4日这些公告有看头

作者：第一财经

发布时间：2022-05-04 18:43

快照：

【品大事】

先河环保：控制权拟变更 清利新能源将成为公司控股股东

先河环保(300137)公告，4月29日，公司控股股东、实际控制人李玉国与清利新能源签署了《股份转让和表决权委托框架协议》、《表决权委托协议》，李玉国拟将其持有先河环保的 566.75万股股份通过大宗交易的方式转让给清利新能源；除上述拟转让的股份外，李玉国将其持有的先河环保5186.95万股股份的表决权、提案权等非财产性权利全权委托给清利新能源行使。上述股份转让完成及表决权委托生效后，清利新能源将合计控制公司 5753.69万股股份表决权，占公司股份总数的 10.55%，占公司剔除回购股份后总股数的 10.72%，清利新能源将成为公司控股股东，张菊军将成为公司实际控制人。

家联科技：拟取得家得宝75%股权

家联科技(301193)公告，公司拟以4500万元的价格受让双鱼塑胶持有的浙江家得宝科技股份有限公司45%的股权；同时以12000万元认购家得宝本次增发的4162.37万股股份，本次增发完成后，公司持有家得宝75%的股权，家得宝将成为公司的控股子公司。

恩捷股份：下属公司将向ACC供应约6.55亿欧元的锂电池隔离膜产品

恩捷股份(002812)公告，近日，公司下属子公司SEMCORP Hungary Korl átolt Felelsség Társaság（以下简称“SEMCORP Hungary Kft”）与法国 Automotive Cells Company SE（以下简称“ACC”）基于双方合作意愿签订 Purchasing Agreement，约定2024年至2030年SEMCORP Hungary Kft 向ACC供应约6.55亿欧元的锂电池隔离膜产品，合同自双方签署之日起生效。

石大胜华：设立公司投资建设3万吨/年硅基负极材料项目

石大胜华(603026)公告，公司拟与员工持股平台东营盈嘉合壹产业投资合伙企业（有限合伙）设立合资子公司胜华新材料科技（眉山）有限公司（以经工商部门核准通过的名称为准）投资建设3万吨/年硅基负极项目。项目预计总投资11亿元，项目建设地为四川眉山高新技术产业园区，建设周期为24个月，预计2024年4月投产。

ST安泰：公司股票撤销其他风险警示

ST安泰(600408)公告，公司涉及其他风险警示的情形已消除，上海证券交易所4月29日同意了公司撤销其他风险警示的申请。公司股票将于5月5日停牌1天，5月6日起撤销其他风险警示。撤销其他风险警示后，公司股票转出风险警示板交易，公司股票价格的日涨跌幅限制为10%。

爱普股份：控股子公司获准在新三板挂牌

爱普股份(603020)公告，公司控股子公司天舜（杭州）食品股份有限公司（简称“天舜食品”）于近日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的函，同意天舜食品股票在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让，交易方式为集合竞价交易。天舜食品申请挂牌时股东人数未超过200人，按规定中国证监会豁免核准天舜食品股票公开转让，天舜食品挂牌后纳入非上市公众公司监管。

ST中昌：公司股票实施退市风险警示 停牌一天

ST中昌(600242)公告，公司因2021年年度财务会计报告被会计师事务所出具无法表示意见的审计报告，根据规定，公司股票将被实施退市风险警示。A股股票简称由“ST中昌”变更为“*ST中昌”；公司股票将于2022年5月5日停牌1天。

【观业绩】

小康股份：赛力斯4月销量3439辆，同比增1248.63%

小康股份(601127)公告4月份产销快报，新能源汽车销量8552辆，同比增187.56%；其中赛力斯销量3439辆，同比增1248.63%。

比亚迪：4月新能源汽车销售10.60万辆

比亚迪(002594)公告4月产销快报，4月新能源汽车销售106042辆，去年同期为25662辆；1-4月新能源汽车累计销量392371辆，同比增长387.94%。

傲农生物：4月生猪销售量38.52万头 环比增长6.83%

傲农生物(603363)公告，4月，公司生猪销售量38.52万头，销售量环比增长6.83%，同比增长87.14%。4月末，公司生猪存栏197.62万头，较2021年4月末增长37.33%，较2021年12月末增长10.25%。1-4月，公司累计销售生猪143.20万头，销售量同比增长93.40%。

【签大单】

润建股份：签订分散式新能源发电项目开发协议 预计总投资开发金额58亿

润建股份(002929)公告，近日，公司控股子公司润建新能源有限责任公司与桂林市永福县人民政府签订了分散式新能源发电项目开发协议，预计项目总容量约90万千瓦（其中包括分散式风电项目60万千瓦、分散式光伏项目30万千瓦），预计总投资开发金额为58亿元。

金冠电气：中标国家电网特高压工程第五批采购项目

金冠电气(688517)公告，近日，国家电网有限公司电子商务平台发布中标（成交）结果公告，公司产品中标国家电网有限公司2022年特高压工程第五批采购（福州-厦门等工程第一次设备招标采购）项目及国网西藏电力有限公司2022年第二次物资类招标采购项目，合计中标金额2109.42万元。公司所披露的中标项目仅为中标金额2000万元（含）以上项目。本次中标金额约占2021年营业收入的3.51%。

易事特：中标风力发电工程总承包项目

易事特(300376)公告，公司于近日收到昌吉国投鑫能源开发有限公司及新疆昌盛方略项目管理有限公司发出的《中标通知书》。经评定，公司在招投标中，被确认为中标人。工程名称：鑫能木垒四十个井子10万千瓦风力发电项目PC工程总承包；中标工程价格：3.35亿元。

世纪华通：中标广东省某大型数据中心项目

世纪华通(002602)公告，公司旗下公司深圳市弈峰科技有限公司于近日收到国内某领先的大型云服务商出具的关于广东省某大型数据中心项目的《中标函》：根据本次项目采购小组评估筛选，弈峰科技通过招标的方式成为本次项目的中标供应商。弈峰科技将于2022-2024年为本次项目进行建设，首期交付期限17个月，参照国际标准UPTIME/Tier-Ⅳ、Tier-Ⅲ及国家标准GB50174/A级机房要求进行建设。

浦东建设：子公司签署战略合作框架协议

浦东建设(600284)公告，为发挥项目投资对主业的助推作用，进一步巩固和开拓市场，公司子公司浦东路桥与惠山经开区管委会签署《战略合作框架协议》，就长安创新未来城的片区开发、基础设施及市政公用项目建立长期共赢的战略合作关系。

【增减持】

上汽集团：控股股东拟增持股份金额不低于16亿元且不超过32亿元

上汽集团(600104)公告，公司控股股东上海汽车工业（集团）有限公司基于对公司未来发展前景的信心和对公司长期投资价值的认可，计划自2022年5月5日起6个月内，以自有资金通过上海证券交易所允许的方式增持本公司A股股份，拟增持股份金额不低于人民币16亿元且不超过32亿元，本次增持不设定价格区间。控股股东将在本次增持股份计划的实施期限内择机实施。

国元证券：第一大股东拟5000万元至1亿元增持股份

国元证券(000728)公告，第一大股东国元金控集团于4月29日通过深交所交易系统集中竞价方式增持了公司股份168.46万股（增持股份金额合计人民币1000.01万元），后续计划在六个月内继续增持公司股份，金额不低于5000万元，不超过1亿元（含4月29日已增持股份金额1000.01万元），增持价格不高于上一会计年度末经审计的每股净资产值。

泛微网络：控股股东拟3000万元至5000万元增持公司股份

泛微网络(603039)公告，控股股东韦利东计划自5月5日起的6个月内，以自有资金择机增持公司股份，拟增持价格不超过60元/股，拟增持股份金额不低于3000万元，不超过5000万元。

【做回购】

东望时代：拟6500万元至1.30亿元回购股份

东望时代(600052)公告，公司拟通过集中竞价交易方式，以不超过5.5元/股的价格回购公司A股。回购股份的资金总额不低于6500万元（含）且不超过1.30亿元（含），回购资金来源为公司自有资金。

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