全球棉花价格因高温上涨30% 为2011年以来最高

作者：36氪

发布时间：2022-08-21 12:07

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据彭博社报道，全球棉花价格上涨了30%，为2011年以来最高。原因是异常的高温和干旱。目前，世界上棉花产量领先的国家印度也需进口棉花。据报道，美国是世界上第一大棉花出口国（占33%），巴西是第二大出口国（占17%）。本季美国棉花产量下降了28%。巴西产量下降30%。据种植者称，干旱已破坏了约20万吨的棉花库存。

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全球棉花价格因高温上涨30% 为2011年以来最高

作者：财联社

发布时间：2022-08-21 11:21

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【全球棉花价格因高温上涨30% 为2011年以来最高】财联社8月21日电，据彭博社报道，全球棉花价格上涨了30%，为2011年以来最高。原因是异常的高温和干旱。目前，世界上棉花产量领先的国家印度也需进口棉花。据报道，美国是世界上第一大棉花出口国（占33%），巴西是第二大出口国（占17%）。本季美国棉花产量下降了28%。巴西产量下降30%。据种植者称，干旱已破坏了约20万吨的棉花库存。

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全球棉花价格因高温上涨30%：这温度导致猛哦！

作者：孙女士爱运动

发布时间：2022-08-21 18:33

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今年极端天气导致全球几乎所有主要棉花供应商减产，导致棉花价格上涨 30%。进入下半年，预计棉花产量复苏仍将困难重重，市场分析师预计未来几个月棉花价格将继续大幅上涨。全球主要棉花供应商减产从今年开始，全球主要棉花供应国受到极端天气事件的冲击，导致棉花产量下降。

全球棉花价格因高温上涨30%

印度是世界上最大的棉花生产国，由于今年夏天的大雨、病虫害严重影响了印度的棉花生产，今年不得不从国外进口棉花。

全球棉花价格因高温上涨30%

在全球最大的棉花出口国美国，日益干燥的天气导致棉花产量下降了 28%，为十多年来的最低水平。第二大棉花出口国巴西也受到炎热干燥天气的影响，该国的产量减少了近 30%。由于多个国家的极端天气，全球棉花价格飙升了 30% 之多。

全球棉花价格因高温上涨30%

今年早些时候，棉花价格飙升至 2011 年以来的最高水平，挤压了全球服装供应商的利润率，推高了服装和其他棉制品的成本。

全球棉花价格因高温上涨30%

本周早些时候，北美最大的童装零售商Childrens Place 的首席执行官简·埃尔弗斯在投资者电话会议上表示，高棉价是一个“非常大的问题”，该公司希望这样做。观察棉花价格在下半年下跌。

但从美国和巴西的情况来看，埃尔伯斯的希望可能会落空。下半年棉花价格或将继续飙升美国和巴西合计占全球棉花出口的半壁江山。

从这两个国家的预测来看，下半年的棉花供应情况并没有改善。据巴西农业协会 Abrapa 称，巴西的干旱天气预计将消耗约 20 万吨棉花，并减少该国下一个收获季节的产量。巴西最大的棉花生产商之一 Bom Futuro Group 预计本季产量将比上一季度下降 27%。该集团的棉花种植面积为巴西是 10%。

与此同时，本季美国棉花产量预计将下降28%，为12年来的最低水平，美国棉花库存也有望降至历史低位。美国政府此前曾预计，由于服装采购减少和经济放缓，尤其是在欧洲和亚洲，全球需求会下降。但 Hedgepoint Global Markets 高级关系经理市场分析师 Andy Ryan 表示，所有迹象都表明棉花供应面的下行压力远远超过需求面。随着棉花产量下降，未来几个月棉花价格将“大幅上涨” .大家好。

今天，小程来这里聊一篇关于世界棉花价格因2011年以来最高气温上涨30%的文章。网友们对这个问题越来越关注。 ，希望对大家有帮助。

1. 炎热天气推动全球棉花价格上涨 30% 至 2011 年以来最高水平 全球棉花价格上涨 30% 至 2011 年以来最高水平。

全球棉花价格因高温上涨30%

2. 由极端高温和干旱引起。

3. 印度，现在是世界最大的棉花生产国，也需要进口棉花。

4. 根据报告，美国是世界上最大的棉花出口国（33%），巴西是第二大（17%）。

5. 本季美国棉花产量下降 28%。

6、巴西产量下降30%。

全球棉花价格因高温上涨30%

7. 据种植者称，干旱已经耗尽了大约 20 万吨棉花。以上是【全球棉花高温天气涨30%，2011年以来最高价】的内容。

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全球棉花价格因高温大涨三成 下半年或持续飙升

作者：新浪财经

发布时间：2022-08-21 15:28

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来源：财联社

财联社8月21讯（编辑 刘蕊）今年全球几乎所有大型棉花供应国都因极端天气导致减产，并推升棉花价格飙升30%之多。

展望下半年，棉花产量预计仍然难以恢复，市场分析人士预计未来几个月棉花价格可能继续大幅飙升。

全球各大棉花供应国均出现减产

今年以来，全球各大主要棉花供应国都遭到极端天气影响，棉花产量均出现减少。

在全球最大的棉花生产国印度，今年夏天出现连绵的暴雨天气和病虫灾害，严重影响了印度棉花产量，使得该国今年不得不从海外进口棉花。

在全球最大棉花出口国美国，干旱天气日益严重，已经将棉花产量下降28%，降至10多年来的最低水平。

而棉花第二大出口国巴西也出现了高温干旱天气，已经使该国产量减少了近30%。

由于各国的极端天气影响，全球棉花价格飙升了30%之多。今年早些时候，棉花价格曾一度飙升至2011年以来的最高水平，挤压了全球服装供应商的利润率，并推升了服装及其他棉花制品的成本。

本周早些时候，北美最大的童装零售品牌Children ‘s Place首席执行官简·埃尔弗斯（Jane Elfers）在投资者电话会上直言，棉花价格飙升是“我们面临的一个非常非常大的问题”，公司希望在今年下半年看到棉花价格出现回落。

不过，从美国和巴西的情况来看，埃尔弗斯的希望可能要落空了。

下半年棉花价格或继续飙升

美国和巴西加起来占全球棉花出口的一半，单从这两国预报的情况来看，下半年棉花供应状况恐怕难以好转。

据巴西农业组织Abrapa称，巴西的干旱天气已经导致大约20万吨的棉花枯死，预计将拖累该国接下来收获季的产量。巴西最大的棉花生产商之一Bom Futuro集团预计，本季度产量料较前一季度下降27%。该集团的棉花种植面积占全巴西的10%左右。

与此同时，美国本季度棉花产量预计将下降28%，降至过去12年以来的最低水平，美国的棉花库存预计也将降至接近历史低点。

美国政府此前预计，由于服装采购下滑和经济放缓，全球需求将会下降，尤其是在欧洲和亚洲下滑可能尤其明显。不过，市场分析机构Hedgepoint Global Markets高级关系经理安迪·瑞恩（Andy Ryan）认为，所有迹象都表明，棉花供应端的下行压力远远大于需求端。随着棉花产量的下降，未来几个月棉花价格将“大幅上涨”。

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持续高温干旱对棉花生产影响及应对措施

作者：安徽大小事儿

发布时间：2022-08-17 20:14

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【来源：安徽省农业农村厅_政务信息】

7月份以来，我省持续高温干旱，最高气温37～39℃，部分市县超过40℃。当前正是棉花花铃期，也是其产量形成的关键时期。持续高温干旱造成棉花花粉败育、蕾铃脱落加重、单铃重降低、未成熟棉铃提前吐絮等，导致棉花产量下降、品质降低，进而导致棉花减产减收。为降低高温干旱对棉花生产造成的影响，现提出如下生产技术指导建议：

1.及时抗旱灌溉 清理灌溉渠道，提高灌溉效率。提倡早晚小水沟灌、速灌，有条件的地方可采用喷灌或滴灌，以水降温，提高冠层空气相对湿度，降低土壤和冠层温度，改善田间小气候，灌溉以浸润畦面为宜。

2.科学施肥调控 适量施肥可增强棉花抗逆性，提高棉花快速恢复生长能力。花铃期是棉花需肥的高峰期，高温干旱期间应及时追施速效肥料。对沟灌棉田，追施尿素10公斤/亩，磷酸二铵5～8公斤/亩；对缺钾症状明显的棉田，需补施钾肥。同时结合虫害（棉铃虫、盲蝽蟓、棉粉虱等）防治，清晨或傍晚叶面喷施1%的尿素＋0.5%的磷酸二氢钾溶液，每7天喷施1次，防止因干旱缺水和地下水供应不足引起的肥水失调而导致的棉花早衰。

3.中耕培土保墒 灌溉田干后及时进行中耕松土，保水保墒，减少土壤水分蒸发，提高水资源利用率，改善土壤通透性，促进肥水高效利用，促进根系生长，增强抗倒伏能力；干旱时中耕宜浅，行间中耕深5 cm左右。

4.加强田间管理 春播杂交棉推迟人工打顶时间，直播早熟棉减少化学封顶药剂用量。根据棉花长势合理化控，每亩用纯品甲哌鎓1～2克兑水喷施可提高叶片中游离氨基酸和叶绿素的含量，提高叶片抗旱能力，促进棉花营养生长与生殖生长协同并进，提高产量。

5.预防旱涝交替 长江流域旱涝交替现象时有发生，增加了田间管理难度，秋后的棉田管理要做好以下准备：加强排灌基础设施建设，及时清理三沟；及时掌握天气信息，花铃期如遇雨水多需对长势较旺的棉田加大化控力度，及时封顶防止棉花疯涨；对长势较弱的棉田及时叶面追施适量肥料，提高成铃率，增加单铃重；吐絮期对长势旺盛的春播杂交棉田要及时清除中下部无效枝叶，增强棉田通风透光性能，减轻黄萎病等发生，并提前采摘中下部棉铃，防止烂铃；长势旺盛的直播早熟棉应适时提前喷施脱叶催熟药剂，防止棉花贪青晚熟。

6.加强虫害防治 加强棉花中后期棉、红铃虫等虫害监测，做好预防措施及时防控。连续高温棉花虫害易发生，要加强棉铃虫、红蜘蛛、盲蝽蟓、烟粉虱和斜纹夜蛾等虫害的防治，根据农业部门的预测预报及田间调查、监测，及时防治，做到早发现早防治。

7.强化灾害预防 面对持续的高温天气，不仅要立足抗灾夺丰收，加大对高温干旱配套技术措施的落实力度，同时未来针对极端天气多发的情况，在农业减灾上也应做好预防。加强对极端天气的预测预警，提高对极端天气的应对能力；加强生物育种研究，筛选选育耐涝、耐旱等抗逆性品种，提高抗极端天气能力，有效防灾减灾；加强农业、气象、水利等多部门沟通协调，因地制宜，科学制定防灾减灾应急措施。

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44℃！新一轮最强高温热浪来袭，持续高温天气对棉花花铃生长不利

作者：天山植保

发布时间：2019-08-07 00:53

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告诉大家一个“坏消息”

下周新疆将是一个热得很的一周

新疆多地拉响高温高温警报！

部分地区高温直接蹿到44℃！

又到了出门5分钟，流汗两小时的季节了！

8月7日至8月14日全疆大部棉区需防范

持续高温天气对棉花花铃生长的不利影响

一、预计北疆高温持续至9日、南疆持续至11日，12日开始新一轮高温天气再次影响全疆，持续高温天气对棉花花铃生长有不利影响

7月1日～8月5日，全疆棉区出现了7次（7月1～4日、7～10日、12～14日、17～22日、23～26日、29～31日，8月2～5日）大范围的最高气温≥35℃的高温天气过程，北疆大部、巴州北部、喀什大部棉区最高气温达37.0～39.9℃，东疆、巴州南部、和田棉区达40.0～47.6℃；日最高气温≥35℃的最大持续日数：北疆绝大部、哈密市、巴州绝大部、喀什地区、和田地区棉区为3～15天，吐鲁番市、且末、麦盖提、岳普湖为10～36天，近三分之二的全疆棉区代表站出现2～3次持续日数达3天以上的高温天气过程。

预计，北疆高温将持续至9日、南疆高温持续至11日，全疆平原区大部有37℃以上的高温天气，吐鲁番市和哈密市南部40℃以上，吐鲁番市局地可达45℃以上。8月12日至14日，新一轮高温再次影响全疆，南疆盆地大部、伊犁州西部、博州东部、塔城地区南部、克拉玛依市、石河子市、乌鲁木齐市、昌吉州等地最高气温37～39℃，克拉玛依市、石河子市北部、昌吉州北部、巴州南部40℃以上，吐鲁番市、哈密市南部局地45℃以上。

目前，全疆棉花处于花铃生长期，吐鲁番东坎、托克逊棉花进入裂铃期。预计持续高温天气对全疆大部棉花花铃生长及伏桃的形成有不利影响。

二、农业生产建议

1、持续高温天气易造成植株叶片干枯、花铃脱落等，棉区需加强田间管理；

2、高温易伴有干旱发生，适当增加灌溉次数，减轻持续高温天气造成的不利影响。

3、高温低湿有利于红蜘蛛等害虫的发展蔓延，建议做好病虫害防治工作。

（新疆农业气象台2019年8月6日发布）

重要气象情报

8日本轮高温达峰值

9日午后至10日北疆明显降雨

12日起新一轮高温再次影响全疆

需防范暴雨和混合型洪水及高温热浪危害

一、近期我区气温明显偏高，0℃层高度抬升快

7月30日至8月5日，我区平原区大部维持35℃以上的高温天气，全疆平均气温偏高3.1℃，偏高幅度居历史同期第四位，尤其是北疆气温偏高3.7℃，居历史同期第二位。5日20时，南疆昆仑山北坡0℃层高度4840～5130米，天山山区北坡4620～4660米，阿勒泰地区和塔城地区北部4200～4380米。有利于高山冰雪消融。

8月2日卫星遥感监测显示，喀什地区克亚吉尔冰湖面积较溃坝前减少58%。

二、9日午后至10日夜间，伊犁州、塔城地区南部、昌吉州东部、巴州北部有明显降雨，伊犁州南部东部山区暴雨疆本轮高温天气将于4日结束

预计，9日午后至10日夜间，北疆大部、哈密市北部山区、巴州北部山区有降雨，其中，伊犁州南部东部、塔城地区南部山区、阿勒泰地区北部、石河子市南部山区、乌鲁木齐市山区、昌吉州山区、巴州北部山区的部分区域有中到大雨（累计降雨量10.0～24.0毫米），伊犁州南部东部山区局地有暴雨（累计降雨量24.1～48.0毫米）。

三、北疆高温持续至9日、南疆持续至11日，12日开始新一轮高温再次影响全疆

预计，受伊朗副热带高压持续影响，北疆高温将持续至9日、南疆高温持续至11日，全疆平原区大部有37℃以上的高温天气，吐鲁番市和哈密市南部40℃以上，吐鲁番市局地可达45℃以上。

预计，8月12日至14日，新一轮高温再次影响全疆，南疆盆地大部、伊犁州西部、博州东部、塔城地区南部、克拉玛依市、石河子市、乌鲁木齐市、昌吉州等地最高气温37～39℃，克拉玛依市、石河子市北部、昌吉州北部、巴州南部40℃以上，吐鲁番市、哈密市南部局地45℃以上。

随着高空温度的持续上升，预计到14日，全疆大部零度层高度将抬升800～1500米，高山冰雪加速融化。

三、北疆高温持续至9日、南疆持续至11日，12日开始新一轮高温再次影响全疆

1.目前，零度层高度抬升较快，高山冰雪持续消融，加之后期的降雨和高温天气过程，出现融雪型或混合型洪水以及山体滑坡、泥石流等灾害的气象风险较大，需重点监测和防范。

2.各棉区要加强棉田管理，尽可能减少高温干旱造成的花铃脱落；持续高温易发生林果果实日灼病，影响林果品质，建议采取浇灌等措施，以降低果园温度。

3.全疆森林、草原、城市火险气象等级较高，各地需继续做好防火、防暑降温及水电调度等工作。

附图

2019年8月9日08时至11日08时全疆降雨预报图

word天呐！看看这张图

新疆的气温都在30℃—40℃啊！

心塞塞啊！

没有最热只有更热

接下来的几天

新疆气温

升！

升！

升！

未来7天新疆的天气是这样的…

乌鲁木齐：最高温度37℃▼

昌吉：最高温度37℃▼

石河子：最高温度37℃▼

奎屯：最高温度38℃▼

博乐：最高气温37℃▼

伊宁：最高温度37℃▼

塔城：最高温度39℃▼

阿勒泰：最高温度33℃▼

克拉玛依：最高温度40℃▼

吐鲁番：最高温度44℃▼

哈密：最高温度37℃▼

库尔勒：最高温度38℃▼

阿克苏：最高气温℃▼

阿图什：最高温度36℃▼

喀什：最高温度35℃▼

和田：最高温度35℃▼

阿拉尔：最高温度35℃▼

来源：新疆气象台，中国天气网

看到没？44℃！44℃！44℃！

这么高的温度要说三遍！

▼

这几天的新疆人

中午能出来见面的都是生死之交，

中午能出来工作的都是亡命之徒，

中午能出来约会的绝对都是真爱！

各位，保重啊！

千万不要热成这样！

佛实话，新疆这天气珍珍的太劳道了！

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棉花：全球大干旱，多头的子弹一直飞？

作者：江海顺势流

发布时间：2022-08-17 06:33

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今天棉花主力合约大涨近5%，早盘直接跳空高开大涨，主要原因是周五美国棉花直接涨停了。

棉花01合约5分钟走势图：

这波暴力拉升是因为消息驱动，据周五USDA发布的7月供需报告，因美国干旱天气下调了棉花产量预期，8月报告对棉花全球产量下调66万吨。全球库存消费比69.5%，较上月数据调降0.76%，持续第三年下降。

美国是全球棉花三大产区之一，所以这次发布棉花减产预期，对棉花盘面来说无疑是大利好。

大涨之后，盘面怎么看？我们从三个方面来分析：

1. 棉花在交易什么？

2. 上涨高度如何识别？

3. 未来风险在哪里？

在期货市场交易，从炒作的角度来看，我们常说农产品看供应，工业品看需求。

对于农产品来说：看供应是需因为求相对稳定，农产品多数都是人吃的或用的，每年的需求基本稳定的。而农产品的供应受天气影响比较大，天气因素是我们无法控制的，所以有了农产品看供应的说法。

对于工业品来说：看需求是因为工业品的生产是比较稳定，机器作业，一旦市场需求旺盛，可以通过增加开工率快速的提高产量，可以全天候作业。所以说决定工业品价格的因素大多情况下取决于需求端。需求好，价格上涨，需求不好，会产生库存，价格下降。

控制变量法，需求相对稳定，那么直接纵向比较商品的供应就可以了。

即用今年的产量和往年相比。假如产量预期下降，那么就会对市场产生利多。相反，产量预期上涨，那么就会对市场产生利空效应。

天气是对农产品产量产生影响的重大因素。棉花是农产品中受气候影响最大的品种。8、9月份天气情况，是决定棉花产量和质量的关键因素，也是投资棉花期货要关注的首要因素。

产区天气变化会是多头炒作的开端，这可能会导致棉花减产，天气一坏，棉花必涨。今年的高温天气就直接产生棉花减产的预期，同时影响了棉花优良率。

当然，在期货市场，不管它到底是不是真的影响了产量，盘面也可以被炒作，因为期货除了交易现实因素外，还可以交易预期。

等棉花采摘落地，意味着预期变现实，如果产量大增，预期被证伪，就是现实上的利空，那么盘面必然会暴跌来修复之前的上涨；如果产量被证实减产，那么现实端就可能推动市场持续上涨。

那么，目前棉花在交易什么？

交易供应端的减产预期。

皮棉主力合约基差走势图：

（数据来源：生意社）

当前棉花在上涨，基差（基差=现货-期货）走弱，说明期货盘面上涨速度比现货的上涨速度要快，期货带着现货走，盘面由预期引导，即交易预期。

回过头来，我们再聊一下今天棉花为什么会大涨？

事件驱动，对盘面的作用大小由商品自身的运行趋势和交易时间决定的。

从盘面趋势的角度来解释：趋势有上涨和下跌之分，消息有利多利空之别。

上涨趋势对利多消息敏感，因为趋势和消息共振，盘面容易大涨。如果趋势上涨，那么出现利空消息，此时盘面对利空消息不敏感，主力资金可能会借助利空消息洗盘。那么此时出现利空可能会是比较好的进场买多信号。

当前棉花的趋势还不确定，我们把这个问题先放着。

从交易时间的角度来解释：盘面可以交易现实，也可以交易预期。

如果商品盘面正在交易预期，此时出现预期消息，那么消息与交易时间共振，消息就会被放大交易。相反，如果商品恰好走现实行情，消息与时间背离，那么行情只会走出阶段的利多。

当下棉花盘面在交易预期行情，而消息是预期消息，两者共振，盘面大涨。

从资金的炒作角度来解释：突发消息导致暴力拉升是空头发生止损盘的原因。

那么，现在的问题是，利多会延续吗？或者说棉花会形成长期趋势吗？

农产品一年一种植，一年一收割。所以农产品一旦有趋势，一般趋势都会延续比较长。但是棉花这个品种，我们交易的并不是实际种植的棉花（籽棉），而是轧花厂生产的棉花（皮棉）。所以这里可以有两波炒作：

一是炒作原料棉花的种植产能；二是轧花厂对原料棉花的采购意愿。

这里存在4种组合：

种植产能高+轧花厂采购意愿低→必然形成大熊市；

种植产能高+轧花厂采购意愿高→也能走出大牛市；

种植产能低+轧花厂采购意愿高→必然形成大牛市；

种植产能低+轧花厂采购意愿低→也能走出大熊市；

所以短期看，棉花期货在情绪、资金的支撑下，种植产能预期故事存在持续炒作的可能。

长期来说，要看天气是否好转、美棉减产兑现程度，以及大需求走弱的现实情况下，轧花厂能不能赚到钱。利润多的时候，不管籽棉有多贵，都会大力采购；利润低的时候，必然会降低采购意愿。

当然，利润库存这些数据，我们很难去掌握，或者说我们掌握的信息比较滞后。但是基本面一定会体现在价差上面，基本面可以说谎，价差是说不了谎的，不同的价差形成不同的期限结构。

商品的期限结构可以分为正向结构（现货价格>近月价格>远月价格）和反向结构（远月价格>近月价格>现货价格）。

正向市场往往现货供大于求，库存持续累库，利润不断下降，现货不断降价。在市场买涨不买跌情绪下，商品就会出现滞销的情况。这个时候，期货市场就会给现货商打开另一个销货渠道，而现货商因为现货累库，所以急于出货获取资金流水，那么就会在近月卖出期货合约，从而导致净月价格下跌比较快。

市场预期未来现货低利润不可持续，库存会降低，所以所以现货商就会去远月建立多单从而锁定库存，这就导致期货远月盘面升水近月。

反向市场供求关系紧张，因为供应紧张，如果现货商生产线饱和的情况下，就会在期货市场买多合约建立虚拟库存，持货待涨，等价格上涨后，既可以选择平仓获利，又可以进行交割。

当现货商没有多余现货存储，此时库存较低。那么远月合约的价格就没有持仓成本那个逻辑。

供需紧张，现货价格高，利润较高，生产商为了利润就会加大生产，所以预期商品的供应增加，这就是远期价格低的原因。

可见，熊市一般会表现为正向结构，而牛市一般会表现为反向结构。

现在的棉花，慢慢的开始在走出正向结构，所以从大趋势上讲，棉花可能处于熊市当中。

因为，前面我们是假设了需求稳定，棉花的炒作逻辑。而一旦需求大幅下降的情况下，那么棉花哪怕再减产也不能驱动行情上涨。

未来一旦经济衰退，对需求的影响就会大大下降，那么市场就会重新回到熊市当中。

可见，我们还需要关注宏观经济的变化。

虽然上周美国的cpi已经有了见顶预期，让市场此前对于联储加息75个基点的概率大幅下降。

尽管cpi[有所回落，但是核心cpi来看仍与上周持平，目前还没有足够的证据表明美国通胀已经见顶，同时cpi离回到美联储制定的目标还相差甚远。

因此，货币政策对于实体需求所产生的抑制效果还会到来，只不过是时间问题。

而未来一旦原油上涨，那么必然就会导致cpi再度爆表。我们看到，以美国为首的西方国家当前迫切的希望能源价格下跌。

近期国际能源署预期（IEA）预计未来两年原油需求将大幅增长，主要原因是俄乌冲突导致的天然气危机会让更多需求转向石油。而欧佩克则预计石油需求将大幅放缓。

为什么两大能源组织对石油的预测存在如此巨大分歧呢？

那是因为双方的诉求不一样，双方的发言并不客观，都是站在各自的离场说问题。

IEA代表的是以美国为首的西方国家利益，代表的是石油消费国的述求。他们认为石油需求将大幅增长，无非是美国和欧洲这些大国通胀爆表，需要增长降低石油价格来解决问题。

OPEC很简单，在全球能源转型的背景下，肯定不会愿意大幅增产，增产无疑是自断命脉。所以他们找个理由来唐塞美国这些大佬们。说需求会下降，所以不需要我们大幅增产。

大国博弈不确定性很强，故而油价的不确定性也较高。当前油价的涨跌主要是对美国通胀的影响，而美国通胀则是对全球经济的影响。

而消费得不到提振的情况下，商品价格亦会难见大的起色。

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宏观大类专题：干旱和高温对全球商品的影响

作者：金融界

发布时间：2022-08-19 10:44

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来源：金融界

作者： 华泰期货研究院

来源：华泰期货研究院

策略摘要

在高温和限电范围不进一步扩大，但延续时长超预期的背景下（国内四川省限电政策截止至8月20日24时，欧洲需要跟踪莱茵河水位和天然气库存），天然气、铝、工业硅（高库存限制，影响时长需超两周）、玉米、葵花籽、美棉等商品将受到进一步利好。假如范围进一步扩大，则仍需重新一一对应商品的供需格局。

核心观点

近期全球部分地区遭遇了严重的高温和干旱天气

我国的区域性高温事件综合强度已达1961年有完整气象观测记录以来最强。2022年7月以来，我国大部分地区都受到了持续的高温炙烤，中央气象台已连续29天发布高温预警，连续6天发布高温红色预警，全国260余个高温红色预警正在生效。其中四川和重庆霸榜全国高温城市前十。长江流域沿线部分河段出现“汛期反枯”的罕见现象。长江流域沿线持续高温少雨，降雨量较常年同期偏少四到五成，造成长江（干流及洞庭湖、鄱阳湖）水位持续退落，较常年同期偏低4.85~6.13米，创有记录以来新低。四川省实施限电政策。四川电力供应的80％来源于水电，8月14日，四川省经济和信息化厅、国网四川省电力公司联合下发文件《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》。该通知提出，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），时间从2022年8月15日零时至20日24时。

能源短缺叠加高温冲击欧洲多国。来自欧洲中期天气预报中心的数据显示，葡萄牙、西班牙、法国和英国部分地区7月均出现40摄氏度以上高温；伊比利亚半岛最高温度超过35摄氏度的天数也异常增多。欧洲大陆不仅经历了“有气象记录以来最热的三个7月之一”，还可能遭遇“约500年来最严重干旱”。欧洲河流运力下降，制约能源和商品供应。近期遭遇干旱问题较为严重的是莱茵河，莱茵河是西欧第一大河，目前莱茵河在德国主要有20个河段，水位低于1米的有12个河段；水位低于0.4米的达8个河段，占统计河段的比重为40％。低水位扰乱欧洲物流，部分港口拥堵加剧，运输成本也明显抬升，进而将传导至依托于运力的部分大宗商品。美国也面临相对严峻的干旱天气，部分农产品产量受损。截至8月14日当周全美表层土壤缺水区域面积占比在50％，环比上周增加3％；底层土壤缺水区域面积占比在50％，环比上周增加2％，整体来看土壤墒情持续处于近年较差水平。

高温和干旱天气对各商品的影响分析

对能化板块而言，上游的天然气受益最大，燃料油受到小幅支撑；中下游的ARA成品油、PTA、EG、PP需求承压，价格面临一定调整压力，甲醇、天然橡胶、PVC、尿素影响暂不显著。

对黑色板块而言，主要有两方面影响：1、对钢铁行业供需影响整体有限。2、干旱导致水力发电减少，动力煤日耗有望短期提振，对动力煤价格形成一定支撑。

对有色板块而言，综合视角下，铝受到提振最显著，锌次之，铜和工业硅受到小幅支撑。其中铝的产能收缩明显大于需求；锌呈现产需双受损格局；铜短期受到情绪提振，但实际上需求端风险要大于供给；工业硅则受到高库存限制，若四川减产时长超过两周，会对部分下游生产造成较大影响，可能会推动价格大幅上涨。欧洲高温和干旱对镍消费影响大于供应，对镍价影响偏空，不过由于全球原生镍供需皆集中在亚洲地区，欧洲占比相对较小，因此其对镍价影响相对有限。

对农产品而言，受影响最深的两个品种是欧盟的玉米和葵花籽，而美棉产量也受到一定影响。

行情分析

基于干旱和高温的事件目前只能依赖天气预报建立预期，结合具体产能和限电进展来修正预期。

据中国气象局8月18日预警，未来一周四川盆地至江汉、江南等地依然是高温核心区域。而四川省的限电政策截止至8月20日24时。我国南部和东部部分省份仍将面临高温和干旱气象，高温范围还将向北扩张。江苏南部、安徽南部、湖北西部、浙江大部、江西、湖南、贵州大部、重庆、四川大部、西藏中东部等地存在中度及以上气象干旱，局地特旱。未来一周四川盆地至江汉、江南等地依然是高温核心区域，40℃+的酷热天气仍将时常现身。

世界气象组织表示，至少在欧洲部分地区，8月仍将继续高温少雨的趋势。英国气象局8月9日发布极端高温警告，预计英格兰南部地区的温度将升高，但不会像7月份那样极端高温。法国气象局表示，法国南部温度比往年同期正常温度高3至5摄氏度。

具体到品种，在高温和限电范围不进一步扩大，但延续时长超预期的背景下（国内四川省限电政策截止至8月20日24时，欧洲需要跟踪莱茵河水位和天然气库存），天然气、铝、工业硅（高库存限制，影响时长需超两周）、玉米、葵花籽、美棉等商品将受到进一步利好。假如范围进一步扩大，则仍需重新一一对应商品的供需格局。

风险

地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。

1近期全球部分地区遭遇严重的高温和干旱天气

四川实施限电，部分商品受到冲击

我国的区域性高温事件综合强度已达1961年有完整气象观测记录以来最强。2022年7月以来，我国大部分地区都受到了持续的高温炙烤，中央气象台已连续29天发布高温预警，连续6天发布高温红色预警，全国260余个高温红色预警正在生效。此轮极端高温浪潮已席卷我国重庆、四川、新疆、湖北、江苏、浙江、福建、广东等18个省（自治区、市）。据国家气象观测站数据，重庆、四川多地霸榜气温排行榜前十，最高温达44.6度，最低温42.9度。另根据国家气候中心监测评估，综合考虑平均强度、影响范围和持续时间，从今年6月13日开始至今（截至8月18日，已持续67天）的区域性高温事件综合强度已达1961年有完整气象观测记录以来最强。

部分河段出现“汛期反枯”的罕见现象。值得关注的是，今年入汛以来，长江流域沿线持续高温少雨，降雨量较常年同期偏少四到五成，造成长江（干流及洞庭湖、鄱阳湖）水位持续退落，较常年同期偏低4.85~6.13米，创有记录以来新低，出现“汛期反枯”的罕见现象，且由于部分地区为保证水坝安全，汛期放水导致蓄水不足，川渝鄂等长江沿岸6省市1232万亩耕地、83万人、16万头大牲畜遭遇干旱灾害。旱灾可能导致农林作物生长受影响。7月-8月是农作物的抽穗、扬花、灌浆关键时期，需要大量水分补充、供给。而此次受高温天气影响的旱情将影响作物的生长。

四川省实施限电政策。四川电力供应的80％来源于水电，此轮高温干旱灾情使得居民用电量飙升、水力发电量骤降，工业用电受到一定影响。8月14日，四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司联合下发文件《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》。该通知提出，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），时间从2022年8月15日00：00至20日24：00。高温之下，多家上市公司公告“临时限电停产”，成都富士康、泸天化、四川美丰、川恒股份、汇源通信、京东方、富通信息、中钨高新、秦安股份、电池巨头宁德时代等多家上市公司都因电力供应紧张临时停产。据不完全统计，四川限电对部分大宗商品的产能造成不同程度的影响，如排名靠前的包括工业硅、尿素、纯碱、锌等品种。

据中国气象局8月18日预警，我国南部和东部部分省份仍将面临高温和干旱气象，高温范围还将向北扩张。江苏南部、安徽南部、湖北西部、浙江大部、江西、湖南、贵州大部、重庆、四川大部、西藏中东部等地存在中度及以上气象干旱，局地特旱。未来一周四川盆地至江汉、江南等地依然是高温核心区域，40℃+的酷热天气仍将时常现身。

高温加大欧洲用电负荷

能源短缺叠加高温冲击欧洲多国。来自欧洲中期天气预报中心的数据显示，葡萄牙、西班牙、法国和英国部分地区7月均出现40摄氏度以上高温；伊比利亚半岛最高温度超过35摄氏度的天数也异常增多。欧洲大陆不仅经历了“有气象记录以来最热的三个7月之一”，还可能遭遇“约500年来最严重干旱”。当地降水记录显示，法国和英国部分地区经历了最干旱的7月，其中法国当月全国平均降雨量比1991年以来7月的平均值下降84％。过去几个月里，由于热浪和缺乏降水，持续严重干旱正影响许多地区的农业和能源管理。西班牙、希腊和捷克等多地的干旱天气导致野火蔓延。

世界气象组织表示，至少在欧洲部分地区，8月仍将继续高温少雨的趋势。英国气象局8月9日发布极端高温警告，预计英格兰南部地区的温度将升高，但不会像7月份那样极端高温。法国气象局表示，法国南部温度比往年同期正常温度高3至5摄氏度。欧洲干旱观测（European Drought Observatory）网站8月18日提供的数据显示，7月份欧洲大部分国家和地区“滴水未进”，仅有极少数国家月总降水量达到200毫米，而欧盟47％的领土处于干旱警告状态，17％处于干旱警戒状态。

欧洲河流运力下降，制约能源和商品供应

莱茵河是西欧第一大河，发源于瑞士境内的阿尔卑斯山北麓，西北流经列支敦士登、奥地利、法国、德国和荷兰，最后在鹿特丹附近注入北海。相关资料显示，莱茵河1232公里的流经途中，德国独占865公里，流域面积是德国面积的40％。多瑙河（Danube），是欧洲第二长河，在欧洲河流中长度仅次于伏尔加河。它发源于德国西南部，自西向东流，流经奥地利、斯洛伐克、匈牙利、克罗地亚、塞尔维亚、保加利亚、罗马尼亚、摩尔多瓦、乌克兰，最后注入黑海。

近期遭遇干旱问题较为严重的是莱茵河，6月份至今，欧洲干旱不退，作为重要河流的莱茵河水位持续下降，根据我们跟踪的数据，目前莱茵河在德国主要有20个河段，水位低于1米的有12个河段；水位低于0.4米的达8个河段，占统计河段的比重为40％，干旱问题所导致的河流水位下降问题较为明显，对于船运运输影响较大。

多瑙河情况相对较好，目前统计的多瑙河流经德国的所有水段的水位均超过1.4米。

低水位扰乱欧洲物流，部分港口拥堵加剧。相关资料显示，莱茵河1232公里的流经途中，德国独占865公里，流经德国后流入荷兰，由荷兰鹿特丹附近注入北海。德国和荷兰受莱茵河水位下降的影响程度较大，影响集装箱通过水运向国内地区的转运，德国汉堡港拥堵集装箱船舶运力为129千TEU，处于阶段高位，荷兰鹿特丹港集装箱船拥堵运力5月底至今不断增加，目前为278千TEU，处于历史相对高位。

干散货船拥堵方面，本文统计了德国的四个干散货船的主要下锚地，分别是德国的E-Weg Anchorage、Elbe Aussenreede Anchorage、Rostock Anchorage以及Elbe-Weser Deep Water Anchorage。目前上述所有下锚地拥堵的干散货船数量为3艘，拥堵的干散货船运力约为29万DWT。

水位下降大幅抬升运输成本。莱茵河水位过低使得驳船不能够满载，货主只能将部分常规货物中的一部分货物装船；莱茵河的低水位也大幅减少了通往德国内陆的驳船的运力，目前莱茵河驳船的运费快速攀升，驳船运费从6月底至今已经翻了数倍。

2全球高温和干旱对化工板块的影响

天然气：夏季高温提升气电部门消费量，推动全球气价集体上涨

天然气的下游消费具有明显的季节性特征，不同的消费部门在不同季节的消费需求差异较大。一般而言，在夏季，受制冷需求的带动，气电部门的消费量相对较高。虽然目前全球各区域发电结构差异较大，但今年夏季的高温均不同程度的提升了各区域气电部门的消费量，并在目前全球天然气市场供需格局偏紧的大背景下，推动全球气价在夏季出现一波集体上涨。

1.1美国：气电需求提升叠加LNG出口量攀升，地区气价出现两轮明显上涨

在美国，从其目前的电力结构来看，燃气发电量的比例在2021年达到34.83％，占比已经连续3年超过燃煤发电量，成为美国最为主要的发电用燃料。今年春季，美国德克萨斯州即遭受了春季热浪的侵袭；进入夏季，美国本土大部地区都在遭受高温酷热的侵袭。在此期间，美国本土用电需求明显提升，4-7月份，美国电力部门的发电量较2021年同期上升4.08％。同时，由于今年上半年美国“气转煤”的趋势得到遏制，这一时期气电部门的发电量也相应提升3.95％。

在目前美国本土的天然气消费结构中，气电部门的消费量占据最大比例。因此，在电力部门对天然气需求同比明显提升的带动下，4-7月份，美国国内天然气消费量同比提升3.43％。在同一时期，随着俄乌冲突的爆发，欧洲对美国LNG的需求激增，带动美国LNG出口量明显攀升，虽然期间受到了Freeport出口终端暂停营运的影响，美国LNG出口量仍在此时期较2021年同期上涨8.08％。旺盛的国内外需求带动NYMEX HH主力期货合约价格在4-6月份和7-8月份出现两轮明显上涨的过程。

1.2西北欧：气电需求提升加剧激化供需矛盾，地区气价再度迎来飙涨

在西北欧地区，酷热天气发生的同时，“北溪1号”风波也在不断发酵，供应量几经波折，最终维持在管道运力20％的低流量水平，这使得区域内俄罗斯管道气的供应量再度被大幅削减，进而导致整体供应端持续吃紧。在这一困局下，以英国和法国为例，6-7月份，工业、居民和商业部门的用气量均出现不同程度的同比削减，但电力部门的消费量却在此期间同比明显提升，带动这两个国家的天然气消费量小幅同比提升。

这一现象在法国体现的最为明显。由于夏季暴晒导致河流水量减少，法国的核电站无法确保足够的冷却水源，核能发电量下降明显，致使其对气电的需求量激增。以7月份数据为例，法国电力部门天然气消费量较2021年同期大增60.3％，带动整体消费量较2021年同期上升5.6％。

伴随着气电部门消费量的提升，其在总消费量中的占比也在这个夏季快速提升。仍以英国和法国的数据为例，7月份，英国地区气电部门的消费量占比由2021年的43.22％升至2022年的49.65％，法国地区气电部门的消费量占比由2021年的10.65％升至26.84％；

俄气供应短缺叠加气电部门旺盛的需求使得西北欧地区的供需矛盾再度被激化，天然气价格自6月中旬以来再度飙涨，势头一直延续至今。目前，ICE TTF主力期货合约结算价格已较6月中旬暴涨约166％，ICE NBP主力期货合约结算价格较6月中旬暴涨约194％。

1.3中国：LNG进口货源量跌价升，LNG市场价格再度开启上行通道

在我国，由于资源禀赋的特性以及各省对待发展气电态度的差异性，气电的整体装机规模占比较低。目前，我国气电发展相对较快且对天然气需求量较大的区域集中在华东和华南地区。因此，气电部门成为我国LNG接收站在夏季主要的下游接货终端。

自俄乌冲突爆发以来，全球LNG市场供应持续偏紧，我国LNG进口量始终低于2021年的同期水平，导致我国LNG接收站槽批出货量持续偏低。同时，在东北亚市场整体供需偏紧以及欧洲地区气价上涨的支撑下，我国LNG现货进口价格也持续位于高位。货源紧俏以及成本高涨致使我国LNG接收站槽批出货价格自今年3月份以来始终偏高于LNG工厂出货价格，进而支撑我国LNG市场价格徘徊在历史高值区间。

入夏以来，我国大部地区同样遭受了高温天气的炙烤，叠加经济复苏进程的加快，我国用电需求持续走高。6月份和7月份，我国发电量分别较2021年同期上升3.35％和6.24％，各燃料部门的发电量也均出现同比上升。在沿海气电部门的旺盛需求和欧洲气价飙涨的带动下，我国LNG接收站槽批出货价格自6月中旬以来再度上涨，成为在这个夏季带动我国LNG市场价格再度开启上行通道的重要因素之一。

成品油：莱茵河低水位加剧欧洲内陆能源短缺，ARA市场或受到短期利空

由于欧洲持续高温干旱，莱茵河水位告急，已经严重影响航运。近期莱茵河的水位降至2007年以来的最低值，部分河段水深已经不足一米，这使得大部分货船都不能满载航行。

作为链接欧洲内陆与海外市场的重要枢纽，莱茵河的低水位将导致ARA（西北欧）地区到德国、瑞士等地的成品油供应受到显著冲击。根据FGE估计，如果莱茵河完全停航，将影响成品油输送量约40万桶/日，其中德国25万桶/日（柴油为主），瑞士5万桶/日（包含汽油、柴油、煤油），替代运输方案或只能通过公路油罐车，进而导致运输成本将大幅上升。总体来看，在当前欧洲内陆能源短缺问题较为严峻的背景下，莱茵河水位下降加剧了矛盾。

而站在海外市场的角度，欧洲作为重要的需求方，莱茵河的运输受阻反而会造成需求在短期的被动下滑，对ARA市场存在潜在利空影响，近期ARA成品油也出现了一定幅度的累库。

燃料油：高温叠加天然气短缺矛盾，发电端燃油需求受到提振

高温天气下电力需求将受到刺激，进而提振发电厂对原料的消费。因此燃料油作为发电厂所用燃料之一，其需求在高温环境下将受到一定支撑。

从同比角度来看，我们预计全球高温对燃料油需求的直接提升力度较为有限。因为使用燃料油作为发电原料的国家主要集中在中东、南亚地区（其他地区采用燃料油发电的比例相对较小），这些地区在夏季的正常气温水平就极高，而今年的温度并没有显著超过往年同期，因此预计当地电力需求的同比增量并不显著。

但间接影响依然存在，在全球高温的环境下，天然气、煤炭等主流能源的需求和价格受到进一步提振，燃料油相对天然气等替代燃料的经济性优势将更加突出，驱使电力行业增加燃油电厂的负荷及使用比例，从而间接提升燃料油需求。根据Kpler船期数据，燃油发电的代表性国家沙特、巴基斯坦进口需求在夏季高温下较为强劲，其中巴基斯坦今年的同比增量尤为显著，因为该国天然气、燃料油均依赖进口，在天然气价格高企的环境下，巴基斯坦相应地提高了燃油发电的负荷。

PTA：江浙高温限电影响织造降负，拖累聚酯需求

持续高温天气背景下，江浙开始了有序用电政策。8月6日，浙江省公布《关于同意启动C级有序用电的函》，关注后续有序用电对终端负荷的影响。目前，太仓、常熟、长兴、绍兴、萧山、慈溪、海宁、桐乡等地均有有序用电政策，主要影响终端加弹及织造，8月中旬江浙织机开工率一度下降至39％，8月中旬主要织造基地新增订单指数处于35低位，内需及外销订单均偏弱，吴江喷水、常熟经编、海宁经编等重点地区订单仍偏弱，坯布库存持续累积，坯布库存持续历史高位。在需求萎缩的背景，TA工厂亦集中检修，减少供应，TA开工率8月中旬仍在不足70％年的开工低位，在供需两缩背景下预期PTA8月小幅去库，9月小幅累库，因此供需矛盾暂不大，预计TA持续区间盘整。但下游需求偏弱将限制TA及TA加工费的上涨空间。

EG：江浙高温限电影响织造降负，叠加新增产能拖累

EG目前港口库存历史同期高位，终端织造的低负荷进一步拖累EG的需求，并且在浙石化新增产能80万吨新装置提前到8月下旬投产的预期下，预期9月往后将重新持续累库周期，走势偏弱，需要更多额外亏损性检修才能再平衡。

PP：江浙高温限电影响PP下游降负，边际削弱需求

8月8日至8月中旬，苍南县亦启动C级有序用电，影响当地BOPP开工率，从57％回落至48％短期影响PP下游需求。而前期7月聚烯烃下游点价采购远期货已透支了一定的后续需求，在下游限电背景下，下游迟迟未见新一轮的采购。在聚烯烃外盘供应压力加大的背景下，上方进口窗口压力大，未能延续前期反弹态势，继续底部盘整。

甲醇：川渝高温限电影响甲醇装置开工，但去库周期仍未来临

高温用电量过高的背景下，川渝地带亦有限电措施。重庆卡贝乐85万吨/年天然气制甲醇装置8.16起因限电停车检修，预期检修半个月。泸天化40万年装置8.13检修1周。玖源50万吨装置维持8成左右运行，未兑现检修预期。川维87万吨则在9成。总体看供应影响量级有限，且检修时间偏短，关注后续高温天气能否在8月下旬暂缓。而目前甲醇港口库存仍在历史高位，在兴兴等下游MTO装置检修的背景下，总体去库预期暂往后推至9月份。目前仍是底部区间盘整。

天然橡胶：目前暂无影响，关注后期全国大面积限电可能对下游轮胎厂开工率的抑制

国内高温干旱对于橡胶的影响，对于供应端而言，主要是影响原料的产出。国内橡胶产区在云南和海南，目前产区降雨量较为正常，甚至海南产区降雨量多于往年同期。因此国内高温干旱太气对于橡胶供应端暂无影响。对于橡胶需求端的影响，主要是因高温天气造成用电增加是否会有限电的可能，目前国内部分地区已经出台限电政策。回顾去年的国内限电政策对橡胶的影响主要集中在下游轮胎厂生产，因山东地区的阶段性限电，下游轮胎厂开工率明显下行。限电政策对上游橡胶生产企业的影响则几乎可以忽略，因国内橡胶生产企业主要集中在云南及海南产区，而部分的加工厂有自己备用的发电设备可以支撑自身工厂的生产，因此在去年用电荒的背景下，各地的限电政策对于国内橡胶加工厂的影响较小。

目前市场担忧的是国内高温干旱天气造成的后续限电担忧，总体或对橡胶而言影响也是较小的。主要因国内上游橡胶加工厂处于云南和海南，目前两个地区的降雨将为充沛而不存在较往年高温的情况。下游轮胎生产则主要集中在山东地区，该区域轮胎厂产量占比全国产量近三分之二，8月份的高温天气并没有使得山东地区出现限电的情况，轮胎厂生产照常进行，而对于后续的限电则更不可能，一方面，山东地区水利发电较少，同时，8月底山东地区将逐步降温，高温天气不再现，因此，排除去年类似的政策性限电外，后期出现高温干旱天气限电的概率较小。

PVC：目前对PVC上下游均有小幅影响，但不足以扭转供需格局

国内高温天气导致的限电对PVC上下游均有影响，对于上游，目前主要是四川和湖北有限电的影响，这两个区域的产量占国内PVC总产量的15％，但因四川目前是暂时限电一周，后期随着高温天气缓解，预计限电不会延续，因此，总的损失量占比较小，对于当下PVC供应充裕的格局下，影响可以忽略。下游的影响主要是华东地区的限电对于下游板材厂开工有抑制，但目前下游需求已经较为低迷下，预计影响也较为有限。后期关注的风险主要是否会出现跟去年类似的全国大面积限电的可能，在当下需求低迷下，或对供应端的减量影响更大，进而促使国内库存加速去化。

尿素：西南限电导致尿素日产下降，但产量影响有限

近期因四川高温天气持续，为优先满足民用，四川地区采取了限电政策，造成四川区域的尿素生产企业暂时停车一周，按照目前天气情况，四川这一轮的高温天气预计将维持10天，而后随着国内“三伏天”过去之后，预计气温将有所回落，因此，该区域的限电主要是针对高温天气的暂时性举措，跟去年的用电紧张所采取的限制措施有明显区别，对于尿素来说，当下的供需格局在四川尿素企业停产一周下，不足以扭转，因此总体影响较为有限，后期主要关注其他区域跟随，造成大面积限电的风险。

3全球高温和干旱对黑色板块的影响

近日，全球高温和干旱来袭，我国南方多省市出现40℃以上高温，多地最高气温值、高温日数破纪录。同时，受高温天气影响，南方多河流水位大幅下降，受此影响水电出力减少。为保证居民生活用电不受影响，多地发布新一轮用电安排方案。整体来看，此轮高温和干旱引发的电力紧缺，对国内黑色板块主要有两方面影响：1、对钢铁行业供需影响整体有限。2、干旱导致水力发电减少，动力煤日耗有望短期提振，对动力煤价格形成一定支撑。

钢铁：供需影响整体有限

此次高温和干旱引发的限电措施主要集中华东和西南地区，受此影响，四川、浙江、安徽、江苏和重庆等地钢材生产受到较大影响（见表2）。目前看，此次限电主要影响建材产量，长流程只影响轧钢环节，预计此次限电停产时间普遍在5-10天。据SMM统计，此次限电预计影响日产量近6万吨。叠加近期废钢价格快速反弹后，电炉利润快速压缩至亏损状态，电炉复产节奏将会打乱。

随着短流程炼钢的减少，不排除钢厂通过长流程炼钢增加产量，高炉开工率和铁水产量有望延续前期上升趋势。这样将进一步刺激原料煤焦和铁矿的需求，但当前由于限产停产影响产量较少，原料影响也较小。后期需持续跟踪相关进展，若持续时间加长或影响范围加大，则将对原本低库存和高弹性的原料价格形成较强刺激。

煤炭：日耗有望短期提振

短期看，干旱导致水电出力减少，高温导致用电需求大增。动力煤日耗有望短期提振，对动力煤价格形成一定支撑。从煤炭高频日耗数据显示，7月下旬开始全国25省电煤日耗数据同比转正，对短期市场煤价格形成支撑，近期动煤价格已出现小幅反弹。但由于国内动力煤保供政策持续存在，动力煤供煤量也相应处于高位，产量调节能力较去年明显加强。因此，综合考虑当前动力煤市场供需格局，短期因高温导致价格止跌反弹持续性不高，中长期看国家保能源安全和控价格仍将持续，动煤市场价格将随着高温褪去而出现回落的可能性较大。

4全球高温和干旱对有色板块的影响

锌铝：出现不同程度减产

海外方面，欧洲今夏多地出现高温天气，英国、西班牙等地迎来热浪冲击，意大利和法国更是已经拉响干旱警报。在天然气供应不足和酷暑的共同作用下，欧洲的电价出现了上涨。锌铝冶炼厂受高电力成本影响持续亏损，减产范围或进一步扩大。铝方面，从能源结构和电力合同来看，已经宣布减产的冶炼厂或许面临着减产扩大的风险，除非政府可以提供更多的财政支持补偿，这部分剩余产能约达到70万吨左右。但若持续性的高温干旱天气影响到部分国家水电供应，欧洲地区近200万吨以水电为主的电解铝产能可能部分也将处于停产风险。锌方面，同样受高昂的能源成本影响，8月16日全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar称将从9月1日起关闭其位于荷兰年产能30万吨的BUDEL锌冶炼厂，实际产量在28万吨左右，若能源危机大规模发酵，存在天然气价格飚升带动炼厂成本线拉涨并促使冶炼厂被迫扩大减停产的可能性，仍有40万吨以上产能处于减产风险，而持续的高温干旱天气或将加重这一情况。此外持续高温和高昂的能源成本对锌下游加工企业的开工影响也值得关注。

近期国内多地也受持续高温天气影响，电力供需紧张形势进一步加剧。其中四川地区因高温少雨天气持续，三峡等水电站水量下降，叠加省内外送电量增加，省内电力吃紧，为确保电网安全及民生用电，确保不出现拉闸限电，周一宣布自8月15日00:00至20日24:00，四川所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷外），对锌铝品种供需也造成影响。

铝方面，四川电解铝建成产能107万吨，占国内总产能2.4％，由于广元中孚7万吨产能暂未投产，6月底四川省内运行产能在100万吨左右。但受限电影响，7月起眉山等地电解铝企业相应错峰生产停槽检修，加之8月9日四川某铝厂因设备故障突发火灾，涉及产能20万吨，7-8月整体减产产能约28.5万吨，预计减产规模将进一步扩大，余下产能或面临短期全停的风险。锌方面，四川地区精炼锌产能约48万吨，占国内总产能7％，考虑到冶炼厂停工至少到20日才恢复正常，预计影响8月产量0.67万吨左右。此外，由于高温天气不仅影响四川省，其他省区如广西自治区、贵州省、湖南省、云南省等地锌铝冶炼厂用电及生产情况也值得关注。

需求方面，近期因高温天气影响浙江、江苏等地部分企业出现错峰生产的情况，目前铝加工企业由于当前开工水平已处于相对低位，预计短期内对需求的影响并不明显，后续仍需关注限电对加工企业生产的影响，若加工企业因限电出现减停产，需求或将进一步低迷。锌方面，华东地区部分锌合金、氧化锌等下游企业受限电影响出现不同程度的减停产，开工率维持低位，消费延续低迷。

铜：短期受到情绪提振，实际上需求端风险要大于供给

就目前受到干旱影响相对较为严重的欧洲地区铜冶炼产能的分布而言（除去俄罗斯地区），总产能达到266.40万吨左右，全球占比约为11.46％，其中又以波兰以及德国两国的产能集中度较为突出（上述两国受到此前天然气供应受限而带来的影响也较为显著），总计达到115.10万吨。叠加此前天然气价格同样呈现大幅走高的局面，欧洲地区的冶炼或将受到进一步的影响。不过由于铜品种的冶炼环节中，耗电部分相较于锌铝品种相对有限，因此电价的波动对于最终产能的抑制或许并不十分突出。但若因干旱以及能源紧俏等问题使得欧洲地区大面积停产的情况，则在极端的情况下不排除欧洲地区有近三分之一的产能会受到较为严重的影响，总计可达88万吨左右。

展望未来，欧洲地区冶炼产能基本维持在11％附近的水平。

在废铜方面，欧洲产能占比同样在11％左右（101.37万吨），但产能分布相较于精铜冶炼企业更为分散，并且北欧的占比相对较高，这也在一定程度上分散了能源以及干旱问题对于废铜冶炼产量的影响。不过其中德国的产能还是达到了27万吨左右的水平，因此在相对极端的情况下，废铜受影响产能也或将达到15-20万吨的水平。

在消费方面，欧洲地区铜终端占比相较供应端而言偏高，主要需求集中于德国、意大利（41.7％），因此若果真出现因干旱以及能源紧俏问题而引发的较大规模的停产情况，那么对于铜品种需求端短期内的影响将会更为显著。极端情形下，或有近180万吨的需求。

总体而言，若欧洲地区果真因为干旱以及能源问题发生较大规模生产停滞的现象，实则对于铜品种需求端的冲击更为显著。不过由于有色其他品种受到供应影响或许更为明显，因此市场率先炒作供应端受抑的概率相对较大，而在此过程中铜价也有较大概率会随着整体有色板块一同走高，但此后市场关注度逐渐转移至需求端后，铜价的涨幅较锌铝等品种则料将明显偏弱。

就国内情况而言，当下受到限电影响较大的四川地区内，涉及铜产业链相关的仅有一些零星的初级加工企业，因此整体影响相对有限。不过需要密切关注国内限产限电的影响范围是否会进一步扩大。

工业硅：受到高库存限制，减产时长是关键

在全球工业硅生产格局中，可以看出中国工业硅占比高达78％，海外工业硅生产企业主要有环球冶金、挪威埃肯及巴西Rima。欧洲生产企业相对较少，主要位于西班牙和法国的Ferroatlantica，挪威的Elkem与Holla，德国的RW Silicium。欧洲地区近期遭受高温及能源高价影响，对部分生产造成影响，另外据相关报道，埃肯挪威工厂罢工：由于工会与雇主之间的谈判于8月13日破裂，埃肯集团在挪威的四家工厂的工人已开始采取罢工行动，罢工于8月15日开始，此次罢工有435人参与，包括埃肯在Salten、Rana、Thamshavn和Fiskaa工厂的工人。这4家工厂中，埃肯的Thamshavn工厂生产用于生产有机硅、多晶硅和陶瓷的冶金硅；Rana工厂生产九个等级的特种和标准硅铁，年产能为9万吨硅铁和2.3万吨埃肯微硅粉；Salten工厂的主要产品是纯度在96％-99％范围内的硅和微硅粉；Fiskaa工厂生产碳素产品，包括电极糊和合成石墨。埃肯现在正在努力评估罢工对每家工厂的运营影响，以及此次罢工的持续时间。综合来看，欧洲地区工业硅生产近期收到较大影响，预计产量会有一定减少，但由于其占比较少，对全球影响不大。

对于国内市场，从生产分布来看，国内工业硅有三大生产区域，分别是新疆、云南及四川，合计占比达到79％，近期四川省电力公司突发《关于扩大工业企业让电于民实施范围得紧急通知》，当地工业生产受到严重影响。四川地区是工业硅主产区，根据SMM调研了解，目前雅安、乐山及阿坝地区硅企已按照文件通知全部停产，单日停产时间在24小时，暂定停产周期2022年8月15日00：00至20日24：00，后续能否按时复产尚不确定，凉山地区硅企目前在压负荷生产当中。目前四川地区工业硅生产基本全部收到限制，预计四川地区受影响产能约有80万吨产能受到影响，重庆地区也有限电，部分产能受到影响。

新疆地区近期受到疫情影响较大，8月16日0至24时，新疆维吾尔自治区新增无症状感染者307例，其中，乌鲁木齐市87例、，伊犁州伊宁市126例，塔城地区乌苏市4例，昌吉州呼图壁县63例，哈密市伊州区15例，吐鲁番市高昌区7例，巴州库尔勒市5例。截至8月16日24时，新疆生产建设兵团现有确诊病例0例；现有无症状感染者356例，其中，第四师156例，第六师30例，第八师石河子市169例，第十三师1例。目前新疆地区疫情对当地工业硅生产及运输造成了较大影响，新疆地区市工业硅主要生产地区，全国产能占比达到44％，总产能约有220万吨/年，前期伊利地区多家工业硅被划为中高风险区，影响产约11万吨，近期石河子地区爆发疫情，对当地40万吨/年产能的大厂造成影响。

疫情对部分企业生产造成影响，但新疆地区影响最大的是销售运输，如果疆内运输受阻，叠加目前四川地区限电限产，将对全国工业硅供应造成重大影响，预计会推动价格连续上涨。但目前库存较高，如果影响持续时间短，价格上涨幅度将有限，且后期有回落风险，若影响超过两周，会对部分下游生产造成较大影响，可能会推动价格大幅上涨，后续需要持续关注四川地区限电影响及新疆地区疫情发展。

镍：对镍消费影响大于供应

欧洲高温和干旱对镍消费影响大于供应，对镍价影响偏空，不过由于全球原生镍供需皆集中在亚洲地区，欧洲占比相对较小，因此其对镍价影响相对有限。

由于俄罗斯之外的欧洲地区，镍供应国集中在挪威、芬兰、英国等北欧和西北区域的国家，消费国集中在德国、意大利、比利时、法国、西班牙等中欧和西南区域的国家，而此次欧洲高温和干旱，集中在中欧、西欧和南欧等地区，以法国、意大利、西班牙、荷兰等国家尤其严重，欧洲高温和干旱对镍的供需影响，主要在消费环节。

而且从能源的角度来看，北欧的可再生能源整合处于领先地位，其受传统能源的影响程度低于中欧南欧等地区，如果欧洲高温和干旱加剧了能源危机，其对镍的消费冲击大于供应冲击，因此可能对镍价产生一定的利空影响。

近期国内多地也出现了高温少雨的天气，其中四川、重庆等地区较为明显，不过由于镍主要的生产和消费地集中在西北和东部沿海地区，目前国内高温天气暂未对镍供需产生直接影响，后期仍需关注主产区、消费地的气候变化。

5全球高温和干旱对农产品板块的影响

欧洲正在经历着500年来最为严重的干旱，许多河流正在干涸，而如此严重的高温干旱也对农产品产生了极为严重的影响，其中受影响最深的两个品种是玉米和葵花籽。而美国西部和南部地区同样受到极端旱情的影响，尤其是今年美国德克萨斯州的长期降雨偏少，导致新作美棉产量受损。

欧盟玉米

从数据上来看，欧盟2022/23年度玉米的产量预计为6,000万吨，这个数据比上个月下降了12％，比去年的产量低15％，比5年平均水平低10％。面积估计为900万公顷，比上个月下降1％，比去年下降3％，但比5年平均的880万公顷高出3％。单产估计为每公顷6.67吨，比上个月下降11％，比去年下降13％，比5年平均水平下降12％。

玉米作物产量的减少主要是在授粉和抽穗期间受到了高温和大面积干旱的影响。欧洲的主要玉米产区位于南部——西班牙、法国南部、意大利和巴尔干半岛，而这些地区在植物敏感的季节中期一直处于干旱和极端高温的持续压力之下，这一时期的高温会导致籽粒流产，而低降水量和土壤湿度会导致粒重小。几个月来，这些南部地区的降雨量远低于正常水平。

分区域来看，7月份干旱天气的加剧已经覆盖了罗马尼亚所有的主要种植区，这使得罗马尼亚玉米产量较上月的1000万吨减少了300万吨，减产23％。这一数据比去年低27％，比5年平均水平低23％。匈牙利的玉米产量减少了150万吨至620万吨，欧洲航天局的卫星图像显示，匈牙利东部2022年的夏季高温干旱状况比2021年要严重得多，高温主要覆盖了匈牙利及其周边的平原。NDVI季节性图表显示，由于不利的天气，匈牙利2022年的植被状况也持续下降，这与今年其他欧盟玉米生产商的情况相似。此外，法国的产量减少了120万吨，因为法国的高温干旱地区主要集中在西南部的玉米种植区。而法国的玉米产量又是欧洲最高的，预计为1200万吨。以北部波河谷为中心的意大利主要农业区持续受到干旱的影响。意大利的玉米产量减少了70万吨至480万吨，为1972/73年度以来的最低水平。西班牙的玉米同样减产60万吨至350万吨，也是自2010/11年度以来的最低水平。乌克兰方面，2022/23销售年度的玉米产量预计为3000万吨，比上月增长20％，但比去年下降29％；单产预计为每公顷6.67吨，比上月增长20％，但比去年下降13％；收获面积预计为450万公顷，与上月持平，但比去年下降18％。

欧盟葵花籽

欧盟2022/23年度的葵花籽产量预估为970万吨，比上个月下降8％，比去年低6％，但与5年平均水平相同。收获面积预估为470万公顷，比上月增长4％，比去年增长8％，比5年平均水平高9％。单产估为每公顷2.06吨，比上个月下降11％，比去年下降13％，比5年平均水平低8％。

由于高温干旱，欧盟主要主产国匈牙利、罗马尼亚和法国的葵花籽产量已经下降。虽然向日葵通常耐旱和耐热，但其在开花的期间特别容易受到高温影响。当作物在7月开花高峰时，整个南欧和中欧的高温情况十分严峻。下图标注的红色区域为植被活力较差的区域。

分区域来看，匈牙利的葵花籽量减少了40万吨至150万吨，比上个月下降20％，比去年下降13％。罗马尼亚的葵花籽产量下降30万吨至270万吨，比上个月低9％，比去年低3％。此外，法国葵花籽产量降至160万吨，比上月减少8％，比去年减少21％。

美国棉花

与欧洲的情况相似，美国的棉花主产区德州同样受到了高温干旱的极端天气影响，美棉的产量也遭受到了一定程度的下滑。据美国旱情最新监测数据，截至8月9日全美干旱区域面积占比为50.1％，较前一周（51.4％）减少1.3个百分点，其中极度及异常干旱面积占比18.6％，较上周（19.0％）减少0.4个百分点。从得州情况来看，该地干旱面积占比在96.3％，较上周减少0.8个百分点，其中极度及异常干旱面积占比在68.2％，较上周大幅增加6.3个百分点。至8月9日，全美约66％的植棉区受旱情困扰，较上周增加1个百分点，其中极度及异常干旱区域面积占比在37％，较上周增加4个百分点。

据美国农业部统计，全美棉株偏差率在35％，较前一周上升1％，较去年同期增加30％，其中德州棉株偏差率50％，较前一周大幅上升2％，较去年同期大幅增加45％，均持续处于近年高位。从土壤含水情况来看，截至14日一周全美表层土壤缺水区域面积占比在50％，环比上周增加3％，同比减少2％；底层土壤缺水区域面积占比在50％，环比上周增加2％，同比去年同期持平，整体来看土壤墒情持续处于近年较差水平。具体从主产棉区德州来看，表层土壤缺水区域面积占比77％，环比上周减少6％，同比显著扩大37％；底层土壤缺水区域面积占比84％，环比上周减少3％，同比扩大58％，整体来看德州缺水区域面积持续居于近年高位，暂未出现旱情缓解迹象。

根据USDA最新发布的报告来看，2022/23年度美棉产量预期为273.7万吨，环比大幅调减63.8万吨，减幅18.9％，同比减幅28.3％；出口预期261.3万吨，环比大幅调减43.5万吨，减幅14.3％，同比减幅18.1％；期末库存预期39.2万吨，环比减少13.1万吨，减幅25.0％，同比减幅48.6％。从分项数据来看，2022/23年度全美收获面积在4327.3万亩，环比减幅在16.7％，其中陆地棉和皮马棉环比减幅分别在17.0％和0.3％。此外，全美弃耕率大幅调增至43％的历史高位（2011年为36％），环比增加约12个百分点。

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棉花期货涨幅超4%，大连玉米遭遇供需压力，有色品种全线下跌？

作者：交易小先锋

发布时间：2022-08-16 09:18

快照：

8月15日，国内商品期货收盘多数下跌。跌幅方面，沪镍跌超4%，沪铝、沪锡、玻璃跌超3%，铁矿、菜油、沪锌、苯乙烯、PVC、20号胶、沪铅、国际铜跌超2%；涨幅方面，棉花、苹果涨超4%，棉纱、生猪涨超2%，鸡蛋、LPG、沪银、动力煤、PTA、线材、红枣涨超1%。#期货#

伊朗今晨表示已就欧盟方面提出的核协议草案文本发出正式回应。受伊核协议进展影响，国际原油价格昨日大幅跳水，WTI原油价格盘中最低曾跌破5%。

受原油大跌影响，昨日夜盘，国内商品市场大幅跳空低开，整体以跌为主。其中，菜籽油跌幅最大，收跌4.82%，苯乙烯、低硫燃料油、PTA、沪镍跌幅均超过3%。仅棉花、纸浆、粳米逆势收涨，棉花涨幅最大，达2.85%。

股指

为维护银行体系流动性合理充裕，2022年8月15日人民银行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作(含对8月16日MLF到期的续做)和20亿元公开市场逆回购操作，充分满足了金融机构需求。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率分别为2.75%、2.0%，均下降10个基点。

华创固收称，政策利率降息是弱势融资需求下政策无奈的选择；政策利率降息的形式仍然是超预期的，中美货币政策背离的弱化给了央行更多操作空间；政策利率降息是引导广谱利率下行，对资金利率是“回归”，对债券长端利率和贷款利率是中枢下行；对长端而言政策利率降息可能打消投资者对拉长久期的顾虑。

中信固收明明称，这次降息是比较超预期的操作，今天是缩量降息，央行一方面调降了OMO和MLF的利率，同时又是年内第一次缩量操作MLF；降低政策利率主要还是为了降低LPR报价，降低实体经济的融资成本，刺激信贷需求；另一方面缩量操作MLF也是为了引导资金成本向政策利率回归，避免是出现这个脱实向虚，引导这个资金流向实体经济。

国家统计局回应南方地区高温天气对经济影响，称7月份居民消费价格涨幅扩大主要受食品影响，从全年来看居民消费价格保持在合理水平是有条件的；此外，房地产市场呈现下行态势，当前整体上处于筑底阶段。

国家统计局：尽管最近有些地方出现了房地产项目交付问题，但从全国看大部分地方施工期在两年以上，接近交付期的房地产开发项目建设进度保持平稳，总体风险是可控的；房地产市场当前整体上处于筑底阶段；随着房地产市场长效机制不断完善，因城施策效果逐步显现，房地产市场有望逐步企稳，保持平稳健康发展，对于经济的影响会逐步改善。

中国1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%；商品房销售面积78178万平方米，下降23.1%；房地产开发企业到位资金88770亿元，下降25.4%。

中国7月份全国城镇调查失业率为5.4%，比上月下降0.1个百分点。本地户籍人口调查失业率为5.3%；外来户籍人口调查失业率为5.5%，其中外来农业户籍人口调查失业率为5.1%。16-24岁、25-59岁人口调查失业率分别为19.9%、4.3%。

中国7月规模以上工业增加值同比增3.8%，预期4.6%，前值3.9%；1-7月份，规模以上工业增加值同比增长3.5%。

中国7月社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%，预期增5.3%，前值增3.1%。1—7月，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。

黑色

焦煤：市场方面，主产地煤矿正常出货，库存多维持低位水平，价格经过前期上涨之后多稳价观望，3日乌拉特中旗甘其毛都镇庆华小区由高风险区降级为中风险区，全旗高风险区清零，当日口岸蒙煤外运恢复。供应方面，周末蒙古口岸外调恢复，叠加海运煤进口利润修复、国内煤炭增产，焦煤供应长期偏宽松，但需关注增量的持续性。需求方面，钢材持续去库，钢厂仍有复产意愿，铁水或持续增加，且钢厂焦企原料库存较低，短期补库持续，关注后期钢材需求持续性。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，当前焦煤供需趋于宽松，但目前现货采购好转，铁水仍将继续回升，盘面下方有一定支撑，若钢材去库明显放缓，焦煤上方压力或增大，09或震荡运行，01等待空头机会，中期需关注钢材需求能否持续恢复。

焦炭：市场方面，今天部分焦企提涨200（第二轮），下游暂未回应。供应方面，近期钢厂采购持续，焦炭一轮提涨落地，短期供应或将继续增加。需求方面，在钢材去库和钢厂利润下降的背景下，未来铁水产量将会继续回升，叠加钢厂原料库存较低，短期焦炭需求不减。库存方面，焦炭整体库存偏低，对阶段性价格起到支撑作用。整体来看，铁水产量继续回升，焦炭需求好转，焦炭仍有支撑，建议短多或正套参与，中期需关注钢材需求能否持续恢复。

动力煤：市场方面，今日北港市场价格小幅探涨，下游需求主要集中在前期中标补单以及高温下华东华中需求旺盛，同时上游成本倒挂，贸易商不愿报低价锁货，预计价格在短期内比较坚挺，后期高温结束之后，若日耗回落较快，价格或将还有下跌空间，今日5500大卡市场报价1160元/吨。供应方面，国内产地产量仍处于较高位置，但多数煤矿由于保供，市场煤供应量较少，近期随着进口煤不再倒挂，整体供应有望进一步增多。需求方面，近期日耗维持高位，但8月下旬有望下降，后期日耗对价格支撑逐步减弱。综合来看，短期受电煤日耗和铁路脱轨影响，沿海煤价仍有一定支撑，但随着电煤日耗逐步见顶，整体供应逐步增加，在库存整体也不低的背景下，预计煤价上方压力逐步增大。

有色

铜：今日沪铜仓单增加2017吨至9879吨。Mysteel现货市场：电解铜方面，上海市场今日期铜价格触顶回落，受外部经济衰退担忧升温影响，美元止跌回升，有色金属普遍下跌；上海电解铜升水高开小幅低走，由于能源供应偏紧，以及上周后半周进口窗口小幅亏损，今日上海市场货源不多，持货商延续挺价情绪；市场全面转为对09合约报价，下游接货意愿小幅回升，但下游生产企业开工也受到不同程度影响，整体买兴一般。广东市场今日盘面铜价回落，库存增加，次月升水500-600元/吨；据反馈，今日市场成交清淡，有贸易商表示恰逢换月，市场活跃度较低，下游多谨慎观望，因此市场成交较少；恰逢换月，市场谨慎采购，加之某冶炼厂检修结束，因此预计市场货源增加，升水或有所下调。

精铜杆方面，目前铜价波动反复，加之今日交割换月日，市场普遍选择观望不前，市场交投活跃度明显降温，但由于需求端未见明显改观，预计本周铜杆成交仍将围绕精铜杆长单交付及再生杆低价现货货源进行。今日全国各主流市场整体成交仍以长单客户提货为主，尤其华南、西南等地由于电解铜现货相对紧缺，零单报盘高企一度达四位数，叠加今日为08合约最后交易日，远近合约期货月差居于高位，市场下游企业采购热情不再，仅少部分企业录得200吨以上零单成交，整体表现欠佳。

铝：今日沪铝主力2209合约跌3.54%至18270元/吨，仓单增加27476吨至111370吨。Mysteel现货市场：今日早盘沪铝弱势下跌，华东现货市场持续偏弱，持货商陆续下调报价，从贴20元/吨降至贴40元/吨，但市场看跌情绪较重，谨慎观望，采购意愿较弱，整体成交疲软。

镍&不锈钢：今日沪镍主力2209合约跌4.07%至176900元/吨。Mysteel现货市场：精炼镍方面，金川镍上海地区出厂价182050元/吨，较上一交易日跌6000元/吨，折算市场主流沪镍2209合约10:31盘面升贴水为+4450元/吨。日内镍价回落，精炼镍现货升水有所下调，目前镍价走向不确定强，下游观望情绪浓，需求仍无明显回暖，日内成交依旧清淡。近期现货逐渐累库，低库存支撑开始减弱，上周国内到货2750吨，目前市场现货资源较为充足，俄镍资源增量明显，现货走至对沪镍2209合约升水3000元/吨左右。

镍铁方面，上周主流钢厂入场询盘高镍铁，国产镍铁成交1280元/镍（到厂含税）附近。目前国内镍铁厂生产亏损下多维持减产，多数出货已至8月底，但仍有个别铁厂库存压力尚存，镍矿成本支撑下让利出货意愿普遍较低。下游钢厂生产亏损，终端需求难见回暖迹象，钢厂对原料端维持压价态势，目前市场供需双方仍处于博弈状态。

Mysteel不锈钢方面：300系方面，沈阳市场国营资源报价继续下行，贸易商反馈日内散单询单较为频繁，而实际成交不太理想；太原市场价格暂稳，贸易商反馈日内询单氛围较上周五转淡，成交表现一般；武汉市场询单有所好转，但目前下游客户观望情绪较浓；长沙市场日内报价继续下调，目前下游需求释放有限，市场心态偏悲观，成交多以刚需采购为主。

钢矿

螺纹钢：今天是2022年08月15日，我们对螺纹的观点是，上月房地产数据出炉，成材基本面有所恶化，今日螺纹大幅下跌，短期有面临继续回调的可能，今日盘面小时级别macd出现顶背离，布林中轨附近徘徊，后续关注得失情况，否则有继续下探可能。在上周五部分城市降低房产首付比例之后，螺纹夜盘表现持续强势，不断创出近期新高，但上月整体经济数据表现不佳，外加今早十点国家统计局公布的上月房地产数据依旧疲弱，对市场信心又一次造成打击，盘面10点准时开始掉头向下。

经过今日的一轮较大回调，螺纹盘面各级别指标均呈现不同程度的转弱，日线级别，今日回调过程中，冲击5日均线受到一定阻力，今日放量增仓下跌，收一根长上影线，下跌的势头还是比较强的，日线级别经历过这一轮较长周期的反弹，在基本面持续不佳的前提下，短期继续回调仍然是有概率的；小时级别螺纹，午盘一直在布林中轨附近徘徊，macd出现顶背离，提示有出现短线顶部的可能，盘面上可以关注一下4050附近的支撑。整体来说，螺纹这一波反弹在我们先前提示的压力位附近处显现明显阻力，周五由于部分城市降低首付比例而出现情绪性的上涨，今日在地产数据出炉后，螺纹盘面有望重回现实面的主导，且近期多地持续高温，螺纹表需将受明显影响，在供给陆续回升的情况下，螺纹短期有继续转弱可能，目前4100上方仍不建议追多。

热轧卷板：上周热轧板卷市场价格宽幅上涨，全国库存总量下降。分区域来看，各区域基本普涨，西北区域持稳。总体来看，目前消费多为刚需补库，从近两期的库存数据看，去库速度并不快，而随着钢厂利润恢复，复产的预期预计会有一个明显的上升，周产继续下降的空间和难度上升，本周随着钢厂检修结束，这一情况将会逐步体现。对于市场偏利好的是，在复产过程中，原料价格向上，在压缩钢厂利润的过程中，对于市价有个短期的利好支撑。综合来看，预计本周热轧板卷价格震荡偏弱调整态势或将继续。

铁矿石：本周来看，供应端，结合前半周的发运情况，预计澳巴发运将出现减量，中国到港量因前两周一直持续高位，预计本期45港到港将呈现下降趋势。需求端，钢厂高炉复产规模将进一步扩大，铁水产量增幅也将加大。同时为保证复产进度，钢厂采货补库需求增强，港口疏港以及厂内库存仍有上升空间。由于本周到港给港口库存提供的卸货增量有限，在疏港环比增加的基础上港存累库幅度将有所收窄。综合来看，铁矿价格虽有钢厂复产背景支撑，但港口库存仍处高位，且下游成材需求无明显好转，铁矿价格短期内将延续震荡偏弱运行的趋势。

能源化工

原油：上周五，市场预期美国墨西哥湾的供应中断将是短期的，而衰退担忧给需求前景蒙上阴影，国际油价下跌。今日国际油价震荡下行。供应端，美湾输油管线短暂中断带来的影响甚微，而OPEC+及俄乌局势没有新的变化，但欧盟仍在积极推动伊朗问题解决，伊朗问题的关注度仍在；需求端，美国通胀压力有所缓和，但市场对于经济前景的忧虑情绪延续。市场对全球经济及能源需求的担忧情绪，对油市形成持续性利空压制，不过地缘风险与欧佩克+产出提升受限等情况下，供应端容易受到短时消息的影响，从而导致供应忧虑反复，进一步对油市形成支撑。市场权衡供需前景，油市继续波动整理为主。

沥青：今日国内沥青均价为4664元/吨，较上一工作日价格上调40元/吨。今日中石化价格继续普涨50元/吨，带动市场价格上行明显。山东地区：今日中石化价格继续上调50元/吨，区内市场报价有所推涨，市场参考价在4350-4570元/吨。供应方面，齐鲁石化8月15日转产渣油，日照岚桥8月13日停产沥青，带动区内开工有所减少。下游业者按需采购，整体出货情况尚可。沥青现货价格继续推涨为主，但是整体地炼跟进放缓，需求端依旧略显平淡，加之目前国际原油偏弱运行，预计短期市场涨后趋稳为主。

PE：今日线性期货高开震荡运行，部分石化下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，持货商随行报盘出货，终端工厂接货坚持刚需。国内LLDPE主流价格在7860-8200元/吨。从当前供应来看，社会库存、石化库存及港口库存有所增加。石化PE出厂价格部分下调，商家随行就市出货为主。终端用户询盘积极性一般，实盘多商谈而定。PE库存压力有所增加，石化库存及社会库存延续小幅增量，港口库存窄幅波动，后期进口到港预计继续增加。需求方面，农膜需求跟进缓慢，棚膜订单有所累积，仍以高端膜订单为主，行业开工负荷继续提升。其他PE下游需求延续疲弱，维持少量刚需采购为主。

PP：今日PP期货宽幅震荡，市场观望气氛较重。石化出厂价格多数稳定，货源成本支撑变动不大。贸易商积极出货为主，报盘变动有限。但下游目前谨慎心态较重，入市采购积极性欠佳，市场成交平平。今日华东拉丝主流价格在7950-8030元/吨。短期现货基本面变动不大，尤其供应端因检修装置较为集中压力不大，对市场有所支撑。市场总体来看，虽基本面未见明显供需矛盾，但需求跟进有限，下游受高温以及错峰生产等因素影响，开工水平偏低，需求欠佳制约行情上行。

PVC：今日PVC期货走弱，贸易商报价部分走低，点价有优势，一口价报价偏高成交困难，下游采购积极性不高。目前华南、华东市场5型普通电石料主流自提价格为6570-6650元/吨，下跌30-50元/吨。上游电石利润小幅增加，外购电石PVC单吨生产亏损再度扩大。PVC行业开工率略微下降，后续开工率有待进一步下降，从而降低供应压力。出口方面，出口价格低于国内电石法PVC市场价格，出口窗口关闭。台海关系趋紧，台湾出口PVC不确定性增加，市场各方继续关注。国内PVC库存高位。近期高温天气，疫情反复等原因，下游楼市在保交楼和纾困基金等政策利好下，需求未见根本性好转。预计短期内PVC或横盘整理为主，价格波动幅度加大。

PTA：今日，虽然原油下跌，但PTA供应偏少，PTA行情上涨。上游，今日PX价格收于1194美元/吨CFR中国，较上一交易日下跌16美元/吨，折合加工费717元。下游，今日聚酯产销不佳。其中，涤纶长丝产销39%、涤纶短纤产销67%、聚酯切片产销28%。目前供需依然去库叠加工厂有部分买盘烘托气氛，短期PTA现货有支撑，但供应端逐步回归，商品整体氛围不佳，成本支撑不足， PTA价格继续上行或承压。

尿素：今日尿素主力UR301合约高开、震荡走低。现货市场，周末至今国内尿素行情稳中调涨。尿素供应面不稳，装置恢复与停车交替，部分地区受限电影响停车，多影响一周左右，今日国内尿素总日产降至13.74万吨。淡储消息面给予后市信心，原料煤炭上调利好成本支撑。目前主要问题在于下游需求跟进偏弱，还需要等待需求进一步好转带动行业交投氛围。短期来看，尿素期货盘面在国家化肥商业储备的提振下，情绪上仍有向上反弹空间，但持续性有待观望，盘面以宽幅震荡思路对待。

农产品

菜油：广东报价为12800元/吨，跌440元/吨。10月前供应总体偏紧。当前单边随相关产品波动较大。后市重点关注相关油脂走势。

豆油：华南报价在10560元/吨，跌40元/吨。近期受华北、山东油厂提货困难等影响，华东近期提货也相对有所难度，部分船提时间延续较长，车提相对好一些，预计近期基差还有小幅下调可能，价格随盘面波动。

棕榈油：广东报价10510元/吨，持稳。国内前期大量买船，但印尼发船延迟，短期货源到港有限，一定程度支撑现货报价。综合影响下，预计短期国内棕榈油市场震荡整理位置。

花生米：国内陈花生市场平稳偏弱运行。近期河南确山、叶县、周口等地零星上市，报价5.10-5.30元/斤，与去年开秤价格相比偏高0.2元/斤左右，水分含量不等，成交量有限。而冷库货源压力显现，报价小幅调整，成交价格维持在5.05元/斤，部分偏低价格在4.80-4.90元/斤。近期来看市场需求疲软，主产区新米零星上市导致冷库货源偏弱运行，部分油厂借机少量收购冷库低价货源。从产区来看，山东、辽宁产区降雨频繁，花生产量与质量有待观察，短期河南新花生供应量有限，价格维持震荡调整。

豆粕：油厂豆粕报价较上周五跌10-40元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4200-4270元/吨，广东4200元/吨跌40元/吨，江苏4210元/吨跌30元/吨，山东4250元/吨跌30元/吨，天津4270元/吨跌30元/吨。后市方面，受USDA8月供需报告数据偏空影响，CBOT大豆11月合约承压回落，短线下方关注1400美分/蒲支撑；考虑到短期美国大豆产区天气仍对盘面价格有影响，建议把握好节奏。现货方面，受进口大豆到港逐步减少影响，豆粕现货价格表现的较为抗跌，基差价格坚挺的格局仍将保持。

菜粕：广西报价3540元/吨，跌70元/吨。现货基差稳定，目前菜籽油厂开机率增加，需求增加，后市关注油脂、美豆及仓单情况。

玉米：鲅鱼圈港口报价2700元/吨，持稳。上周末华北地区玉米价格快速下滑，随着天气好转，贸易商出货意愿增强，深加工到货量维持高位，企业压价收购，今日山东、河北地区深加工价格继续下调。河南部分企业价格窄幅上涨。整体来看，华北地区玉米价格重心继续探底，等待本地春玉米上市。目前下游饲料企业需求平平，但港口替代谷物仍然充足的情况下，玉米价格上涨动力有限，短期预计市场价格主流稳定。

鸡蛋：邯郸馆陶报价4.31元/斤，跌0.07元/斤。主产区鸡蛋均价4.79元/斤，较8月14日持平，各市场走货速度不一，有稳有涨，整体稳定为主。主销区鸡蛋均价4.92元/斤，较8月14日上涨0.01元/斤，涨幅0.20%，日内北京稳定，上海低价补涨，广东走货偏慢，下跌为主。目前各市场供应稳定，局部受天气影响，蛋品质量稍差，前期蛋价下跌，终端采买积极性稍有好转，但食品厂等深加工需求恢复一般，整体不及预期，预计蛋价稳中偏弱为主。

生猪：全国外三元生猪均价21.10元/公斤，跌0.05元/公斤。市场对月底及下月需求看好，养殖端低点抗价坚强。缺乏利好，终端消费恢复较慢，宰厂开工低位。规模场出栏节奏稍快，散户随行情灵活调整出栏活动，高温制约需求恢复，短线价格窄幅偏弱震荡为主。

苹果：山东产区受中秋节备货提振，冷库包装发货有所加快，成交货源集中在3.0-3.5元/斤之间，高价货源走货相对较慢，莱州产区纸袋嘎啦陆续上市交易，70#起步价格3.0元/斤左右。陕北产区仍受高温影响，上色情况缓慢，洛川杨舒乡纸袋嘎啦少量订购，70#起步30%红70%色订购价格4.5-5.2元/斤，以质论价。辽宁产区天气适宜，纸袋嘎啦上色良好，客商采购积极性较高，带动价格上涨0.5元/斤左右。受中元节提振，苹果需求略有提振，但高温天气仍在持续，消暑水果仍为主导，预计短期苹果价格稳定运行。

红枣：目前天气仍较热，红枣旺季消费仍待提振，客商已开始着手中秋小旺季的备货，预计短期内价格小幅调整。

白糖：广西市场报价5790元/吨，持稳。国内市场目前走货仍以低价销售为主，市场需求恢复缓慢预计现货市场价格窄幅震荡。

棉花：CCIndex3128B:15715，涨43。全国棉花现货均价大幅上涨，纺企买货意愿下降，市场交投较为零星；纯棉纱价格暂稳，纺企积极去库存，但需求释放不畅。整体来看，供需报告公布带动内外棉花期货大幅上涨，后续或仍存上涨空间，但棉花现货因需求有限涨幅不及期货，市场谨慎情绪增加。

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商品期货收盘多数下跌，棉花、焦炭跌超4％，沪锌、铁矿石等跌逾3％

作者：金融界

发布时间：2022-08-18 15:02

快照：

来源：金融界

金融界8月18日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数下跌，棉花、焦炭跌超4％，沪锌、铁矿石等跌逾3％，沪银、花生等跌超2％，菜粕、玉米等跌超1％；低硫燃料油涨超3％，液化石油气、原油涨超2％。

光大期货：悲观情绪影响，焦炭领跌黑色品种

焦炭领跌黑色品种，盘中跌幅近4％。策略观点来看，现货涨价落地后，带动焦化厂开工，下游钢厂按需采购，近期成材价格震荡走弱，原材料价格承压。本周国内宏观数据公布，经济下行压力加大，悲观情绪影响黑色品种。短期焦炭表现弱势，考虑到低库存和需求向好预期，下方空间有限。

现货价格方面，港口报价震荡运行，日照港准一级冶金焦主流现货价格为2700元/吨，小幅涨价。8月17日，各地区钢厂对焦炭采购价上调200-220元/吨，第二轮涨价全面落地，稳中偏强运行。现货涨价后，焦企利润修复，开工积极。

从下游来看，钢厂高炉复产预期提升，市场普遍对“金九银十”行情有所期待，对焦炭刚需有向好预期，基于当前焦化厂低位库存水平，焦企出货顺畅的背景，后期或跟随旺季到来呈现强势行情。

中信期货：美联储货币纪要公布，贵金属短暂承压

昨日贵金属承压，美元指数和美债利率反弹，主要原因来自美联储货币纪要公布，降低了中途暂停加息的预期。我们认为，货币纪要与主线逻辑并不矛盾，在通胀调控过程中，供应端的缓解过程需要货币政策提供需求端的收紧预期，本次回调只是对激进预期的一个修正。即使通胀出现缓和，但至少到明年年中，美国经济都将因供给侧问题受到限制，趋于回落，后续新的变化或在于，如果美国货币政策传导过程中导致美国经济衰退加速，则将带来新的超预期上涨。因此贵金属仍然具有配置意义。伴随通胀逐渐缓和，美元指数和美债将以平台式缓慢回落，因此贵金属或将是“慢牛”行情。

华泰期货：沙特等地发电厂对燃料油的采购需求受到支撑

在夏季高温的刺激下，沙特等地发电厂对燃料油的采购需求受到支撑。根据船期数据，沙特8月份燃料油进口量预计在108万吨（该数字后面还存在上修的可能），与7月份水平大体一致，同比去年增加37.6万吨。目前高硫燃料油相比原油、天然气等替代原料仍具有较强的经济性优势，因此我们预计在旺季结束前中东、南亚等地的需求会维持偏强态势，对燃料油市场形成一定支撑。

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