时隔两年，人民币汇率重回6.9元下方，未来走势如何？

作者：新浪财经

发布时间：2022-08-29 13:07

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来源：中证报

时隔两年，人民币汇率重回6.90下方。

29日早间，在岸人民币对美元即期汇率大举低开，盘中一度跌逾500个基点，最低至6.92元；离岸人民币汇率一度跌逾300个基点，最低跌破6.93元，双双刷新两年低位。同期，国际市场上美元指数创出近20年新高，非美元货币纷纷调整。

业内人士称，人民币汇率短期波动加大，是汇率弹性增强和市场化程度提升的表现，有利于及时有效释放压力，更好发挥自动稳定器作用。人民币汇率下行，将有利于纺织服装、家电、通信、汽车等出口业务较多的行业板块。

美元対人民币汇率走势。来源：Wind

人民币汇率盘中跌破6.90元

时隔两年，人民币汇率重回6.90元下方。

Wind数据显示，截至8月29日11时，在岸人民币对美元即期汇率最低6.9200元，最新报6.9145元，较前收盘价跌524个基点；离岸人民币对美元即期汇率最低报6.9318元，最新报6.9248元，较前收盘价跌293个基点。

早间外汇交易中心公布，29日人民币对美元汇率中间价报6.8698元，较前值下调212个基点。8月12日以来，该人民币汇率中间价自6.73元一线一路下调，截至29日，累计调整1374个基点，幅度为2.04%。

人民币市场汇率调整幅度更大一些。截至29日11时，在岸、离岸人民币即期汇率较8月11日收盘价分别下跌2.63%、2.70%。

从幅度上看，这是下半年以来，人民币汇率经历的最明显的一轮调整。背景则是美元走强，欧元等主要非美元货币大举走弱。

“目前全球外汇市场呈现美元强、非美元货币弱的格局，作为非美货币的人民币，也受到一定的波及。”中国外汇投资研究院副院长赵庆明说。

29日上午，国际市场上美元指数继续大举上行，盘中一度升至109.40元上方，为2002年9月下旬以来首次。非美元货币普跌，截至北京时间29日11时，英镑兑美元刷新2020年3月以来低点，日内跌幅扩大至0.52%，欧元兑美元一度跌至0.9918美元，美元兑日元涨幅扩大至0.63%。

美元指数走势。来源：WInd

人民币汇率稳定性较强

8月25日至27日，美国堪萨斯城联储主办的杰克逊霍尔全球央行年会召开，美联储主席鲍威尔发表讲话，重申货币政策持续紧缩抗通胀的立场，超预期的鹰派立场引发美股全面大跌、并引起全球外汇市场震动。

不少机构人士认为，美元将维持强势，这导致非美元货币将继续承压，特别是一些基本面相对较弱的新兴市场经济体货币。

粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒预测，美元指数或将继续冲高，美欧经济周期与货币周期差距扩大支撑美元强势，加剧新兴市场货币贬值压力。

华泰证券研究团队提示，那些贸易条件恶化较多、财政和外债压力较大的新兴市场经济体，受美元流动性收紧冲击，这些经济体可能面临汇率贬值、偿债压力上升、权益市场承压等。

值得一提的是，与国际上主要非美元货币相比，近期人民币对美元汇率跌幅较小，人民币币值的稳定性仍相对较强。

国金证券首席经济学家赵伟表示，短期人民币汇率承压。但考虑到此前企业、居民账户积累了大量未结汇资金，叠加高额贸易顺差的支持，人民币汇率将保持合理有序调整，贬值压力可控。

国家外汇管理局相关负责人日前表示，一直以来，我国外汇市场表现出较强的韧性。货物贸易呈现较高顺差，实际利用外资保持增长，持续发挥稳定跨境资金流动和外汇市场的基本盘作用。

适度贬值利好出口板块

机构人士认为，人民币汇率合理有序调整，将更加匹配近期基本面变化，也有助于巩固外贸发展韧性。

植信投资研究院院长连平称，人民币汇率的阶段性调整会对出口产生一定正面推动。这种推动更多体现在微观企业层面，并有助于市场主体经营状态的改善。

中信证券研究报告称，人民币汇率贬值逻辑上利好以外币结算为主的出口企业，建议关注三条投资主线：出口业务占比较高的个股，受益国内消费升级+品牌出海红利的个股，赛道成长性较优的自有品牌出海企业。

光大证券表示，人民币汇率对美元贬值有利于出口板块，石油化工、纺织服装、家电、通信、航运等板块将受益。

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强美元之下汇率逼近6.9，人民币未来走势会怎样

作者：第一财经

发布时间：2022-08-23 22:03

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美元指数走势势如破竹，时隔一个多月后再度于8月23日突破了109的近20年新高。而从上周意外降息之后，横盘许久的人民币也跌破了6.8阻力位，迈向6.9关口。

截至北京时间8月23日19：10，美元/离岸人民币报6.8628，美元/在岸人民币报6.8510，较上一交易日官方收盘价跌126点，较上日夜盘收盘跌33点。自从上周一央行下调MLF（中期借贷便利）利率以来，人民币对美元快速走贬，22日LPR（贷款市场报价利率）跟随下调后，人民币进一步贬值。此前的8月15日，离岸人民币一度大跌近700点、逼近6.82，为本轮疫情暴发（2020年3月）以来跌幅最大的一天。

目前，强美元似乎仍无熄火之势，欧元、英镑、日元、澳元等G10货币都在对美元贬值，也造就了美元指数一骑绝尘。在此环境下，人民币未来究竟何去何从？

降息后人民币承压

8月23日，某国有大行外汇交易员对记者表示，贬值主要来源于降息和社融等经济数据的影响。“离岸人民币贬值幅度更大，境外贬值压力更多是交易出来的，而境内实需更多，在人民币贬值后，结汇的数量亦不小。”

第一财经在上周初报道，有外汇交易员表示，强美元压力仍在，境内流动性异常宽松，近期经济数据较为疲软，人民币贬值压力客观存在。但如果外贸数据未来仍能维持7月前的强劲态势，或能对冲这一部分高估，继续在目前的点位附近横盘。据记者了解，目前外资行对于美元/人民币的年底点位预测大都在6.7~6.95之间。

就四季度而言，各界普遍预计人民币存在一定压力。中航信托宏观策略总监吴照银此前对记者表示，从全球通胀、主要经济体经济形势等指标看，美元上行趋势并没有结束，相应的资产价格包括股票、商品、人民币汇率等都存在压力。

事实上，三季度以来，人民币对美元在6.7区间横盘许久。直到8月12日，当日晚间公布的数据显示，中国7月信贷与社融增量分别少增4010亿元与3191亿元，反映当前融资需求仍然较弱。社零增速2.7%，固定资产投资增速5.7%，房地产投资增速继续下行至-6.4%，疫情缓解后国内需求恢复尚不明显。

当时，美元/离岸人民币从6.7225贬值至6.7445附近。作为对数据的回应，8月15日，MLF和逆回购利率双双下调10BP，中国10年期国债、国开债收益率大幅调控下行，美元/离岸人民币瞬间跳至6.8163附近，贬值幅度高达近700点，这是近期横盘后的久违突破。由于考虑到海外正在掀起激进的“加息潮”，早前各界都不认为降息是中国央行可能会考虑的选项，因而交易员对这一意外举措的反应颇大。

随着MLF下调，本周一LPR亦如预期下调，与房贷更相关的5年期LPR大幅下调15BP，这似乎也进一步导致人民币走贬。

近期汇丰上调了美元/人民币的预测，目前该机构认为到2022年底，美元对人民币汇率将达到6.9，到2023年年中为6.95。该机构表示，“近期美元/人民币已突破备受关注的6.8关口，我们认为这意味着美元/人民币将在今年剩余时间和明年上半年处于一个新的更高的区间，比如6.75~7.00。”

但汇丰也认为，稳定的收益率差异和更加公允的估值表明，此轮人民币贬值将比第二季度更温和。中国经济增长仍有望在2022年下半年逐步复苏，随着积极的财政刺激和稳健的货币宽松政策生效，经济不太可能像第二季度那样再次大幅收缩。

巴克莱方面对记者表示，人民币的走势取决于出口的变化。目前预计，三季度美元/人民币的点位在6.9，年底可能会回到6.8。

数据显示，中国5月贸易顺差达787.5亿美元，6月贸易顺差则高达979亿美元，7月贸易顺差达1013亿美元，这是有记录以来，我国月度顺差首次超过1000亿美元，继续超预期。

信达证券首席宏观分析师解运亮对记者表示，未来贸易形势仍将是主导人民币走向的关键。在这方面，两个因素至关重要，一是价格因素变化，二是海外需求变化。过去一段时间以来，海外涨价潮也推高了中国的出口额。

野村中国首席经济学家陆挺对记者称：“汽车行业，尤其是电动汽车，可能是第二季度提振中国出口增长的极少数行业之一。中国庞大的汽车产业产能(尤其是电动汽车)，拥有更完整的国内供应链和价格竞争力，应该会为中国的出口提供一些缓冲，尤其是考虑到在过去一年半里，发达经济体的乘用车价格通胀非常高。”不过他近期提及，根据中国八大港口外贸吞吐量同比变化(每10天发布一次数据)，8月1~10日的数据从7月21~31日的29.3%、7月的14.7%明显下降至0.2%。事实上，7月出口产值同比增幅已从6月的15.1%降至9.8%。

强美元短期难熄火

强美元对人民币的影响亦不容小觑。8月23日，美国10年期国债收益率隔夜再度突破3%，中美利差倒挂的幅度扩大，美元指数则在同日下午一举突破了109。截至北京时间23日19:25，美元指数报108.933。

近期，多位美联储官员表示，为遏制通胀，日后仍将进一步积极加息，带动美元飙升。上周四，圣路易斯联储主席布拉德（JamesBullard）和旧金山市联储主席戴利（MaryDaly）提及进一步加息的必要性。他们的言论表明，9月有可能连续第三次加息75BP，堪萨斯城联储主席乔治（EstherGeorge）也表示，不会停止收紧政策，直到他们“完全相信”通胀正在回落。

由于此前公布的美国7月CPI不及预期，引发了市场对通胀见顶的预期，9月加息75BP的预期一度降温至50BP，也导致美元指数一度回落到106之下。不过，7月CPI的读数仍高达8.5%。近期，一系列鹰派言论令加息见顶论降温。

本周，投资者目光聚焦即将在美国杰克逊霍尔举行的全球央行年会，这场为期3天的研讨会主题为“重新评估经济和政策所受的制约”，美联储主席鲍威尔将于北京时间周五晚上10点发表主旨演讲。年会历来被视为美联储官员释放政策变化信号的重要会议。目前，投资者最想了解的是，央行后续加息的力度会有多大。

FXTM富拓高级研究分析师LukmanOtunuga对记者表示，在美联储不再提供具体前瞻指引、逐次会议制定货币政策的情况下，此次研讨会传递出的信息尤为重要。“近期，美元势如破竹地突破了若干关键水平，需要关注的是，市场是否已经在为鲍威尔发表强硬言论做准备，或者仅仅是因为夏季行情，市场交投清淡凸显美元长期升值趋势？”

非美货币普遍疲软

G10货币的疲软也推动美元指数走高，未来，相关货币如何变化也将间接影响人民币。

其中，欧元的走软无疑作用最大，毕竟欧元在美元指数中的占比高达近60%。北京时间8月22日23：00，欧元对美元报0.9967，同日早前再度跌破1：1的平价。

此前，德国CPI在7月环比上升5.3%，是自1949年开始统计此数据以来的最大升幅。同时，年率上升幅度达到了惊人的37.2%。虽然这可能加大欧洲央行在9月再次加息的压力，但因为投资者更加担心经济衰退的风险，所以未能提振欧元。

能源危机几乎成为压垮欧元区的最后一根稻草。相关调查显示，经济学家目前预计未来12个月，欧元区陷入经济衰退的可能性升至60%，这高于之前调查的45%，远高于俄乌冲突之前的20%。作为欧盟最大的经济体，德国最快可能在本季进入经济萎缩。上周五，欧洲天然气价格连续第二天收于历史新高。上周末，俄罗斯天然气工业股份公司宣布将在3天内完全停止通过北溪1号天然气管道的供应。

除了欧元，英镑也对美元下挫。随着英国通胀率上升到10%上方，英格兰银行警告称，该国经济可能在第四季度陷入衰退，而且可能持续一年多。

日元更是疲软，周一，美元/日元升0.40%至136.43，美债收益率上升将美元/日元推升至7月28日以来高位，同时周线有望升超2%，创6月10日以来最佳单周表现。日本7月通胀同比上升2.6%，创下近8年最高点，连续第4个月高于日本央行2%的目标。

“尽管物价压力日增，央行完全没有可能加息或调整收益率曲线控制政策（将10年期国债收益率控制在0，下称‘YCC’）。”嘉盛集团资深分析师辛普森（MattSimpson）告诉记者。债券交易者在今年6月曾试图驱使日本央行调整其YCC政策，招致央行购买天量债券的回击，交易者以受伤收场，而央行成功收复对10年期债券收益率的控制权。日本通胀仍在上升，但程度弱于其他发达国家。事实上，根据日本央行的预测，通胀会在四季度达到顶峰。所以，整体上似乎没有理由预期日本央行迫切调整利率或YCC政策。

此外，对风险情绪尤为敏感的澳元近期也在下跌，截至北京时间8月22日23:00，报0.6875，过去一周澳元对美元贬值近3%。

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经济观察：人民币中间价跌破6.9 未来走势受关注

作者：中国新闻网

发布时间：2018-10-09 16:28

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(经济观察)人民币中间价跌破6.9 未来走势受关注

中新社北京10月9日电 题：人民币中间价跌破6.9 未来走势受关注

作者 夏宾

“六连跌”后，人民币对美元汇率中间价落入6.9区间。9日，中国官方公布人民币对美元汇率中间价较前一交易日下调62个基点，报6.9019，创下2017年5月11日以来最低。此前一天，在岸、离岸人民币对美元汇率在盘中更是一度跌破6.93。

7月25日，山西太原一银行工作人员清点货币。中新社记者 张云 摄

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明说：“从现在到年底，人民币汇率难以走强。”在他看来，影响汇率的关键变量在于美元指数的强弱变化和贸易摩擦的演变。

西班牙对外银行研究部亚洲首席经济学家夏乐在接受中新社记者采访时预测，至今年年底，人民币走势会是相对窄幅的区间波动，但不会破7，中国经济基本面状况和贸易摩擦情况是影响汇率变动的主因。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示，四季度人民币将在窄幅区间波动，而随着美元指数回落，国内经济基本面企稳，跨境资本流动形势好转，人民币“补跌”需求释放，人民币汇率将逐渐回归稳定。预计四季度人民币对美元汇率将企稳至6.8上下。

6月29日，山西太原一银行工作人员正在清点货币。中新社记者 张云 摄

王有鑫说，本轮人民币贬值与上一轮有三个不同点，一是跨境资本并未出现大规模外流，这也是央行本轮对待贬值相对从容的重要原因和底气所在。

其次是央行的稳定措施更加有效。2017年以来，央行逐渐完善调控手段，在不损失外汇储备的情况下，有效实现了汇率稳定，高效和可置信的汇率调控政策将确保汇率不会出现大幅波动。

三是市场对中国经济信心更强。上一轮贬值阶段发生时，中国经济刚进入新常态，而经过两年的结构调整和金融去杠杆，中国经济依然保持中高速增长，GDP增速连续12个季度处于6.7%至6.9%区间。

夏乐则提到，2016年人民币贬值的大背景是美元强势，美元指数最高时一度冲破103，尽管此次人民币贬值时美元也在走强，但相比2016年时明显要弱很多。(完)

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接近6.9！人民币汇率未来怎么走？

作者：国是直通车

发布时间：2019-05-20 14:29

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博弈

人民币对美元汇率中间价离6.9只差12个基点了。

今天，中国外汇交易中心下调人民币对美元汇率中间价129个基点，报6.8988。

外汇市场上的在岸、离岸人民币对美元汇率早已跌破6.9，离岸人民币汇率更是一度跌至6.9483。

6.9破了，下一个整数关口就是7。未来人民币汇率将怎么走？

国是直通车 侯雨彤 制图

人民币近期走弱

对于近期人民币汇率走弱的原因，工银国际首席经济学家程实对中新社国是直通车表示，外部环境发生变化、不确定性突然增加以及中国4月的经济数据偏弱是近期人民币汇率承压的主要原因。

“市场力量是近期人民币快速贬值的主因。” 新时代证券首席经济学家潘向东研究发现，2019年4月下旬开始的人民币贬值主要受市场力量驱动，在外部环境发生变化期间，这一力量显著增强。

潘向东还指出，美元指数维持强劲是人民币贬值的次要原因。海外“美强欧弱”，美联储货币政策没有市场预期得那么宽松，美元指数维持强劲，但这只是人民币贬值的次要原因，3月下旬至4月中旬，美元指数从96上涨到98左右，人民币汇率维持横盘，而4月下旬至今美元指数在高位震荡，人民币加速贬值。

“高波动性将是2019年全球金融市场的主旋律。如果更多发挥市场的决定作用，人民币汇率将会呈现宽幅震荡。”此前中国金融四十人论坛高级研究员管涛在接受中新社国是直通车采访时提出，在目前有管理浮动的情况下，2019年人民币汇率走势有可能存在三种情形。其中一个就是，若外部环境恶化、美元继续走强，则人民币汇率稳定将面临考验。

高层喊话

刚刚过去的周日，中国央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜公开发声。

他在接受媒体采访时表示，今年以来，中国外汇市场运行平稳，境外资本流入增多，外汇储备稳中有升，外汇市场预期总体稳定。

“中国经济金融的稳健运行，为外汇市场和人民币汇率保持合理稳定提供了有力的基本面支撑。”潘功胜同时强调，近年来，中国在应对外汇市场波动方面，积累了丰富的经验和充足的政策工具，根据形势变化将采取必要的逆周期调节措施，加强宏观审慎管理。打击外汇市场的违法违规行为，维护外汇市场的良性秩序。

“我们完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”潘功胜说。

同样在上周，中国央行在香港成功发行两期人民币央行票据，其中3个月期和1年期央行票据各100亿元人民币，中标利率分别为3.00%和3.10%。市场分析此举是在离岸市场抑制人民币空头。

潘向东表示，央行可以通过在香港发行离岸央票，影响人民币供给，从而收紧离岸人民币的流动性，这能够在一定程度上提升做空人民币的成本，从而稳定离岸人民币市场的汇率。由于央票的期限相对灵活，并且发行程序相对简便，便于央行更加灵活的调控汇率。

潘功胜在去年10月的一场吹风会上曾直言：“对于那些试图做空人民币的势力，几年之前我们都交过手，彼此也非常熟悉，我想我们应该都记忆犹新。”

是否破七受关注

每当人民币汇率贬值快接近7的时候，市场就会开始讨论是否会破7，这次也不例外。

“我们认为，人民币近期的下跌是一个短期现象。随着政策利好推动经济增速企稳甚至回升，人民币汇率将反弹。”程实表示，人民币的走势既取决于中国经济企稳态势、外部环境变化前景，也取决于美元指数的走势。“除非出现极端情况，年内破7的概率不大。”

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强指出，人民币汇率一次性贬值的可能性不大。政策制定者也不会允许人民币汇率大幅贬值以抵消外部环境变化产生的潜在影响和风险。

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人民币跌破6.9，接下来会如何？

作者：中国搜索

发布时间：2018-10-09 15:40

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三年了。

关于人民币会不会“破7”，要不要“保7”的问题，已经连续谈了三年了。

2016年12月28日，人民币汇率遭遇“破7”乌龙报道 ，只是因为彭博报价系统的一个抓取数据问题，当时人民币中间价连续7个交易日处在6.94区间，市场信心极其脆弱。当年底，人民币汇率没有破7。

2017年唱空人民币，预测要“破7”的论调还在继续，不过从5月份到8月份，100多天的时间，人民币从6.9一路飙升到6.6。当年底，人民币非但没有破7，还涨到了6.5。

今天，人民币对美元中间价报6.9019，经历了“六连跌”之后破了6.9关口，创下2017年5月11日以来最低，而就在此前一天，在岸、离岸人民币汇率在盘中更是一度跌破了6.93。市场上对于敏感的整数点位7的讨论又开始了。

那么，当我们谈论7的时候我们在谈什么？

谈7，看走势

市场关注7，无非是想了解，到了6.9区间的人民币汇率，下一步会怎么走？

短期承压说。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明说：“从现在到年底，人民币汇率难以走强。”在他看来，主要的关键变量在于，一是美元指数的强弱走势，二是外部贸易摩擦的演变。

工银国际首席经济学家程实认为，短期来看，由于中美利差可能进一步收窄，人民币汇率将继续承压，“7”始终是一个重要且敏感的心理关口。而正如其所判断，今天10年期美债收益率持续走高，升至3.252%，刷新了七年新高。

程实还表示，长期来看，伴随未来中国经济基本面的企稳，人民币汇率有望渐次回归至长期的平稳运行状态。

窄幅波动说。西班牙对外银行研究部亚洲首席经济学家夏乐在接受中新社国是直通车采访时预测，至今年年底，人民币走势会是相对窄幅的区间波动，但不会破7，而中国经济基本面的状况和外部贸易摩擦的情况是人民币汇率变动的主要影响因素。

中国银行国际金融研究所研究员王有鑫告诉中新社国是直通车，四季度，人民币将在窄幅区间波动，大概率实现小幅反弹。目前既有支撑汇率稳定的因素，也有对汇率不利的因素，汇率波动将显著高于之前。鉴于目前央行已采取干预措施，因此后续汇率走势将改变之前的单边走势，呈现窄幅区间波动态势。

王有鑫认为，随着美元指数回落，国内经济基本面企稳，跨境资本流动形势好转，人民币“补跌”需求释放，人民币汇率将逐渐回归稳定。预计四季度人民币对美元汇率将企稳至6.8上下。

谈7，看信心

每每人民币汇率接近7，市场就开始掀起一番“破7”和“保7”的争论，这背后其实是一场信心之战。

“我预测货币当局对本轮货币贬值的容忍度或放任度相比2016年那波在提高，确实可能放弃保7，但是我主张保7。为什么呢？因为6.9999与7.0001有本质的区别，更别说7.1与6.9的差别了。”赵庆明如是说。

赵庆明认为，因为人民币外汇市场很“浅”，人民币汇率并不具备自动调节机制，而资本管制只管君子不管“小人”，人民币持续贬值时，资本实际流出压力就会明显加大，同时，人民币汇率不能仅考虑出口，还应考虑进口和人民币国际化的需要，因此人民币汇率相对稳定最符合中国利益最大化。

王有鑫指出，汇率作为货币政策的一种工具，“破7”和“保7”之争实际上背后反映的是央行宏观调控政策的两难选择，反映了实体经济和金融部门不同的利益诉求。

在贸易摩擦和出口关税大幅抬升背景下，实体部门希望汇率继续下行，从而降低出口价格，保持出口竞争力和市场份额。然而，汇率快速贬值将招致市场信心崩塌，重创市场情绪，引发恐慌性的资本外流和购汇行为，冲击国内资产价格。

王有鑫认为，实际上具体的点位本身没有意义，关键是市场情绪。人民币汇率通常是市场衡量中国经济走势的重要指标，7作为整数关口，具有很强的信号意义，从目前的讨论中就可以看出市场对该整数关口还是比较看重的。

他直言：“如果短期突破7，市场又会考虑是否会突破7.5或8，后续的信心崩塌风险还是非常高的。所以说不是7不能破，而是市场情绪不能破。”

在夏乐看来，在汇率波动上，从中国央行的整体态度来看是顺势而为，希望市场发挥更大的作用，即便是“保7”也是在“保”的努力和代价有限度的情况下去操作，前提是市场对于维持人民币汇率不破7有可能性，但如果市场长期持续给人民币压力的话，中国央行也不会死守一个点位。

谈7，看不同

以史为鉴。2016年底是人民币汇率最近接7的时候，与现在相比，两轮贬值有何不同？

王有鑫指出，本轮人民币贬值与上一轮最大的不同是跨境资本并未出现大规模外流，这也是央行本轮对待贬值相对从容的重要原因和底气所在。

其次是央行的稳定措施更加有效。上一轮贬值阶段，央行主要通过直接入市干预等手段稳定汇率，结果造成外汇储备大幅下降，只是延后而没有从根本上改变贬值趋势，效果并不理想。

进入2017年以来，央行逐渐完善调控手段，通过综合使用利率调汇率等市场化手段、完善中间价定价公式以及严格跨境资本流动管理等措施，在不损失外汇储备的情况下，有效实现了汇率稳定，高效和可置信的汇率调控政策将确保汇率不会出现大幅波动。

三是市场对中国经济信心更强。上一轮贬值阶段发生时，中国经济刚进入降速调档的新常态，企业和市场主体对此存有疑惑，纷纷加大海外资产配置，增加了经济平稳运行和汇率稳定的压力。

而经过两年的经济结构调整和金融去杠杆，中国经济依然保持了中高速增长，已经连续12个季度处于6.7%-6.9%区间，市场对中国经济信心更强。

夏乐则提到，2016的大背景是美元强势，最高时一度冲破103，导致了人民币的快速贬值，尽管这次美元也在走强，但相比2016年时明显要弱很多，而目贸易摩擦所产生的影响则是2016时几乎不存在的。

“相比两年前，央行在应付人民币汇率波动方面有了更多的经验也吸取了教训，对于资本账户的管控也更有信心，干预的工具也更加成熟和多元化，所以在保持汇率的均衡稳定上，央行的能力也在增加。”夏乐说。

来源：国是直通车

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在岸人民币一度跌破6.9 离岸创逾一年新低

作者：证券时报

发布时间：2018-08-15 12:37

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15日盘中，在岸人民币对美元一度跌破6.9关口，较上日夜盘跌近200点，创2017年5月来新低。离岸人民币一度跌破6.92创15个月新低，日内跌超200点。今日，人民币对美元中间价下调161个基点，报6.8856。

美元指数涨0.15%报96.81，创下去年6月以来的阶段新高。新兴市场货币继续下挫。美元兑土耳其里拉早间一度上涨2.3%。

市场人士指出，7月经济数据虽略逊于预期，但数据暂未对人民币汇率造成明显影响。目前市场对全球外汇市场波动，尤其是土耳其里拉和美元的关注度依然较高，预计后续人民币兑美元汇率仍将随美元双向波动，同时在政策维稳汇率预期的支撑下，人民币继续贬值压力可控。

兴业证券认为，外汇风险准备金回归一定程度上修复了人民币相对美元的升贬弹性，但在美元指数打开更大上行空间的背景下，若不加码其他逆周期调控政策，美元兑人民币恐将阶段性追随美元指数走高。

对于人民币未来走势，国家统计局表示，从7月份当月看总的趋势是贬值的，从总体上来看，人民币币值一方面受到美元加息周期的影响，实际上主要货币最近一个月来都呈现了贬值的态势，和人民币的走势基本上是一致的。从人民币本身讲，短期来看可能会受到各种市场因素、心理因素的影响，但是从中长期来看，还是会回归到基本面上来，目前我们经济运行总体是比较平稳的，基本上是良好的。中长期来看，有利于人民币汇率在合理均衡的水平上保持基本稳定。

央行近日发布的发布二季度中国货币政策执行报告指出，无论是2017年至2018年一季度的人民币汇率升值，还是二季度以来的人民币汇率贬值，都是由市场力量推动的，央行已基本退出常态式外汇干预。

报告称，当前我国经济基本面支持人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。近年来，随着供给侧结构性改革、简政放权和市场机制发挥作用，我国经济结构调整取得积极成效，增长动力加快转换，增长韧性增强，国际收支大体平衡，这为人民币汇率提供了有力支撑。

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在岸人民币汇率跌破6.9，双边汇率波动不存在绝对底线

作者：第一财经

发布时间：2018-08-15 21:12

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8月15日上午，在岸人民币对美元一度跌破6.9关口，较上日夜盘跌近200点，创2017年5月来新低。美元指数今日上涨，创下去年6月以来的阶段新高。

多种因素导致人民币走贬

外汇专家韩会师对第一财经记者表示，人民币贬值和美元指数走强在时间上是非常匹配的，但美元走势可能并非核心要素。在他看来，新兴市场货币不稳定，以及7月份宏观数据，影响到市场对人民币的总体投资情绪，加之美元走强，进一步影响人民币汇率。

连续几日以来，多个新兴市场国家货币暴跌。其中，土耳其里拉对国际主要货币汇率大幅下跌，15日早间美元/土耳其里拉一度上涨2.3%，到截稿时里拉有所反弹。此外，欧元、英镑对美元均创下逾一年新低，欧元/美元现报1.1318，英镑/美元报1.2698。

“周一上午央行和14家报价行开会后，整个市场投机情绪减少了很多，未来几周人民币对美元双边汇率的变化仍主要是受到美元主导。”法国巴黎银行(中国)利率汇率策略师季天鹤对第一财经记者称。在他看来，现在贬值压力主要是美元走强，几乎所有的货币都在对美元贬值，人民币也不例外。这一轮没有人民币自身在贬值的迹象，人民币指数也很稳定。

中国外汇交易中心计算的2018年7月31日CFETS人民币汇率指数为92.41，较上月末贬值3.40%。参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算的人民币汇率指数，2018年7月31日上述两个指数分别为95.67和92.70，较上月末分别贬值3.36%和3.33%。

守不守7，看预期

如今在岸人民币对美元汇率距离“7”只有一步之遥，央行是否会有意守住这个关键点位？

“央行未必想做实质的干预，央行想要守住7这条线的决心或者意图并不强。”季天鹤称。

韩会师认为，监管当局从不是单独看点位的，而是要结合结售汇情况综合判断市场格局，有时还要参考进出口等宏观数据的变化情况。当点位变化导致银行结售汇发生大幅度的逆差或者顺差时，调控政策出现调整的概率会增大。

“双边汇率波动不存在绝对的底线，如果美元进一步走强，且市场结售汇仍然相对比较平衡，没有出现大幅度的结售汇逆差，人民币对美元双边汇率跌破7也是有可能的。”韩会师对第一财经记者称。

国家外汇管理局统计数据显示，2018年6月，银行结售汇仍保持顺差20亿美元。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明对第一财经记者表示，目前国际外汇市场其他货币对美元是比较弱的，这种情况下人民币汇率不可能逆势走强，6.9关口不是太关键，上一波的低点6.96是比较重要的关口。

“市场有一定的共识是，适度的贬值对出口以及对冲贸易摩擦的影响起到一定作用，但是过度的贬值所带来的悲观情绪对宏观经济的不利影响更大一些。”赵庆明表示。

中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融室副主任肖立晟也认为，7是一个重要的关口。他对第一财经记者称，其中一个很重要的原因是，每一次人民币汇率逼近7都会有一波短期资金流动在集中做空人民币汇率，如果汇率短期之内破了7，而央行没有进行任何干预，或许市场会产生更多的贬值预期。这种情况下，央行的考虑就是，与其等到人民币破7产生被动的局面，那么迟一点干预，不如早一点干预。

在肖立晟看来，不如在7这个点位保持相对稳定状态，等到外汇市场在6.95到7之间反复冲击，耗尽等到这个市场慢慢熟悉了这个点位的状态，在破7的关口上没有那么多的资本流动，7的信号意义就没那么强了。

2016年11月24日离岸人民币曾跌破6.96关口，创2008年6月后新低。今年二季度中期以来，人民币对美元汇率先后失守“6.7”，“6.8”关口，3个月间人民币对美元累计下跌超过7%。

8月3日，人民银行发布了《关于调整外汇风险准备金政策的通知》，决定自2018年8月6日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。并且，为了不打击境外投资者的积极性，鼓励资金流入，还进行了一系列补充说明，允许部分境外投资相关的外汇业务暂不征收外汇风险准备金。

人民银行还表示，下一步，将继续加强外汇市场监测，根据形势发展，需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

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人民币一度跌破6.9，刚刚，央行出手了！汇率会怎么走？对我们有何影响？

作者：新京报

发布时间：2018-08-03 23:30

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今天离岸人民币一度跌破6.90关口，一位喜欢代购的朋友下午说：“人民币继续贬值的话，再从国外代购东西要贵了。”

话音未落，8月3日晚间，央行正式宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%。此举迅速提振市场信心，离岸市场连续收复多个“关口”，截止19:40左右，报6.8343。

离岸人民币一度跌破6.9关口

在此前，离岸市场的行情是这样的：

近期离岸人民币对美元汇率，图源于新浪财经

连日来，人民币会否进一步下跌牵动市场神经。截止今天下午5:15分左右，人民币对美元汇率(离岸)已经来到了6.8958左右，另外今天在岸16:30收盘价报6.8620。离岸人民币一度跌破6.90关口，早先媒体报道，创去年5月12日以来新低，在岸人民币亦一度跌破6.88关口。

另外，中间价今天报6.8322，在周四出现回升后继续下跌。今年7月2日以来，从6.6157到6.8322，在一个月左右的时间里，人民币对美元中间价的贬值幅度约为3.27%。

对比来看，在同样的时间段内，对欧元贬值了约2.55%，对英镑贬值了约1.87%，对日元贬值了约2.44%。

8月1日，中国外汇交易中心计算的2018年7月31日CFETS人民币汇率指数为92.41，较上月末贬值3.4%。

一台IPhoneX多花200元

留学学费多花5000元

打个形象点的比方，按照一台iPhoneX 在美国的最低售价999美元计算，参照6.6157到6.8322的贬值比例，在美国买一台苹果X要大概多付216元，总共要6825块人民币。

“现在汇率太高了，不敢换汇了。”现在正在亚利桑那州立大学读大四的小南(化名)同学说：“想等等会不会跌再换。”

“汇率涨了学费就跪了，我们学校的学费是一个学期两万四千刀，不能分期付款。”另一位在美国念书的小北(化名)对记者表示，现在正值他们交学费期间，汇率也成了大家关注的焦点。

参照6.6157到6.8322的贬值比例，小北的学费一学期现在贵了5196元人民币。

不过另一方面在采访中也有同学表示，并不是没有节约的办法，比如有的学校在交学费时间、方式上有很多选择，可以等美元相对便宜的时候换汇，并不需要一次性集中大额换汇。

人民币此前为何连跌?

央行稳定汇率的政策出来之前，交通银行首席经济学家连平在接受采访时提及，目前汇率走势的影响因素之一是市场对美联储加息的预期。

“目前对汇率来说，更多的还是市场预期和心理方面的这个因素。”他指出，从此前相关的数据来看，比如说外汇市场的价格波动以及外汇储备变化等情况来看，“似乎没有出现这种大规模资本外流，从而带来汇率出现很大的贬值压力的态势。”

此次央行公告中也指出，今年以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率以市场供求为基础，有贬有升，弹性明显增强，市场预期基本稳定，跨境资本流动和外汇供求也大体平衡。同时央行也解释，“近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。”

央行出手，未来汇率怎么走?

8月3日晚间，央行正式宣布将远期售汇业务的外汇风险准备金率调整为20%。此举迅速提振市场信心，离岸市场连续收复多个“关口”。

央行强调，下一步，人民银行将继续加强外汇市场监测，根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

央行新闻发言人在答记者问中指出，远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险，但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。

华创证券宏观经济研究主管张瑜指出，从811汇改以来，该工具(远期售汇业务外汇风险准备金率)一共经历过三轮调整使用。第一次变化，为应对较强的贬值压力，该工具于811汇改之后调整至20%;第二次变化，人民币贬值压力基本消除，于2017年9月调至0%;本次属于第三次变化，应对市场有较强的贬值顺周期行为，再次将风险准备金调升至20%。

而其直观作用，即是“可以显著增加远期售汇方向业务的成本，增加做空成本，对于人民币贬值预期有较强的抑制作用。”

“年内中间价破7概率进一步降低，人民币企稳近在眼前。”她指出。

央行政策调整对企业有何影响?

央行新闻发言人在答记者问中表示，对远期售汇征收风险准备金并未对企业参与外汇远期、期权、掉期交易设置规模限制，也没有逐笔审批要求，更没有禁止企业开展这类交易，显然不属于资本管制，也并非行政性措施，而是宏观审慎政策框架的一部分。

具体来看，人民银行要求金融机构按其远期售汇(含期权和掉期)签约额的20%交存外汇风险准备金，相当于让银行为应对未来可能出现的亏损而计提风险准备，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，属于透明、非歧视性、价格型的逆周期宏观审慎政策工具。

上述人士指出，外汇风险准备金由金融机构交存，不对企业。

企业可按现有规定办理远期结售汇业务，远期结售汇作为企业套期保值工具的性质不变。为满足交存外汇风险准备金的要求，银行会调整资产负债管理，通过价格传导抑制企业远期售汇的顺周期行为，对于有实需套保需求的企业而言，影响并不大。

记者宓迪 实习生赵昕

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全球经济降温重大信号？人民币汇率近6.9？韩元崩了！欧元再跌破

作者：一贸通

发布时间：2022-08-25 15:19

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2022年人民币汇率会破“7”吗？

人民币汇率创本轮贬值周期新低

自3月以来人民币汇率持续贬值，在岸美元兑人民币汇率自6.30一路走贬至6.77附近，5月份甚至曾经突破6.80整数关口。而这周，人民币又有了新情况！自从央行下调MLF（中期借贷便利）利率以来，人民币对美元快速走贬，22日LPR（贷款市场报价利率）跟随下调后，人民币进一步贬值。8月22日，人民币对美元即期汇率在以6.8202低开后，盘中接连跌破6.83和6.84关口，盘中最低至6.8420，16：30收盘报6.8384，较上一交易日跌296个基点。这一收盘价也创下了2020年9月10日以来的新低。

8月23日，在岸人民币对美元汇率今开6.8476，期间最高报6.8659；离岸人民币对美元汇率今开6.8665，期间最高报6.8743。

8月24日13:24分，在岸人民币对美元汇率报6.8609，

离岸人民币对美元汇率报6.8716，逼近6.9。

人民币短期存贬值压力，是否会破“7”？

业内人士称，强美元压力仍在，境内流动性异常宽松，近期经济数据较为疲软，人民币贬值压力客观存在。但如果外贸数据未来仍能维持7月前的强劲态势，或能对冲这一部分高估，继续在目前的点位附近横盘。目前外资行对于美元/人民币的年底点位预测大都在6.7~6.95之间。而鉴于中美利差倒挂幅度扩大、美元走强、境内流动性宽松，人民币短期承压。

中航信托宏观策略总监吴照银表示，从全球通胀、主要经济体经济形势等指标看，美元上行趋势并没有结束，相应的资产价格包括股票、商品、人民币汇率等都存在压力。

汇丰上调了美元/人民币的预测，目前认为到2022年底，美元对人民币汇率将达到6.9，到2023年年中为6.95。近期美元/人民币已突破备受关注的6.8关口，我们认为这意味着美元/人民币将在今年剩余时间和明年上半年处于一个新的更高的区间，比如6.75~7.00。

巴克莱方面表示，人民币的走势取决于出口的变化。目前预计，三季度美元/人民币的点位在6.9，年底可能会回到6.8。

欧元对美元再次跌破1：1！因美元反弹且欧元区，冬季可能处境艰难，欧元汇率跌至二十年新低。策略师们认为，跌势现在只是刚开了个头。德国法兰克福证券交易所发布的数据显示，欧元对美元汇率22日再次跌破1比1，最低曾跌至1比0.9934，创下20年来新低。欧洲央行同一天下调了欧元对美元参考汇率，由19日的1比1.0054调降至1比1.0001。欧元或跌至更低水平摩根士丹利预测，本季度欧元对美元汇率将跌至1比0.97。日本野村国际公司预计，到9月底欧元对美元汇率将达1比0.975，此后可能突破1比0.95或更低水平，因为能源供应压力增加了停电风险并可能提振欧元区的进口。法国兴业银行外汇策略师Kit Jucke称：“夏末欧元再度承压，部分原因是美元获得买盘，悬在欧元区头上的达摩克里斯之剑没有移开”。德国商业银行策略师Ulrich Leuchtmann表示，“欧元可能对美联储利率预期的修订尤其敏感，因为欧洲央行在G-10中的鸽派立场之强可能仅次于日本央行” 。他预计欧元到年底将触及0.98美元。对欧洲经济前景的担忧有媒体分析认为，欧元对美元汇率再次跌破平价的主要原因是市场对欧洲经济前景担忧继续增加。乌克兰危机推高欧洲能源和食品成本，严重干旱也为欧洲经济前景蒙上阴影。俄罗斯天然气工业股份公司（俄气）表示，“北溪-1”天然气管道本月31日起将停止供气3天，以进行技术检修和预防性维护。投资者担心，俄罗斯减少对欧洲天然气供应或促使欧洲经济陷入衰退，加剧通胀。此外，美国联邦储备委员会7月货币政策会议纪要所释放的加息信号等因素提振了美元，使欧元承压。韩元也崩了！今年上半年，日元的持续下跌曾引起国际社会的广泛关注，而如今，韩元似乎也正开始加速步其后尘。韩国首尔外汇市场的报价显示，韩元兑美元汇率在22日周一盘中一度跌至1美元兑1338.5韩元，为自2009年4月29日以来的最低水平。尽管在一周前，韩国财长曾表示，韩元贬值与其他货币趋势一致，无需为韩元疲软过分担心，然而眼下韩元始终不见停歇的贬值势头，依然令许多投资于韩国市场的交易员忧心不已。韩国8月出口接近停滞从年内迄今的走势看，韩元兑美元已经累计下跌11%，跌势正开始直追年内领跌的日元。而在货币巨幅贬值的背后，韩国经济也正面临近年来罕见的重大挑战。据韩国关税厅发布的初步数据显示，由于地缘政治风险和美联储等央行收紧政策对全球经济造成压力，韩国8月出口接近停滞。韩国关税厅周一发布的数据显示，8月前20天的日均出口额同比仅增长0.5%。尽管总出口同比增长3.9%，但按品类来看，韩国8月前20天半导体出口同比减少7.5%。此外，对中国的出口下降了11.2%。由于韩国严重依赖出口，贸易数据堪称是韩国经济增长的关键。海外出口也有助于支撑韩国央行进一步收紧政策以应对通胀飙升。韩国企业在半导体、汽车等全球供应链中广泛扎根，然而颇为讽刺的是，眼下韩国贸易数据出现的最大危机，却恰恰出现在了本应是顺差“大户”的半导体方面。受俄乌冲突、新冠疫情、国际利率上调等影响，韩国的出口受到了压力。后疫情时代国际活动的重新调整也对韩国出口产生了影响。新韩银行经济学家So Jaeyong表示：“全球工厂运营正在降温，全球经济正从顶峰回落，同时也降低了在疫情期间表现特别好的半导体需求。”此外，今年以来，由于能源和原材料价格上涨推高了进口成本，韩国可能会自2008年以来首次出现年度贸易逆差。韩国关税厅表示，韩国在8月前20天的贸易逆差达到102亿美元，这使得今年以来的总贸易逆差达到254亿美元。

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人民币跌破6.95 究竟“保汇率”还是“稳经济”？

作者：平说财经张平

发布时间：2018-10-26 16:37

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10月26日，人民币兑美元进一步贬值。中间价连续第四日下调，自去年初以来首次跌破6.95。而在岸人民币兑美元跌破6.96关口，再创去年1月以来新低。值得注意的是，离岸人民币开盘报6.9566，盘中跌幅再度扩大，冲破6.96、6.97两大关口，最低达6.9725。

对此，国内专家认为，人民币汇率“破7”概率并不大。当前国内宏观经济仍处于中高速增长区间，下一步国内货币政策即使偏向宽松也将是合理有度，“大水漫灌”现象基本可以排除。因此，基本面并不支持人民币持续大幅贬值。

而我们认为，当前人民币汇率贬值原因主要有三个：首先，美元指数走强。美元指数从今年4月份最低跌至88，上涨到目前已经接近96的位置，已经展现了一轮强劲的反转行情。同时，意大利与欧盟在预算草案上分歧持续恶化，欧元持续走弱，美元指数表现强势。

再者，中美两国的货币政策出现分化。美联储持续加息和缩表，而中国央行货币政策却持续偏向宽松。之前有央行第四次定向降准，近日又有1500亿再贴现、再补贴。虽然，央行并没有“大水漫灌”，但结构性宽松政策已是事实，人民币汇率承受着贬值的重压。

最后，国内经济形势存在变数。从数据来看，1-9月GDP增速是6.7%，但第三季度GDP增速下滑至6.5%。同时，9月份的CPI却持续上涨，达到了2.5%。

虽不能说，国内经济已经出现了“滞胀”，但是“经济下行，物价上涨”的情况给中国经济未来增加了诸多的不确定性。市场方面担心，随着中美贸易摩擦的持续、国内经济结构调整步伐加快，第四季度GDP能否持续保持在6.5%以上运行。

针对人民币汇率的走势，也有观点认为，这次美国没有把中国列入汇率操纵国家，这使得人民币汇率适当的贬值成为可能，如果人民币在短期内有序的贬值，那对于中国提高出口商品的竞争力是有利的，这样则更有助于缓解经济下行的压力。

现在的状况是，在岸、离岸人民币已经分别跌破了6.96和6.97两道关口，离“破7”近在咫尺，而即使在目前状况之下，我国央行并没像上次那样，拿出逆周期因子、约束跨境资本流动等汇率管理工具来固守7关口。

难道这次我国央行已准备弃守“7关口”了吗？我们认为这种可能性非常大。第一，“保汇率”已经让位于“稳增长”、“控风险”。与人民币汇率是否“破7”相比，稳定国内经济更为重要。

也就是说，央行很可能暂时放弃了“保汇率”，而将会更倾向于向市场注入更多的流动性，以支持实体经济的发展。因为如果经济增长保不住了，或发生了系统性金融危机，即使再守汇率也是陡劳的。

第二，人民币适度小幅贬值，乃大势所趋。之前，央行屡屡启动逆周期因子、提高跨境资本做空人民币成本，主要是人民币单向贬值速度过快，超出了容忍度，并非一定要死守7。而如果人民币汇率采用双向波动，小幅贬值的走势，央行也不愿意过多干预人民币走势。

第三，人民币汇率暂时“破7”不足为虑。目前人民币汇率“破7”或难以避免，而一旦“破7”后，市场若出现恐慌情绪，人民币汇率继续单边重挫，央行会动用逆周期因子等汇率管理工具。

未来人民币汇率“双向波动，稳中有贬”将是大概率。只要国内的经济形势有所好转，人民币汇率完全有可能重拾反攻态势，再度重返7关口以上。事实上，人民币汇率“破6.9”和”破7”意义并不大，影响更多是市场心理因素。

人民币汇率已经跌至离7关口非常近的距离，而且中间价也连续下调，央行很可能已把“保汇率”让位于“稳经济”，暂时容忍人民币在可控情况下，出现小幅贬值。而未来一旦中国经济V型反转，美元指数攻势衰竭。届时，人民币汇率再重新走强，重拾升势。而人民币短期的双向波动，小幅贬值，无碍其未来走国际化道路的进程。

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