经历调整后，新能源车赛道该怎么看？这些创投、私募研判仍积极

作者：海报新闻

发布时间：2022-10-21 00:40

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8月下旬至9月末，A股新能源车板块及海外市场新能源车龙头股出现一轮明显回调。10月以来，这一赛道的投资人气有所复苏。

来自多家创投、证券私募机构的最新投资研判显示，受访机构普遍对新能源车行业的基本面前景继续看好。从估值等方面看，相关机构表示，目前新能源车板块整体动态估值仍相对合理；但更好的长期投资机会预计还需从细分赛道、具体标的等方面跟踪研判。

产业前景依旧被看好

乘联会日前公布的9月全国乘用车市场数据显示，9月国内新能源乘用车零售销量达61.1万辆，同比增长82.9%，环比增长14.7%；当月新能源车国内零售渗透率达31.8%，较2021年9月提升约11个百分点。

图片来源：乘联会官网

对于持续稳健向好的新能源车销量情况，畅力资产董事长宝晓辉表示：“总体来看，当前新能源汽车行业仍保持了高速增长，未来新能源汽车零售的渗透率预计达到50%左右才会进入增速放缓期，即全行业预计还有两年左右的高速增长期。”

凯联资本产业研究院院长由天宇称，对新能源整车及其产业链仍保持乐观。根据凯联资本的跟踪测算，今年国内新能源车的销售总量大概率会突破550万辆，同时新能源车出口总量也在快速爬升。整体来看，目前我国新能源汽车产业链在技术、产能、充电基础设施及消费者认知上均保持领先。而且新能源汽车作为新兴产业，从汽车保有量的角度来看，仍然可以定位为“长坡厚雪”。由此，由天宇强调，该机构对新能源汽车产业链的布局“深度且全面”，投资信心依然较足，并不会因二级市场股价波动或阶段性市场估值的变化而改变。

估值研判整体积极

8月下旬至9月末A股市场新能源车板块出现一轮调整。据通联数据显示，截至10月19日收盘，新能源车板块指数（880951）自8月21日以来的最大区间回调幅度达23.64%；截至10月19日收盘，汽车行业的市盈率处于近三年66.07%的历史分位，仍高于其他多数A股行业。

8月下旬以来新能源车板块指数日K线走势

图片来源：光大证券行情软件

宝晓辉分析，8月下旬至9月末全球新能源车行业的整体股价水平出现同步调整，主要是“市场情绪导致”。对于新能源车产业链的阶段性估值变化，该机构整体会保持积极，同时继续从该领域内部寻找更为确定的投资机会。

肇万资产总经理崔磊认为，前期新能源车板块调整的原因主要有两个：一是随着电动化技术和供应链的成熟，电动车品牌以及车型的增加，行业内竞争加剧。以特斯拉和“蔚小理”为代表的厂商，面临“新新势力”以及“老势力觉醒”的竞争，其中不乏哪吒汽车、比亚迪等强劲对手。二是投资者对于美联储持续加息的预期，压制了市场对电动车板块的估值。崔磊强调，新能源车行业目前仍然处于成长期，盈利尚未完全释放，在估值方面应归为“典型的成长股估值体系”。“我们对电动车行业长期投资机会的观点不变，仍认为其是未来三五年内非常难得的成长型投资机会。”

从潜在投资风险和估值风险角度看，由天宇提示，对产业的整体乐观，并不意味着对现有估值水平的全面乐观。他以整车制造为例分析，整车制造是对规模化生产要求很高的行业，按照产业经验来看，“年产量30万辆以下”很难做到整体设计、生产及设备折旧成本的摊薄。在具体“被投企业”和“被投项目”方面，由天宇认为，相关投资项目应尽量具有良性的中期财务表现。投资机构一方面需要在估值体系上更加严谨细致，另一方面要考虑被投企业是否有过高的“估值溢价”。

多个细分赛道获重点关注

从具体投资策略方面来看，正心谷投资经理张孝达认为，经历近期的调整后，新能源汽车产业链总体已具备较好的长期投资价值。考虑到其中“部分细分板块”的增速已有所下降，当下投资更应寻找供需关系平稳、竞争格局较好的细分龙头。

由天宇表示，当前凯联资本看好国产需求和新增量需求带来的细分产业链机会。由天宇以汽车功率半导体为例分析，随着电车对高压快充需求的显现，以碳化硅为基础材料的功率器件可能在未来三五年内陆续“上车”，国内厂商存在追赶海外厂商的时间窗口。类似这种同时存在增量需求和国产需求的机会，被更为看好。

崔磊称，日趋成熟的电动车产品所具备的强劲“随车电力”，为智能化提供了落地平台。新能源车智能化领域的基础设施、硬件装备以及软件算法还处于成长的起步期，潜在市场空间大，或意味着更好的长期投资机会。

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外资机构坚定看多中国资产，A股中长期投资价值持续凸显！

作者：小西财经

发布时间：2022-10-27 14:36

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在世界面临诸多不确定性的时候，高盛、花旗银行、摩根大通和其他外国机构最近明确表示或重申，

他们对a股的投资价值持乐观态度，并增加了中国资产的配置，这已成为市场热议的话题。

人们常说，性格决定命运，也有内部因素决定股票交易投资的命运。

在心理方面，虽然很难改变性格，但它仍然可以通过后天的影响慢慢改变，而且性格往往是不变的。

这也符合“有钱但不贵”的说法。回到交易中，我们不必成为贵族，我们想先致富。

因此，我们应该重塑交易人格，以实现交易命运的改变！让金钱成为我们每个投资者的精神特征！

交易并不像人们想的那么简单，但也不像人们想得那么复杂，

人们想得越复杂，他们离真相就越远。大多数简单思考的人都是新手，

那些能够积累丰富经验并认为交易简单的人正在赢利。

没有成功交易的公式，但它是根据某些市场进入条件在适合你的交易模式中摸索的结果。记住一句话：如果你不进入市场，你永远不会知道什么是对的或错的！

损失是交易错误的指标。一个成功的交易者需要量化、分析、真正理解和接受风险。

您对每笔交易的容忍度和风险感知取决于您。个人风险容忍度和首选交易时间窗口是特定的

选择更好地反映您偏好的交易窗口和风险承受能力的交易方法。市场不是理性的，它整合了所有交易者的心理。

牛市和熊市之间的每日价格斗争表明了他们在交易中的想法，我们应该看到收盘与当天低点和高点之间的联系

成功的例行程序可以称为交易策略或交易系统。交易者应该知道其中涉及哪些因素以及发生了哪些变化。最好的方法是记录交易日志。

列出你认为会影响交易的因素，如性格、时间、资金量、交易方法、方法、心理承受力等。

在任何情况下，都会列出你能想到的以及你认为会对交易产生影响的因素。

之后，以与之前相同的方式开始制作光盘。对于每一笔交易，无论是盈利还是亏损，请检查上述列表中该交易的影响因素。

对于每笔交易，勾选一个圆圈，并将表中的损益交易分开。总结一段时间、一个月或一个季度，

看看表单上哪一列的复选标记最多（可能有几个因素的复选标记数相同），以及哪个（几个）是当前的瓶颈。

这种方法的优点是，它可以全面计算影响因素，不会将所有损失都归因于心理或任何其他方面。

因此，最好一直做这项工作，直到你停止交易的那一天。

做所有这些工作的目的是保持交易的一致性，以便您的策略中的各种因素的变化能够适应环境并适应市场。

交易成功绝不仅仅是一笔有利可图的交易。交易成功可以分为两部分：第一，盈利交易相对于亏损交易的百分比；

第二部分是交易者做出正确决定时所赚的钱与做出错误决定时所损失的钱的比例。这些因素最终决定了交易的成败。

在股票市场上，它会在任何时候奖励人性的优点，惩罚人性的弱点。

当然，在股票市场上做好工作也是非常困难的。那些优秀的交易员在无数的奖惩之后都被转化了。

如果投资能力可以直接复制给另一个人，巴菲特的儿子也应该是大师，索罗斯的儿子也是大师，但不是。

也就是说，投资技能只能在市场中经历、磨练、斗争和提高。学习方法可以帮助你避免走弯路，

降低学习成本，支付更少的学费，并尽快走上正确的道路。但它不能取代你自己的学习过程。

没有天赋的人通常在股票上做不好，即使他们每天都追随巴菲特，因为你无法理解巴菲特的话。

缺乏洞察力、生活经验、市场洞察力、对企业、宏观经济、行业发展和人性的理解。

读书可以增加你的知识，但它不能立即改善你的投资表现，因为股票是一门实践艺术

所以，在所有这些谈话之后，你应该明白。没有核心技术。这些都是一步一步地犯错误所积累的教训。他们都是从肉上切下来的。

然而，对于那些没有亲身经历的人来说，很难深刻理解它。

因此，别人还是会走别人的弯路，聪明人会从别人的错误中吸取教训，少犯错误。不聪明的人只能犯一次错误，然后才知道自己错了。

所以，最后，我想告诉你，无论你是一个小的零售投资者还是一个别墅业主，你都应该记住，

如果你想在股市上取得成功并获得更大的回报，你必须找到提高自己的方法。如果你想成功，你必须首先做一个好人！

本文章基于数据以及逻辑分析，不构成买卖建议，投资有风险，入市需谨慎！

码字很辛苦，认同观点的可以点赞，点赞支持一下，谢谢。

今天就给大家分享的这里，想要了解更多精彩内容的可以关注本人百家号。每天给大家分享。欢迎大家到评论区留下你的观点和想法。

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10余家基金公司火速解盘：A股调整后 中长期投资价值已具备

作者：新浪财经

发布时间：2022-09-16 02:10

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来源：证券日报

本报记者 王思文

中秋假期结束不久，A股再现调整。9月15日，上证指数收跌1.16%，深证成指跌超2%，创业板指、科创50指数大跌超3%。当日，“股市”、“基金”话题冲上热搜榜单。

究竟是何原因引发市场大幅回调？投资者该如何应对市场波动？《证券日报》记者采访了华夏、南方、银华、浦银安盛、上投摩根、万家、民生加银、创金合信、大成、西部利得、恒生前海等多家基金公司，对当前市场进行火速解读，并预测后市投资机会。基金公司纷纷表示，市场明显调整是海内外一系列因素共同作用的结果，短期市场或仍有震荡压力，但中长期投资价值已具备。

多因素令景气赛道承压

9月15日，部分成长赛道出现了较大回撤，尤其是新能源领域跌幅较大，以光伏跌幅最深。多家基金公司认为，主要原因是外部事件冲击引发景气赛道整体承压，其中，外部政策导致的市场风险偏好变化，转而引发对于新能源出口产业链影响。“从实际情况来看，我们认为市场有诸多理解误区。”华夏基金对《证券日报》记者表示。

另一方面，基金公司普遍认为，成长赛道由低点反弹至目前已累积了不小的涨幅，反弹幅度较大、速度较快，交易结构景气程度较高的新能源、汽车等成长板块短期过于拥挤，交易占比较高，因此存在部分资金获利了结的压力，也进一步加剧了市场整体的震荡幅度。

“成长股的投资与需求景气度、业绩兑现度、估值收益比等关联更紧密，明年仍有超预期机会，彻底看空的逻辑很难站住脚。”华夏基金表示。

中长期投资价值孕育

短期来看，市场或存在一定压力。“流动性仍是A股市场的主要矛盾。”上投摩根基金分析称，在没有系统性风险的前提下，A股市场将继续处于流动性为主要驱动力的框架内，托底资产估值。

但中长期的投资价值正在孕育。万家基金对《证券日报》记者表示，“稳增长政策有望持续发力。从国内来看，8月份金融数据企稳，流动性依旧维持充裕，叠加前期财政资金的陆续到位、稳岗稳就业政策的发力，经济有望重拾升势。从资本市场来看，股市流动性有望维持合理充裕，我们长期继续看好A股优质资产投资价值。”

西部利得基金认为，后市应均衡把握结构性机会。短期来看，市场结构在成长和价值之间有所调整，阶段性偏向均衡。长期来看，考虑政策落地效能和国内经济韧性，持续关注稳增长主线下地产及地产链，持续高景气的军工、新能源、半导体等高端制造硬领域以及消费复苏板块。

从当前A股估值水平跟历史类似时期对比来看，创金合信基金首席策略分析师王婧对《证券日报》记者表示，“中长期市场潜在回报率和胜率均在较高水平，短期非理性下跌释放了部分风险，我们不认为A股市场有较大系统性风险，建议投资者看淡短期波动，根据自己的风险承受能力做好资金安排。”

大成基金同样认为市场没有系统性的下行风险，“从市场走势研判来看，短期A股市场横盘震荡的概率较大。”

对于市场尤为关注的市场风格，基金公司认为近期市场风格开始出现切换迹象。“近期低估值高股息风格表现明显跑赢市场。成长风格弱势整理趋势可能仍将延续一段时间，新能源板块估值消化后可择机配置。”大成基金称。

在行业配置方面上，浦银安盛基金表示，短期可以均衡布局适度配置低估价值板块，中长期来看，高端制造和双碳战略依然是景气度较高板块，估值消化后优选明年高景气度子赛道作为配置主线。

正视市场短期调整

事实上，自我国基金行业诞生以来，公募基金就一直秉承“受人所托、代人理财”的理念，产品涵盖债券、股票、商品、期货、REITs等多种基础资产，有扎根国内市场的投资，也有面向全球的资产配置，为投资者提供了不同风险偏好、不同资产规模、不同期限的多元理财需求，在居民理财中扮演着十分重要的角色。

“与市场上其他理财产品相比，基金具有专业性、透明性、普惠性，投资者可以通过基金间接参与资本市场的投资，分享经济发展的成果，这是公募的重要优势。”恒生前海基金投资经理谢钧对《证券日报》记者表示。

从长期业绩来看，我国公募基金的长期超额收益十分显著，公募基金价值投资、长期投资的投资理念，有助于帮助投资者形成正确的投资理财观念，形成正向良性循环。

那么，应对市场波动，投资者到底该如何做？谢钧建议，首先，基金是长期投资的工具，并不能急躁地期待投资基金可以“一夜暴富”，否则可能会导致非理性的投资行为。其次，要建立长期投资的理念，投资者应当重视“复利”的效应，长期投资于稳定回报的基金产品，实现财富的增长和积累。最后，独立思考和逆向投资非常重要，在市场大跌或者低点时，需要保持冷静，放宽心态，正视市场的短期调整。从历史上来看，大跌往往是长期投资较好的入场时点，不要过分在意短期波动，应理性看待下跌。

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谢治宇发声：从中长期看，A股市场已经具备一定投资价值

作者：中国基金报

发布时间：2022-03-13 17:04

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中国基金报记者 杨波

2022年以来，A股市场受内外部因素影响出现调整，近期俄乌冲突更加剧了市场的悲观情绪，引发市场大幅震荡，A股主要指数一度破位下跌。那么，决定A股市场未来走势的核心因素是否已发生根本性转变？A股市场目前是否具备投资价值？面对当前较为低迷的市场，投资者应该采取何种策略？

日前，兴证全球基金副总经理谢治宇接受了中国基金报记者的采访，坦率地跟记者分享了他对市场的看法，在他看来，目前的市场已比较充分反映了大家对未来的种种担忧，站在当下的时点，没有理由特别悲观，相反，投资的难度正在减少，从中长期角度看，A股市场已经具备一定投资价值。

以下为谢治宇主要观点：

目前市场上有很多令大家担忧的情况，比如经济环境、外部因素等等，并且以比较悲观的预期反映在股价上。但仔细分析，并没有什么值得特别悲观的因素。相反，经历了大幅调整后，市场上已经出现了一批估值比较合理，企业长期向好，有望通过长期持有获得合理回报的投资标的。

股票市场永远是一个相对复杂的体系。那种在某一个时间点呈现出单一状态的情形是非常罕见的，比如绝对低估或者绝对高估；大部分时间，市场都是一个复杂的整体，有好的，不好的，有贵的，也有便宜的。在复杂的市场信息中，我们需要理出一条主线：对中国经济增长的预期是否发生改变？国内领先的企业在国际上是否仍然具备可持续的竞争优势？居民财富管理的需求是否持续存在？——如果这些因素没有发生本质的转变，那么大的投资框架就没有变化。

我的投资理念是以合理的价格买入优质企业，赚企业长期成长的钱。从这个角度出发，我首先关心的是目前经济环境下企业的发展状况，以及企业长期持续的盈利能力、估值是否合理等；其次才是对经济环境、外部环境风险的担忧。立足当下时点，已经有一批企业值得坚定持有，并有望获得相对稳健合理的回报。

今年我比较关注的风险点是通胀，因为外部地缘政治因素，通胀问题正在被放大，对国内经济也会产生一定的影响。具体会产生什么影响，我们需要持续观察，整体上，我相信政府的调控能力。

在两会上，中央已确定今年的经济增长目标为5.5%，因此，我们没有特别悲观的理由。

在目前点位，减仓不是好选择。我个人主要投资自己管理的基金产品，今年没有赎回，而且会有一些申购。

谢治宇访谈实录：

中国基金报记者：近期以来，在内外部因素影响下，A股市场出现了较大幅度的下跌，引发了投资者的担忧，对未来市场走势，你怎么看？影响A股走势的核心因素是什么？

谢治宇：今年以来引发市场调整的最主要因素是市场对宏观经济预期比较悲观，叠加俄乌冲突引发的地缘政治动荡、美国加息缩表，以及A股市场存在的结构性估值水平较高等因素，导致市场出现比较大的波动。

站在目前的时间点，市场是不是真的有很大风险，可以主要从两个方面来考虑：一是我们整体的经济环境，会在多大程度上影响中短期企业的盈利预期；二是当前市场估值及流动性状况。

首先我们来看宏观经济，这是最不确定，也是市场最担心的点。政府工作报告明确提出今年经济增长的目标是5.5%，这给市场传递了非常强的信号，意味着政府要把工作重心放在保证经济增长上，巩固我们过去几年在疫情防控基础上获得的成功，保证经济增长持续稳定向上的趋势。

中国基金报记者：要实现5.5%的经济增长目标，难度会不会比较大？

谢治宇：中国经济增长的三驾马车仍是消费、投资和进出口。进出口层面，过去两年在疫情比较严重的环境下，因为有完整的产业链，我们的进出口取得了明显的比较优势。随着国外产业链的恢复，中国进出口是否会面临压力？这种担心在去年也出现过。我们观察到今年1、2月份的进出口数据仍然非常良好，并没有出现大幅下滑，由此可见，我们前两年占据的一部分市场份额，并不会很快会丢掉，进出口应该能保持基本平稳。当然，我们后续还会持续跟踪。

投资主要包括房地产投资和基建投资。去年下半年房地产行业出现了较大幅度的下滑，引发了市场的担忧，但从去年下半年以来,房地产政策已出现明显转变，例如按揭政策、对部分地产企业的政策、因城施策等等。虽然目前看来，这些政策效果还不是非常明显，但随着时间的推移，前期的政策效应会慢慢显现。

另外，过去两年，政府对基建投资一直保持相对克制的态度。如果房地产出现下滑，政府可以在基建上发力，做一些对冲。总体上，投资方面不必太悲观。

第三是消费，受疫情影响，过去两年消费非常疲弱。今年政府也有类似的支出计划，包括各地政府家电下乡、新能源车补贴等，政府工作报告对此有非常明确的表述。前期央行上缴了一万亿结存利润，直接依法划拨给财政部，包括一些专营部门利润的划拨，这些资金通过转移支付，可以一定程度上刺激消费。

综合来看，政府不仅设定了一个相对较高的经济增长目标，同时也出台了相应的具体措施，保证这一目标的实现。

另外，过去两年，我们的货币政策一直都比较节制，所以，在外部缩表的时候，我们仍有较大的放松空间。因此，中国宏观经济整体状况还可以，没有特别悲观的依据。

中国基金报记者：经过近期的下跌，你认为目前市场的估值水平是否合理？

谢治宇：过去几年市场存在结构性高估的问题，今年以来市场持续下跌，在短时间内消化了高估值。虽然不排除个别行业、个别公司仍处在相对偏高的位置，但市场整体的估值水平已经大幅下降，比较合理了。

我们简单做过一个比较，沪深300、上证500、中证800的五年分位数，目前大概在10%-20%的水平上，这不是一个偏高的水平。

大部分时候市场都是比较复杂的体系，既有好的，也有不好的，既有贵，又有便宜的，很难在某一个时点看上去只有一种状态。站在当下，我们应该更多看到好的一面，对一些不那么好的点，不用太过纠结。

我的结论是，股市经过大幅调整，已具备一定的投资价值，有一部分公司，在今后较长的时间周期，能够给予投资者相对合理的回报。因此，已不必过度悲观。

中国基金报记者：政府在部分行业政策方面出现调整迹象，你怎么看？

谢治宇：推行双碳政策的目的在于实现产业升级，实现能源清洁化替代，最终拥有便宜、清洁的能源，长期看，便宜清洁的能源作为一个重要的要素价格，一定会对工业起到非常强的支撑作用，有利于提升国家竞争力。不过，去年我们实际在执行当中，可能部分地方存在执行标准过严的情况，但随着政策的明晰我们可以更加积极稳妥的去推进。

在“两会”上，习近平主席提出要积极稳妥推进碳达峰工作，坚持稳中求进，坚持降碳降污扩绿，要增长协同推进，不能脱离实际，急于求成。这意味着，双碳政策的长期目标会很坚定，但实施过程会更科学，这有助于稳定很多工业企业的预期。

还有平台经济，从去年下半年开始，政府的定调是，要规范、合理发展，促进它更好的发展。所以，从长期来看，对平台经济的严格监管政策可能已经走到后期。

随着行业政策逐步调整，相信市场、企业家对相关行业的预期也会发生很大的变化，最终促进经济增长保证一定的增速。

中国基金报记者：俄乌冲突导致大宗商品尤其是能源价格暴涨，对本已严峻的通胀形势可谓雪上加霜，商品价格高企会否严重侵蚀大部分企业的利润？

谢治宇：通胀的确是我们现在遇到的最大问题。因为新冠疫情，各国央行都在放水，通胀已经比较高了，已经比较难受了，现在因为俄乌冲突，通胀压力更大。

不过，情况也许并不像看上去的那么糟糕。一是中国的汇率一直保持相对稳定，这意味着在比较动荡的国际形势下，外部对我们国内经济稳定的预期，这是一个非常强的标准。二是我们煤炭的用量比较大的，而且近年来新能源产业发展迅速，核电也在持续的投入。因此，原材料、原油价格上涨对我们的冲击相对有限。

最后，我们相信政府的调控能力，通胀在国内总体应该可控。当然，我们会持续观察商品价格上涨的影响。

中国基金报记者：你对未来比较乐观？

谢治宇：我们观察几个大的框架维度，其实都没有发生实质性变化。

第一，对中国经济增长的预期会不会有大的改变？第二，国内领先企业在国际上是否有持续的竞争优势？第三，居民财富管理的需求会不会持续？在现在这个时间点上，这三方面并没有出现大的变化。

在大的框架没有改变的情况下，第二步是要问自己究竟要赚什么钱。我们赚钱的方式是寻找一家好企业，以合理的价格买入，赚企业长期成长的钱。

如果确定是赚企业成长的钱，那么我们对市场的担忧、对经济的担忧、对各种干扰因素的担忧，就可以放在后面一些。我们应该更多关注好企业的状况，是否具备长期持续良好的盈利能力，估值是否合理。

经过前一段调整后，我们发现市场上有很多估值合理的好企业，如果长期持有，可以获得相对稳健、合理的回报。因此，现在这个时间点，我觉得投资的难度显著减小了，有很多资产比之前选择的难度要小很多。

中国基金报记者：你认为，未来哪些领域或者行业的机会比较大？

谢治宇：过去几年，市场挖掘出了一批优质企业，但估值比较高，随着今年以来的下跌，很多优质公司的估值已经回到非常合理的状况，这部分公司具有相当的投资价值。

从行业维度，我看好太阳能。俄乌冲突引发欧洲能源危机，这势必加快欧洲新能源的进程，对新能源行业将起到很大的推动作用。当然，看好行业并不代表行业里的每一家公司都值得买入。新能源行业将经历竞争、洗牌，集中度不断提高，有一些大企业胜出的过程，在这个过程中，个股的走势会比较复杂，需要具体问题具体分析。

中国基金报记者：你怎么看港股，特别是港股科技股下跌了很多，你怎么看？

谢治宇：我一直看好港股，虽然近两年港股表现一般。今年港股科技股是跌幅最大的指数，特别是互联网平台公司的表现比较差，监管政策、流量瓶颈是大家看空互联网平台公司的原因。

现在给互联网平台公司的估值已经进入了非常平稳的体系，当然不同的公司，不同的业态它的估值方式是不一样的。之所以会给这么低的估值，很大程度上是因为流量到了一定的程度，大家觉得你以后有一些事情是干不了的，变现能力不一定能够提高。但是，担忧的事情有很多，不一定都会发生。第二，正是因为有担忧，很多公司在现在才会到这样的估值。

类似的情况在港股也是一样的，大家喜欢的时候觉得这代表着未来，愿意用比较高的预期去给他们估值，但即使从现在来看，优秀企业对于团队的建设，研发的投入，都还是很有价值的。所以，反过来看我觉得港股的机会是变大的并不是变小的。

中国基金报记者：最近市场下跌，外资流出的迹象比较明显，你怎么看？

谢治宇：外资发现问题或者预期不太确定的时候，他们会先考虑避险、撤离，这是正常反应。值得关注的是，在俄乌冲突期间，人民币汇率稳定，说明在相对动荡的国际外部环境下对国内经济稳定的预期。到了一定的阶段，市场平稳下来，外资机构还会回来。

中国基金报记者：你目前倾向于采取什么策略？

谢治宇：我没有想减仓，现在不是减仓的时候。除非事先有足够的警惕，提前把仓位减下来，现在再减仓不是一个好选择。

中国基金报记者：你对持有人有什么建议？

谢治宇：我也是自己管理基金的持有人，今年没有任何赎回的动作，反而一直在申购基金的。

中国基金报记者：会不会在市场悲观的时候多买一点？

谢治宇：会。我个人主要投资自己管理的基金产品，今年没有赎回，而且会有一些申购。

附谢治宇介绍：

谢治宇：2007年7月至今，就职于兴证全球基金管理有限公司，历任研究员、专户投资部投资经理、基金经理，现任副总经理、投资总监、研究部总监。

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兴证全球基金副总经理谢治宇：中长期角度 A股市场已具备一定投资价值

作者：每日经济新闻

发布时间：2022-03-13 17:10

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今日，兴证全球基金副总经理谢治宇针对近期市场公开发声，要点如下：

●目前市场上有很多令大家担忧的情况，比如经济环境、外部因素等等，并且以比较悲观的预期反映在股价上。但如果我们认真去分析，其实并没有什么值得特别恐慌的因素。相反，经历了大幅调整后，市场上已经出现了一批估值比较合理，企业长期向好，有望通过长期持有获得合理回报的投资标的。

●股票市场永远是一个相对复杂的体系。那种在某一个时间点呈现出单一状态的情形是非常罕见的。在复杂的市场信息里面我们需要去理出一条主线：对中国经济增长的预期是否发生改变？国内领先的企业在国际上是否仍然保持可持续的竞争优势？居民财富管理的需求是不是会持续存在？——如果这些因素没有发生本质的转变，那么大的投资框架就没有变化。

●我的方式是以合理的价格买下优质企业，赚长期成长的钱。从这个角度出发，我首先关心的是目前经济环境下优质企业的发展状况，长期持续盈利能力，以及是否处于合理的估值上；其次才是对于经济环境的、外部环境风险的担忧。立足当下时点，我觉得目前市场上有一批企业，让我可以选择坚定持有，并可以期待相对比较合理的回报。

●现在这个时间点我觉得投资的难度显著减小了。很多资产比之前选择的难度要小很多，之前很长时间一直感觉没有什么特别好的标的可以选。

●今年我比较关注的风险点是通胀，因为外部地缘政治因素可能会被放大，对国内经济产生一定的影响，需要我们持续地去观察，到底影响状况会怎么样。整体来说我还是比较相信政府的调控能力。

●我个人的投资策略主要投资我自己管理的基金产品，今年没有赎回动作，相反一直在申购。

每日经济新闻

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外资看好A股中长期投资价值 三大行业年内北向资金净流入超百亿元

作者：金融投资报

发布时间：2022-05-13 15:45

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5月11日，A股三大指数集体收涨，截至收盘，上证指数涨0.75%，深证成指涨1.8%，创业板指涨3.07%，沪深两市成交额突破万亿元(人民币，下同)。当日，北向资金净流入22.28亿元。

接受记者采访的外资认为，宏观政策、低估值和资本市场系列改革举措三大因素支撑A股近日走出独立行情。对于A股未来走势，外资普遍认为目前A股估值较低，下行风险相对有限，对A股中长期保持乐观。

A股走出独立行情

背后有三大支撑因素

近日，在外围市场走弱的情况下，A股走出独立行情。据数据统计，截至5月11日，上证指数已从4月27日低点反弹6.81%。

高盛首席中国股票策略师刘劲津接受《证券日报》记者采访时表示，A股走出独立行情，背后有三大支撑因素：首先是政策信号，3月16日召开的国务院金融委专题会议以及4月29日的政治局会议均显示，当下的政策环境有助于投资者更专注于长期根本因素，而非短期表现。其次是估值，目前A股市盈率约为11倍，低于历史水平约0.5个标准差。此外，中国股市估值目前仍低于美国股票市场 (市盈率约18倍)，与美股相比，A股仍有较大估值上升空间。最后，资本市场持续推进的改革进程则是支撑独立行情的另一因素。包括股票市场注册制改革、为股票市场引入更多长线投资者以及鼓励价值投资等，这些改革措施整体促进了市场积极的发展。

“总体而言，更加具体和有力的政策激励措施将有助于支撑经济稳增长，鼓励和提振投资者信心。”刘劲津表示。

从基本面因素来看，摩根士丹利证券首席经济学家章俊接受《证券日报》记者采访时表示，美联储因为通胀居高不下而加快收紧货币政策，投资者担心美国衰退风险上升从而导致美股出现连续下跌，而外溢效应也导致美国以外市场承压。但国内A股受益于前置发力的稳增长政策，国内经济基本面确定性较高，并有望在三季度企稳回升。这与下半年继续走弱的海外经济形成对比，成为支撑A股市场的重要因素。加上前期A股调整之后，估值水平更为合理，具备中长期投资价值。

新兴市场及亚洲公募

保持高配A股

5月10日，证监会副主席王建军表示，从今年沪深股通交易情况看，1月份、2月份外资净流入，3月份净流出，4月份又转为净流入。从历史经验看，外资有进有出是正常现象，近期外资流动和交易情况并没有发生根本性变化。

“从结构上看，今年以来配置型、长线资金保持净流入。这表明外资看好A股的长期投资价值，也反映了外资对中国经济长期向好的信心。”王建军表示。

“新兴市场及亚洲公募基金保持高配A股，4月份对冲基金亦增持A股。”刘劲津介绍，2021年北向资金净流入A股创下670亿美元记录。根据今年北向资金流入方向，投资者今年更青睐材料和工业板块。

记者据数据统计，截至5月10日，今年以来，北向资金净流入金额超百亿元的行业是银行、材料和资本货物，净流入金额分别为214.57亿元、150.76亿元和117.97亿元。

对于A股未来走势，外资普遍表示目前A股估值较低，下行风险相对有限，中长期保持乐观。

渣打银行表示，亚洲(除日本)依然是其最看好的股市，该地区的估值也相对不高。相比世界其余地区，亚洲(除日本)股票的估值仍然十分具有吸引力。源于政策扶持和相对低的估值，中国股票在长期可能跑赢全球股票。

花旗私人银行研究团队认为，市场信心的恢复可能需要几个关键条件，包括疫情好转、人民币汇率逐渐企稳、以及政策层面上更加明朗。由于目前中国股市估值已经极低，未来的下行风险可能相对有限。

刘劲津表示，就A股而言，如果未来更多监管激励政策相继落地，中国逐步走出疫情影响，这将支撑A股上行。中长期而言，如果A股公司能保持每年10%的总体业绩增长趋势，考虑到目前的估值水平，高盛持乐观判断。

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博时基金：A股整体估值处于较低水平 已具备不错的中长期投资价值

作者：同花顺财经

发布时间：2022-05-07 10:07

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博时基金5月6日晚发表观点指出，在多重因素交织下，短期内A股或延续震荡格局。经过前期的回调，A股风险得到一定释放，且整体估值处于较低水平，已具备不错的中长期投资价值。当前时点，可适当关注受益经济转型升级行业的优质龙头企业的机会，如先进制造、新能源等板块。

来源: 同花顺7x24快讯

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当机构躺平之时，顶流却在发声A股已具备投资价值

作者：格隆汇

发布时间：2022-03-14 16:22

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看起来，今年会更难，2022除了年初赛道股的调整，又迎来疫情的再次打击。在昨晚，深圳发布通告，按下暂停键：全市全员核酸检测、机关事业单位居家办公、非城市保障型企业停止运营或居家办公、停止一切非必要流动、活动。而其他的地方，甚至一些一线城市，也正在被疫情影响，直接影响的是经济。

反观到三月份的行情，并没有形成良好消化套牢盘的横盘整理的盘面，而是进一步的下探，港股那边更不用说了，直接说情绪和流动性的双杀节奏。

上证指数：

创业板：

恒生指数：

那么从整个市场来看，机构的动作和配置情况如何呢？

1、3月份来机构减仓，但仍高于12月份仓位

先来看外资的情况，3月份至今外资基本上是维持在净流出的状态，根据资料显示近期外资大幅流出，本周净流出超过360亿，单周净流出规模创近两年以来新高。具体来看，从1月27日以来，外资流入节奏显著放缓，截止3月11日，北上资金净流出超570亿元。其中，北上资金本周更是流出超360亿元，单周净流出规模创近两年以来新高。尤其是在今天，北上资金净卖出超110亿元。

兴业证券认为：近期北上资金大幅流出，一方面归于海外市场波动加剧、滞胀风险导致美联储持续鹰派等因素，但另一方面，更重要的是，近期俄乌冲突之下，地缘政治风险及大国对抗与博弈加剧，或成为外资以及海外“长钱”大幅流出的根本原因。

具体到行业个股方面，近一个月被外资连续加仓的有色金属、通信、交通运输行业在上周被减仓，最多的行业则是大金融领域，持股量均下降3%以上。

值得一提的是，新能源个股被逆势加仓。根据wind数据显示，2月以来阳光电源持续获北上资金加仓，在上周净买入14.21亿元居于首位，持股占全部A股比例由2月初的12.03%增长至最新的14.57%。

其他个股方面，根据数据宝统计，加仓幅度最多的企业分别是传智教育，持股数环比增长了576.76%，其次是李子园、斯迪克，环比增幅为565.45%、496.73 %。

东吴证券指出3月以来市场连续大幅下跌，公募选择躺平，未见结构调仓。而且根据wind估算，偏股混合型公募基金的股票仓位从2/11的85.7%降至3/11的85.1%，灵活配置型从69.7%降至68.4%，但整体较去年12月低点仍处较高水平。

2、谢治宇：从中长期看，A股市场已经具备一定投资价值

作为价值派，谢治宇代表的是中国资本市场一帮追求中证100、沪深300优选指数增强，来跑出相对收益的基金经理，这类风格，在2018年到2020年一季度是非常吃香的，这也是为什么在那个时间段，在市场情绪切合的大背景下，跑出了极高的收益。

而在去年年中之后，谢治宇这群人的收益开始慢慢降低，他们选择的做法是调仓来锁定未来的一个长期收益。

既然价值股已经调整快一年的时间，市场下跌带来的企业估值性价比的出现，基金经理的调仓动作开始频繁。以谢治宇旗下的代表基金来看，兴全合润混合在过去一年的收益在-14.48%，表现差强人意。

但是依旧不改市场对其的认可，从资料来看，投资风格属于温和，偏好均衡投资，讲求对业绩波动性的控制，并不像近两年跑出来的年轻基金经理凌厉的风格不同。根据资料显示，谢治宇从业近10年，兴全合润是其代表作，9年时间取得超六倍的回报率，年化回报率高达20%以上。

整体的持仓风格既有弹性品种，又有大金融或者消费这种防守类的个股。根据2021年四季度报告来看。代表作兴全合润的重仓股以科技股为主、又有医药和消费为辅。前三大重仓股分别是海尔智家、三安光电以及万华化学。而在近期，谢治宇又对 一家医药企业进行了买入，旗下的两款产品兴全合润现身其中，比上期增加1269.4万股股。另外，谢治宇的兴全合宜也现身其中，比上期增加1475.4万股。

面对此次的市场不稳情绪，谢治宇在接受媒体时指出，站在目前的时间点，市场是不是真的有很大风险，可以主要从两个方面来考虑：一是我们整体的经济环境，会在多大程度上影响中短期企业的盈利预期；二是当前市场估值及流动性状况。

首先我们来看宏观经济，这是最不确定，也是市场最担心的点。政府工作报告明确提出今年经济增长的目标是5.5%，这给市场传递了非常强的信号，意味着政府要把工作重心放在保证经济增长上，巩固我们过去几年在疫情防控基础上获得的成功，保证经济增长持续稳定向上的趋势。

目前的市场已比较充分反映了大家对未来的种种担忧，站在当下的时点，没有理由特别悲观，相反，投资的难度正在减少，从中长期角度看，A股市场已经具备一定投资价值。

以他的观点也是代表了一众价值派投资经理的看法，即大盘调整越深，那么带来的市场估值将会再次回到合理的区间。本身自己在市场有了很高的知名度，募资起来相比于前两年跑出来的年轻基金经理更有话语权的背景下。

现阶段，我们也可以看到很多老牌的基金经理开始把旗下的产品申购开始放开，比如易方达张坤，杨浩管理的交银内核驱动混合、中欧基金的周应波等等。

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兴证全球基金副总经理：投资的难度正在减少 A股市场中长期已具备一定投资价值

作者：每日经济新闻

发布时间：2022-03-13 17:13

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每经AI快讯，3月13日，兴证全球基金副总经理谢治宇表示，目前的市场已比较充分反映了大家对未来的种种担忧，站在当下的时点，没有理由特别悲观，相反，投资的难度正在减少，从中长期角度看，A股市场已经具备一定投资价值。（中国基金报）

每日经济新闻

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南方基金：A股复苏周期有望开启 “硬科技”长期投资价值凸显

作者：新浪财经

发布时间：2022-09-19 09:09

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来源：新浪基金

受海外衰退预期大幅抬升等多重不利因素的影响，A股市场自8月中旬以来出现一定波动，聚焦硬科技的科创50指数也有一定的回调。

9月16日，证监会批复首批8家科创板做市商资格，进一步提升科创板股票流动性，与此同时，9月18日南方上证科创板新材料ETF等4只科创板主题ETF获批，科创板再度成为资本市场关注的焦点。

那么投资者当下该怎么看待A股当前处于什么位置？如何把握以硬科技为定位的科创板投资机会？日前，南方基金发表重磅市场观点，为广大投资者解答公募行业重要机构投资者是如何理解与挖掘当下A股及硬科技的投资机会。

A股复苏周期有望开启 科创板重回性价比区域

“整体上看，当下股票类资产风险溢价显示进入配置区域，流动性相对宽松，海外冲击逐步钝化，A股有望在疫情影响消退、信用修复的过程中开启复苏周期”，南方基金首先表示。

南方基金强调，科创板已重回性价比区域，板块估值吸引力抬升，配置价值已现。伴随国内经济回暖的进程，科创板公司有望率先展现业绩弹性，实现价值回归。

从基本面上看，南方基金阐释道，2022中报显示科创板整体向好，业绩维持正增，盈利能力改善。盈利水平方面，科创板2022H1营收同比增长24%，净利润同比增长1%，若剔除医药行业，科创板中报归母净利增速为6%。盈利能力方面，科创板2022Q2 ROE-TTM为10.7%，较上期大幅改善。从估值方面来看，截至9月16日，本轮调整后，板块当前的市盈率已回落至约42倍，处于历史的13%分位左右；市净率为不到5倍，处于历史的7%分位左右，均回落至性价比区间，向上空间进一步打开。

南方基金进一步指出，科创板首批做市商试点名单的出炉，将提升科创板流动性，利于相关企业赴科创板上市融资及已上市企业的再融资。同时，做市商以专业定价能力，将促进价值发现，更好地引导资金服务实体，促进国家科技产业发展。

聚焦硬科技定位，科创板将持续引领时代

科创板开市三年有余，挂牌上市企业超过450家，总市值超过6万亿元；2022上半年IPO募资规模超过1155亿元，首度实现募资规模超过沪深主板，有效服务创新驱动发展战略。

对此，南方基金表示，自开市以来，科创板聚焦硬科技定位，为A股市场吸引众多高质量科创型企业上市，磁场效应逐步增强，具有重大战略意义。

“首先，科创板坚持‘硬科技’底色，设立之初，其定位就是‘坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业’。时至今日，科创板已成为我国硬科技企业的聚集地，起到了良好的示范效应。”南方基金指出，新材料、新一代信息技术、高端装备公司、生物医药公司等一批具有关键核心技术的领军企业在如此的战略定位下登陆科创板。坚持初心、准确定位，造就了科创板现在不断凸显的独特优势，也将战略责任愈发凸显，成为把握未来方向的钥匙，对中国经济的高质量发展，具有着重要的意义。

值得一提的是，一批原本无缘A股市场的科创企业，得益于科创板的注册制框架，得到资本市场的有力支持。对此，南方基金指出，科创板在发行、上市、交易、信息披露、退市、监管等各个环节进行了制度创新，这既是科创板发展的关键路径，也为资本市场改革的全面深化发挥了探索性的“试验田”作用。

展望未来，南方基金认为，科创板在中国资本市场的舞台上，在推动硬科技企业发展和推动资本市场改革的过程中，必将发挥不可或缺的作用，立足科技创新、以硬科技作为核心竞争力的科创板将持续引领时代。

重点关注科创板新材料行业，多周期投资价值凸显

9月18日，南方上证科创板新材料交易型开放式指数证券投资基金（下称“南方上证科创板新材料ETF”）正式获批。

对此，南方基金表示，当下新一轮科技革命与产业变革，为我国经济转型提供了契机，也催生出对新材料的大量需求。在此背景下，新材料板块有望出现较好的投资机会，尤其是科创板，汇聚多家新材料领域优质上市公司，备受关注。南方上证科创板新材料ETF的获批，一方面将为投资者配置相关上市公司股票提供优质的投资工具，另一方面也有望给相关板块带来增量资金，为成长新经济发展注入动力，推动上市公司高质量发展。

具体到上证科创板新材料指数，南方基金指出，一方面，该指数聚焦板块龙头，汇聚新材料板块的“领跑者”，指数代表性强。截至2022年9月16日，上证科创板新材料指数共有48只成分股，覆盖半导体材料、新能源材料、航空航天材料、显示材料、生物材料等多个细分领域，前十大成分股汇聚新材料产业龙头。另一方面，上证科创板新材料指数呈现突出的“硬科技”属性，具备高成长性、高盈利能力。2022中报数据显示，指数成分股营业收入同比增长水平以及净利润同比增长水平分别为27.38%、15.08%，同期中证800成分股为9.33%以及2.59%。同时，指数成分股ROA以及销售毛利率领先中证800，指数盈利特征明显，指数分析师一致预测利润同比增速达到49.94%，远高于中证800的19.92%，指数发展前景潜力巨大。

从指数的历史表现来看，南方基金分析道，上证科创板新材料指数历史表现优异，具备较好的配置价值，同时指数弹性较强，有利于捕捉短期交易机会。从指数长期表现来看，上证科创板新材料指数自发布日以来，指数年化收益率为16.01%，而同期主要宽基指数沪深300、万得全A收益率分别为-1.50%、4.69%，指数长期市场表现优异；从波动角度衡量，指数的年化波动率为41.16%，远高于沪深300、中证500和万得全A指数，显示指数弹性较强；指数收益风险比为0.39，收益风险表现也好于同期宽基指数。

对于科创板新材料行业未来的投资机遇，南方基金进一步分析道，新材料产业正处于发展关键阶段，未来成长空间巨大，长期投资价值凸显。首先，性能优异的新材料的国产化发展是中国成为制造业强国、摆脱“卡脖子”困境的关键。其次，产品渗透率提升+下游需求景气度+公司核心竞争力为新材料公司发展保驾护航。最后，近期原料价格回落+疫情负面影响趋弱+海外贸易环境改善带来估值反弹空间，新材料公司所受阶段性压制削弱，毛利率边际改善下，公司提价通道及盈利共振能力或将增强。

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