稳增长政策效果明显 新一期LPR维持不变

作者：新浪财经

发布时间：2022-10-21 08:35

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来源：媒体滚动

来源：中国银行保险报网

本报实习记者 许予朋

10月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，维持前值不变。

专家普遍表示，9月金融统计数据企稳，反映出稳增长政策效果明显，信贷有效需求回升。在此背景下，新一期LPR维持不变符合预期。

降低LPR并非当务之急

“10月17日，人民银行等量续做5000亿元1年期MLF，中标利率保持2.75%不变。LPR与MLF利率挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，10月LPR报价的定价基础没有发生变化。”民生银行首席经济学家温彬分析指出。

除了定价基础未变，本月LPR走势也受信贷需求回暖、美联储加息等因素影响。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，9月金融统计数据反映出国内纾困助企、稳增长政策效果明显，实体经济融资需求明显改善。数据显示，居民中长期贷款边际改善，反映楼市销售呈现筑底回暖迹象。银行持续让利实体经济，企业贷款利率不断创出有统计以来新低，部分银行净息差压力增大。在上述因素影响下，LPR保持稳定，符合市场预期。

温彬指出，9月美国CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期，通胀的全面性和黏性大大增强，进一步推升美联储继续大幅加息75个基点的概率。10年期美债收益率再度上行至4%上方，中美利差倒挂幅度进一步走阔，并对人民币汇率形成压力。这在一定程度上制约了国内货币政策宽松空间。

招联金融首席研究员董希淼表示，整体来看，今年以来LPR已经多次下降。其中，1年期LPR累计下降2次共15个基点，5年期以上LPR累计下降3次共35个基点，“LPR多次下降，对贷款利率的引导作用正在显现，其叠加效果需要进一步观察”。董希淼认为，目前贷款利率已经处于历史低位，因此降低LPR虽有必要但并非当务之急。

房贷政策更倾向精准调控

近日，人民银行、银保监会出台多项涉及首套房商贷利率、公积金贷款利率政策，引导这两项利率向下调整。同时与增量、存量房贷利率挂钩的5年期以上LPR将何去何从，自然也成为市场关注的焦点。

“市场对5年期以上LPR下降仍有预期。”董希淼表示，在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，目前LPR仍有下降空间，以进一步激发居民住房消费需求，促进房地产市场平稳健康发展。

周茂华认为，近期，楼市和金融统计数据均显示，国内楼市呈企稳复苏态势，但区域复苏不平衡，因此政策上更多以因城施策、精准调控为主。9月底，人民银行、银保监会对部分符合条件的区域阶段性放宽首套房贷款利率下限，支持和指导各地用足房贷政策工具。目前，5年期以上LPR为4.3%，无论是从绝对值来看还是与企业贷款利率比较来看，仍有一定调整空间。但短期来看，5年期以上LPR调整的必要性减弱。

贝壳研究院数据显示，2022年10月，该院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.12%，较上月下降3个基点，二套利率为4.91%，与上月持平。

对此，贝壳研究院市场分析师刘丽杰分析指出，9月末阶段性放宽部分城市首套商贷利率下限新政，是本月首套房贷利率回调的主要推动因素。目前，在改善性住房需求对市场的主导作用日益增强的背景下，政策也要关注降低“卖一买一”“卖旧买新”的贷款利率。这是符合多数城市住房消费实际的必要举措，未来不排除会进一步结构性放宽二套房贷款利率政策的可能。

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稳增长政策效果明显 新一期LPR维持不变

作者：金融界

发布时间：2022-10-21 09:02

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来源：中国银行保险报

作者：许予朋

10月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％，维持前值不变。

专家普遍表示，9月金融统计数据企稳，反映出稳增长政策效果明显，信贷有效需求回升。在此背景下，新一期LPR维持不变符合预期。

降低LPR并非当务之急

“10月17日，人民银行等量续做5000亿元1年期MLF，中标利率保持2.75％不变。LPR与MLF利率挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，10月LPR报价的定价基础没有发生变化。”民生银行首席经济学家温彬分析指出。

除了定价基础未变，本月LPR走势也受信贷需求回暖、美联储加息等因素影响。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，9月金融统计数据反映出国内纾困助企、稳增长政策效果明显，实体经济融资需求明显改善。数据显示，居民中长期贷款边际改善，反映楼市销售呈现筑底回暖迹象。银行持续让利实体经济，企业贷款利率不断创出有统计以来新低，部分银行净息差压力增大。在上述因素影响下，LPR保持稳定，符合市场预期。

温彬指出，9月美国CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期，通胀的全面性和黏性大大增强，进一步推升美联储继续大幅加息75个基点的概率。10年期美债收益率再度上行至4％上方，中美利差倒挂幅度进一步走阔，并对人民币汇率形成压力。这在一定程度上制约了国内货币政策宽松空间。

招联金融首席研究员董希淼表示，整体来看，今年以来LPR已经多次下降。其中，1年期LPR累计下降2次共15个基点，5年期以上LPR累计下降3次共35个基点，“LPR多次下降，对贷款利率的引导作用正在显现，其叠加效果需要进一步观察”。董希淼认为，目前贷款利率已经处于历史低位，因此降低LPR虽有必要但并非当务之急。

房贷政策更倾向精准调控

近日，人民银行、银保监会出台多项涉及首套房商贷利率、公积金贷款利率政策，引导这两项利率向下调整。同时与增量、存量房贷利率挂钩的5年期以上LPR将何去何从，自然也成为市场关注的焦点。

“市场对5年期以上LPR下降仍有预期。”董希淼表示，在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，目前LPR仍有下降空间，以进一步激发居民住房消费需求，促进房地产市场平稳健康发展。

周茂华认为，近期，楼市和金融统计数据均显示，国内楼市呈企稳复苏态势，但区域复苏不平衡，因此政策上更多以因城施策、精准调控为主。9月底，人民银行、银保监会对部分符合条件的区域阶段性放宽首套房贷款利率下限，支持和指导各地用足房贷政策工具。目前，5年期以上LPR为4.3％，无论是从绝对值来看还是与企业贷款利率比较来看，仍有一定调整空间。但短期来看，5年期以上LPR调整的必要性减弱。

贝壳研究院数据显示，2022年10月，该院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.12％，较上月下降3个基点，二套利率为4.91％，与上月持平。

对此，贝壳研究院市场分析师刘丽杰分析指出，9月末阶段性放宽部分城市首套商贷利率下限新政，是本月首套房贷利率回调的主要推动因素。目前，在改善性住房需求对市场的主导作用日益增强的背景下，政策也要关注降低“卖一买一”“卖旧买新”的贷款利率。这是符合多数城市住房消费实际的必要举措，未来不排除会进一步结构性放宽二套房贷款利率政策的可能。

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联泰基金货币市场周报：9月金融数据向好，10月LPR维持不变

作者：联泰基金

发布时间：2022-10-24 10:57

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联泰金融产品研究中心

研究员：孙娅雯

邮 箱：yawen@66money.com

内容摘要【经济与政策】1. 10月LPR维持不变，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%。2. 美国9月CPI同比上涨8.2%，9月核心CPI同比上涨6.6%。【流动性观察】上周央行公开市场共进行了100亿元7天期逆回购，累计有290亿元7天期逆回购到期；365天MLF 投放5000亿，回笼5000亿。因此上周央行公开市场全口径净回笼190亿元。 【货币市场动态】上周货币市场基金整体收益率有所上行，上周五货币市场基金平均7日年化收益率为1.48%，较前周最后一个交易日下行17.08BP；七日年化中位数为1.52%。

01

经济与政策

1.1 10月LPR维持不变，1年期LPR报3.65%,5年期以上品种报4.30%

10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布信息显示，10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，上次为3.65%；5年期以上品种报4.30%，上次为4.30%。

由于9月金融数据向好，加之10月MLF利率持稳在前，因此此前市场普遍预期10月LPR跟进不动。不过，考虑到要呵护房地产市场回暖，部分市场人士认为与其密切相关的五年期LPR有望进一步下调。

2021年1年期仅在12月20日从3.85%下调至3.80%，而5年期以上全年都保持在4.65%未变。2022年LPR逐渐开启下调。其中1月20日1年期自上次3.80%下调10BP至3.70%，一直保持至8月再度下调至3.65%，9月、10月均保持不变。

1.2 美国9月CPI同比上涨8.2%，9月核心CPI同比上涨6.6%

美国劳工统计局上周公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2%，高于市场预期的8.1%，9月核心CPI同比上涨6.6%，高于市场预期的6.5%以及前值的6.3%。

对于最新的通胀报告，耶伦表示有办法降低通胀。她还指出，看到了一些早期通胀回落的迹象，例如供应商交货速度加快、运输成本下降，随着时间的推移，这些都将影响价格。

从纽约联储一年期通胀预期调查来看，印证了耶伦的说法。该调查中，人们对于未来一年的通胀预期在今年6月时一度高达6.8%，目前仅几个月的时间，就下降到5.4%。

02

流动性观察

2.1 OMO动态

上周央行公开市场共进行了100亿元7天期逆回购，累计有290亿元7天期逆回购到期；365天MLF 投放5000亿，回笼5000亿。因此上周央行公开市场全口径净回笼190亿元。

表：一周央行公开市场操作

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2022.10.21

图：最近一年央行公开市场操作

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2022.10.21

2.2 资金利率

银行间资金利率多数上行。截至上周五，银行间质押式回购利率方面，R001 较前周五上行12.44BP，R007上行6.32BP，R014上行19.40BP。存款类质押式回购利率方面，DR001上行10.61BP，DR007上行19.75BP，DR014上行25.34BP。

SHIBOR利率多数上行。截至上周五，SHIBOR 隔夜较前周上行9.70BP；SHIBOR 7天上行8.80BP；1月期SHIBOR 收于1.6200%，较前周上行0.70BP，3月期SHIBOR 收于1.7020%，较前周上行2.20BP。

表：货币市场利率

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2022.10.21

同业存单收益率上行。截至上周五，3个月/6个月/1年同业存单收益率分别收于1.6909%/2.0591%/2.0831 %。

图：同业存单发行利率净融资规模(按周)

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2022.10.21

03

货币市场动态

3.1 货币基金整体表现

上周货币市场基金整体收益率有所上行，上周五货币市场基金平均7日年化收益率为1.48%，较前周最后一个交易日下行17.08BP；七日年化中位数为1.52%。

从收益率分布来看，上周754只货币基金中收益率在3%以上的有0只，收益率在2%-3%之间有21只，收益率在2%以下的有733只。

3.2 本周货币基金推荐

图表：一周货币基金精选

数据来源：Wind、联泰基金，数据截至 2022.10.21

风险提示与重要声明市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料、结论或者意见，在任何情况下，不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。本公众号的原创文章相关知识产权归联泰基金所有，未经允许，不能对原文进行有悖原意的引用、删节和修改。如欲引用或转载本文内容，务必联络联泰金融产品研究中心并获得许可，并需注明出处为联泰金融产品研究中心。

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LPR报价连续两个月维持不变

作者：金融界

发布时间：2022-10-21 10:08

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来源：期货日报

市场人士：未来降息降准仍可以期待

10月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65％，5年期以上LPR为4.3％，LPR报价已连续两个月保持不变。

新湖期货宏观金融研发总监李明玉告诉期货日报记者，在本月MLF续作量价齐平的背景下，而LPR利率与MLF利率挂钩，在MLF利率未做调整也没有降准的背景下，10月LPR报价的定价基础没有发生变化，整体符合市场预期。同时，今年以来贷款市场报价利率曾出现3次下调，而8月LPR出现了非对称下降，8—9月经济数据已经出现改善，伴随着其他一系列稳增长政策加快落地实施，后续政策效果还将继续显效，短期内仍将处于政策效果观察期，近期再度下调政策利率的必要性不强。

“目前银行净息差已创历史新低，且10月以来银行同业存单变动不大，显示其资金维持平衡状态，银行主动压缩点差的动力也有限。”建信期货宏观金融研究团队研究员黄雯昕说。

记者注意到，为促进房地产市场平稳健康发展，9月底以来国内房地产调控政策密集出台。其中，央行、银保监会9月29日联合公告表示阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。央行9月30日发布公告表示，自10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6％和3.1％，第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变。新政出台后，国内多地积极落实，纷纷下调首套房贷利率和住房公积金贷款利率。

从目前来看，各地“一城一策”利率下行空间打开，购房成本进一步降低。贝壳研究院数据显示，10月其监测的103个重点城市主流首套房贷利率平均4.12％，较上月下降3个基点，二套利率4.91％与上月持平，分别较去年最高点回落162BP、109BP。此外，目前包括石家庄、天津、武汉、贵阳等10多个城市的首套房贷利率下降至4％以下。但值得注意的是，有分析人士认为当前部分一二线重点城市房贷利率水平仍高于下限，未来仍有下调空间。

黄雯昕认为，当前短期政策继续按兵不动，观察实施效果，也有利于为对冲后期外需回落压力留足政策工具空间。

“考虑到当前地产销售虽有改善但仍偏弱，同购房成本挂钩的五年期LPR仍有调降必要，预计后续若地产销售恢复不畅，则五年期LPR仍可能下调。”于洁说。

李明玉也表示，后期LPR仍有下调空间。具体从货币政策角度看，未来降息降准仍可以期待。从流动性缺口角度看，11—12月MLF合计到期规模达到1.5万亿元，5000多亿元新增专项债额度需要在10月底前用完，随着信贷配套政策效果释放和财政发力对于流动性的支撑作用减弱，四季度流动性边际收紧的压力可能进一步加大，通过降准置换MLF补充资金缺口，同时为调降LPR打开空间的可能性上升。此外，综合此前国有大行下调存款利率，对于政策利率来说后续降息空间仍足，但降息节奏仍待观察，再度调降可能发生在今年年底或明年年初期间。

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民银研究：10月LPR报价维持不变，5年期以上LPR是否还有下调空间？

作者：金融界

发布时间：2022-10-20 14:49

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来源：金融界

作者：温彬 张丽云

来源：民银研究

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65％，5年期以上LPR为4.3％。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

在8月LPR实现非对称下调，9月“按兵不动”后，10月LPR利率继续维持不变，应主要源于内外环境变化及银行自身息差考量等多重因素。

一、内外因素考量下，10月MLF利率维持不变，LPR报价的定价基础未发生变化

10月，1年期和5年期以上LPR报价均维持不变，一个重要的影响因素在于当月MLF利率未发生变化。10月17日，央行等额续做5000亿元1年期MLF，中标利率保持2.75％不变。

2019年LPR改革后，MLF利率成为LPR报价的锚定利率，即LPR报价=MLF利率+加点。从历史经验看，2019年8月至今，LPR报价共发生8次变动，其中有5次实现了MLF利率与LPR报价的联动下调，有3次是在MLF利率未变的情况下，借助降准、存款利率定价改革等方式降低了银行综合融资成本，进而实现LPR不同程度的下调。表明央行政策利率变动对LPR变动将产生更直接有效的影响；同时，在MLF等政策利率之外，也会综合考虑银行成本端和贷款需求端对加点幅度的影响。

此次，在MLF利率保持不变，且近期没有降准操作、9月以来资金市场利率中枢边际抬升以及银行核心负债成本仍偏高的情况下，LPR报价没有相应下调基础。

而10月MLF利率未做调整，则主要源于内外因素的综合考量：

一是稳汇率重要性仍高，短期内政策利率维持不变是最优选择。从外部看，自9月以来，人民币汇率波动幅度加大，美元兑人民币突破7.2。为避免形成人民币持续的单边贬值预期，加大资本跨境流动压力，9月央行下调金融机构外汇存款准备金率、上调远期售汇的风险准备金率，并召开外汇自律机制会议，以缓解外汇市场恐慌情绪，稳汇率重要性提升。近日公布的美国9月CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期，通胀的全面性和黏性大大增强，进一步推升美联储在11月初继续大幅加息75bp的概率，10年期美债收益率再度上行至4％上方，中美利差倒挂幅度进一步走阔，人民币汇率压力犹存。10月19日，离岸汇率一度达到7.2731，为811汇改以来最高点。在此背景下，稳汇率重要性仍高，一定程度上制约了国内货币政策宽松空间，内外平衡考量下，短期内政策利率维持不变是最优选择。

二是稳增长政策显效下经济金融数据改善，短期仍在效果观察期。从内部看，为稳定经济修复进程，8月以来稳增长政策持续加码并推动加快落地。包括降息、政策性金融持续发力、基建和制造业信贷投放持续加码、供需两侧稳地产政策接续出台等拉动下，9月制造业PMI较8月回升0.7个百分点至50.1％，重新回到荣枯线以上，经济修复情况逐步向好。同时，8-9月，企业和居民部门信贷有效需求持续回升，宽信用进一步提速。8月人民币贷款增加1.25万亿元，环比大幅多增5710亿元，同比多增390亿元，较7月明显改善。9月新增信贷继续大幅扩张，人民币贷款新增2.47万亿元，同比、环比分别多增8108、1.22万亿元，均明显放量。鉴于诸多政策效应将在后续持续释放，暂时仍处于政策效果观察期。政策驱动和经济自身修复下，10月经济和信贷社融数据预期继续向好，短期内再度降息的必要性不高。

二、银行净息差仍承压，短期内LPR报价再次下调的动力不足

近年来，商业银行净息差整体处于下行通道，由2015年末的2.54％下行至2022年二季度末的1.94％，下行幅度高达60bp。尤其是今年二季度以来，在让利实体和信贷供需失衡下，银行资产端收益率不断下行；而负债端由于存款定期化较为严重，导致存款成本降幅明显低于贷款降幅，商业银行净息差收窄压力不断加大。二季度商业银行净息差1.94％，较一季度环比继续收窄3bp，同比大幅收窄12bp。

从上市的6家国有大型商业银行和9家全国性股份制商业银行存款平均余额来看，在2019-2021年间，15家全国性银行中，有7家银行定期存款占比有所提升。而2022年以来，全国性商业银行普遍性的存款定期化趋势显现。在当前微观主体储蓄意愿增强、存款久期拉长的背景下，存款定期化加剧使得多数银行存款成本率不断上升，成为影响息差和营收的重要因素。

为此，9月15日六大行及招行集体下调了人民币存款挂牌利率，其中活期下调5bp，三年期定期利率下调15bp，其他期限利率下调10bp。9月16日，其他全国性股份制银行等跟进下调，3年、5年期下调幅度在10-50bp，旨在进一步管控负债成本，更好的稳息差和助实体。

当前，信贷供需矛盾依然较大，今年1年期、5年期以上LPR分别从3.8％、4.65％降至3.65％、4.3％，已分别累计下调15bp、35bp，在明年一季度重定价之后，将会对银行营收形成较大挤压。因此，在8月1年期、5年期以上LPR已分别下调5bp、15bp，且政策效果仍在显现的情况下，10月再次下调LPR的动力和空间不足。

三、后续5年期以上LPR报价仍存一定下调空间

当前，稳增长政策持续加码并加快落地下，经济和金融数据有所改善，宽信用进程提速，经济进入回稳向上阶段。但其中政策驱动因素仍大，微观主体的内生融资需求仍相对偏弱，经济修复的斜率和可持续性仍待观察。尤其是在地产下行周期下，居民中长期贷款8月以来虽环比改善，但今年持续处于同比少增状态，居民端融资需求有待进一步激发。

从近年利率变化趋势看，2015年，房地产市场在政府的去库存政策下开始繁荣，叠加央行连续6次降息，按揭贷款利率与对公贷款利率的偏离度较小。2017年，随着房地产去库存告一段落，“房住不炒”成为政策主基调，按揭贷款利率的下行受到一定制约。2019年LPR改革后，在保持个人住房贷款利率基本稳定的要求下，相较1年期LPR，5年期以上LPR报价多次维持不变或下调幅度相对较小。

数据显示，2019年8月-2022年10月，1年期LPR累计下调60bp，5年期以上LPR累计下调55bp，1年期LPR累计下调幅度超过5年期以上LPR。

从按揭和对公贷款利差变化看，当前二者的利差为30bp，虽然较年初已大幅收窄80bp左右，但与2018年及前期相比，仍有一定幅度的收窄空间。

为此，在9月新一轮银行存款利率下调启动，为报价行下调5年期以上LPR报价加点提供动力的情况下，为刺激居民购房需求、提振居民加杠杆热情，后续5年期以上LPR报价仍有下调可能，进而促进居民房贷利率持续下行。且相比于新发放贷款，存量房贷利率仍处于高位，通过贷款的重定价效应，也有助于降低按揭早偿率，增强房地产链条融资的稳定性，延续宽信用进程。

对于1年期LPR而言，在当前3.65％的报价已偏低、优质企业贷款利率点差压降更低，甚至与部分定期存款定价形成倒挂的情况下，若继续引导报价下调，容易加剧企业的套利行为，后续1年期LPR再次调降的概率降低。且近期企业贷款增速较快，1年期LPR报价有望保持稳定。

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10月LPR报价维持不变 业内：年内5年期LPR仍有下调空间

作者：和讯网

发布时间：2022-10-20 14:47

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10月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上期持平。

10月17日，央行等量平价续作5000亿元1年期MLF，中标利率2.75%。作为LPR的定价之锚，在MLF利率未变的情况下，意味着当月LPR的报价基础没有发生变化，因此10月LPR不变符合市场预期。

随着一系列稳增长政策加快落地实施，9月金融数据明显改善，信贷有效需求回升，信贷结构优化。民生银行(600016)首席经济学家温彬认为，后续政策效果还将继续显效，短期内仍将处于政策效果观察期，再度下调政策利率的必要性不高。

“我们判断10月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计10月新增企业贷款利率将续创历史新低；在9月末两项房贷利率调整政策落地，10月新增居民房贷利率也将延续下行。”东方金诚首席宏观分析师王青表示。

10月LPR保持不变

对于当月LPR报价未做下调的原因，王青认为有以下几方面原因。

首先，9月末楼市利好政策“三箭齐发”，其中包括允许部分符合条件的城市取消当地新发放首套住房贷款利率下限，以及下调首套房公积金贷款利率。目前正处于政策效果观察期。

其次，当前银行净息差已创历史新低，加之近期DR007以及商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了报价行主动压缩LPR报价加点的动力。

最后，近期人民币汇率“破7”，也会对LPR报价调整有一定间接影响。温彬指出，9月美国CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期，通胀的全面性和黏性大大增强，进一步推升美联储继续大幅加息75bp的概率，10年期美债收益率再度上行至4%上方，中美利差倒挂幅度进一步走阔，并对人民币汇率形成压力，一定程度上制约了国内货币政策宽松空间。

5年期LPR报价仍有调降可能

对于未来LPR走势，机构认为，为支持楼市尽快企稳回暖，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，年底前5年期LPR报价仍有下调空间。

王青认为，除疫情带来的短期波动外，房地产下滑是去年下半年以来经济下行压力的一条主线，接下来为引导楼市尽快企稳回暖，持续下调居民房贷利率是关键所在。

当前房贷利率已处于历史低点附近，但无论是与企业贷款利率对比，还是从名义经济增速角度衡量，居民房贷利率都处于偏高水平。近期出现房贷提前还款潮，也从一个侧面印证这了一点。

与此同时，在经历二季度的大幅下调后，多地房贷利率已降至5年期LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了进一步放宽首套房贷利率下限外，需要5年期LPR报价先行下调。

9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行也在陆续跟进中。整体上看，本轮存款利率下调幅度明显大于4月的年内首次存款利率调整，机构判断，这将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。

“综合以上，我们判断年底前即使MLF利率保持不变，5年期LPR报价也有可能再度下调10-15个基点。”王青表示。

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刚刚公布，10月份LPR维持不变！

作者：汪先生侃房

发布时间：2022-10-20 13:19

快照：

今天上午9点15分，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。

上个月一年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，五年期以上贷款市场报价利率为4.30%，这意味着本月一年期、五年期以上LPR双双维持不变。

今年以来LPR曾出现三次下调

今年1月，1年期LPR与5年期以上LPR分别下调10BP、5BP，利率由4.65%降至4.60%。

5月，5年期以上LPR曾单独下调15BP，利率由4.6%降至4.45%，创下2019年8月LPR改革以来最大降幅。

8月，即1年期LPR下降5个基点、5年期以上LPR下降15个基点，利率由4.45%降至4.30%。

5月，调整差别化住房信贷政策

在LPR下调期间，央行和银保监会发布通知，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。

这就是首套房利率最低为LPR-20BP，按照当前的LPR计算，5年期以上最低4.1%！

9月底，央行和银保监会发文调整信贷政策！

利率三连降之后还没完，在9月的最后两天，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。

凡是符合条件的城市，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。

正是这个政策的落地，10月份全国已有多地再次下调首套房商贷利率。

比如：10月1日，广东清远下调首套利率60个基点，按照目前首套房4.3%的基准利率，调整完之后利率可低至3.7%。

又降了，首套房利率3.7%！史上最好的买房时机...

最近天津的首套房贷款利率再度下调，最低由“LPR-20个基点”下调至“LPR-40个基点”，即首套房商贷利率降至最低3.9%。

10月公积金贷款利率下调了

中国人民银行决定，自2022年10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。

第二套个人住房公积金贷款利率政策保持不变，即5年以下（含5年）和5年以上利率分别不低于3.025%和3.575%。

写在最后：

当前的房贷利率已经是历史的低点，这次LPR利率没有做调整还是在很多人的意料之中，毕竟刚刚调整了商贷政策和公积金贷款利率，房贷利率实质上已经降了。

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10月LPR报价出炉，两项利率均维持不变！专家称LPR仍有下降空间

作者：每日经济新闻

发布时间：2022-10-20 12:08

快照：

10月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期的贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，两项利率均同上期保持一致。

1年期贷款市场报价利率

5年期贷款市场报价利率

《每日经济新闻》记者注意到，本月央行开展中期借贷便利（MLF）操作5000亿元，中标利率维持2.75%。LPR是在MLF基础上加点构成，一般而言MLF利率未变，LPR则与之保持同步调整。

分析本月LPR不变的原因时，招联金融首席研究员董希淼通过微信对《每日经济新闻》记者表示，一是本月政策利率未发生变化；二是今年以来LPR已经多次下降，对贷款利率的引导作用正在显现，其叠加效果需要进一步观察；三是目前贷款利率已经处于历史低位，降低LPR虽有必要但并非当务之急。

多重因素致10月LPR报价维持不变

记者注意到，今年以来贷款市场报价利率曾出现三次下调，8月LPR出现非对称下降，即1年期LPR下降5个基点、5年期以上LPR下降15个基点。5月，5年期以上LPR曾单独下调15个基点，创下2019年8月LPR改革以来最大降幅。今年1月，1年期LPR与5年期以上LPR分别下调10个、5个基点。

从今日公告看，截至目前LPR已经有两月维持不变。分析本月LPR未调整的原因，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示：“LPR利率保持稳定，符合市场预期。”

他认为，9月金融数据反映国内纾困助企、稳增长政策效果明显，实体经济融资需求明显改善，货币环境保持适度宽松，继续为经济提供有力支持；数据显示居民中长期贷款边际改善，反映楼市销售呈现筑底回暖迹象；同时近年来银行持续让利实体经济，企业贷款利率不断创出有统计以来新低。

民生银行首席经济学家温彬认为，LPR保持不变有四方面原因：

一是10月17日央行等额续做5000亿元1年期MLF，中标利率保持2.75%不变。LPR利率与MLF利率挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，10月LPR报价的定价基础没有发生变化。

二是9月美国CPI和核心CPI涨幅均超出市场预期，通胀的全面性和黏性大大增强，进一步推升美联储继续大幅加息75个基点的概率，10年期美债收益率再度上行至4%上方，中美利差倒挂幅度进一步走阔，并对人民币汇率形成压力，一定程度上制约了国内货币政策宽松空间。

三是随着一系列稳增长政策加快落地实施，9月金融数据明显改善，信贷有效需求回升，信贷结构优化。后续政策效果还将继续显效，短期内仍将处于政策效果观察期，再度下调政策利率的必要性不高。

四是二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，贷款利率持续下行，银行净息差收窄压力进一步加大。在8月LPR已实现非对称下调且效果正在显现的背景下，短期内LPR报价再次下调的动力不强。

市场对LPR报价下调仍有预期

本月LPR报价未下调将给市场带来哪些影响？

对此周茂华表示，LPR利率稳定，有助于金融机构加大实体经济支持力度，主要是实体经济融资“面、量和价”方面着力，稳步拓宽融资覆盖面，让更多受困企业、小微企业、制造业等获得融资。与此同时，也有助于挖掘LPR改革潜力，合理降低实体经济融资成本，尤其是小微企业、制造业和基建等重点领域；合理引导中长期贷款，加大制造业、基建等项目支持，促进投资、带动就业，促进内循环，扩大有效需求，助力稳定经济大盘。

另一方面，商业银行需要持续完善内部治理，优化资产负债结构和内部业务流程，提升运营效率和风控能力，增强银行服务实体经济能力。

值得注意的是，对于后续的预期，多位业内人士在接受《每日经济新闻》记者采访时均表示，后续LPR仍存在下调空间。

周茂华表示，当前国内物价温和可控、政策空间充足，银行盈利整体表现良好，资产质量稳健，这些因素都表明LPR利率仍有调降空间。但未来具体的调整需要根据宏观经济复苏、实体经济融资和银行息差压力等整体情况而定。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，为支持楼市尽快企稳回暖，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，年底前5年期以上LPR报价仍有下调空间。

董希淼认为，今年以来，金融管理部门两次对首套住房贷款利率下限进行调整，5年期以上LPR下降3次共35个基点，有助于降低居民住房消费支出、提振居民住房消费需求。但在部分地区，居民住房消费需求仍然较为疲软，房地产市场未出现“金九银十”现象。因此，市场对5年期以上LPR下降仍有预期。

在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，预计年内LPR将下降10个基点左右，以进一步激发居民住房消费需求，促进房地产市场平稳健康发展。

每日经济新闻

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10月LPR报价维持不变 机构：年内仍有继续调降空间丨火线解读

作者：第一财经

发布时间：2022-10-20 10:49

快照：

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日贷款市场报价利率(LPR)为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%。

今年以来贷款市场报价利率曾出现三次下调，8月LPR出现非对称下降，即1年期LPR下降5个基点、5年期以上LPR下降15个基点。5月，5年期以上LPR曾单独下调15BP，创下2019年8月LPR改革以来最大降幅。今年1月，1年期LPR与5年期以上LPR分别下调10BP、5BP。

本月LPR为何没有调整？

10月17日，央行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作，利率分别为2.75%、2%，与此前保持一致。

民生银行首席经济学家温彬认为，10月17日央行等额续做5000亿元1年期MLF，中标利率保持2.75%不变。LPR利率与MLF利率挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，10月LPR报价的定价基础没有发生变化。随着一系列稳增长政策加快落地实施，9月金融数据明显改善，信贷有效需求回升，信贷结构优化。后续政策效果还将继续显效，短期内仍将处于政策效果观察期，再度下调政策利率的必要性不高。二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，贷款利率持续下行，银行净息差收窄压力进一步加大。在8月LPR已实现非对称下调且效果正在显现背景下，短期内LPR报价再次下调的动力不强。

东方金诚分析师王青、李晓峰、冯琳表示，10月5年期LPR报价未下调，略为不及市场预期，主要原因有三个：一是当月MLF操作利率保持稳定，这意味着LPR报价基础没有发生变化。二是9月末楼市利好政策“三箭齐发”，其中包括允许部分符合条件的城市取消当地新发放首套住房贷款利率下限，以及下调首套房公积金贷款利率。目前正处于政策效果观察期。三是当前银行净息差已创历史新低，加之近期DR007以及商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱了报价行主动压缩LPR报价加点的动力。最后，近期人民币汇率“破7”，也会对LPR报价调整有一定间接影响。

年内仍有继续调降空间

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部主管庞溟认为，考虑到近期商业银行净息差已处于历史低点、10月份与11月份有1.5万亿元MLF到期，未来有可能通过降准置换大部分到期的MLF，以降低银行负债成本和息差压力，缓解信用扩张主体的约束，释放货币政策效能。预计LPR尤其是5年期以上LPR在年内仍有继续调降空间。

东方金诚亦表示，为支持楼市尽快企稳回暖，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，年底前5年期LPR报价仍有下调空间。

首先，9月30城高频数据显示，主要受上年同期基数下行带动，楼市销量同比降幅略有收窄，但销量水平与前期相比并未出现明显改善，楼市“金九”成色不足；进入10月，30城销量环比未现改观，楼市仍在延续低迷状态。除疫情带来的短期波动外，房地产下滑是去年下半年以来经济下行压力的一条主线。接下来为引导楼市尽快企稳回暖，持续下调居民房贷利率是关键所在。这是当前政策面推动宏观经济回稳向上的一个主要发力点。

其次，当前房贷利率已处于历史低点附近，但无论是与企业贷款利率对比，还是从名义经济增速角度衡量，居民房贷利率都处于偏高水平。近期出现房贷提前还款潮，也从一个侧面印证这了一点。与此同时，在经历二季度的大幅下调后，多地房贷利率已降至5年期LPR报价决定的最低值附近。接下来为推动房贷利率进一步下行，除了进一步放宽首套房贷利率下限外，需要5年期LPR报价先行下调。

最后，9月15日起国有大行启动新一轮存款利率下调，其他银行也在跟进；整体上看，本轮存款利率下调幅度明显大于4月的年内首次存款利率调整。这将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力——可以看到，今年4月首轮存款利率下调后，5月5年期LPR报价即曾单独下调15个基点。

综合以上，东方金诚判断年底前即使MLF利率保持不变，5年期LPR报价也有可能再度下调10-15个基点。

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10月LPR维持不变 年底前5年期报价有望下调

作者：证券之星

发布时间：2022-10-20 21:22

快照：

本报讯（记者 刘扬）LPR报价保持不动。20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年10月20日，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上次相同。

从近年来LPR走势来看，根据Wind数据显示，2021年1年期仅在12月20日从3.85%下调至3.80%，而5年期以上全年都保持在4.65%未变。2022年受各种环境影响，LPR逐渐开启下调。其中1月20日1年期自上次3.80%下调10个基点至3.70%，一直保持至8月再度下调至3.65%，9月、10月均保持不变。

而5年期以上则在1月20日下调5个基点至4.6%，5月20日再度大幅下调15个基点至4.45%，8月又一次下调15个基点至4.3%后至今未变。

“10月LPR报价未做下调，主要原因有三个。”东方金诚首席宏观分析师王青20日分析认为，“一是当月MLF操作利率保持稳定，这意味着LPR报价基础没有发生变化。二是9月末楼市利好政策‘三箭齐发’，其中包括允许部分符合条件的城市取消当地新发放首套住房贷款利率下限，以及下调首套房公积金贷款利率。目前正处于政策效果观察期。三是当前银行净息差已创历史新低，加之近期DR007以及商业银行（AAA级）1年期同业存单到期收益率均有小幅上行，也在一定程度上削弱报价行主动压缩LPR报价加点的动力。”

10月17日，央行开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作，利率分别为2.75%、2%，与此前保持一致。LPR利率与MLF利率挂钩，在MLF利率未做调整的背景下，10月LPR报价的定价基础没有发生变化。“随着一系列稳增长政策加快落地实施，9月金融数据明显改善，信贷有效需求回升，信贷结构优化。后续政策效果还将继续显效，短期内仍将处于政策效果观察期，再度下调政策利率的必要性不高。二季度以来，在供需有所失衡、存贷两端双重挤压下，贷款利率持续下行，银行净息差收窄压力进一步加大。在8月LPR已实现非对称下调且效果正在显现背景下，短期内LPR报价再次下调的动力不强。”民生银行首席经济学家温彬20日分析认为。

“为支持楼市企稳，在近期银行开始新一轮存款利率下调带动下，年底前5年期LPR报价仍有下调空间。”王青认为，“本轮存款利率下调幅度明显大于4月的年内首次存款利率调整，将有效降低银行资金成本，为报价行下调LPR报价加点提供动力。年底前即使MLF利率保持不变，5年期LPR报价也有可能再度下调10-15个基点。”

〖 大众证券报 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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