三年赚近30亿！蜜雪冰城布局瓶装水，为上市铺路

作者：盛凡知识产权IP

发布时间：2022-10-15 17:08

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在新式茶饮里，拥有2.2万家门店的蜜雪冰城已是不可忽视的存在。

9月22日晚，据中国证监会信息，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申请已获受理，并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。

根据招股书，2021年、2020年、2019年蜜雪冰城的营业收入分别为103.51亿元、46.80亿元、25.66亿元，其中2021年和2020年增幅分别为121.18％、82.38％。

这个数字可谓十分令人惊叹，要知道，蜜雪冰城产品均价仅为6-8元，远低于喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、茶百道、古茗的产品均价。

4.5亿杯柠檬水、2亿杯百香果、1.9亿杯珍珠奶茶的年销量……近年来蜜雪冰城业绩实现高速增长，用数据证明了低价不等于不赚钱。

蜜雪冰城除了加紧上市步伐，在扩张业务版图上也一路高歌猛进。

日前，蜜雪冰城正式进军瓶装水赛道。据悉，“雪王爱喝水”已经在河南等地开售，有550mL和380mL两种规格，终端零售价分别为2元/瓶和1.5元/瓶。

茶饮品牌出瓶装饮料已不是新鲜事。当下，茶饮市场的发展正遭遇天花板，奈雪、喜茶等头部品牌纷纷通过扩张商业版图来寻求新的消费客群。

如今喜茶、奈雪的茶等都已推出了气泡水、果汁茶、轻乳茶等产品。此番蜜雪冰城加入瓶装水赛道，和巨头们在瓶装饮料市场再度相遇，更多被解读为上市铺路之举。

而布局瓶装水，蜜雪冰城似乎早有打算。

据了解，蜜雪冰城股份有限公司申请的“箱子（雪王爱喝水）”外观专利已于7月1日获得授权。从专利图片展示来看，该包装箱写有“每天8杯水”、“雪王爱喝水”、“饮用纯净水”等字样，以雪王形象为包装设计核心，每箱产品规格为24瓶*380ml。

其瓶身设计则是于9月13日公示的“大雪王”瓶体专利，说明显示，本外观设计产品用于盛放饮料，设计要点在于形状与图案的结合，产品由透明材料制成。

此外，蜜雪冰城于2021年11月19日申请注册的第32类" 雪王爱喝水 " 商标已成功注册。

在产品上市前，做好商标和专利的保护，是维护自身知识产权的表现，也是降低企业经营风险，发挥品牌效应的有力保障。

事实上，对知识产权的保护，蜜雪冰城一直走在茶饮前列。

蜜雪冰城为了保护品牌，注册了大量的“蜜雪冰城”、“mxbc”、“mi xue bing cheng”，45类全类覆盖；在防御商标的布局上，几乎把自己能想到的标志都提交了一遍商标注册申请。

从0到10000家店，蜜雪冰城用了20年，从10000到20000+门店，蜜雪冰城只用了1年。如今，蜜雪冰城已牢牢站稳国内连锁茶饮第一梯队。但越是规模庞大，越应意识到，知识产权战略是企业发展中重要的组成部分。

天然水行业巨头林立，面对激战中的千亿瓶装水市场，蜜雪冰城在为消费者提供多样化选择的同时，不知能否凭借自身优势，在应对新对手时同样游刃有余呢？

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3年赚30亿，蜜雪冰城招股书中的“极致性价比”

作者：钛媒体APP

发布时间：2022-09-27 17:28

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图片来源@视觉中国

文｜新博弈，作者丨及川彻

近日，蜜雪冰城披露招股书，2021年103.5亿元的营收、18.45亿元的净利润，都让外界对这家即将成为“国民连锁茶饮第一股”的品牌多了不少期待。

相比于上市后仍亏损不止的奈雪，蜜雪冰城招股书里的数据显然亮眼了不少，而继电商界的拼多多后，蜜雪冰城也再一次在新式茶饮赛道证明了下沉市场的商业价值。

不过，将性价比生意做到极致的蜜雪冰城也并非高枕无忧，如今，蜜雪冰城的门店数量在一些城市已经过于密集，未来能否在下沉市场之外找到新的破局之路，才是蜜雪冰城上市后的关键看点。

极致性价比

截至2022年3月末，蜜雪冰城共有门店数量22276家，门店数量位居国内现制茶饮行业第一。2019年到2022年一季度，蜜雪冰城门店总数由7225家增长到22276家，年复合增长率为68.49%。作为对比，截至2022年6月30日，奈雪全国门店总数为904家，2020年时喜茶门店数量为695家，如今应该基本与奈雪持平。

蜜雪冰城的22276家门店中，只有47家是直营店，其它皆是加盟店。加盟模式下，蜜雪冰城做的就是规模化生意，简单来说，店开的越多，赚的就越多，这也是它的门店增速和营收增速能保持正相关的原因。2019年到2021年，蜜雪冰城实现营业收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，2020年和2021年较上年同期分别增长82.38%、121.18%。

可以说，蜜雪冰城的商业模式和名创优品是类似的，名创优品做的同样是规模化下的供应链生意。2019年至2021年，名创优品向加盟商销售商品；向加盟商收取一定的授权费、特许权使用费、基于销售的管理及资讯服务费等；向加盟商销售装修材料等营收贡献占比分别为59.1%、57.4%、68.2%。

再看蜜雪冰城，招股书显示，蜜雪冰城向加盟店销售食材和包装材料两项在2019年至2021年贡献的收入占比分别为86.27%、85.56%、87.08%，所谓食材和包装指的就是果酱、吸管等，仅是卖吸管，2021年蜜雪冰城就赚了3亿元。近三年来，蜜雪冰城的加盟费、运营物资、设备设施等收入合计占比仅在10%左右。

近年来，蜜雪冰城在供应链的成本控制上投入了大量精力，比如2012年成立核心原料供应公司河南大咖食品，比如2014年搭建仓储物流中心。从招股书来看，蜜雪冰城后续将进一步优化供应链，招股书提到，此次公司计划募集资金约64.96亿元，其中约29亿元拟投向食品加工、产业园等生产建设类项目，约11亿元将用于仓储物流配套项目。

不过，同样是加盟模式，如今蜜雪冰城的新店数量和营收都在持续增长，而名创优品眼看已经难以撬动起规模化的杠杆了，其间原因，还是得从加盟商究竟能赚多少说起。

2021年蜜雪冰城的杯子卖了10.5亿元，以每个杯子3毛钱计算，全年共卖出了35亿杯，而2021年蜜雪冰城食材和包装的销售额约为90亿，也就是单杯的成本为2.57元。2021年蜜雪冰城的单店销售额为58.72万/家，按此计算，每个门店一年可卖出22万杯，蜜雪冰城饮品售价基本在6元至8元，以六元计算，单店年利润在75万元左右，以人力租金水电成本占一半比例计算，单店年毛利在35万左右。

蜜雪冰城不从加盟商的经营收益里提成，但名创优品是不同的，名创优品与加盟店的利润分成是食品类上交67%营业额，其它产品上交62%的营业额。2021年，名创优品的单店收入为190万元，按62%的比例上交近120万元后和蜜雪冰城的单店收入接近，都在70万元左右。

从名创优品的财报数据来看，2021年名创向加盟商销售产品55.06亿元，按当年5000家门店的数量计算，名创优品的单店成本每年为11万，不过，因为名创选址多在一二线城市的中心商圈，租金成本肯定高于蜜雪冰城，因此综合来看，其单店毛利距离蜜雪冰城是有所差距的。

茶饮界的“拼多多”

去年，奈雪成功上市，成为新式茶饮第一股，但可惜上市后奈雪并非支撑起新式茶饮的资本野望，因业绩不振股价一路下跌。2022年上半年，奈雪的财报也不乐观，报告期内收入20.44亿元，同比下滑3.8%，虽然净调整净亏损同比收窄94%，但仍处于亏损状态中。

奈雪与蜜雪冰城是站在新式茶饮两端的品牌。相比于蜜雪冰城的加盟模式，直营模式显然为奈雪带来了更大的经营压力，没有加盟商共担资金压力和经营风险下，门店数目增加、人力和租金等成本增长都在成为奈雪持续亏损的主因之一，即便近一年来奈雪采取多项举措优化人力和租金成本，但2022年上半年，人力成本和租金两项的占比还是达到了34.6%。

不过，二者之间的差别不止是模式，品牌定位也截然不同。在降本增效、大规模新开小型门店之前，奈雪对标的品牌一直是星巴克，所以它走的是大店模式加茶饮第三空间的开店道路，面向的消费人群也是一二线城市的高收入群体。但是，茶饮品牌和咖啡品牌到底是有壁垒的，奈雪没能成为星巴克的完美学徒，在星巴克一路涨价的同时，奈雪只能在新式茶饮激烈的竞争中选择降价维持竞争力。

而蜜雪冰城瞄准的是下沉市场，在三四线城市，它的门店数量占比极高。蜜雪冰城公关负责人曾说过：“中国有十亿人没有坐过飞机，有大量在学校食堂吃饭的学生一顿饭花销在10元以内，这群人在各类研究中被忽略，在各类所谓主流分析中也被忽略，但是，这群人也有强大的想喝上现做饮品的需求。”

国内广阔下沉市场的商业价值已是毋庸置疑，它能在电商界养起一个拼多多，自然也能在新式茶饮赛道养起一个蜜雪冰城。蜜雪冰城的市场是下沉的，消费群体也是下沉的，后一点与瑞幸是相似的。

如今，星巴克在国内的天花板已经肉眼可见，但是定价更低的瑞幸反而走通了自己的突围之路。瑞幸发布的2022年二季报显示，公司报告期内总营收32.99亿元，同比增长72.4%，而同期星巴克在中国的总营收为36亿人民币，同比下降40%。

如果说前几年喜茶、奈雪、星巴克等在高端市场活得还算滋润，那在平价市场，蜜雪冰城、瑞幸显然更具生命力。2019年至2021年，蜜雪冰城扣非归母净利润分别为4.38亿、8.96亿元、18.45亿元，数据是有说服力的，比起持续亏损的奈雪，能赚钱的蜜雪冰城或许在资本市场更具吸引力。

中国连锁经营协会发布的《2021新茶饮研究报告》显示，2020年新茶饮市场增速为26.1%，但未来两三年内，新茶饮整体增长速度将阶段性放缓，进入10%至15%增长率的中速发展期。也就是说，新式茶饮赛道已经开始告别爆发式增长的蓝海时期，红利不再，未来要在这个市场站稳脚跟，还是要靠成熟且可持续的商业模式说话，而并非资本故事。

很长一段时间内，外界都习惯于用“困于下沉市场”来形容蜜雪冰城，因为蜜雪冰城曾推出M+这一品牌冲击高端市场的成效并不理想，但起码目前来说，蜜雪冰城走通了下沉市场这条路，而奈雪还在高端市场摸索，在新式茶饮的下半场，前者还是更具优势的。

走出下沉市场

当然，蜜雪冰城并非高枕无忧，这也很好理解，下沉市场的大盘是有限的，单一的规模化生意总有看得到头的一天，以蜜雪冰城的扩张速度来说，在下沉市场的扩张逼近饱和只是时间问题。就加盟这一商业模式而言，一旦新店增速不再，那业绩增速势必也会放缓，因此，寻找新的增长曲线，对蜜雪冰城来说是必须的。

此外，未来下沉市场的竞争也将加剧。如果说此前新式茶饮高端与中低端之间泾渭分明，那么一二线城市扩张放缓后，此前专注于一二线的品牌正在通过发展子品牌等方式进军下沉市场，比如喜茶推出新品牌喜小茶，产品定位6至16元价格区间，奈雪的子品牌台盖也在加速扩张，产品价格在7至20元不等。

这于蜜雪冰城而言自然算不上好消息，毕竟如果一个茶饮品牌能通吃高端市场与下沉市场，主品牌与子品牌形成互动，那竞争优势必将大幅提升。但对蜜雪冰城来说，喜茶与奈雪的子品牌带来的压力目前仍只是“远虑”，因为内卷同样激烈、价格敏感度较高的下沉市场也不是轻易就能跑通的，从成立至今，蜜雪冰城已经在下沉市场深耕了二十来年，才有了如今的成绩。

不过，在“扩张正在走向饱和”、“下沉市场竞争白热化”这两大背景下，蜜雪冰城确实需要动起来了，事实上，从近一两年蜜雪冰城的一系列动作来看，它已经开始寻找新的增长曲线了。除了与喜茶、奈雪保持逆向思维，逐步在一线及新一线城市密集撒网外，走出茶饮这一经营范围也是蜜雪冰城正在尝试的。

2020年，蜜雪冰城升级了2017年推出的现磨咖啡品牌幸运咖，由蜜雪冰城CEO张红甫亲自带队开启扩张之路，到2022年，幸运咖的门店数量突破500家。从定价来看，幸运咖售卖的美式、拿铁等咖啡品类基本都在6元左右，可以说，其与蜜雪冰城的扩张思路和发展路径是类似的。

2021年，蜜雪冰城在郑州国贸开设首家雪王城堡体验店，该体验店不仅售卖奶茶饮品，还出售椰乳烩面、鸡肉炸串、冰淇淋等食品及周边产品，品类达到三十余种。和幸运咖不同，雪王城堡体验店并未开启规模化之路，更像是蜜雪冰城的试水店型，不过，从门店现代简约的装修风格来看，其大概率瞄准的是一二线城市及海外市场。

除了幸运咖和雪王城堡体验店这些全新的店型，蜜雪冰城的全球化战略也在加速。2018年，蜜雪冰城以MIXUE为品牌名在越南开了海外首店，到2022年，MIXUE在当地已经拥有近200家门店。在越南之后，MIXUE还相继进入了新加坡、马来西亚、印尼、菲律宾、澳大利亚、韩国等多个国家。

目前来看，蜜雪冰城寻找的新路径并不少，不过，就像喜茶、奈雪不一定能轻易打通下沉市场一样，蜜雪冰城要打开突破口也不容易。就幸运咖而言，咖啡文化在低线城市普及度还有待提高；就雪王城堡体验店来说，其规模化效应还待验证；就全球化战略来说，如今除了蜜雪冰城，喜茶、奈雪、贡茶、霸王茶姬等都在角逐海外市场，竞争同样激烈。

要在下沉市场之外打开广阔新天地，蜜雪冰城还有很长的路要走。

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蜜雪冰城招股书拆解：赚钱不靠卖奶茶，靠的是全面“收割”加盟商

作者：新浪科技

发布时间：2022-10-09 07:31

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来源：投资者网

《投资者网》侯书青

编辑 吴悦

奈雪的茶用上市揭开了茶饮企业盈利状况的神秘面纱，一季又一季的财报不免令人唏嘘，“高端”的高价奶茶并没有看上去那么的赚钱。这也令外界对蜜雪冰城的盈利状况越发好奇，采用高价+直营模式的奈雪的茶日子过得紧紧巴巴，平价+加盟模式又将在蜜雪冰城身上碰撞出怎样的火花？

2021年9月，蜜雪冰城在河南证监局接受了辅导备案，一年后，证监会披露的一份报告显示，蜜雪冰城已经完成上市辅导工作。能在国内A股上市意味着，蜜雪冰城在近3年时间内均实现了盈利。仅这一点，就已经胜过不少同行。

尽管蜜雪冰城的招股书上亮点颇多，但令“雪王”得以登陆A股的“制胜秘笈”，也可能也会成为公司进取之路上的隐患。在蜜雪冰城的小小王国里，“人口红利”可能正在消退。

不卖奶茶，怎么赚钱？

招股书显示，2019-2021年3年间（下称“报告期”），蜜雪冰城的营业收入翻了4倍，分别为25.66亿元、46.80亿元和103.51亿元，同比增速分别为82%和121%。归母净利润分别为9.22亿元、16.44亿元和25.55亿元，同比增速分别为42%和202%。

对比奈雪的茶不久前发布的财报，2022年上半年，该公司收入20.44亿元，同比下滑2.8%，净亏损2.49亿元，较去年同期的4800万元净利润下滑618.75%。

也就是说，如果奈雪的茶继续保持上半年的营收规模，则其2022年全年的收入甚至赶不上蜜雪冰城2020年的收入水平。

一杯奶茶，无论是来自奈雪的茶还是蜜雪冰城，它是一种尤其简单的产品。不同的是，蜜雪冰城用加盟制的方式，让奶茶变得更加简单。从收入结构上看，蜜雪冰城总公司与消费者之间的关系非常微弱，作为一家新消费企业，它并不直接卖奶茶，它本质上做的是B端的生意。

报告期内，蜜雪冰城的门店总数从7225家增至20465家，加盟门店在其中的占比从99.5%升至99.8%。数量庞大的加盟店，每一家都是蜜雪冰城的客户。招股书显示，蜜雪冰城的客户集中度非常低，前五大客户均为个人。最大的客户名为王松，2021年全年，他从蜜雪冰城处进了7833.85万元的货。

但不同于通常认知中采用加盟模式的企业，蜜雪冰城的大部分收入并不来自“加盟”的过程。2022年1-3月，蜜雪冰城的加盟费、运营物资和销售给加盟商的设备收入占比仅为11.72%，食材和包装的销售收入占比却高达87.71%。

蜜雪冰城销售了2万多台“座机”，但它实际上赚的是“话费”。

“雪王”的游戏规则

对蜜雪冰城而言，加盟模式一旦做成，最大的好处在于，可以把品牌与加盟店在盈利方面做切割。

在招股书中，蜜雪冰城披露的《供货框架协议》中规定，乙方使用非甲方供应产品及设备的，甲方有权解除供货框架协议并要求乙方支付违约金。

具体来讲，蜜雪冰城的地推团队找加盟商本质上是在找“客户”，这些“客户”除了每年需要向蜜雪冰城缴纳一笔稳定的加盟费，并定期翻新门店装修及设备之外，还只能向蜜雪冰城采购食材和包装材料。

这意味着，蜜雪冰城通过加盟的方式，创造了一个封闭的生态。表面上，加盟店是蜜雪冰城的客户，但由于加盟店监管制度的存在，这2万多客户只能向蜜雪冰城采购原材料。在整个生态内，蜜雪冰城形成了事实上的垄断。

招股书显示，报告期内蜜雪冰城的违约金收入从2019年的604万元增至2715.71万元。在这段时间内，蜜雪冰城的门店数量扩张了近3倍，但违约金的收入增速显然更高。

从某种意义上讲，粉丝们给蜜雪冰城起的“雪王”绰号实至名归，因为在这个名为蜜雪冰城的小小王国中，每一家加盟店都是一个“臣民”，而“雪王”向“臣民”们销售的食材、包材、设备，几乎是不可能亏本的。

而随着加盟商数量与日俱增，规模效应也逐渐显现。报告期内，蜜雪冰城的费用率分别为12.19%、13.52%、7.26%。

话说到这，蜜雪冰城的业绩冠绝行业的秘密已然揭晓：它所建立的加盟商体系本质上更像是一个“收租体系”。

加盟商加盟蜜雪冰城，相当于“租用”其品牌及供应链，并接受蜜雪冰城的监督。除了加盟费，加盟商们购买设备、原材料的每一笔消费，蜜雪冰城都稳赚不赔，“雪王”的收入大多来自加盟商贡献的“租金”。

“人口”红利，犹有竟时？

招股书显示，2022年1-3月，蜜雪冰城的主营业务毛利率为30.89%，较前几年略微下降，但总体仍保持在30%以上，相比奈雪的茶60%左右的毛利率，这一水平显然过低。但由于无需负担门店的水电、房租、人员等费用，蜜雪冰城的盈利状况远远好于奈雪的茶等同行。

结合招股书提供的信息可知，蜜雪冰城2021年光是卖杯子就获得了10.5亿元的收入，结合0.3元的单价可知，蜜雪冰城2021年卖出了约35亿杯饮料，平均每杯饮料的食材成本为2.07元，算上包装成本可知，门店里平均每杯饮料的成本约为2.55元。 部分杯子在报告期结束时仍未被制成饮品，故这一数字尚有一定的上涨空间。

与蜜雪冰城6-7元的均价相比，加盟店仍有约5成的毛利。

由于门店的具体经营情况受选址、人员结构等因素影响较大，故难以估算蜜雪冰城门店的平均状况。但Tech星球的调查显示，不少加盟几年的加盟商反应称“赚不到钱”、“赚辛苦钱”、“不少人在转让门店”。几位上海地区的加盟商也对《投资者网》表示，如果只有一家加盟店，在扣除各项成本之后，“年收入还不如打工。”

对“雪王”而言，王国内的“人口规模”与其收入规模成正相关，但对部分加盟商来说，跟邻居之间只隔一条街并不是一件好事。在2019年左右，蜜雪冰城尚有距离保护政策。一位加盟商称当时的保护范围是几公里。但后来蜜雪冰城渐渐压缩保护范围，有加盟商透露，蜜雪冰城于2021年取消了500米的保护范围，导致目前的门店密度较几年前大了不少。

这无疑会让部分加盟商的日子变得更加难过，蜜雪冰城的门店数量增速在2021年结束后仿佛遇到了瓶颈。2022年头3个月，蜜雪冰城净新增1764家门店。若保持此增速，蜜雪冰城2022年约新增5200家门店。从绝对值上看，这样的速度甚至低于2020年的水平。

蜜雪冰城能走到上市，是众多加盟商“亿杯亿杯”奶茶卖出来的，2万多家加盟商，就是蜜雪冰城的“人口红利”。但在有限的城市空间内，这样的红利是无法保持长期大幅增长的，而若无法保证加盟商的利润，红利期结束后，谁来继续支撑“雪王”的版图呢？（思维财经出品）■

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“国民连锁茶饮第一股”要来了？蜜雪冰城招股书出炉！募资65亿，三年净赚近30亿，门店已超22000家

作者：每日经济新闻

发布时间：2022-09-22 20:04

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2022年9月22日，据中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城股份有限公司(以下简称“蜜雪冰城”或“公司”)的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。

招股书显示，公司是一家始终坚持以“高质平价”的产品理念为消费者提供各类现制饮品、现制冰淇淋的连锁企业，致力于打造集产品研发、生产、仓储物流、销售、连锁经营为一体的完整产业链，主要从事现制饮品、现制冰淇淋及其核心食材的研发、生产、销售以及品牌运营管理。

图片来源：视觉中国-VCG111361375835

募集近65亿资金

公司本次拟公开发行不超过 4,001万股人民币普通股，实际募集金额将由最终确定的发行价格和发行数量决定，募集资金扣除发行费用后，将本着统筹安排的原则，结合项目的轻重缓急、募集资金到位时间以及项目进展情况投资于以下项目：

门店已超22000家

公司采用“直营连锁为引导，加盟连锁为主体”的销售模式。报告期内，公司加盟门店数量增长较快，从而带动主营业务收入的快速增长。截至2022年3月末，公司共有加盟门店 22,229 家、直营门店47家，根据窄门餐眼数据统计，公司门店数量位居国内现制茶饮行业第一。目前，公司的门店网络已覆盖境内 31 个省份、自治区、直辖市和境外的越南、印尼等国家，行业领先的门店数量已成为公司重要的竞争优势，为公司未来进一步提高市场份额奠定了良好的基础。

2019年到2022年一季度，蜜雪冰城门店总数分别为7225家、13126家、20511家及22276家，2019年至2021年，门店年平均净增加6643家，年复合增长率为68.49%。2022年1-3月，公司门店数量净增加1765家。

报告期内，公司门店数量的增长情况如下：

2021年营收同比增长121.18%，盈利能力持续向好

招股书显示，近年来蜜雪冰城业绩实现高速增长。2021年、2020年、2019年蜜雪冰城的营业收入分别为103.51亿元、46.80亿元、25.66亿元。2021年和2020年分别增长121.18%、82.38%。2021年、2020年、2019年蜜雪冰城的净利润分别为19.12亿元、6.31亿元、4.42亿元。2021年和2020年分别增长203.09%、42.81%。盈利能力持续向好。

招股书显示，蜜雪冰城产品均价6至8元，远低于喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、茶百道、古茗的产品均价。

但低价不等于不赚钱。招股书显示，2019年到2022年一季度，蜜雪冰城主营业务毛利率分别为35.95%、34.08%、31.73%和30.89%，剔除2020年起公司执行新收入准则，将销售费用中的运输费用计入营业成本的影响因素后，公司主营业务毛利率分别为35.95%、36.67%、33.98%和32.99%。

报告期内，公司主要财务数据如下：

近年来，随着我国经济水平不断上升，国民人均可支配收入呈现快速增长的态势，人们对饮品品质的追求越来越高，因现制茶饮具有现场即时制作、加工过程透明、口味可根据顾客喜好灵活调配等多项特点，促使现制茶饮快速融入年轻消费群体的生活，直接催生了现制茶饮行业的爆发性增长。根据艾媒咨询报告显示1，中国现制茶饮的市场规模由 2016 年的 291亿元增长至2021年的2,796亿元，年复合增长率为57.23%，预计到2025年，中国现制茶饮的市场规模将进一步扩大至3,749亿元。

此外，股权结构上，控股股东及实际控制人张红超与张红甫两兄弟合计直接持有蜜雪冰城85.56%的股份。

招股书显示，美团旗下龙珠美城和高瓴旗下高瓴蕴祺，分别持有蜜雪冰城4%股份。

每日经济新闻综合中国证监会官方网站

每日经济新闻

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蜜雪冰城预披露招股书 三年盈利近30亿元

作者：TechWeb

发布时间：2022-09-22 21:09

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【TechWeb】9月22日消息，中国证监会官方网站信息显示，蜜雪冰城的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，广发证券为蜜雪冰城上市的主承销商。

招股书显示，蜜雪冰城2019年至2021年营收分别为25.66亿元、46.80亿元、103.51亿元，净利润分别为4.42亿元、6.30亿元和19.12亿元。

截至2022年3月末，蜜雪冰城公司共有门店数量22276家，其中，加盟店21582家，直营店37家。

海外市场方面，截至2022年3月末，蜜雪冰城在印尼、越南分别开设了317家、249家门店。

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卖食材和包装三年狂赚30亿？便宜的蜜雪冰城为啥这么赚钱？

作者：瀚海观察

发布时间：2022-09-25 11:39

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最近一段时间，蜜雪冰城准备上市的消息已经引发了整个市场的关注，然而就在最近蜜雪冰城的招股书正式公布，光靠卖食材和包装就三年大赚了30亿，很多人都在问为啥便宜的蜜雪冰城这么能赚钱？

一、卖食材和包装的蜜雪冰城三年大赚30亿？

据新浪财经的报道，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，募集近65亿元，拟登陆深交所主板。

招股书显示，2019年到2022年一季度，蜜雪冰城实现营业收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元和24.34亿元，2020年和2021年分别同比增长82.38%、121.18%。

虽然蜜雪冰城产品均价为6至8元，远低于喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、茶百道、古茗的产品均价。但蜜雪冰城产品利润空间较大、薄利多销，带动盈利能力，过去三年赚了近30亿元。

二、便宜的蜜雪冰城为啥这么赚钱？

在大多数人的印象之中，实际上大家都会觉得说。蜜雪冰城是一个相对而言比较便宜的品牌，在如此便宜的品牌之中，为什么这家公司的赚钱能力却能够这么强，这其中的原因又在什么地方？

首先，对于整个市场来说，蜜雪冰城它并不是一个以直营店为核心的体系，大部分的蜜雪冰城其实都是加盟店，所以对于整个市场来说，蜜雪冰城这个品牌的主要经营方，它更像是一个市场模式的提供者，是一个卖水者，真正在这个奶茶市场淘金的都是蜜雪冰城的加盟商，所以最终的结果就是类似于蜜雪冰城这样的公司往往都能够在市场之上取得一个旱涝保收的状态，只要这个市场在长期发展有越来越多的加盟者进入蜜雪冰城，其实并不用过度担心自己的这些加盟店到底利润水平如何，这就是为什么蜜雪冰城光靠卖原材料，等这些最基础的工作就可以赚得盆满钵满。

其次，对于当前的蜜雪冰城来说，上市实际上是进一步扩大融资渠道的必然结果，毕竟蜜雪冰城从门店数量来说已经成为了中国第一大奶茶企业，但是蜜雪冰城本身在市场发展过程之中的这种较为粗放的发展模式也注定了它要实现长期的发展，必须要有足够的市场竞争力和市场竞争优势，如何推动市场的有效发展，这可能是蜜雪冰城最需要做的事情。上市对于蜜雪冰城而言就成为了最好的选择，因为上市一方面可以有效地提供融资渠道，帮助蜜雪冰城，在激烈的市场竞争之中，有可能脱颖而出，另一方面也是帮助蜜雪冰城进一步扩大自己的市场影响力，从而吸引更多的加盟商来加盟蜜雪冰城的体系。

第三，从长期市场发展的角度来看，蜜雪冰城上市之后可能才是最大的考验，这就是如何能够平衡门店与管理的难题，当前蜜雪冰城虽然有2万多家门店，整体发展看上去非常不错，但是门店赚的钱越多，整个蜜雪冰城的管理难度也就越大，当前的蜜雪冰城体系其实就是一个管理难度不断增加的体系，对于当前的蜜雪冰城来说，如何能够克服加盟模式所带来的管理弊端，真正维护品牌的权益已经成为了最大的难题。特别是当前蜜雪冰城的很多加盟店都是下沉市场的加盟店，本身加盟费用就很低，如何吸引这些用户加盟之后真正好好地经营蜜雪冰城，这实际上是蜜雪冰城在规模日益增大的过程之中亟待解决的问题。

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张红甫蜜雪冰城招股书披露：年收百亿秘密，主打4元冰淇淋

作者：珠珠说商讯

发布时间：2022-10-17 22:41

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蜜雪冰城在茶饮市场讲了一个绝味的故事

随着蜜雪冰城招股书披露，这个主打4元冰淇淋、6元奶茶的现制茶饮品牌也揭开了其年收百亿秘密。

据招股书显示，本次股票发行前，公司控股股东及实际控制人张红超与张红甫两兄弟合计直接持有公司 85.56%的股份，预计本次发行后，公司的控制权、治理结构、生产经营不会发生重大变化，控股股东及实际控制人将仍处于绝对控股地位。发行完后，两兄弟也持股77%的股份。

与众多新消费企业一开始就拥抱资本，靠资本的不断注资、拓店、上市之路不同，蜜雪冰城的张红超和张红甫两兄弟牢牢把握了企业绝对的控股权，在2021年才开启首轮融资获20亿元融资。而2021年末，蜜雪冰城门店数早已破万。

截至2022年3月底，蜜雪冰城共拥有22276家门店（包括幸运咖及极拉图门店），其次为古茗（6600+门店）、书亦烧仙草（6500+门店）和茶百道（5800+门店），而三家加在一起也大约不到19000多家门店。

从蜜雪冰城的招股书中可以看到，蜜雪冰城目前赚钱的不是卖奶茶，甚至不是加盟费。报告期内，蜜雪冰城的收入主要来源于向加盟商销售各类制作现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品，并提供加盟管理服务。

通过收入构成情况可以看出，2022年1月到3月，前四项业务收入占比超96.81%，加盟商管理费仅占总营收的2.62%，而直营门店产品收入更是仅占总营收的0.56%。

招股书还显示，2019-2021年，蜜雪冰城实现的营业收入分别约为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，三年间都在翻倍增长；归属母公司股东净利润分别约为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元，三年增长近5倍。另外，今年第一季度，蜜雪冰城实现营业收入24.34亿元，对应实现的归母净利润约为3.9亿元。

和奈雪的茶、喜茶等靠直营门店拓店、运营不同，蜜雪冰城的商业逻辑其实更像是卤味巨头「绝味」，庞大的供应链和物流撑起了万家门店，也更早建立起了行业壁垒。

蜜雪冰城还希望通过IPO上市募得资金对其渠道和生产线做进一步完善完善。招股书显示，蜜雪冰城拟发行不超 4001 万股，计划募集资金约 64.96 亿元。其中，约 29 亿元拟投向食品加工、产业园等生产建设类项目，19 亿元用于补充流动资金，约 11 亿元将用于仓储物流配套项目，剩余约 5.5 亿元拟用于营销服务体系、研发中心等项目。显而易见，如果蜜雪冰城成功上市，必将对其后续的布局和扩张都有积极作用。

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产品均价6-8元 三年净赚30亿 蜜雪冰城是如何做到的？

作者：TechWeb

发布时间：2022-09-23 21:23

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【TechWeb】9月23日消息，“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”凭借魔性洗脑主题曲火出圈的蜜雪冰城要上市了。

9月22日，中国证监会官网信息显示，蜜雪冰城的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟在深交所主板上市，广发证券为主承销商。

蜜雪冰城是张红超于1997年在郑州成立的冰淇淋与茶饮品牌，经过20余年发展，全国门店数量已超过2万家，并拓展至海外市场。

招股书显示，2019年至2021年，蜜雪冰城营收分别为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，净利润分别为4.42亿元、6.3亿元、19.12亿元，三年时间实现业绩翻两番。2022年1-3月，蜜雪冰城盈利3.9亿元，平均每天净赚424万元。

与奈雪的茶等茶饮品牌走高端路线不同，蜜雪冰城主打是低价，产品均价仅6-8元。在坚持低价路线的前提下，蜜雪冰城是如何保持盈利能力的？

挣钱主要靠卖食材

打开蜜雪冰城价目表，很多饮品售价不超10元，一个冰淇淋2元，一杯珍珠奶茶7元……招股书显示，其产品均价仅6-8元，这与动辄20、30元的新式茶饮相比可谓一股清流。只是定价这么低，蜜雪冰城怎么赚钱？

根据招股书披露的信息，蜜雪冰城其实不是靠卖饮品挣钱的，而是靠卖食材挣钱。蜜雪冰城营收主要来自向加盟商销售制作各类现制饮品和现制冰淇淋所需食材、包装材料、设备设施、营运物资等产品并提供加盟管理服务，同时通过直营门店向消费者直接销售现制饮品与现制冰淇淋。

其中，向加盟商销售食材是蜜雪冰城的第一大营收来源，2019年至2021年，蜜雪冰城靠卖食材分别挣了17.8亿元、32.6亿元、72.3亿元，占总营收的比重均在69%以上。2022年一季度，这一比重增至72%。

其次，向加盟商销售包装材料是蜜雪冰城的第二大营收来源，主要包括杯子、吸管、包装袋三种包装材料。以去年为例，蜜雪冰城仅靠卖杯子就挣了10.6元，卖吸管的收入超3亿元，卖包装袋的收入为1.9亿元。

相较之下，卖饮品的收入占比非常小。2019年至2021年，直营门店产品收入分别为6843.35万元、6612.14万元、8279.72万元，占总营收的比重分别为2.67%、1.41%、0.8%，2022年一季度这一比重降至0.56%。

蜜雪冰城在招股书中表示，“公司通过自建食材生产基地，并不断扩充自产食材品类，实现了对核心食材的自产，经过多年的发展，公司生产规模不断扩大，规模效应开始凸显。公司规模化、专业化的生产在保证食材稳定供给与产品品质的同时，提高了对上游供应商的议价能力，有效降低了成本，也增强了对门店的供货能力。”

目前，蜜雪冰城经营已经覆盖现制饮品与现制冰淇淋的产品研发、采购、生产、销售、 仓储物流以及连锁经营的各个环节。

靠加盟模式实现快速扩张

现制饮品与现制冰淇淋行业的经营模式和众多连锁业态一样，以加盟模式、直营模式或两种模式相结合的方式推动布局。目前，现制茶饮市场中，蜜雪冰城、书亦烧仙草、古茗、一点点、茶百道等品牌均主要采取加盟模式。

加盟模式是指企业（特许人）与加盟商签订《特许经营合同》，特许人把自己拥有的商标、专利、技术等通过加盟连锁的形式授权给加盟商使用，并向加盟商收取加盟费、保证金等。该模式的主要特点是：特许人提供形象、品牌、培训和管理等支持，各加盟门店独立运营、独立承担法律责任、自负盈亏。

依靠加盟模式，蜜雪冰城实现快速扩张。招股书显示，2019年至2021年，蜜雪冰城门店年平均净增加6643家，年复合增长率为68.49%。2022年1-3月，其门店数量净增加1765家。截至2022年3月末，蜜雪冰城加盟门店及直营门店数量分别为22229家及47家。

加盟模式下，蜜雪冰城对加盟门店进行全流程的加盟支持，同时向加盟门店收取加盟费、管理费、培训费，并将食材、包装材料、设备设施、营运物资等商品销售给各加盟门店。

蜜雪冰城在招股书中表示，加盟销售是公司营销体系的核心，各期销售收入占公司主营业务收入之比均超过96%。

值得一提的是，加盟模式也存在一定监督管理的风险。蜜雪冰城表示，“若加盟门店未按照公司统一规范和标准进行运营，发生店员操作不规范、门店卫生不合格等违规情况，从而导致产品质量纠纷或食品安全事故，将对公司的品牌声誉及经营业绩产生不利影响。”

此前，蜜雪冰城曾多次因食品安全问题被罚。天眼查信息显示，8月底，齐齐哈尔市建华区鑫行蜜雪冰城饮品店因违反食品安全法规，被齐齐哈尔市建华区市场监督管理局罚款1万元。7月，北京市丰台区南顶村一家蜜雪冰城门店因在冷藏柜中存放的冷冻荔枝汁过期被罚款5000元。去年5月，监管部门曾对河南1791家蜜雪冰城门店进行全面排查，当时有35家门店被责令限期整改，3家门店停业整改，还有9家门店被下达行政处罚决定书。

“加盟门店数量快速增加，使得公司对加盟门店的监督管理难度也随之提高。”蜜雪冰城在招股书中如此表示。对于蜜雪冰城来说，在高速扩张的同时，如何提升对加盟商的管理能力，仍是其绕不开的难题。

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