蜜雪冰城的“万店天花板”：靠加盟风险外包，37万开店竟不赚钱？

作者：钛媒体APP

发布时间：2022-10-04 20:45

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图片来源@视觉中国

文 | 创业最前线，作者 | 冯羽，编辑 | 蛋总

蜜雪冰城（下称“蜜雪”）一纸招股书，掀开了加盟商为其打下的百亿江山。

年营收破百亿，净利润近20亿元，全国超2万家门店，这组疯狂的数字仿佛给奶茶界丢下一颗惊雷：外行惊叹，同行眼红，唯有加盟商喜忧参半。

别家卖奶茶，蜜雪卖货。这个从河南街边起家的刨冰小店，一早便深谙拿捏住了供应链才是掌握了“财富的密码”。

在新茶饮品牌纷纷比拼自家的牛奶多纯正、水果多新鲜时，蜜雪却从不向外界掩饰其“成本控制大法”——公然堆在店前成箱的固体饮料和果味糖浆，似乎对同行间原材料的“火拼”略带嘲讽之意：赚钱不靠装逼。

图 / 蜜雪冰城官网

蜜雪自产或购置原材料（食材、包装等），售卖给加盟商，后者现场进行加工贩卖给消费者，是其整个产销链路。

而成千上万名加盟商愿意为“加盟能赚钱”的美好愿景买单，是这一大饼游戏得以继续的根本原因。

不过蜜雪的大饼似乎正在被撕开一些小口：有部分加盟商吐槽赚钱是小概率事件，蜜雪到底有没有“割韭菜”？

超过2万家门店的规模，已经让蜜雪在部分地区形成“一步一店”的景象，其开店能否继续保持“超级速度”？

在低价柠檬茶之外，咖啡和冰淇淋又能否撑起蜜雪的第二增长极？

花37万开店竟不赚钱？

先来看一组数字。根据蜜雪招股书数据，2021年品牌仅卖吸管就收入3亿元，单价为0.1元/支，估算可得该年度共卖出30亿杯饮品。

公司的存货规模也直接反映了其“车轮上的速度”（“存货”指库存商品、原材料和发出商品等）。

招股书显示，截止2019、2020、2021年底和2022年Q1,公司存货规模分别为2.35亿、4.11亿、12.52亿和14.16亿元，而存货激增都是公司经营规模快速增加所致。

规模有了，品牌底气有了，那么蜜雪到底有多赚钱？

截止报告期末，公司货币资金余额分别为6.29亿、21.22亿、27.38亿和30.67亿元，且其构成主要为银行存款。换言之，仅今年Q1，就有30亿现金趴在蜜雪的银行账户上。

图 / 蜜雪冰城招股书

公司赚钱，是否意味着蜜雪的加盟商就都能分得一杯羹？

这还得从蜜雪的加盟模式谈起。

蜜雪与加盟商签订《特许经营合同》，授权商标、专利等，收取加盟费、保证金等，并向加盟销售原材料；而加盟商则是单店经营，自负盈亏。

截止2022年Q1，蜜雪销售食材和包装材料收入分别为17.56亿元和3.78亿元，仅这两项销售就贡献了蜜雪收入的近9成。

图 / 蜜雪冰城招股书

巨额销售背后是庞大的加盟商，而蜜雪“以销定产”的模式，相当于将库存压力都转嫁到加盟商身上。

而加盟蜜雪的门槛并不低。

蜜雪冰城官网显示，省会城市、地级城市、县级城市加盟费分别为1.1万元/年、9000元/年和7000元/年，加之需要付给企业的咨询费、购置设备和原材料费用以及装修等，加盟费用预计在37万元起。

图 / 蜜雪冰城官网

值得注意的是，加盟费、日常管理和咨询服务费并非一次结清，而是需要加盟商每年缴纳。

在咨询加盟事宜时，蜜雪冰城方面告诉「创业最前线」，加盟门店6万元原料采购通常能产生13万销售额，1周至1个月内可销售完毕，而不同门店之间有500米的距离保护，一年可回本。

而在不少加盟商看来，动辄4、50万的投入，回本周期可能比想象中更长。

图 / 小红书平台蜜雪冰城加盟商自述

此外，蜜雪还在招股书中披露，公司主要产品如乳制品、食糖、果酱等价格变动会直接造成采购成本波动，进而对公司盈利造成不利影响。

但事实上，蜜雪能保持较高的利润水平，还是因为产品销售并非其赚钱的主要途径——无论原材料成本如何变化，只要能顺利卖给加盟商，对母公司来说就是一门稳赚不赔的生意。

可见，供应链生意的本质就是依靠加盟将企业风险外包。

用“蜜雪”打败“蜜雪”

无论赚钱与否，蜜雪冰城三大品牌（蜜雪冰城、幸运咖、极拉图）共计2.2万家门店仍然是一个令人瞩目的数据。

图 / 蜜雪冰城招股书

而在这其中，最为人所熟知的主品牌“蜜雪冰城”的增长速度最快。2020年，蜜雪冰城的总门店数突破万家，年内净增门店数达到5760家；而2019年蜜雪总门店数还只有7206家。

图 / 蜜雪冰城招股书

庞大的门店数量撑起了蜜雪的百亿估值，但在每一间单独门店背后，却可能是一把辛酸泪。

与奈雪、喜茶的高客单价不同，瞄准10元以下价格带的蜜雪靠低价走量，这种人流策略则高度依赖门店位置。

而点位之战的残酷，蜜雪的新加盟商们早已领略到了。

根据蜜雪的加盟流程，在取得经营资格之后，加盟商需要在公司的指导下为门店选址，而这一难度足以让不少新人望而却步。

不少加盟商都表示，加盟蜜雪不仅审核流程长，门店选址更是“套路”连连：优质商圈的位置选址大多无法通过审核，而过了一段时候，新加盟商们就会发现其提交的地点被人捷足先登并新开了一家蜜雪。

“蜜雪更青睐于有经验和资本的老加盟商，这对于新加盟商来说并不友好。”一位业内人士透露。

图 / 抖音平台部分加盟商反馈

甚至有部分加盟商表示，最早开加盟店赚钱还比较容易，但后来为了抢占有利点位、弱化竞争，连着开好几家店是常态。

“你不开就让别人开。”一些区域经理甚至直言。

这也导致了一个奇景：在一条商业街上，可能走几步就能碰见一家蜜雪，而这些门店不同于外界理解的新店，而是老牌加盟商开的“分店”。

表面上看，蜜雪门店密度高可以有效降低物流和配送成本，但其本质上则是加盟商不得不抱团取暖的无奈之举。

换言之，打败蜜雪的不是别人，而是蜜雪自己。

而即便能赚钱的门店也很快会被持续不断的投入压得喘不过气。

一般而言，加盟商三年合同期满，店铺就需要将门店重新升级装修，加之门店存续期间需要缴纳的加盟费等，相当于赚的钱都再次投入到门店之中。

图 / 蜜雪冰城加盟手册

而蜜雪冰城直营门店的惨淡经营则是其赚钱难的另一个佐证。

截止2022年Q1，公司旗下三大品牌的直营店合计仅47家。且根据招股书，截止2019、2020、2021年底和2022年Q1，其直营门店产品的毛利率分别为5.36%、4.44%、10.24%和-8.21%，远低于食材销售超30%以及加盟商管理超80%的毛利率。

万店天花板

在不少加盟商看来，投资蜜雪冰城的红利期已经过去了。

既赚不到钱，那些已在局中的加盟商们又该怎么办？“暗渡陈仓”可能是他们的自救方法。

依照蜜雪的加盟政策规定，从食材到包装材料，都需要加盟商从集团订购再进行生产销售，但为了挤出利润，部分加盟商选择铤而走险，在供应链上动起了脑筋，而这些“歪脑筋”可能会直接导致食品安全问题。

2021年5月，蜜雪就曾被曝违规使用隔夜冰淇淋奶浆、茶汤等问题。今年8月底，齐齐哈尔市某蜜雪店铺又因违反食品安全法规被罚款，因其消费者在该店购买的两杯冰鲜柠檬水中发现有虫状异物。关于蜜雪冰城的类似新闻并不鲜见。

蜜雪也在招股书中披露了该项危险，称“公司在采购、生产、包装、存储、运输及门店制作等环节的产品质量控制不符合国家法律、法规、部门规章、规范性文件以及食品安全标准的要求，或将导致产品质量不合格，甚至发生食品安全事故。”

而加盟商队伍越庞大，这种风险出现的几率就越高。

从蜜雪计划扩充产能的动作来看，2.2万加盟商还满足不了它的野心。

本次IPO蜜雪拟募集资金64.96亿元，其中45.37%用于生产建设类项目，重点完善公司自主制造能力，构建更为强大的供应链制造体系。

这些持续壮大的产能，显然需要更多的加盟商来消化。然而，蜜雪超2万家加盟商队伍还有增长空间吗？

目前，中国门店破万的餐饮品牌仅有四家，分别是蜜雪、华莱士（超2万家）、绝味鸭脖（超1.4万家）和正新鸡排（超1.3万家）。

蜜雪实现万店规模用了13年，而肯德基用了33年，星巴克则用了34年。

值得注意的是，如今的下沉市场已经不光是蜜雪的天下了。

主打高品质的喜茶、奈雪的茶纷纷降价，品牌小店也早已开始试水下沉市场；而古茗、书亦烧仙草、茶百道、沪上阿姨等也早已在二三线甚至县城市场跑马圈地。

而在下沉市场拥有话语权的蜜雪则开始奋力向上。

以咖啡品牌“幸运咖”为例，其在2017年成立，于2020年经历了一轮品牌升级，虽然现阶段其门店仅有636家，但咖啡或将成为蜜雪重要的补充品类。

不仅如此，2021年10月，蜜雪投资了一家广东新茶饮品牌“汇茶”，定位中端市场，价格在10元-15元；今年4月，其又投资了一家连锁餐饮品牌“鸡装箱”，主打韩式炸鸡和各类韩餐。

近日，蜜雪更是被传将进入瓶装水赛道。天眼查信息显示，蜜雪已申请“瓶体（大雪王）”外观专利，据业内人士透露，瓶装水业务尚处于内测阶段。

过去，蜜雪的高速增长是以不断收割新加盟商为代价，而2万家门店规模已经暗示了这种模式的天花板。

这也意味着，在供应链能力的加持下，蜜雪除了成为批发商，还需在扮演饮品零售商上多下点功夫。

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开一家蜜雪冰城需要37万元

作者：Tech星球

发布时间：2022-09-26 18:47

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Tech星球9月26日消息，近日，蜜雪冰城披露招股书，靠着3元冰激凌、4元柠檬水和均价6—8元的单品，蜜雪冰城在近三年盈利近30亿元。截至2022年第一季度，蜜雪冰城已经有22276家门店，与“茶饮第一股”奈雪的茶不同的是，蜜雪主要以加盟模式为主。

招股书提到，蜜雪的主营业务是向加盟商销售门店所需的产品和提供加盟管理服务。在加盟模式下，蜜雪向各加盟门店提供经营需要的食材、包装材料、设备设施、营运物资等商品，并向加盟门店收取加盟费、管理费、培训费等。「电商在线」在采访中了解到，算上7000—11000元的品牌加盟费，20000元的保证金，4800元的管理费和80000元的设备采购费等，开设一家蜜雪店铺的总体成本在37万元左右。

值得一提的是，为了增加收入，蜜雪冰城在近两年的扩店颇为激进。2021年为了提速扩店，蜜雪冰城在招商方面的要求有所放松，也放宽了对加盟门店密度的要求。在这样的情况下，很容易出现加盟店品控问题与部分加盟店的盈利问题。在黑猫投诉平台，关于蜜雪的投诉有3827条，不少投诉是关于加盟店服务员态度不好，以及在饮品中吃出虫子、头发的内容。

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蜜雪冰城显形记

作者：钛媒体APP

发布时间：2022-09-30 18:51

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图片来源@蜜雪冰城微博

钛媒体注：本文来源于微信公众号中国企业家杂志（ID:iceo-com-cn），作者 | 胡楠楠、姚赟，编辑 | 姚赟，钛媒体经授权发布。

雪王显形了。

9月22日，证监会官网披露信息显示，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申请已获受理，并正式预披露了招股书，拟登陆深交所主板。

这份招股说明书，撕下了蜜雪冰城营销、低价、下沉等刻板标签：从过去3元一个冰淇淋，5元一杯柠檬水，萌萌的雪王形象，“你爱我、我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”洗脑神曲，到现在的加盟商、供应链和重仓储物流。

这家看起来非常to C的公司，其实走的是实打实to B路线。

招股书显示，蜜雪冰城2019~2021年营收分别为25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元，归母净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元，近三年净赚近30亿元，2021年营收超百亿元。

而它的营收中，99%与加盟商有关。食材是营收中的大头，近七成营收都来自于卖给加盟商的食材，其余超两成营收来自于包装材料、设备设施以及营运物资等——加盟和品牌才是雪王手握的王牌。

22229家加盟门店撑起了蜜雪冰城的百亿帝国。招股书显示，截至2022年3月末，茶饮连锁品牌蜜雪冰城在全国拥有22276家门店，包括旗下现磨咖啡连锁品牌“幸运咖”和现制冰淇淋连锁“极拉图”。而其中，直营门店仅47家。

这份招股说明书共724页，包括了本次发行概况、发行人基本情况、业务与技术、公司治理、业务发展目标、募集资金的运用等17大部分，将蜜雪冰城这座神秘的加盟帝国，暴露在了阳光之下。

《中国企业家》详细拆解了这份招股说明书，总结了门店、加盟、供应链、成本、股权、增长6个问题，试着弄清楚这家披着奶茶外衣的公司，内核到底是什么。

关键词1：门店

一个品牌开了20000家以上门店，这个数字在现制茶饮行业中，十分抢眼。

窄门餐眼数据显示，门店数排名前4的品牌分别是蜜雪冰城、古茗、书亦烧仙草和茶百道，截至2022年9月5日，古茗门店数为6600家以上，书亦烧仙草为6500家以上，茶百道5800家以上。而目前，蜜雪冰城的门店数为20000家以上，比这三家品牌门店数量之和，还要多出一千多家。

来源：蜜雪冰城招股书

这是一个极为恐怖的数字。

现制茶饮行业中，多选择加盟模式。而奈雪、喜茶等品牌选择直营店形式的原因，主要在于管理半径。一旦超出管理半径，品控、食品安全等问题便会频出。

CIC灼识咨询总监张辰恺告诉《中国企业家》，“对于品牌方来说，加盟模式下非常考验其对于加盟商的管控能力，需要公司对加盟商的销售价格、产品质量、促销方式、门店形象等多个方面进行业务指导以及持续的监督管理。”

而这种背景下，突然加速开店，本身就是一件十分冒险的事。

从1000家到10000家门店，蜜雪冰城用了6年，而从1万家到2万家门店仅用了两年。

1997年，蜜雪冰城创始人张红超在河南郑州开了一家刨冰店，起名“寒流刨冰”，即蜜雪冰城的前身。创业初期，张红超也像大多数草根创业者一样“折腾”，卖过水果、开过餐厅、卖过冰糖葫芦。

“高质平价”也是创业早期即定下的企业基底，因为当时主要是开在城中村、大学附近。

2006年，因为一款火炬冰淇淋，蜜雪冰城开始走红，供不应求。弟弟张红甫于是也加入了哥哥的事业中，开了加盟店。2014年，蜜雪冰城门店数过1000家。2000年，门店数过万家。到了2022年，门店数超2万。

近一年，大量开店带来的“反噬”已经出现。

黑猫投诉平台上，蜜雪冰城相关的投诉多达4193条。除“退单没退款”等基础服务问题，更多的是关于食品安全的投诉，如“蜜桃四季春里面有虫子”“喝到一只苍蝇”“果茶里面有异物”等。记者同时还查询了关于茶百道、奈雪的茶的投诉，投诉数量分别为872条、1192条，其中也不乏对茶饮异物、食品卫生等的投诉。瑞幸咖啡的投诉也高达4000条，投诉内容集中在优惠券、礼品卡以及客服态度的问题上。

就在2022年，蜜雪冰城也多次因为食品安全问题被罚款：3月，甘肃省泾川县蜜雪冰城一家门店曾因使用过期原料被罚款1万元；4月，恭城县恭城镇蜜雪冰城奶茶店因多袋“焙炒咖啡粉”过期，被罚款2000元；6月，龙山县蜜雪饮品店因冰鲜柠檬水中发现虫子，被罚款1.2万元；8月，齐齐哈尔市建华区鑫行蜜雪冰城饮品店因柠檬水中有虫子，被罚1万元。

关键词2：加盟

加盟商是蜜雪冰城的商业模式中的核心，其99%营收来自于此。

蜜雪冰城官网显示，公司与加盟商签订的特许经营期限一般为3年，其中“蜜雪冰城”品牌加盟费按城市级别（县级城市、地级城市、省会城市）分别为7000元/年、9000元/年、11000元/年；“幸运咖”品牌加盟费按10000元/年收取；“极拉图”加盟费按16000元/年收取。

除此之外，还包括管理费、培训费、保证金。蜜雪冰城这几项费用分别为4800元/年、2000元/年、20000元/年。幸运咖和极拉图几项费用分别为5000元/年、4800元/年、10000元/年。

而最大的成本在于店铺房租和装修，以及店铺转租费，还有首批机器物料的成本。蜜雪冰城官网显示，门店经营所需设备、原料物料以及装修费分别需要80000元、60000元、80000元左右。

据一位蜜雪冰城门店店长向《中国企业家》透露，现在加盟一家蜜雪冰城大店大概需要65万~70万元左右。

据官网显示，开一家蜜雪冰城，预计新店一次性投资需要至少37万元，与其他创业项目相比，门槛不算高。门店数量，几何倍增长的同时，考验的便是管理能力了。

直营店在快速扩张时，也会产生动作走样的问题。

2021年，奈雪的茶快速扩张后，食品安全问题随之而来。今年5月，国家企业信用信息公示系统公示的行政处罚信息显示，北京奈雪餐饮管理有限公司天津和平区第一分公司因经营超过保质期的食品被天津市和平区市场监管局处罚。黑猫投诉平台上，奈雪的茶相关投诉中，“喝出异物”“饮料里有头发”等问题占据榜首。

“10家店到100家店，100家店到1000家店，是巨大的量级变化，管理的复杂度是三次方的变化。”喜茶营运中心总经理张骏曾接受《21世纪商业评论》时说道。

而加盟商的管理，更是涉及到外部，管理更是复杂。

2014年加盟门店过1000家时，张红甫就意识到了蜜雪冰城的加盟门店管理问题。当时，兄弟二人分工已经明确，张红超主管后端供应，张红甫主管前端品牌。

一次，张红甫去安阳、邢台等地的门店走访，在当地一位老加盟商的门店里，尽管前台整洁干净，但一进后厨，卫生问题让他触目惊心——地面甚至黏脚，看起来也是黑乎乎、长期未清扫的样子。各地加盟店的生意虽好，但是没有一点连锁品牌的痕迹，一个店一个标准。

那之后，2016年的春天，蜜雪冰城开始慢下来。张红甫自述称，“认认真真地提高营运水平，提高单店盈利水平。”

为此，蜜雪冰城也在加盟管理上下了大功夫。

招股书显示，蜜雪冰城现有市场督导人员900余人，占总员工数比例达23%。门店开业后，公司市场督导人员定期或者不定期巡查门店产品品质、环境卫生、门店服务、门店管理等，并对门店各个方面进行打分，若存在扣分情形，将要求门店限时整改并上传整改结果。同时，公司设有稽核组，有市场稽核人员40余人，独立于市场督导部门对门店进行抽查，对市场督导人员的工作进行监督。

罚款是蜜雪冰城摸索出来的虽然争议但却有效的管理方式。

一位蜜雪冰城员工展示了蜜雪冰城一系列罚款细则：加盟店海报更换不及时，一次罚1000元；加盟店出现非甲方（蜜雪冰城之外）的物料，发现一种罚5000元；加盟店出现过期原材料，一次罚款5000元等。

早前，张红甫寻店的时候，因为心软从来不舍得罚款，常常在哀求之下，又撤销了罚单。“在我的印象里那两三年，我是一张真正的罚单也没开出去。”张红甫称，“虽然有争议，但它是所有整改方式里面最有效的，谁都不会和自己的钱包过不去，没有强制的经济措施，苦口婆心是不管用的。”

关键词3：供应链

很难想象，蜜雪冰城的七成营收，是靠卖食材给加盟商，这不是一家奶茶店，这是一家做供应链的公司。

来源：蜜雪冰城招股书

而蜜雪冰城收入最高的一项，便是食材。

招股说明书显示，2022年1~3月，蜜雪冰城靠食材获得了17.56亿元收入，占主营业务收入的72.16%。同期包装材料、设备设施、运营物资及其他、加盟商管理、直营门店产品，分别占了15.55%、4.78%、4.32%、2.62%、0.56%。

在2019年至2021年期间，蜜雪冰城的主营业务收入主要来源于食材和包装材料的销售，两类业务各期收入占主营业务收入的比例均超过85%。

盘古智库高级研究员江瀚认为，蜜雪冰城的经营逻辑是通过加盟来不断推动市场的发展，但是却不靠加盟费来盈利，而是利用较强的市场控制能力，通过向加盟店售卖蜜雪冰城的奶茶原材料、配料、包装来赚钱，这就像市场上一些很便宜的咖啡机不靠卖咖啡机赚钱，而是靠卖咖啡机所用的胶囊赚钱一样。

这背后，是蜜雪冰城强大的供应商——其食材几乎都是蜜雪冰城旗下子公司供应，主要包括大咖食品、郑州蜜雪商贸等。

自建供应链，一方面源于蜜雪冰城的低价。从创立之初，因为蜜雪冰城都开在城中村、大学周边，因为低价，必须细抠成本。张红甫曾在自述中称，因为哥哥张红超是理工男，比较擅长计算。比如，一支冰淇淋的成本，就能细化到蛋卷皮和冰淇淋粉的成本各自都是多少。

从现制饮品及冰淇淋产业链结构基本可以分为三部分，分别是处于上游的前端原材料供应，中游的食材产品生产以及下游的制作、包装、流通。

来源：蜜雪冰城招股书

从现制饮品及冰淇淋产业链结构图来看，蜜雪冰城的供应链已经将大部分原材料囊括其中。

招股说明书显示：报告期内，蜜雪冰城销售的食材主要包括奶昔粉、奶茶粉等固体饮料，蔗糖、果汁等风味的饮料浓浆，以及果酱、茶叶、水果等各类食材；包装材料主要包括杯子、包装袋、吸管等各类包装材料；设备设施主要包括冷藏柜、冰淇淋机、制冰机等门店制作产品所需的各类机器设备和配套设施；营运物资及其他主要包括工装、清洁与消毒用品、标签与收银纸等门店日常运营所需的各类物资以及茶包、杯子、玩偶等其他产品；直营门店产品指公司直营门店直接销售给消费者的现制饮品和现制冰淇淋；加盟商管理收入包括向加盟商收取的加盟费、管理费、培训费等。

关键词4：成本

蜜雪冰城的低价，让它注定是一个精于计算成本的企业。

招股说明书显示：蜜雪冰城的主营业务成本主要由食材和包装材料成本构成。其中，食材成本占比近70%。2019~2021年分别为11.2亿元、21.4亿元、48.7亿元。包装材料成本占比15%左右，同期成本分别为2.8亿元、4.7亿元、12.1亿元。

来源：蜜雪冰城招股书

在毛利率上，食材毛利率也仅次于加盟商管理的毛利率，2019年、2020年、2021年食材毛利率分别为37.13%、37.13%、32.59%。同期，加盟商管理毛利率为85.36%、87.60%、72.35%。不过加盟商管理的毛利率逐年下降。

对此，招股书解释称，为健全门店监督机制、保障食品卫生安全，公司于当年在每家门店的前后场做餐区及收银区安装监控摄像头，发生了较大的成本支出所致。

包装材料的毛利率也超30%以上，2019~2021年分别达到35.20%、35.98%、31.87%。在同行业中，蜜雪冰城毛利率2019~2021年分别为35.95%、34.08%、31.73%。

来源：蜜雪冰城招股书

和同样以连锁加盟模式为主的巴比食品、绝味等毛利率相当。

关键词5：股权

相比奈雪、喜茶等一直在亏损中的新茶饮，蜜雪冰城算是活得比较滋润的。外界探讨它为何选择上市的原因，也在这份招股说明书中，透露了它的野心。

招股说明书显示：2021年4月25日，天职国际出具天职业字[2021]22725号《验资报告》，验证截至2021年3月31日止，公司已将资本公积246,621,333元按照各股东持股比例转增股本，变更后的注册资本为360,000,000元。

这次增资完成后，蜜雪冰城的控制权依旧在张红超、张红甫两位创始人手上。张红超、张红甫的持股比例均为42.78%，龙珠美城和高瓴蕴祺则均占比4%，天津磐雪为2%，其余均不到1%。

蜜雪冰城股权结构图。来源：蜜雪冰城招股书

蜜雪冰城下共设立了19家全资子公司、2家直接控股子公司、15家间接控股子公司、1家参股子公司，公司及其子公司共设立50家分公司。

全资子公司包括了雪王星际、蜜雪管理、大咖食品、喜慕实业、河南蜜雪、宝岛商贸、壹滴水商贸、叁峡商贸、上岛供应链、鲜易达、雪王商贸、滴水川石、蜜雪教育、幸运咖等19家企业。而这些企业的业务，均是蜜雪冰城供应链中的一环。

值得注意的是，直接或间接控股子公司，蜜雪冰城均占据绝对控制权，雪王柠檬占股92.5%，爱彼家占股85.71%。

关键词6：增长

20000家以上门店，蜜雪冰城门店和加盟已经见顶，但它的下一步增长在哪里？

加盟商在考察一家品牌时，弄清楚区域保护制度是基础。据猎云网报道：随着门店密度增大，门店之间会产生分流，影响单店坪效，加盟商之间产生利益纠葛。2万家门店背后，蜜雪冰城的加盟商就曾哭诉区域保护、选址难和高昂的物料成本等系列难题。

如继续放开加盟，那势必无法平衡品牌和加盟商之间的关系。

于是，幸运咖、极拉图等品牌应运而生。2020年5月15日、2020年9月24日，幸运咖、爱彼家分别取得商业特许经营备案。

来源：蜜雪冰城招股书

招股说明书显示，幸运咖2019年年末，加盟店为9家，直营店为3家；同期，极拉图加盟店6家，直营店1家。到了2022年3月末，幸运咖的加盟店已经到了629家，极拉图加盟店则为18家。

从数据来看，幸运咖或许是蜜雪冰城下一个押注的品牌。

设立副品牌，切入更多细分领域，也是新茶饮企业的常规操作，可以充分利于现有品牌的影响力，扩大客户群。幸运咖或许便是在蜜雪冰城增长见顶的现下，一个增长的备选方案。

据CIC灼识咨询数据，2020年咖啡行业市场规模达655亿元，预计到2025年将实现1447亿元的市场规模。目前中国的咖啡消费水平仍处于初级阶段，咖啡渗透率较低，年人均饮用量在7杯，是美国年人均饮用量的约1/50，中国咖啡市场仍具有较大增长空间。

而咖啡行业的竞争核心包括强大且独特的品牌形象、有效的供应链和原材料管理、产品质量控制及标准化的能力、广泛全面的销售渠道网络、数字化体系等等。换句话说，就是咖啡也可以高度标准化，也需要强大的供应链体系。

而这才是蜜雪冰城擅长的。

这次为什么要募集资金，蜜雪冰城在招股说明书中用了80多页详细做的介绍，包括项目的目的、可行性和执行计划。

招股说明书中显示，募集来的资金主要用于三类项目，一是生产建设类项目，二是仓储物流配套类项目，三是其他综合配套类项目。

来源：蜜雪冰城招股书

这些项目共11个，分别是：定安县蜜雪冰城食品加工项目（一期）、大咖国际产业园二期项目、大咖国际冷冻水果深加工项目、数字农业产地仓暨冷冻深加工项目、大咖国际产业园一期冷冻加工车间项目、智能生产加工和进出口基地及亚洲总部项目（一二期工程）、上岛智慧供应链中心项目、省级分仓及前置仓构建项目、营销服务体系与直营网络建设项目、数字化构架项目、研发中心项目。

目标很明确，就是更强大的供应链。

参考资料：

蜜雪冰城招股说明书《蜜雪冰城CEO张红甫自述创业史，万店的成长基因是什么？》，FoodBud食品资本局

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开一家蜜雪冰城需要37万元！网友纷纷表示，这价格不亲民！

作者：笑寒新视野

发布时间：2022-09-26 18:49

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据媒体采访，开一家蜜雪冰城需要37万元，包括品牌加盟费0.7-1.1万元，保证金2万元，管理费0.48万元和设备采购费8万元等。网友纷纷表示，这价格不亲民。

蜜雪冰城披露招股书，靠着3元冰激凌、4元柠檬水和均价6—8元的单品，蜜雪冰城在近三年盈利近30亿元。原来#蜜雪冰城# 盈利30亿背后主要是靠商业模式，一个加盟店需要37万，这是典型的靠品牌卖给加盟商的玩法，巨大的盈利来源不是卖产品，而是靠巨量加盟店的加盟费收入，这完全是资本的路子！

加盟模式几个弊端也都开始慢慢显现，比如质量跟不上，各种用户投诉越来越多，服务质量下降；比如为了赚加盟费开始出现店铺过剩情况；有用户反映一个小县城六七家，这样势必会造成同质化甚至恶性竞争。商业模式不管多先进多牛逼，都要遵循最基本的商业规律和常识。蜜雪冰城赚了加盟商巨量的加盟费，加盟商能否保证盈利可持续化，用户是否会继续为你埋单？一旦质量下降服务跟不上，这种模式就会轰然倒塌，这样的案例不胜枚举！

这让我想起了前几天的新闻，杭州夫妻投30多万卖预制菜1天流水不到400元，连日常成本都覆盖不了，更别想把30多万的启动资金赚回来。想创业的朋友都注意一下这方面的风险。

此次疫情对各行各业都产生了重大的影响，在挑战之中也孕育了新的发展机遇。对餐饮、旅游、奢侈品等行业而言，第一季度业务表现可能会面临较大压力，中期的恢复与发展也需要克服一些潜在困难。但此次疫情中，医疗、电商、互联网服务等领域逆势上升，展现出了强劲的增长动力。没有一个冬天不会过去，没有一个春天不会到来。此次疫情既是大挑战，也是大练兵。在此次严峻考验之后，我们相信，各行业的整体发展将仍然向好；企业若能抓住相关的转型与升级机遇，或能迎来一轮新的增长。

网友评论：

IT互联网那点事：蜜雪冰城在三四线城市门店确实挺多的，在我的老家县城，最繁华的一条步行街两边共有20多家奶茶店，其中有七八家蜜雪冰城，基本100米之内一定有一家。每次逛街的时候，看到绝大部分奶茶店都有人员光顾，心想竞争这么大，怎么赚钱？后来朋友告诉我，其实这二十多家奶茶店只有三四个老板，并且他们都认识。他们扩张门店，不让人员流失其他街道的奶茶店。

我是卖报的小行家88：雪王都要那么贵？！开奶茶店的梦想越来越遥远了…

壹人先生 ： 疫情当下，百姓收入收到一定影响，高端饮品短时间内市场肯定逐渐萎缩。其次，实体的很大一部分成本都在房租上，房东躺在房租上就可一直谋生，这种现象政策肯定会思考办法，太多的人寄生在不劳动上，靠拆迁或者祖上的基业，不劳动不创造价值，这是对社会不利的。

资料来源：电商在线

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开一家蜜雪冰城需要37万元？业内人士提醒谨慎投资

作者：葫芦娱乐工作室

发布时间：2022-09-26 17:29

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近日，有记者采访中了解到，算上7000—11000元的品牌加盟费，20000元的保证金，4800元的管理费和80000元的设备采购费等，开设一家蜜雪店铺的总体成本在37万元左右。

37万元的总体成本里，装修费、店铺转让费、设备费用占大头，还不包括更新设备，升级产品所带来的额外开销。目前从蜜雪冰城官方，发布的招股书中可以看到，蜜雪冰城加盟店的比例达到99.8%，这是其能持续盈利的关键原因。但该消息自网络发布后，不少网友却纷纷表示：这价格不亲民。

名声花钱打出去，现在要把钱换种方式收回来。蜜雪冰城的做法，换做任何连锁机构亦是同理。但对于如今预备创业的朋友来说，不少业内人士仍奉劝谨慎而行。几天前曾有新闻引发网友关注，称杭州夫妻投30多万卖预制菜，1天流水不到400元，连日常成本都覆盖不了，更别想把30多万的启动资金赚回来。理想丰满现实骨干，值得大家谨慎思考。

而且，最近这段时间，蜜雪冰城线下店铺，总被曝出一些食品安全问题，多数是由工作人员操作不当、操作不仔细导致。所以希望蜜雪冰城在扩张的同时，也关注并管理好，旗下各个店铺的运营状况。毕竟品牌再响，其产品和服务才是第一位的。“萝卜快了不洗泥”，发展速度太快了，来不及消化和沉淀，队伍跟不上，质量就得不到保证，也有把牌子砸掉的危险。

暂且不论加盟店主赚不赚钱，反正蜜雪冰城的加盟装修费，却赚得一分不少。“加盟门店”是蜜雪迅速崛起的基础，但是加盟门店的过多，如果运营管理不善，就很容易出现"非标"的情况，会是运营过程中的重要风险了。另外，“三年强制要求重新装修店面一次”“一次大概11-13万”“所有材料必须从总部买”，这些是否也应该写清楚，不要等买票上船后，再提醒大家救生衣自费？

其次，伴随着蜜雪冰城，以及其他的奶茶品牌不断扩张，客流量也在不断被分散，这对于加盟店来说，也是一个需要考虑的问题。毕竟伴随着奶茶行业的竞争越来越大，未来肯定越来越不好干，特别是一些地脚一般的位置，很容易被挤垮。

大事小情每日点评，关注葫芦哥不迷路。

#开一家蜜雪冰城需要37万元#

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开一家蜜雪冰城需要37万元，作为“全国连锁第一茶”

作者：深意现实

发布时间：2022-09-27 10:27

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开一家蜜雪冰城需要37万元

三年净利润近30亿，蜜雪冰城终于要打开a股大门了。近日，蜜雪冰城股份有限公司(以下简称“蜜雪冰城”)a股上市申请已受理，招股书已正式预披露。拟登陆深交所主板，冲刺“全国连锁茶叶第一股”。

从盈利能力、产品构成、供应链体系等方面。，目前a股没有一家企业可以完全媲美蜜雪冰城。作为“全国连锁第一茶”，蜜雪冰城2021年收入突破100亿，增速超过100%。

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城需要37万元

大赛道孕育大品牌。

从2020年开始，现在的制茶赛道开始发力，市场规模的快速增长导致大大小小的制茶企业不断涌现。欧睿数据显示，2021年饮料市场规模为1.41万亿元，同比增长25%。预计2026年将达到2.0万亿元，2021-2026年CAGR为7.2%。

但在疫情等因素影响下，线下门店消费的困境开始显现，很多中小品牌在负面压力下关门。也正是在日益恶劣的市场环境下，当前茶行业的连锁化率快速提升。美团数据显示，国内饮料行业的连锁化率从2019年的31.5%快速提升至2021年的41.8%，是连锁化率最高的餐饮品类。

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城需要37万元

受益于巨大规模效应的“增长飞轮”，蜜雪冰城近年来实现了跨越式增长。

招股书显示，蜜雪冰城2020年和2021年营业收入分别为46.8亿元和103.51亿元，同比分别增长82.38%和121.18%。2020年和2021年，米雪冰城扣非归母净利润分别为8.96亿元和18.45亿元，同比增长104.58%和106.05%，盈利能力持续改善。

根据经营类型的不同，蜜雪冰城的营业收入主要来自食品和包装材料的销售。两类业务各期收入占主营业务收入的85%以上，收入结构相对稳定。

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城要37万。“全国连锁茶叶第一股”计划登陆深交所主板。

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城需要37万元

此外，蜜雪冰城探索出了“直营连锁为先导，加盟连锁为主体”的销售模式。招股书显示，截至2022年3月，蜜雪冰城共有加盟店22229家，直营店47家，包括蜜雪冰城、幸运咖啡馆、吉拉图三个品牌。

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城需要37万元

开一家蜜雪冰城要37万。“全国连锁茶叶第一股”计划登陆深交所主板。

模型是所有商店的基础。相比火锅和正餐，饮品店的毛利率和净利润率更高，回款周期更短。招股书显示，2021年，蜜雪冰城公司对门店的单店销售额为每家门店58.72万，而这一数字在2020年和2019年分别为每家门店44.4万和41.33万。稳步增长的单店销售额也成为主营业务收入增长的关键变量。

开一家蜜雪冰城要37万。“全国连锁茶叶第一股”计划登陆深交所主板。

招股书显示，蜜雪冰城2021年门店销售额约为200亿元。如果门店数量超过2万，可以得出门店端平均门店销售额近百万元的结论。同时，蜜雪冰城官网显示，加盟一家蜜雪冰城的初始费用为37万元，可见店铺的盈利能力。

同时，虽然受疫情等宏观因素影响，但蜜雪冰城充满韧性。据业内人士透露，新茶行业连锁品牌的倒闭率高峰时可能已经超过10%。不过，招股书显示，报告期内，蜜雪冰城加盟店的关店率稳定在3%左右，较为突出的关店率也反映了蜜雪冰城在门店中较为突出的生存能力和盈利能力。

由此可见，米雪冰城扩张超2万家门店的底层逻辑仍然是改善单店模式，保护加盟商利益——在单店盈利的基础上实现大规模标准化扩张。招股书显示，本次募资后，蜜雪冰城将继续深耕国内市场不断增长的“基础市场”，进一步提升产能，不断打造蜜雪冰城、幸运咖啡馆、极限拉图尔的品牌矩阵，进行全球化布局。

和供应链管理机制，为持续增长奠定基础。

冰雪城的供应链规模大，增长快，标准化强，为实现2万多家门店奠定了基础。而且10元左右的价格也打破了现在的茶叶只有单杯超过20元才能盈利的魔咒。

招股书显示，蜜雪冰城通过自建生产基地，在原料产地建厂，在全国多地设立仓储物流基地，在行业内形成了完善、突出的产业链优势。在保证食品原料安全的基础上提供了稳定的货源，同时将成本控制在较低水平，为价格优势提供了有力支撑。

除了现有的R&D、生产、物流、仓储的布局，蜜雪冰城深入上游，成立了重庆王雪农业有限公司，稳定品质，降低成本。同时，2021年，在蜜雪冰城成立雪王投资公司，试图通过投资扩大业务版图。

华创证券商业零售及社会服务首席分析师王认为，与行业内其他玩家相比，自建完整产业链体系是蜜雪冰城最坚实的护城河。背靠产业链优势，蜜雪冰城“质优价廉”的产品定位与“薄利多销”的经营模式相结合，将进一步增强其“造血”能力，强化其扩张“动能”，在不断增长的新茶市场中占得先机。

正是万店模式和全产业链布局，让米雪冰城在披露招股书后备受市场关注。招股书数据显示，蜜雪冰城2020年底引入的外部投资者估值超过200亿元，三年净利润近30亿元，超过大部分a股餐饮企业。2021年绝味、和黄的营收分别为65.49亿元、28.7亿元、23.39亿元，远远落后于蜜雪冰城的营收。

对比近期同样冲击a股和连锁店模式的晏子食品，招股书显示，2019年至2021年，晏子食品营业收入分别为24.35亿元、26.13亿元和30.92亿元，归属于母公司股东的净利润分别为2.34亿元、3.1亿元和2.72亿元。

如果能成功上市，蜜雪冰城凭借“全国连锁第一茶”的定位，有望给a股食品板块带来新的水花。

王认为，蜜雪冰城在短短几年内实现了门店铺设的“全国化”，并将继续开拓海外市场。蜜雪冰城在一定程度上承担了推广普惠的责任，让更多的消费者认识到了现泡茶的物美价廉。因此，其上市后的表现也将成为大众消费热情的“晴雨表”。

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4元一杯的“蜜雪冰城”要上市，靠的是接地气吗？

作者：天目新闻

发布时间：2022-09-27 18:23

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天目新闻 记者 贾晓雯 何泠瑶

网络截图

“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜……”还记得蜜雪冰城的主题曲吗？2021年，一首朗朗上口的“蜜雪冰城甜蜜蜜”，乘着短视频的东风迅速“舞”出圈。眼下，蜜雪冰城正在冲击IPO的大舞台。

近日，据中国证监会官网显示，蜜雪冰城股份有限公司的A股上市申请已获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板，募资64.96亿元。

根据招股书，2019年到2022年一季度，蜜雪冰城实现营业收入25.66亿元、46.8亿元、103.51亿元和24.34亿元，净利润分别为4.45亿元、6.32亿元、19.1亿元和3.9亿元，2020年和2021年分别同比增长42.81%、203.09%。

这三年，蜜雪冰城盈利已超过30亿元。在新茶饮难破局的今天，奶茶店平均寿命不足一年，如此“平民”的蜜雪冰城是如何做到长寿又赚钱的？又能否顺利上市呢？

接地气的河南兄弟

怎么带火了蜜雪冰城？

“蜜雪冰城是我们90后大学时的记忆。”消费者张瑛告诉天目新闻记者，在杭州读书时，校门口就有蜜雪冰城，一杯4元的柠檬水、一根3元的冰激凌陪伴了她大学四年，是学生党的最爱。

蜜雪冰城的创始人是两位河南兄弟。1997年，大学时期的张红超在郑州边读书边创业。偶然的机会，张红超发现了一款新的产品——刨冰。抓住商机后，他开始拜师钻研，趁着暑假去路边摆摊，并取名为“寒流刨冰”，开启创业之路。

在当时的郑州，刨冰并不多见。“寒流刨冰”便成就了日后的“蜜雪冰城”。创业初始，“低价策略”就已经成为张红超坚定不移的路线，而创业的艰难，弟弟张红甫看在眼里，不久后，也正式加入。

为了超越当时卖10元冰激凌的竞争对手，张红超闷声研发，推出了定价2元的新鲜冰激凌，而在后来的二十多年里，这款冰激凌仅涨价1元，也是火爆至今。

渐渐的，奶茶成为了一种潮流饮品，甚至是大多数年轻人必备饮品。张洪超发现，在大城市的大品牌奶茶价格昂贵，且竞争激烈。于是，他另辟蹊径，蜜雪冰城开始“下沉”，布局在大学门口，以低价吸引大学生群体。它还在城乡结合地区招募加盟商，欲与当地的消费能力相匹配。

不仅如此，蜜雪冰城在营销上也十分接地气。2021年，蜜雪冰城凭借“甜蜜蜜”洗脑式主题曲搭配自创手势舞，一度病毒式传播，直接火出圈。与此同时，蜜雪冰城推出的一系列雪王表情包，如“哽住”“溜了”“无语”“放过我吧”，一度疯传网络。今年六月，“雪王黑化”相关话题登上微博热搜。

招股书显示，“雪王”IP相关视频播放量已超过10亿次，“蜜雪冰城”主题曲播放量已超过40亿次，“蜜雪冰城”相关话题播放量已超过170亿次，品牌影响力可见一斑。网友将这一系列操作戏称为蜜雪冰城的“精神控制术”。

凭借低价秘籍+“病毒式”营销，仅2021年一年时间，蜜雪冰城就卖出了4.5亿杯冰鲜柠檬水，2亿杯满杯百香果和1.9亿杯珍珠奶茶。截至2022年3月末，蜜雪冰城已有2万余家门店。

如今，野心勃勃的河南兄弟还在布局海外市场，截至2022年3月末，公司在印尼、越南分别开设了317 家、249家门店。数据显示，蜜雪冰城的终端销售额约占现制茶饮行业市场规模的7.15%，门店数量约占现制茶饮门店总数的5.13%。

蜜雪冰城官网截图

3年赚30亿元

一杯4元的茶饮凭什么赚钱？

3元的冰淇淋，4元的柠檬茶，6元一杯的珍珠奶茶……蜜雪冰城将低价策略执行到底的同时，又是如何赚钱的？

“其实，真正在奶茶市场淘金的都是蜜雪冰城的加盟商，最终的结果就是蜜雪冰城能够在市场上旱涝保收。”盘古智库高级研究员江翰告诉天目新闻记者，对于整个市场来说，蜜雪冰城并不是一个以直营店为核心的体系，大部分的蜜雪冰城其实都是加盟店，所以对于整个市场来说，蜜雪冰城主要经营方，更像是一个市场模式的提供者，是一个卖水者。

江翰认为，只要市场在长期发展，有越来越多的加盟者进入蜜雪冰城，其实就不用过度担心这些加盟店到底利润水平如何，这就是为什么蜜雪冰城光靠卖原材料等就可以赚得盆满钵满。

“蜜雪冰城既要让公司有利润，也要保证加盟商挣钱，主要靠走低价路线和平民路线，多开店、快开店，实现薄利多销等方式。”IPG中国首席经济学家柏文喜表示，蜜雪冰城创业25年，估值超过200亿元，全国门店数量超过2.2万家。近几年，蜜雪冰城扩展如此之快，主要是因为放宽了加盟条件和加盟店密度要求所致。

“平民”的蜜雪冰城为什么走向上市？江翰说，对于当前的蜜雪冰城来说，上市实际上是进一步扩大融资渠道的必然结果，毕竟蜜雪冰城从门店数量来说，已经成为了中国第一大奶茶企业。但蜜雪冰城较为粗放的发展模式也注定了，它想要实现长期的发展，必须要有足够的市场竞争力和市场竞争优势，如何推动市场的有效发展，这可能是蜜雪冰城最需要做的事情。

“对于蜜雪冰城而言，上市成了最好的选择。”江翰认为，一方面，可以有效地提供融资渠道，帮助蜜雪冰城，在激烈的市场竞争之中，脱颖而出；另一方面也是帮助蜜雪冰城进一步扩大自己的市场影响力，从而吸引更多的加盟商来加盟蜜雪冰城的体系。

网络截图

激进的“地毯式”加盟

有何喜与忧？

蜜雪冰城三年赚30亿，拥有22276家门店，迅速攻占了全国的下沉市场，这一系列的战绩，与其加盟式的“打法”密不可分。

招股书提到，蜜雪的主营业务是向加盟商销售门店所需的产品和提供加盟管理服务。在加盟模式下，蜜雪向各加盟门店提供经营需要的食材、包装材料、设备设施、营运物资等商品，并向加盟门店收取加盟费、管理费、培训费等。

据电商在线报道，开一家蜜雪冰城需要7000—11000元的品牌加盟费，20000元的保证金，4800元的管理费和80000元的设备采购费等，开设一家蜜雪店铺的总体成本在37万元左右。

在门店一路高歌猛进的同时，蜜雪冰城也致力于布局完备的供应链，截至2022年3月，蜜雪冰城已经建立起252亩智能制造产业园，13万平方米全自动化生产车间，并在南方诸省筹建起新的生产基地。

加盟模式的优点是显而易见的，蜜雪冰城拥有近乎“地毯式”的销售渠道。招股书显示，蜜雪冰城2021年的销售费用率仅为3.92%，同期一鸣食品、巴比食品等公司的平均销售费用率为11.66%。蜜雪冰城建起庞大的门店网络，意味只要多开一家店，就多一种营销渠道，无需投入大量广告宣传费用。

经历了近两年的疯狂扩店，低门槛、恣意生长的加盟方式，也让管理风险暴露无遗。2021年为了提速扩店，蜜雪冰城对招商、加盟店要求有所放宽，随之出现了多起加盟店食品安全问题。在黑猫投诉平台，关于蜜雪的投诉有三千余条，内容涉及使用劣质食材、篡改食品标签，以及在饮品中吃出虫子、头发等。

“加盟模式可以低成本快速扩大营销网络和营收与业绩，但也容易造成品质与服务失控，以及对品牌的负面影响。”柏文喜说，在发展加盟商的过程中，企业要作好加盟规划与布局，同时把控好加盟店密度以及加盟商的质量，这样才能在快速扩张与品控之间找到平衡点。

除此之外，与直营模式相比，加盟模式的利润空间更薄。2021年，蜜雪冰城的毛利率仅为31.73%，远低于瑞幸咖啡59.84%的毛利率和奈雪的茶67.4%的毛利率。一方面是单品价格更低，而另一方面，加盟店的盈利水平更为参差不齐。

江翰分析，从长期市场发展的角度来看，蜜雪冰城上市之后可能才是最大的考验，这就是如何能够平衡门店与管理的难题，当前蜜雪冰城虽然有2万多家门店，整体发展看上去非常不错，但是门店赚的钱越多，整个蜜雪冰城体系的管理难度也就越大。

“对于蜜雪冰城来说，如何能够克服加盟模式所带来的管理弊端，真正维护品牌的权益已经成为了最大的难题。”江翰认为，特别是蜜雪冰城的很多加盟店都在下沉市场，本身加盟费用很低，如何保证这些用户加盟之后，真正好好地经营蜜雪冰城，这是蜜雪冰城在规模日益增大的过程之中亟待解决的问题。

无论如何，蜜雪冰城是新式茶饮中独一无二的存在，至于“平民茶饮”能在IPO路上走多远，时间和大众自然会给出答案。

“未经许可,请勿转载”

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开一家蜜雪冰城需要37万元

作者：昨夜西风掉避暑

发布时间：2022-09-26 21:01

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近日，蜜雪城披露招股书，依靠3元冰淇淋、4元柠檬水和均价6-8元的单品，蜜雪城近三年利润近30亿元。截至2022年第一季度，米歇尔冰城共有22,276家门店。不同于奈雪的茶是“第一份喝茶”，Michelle主要采用的是特许经营模式。招股书指出，Michelle的主要业务是向加盟商出售门店所需的产品，并提供加盟管理服务。在特许经营模式下，米歇尔为加盟店提供经营所需的食材、包装材料、设备设施、经营材料等商品，并向加盟店收取加盟费和管理费。据电商网上报道，米歇尔开店总成本约37万元，其中品牌加盟费7000 - 11000元，保证金2万元，管理费4800元，设备购置费8万元。

开一家蜜雪冰城需要37万元

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蜜雪冰城盈利背后：直营店亏本经营，靠2万加盟商加食材撑起19亿利润

作者：凤凰WEEKLY

发布时间：2022-09-27 16:42

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听到“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的旋律，以前想到的会是可爱的“雪王”，但现在许多人可能先嗅出“金钱的味道”。

9月22日晚间，证监会官网披露了蜜雪冰城的招股书，拟于深交所主板挂牌上市。

在奶茶界，蜜雪冰城不仅显得“低端”，而且“不入流”。

当喜茶和奈雪，纷纷用手剥葡萄、手打柠檬茶制造高端奶茶话题时，蜜雪冰城却毫不避讳自己的低价策略和下沉策略。

主要产品的价格集中在6-8元，最受欢迎的柠檬水仅售5元。这是蜜雪冰城坚持的路线。

但反常的是，最简单的往往是最赚钱的。2021年，蜜雪冰城实现营收103.5亿元，净利润19.1亿元。且过去三个年度全部实现盈利。

高价的奈雪连亏四年，低价的蜜雪冰城却年年赚钱。

其中的秘密在于，2万多个加盟商撑起了蜜雪冰城的规模市场，而食材的供应则是蜜雪冰城的收入来源大头。

简单来说，蜜雪冰城的收入里面，不是完全靠卖奶茶，而是靠卖食材和收加盟费。

这是奶茶行业一个有些尴尬的秘密，也是这个行业，包括整个餐饮行业发展的隐忧。

卖奶茶不如卖食材

做餐饮的，永远赚的是辛苦钱。一不留神，甚至可能只有辛苦，没有钱。

这个定律，除了个别能跻身米其林榜单的顶级餐饮品牌之外，通常来说很难被中小餐饮商家打破。

在茶饮行业，更是如此。

奶茶的原材料可选范围相对有限，口感也是大同小异，唯一能拼的，就是工艺和配方。

因此，按传统的高端到低端鄙视链，喜茶、奈雪站在一头，蜜雪冰城站在另一头。

前者大多开在一线城市的知名商圈，装潢高级；后者则见于街边小巷，甚至向全国乡镇开放加盟。前者靠手打茶饮、手剥水果，将价格定在25元以上，后者的均价不过6-8元。

至于配方，在奶茶行业更是毫无秘密可言。

2019年9月，王思聪投资的乐乐茶在官方微信上推出自己和三只松鼠的跨界合作新品“坚果茶”系列。

其中的“卿卿乌龙”、“胭脂拿铁”、“葡萄抹茶”、“桂花陌”一经亮相，便被网友指出抄袭了茶颜悦色的经典饮品“声声乌龙”、“幽兰拿铁”、“抹茶葡提”和“桂花弄”。

至于茶饮界两大龙头喜茶和奈雪之间，围绕抄袭的相互指责，这些年间就更是不曾间断过。

作为“新式茶饮第一股”，奈雪的茶已经向市场提供了一份亏损样本：最新财报显示，2022年上半年，其营收为20.45亿元，净亏损2.54亿元。此前，奈雪的茶已连续亏损四年。

这并不意味着奈雪的生意无人问津，相反，仅从直营店的盈利能力来看，蜜雪冰城的表现恐怕是敌不过奈雪的。

招股书显示，2021年，蜜雪冰城直营门店产品毛利率达到10.24%，到了2022年前三个月，毛利率已经下滑至-8.21%。

相比之下，奈雪的茶在2022年上半年的门店经营利润率尚有10.4%。2021年上半年则为19.2%。

而且，就总体毛利率而言，2021年蜜雪冰城31.73%的水平也远远小于奈雪的67.40%。

这种情况下还能赚回净利润，蜜雪冰城显然不是靠卖奶茶，而是靠卖食材。

这是蜜雪冰城盈利的第一个秘密。

当以奈雪为代表的新式茶饮还陷在亏损泥潭中时，其背后上游的供应商田野股份，日子却过得十分滋润。

据田野股份招股书显示，其2019年至2021年的营收，分别为2.90亿元、2.66亿元和4.59亿元；归母净利润则分别约为2432万元、2100万元和6517万元。

与蜜雪冰城类似，中式快餐连锁集团“老乡鸡”，同样看中背后toB的供应链。每年老乡鸡养鸡向外供应，比开饭店赚得还要多。

截至2021年12月31日，老乡鸡共有1073家门店，年营收近44亿元。但据招股书显示，在老乡鸡全资子公司的盈利数据中，只有两家公司在2021年度的净利润为正，分别为“肥西老母鸡农牧科技有限公司”和“肥西老母鸡食品有限公司”，两家公司的经营范围主要包括养殖，屠宰加工，预包装食品、散装食品销售等。

除此之外，速冻食品品牌千味央厨、瑞幸咖啡和喜茶背后生产和销售纸制与塑料餐饮具的供应商恒鑫生活等企业，也趁热打铁，纷纷在赛道最火热的时候争相IPO，以保证市场估值维持在最高水平。

卖食材已经是蜜雪冰城最大的收入来源。招股书披露，2021年，食材单项的销售金额为72.3亿元，占总营收的69.89%，杯子、吸管等包装材料销售占比为17.19%。而直营店创造的收入占比仅为0.8%。

有了食材生产线和供应链，在门店里除了能变出奶茶，还有可能变出咖啡、冰淇淋和饮用水。

目前，蜜雪冰城旗下咖啡“幸运咖”、冰淇淋“极拉图”和饮用水“雪王爱喝水”已经相继问世，正试图在奶茶之外打开新的市场。

2万家门店，加盟费“旱涝保收”

在很大程度上，蜜雪冰城的客户不是普通消费者，而是上万名门店主。

与喜茶、奈雪的茶直营模式不同，蜜雪冰城门店绝大多数来自加盟。招股书显示，截至2022年3月末，包括蜜雪冰城旗下茶饮、咖啡、冰淇淋品牌在内，共有门店22276家，其中只有47家为直营店。

庞大的加盟门店成了蜜雪冰城最大的客户。按照要求，加盟商自负盈亏，蜜雪冰城不分成，但收取一定的加盟费、管理费，同时向加盟商提供食材、包装材料、设备设施、营运物资等。

相较卖奶茶，这是笔风险更小、规模更大的生意。

线下开店的一大弊端是很难形成规模效应，多开一家店就要多承担一份房租、水电、人工，但在加盟模式下，这部分成本转移至加盟商，门店越多，食材等原材料的需求越大，反而可以支撑蜜雪冰城自建工厂，进而降低成本。

根据招股书显示，蜜雪冰城的加盟费用按城市级别划分，分别是省会城市11000元/年，地级市9000元/年，县级市7000/年，3年起签。此外，还有管理费每年4800元，培训费2000元，保证金20000元等一系列费用。

有媒体报道，按这一标准，再算上设备采购等方面的成本，一家蜜雪冰城的开店成本大约需要37万元。从蜜雪冰城奶茶的价格来算，至少要卖出5万杯奶茶才可能回本。

并且，蜜雪冰城实行的是先收费才供货的模式。这意味着，蜜雪冰城总部在加盟模式下的话语权和议价权极高，且基本可以做到“旱涝保收”。

“两头吃”的模式下，门店越多，蜜雪冰城的生意越大，即便单家门店的生意可能因此受到影响。

2020年12月，湖北宜昌城区某蜜雪冰城门店

开店节奏越来越快。2020年，蜜雪冰城新开门店5901家，2021年这个数字变成了7385家，

迅速增加的门店开在哪？当喜茶、奈雪的茶降低门店要求、降低产品价格，试图下沉进三四线城市时，蜜雪冰城正努力“进村”。2022年7月，蜜雪冰城宣布开放全国乡镇加盟申请，其官网宣传片称有店主“1.4公里开了四家店”。

只能越挤越密。一位加盟商抱怨，“以前五百米左右有门店的话，就不能新开，现在开得密密麻麻”。距离他不到500米的位置，又要新开一家蜜雪冰城，他担心自家门店的生意受影响，也焦虑什么时候可以回本。

但也有正申请加盟者表示，她打算在离某家老店300米左右的地方再开一家店，蜜雪冰城相关工作人员劝她换个位置，她也苦恼，“小地方，人流量比较大的位置就那么几个”。

不过，蜜雪冰城算的是总账。做供应链的生意，一家生意兴隆的门店带来的收入可能比不上几家生意尚可的门店的总和。

至于相邻的门店之间会不会内卷打架，那不是蜜雪冰城要考虑的问题。

增量时代结束后，蜜雪冰城还能靠什么？

但相对而言，蜜雪冰城披着奶茶的皮，做供应商企业，局限也相当多。

从招股书中可以看到，蜜雪冰城自产的核心原材料大多是奶昔粉、奶茶粉、咖啡粉、奶盖粉、果酱等半成品。且2019年至2021年，蜜雪冰城的研发费用分别为939.05万元、964.46万元、1715.13万元，占营收的比重连1%都不到。

蜜雪冰城研发费用。

消费者在社交平台分享着喜茶、奈雪又出什么新品了，蜜雪冰城却总是那些基本款，偶有新品，口味相差也不大，以至于其茶饮的品类、口味都不是消费者的“最优选择”。

就招股书公布的数字来看，蜜雪冰城目前售卖的冰淇淋、瓶装水、咖啡等，尚未成为新的第二曲线。

在此之上，蜜雪冰城只能依靠不断扩店的方式寻求增量。

但是，增量时代总有一天要结束，到了增无可增时，蜜雪冰城必然面临存量时代供应链经营能力和管理能力的考核。

趋势很明显，蜜雪冰城已经从其它奶茶店的噩梦，变成了自家加盟店间竞争的卷王。一个商业街开2~3家蜜雪冰城是常态，这成为其最直接的成长桎梏。

有加盟商对媒体透露，他所在的城市2021年11月的蜜雪冰城门店数已经是年初的2.5倍左右，门店的客流量成为他十分担心的问题。在社交平台上，也有众多一线店主怨声载道，表示自己很后悔加盟蜜雪冰城，又苦又累还很难赚钱。

更为致命的，是蜜雪冰城没完没了的食品安全问题。

门店管控跟不上扩张速度，过低的利润，让一些店长开始铤而走险。一会儿用过期食材、一会儿消费者喝出了虫子、一会儿冰淇淋吃出头发、一会儿店员态度恶劣......频繁的投诉和热搜，恰恰证明了蜜雪冰城的加盟模式本身存在问题，而且正在砸向自己的口碑。

而蜜雪冰城的解决方式也异常简单粗暴，没被发现的错误不是错误，爆出问题就以道歉、罚款、再整改的套路敷衍过去，逐渐消磨了消费者的信任度。

食材销量的增长和食品安全的负面消息就像两条并驾齐驱的曲线，目前暂时还是前者快速前行，但前者的狂奔总有一天要结束，后者则会伴随品牌生存的始终。

这对蜜雪冰城来说，不是个好消息。

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开一家蜜雪冰城需要37万元，蜜雪冰城到底是卖奶茶还是卖品牌？

作者：海哥说说

发布时间：2022-09-26 20:29

快照：

9月26日下午，开一家蜜雪冰城需要37万元登上微博热搜，同时也出现在了百度热搜上，在这些热搜帖子底下，网友们发表了自己的想法。

其实让这家奶茶店上热搜的不是奶茶，而是加盟两个字。

在十几年前，不管任何行业，收加盟费是最赚钱的，我记得我开书店的时候，旁边有一个精品加盟店，那个店主在第三年以亏本十多万的结果倒闭了。他拿着那些协议让我们看了一下说，加盟商的话一句也不能信。她们所有的行为都是为了让你掏加盟费，至于你能不能盈利她们不管。

这些年看下来，除了极个别的品牌能够坚持下来，很多加盟品牌最后都倒了，加盟店其实就是一种割韭菜的行为，极大部份是做上两三年，然后总部倒闭，看是倒闭，但是加盟费却是大赚了。

网上大致看了下蜜雪冰城门店总数达到22276家，其中加盟门店22229家。其门店总量和加盟店数量，在国内现制茶饮行业中均位居首位。这还是现在的一个数量，随着时间的推移，这个数量应该还会增加。

当门店达到一个数量的时候，就会出现所有加盟产品的问题，那就是货品质量难以保证，总部对下面的分店难以把控，最后越来越多的分店做出不一致的做法，比如改变产品口味或者增加自己品牌等。你不信可以去一个城市的几家同一个产品的加盟店尝一下她们的产品，大部分味道是不一样的。

所以大部分加盟店其实就是一个割韭菜的行为，加盟商花大价钱给自己买了一个给别人打工的位置，还美其名曰老板，最主要的是，你不知道你加盟的这家店什么时候可以倒下去。

所以对于这些企业，最好的办法是要明白，加盟店的基本是什么，一个企业的基本永远是产品的质量，为了那些加盟商的利益，也为了自己的长久，必要的时候放慢加盟的脚步，把一些时间放在产品和质量上才是正道。

对于加盟商来说，最重要的一点就是搞清楚，它到底是卖奶茶还是卖品牌？如果是卖品牌，那么最好远离。

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