一路跌回俄乌危机前！油价创下疫情初期以来最大季度跌幅

作者：新浪财经

发布时间：2022-10-01 09:07

快照：

来源：财联社

财联社10月1日讯（编辑 潇湘）在刚刚过去的三季度，全球市场上除美元外，几乎所有主要资产标的都在下跌。不过即便如此，油价的表现之低迷，依然出乎了许多市场人士的意料。

行情数据显示，全球基准的布伦特原油期货价格本季度已累计下跌了约23%，这使得油价已回到了2月底俄乌冲突爆发之前的水平。

布伦特原油第三季度的低迷表现，是自2020年3月新冠疫情爆发之初那个季度以来最糟糕的季度走势，当时布伦特原油价格单季重挫了约60%。

在油价走软的同时，美国国内汽油零售价格和能源股的股价也出现了同步大跌。自今年6月触及2022年高点以来，美国能源股的市值已经下跌了约四分之一。今年夏天在加油站需要花费超过5美元一加仑买油的美国司机，如今则只需花费不到4美元。

从某种程度上来说，石油行业的这种跌势是违反直觉的——原油供应依然紧张，能源公司并没有提高产量，许多买家仍在回避购买俄罗斯的石油。

CBIZ投资咨询服务公司（CBIZ investment Advisory Services）首席投资官Anna Rathbun表示，“在所有条件几乎都相同的情况下，油价在供应依然短缺的情况下跌至俄乌危机前的水平以下，这是说不通的。”

不过，原油空头们显然也有着他们自身的抛售理由。他们指出，对需求减少的担忧正愈发成为人们关注的焦点，推动了从埃克森美孚到航空燃料和柴油等所有商品的下跌。世界各地的央行都在迅速提高利率以遏制通货膨胀，这打击了金融市场，拖累了全球经济。

由于美联储试图遏制通胀而不断激进加息，美元走强同时也给油价增加了压力。对海外买家来说，大宗商品因此变得更加昂贵。

交易员们还对全球经济增长放缓感到不安。世界银行本周预计，2023年全球国内生产总值（GDP）增长将放缓至0.5%，人均GDP则将萎缩0.4%，意味着全球经济陷入衰退。

后市仍有变数

目前，许多人正担心原油市场的价格波动可能会延续到年底。美国将在10月份结束战略石油储备的释放，分析人士正在密切关注这一事件的影响。

当然，更多华尔街投行仍预计油价在三季度的大跌可能只是暂时的，后市可能仍将有大把的上行空间。摩根大通就表示，驱动需求的反弹、能源公司对资本支出的持续投资不足、伊朗石油仍无法进入市场以及OPEC的潜在减产风险，都可能使油价在今年第四季度重新飙升至每桶101美元。

总部位于休斯顿的能源研究情报和咨询平台Corbu LLC的董事总经理Samuel Rines称，“现在的油价约为每桶80美元，在这里买入是一笔非常划算的交易。”

可以预见到的是，俄乌冲突的进展仍将持续影响能源市场的走向。由富裕国家组成的七国集团（G7）在9月初推出了一项计划，试图为俄罗斯石油在全球市场上的价格设置上限，以限制俄罗斯的石油销售收入。一些业内人士预计，价格上限将软化欧盟全面禁止进口俄罗斯原油的计划，该计划将于今年晚些时候生效。

另一个可能支撑油价的因素是：美国油气公司目前仍把向股东返还利润，放在了扩大产能之前，这表明油市供应仍将有限。

“真正的问号之一是需求会发生什么。我想告诉你，即使在2019年的水平上，市场也是相对紧张的，”埃克森公司首席执行官达伦-伍兹在此前的财报业绩电话会议上表示。

这正促使一些投资者更深入地涉足该行业。Hennessy Funds的能源转型基金投资组合经理Ben Cook表示，该基金已经增加了石油和天然气公司相对于可再生能源公司股票的权重，因预计油价会因为供应不足而上涨。

Cook指出，“鉴于我们对大宗商品的前景预测相当强劲，我们认为能源股的表现将紧随其后，我们更青睐那些在大宗商品领域有良好敞口的公司。”

举报/反馈

原油一路跌回俄乌危机前！五大原因说通透！

作者：吴基指谈

发布时间：2022-10-02 09:34

快照：

四地公投入俄，局势更加紧张，但原油却一路跌回俄乌危机前！原油价格缘何跌跌不休？五大原因说通透！

今年以来，全球资产，几乎除了美元之外，都处于下行通道之中！

美股道指和标标，国庆节前已创出年内新低，只有纳斯达克离新低还有一线之隔；

欧洲股市中，德国DAX指数、法国CAC指数，这几天已经创出年内新低，只有英国富时，暂时离新低还有一点点距离；

恒生指数就更不用说了，十多年的新低记录！

与恒生指数有一拼的，就是韩国综合指数！难怪韩国人都在研究要出台限制卖空。

一向稳健的黄金价格，居然在通胀的大背景下跌跌不休；

伦铜、伦铅等金属期货，也几乎创出新低。

当然，除了一样东西，就是美元指数，几乎是一路新高走到现在！

今天吴哥想说的是原油！原油的走势，显然有经济、政治等因素共同决定的，它的走势，更加能够说明问题！

原油价格在今年走出了一个倒V字形！

12月31日，原油价格是75.39美元（以WTI原油期货价格来确，下同），三个季度过去了，目前原油的价格，前几天来到76.31，几乎回到了三个季度前。

而其中最高点来到过133.46，这其中的涨跌，真是令人叹为观止！

以下几个原因，或许是原油波动的主因！

原因一，俄乌冲突进程

原油价格在2月底3月初创下年内新高133.46，就是因为冲突的正式爆发。

如今冲突持续，未见停歇，且更有升级的态势，为何原油仍持续下跌呢？吴哥认为对于冲突常态化持久化的认知是主要原因。原油价格的波动已由突发的地缘冲突主导，回归到了经济本质。

原因二，美元指数持续上行

去年12月31日，美元指数为95.6470，9月28日，美元指数创下阶段新高114.7780，今年几乎是一条直线往上拉升！

换言之，美元一直在升值，以美元计价的原油价格回落，是理所当然的。因为美元指数上行，与商品期货的回落，几乎是同步的。这也可以解释为何在欧美CPI创历史新高时，黄金价格却创出低点。

因此，只要美元指数继续上行，那么原油价格就会受到抑制。

原因三，俄国原油出口价格受限

俄是重要的原油出口国，但地缘冲突之下，欧美都给俄油价格设立上限，因此，要么受限出卖，要么低价卖给友好国家，拉低了原油的综合价格。

原因四，伊核谈判进展影响

伊朗是重要产油国，如果伊核谈判获得重大进展，那么国际市场将增加重要卖家，供应量就会增加。

原因五，受困CPI高企，美国抛售石油储备，并游说OPEC增产

为了平息油价，美国一度大幅抛出石油储备，同时，拜登一度出访中东，要求主要产油国增加原油产量。这些手段显然对于油价的高位回落，起到了关键作用。

原因五，欧美国家CPI高企，PMI回落，经济衰退预期限制需求

欧美主要经济大国都陷入了加息进程中，主要用因显然是各自的CPI数据都创出了新高。加息显然是遏制经济发展的，欧元区9月制造业PMI连续3个月位于荣枯线之下！

经济衰退已从预期走向实质的显现，因此接下来对于原油的需求将会回落！

那么在原油价格回到年初的低水平后，接下来会怎么走呢？

有以下几个因素或许也在支撑着原油价格：

1、OPEC+产油国减产挺价意愿较强；

2、伊朗原油年内回归预期落空；

3、欧洲能源危机；

4、石油库存在下降；

5、美元指数高位回落的可能性较大。

不过，不管原油价格如何波动，我们在今年都见证了很多历史了！希望大家好好保重自己，为未来做好充分准备吧！

#原油#

举报/反馈

ATFX：美原油持续处于MA250之下，趋势性空头特征显著

作者：金融界

发布时间：2022-09-30 15:33

快照：

来源：金融界

今年3月份WTI触及129.44美元高位，之后一路回落，至今跌幅已超四成，最低触及76.25美元/桶。技术角度看，3月份和5月份高点形成双顶，4月份颈线位90美元在8月份被跌破，9月市价持续运行于MA250长期均线之下，中长期空头趋势特征极为显著。以波浪理论看，判定空头为主要趋势的前提下，行情正运行于浪3阶段。第一阻力位77美元已被触及，下一阻力位在46美元位置。这也意味着，年底之前，美原油极有可能跌破50美元关键心理关口。

OPEC和俄罗斯并不希望原油价格下跌。8月下旬，沙特能源部长表示，OPEC+将很快开始制定新协议，并做好在任何时候以不同形式减产的准备。伊拉克、科威特、赤道几内亚和委内瑞拉等几个OPEC成员国就发表声明表示支持沙特的减产计划。预计OPEC+将在10月5日的议上正式宣布减产计划，俄罗斯可能提议直接大幅减产100万桶/日。OPEC和俄罗斯的减产计划之所以能一拍即合，有两方面原因，其一，显然是希望原油价格维持高位，以便继续获得超额利润，尤其对于俄罗斯来说，可以对冲因为西方国家制裁而导致的经济衰退；其二，全球经济增长预期遭下调，需求面有回落风险，供应端也不应该再持续增产。

▲ATFX供图

美国EIA原油库存水平仍处低位。截至9月23日，EIA总库存规模2568.3万桶，基本与2014年持平。回顾历史，2014年时，EIA原油库存量跌至低谷，美原油价格最高涨至107.68美元，之后EIA原油库存持续增长，美原油价格一路下跌至30美元以下。历史会重演，在2022年EIA原油库存再次跌入低谷，且美原油价格已经有筑顶迹象时，未来极有可能出现周期性的下跌。OPEC减产或许会延缓WTI的中短期跌势，但无法改变长期趋势。

俄乌冲突对国际油价的提振作用越来越微弱。俄乌冲突已经持续半年时间，避险情绪早已透支，基于该事件而看多原油价格的资金已所剩无几。欧盟将在12月后彻底停用俄罗斯石油，届时原油价格或有剧烈波动。在此之前，俄乌冲突不扩大至其它国家的话（比如瑞典、芬兰、挪威等），“石油荒”的情况大概率不会出现。

ATFX分析师团队简明观点：原油价格是强周期品种，目前正从高位区间向低位区间回落。

ATFX风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎，以上内容仅代表分析师观点，且不构成任何操作建议。

举报/反馈

油价下跌美国却不高兴？总统欲斥巨资重建战略储备，80美元是条线

作者：照理说事V

发布时间：2022-09-26 16:30

快照：

摘要：石油价格不断下跌，美国反而不高兴了，拜登总统提出有可能要大幅收储，美国到底在想什么呢？

列位欢迎来到照理说事。过去半年多以来，受俄乌战争的影响，整个世界都受困于高油价。大家记得2020年之初，由于新冠疫情的影响，全球经济陷于停滞，所以石油价格是非常低的，低到什么状态？大概每桶只有30美元左右。

然而过去这半年由于俄乌战争的影响，最高峰的时候国际油价飙升到了130美元一桶，已经接近我国成品油调价的天花板了。所以全球都有点受不了高油价了，咱们很多车主盘算着说，这个95号汽油都10时代了。美国那边更惨，原来是两块多美元一加仑，后来到了5块多美元一加仑。

美国妥妥的是车轮上的国家，高起的油价使得美国老百姓苦不堪言，他跟咱国家不一样，咱们国家很多车主可以说油价太高了，我不开车了，我乘坐公共交通，大不了我还可以骑个共享单车。美国人不一样，美国大量的中产阶级是住在郊外的，通勤距离单程就得几十公里，不开车是不可以的，所以油价高对美国中产阶级的打击是非常大的。

这两个月以来形势多少有点好转，一方面美国不断的加息，美元的强势导致美元对于全球主流货币都升值，导致美元对大宗物资也升值，所以用美元计价的石油和黄金价格在下跌。另一方面传统上夏季都是经济淡季，石油需求疲软，所以油价也在降低，现在全球油价可算回到80多美元90美元的状态了，而咱们国家成品油也连续5次下调，最近一次虽然是上涨，但涨幅也非常有限，咱们可算是松了口气。甚至更多的人盼望俄乌那边慢慢消停了，有没有可能咱们石油价格更低。

但是美国人似乎对低油价也不高兴，就在前两天美国总统拜登突然提出一个动议说，美国要做好准备，等到全球油价低到80美元一桶的时候，美国有可能要大量的收储，国家拿出大量的钱来增加美国的战略石油储备。

拜登此言一出，市场马上就有反应了，全球油价马上开始上涨，为什么？大家很清楚了，美国有这个计划就是说当石油价格低到80美元的时候，美国会大量敞开的购买，战略石油储备的量相当大，也就是说这等于有了个托底价。你只要到这个价了，美国敞开买一定价格会飙升，所以这对于油价来讲是个利好，还不用等你美国买，马上价就先涨上来了。

那么拜登不清楚他讲话会有这个作用吗？当然清楚，所以很多人真是有点闹不明白了，美国到底是希望油价涨还是希望油价跌呢？咱们这么讲，要倒退10年20年，这个话都不用讲，美国一定是希望油价跌的，因为美国当时作为全球最强大的经济体，它是一个石油进口国，它必须大量的进口石油满足本国的经济生产。而且上世纪70年代的石油危机使得美国开始建立庞大的战略石油储备，为什么美国意识到了我这个石油供给有可能被中东国家卡脖子，所以我本国得有强大的石油储备，哪怕你不卖给我，哪怕你去扰动市场价格，我靠本国存储石油就能撑很长一段时间。

美国大概建立了高达180天的战略石油储备，然而这个事情正在慢慢起变化。这些年来由于美国页岩油革命的成功，美国已经慢慢从一个石油进口国变成一个石油出口国了，大量的战略石油储备对于美国来讲意义不大了，我自己随时随地能生产出大把，我不担心被别人卡脖子。所以今年上半年当国际油价飙升之时，拜登宣布大量的减少美国战略石油储备，把这些储备的石油统统投放到市场上。

为什么？打压油价，那个时候油价实在是太高了，130、140美元一桶，美国老百姓受不了，连带着美国通货膨胀爆起，严重危及了拜登的治理。所以美国大概在几个月的时间里，把一半的战略石油储备都投放到了市场上。这个时候美国当然是希望石油降的，石油价格降下来对平抑美国通货膨胀是有好处的。

但是美国也不希望石油价格继续降，为什么？美国今天也是一个石油出口国了，美国要保证本国的石油生产商有非常大的热情投入到石油生产上。页岩油革命虽然成功了，但是页岩油的生产成本是比较高的，大概在40美元到50美元一桶。换句话讲，如果长期世界上维持一个低油价，那么美国这些油气生产商赚不到钱，他们前期投入的研发资金就打水漂了，而且会严重危及美国页岩油的生产。

尤其是美国今天还面临一个局面什么？他们必须为整个欧洲提供油气。今天乌克兰战争已经打了半年了，西方国家对于俄罗斯的制裁是越来越重了，甚至G7国家宣布说要给俄罗斯出口石油定价，我就定45美元一桶，为什么？因为这几乎就是俄罗斯生产石油的成本，欧洲国家就希望买你俄罗斯的石油，但是不让你赚到钱。

当然他们自己也明白这不可能，这样的定价策略就意味着他们不再想和俄罗斯做能源生意，不买石油不买天然气，那么跟谁买？美国在过去几个月，美国大量的液化天然气专用船开到欧洲，那一船就能赚纯利润1亿美元以上，不光天然气要运过去，石油也要运过去。

对于美国来讲，一方面它要维持一个相对的高价，这样能让自己本国的油气商赚到额外的利润。另一方面你只有维持高价，本国的油气商才有决心有兴趣去扩大再生产去多赚利润。如果国际油价继续降低，比如说降到六七十美元一桶，甚至降到50美元一桶，那么美国本土油气商它扩大的动力就没有了，他会觉得油价可能还跌，我这个时候我再砸资金进去去砸研发去砸钻井，一旦油价再跌我不血本无归吗？

所以美国如果未来要维持对于整个欧洲的油气供应，它本国必须生产出大量的油气来，怎么样才能促使本国的油气商扩大再生产？多生产出石油经济手段很重要，就是要维持一个相对高的油价和气价，让本国的油气商能赚到钱，他们才敢于在再投资。

当然了，对于美国而言，他们这样也能赚到更多的钱。你40美元一桶卖石油和80美元一桶卖石油，那差远了去了。因此拜登提出这个动议，当国际油价低到80美元一桶的时候，美国会开始收储，这也将使得国际油价一直在一个高位维持。所以大家理解美国到底要油价涨还是油价跌了，只不过真是苦了欧洲人了。

举报/反馈

俄罗斯呼吁OPEC+减产石油100万桶，油价涨超3%

作者：华尔街见闻

发布时间：2022-09-27 22:05

快照：

据媒体报道，俄罗斯正推动OPEC+减产石油100万桶/日。WTI原油期货上涨3.0%，报79.03美元，布油也涨超3%，突破87美元。

本周一，油价跌至逾八个月最低，布油失守85美元。WTI 11月原油期货收跌2.03美元，跌幅2.58%，报76.71美元/桶，创1月3日来最低，年内涨幅收窄至不足2%。布伦特11月原油期货收跌2.09美元，跌幅2.42%，报84.06美元/桶，年内涨超8%。虽然年内均仍有上涨，但早已回吐俄乌冲突来的所有涨幅。国际油价跌跌不休，主要与美元重返二十年高位，以及全球经济衰退担忧加重导致的需求前景不振有关。

普京与沙特王储在上周通电话时，赞赏OPEC+维持油市稳定的努力，誓言将遵守石油生产协议。

前几日，尼日利亚石油部长Timipre Sylva就曾表示，如果油价进一步下跌，OPEC可能会被迫减产。“我们不完全知道我们能做些什么来解决这个问题，但对我们来说，唯一可用的工具是在价格过低时减产。”

当前，OPEC+认为供需基本面支撑原油价格的上涨，但油价实际上是继续下跌的。OPEC在9月公布的月报中指出，当前的石油抛售由“错误信号”引发，今明两年石油需求依然强劲，石油市场基本面“没有变化”。OPEC维持了其对2022年和2023年石油需求的预测不变，认为油价下跌的原因是“期货市场的大规模抛售加剧了市场波动”。

在此前9月的会议上，OPEC+表示，该组织将从10月起减产10万桶/天，使供应量回到8月份的水平，这将推翻OPEC+前个月宣布的9月增产计划，而此次减产也是该组织2021年初以来的首次减产。OPEC+此举旨在市场对经济疲软和需求放缓的担忧升级之际，来稳定油价。OPEC+的这一举动出乎意料，不过由于幅度小，市场将其定性为“象征性”减产。沙特方面随后表态，称后续将保持产油政策的主动性。

周一媒体消息显示，由于内部分歧严重，欧盟计划推迟对俄罗斯石油“设定上限”，直到更广泛的制裁方案达成一致。塞浦路斯和匈牙利是对石油价格上限提案表示反对的国家。由于制裁措施需要成员国一致同意，这使得每个欧盟国家都有否决权。

本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多

举报/反馈

油价又降了！95号汽油重回8时代，为何美国有可能把油价拉回去？

作者：照理说事V

发布时间：2022-09-23 12:34

快照：

9月22日我国成品油价格再次下调，今年这已经是第七次了。未来几个月我们的成品油价格还能再下调吗？

列位欢迎来到照理说事。这两天关注油价的好朋友们又迎来一个好消息，9月22日零时起我国成品油价格再次下调，这次每升汽油又能降个几毛钱。进入到2022年以来，大家发现油价变动的非常频繁，从2022年年初到现在调整的接近20次油价中，有11次是上涨的，有7次是下跌的。涨跌平衡之后，现在的油价比2022年之初大概每吨能贵个1000多块钱，相当于每升提高了一块多钱。

由于这几次连续的下跌，95号汽油在很多城市已经低于八块钱了。虽然说这个价格还是有点高，比年初好歹还是高很多，尤其是比2020年以来那个低油价要高了很多。但是毕竟我们看到希望，毕竟这两个多月以来一直基本是下跌的。

所以相信很多好朋友们想问两个问题，第一个问题油价为什么会跌，第二个问题未来几个月油价到底是能涨还是能跌？首先说第一个问题，这几轮油价的下跌大家发现没有，主要和美元的强势有关。前两天有两个数据分别出来了，一个就是美国八月份的cpi指数，还是高达8.3%，虽然比七月份降了那么一点，但是比预期降的要小，也就是说美国通胀要长时间维持在一个很高的值上。

因为cpi指数高，所以马上的美联储做出了年内第五次加息的决定，这一次又加了75个基点，五次加息，最近的三次每次都75个基点。美联储还说了，2022年还要再加几次息，美元的基础利率有可能要飙升到4%以上。我国的住房按揭贷款现在才4.1%，美国那面存款利率都要飙到4%了。所以大家可以想象一下，美元会变得多么强势。

以往我们就讲，当美元变得强势之后，它对于世界其他主流货币是升值的，它对于大宗物品也是升值，所以我们看到什么日元、韩元、英镑、欧元统统贬值。与此同时，黄金也在贬，包括石油也在贬，这一轮调价周期前几天，本来国际油价还在上升，就是因为美元的强势，美国的加息使得油价又应声下跌了。因此咱们又享受到了一次成品油的下降，而且美元加息不是没有代价的，美元的加息是以摧毁美国经济和全球经济为代价的。

美国前两年无限量化宽松，印出了无限多的美元，把美国经济虚火给烧起来了，现在通货膨胀愈演愈烈，只能靠加息给压下去。但是由于你加息，美国经济活动变得不频繁，美国的股市应声下跌。所以正是由于经济活动的不频繁，对于石油需求的减少，也从另外一个角度上拉低了石油价。

但是很多朋友们就要问了，这个石油价格能无限的低下去吗？有没有可能恢复到2020年之初新冠疫情刚刚到来的时候。每桶石油价格才三四十美元，那样的话我们这个生活成本肯定就大大降低了。

我跟大家讲，这个美好的愿望恐怕很难达成。为什么？不光俄罗斯他们不干，美国也不干，国际石油价格下跌，对产油国而言那肯定不是好事。生产同样多的石油，我这个单价低了，卖的钱少了。尤其是对于今天的俄罗斯而言，打仗是要钱的，俄罗斯中央财政要靠石油和天然气支撑的。

其实不光俄罗斯，以沙特为代表的一众中东产油国人家也希望石油要卖个好价钱。虽然说沙特开采石油的成本极低，但是能多赚钱谁愿意少赚钱？所以沙特和俄罗斯早就达成协议了，未来他们要用各种各样的方式保持国际油价，得到每桶100美元的高位才行。

说实话，产油国对于控制油价人家是轻车熟路的，我减少你的供给不就可以了吗？我这面只要调低石油的产量，造成市场的供应不足，就有可能使得石油价格飙升。俄罗斯那边更是这样，跟整个欧洲闹掰之后，欧洲就只能远离俄罗斯的能源，这就造成了某种程度的市场供应危机。

尤其是马上寒冷的冬季就要到了，到那个时候对于能源的需求提升，有可能会让油价飙升。而另一方面说实话，美国也不希望维持过低的油价。为什么这么说？因为页岩油革命成功之后美国也是产油国了。尤其是俄乌战争之后，美国乐得把大把的石油和天然气卖给欧洲。

所以对于今天的美国而言，维持一个相对高的油价对美国的能源商来讲是个好事。所以前两天就传出一则新闻，不知道大家有没有注意到，就是拜登突然表示说，如果国际油价低到了80美元一桶的话，美国政府有可能拿出天量资金来收储。

咱们知道美国拥有全球最大的战略石油储备，今年年初国际油价飙升之时，美国大概放掉了一半的战略石油储备为了平抑油价。而现在当国际油价不断下跌之时，美国政府看到了好机会，他们准备拿出大量的钱来收储。一方面补充原来的不足，而且你是高价卖低价买，还赚了一笔。另一方面，美国如果拿出天量的钱来收储，异于会把全球油价稳定在80美元左右一桶。你低于这个价，美国政府就无限买进。

所以这对于美国能源商来讲，是个好事，这一轮我国成品油调整油价，我们的平均采购价格大概是86-90美元一桶。也就是说，未来几周我们成品油价还有下挫的可能，但是如果国际油价下挫到80美元一桶，美国开始收储了，恐怕这个油价还会回升。也就是说我们这个油价想再低可能性就比较小了。

举报/反馈

美元指数突破113创20年新高！大宗商品全线暴跌，国际油价一度下挫6%

作者：华夏时报

发布时间：2022-09-24 10:52

快照：

本报（chinatimes.net.cn）记者叶青 北京报道

美国当地时间9月23日，美元指数上破113关口，续创2002年1月以来新高，最终报收113.05，日内涨1.61%。当日欧元兑美元跌破0.97，英镑兑美元重挫3.65%。

美元指数大涨也令国际油价承压下行。截至9月23日收盘，布伦特原油期货下跌4.46%，至每桶85.54美元，美国WTI原油下跌4.85%，至每桶78.99美元，盘中跌幅一度达6%。

业内人士表示，目前美国WTI原油和布伦特原油两种指标合约均进入技术超卖区间。美国WTI原油已经录得1月10日以来的最低收位，布伦特原油有望录得1月14日以来的最低收位。

随着全球加息狂潮来袭，经济衰退担忧加剧，美元走强，大宗商品全线下挫。除了国际油价大跌外，当日现货白银跌超4%；美国ICE棉花期货触及跌停；伦锡重挫逾6%，伦铜跌幅3.12%，伦镍跌幅达4%。

全球金融市场进入风险去化阶段

9月21日，美联储年内第三次宣布上调联邦基金利率目标区间75个基点到3%至3.25%之间，为2008年初以来的最高水平。这是美联储今年以来第五次加息，也是20世纪80年代以来最大幅度的连续加息。美联储表示，预测中值显示2022年底联邦基金利率为4.4%，预示今年剩余时间里两次大幅加息概率极大。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，为了将目前的高通胀降至美联储目标水平，美国经济将经历一段低于趋势水平的增长时期，劳动力市场也会走软，但这是需要承担的痛苦，因为恢复价格稳定尤为重要；加息幅度将取决于未来数据。

自美联储频繁激进加息以来，美股剧烈震荡，但其更大的压力则来自美国经济的衰退预期。从英国、德国、法国、欧元区公布的9月份PMI数据显示，欧洲主要经济体的数据也普遍欠佳。

9月22日，英国央行宣布加息50个基点，低于预期，英镑随即走软。9月23日英国财政大臣夸西夸滕表示，政府将削减工资税，冻结公司税，取消银行家奖金上限，并在未来两年拿出数十亿美元补贴能源账单，这是英国经济政策几十年来最大的转变之一。

不过，这些新措施反而引发了投资者对英国财政可持续性的担忧。由于英国的债务与国内生产总值之比达到创纪录水平，如果外国投资者不愿为赤字提供资金，英镑很容易被向下修正，而且市场显然非常怀疑政府管理债务的能力。

外汇交易员李欣对《华夏时报》记者表示，近期欧美经济体为了应对高企的通胀率，英国央行、欧洲央行、澳大利亚央行等跟随美国的脚步加息，欧美央行频繁加息的举措也进一步诱发各国的经济衰退。与此同时，国际债务多以美元计价，在疫情以及高通胀率的冲击的背景下，对于部分发展中国家来说，强势美元必然会进一步加重其债务负担。

9月23日，欧股集体下挫，德国DAX指数跌近2%，法国CAC40、英国富时100、欧洲斯托克50均跌超2%，意大利富时MIB跌超3%。根据美国银行对追踪基金动向的EPFR Global数据分析，在截至9月21日的一周内，全球投资者的情绪已经处于2008次贷危机大崩盘后的最悲观状态。

对于市场剧烈波动，芝加哥商品交易所前战略规划总监黄劲文对《华夏时报》记者表示，9月23日美国金融市场开盘，美股、原油、黄金、铜、农产品和数字货币全线下跌，美元指数一枝独秀。目前，全球金融市场进入风险去化（Risk Off）阶段，投资者撤出所有风险资产，资金向安全港湾美元回流（Flight to Safety）。

光大能化总监钟美燕对《华夏时报》记者表示，周四油价冲高后回落，周五油价再度跌破重要整数关口，WTI破80美元，布油跌至85美元附近。本周重要事件方面，俄总统普京发表俄乌局势的电视讲话，给市场传递出重要信号，俄罗斯支持对乌克兰四个地区进行“入俄公投”以及在俄联邦境内进行“局部动员”。这意味着俄乌冲突进入新的阶段，扰动能源市场的风险定价。

钟美燕称，对能源市场的影响主要体现在两个方面，一是制裁继续升级。欧盟对俄罗斯的能源制裁态度或更为坚决，并寻求尽快脱离对俄罗斯能源的依赖，继对俄罗斯的煤、原油进行制裁后，欧盟下一步对俄罗斯天然气的制裁措施值得关注。二是西方国家推动的对俄罗斯原油的最高限价措施将割裂全球原油贸易体系，油价定价更为复杂化。

原油下一个支撑点或是63美元

在CMC Markets分析师Tina Teng看来，欧美央行加速加息后，全球经济衰退的风险盖过了油市的供应问题。

在经济衰退风险的问题上，美联储主席连鲍威尔表示，“我不知道美国出现经济衰退的概率是多少，若要处理好美国高通胀问题，肯定要承受痛苦”。

他强调，物价稳定性将在长期内利好经济。如果推迟实现物价稳定性，只会带来更多的痛苦，遭受痛苦的程度将取决于何时实现美国通胀回落至2%这个目标。

黄劲文对《华夏时报》记者表示，原油今年在俄乌战争爆发后迅速突破120美元/桶，之后美联储每次加息都带动原油价格下跌，9月23日跌破80美元的关键心理价位。“强美元、弱商品“是当前主导原油价格的主要驱动力。

美联储将在11月1-2日和12月13-14日召开议息会议，市场预期合计加息125点，使联邦基金利率至年底达到4.25-4.50%。

“美联储加息将会带动原油价格进一步下跌。我认为原油价格的下一个支撑点是63美元。如果美欧经济在今年第四季度明显变坏，原油有可能进一步下探46美元/桶。”黄劲文称。

接下来可能改变原油下跌趋势的是地缘政治风险。

黄劲文表示，当前，投资者对持续7个月之久的俄乌战争较为麻木，地缘危机因素对金融市场的边际影响较弱，不是影响原油价格的主要因素。一旦俄乌战争急剧升级，比如双方爆发重大战役，或者俄罗斯使用战略核武器、北约参战，原油价格将会向二月份一样出现暴涨。但是，尽管俄罗斯总统普京近日发布动员令，市场认为战争明显升级的概率并不高。

对于后市，钟美燕表示，供给扰动方面，美国飓风将在下周登陆墨西哥湾，届时或将影响海上钻机的运行以及炼厂开工。俄罗斯制定了未来三年削减天然气出口的计划，凸显了欧洲能源消费者面临的严峻挑战。根据俄罗斯三年计划草案，2023-2025年每年的管道天然气出口量将下降近40%，至1252亿立方米。国庆长假即将到来，宏观面多因子驱动，地缘局势仍面临较大的不确定性，节前市场避险情绪提升。油价预计震荡偏弱运行。

在美联储连续第三次加息75基点后，大摩发报告表示，美联储的“点阵图”加息指引表明利率在明年达到4.6%的峰值，高于市场的预期；而美联储的经济预测显示，料美国明年的GDP增长预期显著降低，仅为1.2%，美失业率和核心通胀率高于6月份的预测。

该行认为，美联储局加息“点阵图”对亚洲/新兴市场股票影响是负面的，预计市场将迅速朝着该行给予MSCI新兴市场及恒生指数的熊市预测目标迈进。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

举报/反馈

诺安基金一周观察：市场调整空间有限，对年内油价持更乐观判断

作者：金融界

发布时间：2022-09-26 06:52

快照：

来源：金融界

作者：诺安基金

诺安股市周观察：市场调整空间有限，积极布局景气板块

上周5个交易日市场风险偏好快速下降，各主要指数均有所下跌，日均成交额6529亿元，成交额快速下降。涨跌幅方面，万得全A跌1.77％，上证指数跌1.22％，沪深300指数跌1.95％，创业板指跌2.68％，中小板指跌2.22％，中证500指数跌1.09％，中证1000指数跌1.81％，科创50指数跌3.76％。北上资金净流出61.34亿元，连续3周净流出。中信一级行业分类中，煤炭、石油石化板块表现较好，分别上涨3.22％和2.10％， 或因俄乌冲突升级，市场担心能源供给不足 ；有色金属板块在 碳酸锂拍卖价超市场预期的影响下上涨1.40％；轻工制造、家电和建材板块分别下跌4.36％、4.81％和4.87％，或因烂尾楼复工的情况不及市场预期，房地产后周期等板块走弱；美债利率快速攀升，全球风险偏好下降 ，受此影响，传媒、计算机、电子和医药板块估值回调明显，分别下跌4.25％、4.38％、5.15％和5.43％。

重点关注：消费板块、科技板块、能源相关板块

后续跟踪

国内疫情及消费数据

诺安债市周观察：多空交织，债市震荡

回顾上周央行公开市场重启14天逆回购，全周逆回购投放1000亿，到期80亿，净投放920亿，公开市场基准利率维持不变，本周公开市场有100亿逆回购到期。上周资金面边际收敛，7天回购利率先上后下，全周看，DR001利率上行16bp至1.46％，DR007下行5bp至1.56％，R001上行15bp至1.53％，R007持平1.66％，3个SHIBOR上行1BP至1.61％，股份制AAA同业存单收益率半年上行2BP至1.85％，1年上行1BP至2.0％。

债市整体震荡，央行重启14天逆回购稳定市场预期，但海外联储紧缩预期，美债利率上行对市场情绪有所牵制。利率债方面，1年国债持平1.83％，3年国债收益率持平2.25％，5年持平2.47％，10年上行1BP至2.68％，10-5年期限利差持平21BP，10-1年上1BP至85BP；1年国开下行3BP至1.86％，3年国开下行4BP至2.31％，5年下行0BP至2.55％，10年下行0BP至2.82％，10-5年期限利差持平27BP，10-1年上行3BP至96BP。信用方面，短端小幅上行，中长端下行，中短期票据AAA 1年收益率上行2BP至2.09％，3年下行1BP至2.58％，5年下行4BP至2.91％；AA+1年收益率上行1BP至2.21％，3年下行1BP至2.75％，5年下行2BP至3.15％；AA 1年收益率上行1BP至2.29％，3年下行1BP至2.92％，5年下行4BP至3.62％。

重要数据与事件

9月20日，人民银行公布9月贷款市场报价利率（LPR）报价：1年期LPR为3.65％， 5年期以上LPR为4.30％，与上次LPR报价持平。

央行货币政策司发文称，目前我国定期存款利率约为1％至2％，贷款利率约为4％至5％，真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。下一步，央行将继续深入推进利率市场化改革，持续释放LPR改革效能，发挥好利率杠杆的调节作用，促进金融资源优化配置，为经济高质量发展营造良好环境。

美联储宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00％至3.25％ 之间，这是美联储今年以来第五次加息，创自1981年以来的最大密集加息幅度，美联储点阵图显示2023年利率将达到4.6％。

市场展望

因为疫情局部反复和地产风波影响，市场对经济修复的强度和持续性存在担忧，叠加增量政策不及预期，债市整体面临的基本面环境依然有利，货币政策不具备收紧基础，杠杆套息策略依然有效。但目前主要品种收益率处于较低水平，叠加中美利差、汇率等因素影响，市场的波动性或会上升，后续重点需要关注地产政策、出口增速变化以及信用派生节奏。

诺安海外周观察：美联储等多家央行继续收紧流动性，市场波动上升

上周包括美联储等多家央行实施加息，大类资产价格继续大幅走低，收益排序为债券（彭博全球综合债券指数下跌 2.44％） > 大宗商品（彭博商品指数下跌 3.72％）> 股票（ MSCI 全球股票指数下跌 4.97％）。

股票市场方面，全球多数股市下跌，发达市场继续跑输新兴市场。发达市场中，美国纳斯达克指数下跌5.07％、标普500指数下跌4.65％，欧洲主要股指包括法国CAC30、德国DAX和英国富时100指数均下跌超3％，日本225指数则下跌1.50％，跌幅相对较小；新兴市场中，中国A股（沪深300指数）和港股（恒生指数）分别下跌1.95％和4.42％，另外韩国、印度、印尼、俄罗斯等新兴市场均出现不同程度的跌幅。行业层面，各GICS行业均收跌，能源行业伴随油价调整跌幅居前，其次为可选消费、原材料、金融行业。大宗商品方面，原油、天然气等能源类商品价格跌幅靠前，其次是工业金属类，贵金属类价格小幅下跌，农业类基本持平。债券方面，美联储9月议息会后美债利率抬升，十年期国债收益率上行至3.70％，为2010年4月以来高位，2年期和1年期国债收益率也分别拉升至4.20％和4.15％；德国、意大利、西班牙、英国等欧洲国债收益率同样出现不同程度上行。美元进一步走强至113以上水平，日本、欧元、英镑等货币相对美元贬值幅度加大。

数据来源：彭博、万得，日期：2022/9/23

上周公布的美国经济数据多数好于预期，美联储9月议息会议继续传递鹰派信号。美国8月制造业和服务业PMI初值分别为51.8和49.2，均高于市场预期，而且较前值小幅回升；8月新宅开工折合年率157.5万套，高于预期的145万套，环比增加12.2％，远高于预期的0.3％；二手房销售折合年率为480万套，略高于预期的470万套，环比下滑0.4％，预期为下滑2.3％。美联储方面，9月议息会议宣布加息75bp至3.00％~3.25％区间，并将缩表规模提速至每月950亿美元，加息幅度和缩表安排均符合市场预期。但超市场预期的是联储对于年内利率的指引，公布的点阵图明显变化，对2022年底利率预期从3.5％抬升至4％以上，2023年利率预期从4％抬升至4.5％。终极利率水平的上调超出市场预期，使得市场波动加剧。

此外，除了美联储采取加息行动外，多个国家央行也纷纷加息，英国央行宣布加息50bp至2.25％，为今年以来第七次加息；瑞士央行加息75bp至0.5％，告别负利率时代；阿根廷央行加息550bp至75％，今年以来已累计将利率提升3700bp；南非、挪威、印尼、卡塔尔和菲律宾等央行也在本周加息。日本央行则继续坚持当前超宽松货币政策，维持利率在-0.10％及10年期国债收益率目标在0％附近不变，并称未来如有必要将进一步放松货币政策。

欧洲方面，经济数据更显疲态，欧元区9月制造业和服务业PMI初值为48.5和48.9，均处于萎缩区域，并低于市场预期和前值；消费者信心指数持续走低。当前欧洲面临能源成本飙升、通胀压力强劲问题。

QDII基金短期观点

诺安油气能源：受美联储加息和下调经济增速预测影响，上周国际油价盘整后下跌，布油期货价格下跌至86.15美元/桶，WTI原油期货价格下跌至78.74美元/桶，周度跌幅分别为5.69％和7.48％。

截至9月16日，美国原油产量维持在1210万桶/天，连续三周保持不变；美国商业原油库存增加114.1万桶至4.31亿桶，战略库存减少689.9万桶至4.27亿桶，使得美国原油总库存为净减少575.8万桶，总库存下降至8.58亿桶。

上周美联储在议息会议中下调了对美国经济增速的预期，对2022年、2023年和2024年的经济增速的预期从1.7％、1.7％和1.9％分别下修至0.2％、1.2％和1.7％，经济增速下调影响未来原油需求预期，叠加联储加息下美元指数走强，使得本周油价走势承压。地缘局势方面随着俄罗斯实施局部动员令，俄乌局势及能源供给仍将维持较高不确定性。

我们对年内油价持更乐观判断，在于三个方面：1、需求端。欧美等多个经济体央行通过加息控制通胀，但目前看美国及全球经济增速短期仍保持韧性，市场更多是对于远端需求担心；2、供给端。美国原油产量一直停滞不前，美国原油总库存（战略储备+商业原油）今年以来仍在持续下降，美国战略储备库存的减少或增加后期原油供应的脆弱性，OPEC组织对油价有明显诉求，10月初召开会议，预计仍维持“控量挺价”；3、金融端。美联储9月会议上调了今明两年的利率预期，仍会支持短期美元指数走强，但从目前看，美联储年内再度超预期鹰派的可能性很低。因此，我们认为年底油价将较当前水平抬升，2022年油价均价维持较高水平。

诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格下跌至1643.93美元/盎司，跌幅为1.86％。美元指数再度走强，上行至113水平，实际利率维持上行态势，尽管VIX指数大幅跳升，但美元指数和实际利率共同压制金价走势。

美国方面，随着美联储加息的进一步推进，伴随的是美国经济以及金融市场脆弱性的提升，近期美国经济数据已经开始走弱。同时海外主要头部投行、金融机构也纷纷下调了美国经济增速预期，可以预计美国经济或将逐步进入“类滞胀”状态，叠加缩表加速，预计金融市场的波动增加。

欧洲方面，随着7月欧央行的加息，欧美货币政策已完成从分歧走向同步的阶段，往后更多关注两经济体间的利差及经济增速预期，短期欧洲经济增长需面对较多问题，包括高通胀的被动加息、能源断供问题等，经济增长预期弱于美国。日本同样面临通胀上行压力，年内不排除日本央行也开启加息周期的可能性。从货币政策及利率水平看，货币政策差异推动美元指数的走强逻辑弱化，更多需要关注欧美日经济增速预期变化。

美联储加息75bp符合市场预期，但上调了今明两年利率预期和下调了经济增速预期。对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管美联储货币政策的天平向控制通胀倾斜，加息更加鹰派，但强化了美国未来经济弱化的预期；欧央行已进入加息周期，货币政策与美联储趋向一致，但需要观察欧洲是否发生债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。我们之前担心的美联储给出更高的加息终点指引风险落地，未来压制金价上涨的因素或逐步减少（通胀水平快于名义利率下行、实际利率水平），可更加积极关注对黄金的配置机会。

诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌6.59％，跑输发达市场股票。各子行业全数下跌，跌幅相仿。

往后看，海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响；优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块；并关注更多劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs；此外，除非四季度美国有更强的通胀预期，否则预计9月议息会以后美联储可能会开始温和加息，关注对利率敏感以及估值调整充分、仍具较高成长性行业。

风险提示：以上部分市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

举报/反馈

港股异动｜石油股普跌 美油向下逼近86美元 重回俄乌冲突前水平

作者：格隆汇

发布时间：2022-09-07 10:27

快照：

格隆汇9月7日丨石油股普跌，中海油田服务跌2%，中国海洋石油、中国石油股份跌1.6%，中国油气控股跌1.3%，昆仑能源跌1%，中国石化跌0.8%。油价重回俄乌冲突前水平，美油向下逼近86美元，布油跌超3%下逼92美元；有分析称，英国新任首相特拉斯将出台措施来降低能源价格，直接打压油价。OPEC+在10月小幅减产10万桶/日的象征意义大于实际意义，无助于支撑油价。市场对欧美央行鹰派加息前景引发经济衰退和需求不振的担忧重新占据上风。

举报/反馈