盛松成：人民币大幅贬值可能性不大 我国不存在长期通胀基础

作者：大河财立方

发布时间：2022-10-11 14:52

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伴随美国加息周期开启，美元指数持续走强。今年以来，人民币兑美元汇率贬值已超10%，短期内仍然承压。今日盘中，离岸人民币兑美元一度跌破7.2关口，日内跌近500点。

中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成表示，预计年底前，人民币汇率仍会在7.0至7.3范围内徘徊。央行两次下调金融机构外汇存款准备金率，并将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，均有助于放缓人民币汇率的贬值速度。

本轮贬值造成的市场冲击相对有限

盛松成表示，相较于世界其他主要货币，人民币表现相对良好。CFETS人民币汇率指数较2021年末基本持平。人民币兑美元的贬值幅度远小于欧元、英镑、日元等货币，本轮贬值造成的市场冲击相对有限。

从中长期看，盛松成认为，人民币持续大幅贬值的可能性不大。目前，央行也仍有较多政策工具可以用来引导人民币预期，必要时可重启逆周期因子，或在离岸市场增加央票发行规模，收紧人民币流动性。

“尽管中美利差倒挂一定程度上导致了资本外流，但如果我国经济能够快速企稳回升，美国货币政策转向的溢出效应将会大大减少。”盛松成分析称，中美经济周期并不同步，我国仍坚持“以我为主”的独立的货币政策，目前我国真实利率略低于潜在实际经济增速，处于较为合理水平，市场利率继续下行的空间有限。

预计可实现全年3%CPI调控目标

在新冠肺炎疫情叠加地缘冲突的影响下，全球供应链恢复缓慢，多个欧美国家通胀持续高企。

盛松成认为，美联储持续大幅度加息虽然对抑制通胀有效，但效果不及预期。8月美国消费者物价指数（CPI）经季调后环比上涨0.1%，预期值为下降0.1%；同比上涨8.3%，高于预期值8.0%。在他看来，本轮美联储加息周期或持续至明年年底。

从我国情况看，国家统计局数据显示，8月居民消费价格（CPI）同比增长2.5%，预期为2.8%，前值为2.7%。今年1至8月累计同比上涨1.9%，远低于美欧等主要经济体和多数新兴市场国家水平。

盛松成预计，今年全年3%左右的CPI预期调控目标是可以实现的，这是由于我国货币政策保持稳健，没有搞“大水漫灌”；另一方面，我国对通胀的重视高于欧美等发达国家，因为物价与民生息息相关，我国施行了“六稳”“六保”，尤其是“保市场主体”，从供给端为经济注入内生动力，国内供应链总体保持平稳运转。

房地产已非未来经济发展最主要增长点

央行近日发布第三季度城镇储户问卷调查报告显示，对于下季房价，分别有14.8%、16.3%的居民预期“上涨”、“下降”，第二季度则为16.2%、16%；此外，在问及未来三个月准备增加支出的项目时，有17.1%的受访居民选择“购房”，比二季度增加0.2个百分点。

“随着‘救市’政策的陆续出台，我国房地产市场底部将至，销售、投资及新开工指标的负增长态势会有所收窄。”盛松成表示，9月30日，财政部、税务总局发布《关于支持居民换购住房有关个人所得税的公告》，2023年末前符合条件的居民换购住房可享受个税退税优惠。同时，央行决定下调首套个人住房公积金贷款利率，多个城市下调首套房贷利率。

盛松成认为，随着中国经济进入新的发展阶段，房地产运行的底层逻辑也随之变化，这体现在房地产的投资属性减弱，另从均衡发展的角度看，房地产已非中国经济发展未来最主要的增长点。

此外，房地产企业融资的“三道红线”政策与对银行的房地产“两类贷款”的集中度考核节奏虽有所放缓，但是长期调控的目标没有发生改变，社会资源将更多地流向先进制造业和现代服务业，流向对经济社会发展具有更大意义的产业和行业。

责编:刘安琪 | 审核:李震 | 总监:万军伟

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黑色期货重挫，晋蒙等多地实行静默管理

作者：我的钢铁

发布时间：2022-10-11 17:50

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◎中国人民银行调查统计司原司长盛松成表示，人民币大幅贬值可能性不大，我国不存在长期通胀基础。

◎10月11日，央行开展7天期20亿元逆回购操作，中标利率为2%，与此前持平。因当日有620亿元14天期逆回购到期，实现净回笼600亿元。

◎10月11日上海银行间同业拆放利率：隔夜SHIBOR报1.1830%，上涨7.30个基点。7天SHIBOR报1.6210%，上涨12.40个基点。3个月SHIBOR报1.6780%，下降0.10个基点。

◎10月11日，国家气候中心最新监测结果显示，赤道中东太平洋拉尼娜事件在进一步持续，预计会延续到2022/2023年冬季。拉尼娜是赤道中东太平洋海温异常偏冷的现象，通过大气环流影响全球气候。

◎截至10月11日，据Mysteel不完全统计，共有10个省市发布了疫情防控最新信息。其中，山西运城市盐湖区将临时性静默管理时间延长至10月14日24时；平陆县临时性静默管理时间由10月10日24时延长至10月13日24时。内蒙古鄂尔多斯市东胜区10月11日0时至10月14日0时，继续实行全域3天静默管理。

◎上周，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1115.4万吨，环比增加9.5万吨，库存总量仍在今年均值附近波动。

◎上周，Mysteel统计38家球团矿生产商球团矿产量121.09万吨，环比减少5.23万吨，降幅4.14%。

◎Mysteel预估10月上旬粗钢产量微幅下降。10月上旬全国粗钢预估产量2893.59万吨，上旬日均产量289.36万吨，环比9月下旬减少0.69%，同比增加10.98%。

◎焦企限产影响比较局限，短期来看，唐山焦炭市场暂稳运行，当前焦企持续限产生产中，补库较为谨慎，观望态度明显，且受下游钢材价格震荡所带来的市场情绪变化以及国内产地煤矿安全检查的影响，唐山市场冶金焦价格预计短期内暂稳运行。

◎据中港协，大秦线10月份检修，全国大范围降温带动煤炭冬储提前，下游电厂增加采购规模。本期，秦皇岛港与神华黄骅港煤炭吞吐量同比增加19.6%。港口库存，9月30日，两港库存同比增加4.4%，较9月20日增加1.2%。

◎10月10日，新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。据悉，项目建成后，不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁、镁基产业提供优质的铁合金还原剂。

◎日前，八钢富氢碳循环炉再传捷报，经过不懈努力，宝武绿色低碳冶金实验基地、全球首个工业级别的全氧富氢碳循环实验高炉——八钢富氢碳循环炉成功实现炉顶煤气自循环。

◎三季度，冀中能源段王煤业段王矿创新开发的新产品“洗粒块煤”经济纯收入达6500余万元，此举不但解决了8+9#煤销售难题，更是提升了煤炭综合售价，实现了效益最大化。

◎10月11日零时起，全国铁路实行新的列车运行图，太原局集团公司将调整部分旅客列车，并增开14对货物列车，满足冬季采暖供电用煤运输需求。

◎吉林鑫达钢铁有限公司拟新建1350立方米高炉1座，产能122万吨；1260立方米高炉1座，产能116万吨。

◎水利部：1-9月，全国落实水利建设投资10571亿元、同比增长53%，全国完成水利建设投资8236亿元、同比增长64.1%。水利项目施工累计吸纳就业人数209万人，其中农村劳动力171万人。

◎9月，中国40个大中城市租金挂牌均价为每月每平方米35.70元，环比下跌0.12%，环比跌幅较上月收窄0.1个百分点；同比下跌0.34%，同比跌幅较上月扩大0.05个百分点。

◎10月11日，从中国汽车工业协会获悉，中国9月份汽车销量261万辆，同比增长25.7%；1-9月累计销量1947万辆，同比增长4.4%。

◎国家统计局：农村居民基本生活家电拥有量较快增加，生活便捷度大大提高。2021年，农村居民平均每百户电冰箱拥有量为103.5台，比2012年提高53.8%；平均每百户洗衣机拥有量为96.1台，比2012年提高42.9%。

◎10月10日，贵州省人民政府网站发布《省人民政府办公厅关于印发贵州省推动复工复产复市促进经济恢复提振行动方案的通知》。通知提出，开展家电以旧换新计划，支持鼓励各地、大型商场等开展促消费补贴活动。进一步依法提高中小企业在政府采购中的份额。

◎10月10日，中远海控发布2022年前三季度业绩预增公告。预计公司2022年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润约为972.06亿元，与上年同期相比增长约43.73%。

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人民币中间价上调5点报7.1102！专家：人民币四季度进一步贬值空间不大

作者：和讯网

发布时间：2022-09-29 09:20

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9月29日，人民币中间价报7.1102，上调5点，上一交易日中间价报7.1107，在岸人民币上一交易日收报7.2458。

人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础

全国外汇市场自律机制电视会议于9月27日召开。会议分析了近期外汇市场运行情况，部署加强自律管理有关工作。中国人民银行副行长、中国外汇市场指导委员会（CFXC）主任委员刘国强出席并讲话。

会议强调，外汇市场事关重大，保持稳定是第一要义。人民币汇率保持基本稳定拥有坚实基础。相较于许多经济体面临滞胀风险，我国经济总体延续恢复发展态势，物价水平基本稳定，贸易顺差有望保持高位，随着宏观政策效应显现，经济基本盘将更加扎实。现行人民币汇率形成机制适合中国国情，可以充分发挥市场和政府“两只手”的作用，历史上经受住了多轮外部冲击的考验，人民银行积累了丰富的应对经验，能够有效管理市场预期。当前外汇市场运行总体上是规范有序的，但也存在少数企业跟风“炒汇”、金融机构违规操作等现象，应当加强引导和纠偏。必须认识到，汇率的点位是测不准的，双向浮动是常态，不要赌人民币汇率单边升值或贬值，久赌必输。

专家：人民币四季度进一步贬值空间不大

民生银行首席经济学家温彬表示，一是由于美元指数继续上行空间有限；二是中国国际收支仍能保持整体平衡，为人民币汇率提供基本面支撑；三是季节性购汇压力减轻；三季度汇率市场通常面临企业海外分红、海外采购需求上升、留学购汇等季节性压力，而四季度季节性压力会回归中性；四是在当前点位下企业存量结汇需求有望激发；五是央行汇率政策工具箱仍较为丰富，将能有效发挥合理引导汇率预期作用。

明确支持11月加息75基点 美联储官员称抗高通胀进展不够

2024年有美联储货币政策委员会FOMC会议投票权的亚特兰大联储主席博斯蒂克称，抗击高通胀的形式比他预料到严峻，他支持，到今年底，美联储合计再加息125个基点。

博斯蒂克说，鉴于美国经济的实力和稳固居高不下的通胀，他的基准预期是，今年11月的下次美联储会议决定再加息75个基点，然后12月今年最后一次会议加息50个基点。同时他补充说，这些预期都由未来的数据决定。博斯蒂克讲话前，最近公布的美联储决策层预期显示，多数他的同事也预计，在9月大幅加息后，到今年底还要再继续大幅加息。

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离岸美元兑人民币破7！专家：没有必要担心大幅贬值

作者：和讯网

发布时间：2022-09-15 21:36

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周四晚离岸美元兑人民币汇率破7，自2020年7月以来首次触及该整数关口。市场人士指出，目前人民币贬值压力仍存，各大银行的目标价基本在7-7.2附近。

多位市场人士同时表示，相对于亚洲货币和欧元等货币，人民币贬值幅度很有限，此时大幅干预人民币走弱的必要性不大。考虑到中国的国际收支状况依然强劲，且中国央行货币政策调控工具仍丰富，短期人民币汇率连续大幅贬值的可能性很小。

民生银行首席经济学家温彬指出，今日人民币离岸汇率在时隔两年后再次破“7”，主要是受到美联储为抑制高通胀而加速收紧货币政策的影响，随着美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币大多出现了不同程度的贬值，与英镑、欧元、日元等主要发达经济体货币相比，人民币贬值幅度相对较小，而且人民币汇率指数总体稳定。

强势美元对人民币汇率影响较大

华南某银行外汇交易员对财联社表示，目前市场对本月美联储继续大幅加息的预期较强，美元指数的强劲走势对人民币汇率影响较大，但预计在国内召开重要会议之前，不排除国内央行继续推出部分维稳汇率举措，短期人民币汇率难以走出连续贬值的行情。

华中某银行外汇交易员在接受财联社采访时表示，近日市场对美元升值预期较为一致，盘中美元抛盘较少，导致人民币贬值速度偏快。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社表示，当前监管层调控汇市政策工具较为丰富，下一步若出现人民币汇率脱离美元指数走势的异常波动，央行除下调外汇存款准备金率外，还可适时宣布重启逆周期因子，上调外汇风险准备金率，加大离岸市场央票发行规模，以及强化跨境资金流动性管理等措施。

除以上具体政策措施以外，监管层还可进一步强化市场沟通，引导市场预期，防范外汇市场顺周期行为引发“羊群效应”。随着国内经济修复势头增强，加上我国国际收支状况有望保持顺差局面，人民币贬值预期很难有效聚集，短期“破7”并非意味着人民币汇价将出现一轮大幅下行过程。

短期美元指数或继续走强，人民币汇率仍存贬值压力

市场人士指出，目前美元指数走势仍是决定人民币汇率的重要因素。短期美元指数仍有走强动能，预计人民币汇率或将继续承压。

嘉盛集团资深分析师Joe Perry认为，下一步，需要关注美联储的行动。本周二晚间的数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%；更令政策制定者担忧的是，在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3%，而前值为5.9%。

预计9月加息75BP板上钉钉，目前甚至出现了100BP的预期。11月、12月美联储很可能继续加息50BP，这将使联邦基金利率在年底前升至4.25%左右。

王青指出，展望未来，主要受美联储在政策收紧节奏上仍将明显领先于欧、日央行等因素影响，年底前美元还可能保持阶段性强势，人民币兑美元可能仍存在一定贬值压力。

原标题：离岸美元兑人民币破7 短期美元指数或继续冲高 人民币贬值压力仍存

来源：财联社

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人民币汇率破“7”！会否大幅下行？影响多大？专家：不存在持续贬值基础

作者：证券之星

发布时间：2022-09-15 21:36

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9月15日晚间，离岸人民币兑美元汇率破“7”整数关口。

9月15日，多日在6.9关口徘徊的离岸人民币兑美元汇价破“7”整数关口。据Wind数据，截至9月15日晚19时，离岸人民币兑美元报7.0071。

即使市场已有预期，当晚离岸人民币兑美元汇率破“7”时仍引发大量关注与讨论。作为长期以来市场关注的汇率“心理关口”被突破后，市场不免会产生破“7”是否将引发贬值预期聚集，人民币兑美元汇率是否因此而大幅下行的担忧之声。

虽然近期人民币兑美元短期较快贬值，且短期犹存贬值压力。但专家一致认为，人民币不存在持续贬值的基础。中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应可控。中国经济长期向好的基本面没有变，加上人民银行仍有充足的稳汇率政策工具，汇率问题不会掣肘货币政策调控。在短期内，双向波动应该是一种常态。长期来看，世界对人民币的认可度会不断增强。

离岸人民币兑美元汇率破“7”

短期贬值压力犹存

9月15日晚间，多日在6.9关口徘徊的离岸人民币兑美元汇价破“7”整数关口。实际上，由于自8月12日以来人民币兑美元就呈现较快贬值态势，市场对于“7”已有所预期。

针对人民币汇率近期走势，人民银行副行长刘国强在近日召开的国务院政策例行吹风会上有明确回应。他指出，近期，人民币汇率受到美国加码货币政策调整等因素影响，在美元升值背景下，SDR篮子里其他储备货币对美元都大幅度贬值。但人民币贬值相对较小，而且在SDR篮子里，人民币除了对美元贬值以外，对非美元货币都是升值的。

民生银行首席经济学家温彬也表示，人民币离岸汇率在时隔两年后再次破“7”，主要是受到美联储为抑制高通胀而加速收紧货币政策的影响，随着美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币大多出现了不同程度的贬值，与英镑、欧元、日元等主要发达经济体货币相比，人民币贬值幅度相对较小，而且人民币汇率指数总体稳定。

英大证券研究所所长郑后成对证券时报记者表示，离岸人民币汇率破“7”符合预期。从美元指数看，当前，作为避险货币的美元指数因为“俄乌冲突”、全球经济面临衰退等因素影响，短期将维持强势，人民币汇率与美元指数高度相关，预示人民币汇率大概率短期承压。

东方金诚首席宏观分析师王青也认为，接下来美元还可能保持阶段性强势，人民币兑美元可能仍存在一定贬值压力。不过，随着国内经济修复势头增强，加上我国国际收支状况有望保持顺差局面，人民币贬值预期很难有效聚集，短期“破7”并非意味着人民币汇价将出现新一轮大幅下行过程。

人民币汇率不存在持续贬值基础

作为长期以来市场关注的汇率“心理关口”被突破后，市场不免会产生破“7”是否将引发贬值预期聚集，人民币兑美元汇率是否因此而大幅下行的担忧之声。

“人民币并没有出现全面的贬值。”刘国强表示，目前来看，中国外汇市场运行正常，跨境资金流动有序，受美国货币政策的溢出效应虽然有影响，但是影响可控。这既得益于中国经济长期向好的基本面没有变，经济韧性比较强。另外也得益于以市场供求为基础的汇率制度改革不断深化，汇率的弹性也明显增强。

温彬也指出，从我国经济基本面看，三季度GDP增速较二季度预计有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。

值得注意是，9月15日，国家外汇管理局公布的8月银行结售汇数据显示，8月份衡量结汇意愿的结汇率为71%，较今年以来月均值提升3个百分点，显示市场主体保持“逢高结汇”的理性交易模式，结汇意愿有所增强；衡量售汇意愿的售汇率为67%，与今年以来月均值基本持平，市场主体购汇意愿总体稳定。

双向波动渐成常态 央行稳汇率工具充足

对于人民币长期的趋势，刘国强表示，未来世界对人民币的认可度会不断增强。在短期内，双向波动应该是一种常态，不会出现“单边市”。

他还表示，汇率的点位是测不准的，不要去赌某个点。“合理均衡、基本稳定是我们喜闻乐见的，我们也有实力支撑，我觉得不会出事，也不允许出事。”

在王青来看，预计年内人民币会保持与美元指数走势类似的反向波动格局。在这个过程中，并不存在一个必须守住的点位，真正重要的是保持人民币汇率指数基本稳定。此外，当前监管层调控汇市政策工具较为丰富，因此，汇率因素不会对下半年货币政策灵活调整形成实质性掣肘。

9月5日，为提升金融机构外汇资金运用能力，人民银行决定，自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。中国银行研究院高级研究员王有鑫此前对证券时报记者表示，外汇存款准备金率是重要的跨境资本流动宏观审慎政策工具。此时对外汇存款准备金率进行调整，可以很好地发挥逆周期作用，改善外汇供求形势，释放政策信号，起到稳定汇率和市场情绪的作用。

王青指出，下一步若人民币汇率出现脱离美元指数走势的异常波动，央行除下调外汇存款准备金率外，还可适时宣布重启逆周期因子，上调外汇风险准备金率，加大离岸市场央票发行规模，以及强化跨境资金流动性管理等措施。

校对：苏焕文

〖 证券时报 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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汇市观察｜离岸人民币汇率贬值至7.1下方，有换汇需求的用户怎么办？下一步是何走势？

作者：Fintech圈子

发布时间：2022-09-26 00:26

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“怎么办，年底有换汇需求，是现在就换还是再等等？”9月25日，用户刘瑜（化名）向北京商报记者表达了这样的担忧。

2022年3月以来，人民币对美元汇率持续的贬值走势引发广泛讨论，也牵动着像刘瑜这样有换汇需求用户的心。就在本周，离岸人民币对美元、人民币对美元汇率相继跌破7.1关口，双双续创2020年6月以来新低。

在分析人士看来，当前使用人民币对换美元成本相较年初有明显提升，但综合考虑人民币后续走势，如果不是当下有非常紧急的换汇需求，建议用户可以再观望一段时间。

建议再观望一段时间

“好长一段时间没有关注人民币汇率，近期偶然一看发现贬值了。而我年底有在美国购车的大额消费计划。综合当前走势评判，什么时候才是换汇最合适的时机呢？”有换汇需求的刘瑜近期很是苦恼。

刘瑜告诉北京商报记者，自己上一次将人民币换成美元是在3月上旬，彼时人民币对美元汇率还处在6.3附近。“使用人民币换汇也是结合了自己日常的生活需求，平时操作也非常方便，因此当时也没有进行过高数量的换汇。”

据刘瑜介绍，进入7月后，因存在大额消费需求，刘瑜开始时常关注汇率走势，却也始终没有把握好换汇最合适的节点。近期眼见着人民币对美元汇率跌破7.0关口，刘瑜犯了难，现在正是人民币对美元汇率贬值低点，可是又担心到年底人民币汇率持续贬值。

北京商报记者注意到，刘瑜上一次的换汇时间，正好是年内人民币对美元汇率开启第一轮贬值周期的前夕。中国货币网数据显示，3月10日人民币对美元汇率中间价报6.3105，9月23日这一报价为6.9920。由此计算，刘瑜当前每对换10000美元，相较3月10日将多支出约6800元人民币。

图片来源：中国货币网

对于刘瑜的忧虑，北京商报记者也进行了多方了解。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，从内外环境看，短期内使用人民币对换美元需要防范潜在追高和波动风险。主要是人民币对美元汇率年初至今已累计贬值11.6%，美元则整体升值17.5%。

“对于有实际使用需求的用户来说，当前换汇成本相较年初有明显提升。综合考虑人民币后续趋势，如果不是当下有非常紧急的换汇需求，建议用户可以再观望一段时间，等待合适的时机。”周茂华补充道。

资深宏观研究员王好指出，12月适逢欧美感恩节、圣诞假期，国内出口数量有望增加。同时，企业年底具有集中结汇需求。上述两个因素将使得年底人民币需求增加，对人民币汇率回调有一定支撑。同样建议用户在有实际需求时，再进行换汇操作。

申万宏源证券也在研报中分析称，我国出口增长将保持韧性，对人民币汇率形成持续支撑，随着国内经济恢复势头更加稳固，预计年底人民币对美元汇率会重新回到6.7元至6.8元。

另一方面，在多位分析人士看来，在全球外汇市场波动加剧环境下，有换汇需求的用户也应该理性看待汇率走势，不赌“单边汇率”。

而刘瑜也对这一观点表示了认可，刘瑜称，从自身经历来看，自己此前正是因为想要追求更低成本的换汇而错过了合适的时机，后续将多多关注人民币汇率走势，在适当的时机开展换汇操作。

不具备持续贬值基础

进入9月以来，人民币汇率整体延续了此前的贬值走势。

在上周在岸人民币对美元、离岸人民币对美元双双跌破7.0关口后，两大人民币汇率报价也在本周持续下挫，9月22日、9月23日，离岸人民币对美元、人民币对美元汇率相继跌破7.1关口，续创2020年6月以来新低。

而在影响人民币汇率走势的因素上，业内普遍认为与美联储加息紧密相关。9月22日凌晨，美联储议息会议公布了最新的利率决议，决定再度加息75个基点，这也是年内美联储的第五次加息。

此外，会议还下调了2022-2024年美国GDP增长预期，上调通胀、失业率及政策利率预测，业内市场认为，这进一步释放了后续货币政策将继续收紧的信号。王好指出，美联储近期表态进一步转鹰，表达了为抑制通胀，不惜提高经济衰退容忍度的决心，此举一定程度上加大了全球金融市场的波动幅度。

周茂华进一步解释道，美联储激进加息缩表对人民币汇率影响，主要通过利率、资本流动、市场预期和经济基本面等因素影响。但从市场表现看，美联储五次激进加息通过利率影响市场供求，短期市场波动往往受市场预期（情绪）影响大；而资本流动、基本面因素影响不明显，甚至存在一定背离，当前国际资本整体趋势流入，国际收支基本平衡，经济稳步复苏。

事实上，美联储连续加息之下，全球多国汇率波动明显。例如日元对美元汇率下跌已超过20%，创下1979年以来日元汇率的年内最大跌幅；欧元对美元汇率一度跌破0.99，年内已贬值近13%；英镑对美元跌至1985年以来新低；阿根廷比索、土耳其里拉对美元跌幅接近30%……

其中，人民币汇率和其他非美元货币相比，贬值幅度最小，人民币对一篮子货币仍维持强势。

而在对刘瑜的换汇需求给出建议时，周茂华等人也均直言，人民币汇率不具备大幅贬值的基础，最主要的支撑也来源于中国的经济基本面。

周茂华表示，从趋势看，国内经济稳步恢复，国际收支基本平衡，人民币汇率弹性增强，人民币资产长期配置价值等方面看，人民币不具备趋势贬值基础，年内人民币积极因素在集聚；美元短期内或维持强势，但同样缺乏持续大幅走强基础，当前美国经济趋缓，经济衰退风险上升，美元走强偏离基本面。

多重因素保障汇率双向波动

观察人民币汇率走势，更多的是要看国内宏观经济的发展形势，要关注与进出口外贸交易的国际收支情况。数据显示，2022年前8个月，我国进出口总值27.3万亿元人民币，同比增长10.1%。其中，出口15.48万亿元，同比增长14.2%；进口11.82万亿元，同比增长5.2%；贸易顺差3.66万亿元，同比扩大58.2%。

这也意味着，人民币资产对全球投资者依然保持较高吸引力。央行在9月23日发布的2022年人民币国际化报告（以下简称“报告”）中同样提到，人民币国际化各项指标总体向好，人民币支付货币功能稳步提升，投融资货币功能进一步深化，储备货币功能不断上升，计价货币功能逐步增强。

报告指出，总的来看，2021年跨境资本流动和外汇供求基本平衡，市场预期总体平稳，人民币汇率以市场供求为基础，有贬有升，在合理均衡水平上保持基本稳定。

经济基本面支撑之外，“稳”汇率的另一重保障在于央行政策工具充足。9月5日，央行宣布上调外汇存款准备金率，释放稳汇率信号。近期，也有多位业内分析人士预测，央行很有可能已经重启逆周期因子，对冲市场顺周期行为并调控人民币对美元汇率中间价。

周茂华告诉北京商报记者，我国实行的是浮动汇率制度，央行管理汇率市场化工具多样，在外汇市场出现非理性异常波动时才会启用。结合以往经验看，除了外汇存款准备金率、逆周期因子外，还有调节远期售汇业务的外汇风险准备金率、调高人民币拆息等多种举措。

“从国内基本面、国际收支、人民币汇率弹性、人民币资产长期配置价值等方面看，尽管海外宏观环境变化、市场波动剧烈，但人民币将继续运行在合理区间，双向波动常态化。同时，随着人民币对风险因素逐步消化，国内经济稳步恢复，国际收支基本平衡，人民币走势前景偏乐观。”周茂华如是说道。

王好指出，稳定人民币汇率的关键在于稳预期。当下，货币当局主要通过市场化手段调节人民币汇率，手段丰富，空间充足。多重保障之下，后续人民币汇率大概率维持低位双向波动，大幅升贬的可能性都不大。

央行在报告中同样强调，后续将稳慎推进人民币国际化。进一步夯实人民币跨境使用的基础制度安排，满足好实体部门的人民币使用需求，推动更高水平金融市场双向开放，促进人民币在岸、离岸市场良性循环。同时，持续完善本外币一体化的跨境资本流动宏观审慎管理框架，建立健全跨境资本流动监测、评估和预警体系，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

北京商报记者 廖蒙

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人民币对美元汇率“破7” 专家称人民币汇率风险可控

作者：新浪财经

发布时间：2022-09-19 09:00

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来源：参考消息

参考消息网9月18日报道 据美国《华尔街日报》网站9月16日报道，人民币两年多来首次跌破备受关注的1美元对人民币7元大关。

香港市场周四晚间，离岸人民币自2020年7月以来首次跌破1美元对人民币7元。长期以来，这一直是该汇率的一个重要价位。

报道称，今年以来，在美联储开始大幅加息后，全球货币对美元汇率纷纷下滑，离岸人民币对美元已累计下跌超过9%。英镑、欧元和日元对美元汇率都处于数十年来的低点。

报道还称，根据中国外汇交易中心公布的数据，衡量人民币对包括欧元和日元在内的一篮子主要货币的CFETS人民币汇率指数最近几个月变动不大。

经济学家和策略师说，只要人民币对美元汇率的下跌不是人民币普遍走软的结果，中国央行就不会太担心。这意味着中国央行通过卖出美元和买入人民币直接干预外汇市场的可能性微乎其微。

澳新银行高级中国策略师邢兆鹏说，中国央行更关心人民币对美元的下跌速度，而不是具体的汇率水平。

邢兆鹏说，美元进一步大幅升值将引发全球问题，不仅仅是在中国。他说：“虽然美元走强可以抑制通货膨胀，但会引发美国盟国的抗议，这不是件好事。”

另据美国雅虎新闻网站9月16日报道，继离岸人民币昨日“破7”后，在岸人民币亦“破7”。对此，中国内地媒体和券商发表报道、报告，指人民币汇率风险可控。

粤开证券首席经济学家罗志恒称，风险总体可控，因为当前人民币汇率贬值的主因是美元指数快速走强，人民币仍是强势货币，并未形成强烈的贬值预期。

《上海证券报》引述汇率专家的观点指出，执着于人民币汇率“破7”并无意义，近年来国际经济形势不确定性增强，人民币汇率波动弹性变大已是常态。《财新周刊》发表社论称，不必太在意人民币会否“破7”，稳汇率的当务之急仍是高效统筹疫情防控和经济社会发展，保证中国经济运行在合理区间。

《香港经济日报》网站9月16日报道称，对于人民币“破7”对个人的影响，中国人民银行此前曾在人民币对美元“破7”时给出过答案。过去20多年，人民币对美元和一篮子货币升的时候多、贬的时候少，中国的老百姓主要金融资产在人民币上，受到最好的保护，其对外的购买力稳步攀升。

同时，在本轮对美元以及港元等与美元强相关的币种贬值的同时，今年以来，人民币对包括欧元、英镑、日元等在内的世界其他主要货币都是升值的，比如人民币对日元今年的升值幅度甚至超过了12%，对英镑的升幅也接近7%。

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三大因素决定人民币无大贬基础

作者：证券时报

发布时间：2022-10-11 06:02

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【和而不同】

在当前的大背景下，欧美国家，尤其是美国也不希望人民币贬值。

韩和元

今年来美元异常强势，绝大多数货币对美元大幅贬值，人民币对美元汇率近期也有较大变化。尤其是8月以来，受美元大幅上涨影响，人民币兑美元快速贬值，离岸人民币汇率一度突破7.2，创15年来的历史新低点。一时间，市场对于人民币汇率走势关注颇高。

这一场景似曾相识。回顾近年来人民币汇率的走势不难发现，人民币对美元汇率早已不是单边走势，双向波动的特征越来越明显，汇率弹性也在明显增强。

如2018年4月中下旬起，人民币汇率开始一轮回调走势，到6月底，已经跌去了前期全部升幅。11月，人民币汇率在6.9关口徘徊后，于12月迎来强劲反弹，最终“收复失地”。到2019年5月时，人民币汇率又再次连续下行，一度跌破6.9关口，创下当时的新低……事实上，自2015年以来，每年的一个时间段内，人民币汇率问题都会成为舆论热点。但也正如这7年来的经验所表明的，人民币确无持续大幅贬值的基础。而个中原因大抵有三:

首先，是中国的汇率制度。2005年7月21日，中国人民银行宣布：中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在回答何为有管理的浮动汇率制度前，我们有必要了解一下何谓浮动汇率制度。

浮动汇率是指一国货币同他国货币的兑换比率，由外汇市场的供求关系自行决定。浮动汇率按政府是否干预，又可细分为自由浮动汇率和管理浮动汇率两种。自由浮动汇率制度是自由浮动汇率制度汇率又称为纯净浮动汇率（Clean floating rate），即汇率不受任何官方的或人为的干预，系指供求是决定汇率的唯一因素，可以无限制地波动，亦而任由市场供需自由决定，且货币当局对外汇市场很少干预，汇率随市场供求变化。这种制度的缺点是名义（和实际）汇率的大幅波动可能扭曲资源配置，汇率的随机性和通货膨胀偏向较大。

有管理的浮动汇率制度又被称为不纯净的浮动汇率，指汇率的上下浮动保有一定的限度，若超过此一限度，则中央银行或外汇主管机关即出面干预，干预的频率会依照汇率目标而定。货币当局通过各种措施和手段对外汇市场进行干预，以使汇率向有利于本国经济发展的方向变化。

当然，仅仅是有管理的浮动汇率制度，并不足以支撑人民币汇率不会大贬。很简单，这个世界的大多数国家，实行的都是有管理的浮动汇率制度。譬如泰国，早于1997年2月就采用了这一汇率制度，但1998年亚洲金融风暴还是在该国率先爆发了。之所以会如此，关键在于有了干预的制度，还需足够的弹药来支撑，这个弹药就是外汇储备。当时包括泰国在内的东南亚国家，缺的不是有管理的浮动汇率制度，而是足够的外汇储备。

有理由相信，正是汲取了1998年亚洲金融风暴的经验和教训，包括中国在内的各国，开始有意识地积累外汇储备。截至2021年末，中国外汇储备规模高达32502亿美元。在中国现行的货币发行机制下，我们固然得承认，正是由于外汇储备增加，导致外汇占款增加，进而令基础货币增加，最终导致货币供应量激增，使得国内银行系统的流动性泛滥这一事实。

但同时我们也应看到的是，正是由于持有大量外汇储备，保持了人民币币值稳定。当人民币贬值时，外汇管理部门有足够的弹药——外汇储备去承托货币。更为重要的是，大量的外汇储备可以提高国家的信贷评级，吸引国际资金流入。因为于投资者而言，有足够的外汇储备作为后盾，其投资风险相对减低，进而给予投资者信心，以此来吸引外资。此外，正是因为持有大量的外汇储备，决定了该国爆发类似1998年亚洲金融风暴这样的金融和经济危机的风险大为减低，也代表该国金融及经济体系相对地稳健。

简单来说，中国所持有的大量的外汇储备构成了人民币确无大跌基础的第二个重要因素。当然需要予以特别说明的是，规模庞大的外汇储备，在经济波动时期确实起到了定海神针的作用，但在经济稳定期，快速增长的外汇储备又使得国内银行系统的流动性泛滥也是客观事实。

在决定人民币确无大贬的基础的第三大因素则在于美国的态度。在当前的大背景下，欧美国家，尤其是美国也不希望人民币贬值。原因很简单：逼迫人民币不贬值甚至升值才符合美国的利益——美国提高中国产品25%的关税，而人民币贬25%的值，等于是完美对冲，那么其关税等于铁拳打在了棉花上。

（作者系广州经济学者）

本报专栏文章仅代表作者个人观点，特此说明。

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在岸人民币节后两日下跌 今日一度再破7.2 前三季人民币在全球货币中表现如何？

作者：极目新闻

发布时间：2022-10-11 21:57

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财联社消息，今日盘中，离岸人民币兑美元一度跌破7.2关口，最低报7.2004，日内跌近500点。截至下午6时发稿，离岸/在岸人民币兑美元汇率报于7.17一线。

中国外汇交易中心发布数据显示，9月30日CFETS人民币汇率指数为101.03，较上月末贬值0.58%；同时，参考BIS货币篮子和SDR货币篮子计算的人民币汇率指数分别为106.56、98.27，较上月末分别贬值0.35%、1.49%。

市场人士指出，虽然今年人民币对美元的双边汇率有所贬值，但反映人民币综合水平的三大汇率指数（CFETSBISSDR）仅有小幅下行，仍保持基本稳定，表明我国对外贸易和投融资总体上具有稳定的外汇市场环境。

在岸人民币节后两日下跌幅度有所收窄

本周以来，美元指数进一步上涨，昨日突破113，今日盘中最高至113.5。在国庆假期后开盘首日，受美元指数走强影响，在岸人民币小幅走跌，收报7.1554元，较上个交易日跌0.58%。

10月11日，在岸人民币兑美元汇率虽延续贬值走势，但幅度出现一定收窄，今日盘中一度跌至7.1939，但此后有所回升，16:30时收盘7.1788，较上一交易日下跌348点，在岸人民币在假期结束后的两个交易日接连下跌。

离岸方面，在国庆长假期间，离岸人民币兑美元汇率随美元指数先贬后升，整体震荡于7.00至7.16区间。

兴业研究指出，国庆期间离岸人民币对美元先贬后升，整体维持区间震荡。配合远购风险准备金调升以及官方市场沟通等逆周期工具，节后美元兑人民币的上行速率料将放缓。“维持本轮美元兑人民币尚未见顶的判断，行情再次启动可能在远购风险准备金率落地后的1-3个月”。该机构表示。

前三季人民币在主要货币中表现稳健

在强美元的背景下，今年前三季度全球主要货币面临贬值压力。其中，日元、英镑、欧元分别兑美元贬值超25%、20%、15%，而离岸人民币兑美元汇率则由上年末6.35至三季末7.14，贬值幅度不到13%。

与此同时，人民币兑其它主要币种表现稳健，延续升值态势。截至三季度末，人民币兑英镑、人民币兑欧元、人民币兑日元的即期汇率分别较上年末升值约7.9%、3.2%、11.2%。

恒生银行（中国）首席经济学家王丹表示，无需对目前人民币走势进行过度解读。由于国内通胀水平极低，近期的资本外流并未激增，而且中国巨大的贸易顺差仍将在未来几个月对人民币币值形成有力支撑。另相对于其他主要货币，人民币仍然是升值的。

另一方面，人民币在双向波动中弹性增强。中国外汇交易中心数据显示，前三季度，人民币对美元汇率中间价最高为6.3014元（3月1日），最低为7.1107元（9月28日），182个交易日中升值、贬值的交易日均为91个，呈现双向波动走势。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，年底前受美联储持续大幅加息，以及地缘因素带动避险需求等影响，美元还将强势运行一段时间。这意味着年底前人民币兑美元仍有被动贬值势头，但并不意味着人民币处于实质性弱势或汇率风险升温。短期内人民币兑美元贬值，但不会对国内宏观政策灵活调整形成重要掣肘，必要的稳增长措施还会适时出台。

从中长期看，中欧国际工商学院教授、中国人民银行调查统计司原司长盛松成近日表示，人民币持续大幅贬值的可能性不大。目前，央行也仍有较多政策工具可以用来引导人民币预期，必要时可重启逆周期因子，或在离岸市场增加央票发行规模，收紧人民币流动性。

原标题：在岸人民币节后两日下跌今日一度再破7.2前三季人民币在全球货币中表现如何？

（来源：财联社）

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刚刚！离岸人民币破7！是何原因？专家：不存在持续贬值基础！

作者：和讯网

发布时间：2022-09-15 21:48

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在6.9区间焦灼几周后，离岸人民币对美元在9月15日傍晚跌破7关口。

截至北京时间18：45，美元/离岸人民币报7.0124，美元/人民币报6.9924。近两日，外围冲突事件不断，加之美联储激进加息预期飙升，这一切都使得人民币承压。

“今天中间价偏离模型的幅度高达超500点，这种偏离持续了十多天，央行维稳的意图依然十分明显，但受市场情绪和强美元影响，离岸市场抛压仍然比较重。”某外资行外汇交易员对记者表示。

另一股份行外汇交易员对记者表示，“破7后，预计后续人民币仍然存在一定压力，不排除看向7.15-7.2附近。但相比起日元、欧元（日元和欧元一年来对美元的跌幅分别达约30%和20%），其实这种跌幅很正常。”

摩根士丹利华鑫基金方面对记者提及当地时间8月16日获批通过的美国《通胀削减法案》规定，受补贴车辆的最终组装必须在美国或与美国有自由贸易协定的国家进行，叠加地缘政治风险，引发市场对于光伏、新能源车等产业链出口需求的担忧，成为推动市场下行的主要动力。上述或将影响对欧美出口的相关政策，此前已有一定信息释放，但在近期成交较为低迷的弱势环境中，市场反应有所加剧。

不过，中银证券(12.030, -0.12, -0.99%)全球首席经济学家管涛认为，最近这波汇率调整的市场冲击或小于4、5月份，可以平常心看待人民币汇率的宽幅震荡行情。

管涛分析原因有四：一是汇率波动性提高往往会伴随着外汇市场交投趋于活跃，但这一次外汇成交放量没有上次明显。二是人民币急跌过程中均伴随着贬值预期上升，但这次市场预期的稳定性比上次增强。

三是当前人民币汇率回调主要是离岸市场驱动，反映为CNH相对CNY持续在偏贬值方向，急跌期间差价进一步扩大，但这次境内外汇率差价较上次趋于收敛。四是两次人民币急跌均伴随着股市调整，但这次陆股通项下由上次累计净卖出转为累计净买入。

15日下午，国家外汇管理局公布了8月份外汇市场数据。管涛分析称，8月份，银行即远期（含期权）结售汇由上年同期逆差16亿转为顺差151亿美元，环比增长了1.30倍；剔除远期履约的银行代客收汇结汇率比前7个月均值上升3.5个百分点，付汇购汇率下降2.3个百分点，显示市场主体保持理性，结汇意愿上升、购汇动机减弱，汇率杠杆调节作用正常发挥。

“今天的外汇收支数据印证了上述判断，即从一系列高频数据看，这波人民币汇率调整的市场冲击或小于4、5月份。”管涛认为。

某国有大行国际业务部外汇业务专家对记者提及，经过一个小波折，美元指数本周再次冲近110大关，“事实上这是我们模型判断‘非常高估’的门槛，但冲破门槛不代表美元会立即回归均衡，只是代表着趋势的偏离很大，需要市场参与者在价格过热时保持冷静客观的立场。”他也提及， 美元/人民币一度在9月13日回到6.92附近，人民币其实也处于较为被高估的区间。未来1-2个月，如果美元指数徘徊在高位，人民币汇率的回撤压力依然存在，但可回撤的幅度不大。

事实上，8月中旬开始，多数外资行都已经下调了人民币年内的目标价，多数机构认为“破7”是大概率事件，这是在亚洲货币贬值潮下的自然反应。但机构也认为，央行仍有众多工具，加之中国国际收支平衡状况良好，人民币贬值并不会失控。

外汇局15日公布的数据显示，货物贸易项下跨境资金净流入延续较高规模，直接投资等渠道外资流入稳中有增。8月份货物贸易跨境收支顺差552亿美元，较7月份增长31%。同时，来华直接投资项下净流入较7月份增加。

外汇局副局长、新闻发言人王春英表示，境外投资者投资境内债券和股票市场情况持续改善，凸显了我国市场以及人民币资产的长期投资价值。

“强劲的国际收支平衡意味着，人民币汇率仍完全在中国的掌控之中。”巴克莱银行宏观、外汇策略师张蒙称。她也在9月15日对记者表示，目前将年内美元/人民币的预测从早前的6.8调整至7.15。在她看来，人民币对一篮子货币仍然很强，“即使美元/人民币向7.25迈进，CFETS一篮子货币指数也仅是回到了2021年一季度的水平。”

巴克莱最新表示，在强美元下，中国可能会试图控制人民币贬值的速度，但目前人民币处于较为昂贵的水平，在这一基础上继续抑制人民币贬值的意义不大。

无独有偶，渣打宏观策略主管刘洁近期也对记者表示，人民币对CFETS一篮子货币仍保持在接近102左右，比历史平均值还高了约6%，比年初时下跌不到1%。这说明人民币只是相对美元贬值，而相对于中国主要贸易对手仍维持在数年甚至数十年高位。这说明最近的贬值压力完全来自于美元的升值。

她也认为，“破7”并不意外，强美元的趋势可能持续。今年以来，强劲的出口是支撑汇率的一大因素，但由于海外衰退风险加剧，中国的贸易顺差可能因为外需减弱而下降。“目前海外投资人的确存在卖空人民币的头寸，息差是一个因素（中美利差超出70BP），但是更直接的原因是中国货币政策取向在8月变为降息。”

近期，美国通胀持续走强也导致美元冲高，加剧了人民币的抛压。本周二晚间的数据显示，美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%；更令政策制定者担忧的是，在剔除波动较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨6.3%，而前值为5.9%。

当日华尔街措手不及，股债双杀，出现了自2020年6月以来最严重的抛售。标普500周二收盘下跌4.3%，纳指收跌5.2%。美元指数冲高。

国际投行高盛连夜上调加息预测，将美联储12月会议的加息预期上调至50BP（之前为25BP）。高盛目前预计9月将加息75BP，随后11月和12月将加息50BP，这将使联邦基金利率在年底前升至4-4.25%。甚至市场出现了9月加息100BP的预期。未来汇率市场的走向，也在一定程度上取决于“通胀虎”究竟能否被驯服。

未来，机构认为，不排除中国央行还会采取一些措施来避免汇率过快贬值。例如，渣打认为，近期最可能采取的措施是短期工具，包括：增大离岸央票发行规模，以小幅度收紧离岸人民币流动性、增加空头的成本。下一期央票是在9月22日到期；进一步下调外汇存款准备金率，例如从目前的6%进一步下调到5%甚至4%；也不排除央行可能会引导金融机构减缓对外证券的投资，包括放慢发放QDII的额度等。

原标题：刚刚！离岸人民币破7！是何原因？后市怎么看？一文读懂→

来源：第一财经

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