谁往枪口撞就查谁，谁有问题就处理谁！市委书记发话，整治“副局长现象”

作者：北青政知新媒体

发布时间：2022-10-14 19:34

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撰文 | 余晖

今天的话题，聚焦山东烟台龙口市。

据“龙口市融媒体中心”消息，近日，龙口市全市“副局长现象”整治专项行动推进会议召开，市委书记吕波出席会议并讲话。

在现场，吕波指出，要剑指找存在感、耍权威感、玩潜规则、搞假担当、乐守摊子、轻规纪法等“六种问题倾向”，刀刃向内全力解决顽瘴痼疾。

市委书记部署：全市“副局长”要当好参谋助手

据官网介绍，龙口市位于胶东半岛西北部、渤海湾南岸，全市总面积901平方公里，辖16个镇街区，常住人口729880人。

据介绍，龙口市委提出要求，要奋力打造县域高质量发展的“北方样板”、“山东龙头”。

政知君注意到，龙口市现任市委书记是吕波。

公开资料显示，吕波，男，1969年5月出生，山东烟台人，曾长期在烟台市工作，担任过烟台市委副秘书长、龙口市市长等，2021年1月任龙口市委书记。

这段时间，龙口市“副局长现象”整治专项行动备受外界关注。

近日，龙口市召开全市“副局长现象”整治专项行动推进会议。

在现场，吕波说，开展 “副局长现象”整治专项行动，是贯彻落实上级部署的内在要求，是我市实现率先领先发展的现实需要，是解决干部队伍作风顽疾的重要一环。

吕波要求，要以“全面彻查、一个不落”为目标，对在思想观念、精神状态、工作作风、廉洁自律等方面存在的突出问题，进行认真查摆，把“病症”找出来，把“病根”弄明白。

全市“副局长”群体要切实当好参谋助手，增强规矩意识，强化协同配合，提升业务素质。

个别“副局长”甚至沦为徇私枉法的“糊涂蛋”

究竟什么是“副局长现象”？

当地媒体此前曾在一篇文章中介绍，针对当前部分领导干部中存在的找“存在感”、耍“权威感”、玩“潜规则”、搞“假担当”、乐“守摊子”、轻“规纪法”等“副局长现象”，从9月下旬至12月底，龙口市将集中开展一次市直部门领导班子成员层面的“副局长现象”整治专项行动。

其中，耍“权威感”的具体表现包括摆谱子、拉架子，官不大、事不少，不懂装懂、懂了装大，说话压人甚至噎人，颐指气使、盛气凌人，不让别人说话，不听别人意见。

搞“假担当”的具体表现有表态多、调门高，玩虚的多、做实的少，看似积极上进、实则表演作秀，挂空挡、放空炮，当“二传手”，整天处于“躺平”状态，市委市政府交办的工作不推不动，推了也不动，宁找千个理由不干，不找一个理由实干。

乐“守摊子”的具体表现有虽然不犯事，但也不顶事，还拿条条框框挡事，在别的区市能办成的事，在这里却办不成等。

上述报道提到，有极少数、个别的“副局长”，存在“六种问题”倾向，有的甚至沦为徇私枉法的“糊涂蛋”。

政知君注意到，此次“副局长现象”整治专项行动由龙口市委、市政府主要领导挂帅。

整治范围为市直各部门领导班子成员，参与班子分工的科级干部（不包括部门主要负责人）。

当地媒体称，“副局长”作为市直部门领导干部中最大群体，担负着上级组织的厚望和广大群众的重托，唯有以上率下、示范带动，勇担责任、身体力行，才能回答好上级组织和广大群众交给的“时代考卷”。

市级领导要敢于“唱黑脸”

政知君注意到，近期，龙口市多个局长就“副局长现象”整治专项行动进行了表态，包括市住建局局长、市自然资源和规划局局长、市发改局局长、市体育和教育局局长、市财政局局长、市交通运输局局长、市工信局局长、市商务局局长、市水务局局长、市市场监督管理局局长、市信访局局长等。

今年9月28日下午，龙口市住建局召开“副局长”现象专题整治会议，龙口市住建局局长贾晋坤主持。

贾晋坤说，“副局长”作为关键岗位，在单位内部承担大量工作任务，对上沟通协调、对下统筹安排，具有承上启下的作用，但是一些干部存在“假担当”“耍权威”的现象，严重影响班子队伍发展，也成为经济社会发展的制约因素。

当地媒体还接连发布了几篇评论文章：

干部作风整治势在必行——一论“副局长现象”整治专项行动敢于刀刃向内 精准刮骨疗毒——二论“副局长现象”整治专项行动整改抓铁有痕，落实久久为功——三论“副局长现象”整治专项行动

上述评论文章提到，对于干部队伍中不同程度存在的慵懒散、等靠要等现象，发现一起、查处一起，尤其对找存在感、耍权威感、玩潜规则、搞假担当、乐守摊子、轻规纪法等六种问题倾向，要零容忍、零放过，谁往枪口撞就查谁，谁有问题就处理谁。

文章还提到，市级领导要敢于“唱黑脸”，直截了当指出分管部门领导同志的问题；部门班子成员间相互批评，要出于公心，真点问题、点真问题，不能“看人下菜碟儿”。

资料 ｜ 龙口市融媒体中心 龙口市住房和城乡建设管理局等

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刀刃向内整治“副局长现象”，烟台龙口剑指耍权威等六种倾向

作者：澎湃新闻

发布时间：2022-10-13 20:33

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要做县域高质量发展“北方样板”的山东烟台龙口市，率先整治“副局长现象”。10月8日，烟台龙口召开“副局长现象”整治专项行动推进会议。据《烟台日报》报道，要通过这项行动，着力打造一支“想干事、能干事、干成事、不出事”的过硬干部队伍，为龙口市高质量发展提供坚实保障。

龙口全体市级领导参加这次会议，烟台市纪委监委、市委组织部、市住建局、市自然资源和规划局、市财政局、市综合行政执法局等6个部门负责人作表态发言。

“要剑指找存在感、耍权威感、玩潜规则、搞假担当、乐守摊子、轻规纪法等‘六种问题倾向’，刀刃向内全力解决顽瘴痼疾。”龙口市委书记吕波在上述会议上公开表态。

龙口市委书记吕波此次“副局长现象”整治专项行动将在龙口市直部门领导班子成员层面，剑指上述六种问题倾向，自9月下旬至12月底，分为三个阶段进行。为什么？

龙口市，原称黄县，位于胶东半岛西北部、渤海湾南岸。在2022赛迪百强县榜单中，龙口位列第九名，也是山东省第一名。

龙口官方给出的最新发展定位是：“在全省率先基本建成县域现代化强市”“各项工作全面领先”，奋力打造县域高质量发展的北方样板、山东龙头。

当前被龙口市视为是全面求强、转型跨越的关键时期。处在这个时期的龙口市，为什么要对“副局长现象”率先开刀？

龙口市融媒体中心撰文分析，求强、跨越发展的关键动力源自龙口的干部队伍，其中，“副局长”们的作风能力、精神状态又是关键中的关键。

上述文章对开展此次“副局长现象”整治专项行动，给出了三点理由：

开展“副局长现象”整治专项行动，是贯彻落实上级部署的内在要求。近年来，从中央到省市各级，制度笼子越扎越紧，作风建设越抓越实。烟台市自去年以来，更是先后开展“三明三强”、能力作风建设年等系列活动，目的就是督促引导各级干部凝心聚力、担当实干，以过硬作风干出过硬业绩。

开展“副局长现象”整治专项行动，是龙口实现率先领先发展的现实需要。实现龙口市的发展目标，必须要有一个良好政治生态。政治生态好，人心就顺，正气就足；政治生态不好，就会人心涣散、弊病丛生。“副局长”处于承上启下的关键环节，如果队伍出现问题，就会出现上级决策部署执行不力、工作推进缓慢等问题。消灭中梗阻、打通断层带，才能持续巩固我市率先领先发展优势，实现宏伟蓝图。

开展“副局长现象”整治专项行动，是解决干部队伍作风顽疾的重要一环。龙口干部队伍，无论是部门“一把手”、一般工作人员，还是“副局长”，主流都是好的，政治觉悟高、工作能力强、攻坚勇气足，但同时也要看到，个别“副局长”暴露出来的找存在感、耍权威感、玩潜规则、搞假担当、乐守摊子、轻规纪法等作风问题，已经影响到全市干部队伍形象，制约了工作推进落实成效。我们必须引起高度警觉，及时加以解决。

怎么做？

在推进会议现场，龙口市委书记吕波认为，开展“副局长现象”整治专项行动，是一项系统工程，需要全市各级齐心协力、同抓共促。

龙口市委办公室分管日常工作的副主任姜礼超表态，市委办公室将抓好管党治党责任落实、建好强大督查工作机制、用好挂图作战平台。

龙口市纪委分管日常工作的副书记、市监委副主任张宝莉表态，市纪委监委将严肃查处反面典型、激励干部担当作为、抓牢抓实监督职责。

龙口市委组织部分管日常工作的副部长吕正滨表态，市委组织部将系统梳理近年来12380电话举报、各类考察反映等相关问题线索，形成台账、责任倒查，针对不同情形，通过谈心谈话、专题民主生活会、教育培训、执行力考察、轮岗交流、组织处理等方式，“点穴式”精准整治。

根据会议部署，龙口“副局长现象”整治专项行动第一阶段为刀刃向内、深查细摆阶段，时间从9月下旬至10月底；第二阶段为创新举措、严实整改阶段，时间为11月份；第三阶段为健全机制、保障长效阶段，时间为12月份。

(本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)

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党的十九大以来大事记

作者：黑龙江网警巡查执法

发布时间：2022-10-15 17:33

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中共中央党史和文献研究院

《 人民日报 》（ 2022年10月14日 第 01 版）

编者按：为迎接中国共产党第二十次全国代表大会胜利召开，中共中央党史和文献研究院编写了《党的十九大以来大事记》。党的十九大以来，以习近平同志为核心的党中央统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，团结带领全党全军全国各族人民有效应对严峻复杂的国际形势和接踵而至的巨大风险挑战，采取一系列战略性举措，推进一系列变革性实践，实现一系列突破性进展，取得一系列标志性成果，攻克了许多长期没有解决的难题，办成了许多事关长远的大事要事，以奋发有为的精神把新时代中国特色社会主义推向前进。《大事记》集中反映了5年来党和国家事业取得举世瞩目的重大成就。

2017年

2017年10月

10月18日—24日 中国共产党第十九次全国代表大会举行。大会正式代表2280人，特邀代表74人，代表全国8900多万党员。习近平作《决胜全面建成小康社会，夺取新时代中国特色社会主义伟大胜利》的报告。大会总结过去5年的工作和历史性变革，作出中国特色社会主义进入新时代、我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾等重大政治论断，确立习近平新时代中国特色社会主义思想的历史地位，提出新时代坚持和发展中国特色社会主义的基本方略，确定决胜全面建成小康社会、开启全面建设社会主义现代化国家新征程的目标。大会通过《中国共产党章程（修正案）》，把习近平新时代中国特色社会主义思想同马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观一道确立为党的指导思想并载入党章。大会选举产生第十九届中央委员会和中央纪律检查委员会，其中中央委员会委员204人、候补委员172人，中央纪律检查委员会委员133人。

10月25日 中共十九届一中全会举行。习近平主持并讲话。全会选举产生新一届中央政治局，共25人；选举习近平、李克强、栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正为中央政治局常委，习近平为中央委员会总书记；根据中央政治局常委会的提名，通过中央书记处成员，决定中央军事委员会组成人员，习近平为主席；批准中央纪律检查委员会书记、副书记和常委人选，赵乐际为书记。同日，十九届中央纪委一次全会举行，选举中央纪律检查委员会书记、副书记和常委，报中央委员会批准。

同日 习近平在十九届中央政治局常委同中外记者见面时指出，中共十九大到二十大的五年，正处在实现“两个一百年”奋斗目标的历史交汇期。这其中有一些重要的时间节点，是我们工作的坐标。中国共产党立志于中华民族千秋伟业，百年恰是风华正茂。实践充分证明，中国共产党能够带领人民进行伟大的社会革命，也能够进行伟大的自我革命。

10月27日 十九届中央政治局召开第一次会议，研究部署学习宣传贯彻党的十九大精神，要求把全党全国各族人民思想统一到党的十九大精神上来，把力量凝聚到实现党的十九大确定的各项任务上来。

同日 中共中央政治局会议审议通过《中共中央政治局关于加强和维护党中央集中统一领导的若干规定》，指出，中央政治局要带头树立“四个意识”，严格遵守党章和党内政治生活准则，全面落实党的十九大关于加强和维护党中央集中统一领导的各项要求，自觉在以习近平同志为核心的党中央集中统一领导下履行职责、开展工作，坚决维护习近平总书记作为党中央的核心、全党的核心地位。根据《规定》，中央政治局全体同志每年向党中央和习近平总书记书面述职一次。这已经成为加强和维护党中央集中统一领导的重要制度安排。

同日 中共中央政治局会议审议通过《中共中央政治局贯彻落实中央八项规定的实施细则》。党的十九大以来，到2022年7月，全国累计查处违反中央八项规定精神问题55.27万起，批评教育帮助和处理党员干部80.07万人，给予党纪政务处分52.25万人，包括省部级干部23人。

同日 十九届中央政治局就深入学习贯彻党的十九大精神进行第一次集体学习。到2022年8月，围绕有关重大理论和实践问题共进行集体学习41次。

10月31日 习近平带领中共中央政治局常委李克强、栗战书、汪洋、王沪宁、赵乐际、韩正，瞻仰上海中共一大会址和浙江嘉兴南湖红船，回顾建党历史，重温入党誓词，宣示新一届党中央领导集体的坚定政治信念，强调只有不忘初心、牢记使命、永远奋斗，才能让中国共产党永远年轻。

2017年11月

11月2日 中央军委印发《关于全面深入贯彻军委主席负责制的意见》，强调要全面贯彻习近平强军思想，全面贯彻党对军队绝对领导的根本原则和制度，从政治上、思想上、组织上、制度上、作风上为贯彻军委主席负责制提供坚强保证。

11月3日 习近平视察军委联合作战指挥中心，指出军队是要准备打仗的，军委必须懂打仗、善谋略、会指挥，军委工作一开始就要把备战打仗的指挥棒立起来。强调全军要强化忧患意识、危机意识、打仗意识，全部心思向打仗聚焦，各项工作向打仗用劲，尽快把备战打仗能力搞上去。

11月4日 十二届全国人大常委会第三十次会议通过《中华人民共和国公共图书馆法》、《中华人民共和国刑法修正案（十）》、修订后的《中华人民共和国反不正当竞争法》和《中华人民共和国标准化法》，通过《关于在全国各地推开国家监察体制改革试点工作的决定》。

11月5日 北斗三号第一、二颗组网卫星以“一箭双星”方式成功发射，标志着北斗卫星导航系统全球组网的开始。这是和美国全球定位系统（GPS）、俄罗斯格洛纳斯系统、欧洲伽利略系统并列的全球卫星导航系统。2018年12月27日，北斗三号基本系统宣告建成，并开始提供全球服务。2020年7月31日，习近平出席北斗三号全球卫星导航系统建成暨开通仪式，强调要传承好、弘扬好新时代北斗精神。

11月8日—10日 美国总统特朗普对中国进行国事访问。习近平同特朗普会谈，强调中方愿同美方一道，相互尊重、互利互惠，聚焦合作、管控分歧，给两国人民带来更多获得感，给地区及世界人民带来更多获得感。李克强会见特朗普。

11月9日 国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》。到2020年末，中央层面划转部分国有资本充实社保基金工作全面完成。

11月10日—14日 习近平出席在越南岘港举行的亚太经合组织第二十五次领导人非正式会议并对越南、老挝进行国事访问。11日，在会议上发表《携手谱写亚太合作共赢新篇章》的讲话。

11月19日 国务院作出《关于废止〈中华人民共和国营业税暂行条例〉和修改〈中华人民共和国增值税暂行条例〉的决定》，营业税改征增值税改革全面完成。

11月21日 习近平作出指示强调，厕所问题不是小事情，要努力补齐这块影响群众生活品质的短板。到2021年底，全国农村卫生厕所普及率达70%以上。

11月30日—12月3日 中国共产党与世界政党高层对话会在北京举行。12月1日，习近平出席开幕式并发表《携手建设更加美好的世界》的主旨讲话，指出，不同国家的政党应该增进互信、加强沟通、密切协作，探索在新型国际关系的基础上建立求同存异、相互尊重、互学互鉴的新型政党关系，搭建多种形式、多种层次的国际政党交流合作网络，汇聚构建人类命运共同体的强大力量。

2017年12月

12月5日 河北塞罕坝林场建设者获联合国环保最高奖项“地球卫士奖”。

12月6日—10日 省部级干部学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神集中轮训第一期研讨班举行。王沪宁强调，习近平新时代中国特色社会主义思想是党的十九大精神的灵魂和主线，学习贯彻党的十九大精神，最重要的是聚焦到这一重要思想上来。2017年12月到2018年4月，在中央党校连续举办7期省部级干部学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神研讨班，对省部级领导干部进行集中轮训。

12月11日 全国自贸试验区工作座谈会在武汉举行。李克强主持并讲话。

12月14日 中共中央作出《关于调整中国人民武装警察部队领导指挥体制的决定》。自2018年1月1日零时起，武警部队由党中央、中央军委集中统一领导，归中央军委建制，不再列国务院序列。2018年1月10日，习近平向武警部队授旗并致训词。

12月18日 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于加强贫困村驻村工作队选派管理工作的指导意见》。到2020年底，全国累计选派25.5万个驻村工作队、300多万名第一书记和驻村干部，同近200万名乡镇干部和数百万村干部一道奋战在扶贫一线，1800多名党员、干部为脱贫攻坚献出生命。2021年5月1日，中共中央办公厅印发《关于向重点乡村持续选派驻村第一书记和工作队的意见》。

12月18日—20日 中央经济工作会议举行。习近平总结党的十八大以来我国经济发展历程，分析经济形势，部署2018年经济工作。李克强对2018年经济工作作出具体部署并作总结讲话。会议强调，推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核，创建和完善制度环境，推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。会议总结并阐述了习近平新时代中国特色社会主义经济思想。

12月22日 习近平在中央军委扩大会议上阐明新时代党的强军思想，提出人民军队新时代使命任务：为巩固中国共产党领导和我国社会主义制度提供战略支撑，为捍卫国家主权、统一、领土完整提供战略支撑，为维护我国海外利益提供战略支撑，为促进世界和平与发展提供战略支撑。

12月26日 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于在湖泊实施湖长制的指导意见》。2018年12月，湖长制全面建立。

12月27日 十二届全国人大常委会第三十一次会议通过《中华人民共和国烟叶税法》、《中华人民共和国船舶吨税法》、修订后的《中华人民共和国农民专业合作社法》。

12月28日—29日 中央农村工作会议举行。习近平总结党的十八大以来我国“三农”事业的历史性成就和变革，阐述实施乡村振兴战略的重大问题。2018年1月2日、6月26日，中共中央、国务院先后印发《关于实施乡村振兴战略的意见》、《乡村振兴战略规划（2018—2022年）》。

12月30日 中共中央印发《关于建立国务院向全国人大常委会报告国有资产管理情况制度的意见》。2018年10月，十三届全国人大常委会第六次会议审议《国务院关于2017年度国有资产管理情况的综合报告》和《国务院关于2017年度金融企业国有资产的专项报告》。这是国务院首次按照“全口径、全覆盖”要求向全国人大常委会报告国有资产管理情况。

本年 中国常住人口城镇化率首次超过60%。

2018年

2018年1月

1月3日 中央军委召开2018年开训动员大会，习近平向全军发布训令。这是中央军委首次统一组织全军开训动员，是人民军队加强新时代练兵备战的一次崭新亮相。

1月5日—8日 新进中央委员会的委员、候补委员和省部级主要领导干部学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神研讨班举行。习近平强调，做到坚持和发展中国特色社会主义要一以贯之，推进党的建设新的伟大工程要一以贯之，增强忧患意识、防范风险挑战要一以贯之，以时不我待、只争朝夕的精神投入工作，不断开创新时代中国特色社会主义事业新局面。

1月8日 中共中央、国务院举行国家科学技术奖励大会。党的十九大以来，共举行4次奖励大会。王泽山、侯云德、刘永坦、钱七虎、黄旭华、曾庆存、顾诵芬、王大中先后获国家最高科学技术奖。

1月8日—10日 法国总统马克龙对中国进行国事访问。习近平同马克龙会谈，一致同意推动紧密持久的中法全面战略伙伴关系行稳致远。李克强、张德江分别会见马克龙。

1月10日—11日 李克强出席在柬埔寨金边举行的澜沧江—湄公河合作第二次领导人会议并对柬埔寨进行正式访问。

1月11日 中共中央、国务院发出《关于开展扫黑除恶专项斗争的通知》。到2020年12月底，全国打掉涉黑组织3644个、涉恶犯罪集团11675个。2021年3月29日，全国扫黑除恶专项斗争总结表彰大会举行，强调要常态化推进扫黑除恶斗争。

1月11日—13日 十九届中央纪委二次全会举行。习近平讲话总结和阐述党的十八大以来全面从严治党的经验：坚持思想建党和制度治党相统一，坚持使命引领和问题导向相统一，坚持抓“关键少数”和管“绝大多数”相统一，坚持行使权力和担当责任相统一，坚持严格管理和关心信任相统一，坚持党内监督和群众监督相统一。赵乐际作工作报告。

1月15日 中共中央办公厅印发《中央巡视工作规划（2018—2022年）》。2月2日，十九届中央第一轮巡视工作动员部署会举行。赵乐际讲话。到2022年7月，十九届中央共完成9轮巡视，巡视282个党组织，实现对党中央管理的地方、部门、企事业单位党组织全覆盖。其中，对13个省区市、13个中央单位开展脱贫攻坚专项巡视和“回头看”。

1月18日—19日 中共十九届二中全会举行。19日，习近平在全会第二次全体会议上讲话指出，党中央决定对宪法进行适当修改，目的是在保持宪法连续性、稳定性、权威性的前提下，通过修改使我国宪法更好体现人民意志，更好体现中国特色社会主义制度的优势，更好适应提高中国共产党长期执政能力、推进全面依法治国、推进国家治理体系和治理能力现代化的要求，为新时代坚持和发展中国特色社会主义提供宪法保障。全会审议通过《中共中央关于修改宪法部分内容的建议》。

1月19日 国务院印发《关于全面加强基础科学研究的若干意见》。2018年，国务院印发的文件还有《关于积极有效利用外资推动经济高质量发展若干措施的通知》、《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》、《关于加快推进农业机械化和农机装备产业转型升级的指导意见》等。

1月20日 中共中央、国务院印发《关于全面深化新时代教师队伍建设改革的意见》。2018年，中共中央、国务院印发的文件还有《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》、《关于全面实施预算绩效管理的意见》、《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》等。

1月23日 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《农村人居环境整治三年行动方案》。到2020年底，《方案》目标任务全面完成。2021年11月26日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《农村人居环境整治提升五年行动方案（2021—2025年）》。

1月31日—2月2日 英国首相特雷莎·梅对中国进行正式访问。习近平会见特雷莎·梅，强调中英双方应顺应时代潮流，结合两国各自发展阶段和合作需求，赋予中英关系新的时代内涵。李克强同特雷莎·梅举行中英总理年度会晤。

1月 《习近平谈治国理政》经修订后面向海内外再版发行，改称《习近平谈治国理政》第一卷。2017年11月、2020年6月、2022年6月，《习近平谈治国理政》第二卷、第三卷、第四卷先后出版，面向海内外发行。

2018年2月

2月9日 韩正出席在韩国平昌举行的第二十三届冬奥会开幕式。在本届冬奥会上，中国体育代表团获得1枚金牌、6枚银牌、2枚铜牌，位列奖牌榜第十六名。

同日 中共中央印发《中央党内法规制定工作第二个五年规划（2018—2022年）》，对此后五年党内法规制度建设进行顶层设计。

2月12日 习近平在成都主持召开打好精准脱贫攻坚战座谈会，强调要把提高脱贫质量放在首位，聚焦深度贫困地区，扎实推进各项工作。6月15日，中共中央、国务院印发《关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》。

2月26日—28日 中共十九届三中全会举行。习近平代表中央政治局向全会报告工作，就《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》稿和《深化党和国家机构改革方案》稿作说明，并发表讲话。全会通过拟向十三届全国人大一次会议推荐的国家机构领导人员人选建议名单和拟向全国政协十三届一次会议推荐的全国政协领导人员人选建议名单，通过《中共中央关于深化党和国家机构改革的决定》和《深化党和国家机构改革方案》，同意把《深化党和国家机构改革方案》的部分内容按照法定程序提交十三届全国人大一次会议审议。3月17日，十三届全国人大一次会议批准国务院机构改革方案。

2月27日 世界最大单口径球面射电望远镜（FAST）首次发现一颗毫秒脉冲星，并得到国际认证。

2018年3月

3月3日—15日 全国政协十三届一次会议举行。俞正声作全国政协常委会工作报告。会议选举汪洋为全国政协主席。

3月4日 习近平在参加全国政协十三届一次会议民盟、致公党、无党派人士、侨联界委员联组会时讲话指出，中国共产党领导的多党合作和政治协商制度作为我国一项基本政治制度，是中国共产党、中国人民和各民主党派、无党派人士的伟大政治创造，是从中国土壤中生长出来的新型政党制度。

3月5日—20日 十三届全国人大一次会议举行。李克强作政府工作报告。张德江作全国人大常委会工作报告。会议选举习近平为国家主席、国家中央军委主席，栗战书为全国人大常委会委员长，王岐山为国家副主席；决定李克强为国务院总理。会议通过《中华人民共和国宪法修正案》，把党的十九大确定的重大理论观点和重大方针政策特别是习近平新时代中国特色社会主义思想载入国家根本法；通过《中华人民共和国监察法》。

3月15日—16日 全国政协十三届常委会第一次会议举行。汪洋主持并讲话，强调要着力把握习近平总书记关于人民政协工作的重要思想的核心要义、精神实质，努力转化为人民政协的工作思路和务实举措，不断开创工作新局面。到2022年8月，全国政协十三届常委会共举行23次会议。

3月21日 李克强主持召开国务院常务会议，确定《政府工作报告》重点任务分工。新一届国务院开始全面履职。

同日 十三届全国人大常委会第一次会议举行。栗战书主持并讲话，强调要深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，长期坚持、不断完善人民代表大会制度。到2022年8月，十三届全国人大常委会共举行36次会议；十三届全国人大及其常委会通过宪法修正案，制定法律45件、修改法律107件、通过有关法律问题和重大问题的决定51件，我国现行有效法律共293件。

同日 国务院办公厅印发《关于改革完善仿制药供应保障及使用政策的意见》。2018年，国务院办公厅印发的文件还有《关于进一步压缩企业开办时间的意见》、《关于进一步加强城市轨道交通规划建设管理的意见》等。

3月23日 中华人民共和国国家监察委员会揭牌和宪法宣誓仪式举行。赵乐际出席并在中央纪委国家监委机关干部大会上讲话。至此，国家、省、市、县四级监察委员会全部组建完成，实现对所有行使公权力的公职人员监察全覆盖。

3月25日 中国首台散裂中子源建成。

3月28日 习近平主持召开中央全面深化改革委员会第一次会议，强调深化党和国家机构改革全面启动，标志着全面深化改革进入了一个新阶段，要加强和改善党对全面深化改革统筹领导，紧密结合深化机构改革推动改革工作。

3月 3月以来，针对美国政府单方面挑起的中美经贸摩擦，中国不得不采取中止关税减让义务、加征关税等反制措施，并在相互尊重、平等互利的原则基础上进行协商，坚决捍卫国家和人民利益。9月24日，《关于中美经贸摩擦的事实与中方立场》白皮书发布。2020年1月15日，中美双方签署第一阶段经贸协议。

2018年4月

4月2日 习近平主持召开中央财经委员会第一次会议，研究打好防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战的思路和举措。

4月8日—11日 博鳌亚洲论坛2018年年会在海南博鳌举行。习近平出席开幕式并发表《开放共创繁荣，创新引领未来》的主旨演讲。

4月11日 中共中央、国务院印发《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》，赋予海南经济特区改革开放新使命，建设自由贸易试验区和中国特色自由贸易港。13日，习近平在庆祝海南建省办经济特区30周年大会上讲话指出，海南要着力打造全面深化改革开放试验区、国家生态文明试验区、国际旅游消费中心、国家重大战略服务保障区，形成更高层次改革开放新格局。9月24日，国务院印发《中国（海南）自由贸易试验区总体方案》。2020年3月20日，中共中央、国务院印发《海南自由贸易港建设总体方案》。

4月12日 中央军委在南海海域举行海上阅兵。习近平检阅部队并讲话强调，要深入贯彻新时代党的强军思想，坚定不移加快海军现代化进程，努力把人民海军全面建成世界一流海军。

4月14日 中共中央、国务院批复同意《河北雄安新区规划纲要》。9月15日，印发《关于支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放的指导意见》。

4月17日 习近平主持召开十九届中央国家安全委员会第一次会议，强调全面贯彻落实总体国家安全观，必须坚持统筹发展和安全两件大事，坚持人民安全、政治安全、国家利益至上的有机统一，坚持立足于防，又有效处置风险，坚持维护和塑造国家安全，坚持科学统筹。

4月20日 十三届全国政协召开第一次双周协商座谈会，围绕“人工智能的发展与对策”协商议政。汪洋主持并讲话。到2022年8月，十三届全国政协共召开65次双周协商座谈会。党的十九大以来，十三届全国政协还召开了10次专题协商会、16次远程协商会、54次专家协商会。

4月20日—21日 全国网络安全和信息化工作会议举行。习近平讲话指出，我们不仅走出一条中国特色治网之道，而且提出一系列新思想新观点新论断，形成了网络强国战略思想。

4月26日 习近平在武汉主持召开深入推动长江经济带发展座谈会，强调新形势下推动长江经济带发展，关键是要正确把握整体推进和重点突破、生态环境保护和经济发展、总体谋划和久久为功、破除旧动能和培育新动能、自身发展和协同发展的关系。韩正讲话。

4月27日 十三届全国人大常委会第二次会议通过《中华人民共和国人民陪审员法》、《中华人民共和国英雄烈士保护法》。

4月 《习近平关于总体国家安全观论述摘编》出版发行。此后，中共中央党史和文献研究院相继编辑出版一系列习近平有关论述摘编、专题文集。

2018年5月

5月1日 中国同多米尼加建立外交关系。此后，中国同布基纳法索、萨尔瓦多、所罗门群岛、基里巴斯、尼加拉瓜等恢复或建立外交关系。到2022年8月，中国已同181个国家建立外交关系。

5月3日 国务院印发《关于推行终身职业技能培训制度的意见》。2019年5月18日，国务院办公厅印发《职业技能提升行动方案（2019—2021年）》。

5月4日 纪念马克思诞辰200周年大会举行。习近平讲话指出，马克思主义始终是我们党和国家的指导思想，是我们认识世界、把握规律、追求真理、改造世界的强大思想武器。新时代，中国共产党人仍然要学习马克思，学习和实践马克思主义，继续高扬马克思主义伟大旗帜，坚持和发展中国特色社会主义。

5月6日—11日 李克强对印度尼西亚进行正式访问，出席在日本东京举行的第七次中日韩领导人会议并对日本进行正式访问。

5月8日 天津市第一中级人民法院对孙政才受贿案一审公开宣判，判处孙政才无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产；对其受贿所得财物及孳息予以追缴。

5月15日 习近平主持召开中央外事工作委员会第一次会议，强调要加强党中央对外事工作的集中统一领导，准确把握当前国际形势发展变化，努力开创中国特色大国外交新局面。

5月18日 中共中央办公厅印发《关于进一步激励广大干部新时代新担当新作为的意见》。2018年，中共中央办公厅印发的文件还有《关于建设新时代文明实践中心试点工作的指导意见》、《关于深化中央纪委国家监委派驻机构改革的意见》等。

5月18日—19日 全国生态环境保护大会举行。习近平讲话提出新时代推进生态文明建设的原则，强调要加快构建生态文明体系。大会总结并阐述了习近平生态文明思想。6月16日，中共中央、国务院印发《关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见》。

5月23日 习近平主持召开中央审计委员会第一次会议，强调要加强全国审计工作统筹，优化审计资源配置，做到应审尽审、凡审必严、严肃问责，努力构建集中统一、全面覆盖、权威高效的审计监督体系。

5月24日—25日 德国总理默克尔对中国进行正式访问。习近平同默克尔会晤，强调中德两国要做合作共赢的示范者、中欧关系的引领者、新型国际关系的推动者、超越意识形态差异的合作者。李克强、栗战书分别同默克尔会谈、会见。

5月25日 新一届国务院召开第一次全体会议，对政府工作进行部署，并提出要推进改革开放，促经济转型升级高质量发展，保障基本民生，不断改善人民生活。李克强讲话。

5月28日—6月1日 中国科学院第十九次院士大会、中国工程院第十四次院士大会举行。习近平指出，要以关键共性技术、前沿引领技术、现代工程技术、颠覆性技术创新为突破口，努力实现关键核心技术自主可控。

5月30日 国务院发出《关于建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度的通知》，迈出实现全国统筹的第一步。到2021年底，全国基本养老保险参保人数达10.3亿人，其中企业职工基本养老保险参保人数为4.2亿人。2022年1月，启动实施企业职工基本养老保险全国统筹制度。

2018年6月

6月7日 国务院批复同意将每年农历秋分设立为“中国农民丰收节”。

6月8日—10日 俄罗斯总统普京对中国进行国事访问并出席上海合作组织成员国元首理事会第十八次会议。习近平同普京会谈，一致同意推动新时代中俄关系在高水平上实现更大发展。李克强会见普京。

6月9日—10日 上海合作组织青岛峰会举行。10日，习近平主持并讲话，强调要提倡创新、协调、绿色、开放、共享的发展观，践行共同、综合、合作、可持续的安全观，秉持开放、融通、互利、共赢的合作观，树立平等、互鉴、对话、包容的文明观，坚持共商共建共享的全球治理观，不断改革完善全球治理体系，推动各国携手建设人类命运共同体。

6月11日 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《国税地税征管体制改革方案》，改革国税地税征管体制，合并省级和省级以下国税地税机构，划转社会保险费和非税收入征管职责，构建优化高效统一的税收征管体系。

6月12日 首艘由我国自主设计建造的亚洲最大自航绞吸挖泥船“天鲲号”成功完成首次试航。

6月15日 国务院办公厅发出《关于做好证明事项清理工作的通知》。到2022年5月底，各地区各部门共清理取消证明事项2.1万多项。

6月22日—23日 中央外事工作会议举行。习近平讲话指出，把握国际形势要树立正确的历史观、大局观、角色观。当前，我国处于近代以来最好的发展时期，世界处于百年未有之大变局，两者同步交织、相互激荡。要深入分析世界转型过渡期国际形势的演变规律，准确把握历史交汇期我国外部环境的基本特征，统筹谋划和推进外交工作。会议总结并阐述了习近平外交思想。

6月26日—29日 中国共产主义青年团第十八次全国代表大会举行。王沪宁代表中共中央致词。7月2日，习近平同团中央新一届领导班子成员集体谈话，强调团的所有工作，归结到一点，就是要当好党的助手和后备军。

6月27日 国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》。2021年，全国地级及以上城市空气质量优良天数比率达到87.5%。

6月30日 中共中央、国务院印发《关于完善国有金融资本管理的指导意见》，明确对国有金融资本实行统一授权管理，建立健全国有金融资本管理的“四梁八柱”。

2018年7月

7月3日—4日 全国组织工作会议举行。习近平讲话强调，新时代党的组织路线是：全面贯彻新时代中国特色社会主义思想，以组织体系建设为重点，着力培养忠诚干净担当的高素质干部，着力集聚爱国奉献的各方面优秀人才，坚持德才兼备、以德为先、任人唯贤，为坚持和加强党的全面领导、坚持和发展中国特色社会主义提供坚强组织保证。2021年5月22日，中共中央印发《中国共产党组织工作条例》。

7月5日—10日 李克强对保加利亚进行正式访问并出席在保加利亚索非亚举行的第七次中国—中东欧国家领导人会晤、在德国柏林主持第五轮中德政府磋商并对德国进行正式访问。

7月10日 中国—阿拉伯国家合作论坛第八届部长级会议在北京举行。习近平出席开幕式并发表《携手推进新时代中阿战略伙伴关系》的讲话。

7月12日 中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》，推动建设富有活力和国际竞争力的一流湾区和世界级城市群，打造高质量发展的典范。

7月16日 第二十次中国—欧盟领导人会晤在北京举行。习近平会见欧洲理事会主席图斯克和欧盟委员会主席容克，表示愿推动中欧全面战略伙伴关系百尺竿头更进一步。李克强同图斯克、容克共同主持会晤。

7月19日—28日 习近平对阿联酋、塞内加尔、卢旺达和南非进行国事访问，出席在南非约翰内斯堡举行的金砖国家领导人第十次会晤，过境毛里求斯并进行友好访问。26日，在会晤上发表《让美好愿景变为现实》的讲话。

7月25日 国务院印发《关于加快推进全国一体化在线政务服务平台建设的指导意见》。2019年4月26日，公布《关于在线政务服务的若干规定》。

7月28日 国务院作出《关于取消一批行政许可等事项的决定》。2022年1月10日，国务院办公厅发出《关于全面实行行政许可事项清单管理的通知》。自2013年以来，累计取消和下放1098项行政许可事项。

7月31日 中共中央政治局召开会议，提出做好“六稳”工作，即稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期。

2018年8月

8月5日 福建向金门供水工程正式通水。

8月6日 国务院办公厅印发《关于规范校外培训机构发展的意见》。2021年7月19日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。

同日 国务院办公厅印发《港澳台居民居住证申领发放办法》。

8月17日—19日 中央军委党的建设会议举行。习近平讲话指出，要毫不动摇坚持党对军队绝对领导，锻造坚强有力的党组织，锻造高素质干部和人才队伍，深入推进党风廉政建设和反腐败斗争，为实现党在新时代的强军目标、完成好新时代军队使命任务提供坚强政治保证。9月1日，中央军委作出《关于加强新时代军队党的建设的决定》。

8月18日 中共中央印发修订后的《中国共产党纪律处分条例》，增加了“两个维护”、“四个意识”等内容，并对在重大原则问题上不同党中央保持一致，搞山头主义、落实党中央决策部署打折扣、搞变通、搞两面派、做两面人等行为的处理作出具体规定。

8月18日—9月2日 中国体育代表团在印尼雅加达举行的第十八届亚运会上获得132枚金牌、92枚银牌、65枚铜牌，居金牌榜和奖牌榜第一位。

8月20日 全国首家金融法院——上海金融法院正式挂牌成立。

8月21日—22日 全国宣传思想工作会议举行。习近平讲话强调，中国特色社会主义进入新时代，必须把统一思想、凝聚力量作为宣传思想工作的中心环节。做好新形势下宣传思想工作，必须自觉承担起举旗帜、聚民心、育新人、兴文化、展形象的使命任务。2019年6月29日，中共中央印发《中国共产党宣传工作条例》。

8月24日 习近平主持召开中央全面依法治国委员会第一次会议，强调党中央决定组建中央全面依法治国委员会，目的是加强党对全面依法治国的集中统一领导，统筹推进全面依法治国工作。

8月27日 习近平在推进“一带一路”建设工作5周年座谈会上讲话指出，过去几年共建“一带一路”完成了总体布局，绘就了一幅“大写意”，今后要聚焦重点、精雕细琢，共同绘制好精谨细腻的“工笔画”。2021年11月19日，习近平在第三次“一带一路”建设座谈会上强调，要以高标准、可持续、惠民生为目标，推动共建“一带一路”高质量发展不断取得新成效。

8月31日 十三届全国人大常委会第五次会议通过《中华人民共和国电子商务法》、《中华人民共和国土壤污染防治法》、《关于修改〈中华人民共和国个人所得税法〉的决定》。

2018年9月

9月3日—4日 中非合作论坛北京峰会举行。习近平主持峰会并在开幕式上发表主旨讲话，提出中非要携手打造责任共担、合作共赢、幸福共享、文化共兴、安全共筑、和谐共生的中非命运共同体。会议通过《关于构建更加紧密的中非命运共同体的北京宣言》和《中非合作论坛—北京行动计划（2019—2021年）》。

9月10日 全国教育大会举行。习近平讲话指出，教育是国之大计、党之大计，要坚持改革创新，以凝聚人心、完善人格、开发人力、培育人才、造福人民为工作目标，培养德智体美劳全面发展的社会主义建设者和接班人，加快推进教育现代化、建设教育强国、办好人民满意的教育。李克强讲话。12月8日，中共中央、国务院印发《中国教育现代化2035》。到2022年9月，我国学前教育毛入园率88.1%，九年义务教育巩固率95.4%，高中阶段教育毛入学率91.4%，高等教育毛入学率57.8%。

9月11日—12日 习近平出席在俄罗斯符拉迪沃斯托克举行的第四届东方经济论坛。12日，在论坛全会上发表《共享远东发展新机遇，开创东北亚美好新未来》的致辞。

9月13日 国务院办公厅印发《关于完善国家基本药物制度的意见》。2019年7月19日，印发《治理高值医用耗材改革方案》。

9月20日 宁夏回族自治区成立60周年庆祝大会在银川举行。中共中央、全国人大常委会、国务院、全国政协、中央军委致电祝贺。汪洋讲话。

9月23日 广深港高铁全线开通运营，香港正式接入国家高铁网络。

9月27日 国务院发出《关于在全国推开“证照分离”改革的通知》。2021年5月19日，发出《关于深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力的通知》，部署在全国范围内实施涉企经营许可事项全覆盖清单管理。

同日 浙江“千村示范、万村整治”工程获联合国环保最高奖项“地球卫士奖”。

9月28日 习近平在沈阳主持召开深入推进东北振兴座谈会，强调以新气象新担当新作为推进东北振兴，形成对国家重大战略的坚强支撑。

2018年10月

10月1日 中共中央、国务院印发《关于保持土地承包关系稳定并长久不变的意见》。指出，保持土地集体所有、家庭承包经营的基本制度长久不变；保持农户依法承包集体土地的基本权利长久不变；保持农户承包地稳定。

10月10日 习近平主持召开中央财经委员会第三次会议，决定全面启动规划建设川藏铁路。12月28日，川藏铁路成都至雅安段开通运营。2020年11月8日，雅安至林芝段开工建设。

10月11日—19日 李克强出席在塔吉克斯坦杜尚别举行的上海合作组织成员国政府首脑（总理）理事会第十七次会议并对塔吉克斯坦和荷兰进行正式访问、出席在比利时布鲁塞尔举行的第十二届亚欧首脑会议并对比利时进行工作访问。

10月20日 中国自主研制的大型灭火/水上救援水陆两栖飞机AG600在湖北荆门漳河机场成功实施首次水上试飞任务。这是当时世界上在研最大的水陆两栖飞机。

10月22日—26日 中国工会第十七次全国代表大会举行。王沪宁代表中共中央致词。29日，习近平同中华全国总工会新一届领导班子成员集体谈话，强调要团结动员亿万职工积极建功新时代，开创我国工运事业和工会工作新局面。

10月23日 世界上最长的跨海大桥——港珠澳大桥开通仪式在广东珠海举行。习近平出席仪式并宣布港珠澳大桥正式开通。

10月25日—27日 日本首相安倍晋三对中国进行正式访问。习近平会见安倍晋三，强调双方要遵循中日四个政治文件确立的各项原则，推动中日关系在重回正轨基础上得到新的发展。李克强、栗战书分别同安倍晋三会谈、会见。

10月26日 十三届全国人大常委会第六次会议通过《中华人民共和国国际刑事司法协助法》、修订后的《中华人民共和国人民法院组织法》和《中华人民共和国人民检察院组织法》，通过《关于修改〈中华人民共和国刑事诉讼法〉的决定》。

10月28日 中共中央印发《中国共产党支部工作条例（试行）》。

10月30日—11月2日 中国妇女第十二次全国代表大会举行。赵乐际代表中共中央致词。11月2日，习近平同全国妇联新一届领导班子成员集体谈话，强调要坚持中国特色社会主义妇女发展道路，组织动员妇女走在时代前列建功立业。

10月 经中央军委研究并报党中央批准，决定给予房峰辉开除党籍处分。此前，中央军委已决定给予房峰辉开除军籍处分，取消其上将军衔。2019年2月20日，军事法院依法对房峰辉受贿、行贿、巨额财产来源不明案进行宣判，决定执行无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产，追缴的赃款赃物上缴国库。

同月 经中央军委研究并报党中央批准，决定开除张阳党籍，依纪依法追缴涉案财物。此前，中央军委已决定开除张阳军籍，取消其上将军衔。

2018年11月

11月1日 习近平在主持召开民营企业座谈会时讲话指出，我们强调把公有制经济巩固好、发展好，同鼓励、支持、引导非公有制经济发展不是对立的，而是有机统一的。各级党委和政府要把构建亲清新型政商关系的要求落到实处，把支持民营企业发展作为一项重要任务。2019年12月4日，中共中央、国务院印发《关于营造更好发展环境支持民营企业改革发展的意见》。

11月5日—10日 首届中国国际进口博览会在上海举行。习近平出席开幕式并发表主旨演讲时指出，中国国际进口博览会是迄今为止世界上第一个以进口为主题的国家级展会，是中国推动建设开放型世界经济、支持经济全球化的实际行动；宣布增设中国（上海）自由贸易试验区的新片区、在上海证券交易所设立科创板并试点注册制、支持长江三角洲区域一体化发展并上升为国家战略。2019年11月、2020年11月、2021年11月，第二届、第三届、第四届中国国际进口博览会先后举行。

11月6日 李克强在北京同世界银行、国际货币基金组织、世界贸易组织、经济合作与发展组织、金融稳定理事会和国际劳工组织等主要国际经济金融机构负责人举行第三次“1+6”圆桌对话会。

11月9日 习近平向国家综合性消防救援队伍授旗并致训词。到2022年8月，国家综合性消防救援队伍共从火灾及各类灾害事故救援现场救出遇险被困人员77.5万人、疏散转移206.4万人。

11月15日—21日 习近平对巴布亚新几内亚、文莱、菲律宾进行国事访问，同建交太平洋岛国领导人会晤并出席在巴新莫尔兹比港举行的亚太经合组织第二十六次领导人非正式会议。18日，在亚太经合组织领导人非正式会议上发表《把握时代机遇，共谋亚太繁荣》的讲话。

11月18日 中共中央、国务院印发《关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》，要求加快形成统筹有力、竞争有序、绿色协调、共享共赢的区域协调发展新机制。

11月27日—12月5日 习近平对西班牙、阿根廷、巴拿马、葡萄牙进行国事访问并出席在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行的二十国集团领导人第十三次峰会。11月30日，在峰会上发表《登高望远，牢牢把握世界经济正确方向》的讲话。

2018年12月

12月8日 嫦娥四号探测器成功发射。2019年1月3日，实现世界首次月球背面软着陆，并开展就位探测与巡视探测。

12月10日 广西壮族自治区成立60周年庆祝大会在南宁举行。中共中央、全国人大常委会、国务院、全国政协、中央军委致电祝贺。汪洋讲话。

12月12日、14日 《〈内地与澳门关于建立更紧密经贸关系的安排〉货物贸易协议》、《〈内地与香港关于建立更紧密经贸关系的安排〉货物贸易协议》分别签署。

12月13日 国务院印发《个人所得税专项附加扣除暂行办法》。2022年3月19日，发出《关于设立3岁以下婴幼儿照护个人所得税专项附加扣除的通知》。

12月18日 庆祝改革开放40周年大会举行。习近平讲话指出，改革开放是党和人民大踏步赶上时代的重要法宝，是坚持和发展中国特色社会主义的必由之路，是决定当代中国命运的关键一招，也是决定实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的关键一招。大会向100名获改革先锋称号的同志和10名获中国改革友谊奖章的国际友人颁授奖章。

12月19日—21日 中央经济工作会议举行。习近平总结2018年经济工作，分析经济形势，部署2019年经济工作。李克强对2019年经济工作作出具体部署并作总结讲话。会议提出“巩固、增强、提升、畅通”八字方针，为进一步坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇、推动高质量发展指明了方向。

12月21日 《市场准入负面清单（2018年版）》发布，标志着我国全面实施市场准入负面清单制度。经过3次修改，2022年版减至117项，减幅达22.5%。

12月28日 中共中央印发修订后的《中国共产党农村基层组织工作条例》。此后，还制定修订了《中国共产党党和国家机关基层组织工作条例》、《中国共产党国有企业基层组织工作条例（试行）》、《中国共产党普通高等学校基层组织工作条例》。

12月29日 十三届全国人大常委会第七次会议通过《中华人民共和国耕地占用税法》、《中华人民共和国车辆购置税法》、修订后的《中华人民共和国公务员法》。

2019年

2019年1月

1月1日 我国开始全面实施综合与分类相结合的个人所得税改革。

1月2日 《告台湾同胞书》发表40周年纪念会举行。习近平发表《为实现民族伟大复兴、推进祖国和平统一而共同奋斗》的讲话，阐述立足新时代、在民族复兴伟大征程中推进祖国和平统一的5项重大政策主张：携手推动民族复兴，实现和平统一目标；探索“两制”台湾方案，丰富和平统一实践；坚持一个中国原则，维护和平统一前景；深化两岸融合发展，夯实和平统一基础；实现同胞心灵契合，增进和平统一认同。

1月3日 中共中央、国务院印发《关于坚持农业农村优先发展做好“三农”工作的若干意见》，要求深化农业供给侧结构性改革，坚决打赢脱贫攻坚战，充分发挥农村基层党组织战斗堡垒作用，全面推进乡村振兴，确保顺利完成到2020年承诺的农村改革发展目标任务。

1月4日 中央军委军事工作会议举行。习近平讲话指出，全军要深入贯彻新时代军事战略方针，在新的起点上做好军事斗争准备工作，坚决完成党和人民赋予的使命任务。

1月11日 北京市级行政中心正式迁入北京城市副中心，办公区位于通州潞城镇。2021年8月21日，国务院印发《关于支持北京城市副中心高质量发展的意见》。

1月11日—13日 十九届中央纪委三次全会举行。习近平总结改革开放40年管党治党的经验，指出必须不断进行自我革命，同一切影响党的先进性、弱化党的纯洁性的问题作坚决斗争，实现自我净化、自我完善、自我革新、自我提高。赵乐际作工作报告。

1月12日 国务院印发《关于促进综合保税区高水平开放高质量发展的若干意见》。2019年，国务院印发的文件还有《关于推进国家级经济技术开发区创新提升打造改革开放新高地的意见》、《关于促进乡村产业振兴的指导意见》、《中国（上海）自由贸易试验区临港新片区总体方案》等。

1月15日—16日 中央政法工作会议举行。习近平讲话指出，要坚持以新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持党对政法工作的绝对领导，坚持以人民为中心的发展思想，加快推进社会治理现代化，加快推进政法领域全面深化改革，加快推进政法队伍革命化、正规化、专业化、职业化建设。此前，13日，中共中央印发《中国共产党政法工作条例》。

1月18日 习近平主持召开京津冀协同发展座谈会，强调当前和今后一个时期京津冀协同发展进入到滚石上山、爬坡过坎、攻坚克难的关键阶段，需要下更大气力推进工作。

1月21日—24日 省部级主要领导干部坚持底线思维着力防范化解重大风险专题研讨班举行。习近平在开班式上讲话，对防范化解政治、意识形态、经济、科技、社会、外部环境、党的建设等领域重大风险作出分析，提出要求。强调领导干部要敢于担当、敢于斗争，保持斗争精神、增强斗争本领，应对好每一场重大风险挑战。

1月24日 国务院印发《国家职业教育改革实施方案》。到2022年5月，我国已建成世界规模最大职业教育体系，共有职业学校1.13万所，在校生超过2915万人。

1月27日 国务院印发《关于在市场监管领域全面推行部门联合“双随机、一公开”监管的意见》。9月6日，印发《关于加强和规范事中事后监管的指导意见》。

1月31日 中共中央印发《关于加强党的政治建设的意见》，进一步将坚决做到“两个维护”作为加强党的政治建设的首要任务。

同日 中共中央印发《中国共产党重大事项请示报告条例》。

2019年2月

2月26日 国务院办公厅发出《关于压缩不动产登记办理时间的通知》。2019年，国务院办公厅印发的文件还有《关于全面推进生育保险和职工基本医疗保险合并实施的意见》、《关于促进平台经济规范健康发展的指导意见》、《体育强国建设纲要》等。

2019年3月

3月1日 2019年春季学期中央党校（国家行政学院）中青年干部培训班开班。习近平在开班式上讲话强调，培养选拔优秀年轻干部是一件大事，关乎党的命运、国家的命运、民族的命运、人民的福祉，是百年大计。到2022年3月，习近平连续6次在中央党校（国家行政学院）中青年干部培训班开班式上讲话。

3月3日 中共中央印发修订后的《党政领导干部选拔任用工作条例》，从制度层面提出有针对性的举措，进一步改进方式、完善程序、提升效能，为建设忠诚干净担当的高素质专业化干部队伍提供有力制度保证。4月7日，中共中央办公厅印发《党政领导干部考核工作条例》。

3月3日—13日 全国政协十三届二次会议举行。汪洋作全国政协常委会工作报告。

3月5日—15日 十三届全国人大二次会议举行。李克强作政府工作报告。栗战书作全国人大常委会工作报告。会议通过《中华人民共和国外商投资法》。

3月6日 中共中央办公厅发出《关于解决形式主义突出问题为基层减负的通知》，明确2019年为“基层减负年”。2020年4月13日，发出《关于持续解决困扰基层的形式主义问题为决胜全面建成小康社会提供坚强作风保证的通知》。

3月18日 习近平主持召开学校思想政治理论课教师座谈会时讲话强调，思政课是落实立德树人根本任务的关键课程。办好思想政治理论课，最根本的是要全面贯彻党的教育方针，解决好培养什么人、怎样培养人、为谁培养人这个根本问题。8月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于深化新时代学校思想政治理论课改革创新的若干意见》。

3月19日 中共中央办公厅印发《公务员职务与职级并行规定》，旨在健全公务员激励保障机制，完善中国特色公务员制度。

3月20日 全国巡视工作会议暨十九届中央第三轮巡视动员部署会举行。赵乐际讲话。这是党的十八大以来首次召开全国巡视工作会议。到2022年3月，共召开4次全国巡视工作会议。

3月21日—26日 习近平对意大利、摩纳哥、法国进行国事访问。26日，在中法全球治理论坛闭幕式上发表《为建设更加美好的地球家园贡献智慧和力量》的讲话，提出要破解治理赤字、信任赤字、和平赤字、发展赤字。

3月27日 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于促进中小企业健康发展的指导意见》。2019年，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的文件还有《关于统筹推进自然资源资产产权制度改革的指导意见》、《关于进一步弘扬科学家精神加强作风和学风建设的意见》、《关于加快推进公共法律服务体系建设的意见》、《关于在国土空间规划中统筹划定落实三条控制线的指导意见》、《关于强化知识产权保护的意见》、《关于促进劳动力和人才社会性流动体制机制改革的意见》等。

3月29日 国务院办公厅印发《关于推进养老服务发展的意见》。到2022年一季度，全国各类养老机构和设施总数达36万个、床位812.6万张。

2019年4月

4月1日 国务院办公厅印发《降低社会保险费率综合方案》，为企业社保缴费减负。

4月4日 中共中央作出《关于废止、宣布失效和修改部分党内法规和规范性文件的决定》，标志着2018年11月部署开展的中央党内法规和规范性文件第二次集中清理工作圆满完成。

4月6日 中共中央印发修订后的《中国共产党党组工作条例》，进一步明确党组管党治党的政治责任。

4月15日 中共中央、国务院印发《关于建立健全城乡融合发展体制机制和政策体系的意见》，提出建立健全有利于城乡要素合理配置、城乡基本公共服务普惠共享、城乡基础设施一体化发展、乡村经济多元化发展、农民收入持续增长的体制机制。

4月16日 习近平在重庆主持召开解决“两不愁三保障”突出问题座谈会，强调到2020年稳定实现农村贫困人口不愁吃、不愁穿，义务教育、基本医疗、住房安全有保障，是贫困人口脱贫的基本要求和核心指标，务必一鼓作气、顽强作战，不获全胜决不收兵。

4月19日 国务院印发《改革国有资本授权经营体制方案》。国资监管机构在由“管企业”转向“管资本”的过程中迈出重要步伐。

4月22日 国务院“互联网+督查”平台正式上线运行。2020年12月26日，国务院公布《政府督查工作条例》。

4月23日 庆祝人民海军成立70周年海上阅兵活动在山东青岛举行。习近平出席并检阅舰队。同日，习近平集体会见应邀出席活动的外方代表团团长并讲话，提出海洋命运共同体理念。

同日 十三届全国人大常委会第十次会议通过修订后的《中华人民共和国法官法》和《中华人民共和国检察官法》。

4月25日—27日 第二届“一带一路”国际合作高峰论坛在北京举行。习近平出席开幕式并发表主旨演讲，强调要秉持共商共建共享原则，坚持开放、绿色、廉洁理念，努力实现高标准、惠民生、可持续目标，推动共建“一带一路”沿着高质量发展方向不断前进。2020年6月18日，习近平向“一带一路”国际合作高级别视频会议发表书面致辞，强调要把“一带一路”打造成团结应对挑战的合作之路、维护人民健康安全的健康之路、促进经济社会恢复的复苏之路、释放发展潜力的增长之路。从2013年习近平提出“一带一路”倡议到2021年，中国同“一带一路”沿线国家货物贸易额累计近11万亿美元，对沿线国家直接投资累计1640亿美元，“六廊六路多国多港”的互联互通架构基本形成。

4月28日 2019年中国北京世界园艺博览会开幕式举行。习近平出席并发表《共谋绿色生活，共建美丽家园》的讲话。

4月30日 纪念五四运动100周年大会举行。习近平讲话指出，新时代中国青年运动的主题，新时代中国青年运动的方向，新时代中国青年的使命，就是坚持中国共产党领导，同人民一道，为实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦而奋斗。

2019年5月

5月2日 中共中央、国务院印发《关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，提出强化举措抓重点、补短板、强弱项，形成大保护、大开放、高质量发展的新格局。

5月7日—8日 全国公安工作会议举行。习近平讲话强调，要坚持政治建警、改革强警、科技兴警、从严治警，履行好党和人民赋予的新时代职责使命。

5月9日 中共中央、国务院印发《关于深化改革加强食品安全工作的意见》，围绕建立最严谨的标准、实施最严格的监管、实行最严厉的处罚、坚持最严肃的问责等提出政策举措。

同日 中共中央、国务院印发《关于建立国土空间规划体系并监督实施的若干意见》，将主体功能区规划、土地利用规划、城乡规划等空间规划融合为统一的国土空间规划，实现“多规合一”。

5月15日—22日 首届亚洲文明对话大会在北京举行。习近平在开幕式上发表《深化文明交流互鉴，共建亚洲命运共同体》的主旨演讲，呼吁坚持相互尊重、平等相待，美人之美、美美与共，开放包容、互学互鉴，与时俱进、创新发展，共同创造亚洲文明和世界文明的美好未来。

5月21日 习近平在南昌主持召开推动中部地区崛起工作座谈会，强调领导干部要胸怀两个大局，一个是中华民族伟大复兴的战略全局，一个是世界百年未有之大变局，这是我们谋划工作的基本出发点。

同日 中共中央印发《关于在全党开展“不忘初心、牢记使命”主题教育的意见》。2019年5月底至2020年1月，全党分两批开展“不忘初心、牢记使命”主题教育，总要求是守初心、担使命，找差距、抓落实；根本任务是深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，锤炼忠诚干净担当的政治品格，团结带领全国各族人民为实现伟大梦想共同奋斗；具体目标是理论学习有收获、思想政治受洗礼、干事创业敢担当、为民服务解难题、清正廉洁作表率。2020年9月5日，中共中央办公厅印发《关于巩固深化“不忘初心、牢记使命”主题教育成果的意见》。

5月30日 中共中央、国务院印发《长江三角洲区域一体化发展规划纲要》，部署推动形成区域协调发展新格局、加强协同创新产业体系建设、提升基础设施互联互通水平等重要任务。

5月 《习近平强军思想学习纲要》出版发行。此后，《习近平外交思想学习纲要》、《习近平法治思想学习纲要》、《习近平经济思想学习纲要》、《习近平生态文明思想学习纲要》等相继出版发行。

2019年6月

6月2日 习近平对垃圾分类工作作出指示强调，推行垃圾分类，关键是要加强科学管理、形成长效机制、推动习惯养成。2019年起，全国地级及以上城市全面启动生活垃圾分类工作。

6月3日 推动长三角一体化发展领导小组全体会议在上海举行。韩正主持并讲话。

6月4日 中共中央发出关于印发《习近平新时代中国特色社会主义思想学习纲要》的通知。

6月5日—7日 习近平对俄罗斯进行国事访问并出席第二十三届圣彼得堡国际经济论坛。5日，在莫斯科同俄罗斯总统普京会谈，两国元首共同宣布发展中俄新时代全面战略协作伙伴关系。同日，习近平在中俄建交70周年纪念大会上发表《携手努力，并肩前行，开创新时代中俄关系的美好未来》的讲话。

6月6日 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《中央生态环境保护督察工作规定》。到2022年6月，第二轮中央

中国电信研究报告：新基建主力军，拥抱产业数字化机遇

作者：认是

发布时间：2022-10-15 10:45

快照：

（报告出品方：华泰证券）

算力网络时代的新基建主力军，收入增速行业领先

中国电信是国内领先的电信运营商，自 2020 年全面实施“云改数转”战略以来，公司积极 拥抱数字经济发展机遇，在云网融合、算力资源布局方面形成了明显的竞争优势，成为我 国产业数字化建设中的主力军。我们认为公司领先的云网能力将助力其在 CHBG 市场延续 强劲的发展势头，主因：1）传统业务方面，公司 5G 及千兆光网渗透率国内领先，同时云 电脑、安全管家等数字化产品的拓展与推广也将带动 To C/H 市场用户价值持续提升；2） 产业数字化方面，公司是国家云建设主力军，持续高投入使得公司在云网融合、算力资源 上构筑了突出的竞争优势，截至 2021 年，公司在云计算/IDC 市场份额分别达到 9%/27%， 均位列国内运营商首位，在此基础上，公司有望继续保持其在云计算/IDC 市场的领先地位， 实现持续高速增长。

核心推荐逻辑

算力网络时代的新基建主力军，收入/利润持续双位数增长。在国内运营商中，中国电信拥 有最大规模的产业数字化领域布局，截至 2021，公司 IDC 业务收入及机柜规模在国内市场 均位列首位；天翼云在国内 IaaS+PaaS 市场份额达 9%，是全球最大的运营商云。2022 年 7 月，公司在建设国家云，推动央企云计算资源整合中更是承担了主导角色，天翼云在新基 建中的战略地位进一步提升。在产业数字化业务高速发展带动下，公司 2021/1H22 收入同 比实现双位数增长，收入增幅分别为 11.3%/10.4%，高于国内行业平均水平（9.9%/10.2%）。 我们认为，当前产业数字化已成为运营商的新增长动能所在，中国电信作为运营商产业数 字化业务中的领头羊，拥有明显的云网融合、算力网络资源优势，有望延续当前的强劲发 展势头。

5G 渗透率行业领先，移动 ARPU 有望持续增长。1）用户量方面，中国电信通过将移动业 务与固网、IPTV 等优势业务捆绑销售的方式，成为 4G/5G 时代移动用户规模增长最快的运 营商，展望未来，我们认为一人多卡趋势下，公司有望继续凭借多业务联合销售的模式实 现移动用户数量的稳步增长。2）单用户价值方面，由于 5G 套餐价格明显高于 4G，5G 渗 透率提升对移动用户 ARPU 值有明显拉动作用，截至 1H22，公司 5G 渗透率为 60%，在 国内位列行业第一，参考 3G/4G 时代的发展规律，我们认为未来两年移动用户由 4G 向 5G 的迁转将继续带动移动 ARPU 值持续增长。此外，公司在云网融合及安全服务方面的优势 在 C 端市场亦有所体现，在公司 1H22 的云业务收入中，个人与家庭市场收入占比达 15%， 同比增长超 200%，未来云套餐/云回看/AI 入侵设防等数字化应用产品的推广将进一步使得 移动用户价值有所提升。

千兆光网与智慧家庭贡献占比持续提升。To H 市场上，1）用户量方面，中国电信作为曾 经的固网业务龙头，在固网宽带覆盖范围以及网速和稳定性方面均具有优势，将继续保持 其固网宽带用户数量的健康增长；2）单用户价值方面，一方面，公司以 5G+光宽+WiFi6 “三千兆”为引领，加快千兆产品规模拓展，2021 年公司 10G PON 端口达 400 万，千兆 光网规模全球领先，在此基础上，1H22 公司千兆宽带用户渗透率快速提升至 11.8%，位居 国内行业前列；另一方面，公司推出家庭云、天翼看家等智慧家庭应用及服务，实现其在 云计算、网络领域的技术和资源优势的复用，我们认为，基于天翼云领先的海量放装、云 边协同优势，公司智慧家庭业务有望持续快速增长，带动固网用户 ARPU 值提升。

云网融合优势凸显，产业数字化为第一增长引擎。中国电信是运营商产业数字化业务中的 领头羊，在云计算/IDC 领域均处于行业领先地位，因此，在国资云、算力网络建设推动的 过程中，公司承担了关键角色，战略地位及产业链价值占比显著提升。2021 年以来，产业 数字化对公司的收入增量贡献超过 50%，为公司第一增长引擎。展望未来，我们认为，云 改数转战略实施以来的持续积累和高投入已使得公司在云网融合领域具备了突出的竞争优 势，能够更高效的满足用户大带宽、低时延的需求，2022 年公司资本开支结构继续向产业 数字化领域倾斜，其优势有望进一步强化，我们预计公司有望在产业数字化领域延续高速 增长的态势。

股息率及分红率高，A 股上市三年内派息率拟提升至 70%以上。近年来公司股息率呈上升 趋势，1H22 中国电信积极兑现上市承诺，首次派发中期派息 0.12 元人民币，分红率达到 60%，截至 2022 年中期派息前一日，公司 A 股动态股息率达 5.5%，高于国内三大运营商 平均水平（平均分红率：58%；平均 A 股动态股息率：4.9%）。公司计划在 A 股上市三年 内将派息率提升至 70%以上，我们认为较高的股息率及较强的分红率提升意愿彰显了管理 层对公司未来经营的信心，也使得公司的资产性价比进一步得到提升。

和市场不同的观点

市场担忧公司产业数字化业务高增速的可持续性，而我们认为，1）从竞争力角度而言，中 国电信作为国内云网融合的先锋军，已建成逐层级对应的云计算与网络底层架构，在解决 大带宽、低时延需求方面具备显著的优势；2）从行业地位而言，中国电信拥有同业中最大 的产业数字化业务规模，在国家云建设中承担了主导性的角色，战略地位较此前进一步提 升。在此前提下，我们认为中国电信将在产业数字化领域保持领头羊的地位，并随着数字 经济的发展及算力基础设施建设的推进实现收入/利润的持续快速增长。 部分投资者可能担心公司的 ROE/ROA 等指标低于全球运营商平均水平，但我们认为，这 主要归因于公司较低的杠杆率及更高的产业数字化业务占比。由于云计算等产业数字化业 务仍处在前期高投入、高增长阶段，其利润率与传统业务相比更低，随着未来规模效应的 显现及 PaaS+SaaS 等高毛利的应用端业务占比提高，公司的盈利能力将逐步提升。

公司股价及历史业绩复盘 经过中国电信 H 股及 A 股的股价及历史业绩复盘，我们认为公 司在 4G 及 5G 时代的发展可大致划分为以下几个阶段：

第一阶段（2013 年 1 月-2015 年 11 月，国内固网龙头逐步切入移动通信赛道）：2013-2015 年间，中国电信为国内固网业务龙头，在固网速度及覆盖率方面有较大优势，公司借由其 在固网领域的用户基础，采用固网+移动捆绑销售的方式，快速切入移动通信赛道，移动业 务成为公司第二增长极；2014 年下半年后，运营商行业竞争日趋激烈，流量资费有所下滑， 叠加增值税影响，公司业绩短期承压。此外 2014 年 7 月至 2015 年 6 月 H 股大盘整体涨势 较好，2015 年 6 月后 H 股指数有所下跌，亦带动了公司股价阶段性波动。

第二阶段（2015-2019，固网/移动业务进入平稳发展期）：2015 年-2017 年间，公司 4G 与 FTTH 业务发展迅速，固网业务方面，公司龙头地位稳固，移动业务方面，公司更是成为 4G 时期移动业务收入及用户规模增长最快的运营商，实现较快业绩增速。2017 年后，在 行业竞争日趋激烈及提速降费政策影响下，公司业绩有所承压，但移动、固网业务依然稳 步推进。携号转网时代，公司成为唯一一个用户净流入的运营商，体现了其在网络质量、 客户服务方面的强大竞争力。

第三阶段（2020-2022，云改数转战略推行，全面拥抱数字经济蓝海）：2020 年，中国电信 率先提出全面实施“云改数转”战略，成为我国产业数字化领域的引领者、先锋军。自此， 公司在其传统的网络优势基础上展开“云网融合”战略建设，把过去单纯的网的运营升级 为云网融合联合运营，并不断推动相关技术迭代升级。在持续高投入下，公司产业数字化 业务收入占比逐步提升，2021/1H22 分别贡献了服务收入增量的 51.6%/49.3%，成为第一 增长引擎。2021 年后中国电信股价与业绩表现间的剪刀差有所扩大，我们认为未来公司云 网融合及算力资源部署优势将进一步强化，带动公司收入/利润延续当前高速增长态势，随 着公司在数字经济领域的竞争力逐步在基本面上体现，其估值有望进一步修复。

国内领先的电信运营商，产业数字化发展势能强劲

国内领先的大型电信服务商，产业数字化发展持续领跑行业。中国电信是国内领先的全业 务信息服务运营商，自 2020 年全面实施“云改数转”战略以来，公司积极拥抱数字化转型 发展机遇，资本开支/研发投入持续向云网资源整合倾斜，快速发展成为国内运营商产业数 字化业务排头兵。截至 2021 年，公司算力资源规模达到 2.1EFLOPS，政企客户数超过 1000 万家，头部客户规模保持行业领先。在产业数字化业务快速发展的加持下，2021/1H22 公 司分别实现收入 4,342/2,402 亿元，同比增长 11.3%/10.4%，收入增幅分别为 9.9%/10.2%， 高于国内行业平均水平。

云网融合能力领先，产业数字化持续蓬勃发展。中国电信加速提升云产品能力，天翼云升 级为分布式云，打造云网融合、自主可控、属地服务和安全可信等差异化优势，保持良好 的市场品牌认知度和政务公有云市场的领先地位。1H22 中国电信产业数字化收入达到人民 币 589 亿元，可比口径同比增长 19.0%。天翼云收入达到人民币 281 亿元，同比增长 100.8%。公司围绕“东数西算”工程需求，加快新增枢纽能力建设， IDC 发展持续向好， 收入达到人民币 179 亿元，同比增长 11.1%。天翼视联网作为公司第五张基础网络，推动 构建数字化视频云网生态，截至 1H22 末，天翼视联网累计接入终端达 3,000 万部，“明厨 亮灶”等多元化应用场景快速落地。

收入/盈利双位增长，产业数字化为第一增长引擎

中国电信主营业务主要面向个人、家庭、政企三大市场提供移动、固网及数字化服务。

1）个人通信及信息化服务（To C）：2019-1H22 公司个人市场收入分别为 1696 亿/1756 亿/1842 亿/990 亿元，保持稳健增长的态势，主要受益于移动用户数增长及 5G 渗透率的提 升。中国电信是 4G 时代移动业务及移动客户数增长最快的运营商，同时是 5G 渗透率最高 的运营商。截至 1H22，公司的移动用户规模达到 3.84 亿户，净增用户数连续三年行业领 先，其中 5G 套餐用户达到 2.32 亿万户， 渗透率达到 60.3%，位居国内行业第一。

2）家庭通信及信息化服务（To H）：2019-1H22 公司家庭市场收入分别为 1057 亿/1090 亿/1135 亿/599 亿元，占营业收入比重分别为 30%、29.6%、28.6%和 27.5%。作为中国曾 经最大的固网运营商，在固网宽带覆盖范围及网速、稳定性方面均具备优势，在过去 5 年 中，公司保持着固网用户数的健康增长。截至 1H22，公司有线宽带用户达到 1.75 亿户， 其中千兆宽带用户达到 2,068 万户，渗透率提升至 11.8%，实现行业领先。

3）政企通信及信息化服务（To B/G）：2019-1H22 公司政企市场收入分别为 765 亿/840 亿/989 亿/589 亿元，2020-1H22 同比增长 9.7%/17.8%/19%，增速持续加快，占收比由 21.8% 提升至 27%。1H22 公司产业数字化相关业务拉动增量服务收入比重达 49.3%，成为公司 最重要的增长动能，分业务来看，1H22 天翼云收入达到人民币 281 亿元，同比增长 100.8%， 公有云市场份额提升 1.4pct；IDC 业务保持行业龙头地位，收入达到人民币 179 亿元，同 比增长 11.1%；5G to B 发展持续向好，1H22 新签约定制网项目超 1,300 个，新签合同金 额同比增长超过 80%。

行业竞争趋于理性，运营商担纲数字化建设主力军

5G 时代行业竞争趋于理性，移动业务重返上升通道

2021 年以来运营商行业政策导向发生明显变化，推动企业由提速降费向高质量增长转变。 4G 时代为推动移动互联网在国内的普及与发展，国家对运营商提出了“提速降费”的明确 要求，例如取消国内漫游和长途费用，降低移动流量资费，实施携号转网等，因此 4G 时代 电信运营商更多的向个人与企业客户让利，收入并未显著提升。但 2021 年以来，运营商行 业政策导向发生明显变化，高质量发展成为 5G 时代的主题，一方面，利润率、资产负债率 等“两利四率”指标成为央企主要考核体系；另一方面，“十四五”信息通信行业发展规划 中确立了千兆宽带部署、绿色智能的算力基础设施建设等发展目标，高质量增长成为 5G 时 代的运营商行业发展主题。

5G 时代移动业务竞争趋于良性，运营商发展战略由份额抢占向推动用户价值提升转变。3G、 4G 时代国内电信运营商竞争环境较为严峻，三大运营商通过降价抢占市场份额，盈利能力 受到一定影响。当前移动用户总量已趋于饱和，1H19-1H22 移动电话用户数 CAGR 仅为 1.7%，采用价格战争夺客户的边际红利呈减弱态势。因此，三大运营商发展战略由争夺市 场份额转向推动用户价值提升，行业竞争逐步趋于良性，竞争策略的改变也推动行业平均 移动 ARPU 值由 2019 年的 45.1 元企稳回升至 1H22 的 47.6 元。我们认为，5G 时代运营 商将通过差异化创新、加强用户权益等有效举措深耕存量用户价值，从而引领个人信息通 信消费升级，创造移动业务新增长。

受益于行业竞争环境改善、提速降费政策松绑及内容权益等新业务的拓展，2019 年 11 月 5G 商用以来，电信行业移动业务收入增速逐步恢复。据工信部统计，2021 年全年中国电 信行业移动通信业务收入同比增长 4.20%至 9,268 亿元，实现收入增速由负转正。

千兆网络发展提速，智慧家庭打开固网业务市场空间

千兆网络与智慧家庭融合经营推动固网 ARPU 提升。近年来随着家庭信息化、家庭客户场 景化服务的不断丰富，包括家庭组网、家庭控制、智能安防等在内的家庭信息化应用前景 广阔。据 Ovum，2020 年我国智慧家庭市场规模共计 183 亿美元，预计到 2025 年市场规 模将达到 537 亿美元，CAGR 达 24%。同时，随着智慧家庭宽带用户数的增长、用户对于 宽带速度需求的日益提升，推动千兆宽带发展全面提速，据工信部，截至 1H22，我国 1000Mbps 及以上速率固定宽带接入用户总数为 6111 万户，占比 10.9%，同比增长 329%， 提前两年半时间，完成了《十四五数字经济发展规划》中提出的目标。我们认为智慧家庭 与千兆宽带的普及将持续推动三大运营商固网业务 ARPU 的稳定提升。

电信运营商在产业数字化战略地位提升

从铺路走向赋能，电信运营商在产业数字化转型中战略地位提升。运营商作为基础通信运 营企业具有网络、数据、技术的天然基因，在云、AI、物联网、边缘计算等新 ICT 技术在 5G 环境中走向融合的阶段，电信运营商在数字经济发展中承担的角色，也正由“铺路”走 向“赋能”，即不仅仅提供数字经济发展的底层基础设施，更将致力于在应用端赋能千行百 业数字化转型。具体而言，在云计算业务中，SaaS+PaaS 业务收入贡献提升，以中国电信 为例，1H22 中国电信 PaaS+SaaS 业务收入占比 27%，同比增长 150%，增速明显快于 IaaS 业务的 105%； 5G 行业应用领域，中国电信利用“致远、比邻、如翼”三类定制网，打造 5G+ 工业视觉等 5G 行业应用场景，1H22 公司新签约定制网项目超 1,300 个，新增签约项目收 入同比增长超过 80%，5G 行业商业项目数累计约 9,000 个。

产业互联网业务增速换挡，已成为运营商收入增长主要驱动力。1H22 三大运营商产业互联 网业务合计营收 1,440 亿元，同比增长 30%，增速较 2021 年上升 3pct。据工信部，2022 上半年国内运营商新兴业务营收同比增长 36.3%，已成为拉动运营商业绩增长的主要驱动 力，1H22 电信业务总计增长 8.3%，其中有 5.8 个百分点的收入增长由产业互联网业务拉 动的。其中，数据中心、云计算、大数据、物联网业务同比增长分别为 17.3%、139.2%、 56.4%和 26.9%。

运营商 CAPEX 结构向产业互联网倾斜，推动云服务向算力服务升级。工信部副部长张云 明在 2022 年中国算力大会上表示，截至 2022 年 6 月，我国在用数据中心机架总规模超 590 万，服务器规模约 2000 万台，算力总规模超 150EFLOPS，近五年平均增速 30%，位居全 球第二。在 5G 投资高峰的末期，运营商在以云计算、算力网络为代表的数字化转型方向的 投资比重逐步增加，有望推动我国算力建设进一步提速。其中： 1）据中国移动 2021 年年报，中国移动预计 2022 年将投入 480 亿用于算力网络资本开支， 其中数据中心将投入 58 亿，公司预计未来算力网络的相关资本开支会逐步增长。2）1H22 中国联通资本开支为 284 亿元，同比增长 98.5%，公司将紧抓“东数西算”新机遇，倾力 打造“联接+感知+计算+智能”的算网一体化服务。3）中国电信 2022 年的产业数字化资 本开支预算同比增长 61.7%至 279 亿元，公司 2021 年末的算力总规模达到 2.1EFLOPS， 公司表示将加快算力规模建设，预计算力总规模将以超过年均 80%的复合率增长，预计十 四五末期将达到 16.3EFLOPS。

经营持续向好，To C/H 市场单用户价值提升

移动业务：用户价值持续提升，5G 渗透率行业领先

移动用户数量方面，用户规模保持良好增长，市场份额持续提升。中国电信通过将移动业 务与其优势固网、IPTV 业务捆绑的方式，成为移动业务增长最快，移动用户数量增加最多 的运营商，其市场份额由 2016 年的 15.5%逐步提升至 2021 年的 22.6%。截至 1H22 中国 电信的移动用户数同比增长 6%至 3.8 亿户，占全国移动用户 23%的份额。此外，据 OFweek, 公司是“携号转网”措施中唯一实现用户净流入的运营商。展望未来，我们认为虽然现阶 段行业移动用户总量已趋于饱和，但一人多卡趋势下，公司移动用户数增长仍有一定空间， 预计公司有望继续凭借移动+固网联合套餐实现移动用户数的稳步增长，预计其移动用户市 场份额将保持稳定。

单用户价值方面，公司 5G 渗透率位居行业第一，带动移动业务 ARPU 值持续提升。一方 面，中国电信在业内率先推出 5G 云套餐，价格为 159-599 元，而 4G 套餐价格为 70-280 元， 故 5G 渗透率对移动业务 ARPU 值具有明显的拉动作用，据公司 2021 年业绩会，用 户由 4G 向 5G 迁转后单用户价值将明显提升。2021 年以来，公司 5G 渗透率由 2021 年初 的 25%快速提升至 2022 年 6 月的 60%，位居行业首位，带动移动业务 ARPU 值由 2021 年初的 44.1 元稳步提升至 2022 年 6 月的 46 元。 另一方面，天翼云 VR、云游戏、超高清、天翼云盘和 5G 视频彩铃等特色应用快速发展， 推动个人数字消费需求升级，同样带动了单用户价值的增长。截至 2022 年 6 月，个人及家 庭应用收入达到 209.84 亿元，同比增长 19%，应用收入占基础业务收入比达到 13.2%。

受益于 5G 渗透率的提升及天翼云盘等特色应用的拓展，2021/1H22 公司移动业务 ARPU 值稳步提升至 45/46 元。在移动业务 ARPU 持续改善带动下，公司在个人市场营收呈现出 稳步增长态势，2021/1H22 中国电信的移动业务营业收入为 1,952/990 亿元，同比增长 7.5%/6%。随着中国电信逐步丰富个人信息化应用及提升 5G 用户渗透率，我们认为公司 移动业务 ARPU 值将稳步提升，带动个人市场营业收入在 2022-2024 年实现稳健增长。

固网业务：千兆网络与智慧家庭价值贡献持续提升

千兆宽带用户渗透率行业领先，家庭市场收入快速增长。作为中国曾经最大的固网运营商， 中国电信在固网宽带覆盖范围以及网速和稳定性方面均具有优势。5G 时代，中国电信以 5G+光宽+WiFi6“三千兆”为引领，持续推进宽带用户速率升级，加快千兆产品规模拓展， 1H22 公司千兆宽带用户达到 2,068 万户，千兆宽带用户渗透率提升至 11.8%，位居行业 前列；1H22 公司宽带接入收入达到人民币 408 亿元，同比增长 7.1%，有线宽带用户达到 1.75 亿户，个人及家庭应用收入达到 209.84 亿元，同比增长 19%，应用收入占基础业务 收入比达到 13.2%。

智慧家庭业务价值贡献持续提升，拉动宽带 ARPU 增长。公司依托云网融合能力优势，以 “五智”体系为基础，持续丰富家庭信息化服务内涵，推动构建智能、全场景家庭 DICT 产 品服务体系，融合“千兆宽带+全屋 WiFi+天翼高清+智家应用”。截止 2021 年末，全屋 WiFi、天翼看家等智家业务用户渗透率快速提升，2021 年智慧家庭收入同比增长 25.1%， 宽带综合 ARPU 达到人民币 45.9 元，同比增长 3.4%。我们认为，通过不断拓宽家庭业务 服务范围，满足家庭客户综合信息化需求，公司将实现用户价值和用户规模的双增长，带 动家庭业务收入的持续提升。

云网融合一马当先，产业数字化释放潜能

云网融合持续领先，算力基座构筑数字化领域核心竞争力。自 2020 年全面实施云改数转战 略以来，中国电信利用其在固网基础设施方面的历史优势，并持续加大在产业数字化领域 的资本开支投入，构筑了云网融合架构及丰富的算力资源布局，在产业数字化领域持续保 持领先地位。1H22，公司产业数字化收入为人民币 589 亿元，同比增长 19%，在三大运营 商中排名第一，积累行业客户数达到 1,000 万家。2021 年天翼云在公有云 IaaS 市场份额 为 14%，仅次于阿里云 34%的市场份额，并连续三年在全球运营商公有云 IaaS 中排名第 一；同时，2021 年，公司 IDC 市场份额为 27%，超过互联网与第三方厂商，排名行业第 一。

云网融合使得公司能够满足客户大带宽、低时延的需求，在产业数字化领域构筑核心竞争 力。中国电信“中心云-属地云-边缘云”三级云计算架构分别与网络中“全国骨干网-省骨 干网-城域网”的架构一一对应。加强城域网与边缘节点之间的融合是公司现阶段云网融合 的建设重点，而这种下沉到边缘云的布局距离用户侧和数据源更近，能够更好的解决带宽 成本高、时延要求低、流量汇聚过大的问题，适应于实时性强、带宽密集型的业务，也是 公司在产业数字化领域的核心竞争力所在。

在突出的云网融合优势下，公司产业数字化业务快速发展，成为第一增长引擎。公司在 2020-1H22 的产业数字化收入分别为人民币 840/989/589 亿元，同比增长 9.71%/17.84%/ 19%，收入增速持续提升，2021/1H22 产业数字化业务分别贡献公司服务收入增量的 51.6%/49.3%，成为第一增长引擎。未来，进一步推进云网融合迭代升级依然是公司战略 发展的重点，我们认为通过持续的资本开支及研发投入，公司“网络专线+数据中心+云平 台+边缘节点”的一体化布局优势将进一步强化，带动公司产业数字化业务持续快速发展。

天翼云：担纲国云建设，算力资源先发优势进一步凸显

政策推动云计算增长动力转向传统行业，三大运营商接捧互联网巨头成云计算市场主力军。 受互联网流量增长放缓及国资云建设等政策影响，云计算行业增长动力逐步由互联网行业 转向传统企业，在此背景下，三大运营商接捧互联网巨头成为政府、金融等行业的云服务 主力军。 根据我们对 BAT（即百度、阿里巴巴、腾讯）、三大运营商（中国移动、中国电信、中国移 动）等 10 家布局 IaaS 业务的国内厂商财报的梳理，并结合 Canalys 数据测算，2Q22 国 内主要互联网云厂商增速仍然承压，2Q22 合计营收为 394 亿元，同比增长 9.8%，较 1Q22 下降 11.2pct。而在算力网络建设及国资云的拉动下，2Q22 三大运营商云计算业务合计实 现营收 360 亿元，同比增长 108.5%，已成为云计算行业的主要增长极。

运营商等国资企业在云计算行业中重要性提升，中国电信保持领先优势。国资云架构下， 云基础设施的建设运营方多为运营商或相关国资企业，例如，中国首个国资监管云服务由 中国电信牵头，联合中国电科、中国电子等多个央企共同完成。在国资云推动下，运营商 等国资企业在云计算行业中重要性提升，市场份额由 2019年的 12%提升至 2021 年的 23%， 其中天翼云市场份额由 2019 年的 12%提升至 2021 年的 14%，连续三年在全球运营商公 有云 IaaS 中保持领先地位。我们认为国资云的推广有望加速云基础设施国产化及自主可控 的进程。据 2022 年数字化转型高峰论坛，中国电信的 CDN 和边缘计算业务已完成全栈多 技术路线国产化，形成自主可研的边缘云平台。

“天翼云”在全球运营商公有云 IaaS 中排名第一，1H22 收入实现翻番。中国电信持续强 化云、网、数、智、安、DC、算力、绿色等多数字要素协同布局和原创技术应用，推动云 网融合向 3.0 阶段演进。2019-2021 年，天翼云在国内公有云 IaaS 市场份额分别为 12%/13%/14%，在全球运营商公有云 IaaS 中排名第一。截止 2022 年 6 月，天翼云算力规 模达到 3.1EFLOPS，“一城一池”累计覆盖超过 160 个地市，2022 年上半年收入达到人 民币 281 亿元，同比增长 100.8% 2021 年起天翼云升级为分布式云，推出 ACS 、ECX、iStack 等边缘云系列产品，加快全 栈技术自研，不断加强对核心技术的自主掌控程度，例如，自研紫金系列服务器，自研全 光网、IP 网控制器规模部署等。相应的，公司研发投入持续加大，1H22 公司研发投入达 57 亿元，同比提升 54.8%，研发人员总数较年初增长 46%，为公司在云网融合、SaaS/PaaS 等领域保持核心竞争力与领先地位奠定了基础。

天翼云担纲“国云”建设，生态合作全面升级。在 2022 第五届数字中国建设峰会·云生态大会 上，国资监管云正式上线。“国资监管云”作为“国云”落地的一种形式，可承接央企、国企及 各行各业的企业上云需求，天翼云作为国云的运营主体，在其中担当主导者、引领者的角色，中 国电信在产业数字化领域战略地位进一步提升。在此基础上，天翼云将进一步完善“2+4+31+X+O” 资源布局，部署自主可控天翼云操作系统 CloudOS4.0，构建软硬协同的下一代计算架构，持续 提升网络资源能力，实现核心技术自主自控，进一步增强天翼云核心竞争力。

IDC：国内市场地位领先，数据中心布局稳步推进

三大电信运营商占据国内 IDC 市场的主导地位。据 IDC 统计，2021 年三大电信运营商在 国内 IDC 市场的总份额达 67.9%，其中中国电信、中国联通、中国移动在中国 IDC 市场的 份额分别为 27%、23%、18%。

东数西算带动下，三大运营商丰富机架资源，加快推进 IDC 布局。中国移动在京津冀、长 三角、粤港澳大湾区、成渝四大热点区域中心，持续完善“4+3+X”数据中心布局，部署 42.9 万架机架；中国电信聚焦京津冀、长三角、粤港澳大湾区、川渝陕四大经济发达区推 进“2+4+31+X+0”布局，部署 IDC 超过 700 个，加强边缘计算能力建设，机架规模达到 48.7 万架，机架资源居于国内首位；中国联通按照“5+4+31+X”总体布局，聚焦京津冀、 长三角、粤港澳大湾区等区域建设 IDC 共 808 个，机架规模达 32.9 万架。截至 2022 年上 半年，三家运营商共有机架 124.5 万架，较 21 年底新增 7.6 万架，下半年将新增 9.8 万架。

中国电信 IDC 业务居行业领先地位，“2+4+31+X+O”算力布局实现广覆盖。公司持续完善 “2+4+31+X+O”算力布局，是国内第一家实现“一省一池”的云服务商。公司 1H22 的 IDC 收入为人民币 179 亿元，同比增长 11.1%，高于中国联通 IDC 收入的人民币 124 亿元和中 国移动 IDC 收入的人民币 147 亿元。截至 1H22 末，中国电信拥有 700 多个数据中心，IDC 机架达到 48.7 万架，机架利用率达到 72%，IDC 资源在国内数量最多、分布最广。我们 认为，中国电信将继续利用运营商的独特优势，包括互联网接入能力、不断丰富的产品组 合、安全可靠的服务保证以及强大的客户资源，巩固其在 IDC 业务中的领先竞争优势。

物联网：连接数持续提升，5G 2B 业务发展保持良好态势

物联网连接数持续提升，产品加速迭代升级。 2019 年以来，中国电信物联网业务伴随 5G 和云计算实现快速发展，公司物联网连接数及收入持续提升。2021 年，公司物联网领域收 入同比增长 31.8%至 28.59 亿元；截至 1H22，公司视联网承载连接超 3000 万，物联网承 载连接近 8000 万，全屋智能等物联网产品持续升级。

5G 2B 业务发展保持良好态势，定制网项目增长突出。中国电信的“致远、比邻、如翼” 三类定制网充分发挥 5G 广连接、高速率、低时延和数据安全的特性，聚焦柔性生产、高 清视频回传、设备远程操控等需求，打造 5G+工业视觉、5G+远程设备控制、5G+厂区智 能物流等 5G 行业应用场景，高效赋能工业互联网、车联网、智慧医疗等行业的数字化和 智能化改造升级，充分发挥业内领先的标杆效应，加快项目拓展复制。截止 2022 年 6 月， 公司新签约定制网项目超 1,300 个，新增签约项目收入同比增长超过 80%，5G 行业商业 项目数累计约 9,000 个。

盈利预测

受益于 5G 渗透率的提升及产业数字化业务的快速发展，公司在 2021 年起迎来经营拐点， 收入/利润增长全面提速。公司营业收入增速由 2020 年的 4.77%提升至 2021/1H22 的 11.34%/10.42%，保持双位数的高增速，归母净利润增速则由 2020 年的 6.15%提升至 2021/1H22 年的 19.20%/12.10%。

展望未来，我们认为：1）5G 渗透率提升及 To C 应用服务的持续拓展将带动公司移动用户 价值增长；2）千兆光网持续渗透/智慧家庭收入贡献占比提升将带动固网业务快速发展；3） 鉴于云网融合及算力资源规模优势显著，公司有望继续保持其在产业数字化领域的领军地 位，延续营收高速增长态势。我们预计公司 22-24 年营业收入将同比增长 10.58%/8.62% /7.90%至 4860.53 亿/5279.62 亿/5696.64 亿元；归母净利润将同比增长 10.6%/10.1%/10.1% 至 287.1 亿/316.0 亿/347.9 亿元。

重点业务收入预测

1） 移动服务收入：5G 时代，公司是移动用户数增长最快、5G 渗透率最高的运营商，在 5G 渗透率持续提升以及用户量稳健增长的共同推动下，2021 公司移动服务收入实现快速增长， 同比增长 7.5%至 1,952.4 亿元。我们认为：a）移动用户量方面，公司有望继续依靠其移 动+固网+IPTV 捆绑销售的方式实现移动用户数量的稳步增长，预计其 22-24 年移动用户 数量将净增 1.5/1.0/0.5 亿户；b）单用户价值方面，参照 3G/4G 的发展规律，我们认为公 司的 5G 渗透率将在 22-24 年提升至 69%/84%/98%，而 5G 渗透率提升以及存量客户“权 益+应用”领域的价值挖掘将带动移动业务 ARPU 持续提升，我们预计 2022/2023/2024 年公司移动业务 ARPU 分别为 46.1 元/47.2 元/47.8 元。综上，我们预计中国电信的移动 服务收入将在 2022/2023/2024 年同比增长 7.6%/4.5%/2.8%至 2,101 亿元/2,196 亿元 /2,257 亿元。

2） 固网接入及智慧家庭服务收入：在千兆宽带渗透率提升的拉动下，1H22 公司宽带接入 收入达 407.99 亿元，同比增长 7.1%；在 IPTV、全屋智能等需求旺盛的前提下，公司 1H22 智慧家庭收入同比增长 12.2%至 80.49 亿元。

我们认为：a）中国电信在固网宽带覆盖范围及稳定性方面均具有优势，其固网宽带用 户数量将在 2022/2023/2024 年同比增长 5%/2.3%/1.9%至 1.72 亿/1.76 亿/1.80 亿户；同 时，千兆宽带渗透率的提升将带动宽带接入 ARPU 提升，我们预计 22-24 年公司宽带 接入 ARPU 为 39.3/39.7/39.9 元；预计公司 2022/2023/2024 年宽带接入收入将同比增 长 6.1%/2.3%/1.9%至 811.8 亿/830.8 亿/846.4 亿元。b）智慧家庭方面，万物互联趋 势下，用户对全屋 WiFi、全屋智能化升级需求旺盛，我们预计公司智慧家庭领域收入 有望保持良好增长态势，在22-24年同比增长11.83%/5.53%/2.05%至155.27亿/163.85 亿/167.22 亿元。

3） 行业云：2022 年以来，运营商云网融合及央企背景优势凸显，2Q22 三大运营商云计 算业务合计实现营收 360 亿元，同比增长 108.5%，相较而言，根据我们对阿里巴巴、 腾讯、三大运营商等国内 10 家布局 IaaS 业务的重点公司财报梳理，2Q22 国内云计算 市场整体增速为 42%，运营商在云计算市场份额及战略地位逐步提升。1H22 天翼云收 入同比增长 100.8%至 280.82 亿元。我们认为国资云、算力网络建设等政策推动下， 电信运营商在产业数字化领域战略地位明显提升，中国电信更是在国资云建设中承担了 主导和引领者的角色，在此背景下，我们认为公司云计算业务将延续高速增长态势，预 计公司22-24年行业云收入将同比增长90%/60%/48%至405.2亿/648.4亿/959.6亿元。

4） IDC：中国电信是国内 IDC 收入规模最大的龙头企业，2021 年公司市占率达 27%。我 们认为：1）东数西算及算力网络建设背景下，公司将加快算力规模建设，IDC 机架数 量也将相应稳步增加至 51.5 万/55.5 万/59 万架；2）随着公司云网融合技术持续迭代升 级，其处理大带宽、低时延能力将进一步提升，考虑到公司在 IDC 领域的竞争力及龙 头地位，我们预计公司 IDC 上架率将保持在 70%以上的较高水平。综上，我们预计中 国电信2022/2023/2024年IDC收入同比增长10%/8% /7.2%至347.6亿/375.4亿/402.4 亿元。

成本费用分析

成本费用方面，中国电信的主要成本科目包括折旧和摊销、网络运营和支撑、人员成本以及 销售、管理及财务费用。2021 年，以上科目分别占总的 19.3%/28.9%/18.4%/13.2%。我们 预计公司的净利润率将略有提升，将在 22-24 年分别达到 5.9%/6.0%/6.1%，具体原因如下：

1) 折旧及摊销费用：5G 时代，公司与中国联通达成网络共建共享协议，截至 1H22 累计节 省资本开支共计 2100 亿元，平均节省运营开支 200 亿元/年，在此背景下，公司折旧摊 销持续低于收入增幅，1H22 公司折旧及摊销 467.4 亿元，同比上升 3.6%。展望未来， 我们认为，22 年为 5G 建设高峰期的最后一年，未来公司资本开支将保持稳定，预计 其 22-24 年折旧摊销费用为 985.3 亿/ 998.4 亿/1012.0 亿元，仅保持温和增长，占收 比逐步下降至 20.3%/18.9%/17.8%。

2) 网络运营和支撑费用：由于公司持续优化网络质量，以提升用户感知，2021/1H22 公司 网络运营及支撑费用分别同比增长 11%/9.6%至 1333.42 亿/700.51 亿元。我们认为，“东 数西算”工程为降低网络时延，提升网络质量提出了更高的要求，未来为了更好的承 接与配合国家算力发展需求，公司还将加大网络质量优化方面的投入，预计其 22-24 年网络运营与支撑费用为 1542.2 亿/1717.4 亿/1887.2 亿元，占收比分别提升 0.9/0.8/0.6pct 至 31.7%/32.5%/33.1%。

3) 人员成本：由于公司加大对高科技人才引入以及一线员工和高绩效团队的激励，1H22 公司人员成本为 446.18 亿元，同比上升 12.4%，公司研发人员数量较年初同比提升 46%。考虑到公司 SaaS+PaaS、5G to B 应用、智慧家庭等应用端业务正处于快速发 展阶段，而应用端的业务发展对核心技术攻关、专业人员支持需求较高，我们预计公 司未来将继续加大创新人才及研发人员方面的投入，预计其 22-24 年人员成本为 825.6/ 899.9/971.9 亿元，占收比分别提升至 16.5%/16.6%/16.7%。

4) 销售、管理及财务费用：销售费用方面，公司通过强化线上线下协同作用，精准营销， 提升销售费用使用效率，使销售费用占收比逐步下降，2021/1H22 公司销售费用率分 别为 12.02%/11.62%；我们认为 5G 时代行业竞争趋于理性，公司营销效率有望继续 提升，预计其 22-24 年销售费用率将逐步下降至 11%/10.9%/10.6%。管理费用方面， 我们认为公司将持续健全内部制度，提升管理效率及治理水平，预计其 22-24 年管理 费用率为 6.8%/6.7%/6.6%；财务费用方面，公司资本结构稳健且健康，1H22 总债务 同比下降 66.6%，我们预计其 22-24 年财务费用率将保持在较低水平，分别为 0.20%/ 0.19%/0.19%。

共建共享 5G 网络以节省资本开支和维护成本

中国电信和中国联通于 2019 年 9 月 9 日宣布将共建共享 5G 网络，从而在网络和频谱资源 方面创造互补优势。我们认为，共建共享 5G 网络应有助于加快建设速度，节省建设资本开 支，降低维护成本以及提高网络质量。据公司 1H22 公告，2022 年上半年共建和共享 5G 网络已为中国电信和中国联通共节省了超过人民币 2100 亿元的投资成本。我们预计 2022 年是 5G 建设投资高峰的最后一年，2022 年后公司资本开支将保持稳定，预计公司 22-24 年资本开支将同比增长 7.2%/0.1%/-0.7%至人民币 930 亿/931 亿/924 亿元（2021：人民币 867 亿元）。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】。

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「要闻」任仲平来了！

作者：张家口民政

发布时间：2022-10-15 10:41

快照：

十年砥砺奋进 绘写壮美画卷

——写在党的二十大胜利召开之际

任仲平

（一）盼望着、奋斗着、创造着，举世瞩目的中国共产党第二十次全国代表大会就要胜利召开了。

多次见证重大历史时刻的天安门广场，花团锦簇、红旗招展；深圳莲花山公园里十年前种下的高山榕，亭亭如盖、枝繁叶茂；蓬勃生长的雄安新区，机械轰鸣、塔吊林立；翱翔寰宇的中国空间站，“太空出差”的航天员们全神贯注、有条不紊……历经岁月洗礼，世界东方的这片热土欣欣向荣；满怀豪情壮志，亿万人民在党的领导下奋勇争先。

日月开新元，万象启新篇。从党的十八大开始，中国特色社会主义进入新时代。回顾新时代这十年，习近平总书记深刻总结：“党的十八大以来，党中央团结带领全党全国各族人民，攻克了许多长期没有解决的难题，办成了许多事关长远的大事要事，经受住了来自政治、经济、意识形态、自然界等方面的风险挑战考验，党和国家事业取得历史性成就、发生历史性变革，为实现中华民族伟大复兴提供了更为完善的制度保证、更为坚实的物质基础、更为主动的精神力量。”

这十年，我们铸就了激荡人心的东方传奇，赢得了令人惊叹的大国荣光，一个古老民族迎来了从站起来、富起来到强起来的伟大飞跃，实现中华民族伟大复兴进入了不可逆转的历史进程。习近平总书记强调：“新时代10年的伟大变革，在党史、新中国史、改革开放史、社会主义发展史、中华民族发展史上具有里程碑意义。”

时间镌刻不朽，奋斗成就永恒，十年砥砺奋进，历史的如椽巨笔绘写壮美画卷。如红日东升，如大潮奔涌，如长风浩荡，向上向前的力量蕴藏在每一寸生机勃勃的土地上，向着未来无限伸展。

大道如砥，大势如潮。当历史的指针指向2022年的金秋十月，矢志复兴的中华民族，行进到关键一程的关键节点。向着更加开阔的天地进发，“全面推进中华民族伟大复兴”的号角嘹亮，神州大地奏响“强国复兴有我”的激扬乐章。

（二）东方红LF2204无人驾驶拖拉机，贵州省独山县下司村脱贫攻坚尖刀排队旗，高精密机床主轴轴承和滚动功能部件……北京展览馆，“奋进新时代”主题成就展上，一件件实物模型、一段段生动视频、一幅幅图片图表，展现了新时代十年的不凡历程。

2012年至2022年，十年跨越，交出彪炳史册的时代答卷。2021年，我国经济总量突破114万亿元，占世界经济比重超过18%，人均国内生产总值超过1.2万美元，接近高收入国家门槛；2013年至2021年，国内生产总值年均增长6.6%，对世界经济增长的平均贡献率达到38.6%，超过G7国家贡献率的总和，是推动世界经济增长的第一动力；打赢脱贫攻坚战让近1亿人口摘掉绝对贫困的帽子，全面建成小康社会让千年梦想照进现实；全面建设社会主义现代化国家新征程顺利开启，国家经济实力、科技实力、综合国力跃上新台阶……感天动地的奋斗史诗、震古烁今的伟大成就，书写在民族复兴的伟大征程上，刻印在中华儿女的共同记忆中。

锦绣山河为名，非凡十年为证，我们完成了一段伟大的历史书写。《中共中央关于党的百年奋斗重大成就和历史经验的决议》从13个方面分领域总结了新时代中国特色社会主义的伟大成就，党领导人民创造的这些成就背后，蕴藏着多少运筹帷幄的胆识，包含着多少气贯长虹的行进，凝聚着多少震撼人心的巨变。在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，在习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引下，一个浓墨重彩的十年，在人类的伟大时间历史中创造了中华民族的伟大历史时间——

从党史看，这是矢志不渝践行初心使命的十年。十年前，习近平总书记一句“打铁还需自身硬”，让无数人印象深刻。十年来，无论是坚持和加强党对一切工作的领导，解决落实党的领导弱化、虚化、淡化、边缘化问题，还是“八项规定”激浊扬清、反腐败斗争取得压倒性胜利并全面巩固，根本扭转管党治党宽松软状况，一个百年大党擦亮初心、铸牢使命，刀刃向内、自我革命，重整行装再出发。十年夯基垒台，党的政治领导力、思想引领力、群众组织力、社会号召力显著增强，党在革命性锻造中更加坚强。

从新中国史看，这是滚石上山走向“强起来”的十年。“中国要强大，各领域各方面都要强起来。”制造强国、科技强国、质量强国、航天强国、网络强国、交通强国、海洋强国、贸易强国、文化强国、体育强国、教育强国、人才强国……我们锚定目标，跨越发展谋蝶变，强国之路正扬帆。十年风雨兼程，我们迎来了从落后时代、跟上时代再到引领时代的伟大跨越，越来越多人相信“全球未来的新希望来自中国”“21世纪世界发展的面貌取决于中国”。

从改革开放史看，这是全面深化改革不断向广度和深度进军的十年。经济体制改革紧锣密鼓，政治体制改革不断深化，文化体制改革激活春水，社会体制改革持续创新，生态文明体制改革步履铿锵，国防和军队改革大刀阔斧，党的建设制度改革扎实推进……改革实现由局部探索、破冰突围到系统集成、全面深化的转变。从统筹推进21个自贸试验区建设、高质量建设海南自由贸易港到举办进博会、服贸会、广交会、消博会，从颁布实施外商投资法到连续5年缩减外资准入负面清单……中国开放的大门越开越大，全方位、多层次、宽领域的全面开放新格局加速形成，中国的发展成为世界的机遇。十年日生不滞，改革开放开创新局面，让中国特色社会主义制度更加成熟更加定型，国家治理体系和治理能力现代化水平不断提高，党和国家事业焕发出新的生机活力。

从社会主义发展史看，这是展现马克思主义真理力量的十年。从空想到科学、从理论到实践、从一国到多国，世界社会主义已走过500多年的历程。新时代中国特色社会主义的蓬勃发展，更加充分地展现出社会主义制度的优越性和强大生命力；习近平新时代中国特色社会主义思想，以对中国之问、世界之问、人民之问、时代之问的科学回答，为探索共产党执政规律、社会主义建设规律、人类社会发展规律作出了历史性贡献。十年守正创新，新时代的伟大变革，使科学社会主义在二十一世纪的中国焕发出强大生机活力，在世界上高高举起了中国特色社会主义伟大旗帜。

从中华民族发展史看，这是以不可阻挡的步伐迈向伟大复兴的十年。中国共产党建党100周年之际，我们在中华大地上全面建成了小康社会，向中华民族伟大复兴迈出关键一步。我们沿着实现中华民族伟大复兴的唯一正确道路，把中国发展进步的命运牢牢掌握在自己手中；我们的民族从来没有像今天这样扬眉吐气、充满自信，我们的人民从来没有像今天这样昂扬向上、豪情满怀……十年自信自强，我们坚定不移走中国特色社会主义道路、以中国式现代化推进中华民族伟大复兴，比历史上任何时期都更接近、更有信心和能力实现中华民族伟大复兴的目标。

时间前行不舍昼夜，连结起过去和未来，铭记着光荣与梦想。十年弹指一挥间，新时代中国的每一瞬间都在创造奇迹、书写历史。这段浓墨重彩的历史时间，让一个走过百年的政党永葆青春活力，激发出砥砺奋进的壮志豪情，让一个历经沧桑的国度升腾起万千气象，迎来民族复兴的万丈霞光。

（三）在全党全社会喜迎党的二十大胜利召开之际，《习近平谈治国理政》第四卷以中英文版出版，面向海内外发行。从第一卷到第四卷，这部著作让法国前总理拉法兰感叹“政治抱负、治国理念、宏大规划和真情实感”，让乌兹别克斯坦总统米尔济约耶夫读出“大国领导人深湛的政治思维”。这部著作，打开了让世界“读懂中国”的思想之窗，更蕴藏着新时代“领航中国”的思想力量。

犹记2013年3月，美国国际企业战略专家作者库恩曾在英文《中国日报》上发表文章，列举了中国新的领导人面临的35项主要挑战。反贫困、建小康，斗洪峰、战疫情，化危机、应变局……激荡十年，笃行十年，有爬坡过坎之难、风急浪高之险、闯关夺隘之艰，更有夙兴夜寐之勤、力挽狂澜之智、一往无前之勇。

正是在这风雨无阻向前进的征程中，我们更加深刻地理解了习近平总书记的判断：“中华民族伟大复兴不是轻轻松松、敲锣打鼓就能实现的”；也正是在战胜前所未有的困难挑战、取得前所未有的巨大成就、迎来前所未有的光明前景中，我们更加深切地认识到：党的十八大以来党和国家事业取得历史性成就、发生历史性变革，根本在于有习近平总书记作为党中央的核心、全党的核心掌舵领航，在于有习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引。

马克思曾深刻指出：“一个单独的提琴手是自己指挥自己，一个乐队就需要一个乐队指挥。”中国共产党这样一个大党，在中国这样一个大国，能够把亿万人民团结和凝聚起来，一次次跨过急流险滩，一次次战胜困难危机，必须有坚强有力的领导力量。在决战决胜脱贫攻坚的“大战”中，顶风雪、冒酷暑，踏泥泞、翻山沟，亲自指挥这场声势浩大的人民战争取得最终胜利；在抗击新冠肺炎疫情的“大考”中，运筹帷幄、坚决果敢，领导全党全军全国各族人民同心协力、众志成城，统筹经济发展和疫情防控取得世界上最好的成果；面对人民军队“两个能力不够”“两个差距很大”的问题，亲自领导强军顶层设计，亲自进行战略筹划，推动人民军队实现整体性革命性重塑；面对更为严峻的国家安全形势，提出总体国家安全观，统筹发展和安全，保持了我国国家安全大局稳定；面对香港回归以来最严峻的局面，提出维护和落实中央对香港的全面管治权，一法安香江、选规护远航，推动香港从由乱到治走向由治及兴的新阶段；面对国际局势急剧变化，勇开顶风船、无惧回头浪，在斗争中维护国家尊严和核心利益……多少原创性思想，多少关键性抉择，多少战略性举措，多少变革性实践，多少突破性进展，多少标志性成果，都是习近平总书记亲自谋划、亲自领导、亲自指挥的结果。有习近平总书记掌舵定向，我们就有了团结奋斗的“主心骨”、成就伟业的“领路人”。

党的十八大以来，习近平总书记以马克思主义政治家、思想家、战略家的非凡理论勇气、卓越政治智慧、强烈使命担当，应时代之变迁、立时代之潮头、发时代之先声，坚持把马克思主义基本原理同中国具体实际相结合、同中华优秀传统文化相结合，提出一系列原创性的治国理政新理念新思想新战略，是习近平新时代中国特色社会主义思想的主要创立者。这一科学理论，是当代中国马克思主义、二十一世纪马克思主义，是中华文化和中国精神的时代精华，实现了马克思主义中国化新的飞跃；这一科学理论，蕴含着强大的精神力量和物质力量，指引全球近1/5人口进行人类历史上最为宏阔、最大规模的社会实践，引领“中国号”巨轮不断驶向中华民族伟大复兴的光辉彼岸。有习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引，我们就有了思想上的“定盘星”、行动上的“指南针”。

“党确立习近平同志党中央的核心、全党的核心地位，确立习近平新时代中国特色社会主义思想的指导地位，反映了全党全军全国各族人民共同心愿，对新时代党和国家事业发展、对推进中华民族伟大复兴历史进程具有决定性意义。”这是深刻总结党的百年奋斗、党的十八大以来伟大实践得出的重大历史结论，是体现全党共同意志、反映人民共同心声的重大政治判断，是党的十八大以来最重要的政治成果。

越是壮阔的征程，越需要领航的力量。“伟大的中国共产党，乘风破浪，扬帆远航，领航中国在新时代的征程上……”一首《领航》唱响中华大地，唱出了中国共产党人的初心与使命，唱出了中国人民的心愿与心声。北辰中天众星拱，思想之旗领航向，我们在历史前进的逻辑中前进、在时代发展的潮流中发展，从胜利走向新的胜利。

（四）十年砥砺奋进，矢志“为中国人民谋幸福”，我们不断实现人民对美好生活的向往。

山东省德州市陵城区于集乡大于集村，是国家级农村社会经济调查观察点，全村有40个记账户。十年来的“收支账”，写下收获满满：收入水平持续提升，村民于光平的账上记着“2022年6月，收到合作社分红1000元”；生活水平更上层楼，村民张德香记着“2017年，花3.5万元买了辆二手轿车”；民生短板不断补齐，村民于振瑞记着“2022年2月到乡卫生院看病，新农合报销534元”……一个个数字，照见十年发展的民生温度——尊重“人”的价值，看见“人”的能量，成就“人”的梦想。

这十年，从“一个都不能少”的全面小康，到“摆在更加重要的位置”的共同富裕；从“人民有所呼、改革有所应”的全面深化改革，到“为了保护人民生命安全，我们什么都可以豁得出来”的抗击疫情斗争；从“向群众身边不正之风和腐败问题亮剑”的反腐败斗争，到“努力让人民群众在每一项法律制度、每一个执法决定、每一宗司法案件中都感受到公平正义”的法治建设……正是因为坚信“人民至上是作出正确抉择的根本前提”，新时代的中国共产党人秉持“我将无我，不负人民”的情怀、“为人民服务，担当起该担当的责任”的决心，始终同人民群众有福同享、有难同当，有盐同咸、无盐同淡。新时代中国迎来从站起来、富起来到强起来伟大飞跃的背后，“人民”是历史性成就的逻辑起点，也是历史性变革的价值起点。

从“厕所革命”到垃圾分类，从加强食品安全监管到减轻学生课业负担，从公立医院高质量发展到重要民生商品价格调控……翻开中央全面深化改革委员会（领导小组）的“会议台账”，攸关民生福祉的大事小情摆上议事日程，一切围绕百姓关切，涉及衣、食、住、行、教育、医疗、养老等各个环节，干一件是一件，干一件成一件。2021年我国居民人均可支配收入超过3.5万元，比2012年增长近八成，形成世界最大规模中等收入群体；群众安全感由2012年的87.55%上升至2021年的98.62%，成为公认的“世界上最安全的国家之一”；基本养老保险覆盖超10亿人，基本医疗保险覆盖超13亿人，建成世界上规模最大、覆盖人口最多的社会保障体系；九年义务教育巩固率达95.4%，高等教育毛入学率达57.8%，各级教育普及程度达到或超过中高收入国家平均水平……正是因为笃定“人民对美好生活的向往就是我们的奋斗目标”，新时代的中国共产党人“把为老百姓做了多少好事实事作为检验政绩的重要标准”，坚持以人民为中心的发展思想，使人民群众获得感、幸福感、安全感更加充实、更有保障、更可持续。

“如果一个政党努力追求无私的目标，为人民的共同利益、繁荣、福祉而奋斗，那么这样的政党将永远得到人民的支持。”前不久，吉尔吉斯斯坦总统扎帕罗夫接受媒体采访时，如此阐释自己对中国共产党的理解。无论是哈佛大学一项持续多年的民调，显示中国老百姓对政府的满意度长期超过90%，还是知名公关咨询公司爱德曼发布的《2020年信任度调查报告》显示，中国民众对本国政府信任度达95%，在受访国家中排名第一，无疑都印证了这样的判断。

亿万人民一笔一画书写史诗、同心协力成就伟业的进程，正是一个最好的注脚。前段时间，很多网民都发现，有关网站、客户端上都有一个醒目的专栏：“我为党的二十大建言献策”。聚焦加强党的建设，希望深化年轻人对党的创新理论的理解与认识；建言国家治理，为统筹推进碳达峰碳中和提出对策；围绕民生期盼，建议完善和落实“双减”政策……超过854.2万条各类意见建议留言，蕴含着广大人民群众创造的新鲜经验，蕴含着反映客观实际的规律性认识，集中表达了人民对经济社会发展的自豪和对未来发展的期待。十年来，在顶层设计中广泛听取群众意见建议，在社会治理中尊重人民群众首创精神，在推进高质量发展的大潮中让亿万人民创新创造的活力充分涌流，在推进全过程人民民主建设中体现人民意志、保障人民权益、激发人民创造活力……人民是历史的创造者，十年来，每个人前进的脚步，汇聚成中华民族伟大复兴的浩荡前行。

最坚实的根基在于人民，最伟大的成就属于人民，最深厚的力量源于人民。习近平总书记深刻指出：“小康梦、强国梦、中国梦，归根到底是老百姓的‘幸福梦’。中国共产党的一切奋斗都是为人民谋幸福。”一个牢记“江山就是人民，人民就是江山”的政党，一个“让人民群众奔着更好的日子去”的政党，一个“始终同人民站在一起、想在一起、干在一起”的政党，一个“永葆‘赶考’的清醒和坚定”的政党，必能始终赢得民心、赢得未来。

（五）十年砥砺奋进，矢志“为中华民族谋复兴”，我们成功推进和拓展了中国式现代化，创造了人类文明新形态。

2022年9月，习近平总书记为卷帙浩繁的大型历史文献丛书《复兴文库》写下序言：“中华民族是世界上伟大的民族，为人类文明进步作出了不可磨灭的贡献。近代以后，中华民族遭受了前所未有的劫难。从那时起，实现中华民族伟大复兴就成为中国人民和中华民族最伟大的梦想。”十年来，我们向着这一梦想慨然前行，“复兴”成为最激扬人心的时代强音。

复兴的脚步，写在中国式现代化的伟大实践中。从“四位一体”到“五位一体”，一子落而满盘活，中国特色社会主义事业总体布局带动中国式现代化全面发展、全面进步；谋小康之业、扬改革之帆、行法治之道、筑执政之基，“四个全面”战略布局明确了新的时代条件下推进改革开放和社会主义现代化建设、坚持和发展中国特色社会主义的战略选择。十年来，中国式现代化的推进和拓展，人类文明新形态的创造和丰富，让中华民族伟大复兴迎来前所未有的光明前景，让中华民族再次行进在世界文明进程的前列——

从推进以人为核心的新型城镇化惠及更多人口，到数字中国建设让偏远地区搭上信息快车，从推动医改走深走实，到形成城乡义务教育均衡和一体化发展新局面……这十年，我们扎实推进“人口规模巨大的现代化”，14亿多中国人民迈入了全面小康社会，正奋进在全面建设社会主义现代化国家新征程上。

立足新发展阶段、贯彻新发展理念、构建新发展格局、推动高质量发展；提出并推动实施京津冀协同发展、长江经济带发展、粤港澳大湾区建设、长三角一体化发展、黄河流域生态保护和高质量发展等新的区域发展战略，深入推进西部大开发、东北全面振兴、中部地区崛起、东部率先发展，推动形成优势互补高质量发展的区域经济布局；城乡居民人均可支配收入比值从2012年的2.88下降到2021年的2.50，基本公共服务均等化水平不断提高……这十年，我们扎实推进“全体人民共同富裕的现代化”，在“做大蛋糕”的同时“分好蛋糕”，在实现现代化过程中不断地、逐步地解决好共同富裕的问题。

新中国成立70周年，《我和我的祖国》在大街小巷传唱，爱国主义情感让无数人热泪盈眶；北京冬奥盛会，中华文化与奥运精神交相辉映，全世界感受到新时代中国的自信、包容、开放；面对世纪疫情，无数人以生命赴使命、用挚爱护苍生，危急时刻又见遍地英雄……这十年，我们扎实推进“物质文明和精神文明相协调的现代化”，坚持社会主义核心价值观，加强理想信念教育，弘扬中华优秀传统文化，增强人民精神力量，促进物的全面丰富和人的全面发展，书写了民族复兴之路上精神复兴的壮丽篇章。

绿色发展成为新发展理念重要组成部分，生态文明体制改革紧锣密鼓，蓝天、碧水、净土保卫战成果丰硕，奔腾澎湃的长江黄河谱写新的“母亲河”故事，实现碳达峰碳中和的目标和行动令世界赞叹……这十年，我们扎实推进“人与自然和谐共生的现代化”，像保护眼睛一样保护生态环境，“绿水青山就是金山银山”成为响彻中国的嘹亮声音，美丽中国建设迈出重大步伐，生态环境保护发生历史性、转折性、全局性变化。

从构建人类命运共同体凝聚起广泛共识，到共建“一带一路”探索促进共同发展的新路子，再到高水平对外开放“以中国的新发展为世界提供新机遇”……这十年，我们扎实推进“走和平发展道路的现代化”，不仅更好发展自身，而且更多造福世界。正如英国学者马丁·雅克所说，中国提供了一种“新的可能”，开辟了一条合作共赢、共建共享的文明发展新道路。

中国的现代化探索，破解了人类社会发展的诸多难题，摒弃了西方以资本为中心的现代化、两极分化的现代化、物质主义膨胀的现代化、对外扩张掠夺的现代化老路，拓展了发展中国家走向现代化的途径，为人类对更好社会制度的探索提供了中国方案，深刻影响人类历史进程，展现了人类社会现代化的光明前景。正如塞尔维亚前总统鲍里斯·塔迪奇所说，西方在21世纪面临的挑战表明，现代化不等于西方化，而中国赋予“现代化”新的内涵，为我们树立了榜样。

“我们已经走出一条光明大道，我们要继续前行。”实践表明，中国式现代化既切合中国实际，体现了社会主义建设规律，也体现了人类社会发展规律。从一个“现代化的迟到国”跃升成为“世界现代化的增长极”“最大的经济和社会变革的实验室”，充分证明了习近平总书记的判断——“必须坚持以中国式现代化推进中华民族伟大复兴”。

（六）十年砥砺奋进，矢志“为人类谋进步、为世界谋大同”，我们为世界和平与发展作出了新的贡献。

2022年9月，距中共二十大召开还有一个月左右时间，习近平主席的中亚之行，引来世界关注。几乎每一场会谈会见，外国政要们不约而同主动提及这场擘画中国未来走向的盛会。很多外国政要表达了同一份期待：坚信中国经济社会发展将开辟一个新阶段，坚信中国会“以自身发展助力地区国家发展，为各国人民创造更多福祉”。

“世界那么大，问题那么多，国际社会期待听到中国声音、看到中国方案，中国不能缺席。”党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局，坚定站在历史正确的一边、站在人类进步的一边，推动构建人类命运共同体，为解决人类重大问题，建设持久和平、普遍安全、共同繁荣、开放包容、清洁美丽的世界贡献了中国智慧、中国方案、中国力量。

当“世界怎么了”的疑问萦绕，“中国智慧”拨云破雾。一个国家、一个民族对世界和人类作出的贡献不仅在于创造了多少物质，还在于提出了什么理念。2017年1月17日，阿尔卑斯山上的达沃斯小镇，习近平主席在世界经济论坛年会开幕式上，发表题为《共担时代责任 共促全球发展》的主旨演讲，直面经济全球化的“存废之争”，以“海”作喻，强调“世界经济的大海，你要还是不要，都在那儿，是回避不了的”，传递信心和希望，为阴霾中的世界带去“冬日里的暖阳”。2017年1月18日，联合国日内瓦总部万国宫大会厅，习近平主席题为《共同构建人类命运共同体》的演讲，47分钟赢得30多次热烈掌声，关键处几乎一句一次掌声。如今，人类命运共同体理念先后写入了联合国决议、安理会决议、联合国人权理事会决议，正如第七十一届联合国大会主席彼得·汤姆森感叹，人类命运共同体是“人类在这个星球上的唯一未来”。强调“秉持共商共建共享原则，坚持真正的多边主义，推动全球治理体系朝着更加公正合理的方向发展”，指出“积极推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、平衡、共赢方向发展”，提出“弘扬和平、发展、公平、正义、民主、自由的全人类共同价值”，主张“以文明交流超越文明隔阂、文明互鉴超越文明冲突、文明共存超越文明优越”……一系列重要理念，超越冷战思维、零和博弈等陈旧观念，蕴含深厚的文化底蕴，为应对全球性风险挑战贡献了独特的中国智慧，极大地增强了人类社会追求更加光明未来的信心和力量。

当“人类怎么办”的困惑出现，“中国方案”凝聚共识。中国共产党人和中国人民完全有信心为人类对更好社会制度的探索提供中国方案。2013年秋，习近平总书记提出共建“一带一路”重大倡议。世界银行研究报告评估，共建“一带一路”将使相关国家760万人摆脱极端贫困、3200万人摆脱中度贫困，将使全球贸易增长1.7%至6.2%、全球收入增加0.7%至2.9%，哈萨克斯坦总统托卡耶夫把共建“一带一路”比喻成“推动构建人类命运共同体的重要引擎”。从面对世纪疫情，构建“人类卫生健康共同体”，到面对生态系统退化挑战，共建“地球生命共同体”，从携手推进国际减贫进程、推动全球气候治理，到提出全球发展倡议、全球安全倡议……十年来，经世致用、推己及人的中国方案，为世界注入积极、稳定、建设性力量，成为不确定的世界中难能可贵的确定性。

当“一起向未来”的和音奏响，“中国力量”彰显担当。大党之大、大国之大，不在于体量大、块头大、拳头大，而在于胸襟大、格局大、担当大。2022年6月22日，阿富汗东部发生强烈地震，造成严重人员伤亡。27日，运送赈灾物资的中国政府专机抵达喀布尔机场，引发全球广泛关注。许多网民对比2021年8月美军仓皇撤离阿富汗时出现的平民坠亡画面，不由感慨：“同样是在喀布尔机场，两架飞机，一架带走生命，一架送去希望。”在贸易市场，在维和现场，在抗疫战场，在奥运赛场……中国充分展现了作为世界和平的建设者、全球发展的贡献者、国际秩序的维护者的大国担当，国际影响力、感召力、塑造力显著提升。

美国社会学家伊曼纽尔·沃勒斯坦在《现代世界体系》中文版序言中写道：中国人民将会在决定人类共同命运的历史进程中起重大作用。从百年奋斗征程中走来，从5000多年文明史中走来，从人类发展长河中走来，我们的感受无比强烈：中国共产党是“为人类进步事业而奋斗的政党”，中国是一个“不断为人类和平与发展的崇高事业作出新的更大的贡献”的国家，中华民族是有“人类正义心的伟大民族”。

（七）“全国共查处违反中央八项规定精神问题7799起，批评教育帮助和处理11226人……”2022年9月底，中央纪委国家监委公布了8月全国查处违反中央八项规定精神问题汇总情况，这已是该数据连续第108个月公布。“八项规定”，何以改变中国？正是因为这短短数百字，引领了自上而下、激浊扬清的作风之变，让作为中国特色社会主义事业领导核心的中国共产党更加坚强、更有力量。

探寻“中国发展密码”的人，都在始终关注中国共产党。蒙古国前总理林·阿玛尔扎尔格勒认为，“中国共产党是中国事业发展的引领者”。在肯尼亚国际关系学者卡文斯·阿德希尔看来，“中国共产党是塑造世人所知的今日中国的领导力量，读懂中国共产党，才能读懂中国的发展、中国的价值观和愿景”。从“八项规定”到反对腐败，理解中国共产党，理解中国共产党推进全面从严治党，正需要理解这样一对辩证关系——“以伟大自我革命引领伟大社会革命，以伟大社会革命促进伟大自我革命”。

立足于我国发展新的历史方位，习近平总书记庄严宣告“新时代中国特色社会主义是我们党领导人民进行伟大社会革命的成果，也是我们党领导人民进行伟大社会革命的继续，必须一以贯之进行下去”；郑重提出“新时代坚持和发展中国特色社会主义是一场伟大社会革命，要求我们必须时刻进行具有许多新的历史特点的伟大斗争”。

社会革命背后，则是一个政党十年来不断推进的自我革命进程。“我们党历史这么长、规模这么大、执政这么久，如何跳出治乱兴衰的历史周期率？”2021年11月11日，在党的第三个历史决议通过之际，习近平总书记再次提到“窑洞对”：“毛泽东同志在延安的窑洞里给出了第一个答案，这就是‘只有让人民来监督政府，政府才不敢松懈’。经过百年奋斗特别是党的十八大以来新的实践，我们党又给出了第二个答案，这就是自我革命。”

作为新时代党的建设的重要命题，自我革命体现了我们党对作为中国人民和中华民族主心骨的坚定自觉，对跳出治乱兴衰的历史周期率的清醒认知，对致力于中华民族千秋伟业的历史责任感。政治建设纲举目张，锚定自我革命根本政治方向；思想建设夯基固本，淬炼自我革命锐利思想武器；改进作风持之以恒，纠治“四风”不遗余力；反腐惩恶雷霆万钧，坚持无禁区、全覆盖、零容忍；制度体系不断完善，把权力关进越扎越牢的笼子……猛药去疴、重典治乱，刮骨疗毒、壮士断腕，党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央打出自我革命的“组合拳”，刹住了一些多年未刹住的歪风邪气，解决了许多长期没有解决的顽瘴痼疾，探索出依靠党的自我革命跳出历史周期率的成功路径，党的自我净化、自我完善、自我革新、自我提高能力显著增强。全面从严治党是新时代党的自我革命的伟大实践，开辟了百年大党自我革命的新境界，换来了今日的风清气正、朗朗乾坤，党赢得了保持同人民群众的血肉联系、人民衷心拥护的历史主动，赢得了全党高度团结统一、走在时代前列、带领人民实现中华民族伟大复兴的历史主动。

有人曾发出疑问：自我革命何以可能？一个政党怎么能够做到刀刃向内？2022年北京冬奥会期间，在同习近平总书记会晤时，阿根廷总统费尔南德斯谈及参观中国共产党历史展览馆的感受：“我向中国共产党为中国人民所做的一切和取得的伟大成就表示崇高敬意。”习近平总书记回应：“为人民服务，我们没有自己的利益”。我们党之所以有勇气、有底气自我革命，就在于我们党没有任何自己特殊的利益。“不私，而天下自公。”正因为无私，才能本着彻底的唯物主义精神经常检视自身、常思己过，才能摆脱一切利益集团、权势团体、特权阶层的围猎腐蚀，也才能不断清除损害党的先进性和纯洁性的因素，确保党不变质、不变色、不变味。

千锤百炼，千磨万击，一个立志于“始终走在时代前列、人民衷心拥护、勇于自我革命、经得起各种风浪考验、朝气蓬勃的马克思主义执政党”，正带领亿万中华儿女奋进在伟大复兴的征程上。

（八）“此生无悔入华夏！”2022年9月1日，《开学第一课》如期播出。这堂以“奋斗成就梦想”为主题的公开课，邀请“八一勋章”获得者、“时代楷模”称号获得者、科技工作者、奥运健儿、考古学家等奋斗者，带领青少年完成了一次价值探寻。

“经过这些年的发展，中国的70后、80后、90后、00后走出国门，已经可以平视这个世界了，这就是自信。”2021年全国两会期间，习近平总书记的一席话，引发无数国人的共鸣。“可以平视这个世界”，无疑是新时代中国人民自信自强、在精神上彻底挺立起来的生动写照。十年砥砺奋进，创新增志气、斗争强骨气、发展添底气，中国人民更加自信、自立、自强，在历史进程中积累的强大能量充分爆发出来，焕发出前所未有的历史主动精神、历史创造精神。

以自信抒发中国之志，我们意气风发。“当今世界，要说哪个政党、哪个国家、哪个民族能够自信的话，那中国共产党、中华人民共和国、中华民族是最有理由自信的。”十年来，道路自信、理论自信、制度自信、文化自信成为最激荡人心的主旋律。据教育部统计，党的十八大以来，我国各类出国留学人员中超过八成完成学业后选择回国发展；2020至2021学年，我国在册国际学生来自195个国家和地区，学历生占比达76%，比2012年提高35个百分点。从海外人才归国，到赴华留学学习，人才流动方向的转变，折射这十年中国发展的吸引力、向心力，越来越多的人在中国这片土地上找到人生出彩、成就事业的舞台。今天的中国，复兴的梦想闪耀在5000多年文明史的神州天空，绽放在960多万平方公里的中华大地，激荡在14亿多中国人心中，还有什么理由不自信，还有什么理由不奋进？

以自立拓宽中国之路，我们豪情万丈。“14亿多人口的大国，靠别人是不行的，只能靠我们自己发扬自力更生的精神。”十年来，长征火箭、神舟系列飞船剑指苍穹，中国空间站逐渐成型，浩瀚太空留下更多中国身影、中国足迹；港珠澳大桥开通，“中国天眼”启用，神州大地涌现更多中国创造、中国建造；北京冬奥盛会精彩纷呈，中外人文交流走深走实，国际社会听到更多中国故事、中国声音……事实证明，社会主义中国发展到今天，取得的成就不是天上掉下来的，更不是别人恩赐施舍的，而是广大人民群众在党的领导下用勤劳、智慧、勇气干出来的，中华民族以更加昂扬的姿态屹立于世界民族之林。

以自强铸就中国之光，我们壮志在胸。“平凡铸就伟大，英雄来自人民。每个人都了不起！”十年来，中国人民积极性、主动性、创造性进一步激发，党心军心民心昂扬振奋。四川泸定地震后，救援队伍紧握绳索攀爬过江、抬着老乡踏过树枝“桥梁”，呈现新时代的“飞夺泸定桥”；重庆山火前，上千名志愿者的头灯连成一条拦截火海的防线，筑起“新的长城”。从风雨无阻、辛勤劳作的农民兄弟，到披星戴月、不辞劳苦的扶贫干部；从日夜不息、挥汗如雨的建设工人，到矢志创新、永攀高峰的科研工作者；从白衣为甲、逆行出征的医务人员，到走街串巷、不停奔忙的快递小哥……每个中国人把个人对美好生活的向往、对人生出彩的渴望，都深深熔铸到同心共筑中国梦的伟大历史征途之中。

十年砥砺奋进，拓宽了中华文明的精神航道，照亮了中华民族的心灵家园，导引出一幅矢志富强、矢志复兴的壮丽精神画卷。今天，中华大地上不仅有高楼大厦遍地林立，中华民族精神的大厦也已经巍然耸立！

（九）“一箭三星！”2022年9月27日，长征六号运载火箭在太原卫星发射中心点火起飞，将3颗卫星送入预定轨道。至此，长征六号运载火箭已圆满完成10次发射任务，这也是长征系列运载火箭的第440次飞行。

对于中国共产党，“长征”是一个特殊的意象。这是红军“把一只脚放在另一只脚前面”的伟大远征，是中国航天星辰大海的浩瀚遨游，是中国经济社会发展的铿锵行进，也是一个政党、一个国家、一个民族向着未来的坚定前行。所有长征的相同之处就在于：都是无比伟大、无比壮阔却也无比坎坷、无比艰难的征途。

新时代画卷气吞山河，新征程篇章气势恢宏：到2035年，基本实现社会主义现代化；从2035年到本世纪中叶，再奋斗15年，把我国建成富强民主文明和谐美丽的社会主义现代化强国。每个时间节点都是长征的路标，都是我们在复兴之路上奋进的坐标。

在时间中长征，我们已走过千重山、万道河，但不敢有丝毫的自满。远眺前路，有风平浪静，也有惊涛骇浪；有大江奔流，也有乱云飞渡。纵观人类史，一个国家往往在两个时期面临的压力最大，一个是积贫积弱之时，一个是发展振兴之时。今天的中国身处世界百年未有之大变局，中华民族伟大复兴进入关键时期，前进的每一步都是一次知重负重的艰难攀爬，都是一次披荆斩棘的闯关夺隘。正中流击水，浪遏飞舟。当此之时，我们必须保持战略定力，发扬斗争精神，把握好我国发展面临的新的战略机遇、新的战略任务、新的战略阶段、新的战略要求、新的战略环境，以坚如磐石的定力、敢战必胜的信念，应对风狂雨骤，穿越惊涛骇浪，去赢得主动、赢得优势、赢得未来。

在时间中长征，我们仍需跨过千道坎、万重岩，但满怀着无比的自信。心中有目标，脚下有方向，山长水阔不辞其远，赴汤蹈火不改其志。当前和今后一个时期，我国发展仍然处于重要战略机遇期，时与势在我们一边，这是我们定力和底气所在，也是我们的决心和信心所在。正潮起风劲，奋楫争先。当此之时，我们必须坚定历史自信、增强历史主动，心往一处想、劲往一处使，拧成一股绳、铆足一股劲，以咬定青山不放松的执着奋力实现既定目标，以行百里者半九十的清醒不懈推进中华民族伟大复兴，风雨无阻向前进，越是艰险越向前，开创属于我们这一代人的历史伟业。

道阻且长，行则将至；行而不辍，未来可期。“胜利不会向我走来，我必须自己走向胜利。”这是一场前无古人的伟大进军，向着复兴的目标，向着美好的未来，向着人类的明天，“加油、努力，再长征！”

（十）一切早已开始，一切远未结束。2013年7月11日，西柏坡九月会议旧址前，习近平总书记目光穿越历史：“要继续把人民对我们党的‘考试’、把我们党正在经受和将要经受各种考验的‘考试’考好，努力交出优异的答卷”。

1949年3月23日，党中央离开西柏坡前往北平。临行，毛泽东同志握别依依不舍的父老乡亲，面带微笑，大手一挥：“进京赶考去！”

2021年7月1日，习近平总书记在天安门城楼上，向全世界庄严宣示：“过去一百年，中国共产党向人民、向历史交出了一份优异的答卷。现在，中国共产党团结带领中国人民又踏上了实现第二个百年奋斗目标新的赶考之路。”

从执政全国的赶考，到建成强国的赶考，再到民族复兴的赶考，“答卷”的中国共产党人，一棒接一棒，永远在路上。新时代的中国共产党人接过历史的接力棒，弘扬伟大建党精神，把优异的成绩写在跋涉的每一条河、翻越的每一座山，写在前行的每一个脚印、奋斗的每一个瞬间，写在走向强国、走向复兴的康庄大道上。

重要的时间节点，关键的奋斗坐标。党的二十大是在全党全国各族人民迈上全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的关键时刻召开的一次十分重要的大会，将科学谋划未来5年乃至更长时期党和国家事业发展的目标任务和大政方针，事关党和国家事业继往开来，事关中国特色社会主义前途命运，事关中华民族伟大复兴。

千秋伟业，万里河山。一个风华正茂的大党，一个日新月异的国家，亿万信心满怀的人民，未来不可限量，前景一片光明。让我们在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”，踔厉奋发、勇毅前行、团结奋斗，努力创造无愧于党、无愧于人民、无愧于时代的新业绩，在中国特色社会主义道路上坚定不移推进中华民族伟大复兴历史进程。

——扬帆起航，我们正奋进在更壮阔的征程！

——乘势而上，我们必将夺取更伟大的胜利！

来源：人民日报（2022年10月15日 第01版）

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流计算引擎数据正确性的挑战

作者：阿里技术

发布时间：2022-10-15 09:33

快照：

按：去年此时发表了一篇文章 《流计算引擎数据一致性的本质》，主要论述了流计算引擎中的数据一致性问题，事实上，该文章只能算作流计算数据一致性的上篇，如何通过流计算中得到真正准确、符合业务语义的数据，需要作进一步阐述。强迫症接受不了这种半拉子工程，所以今年还是陆陆续续把下篇（流计算引擎数据正确性的挑战） 撰写完成。上下两篇文章的主要论点，分别对应了流计算领域中的两大难题：端到端一致性和完整性推理。

流计算为实时数仓、数据湖、实时业务指标、商业智能等提供了一个快捷的数据构建管道，在人们的认知中，流计算提供的主要增益是速度（低延迟），其次才是正确的数据结果。在流计算这个领域，得到正确的计算结果并不容易，它需要精巧的引擎设计、准确的业务数据定义、上下游系统的配合等。本文介绍了在流计算中数据正确性的内涵和为了解决此问题所面临的挑战，以此引出流计算引擎的关键设计：流数据完整性推理，本文首次给出了完整性的形式化定义和各种引擎上的泛化应用。同时，文章也会对比目前主流几款流计算引擎，如 Flink、Kafka Streams 等在数据完整性推理上所做的设计和取舍。希望通过此文章，能为大家使用流计算引擎提供更多输入，为获得正确计算数据提供若干实践参考。

一、流计算中的正确性

正确（Correctness）的数据指的是：通过流计算引擎计算得到的结果正确地反映了真实物理世界中的对象。如用户在一段时间内连续支付了三笔账单共计100元，对于「用户历史支付总额」这个指标来说， 当用户支付行为完成后，我们应当观察到有且仅有一份指标，且其数值为100。由于流元素无界无序的特性，上述这种逻辑上的推导，在流计算中并不容易实现，可能会存在一些「不正确」的结果，如指标值小于 100，存在多个指标值等。为了得到精确的结果，目前在工程实践中还大量存在一种将流批结合起来的 Lamda 架构，将实时构建的增量数据和通过批处理得到存量数据组合，为下游业务提供更为快速且质量可控的数据。

不正确的数据可能会影响决策者（人或机器）对业务和市场的判断，导致缓慢或错误的商业决策。虽然目前有很多流批一体的计算模式实践，但这些解决方案更多地是在解决诸如传统 Lamda 计算架构在平台运维、计算资源上的复杂性，因流计算本身导致的数据质量问题，并没有因为流引擎的发展发生有太多的改善。下面一部分将会分析流计算中导致数据处理不正确的原因，以及为了得到正确结果所需要的充要条件。

二、实现正确性的充要条件

流计算的本质是通过异步消息的方式进行分布式计算，但由于时钟同步、网络延迟、服务器挂起（如垃圾回收）等原因，流数据产生的逻辑顺序，和到达流处理系统或流处理系统算子的物理顺序通常是不一致的，流计算引擎必须能够处理无序数据，否则会导致不正确的计算结果。

2.1 一致性不等于正确性

数据计算领域有两个概念：数据的一致性和数据的正确性，它们很容易被混淆，但从概念本身来看，数据一致性≠数据正确性，两个概念的定义如下：

1.正确性：流计算的结果正确地反映了真实物理世界中的对象。

2.一致性：跨越所有流计算上下游系统的数据反映了相同的信息。

一致性通常和「exactly-once」这个术语在一起，表示流计算引擎可以从故障恢复到一致的状态，最终的计算结果不包含重复的输入项或丢失任何数据。换句话说，流计算引擎的输出结果就像数据只处理一次而没有任何故障发生一样。正确性的要求比一致性更为严格。如果引擎无法实现一致性地数据处理，则正确性也是无法实现的，如果数据是正确的，则必定是一致的，即数据一致性是数据正确性的必要非充分条件。譬如，流数据源中的4条记录，由于引擎故障/不正确地处理等，在引擎内部总共被处理了5次，则结果也可能是不正确的。反过来，如果引擎实现了一致性，则也可能由于源头数据无序、延迟等问题，最终得不到正确的结果。

计算正确性由数据完整性和引擎一致性共同保证。如果将流计算过程视为一个函数映射：output = f(input)，上述模型中，数据完整性是对于无界、无序数据集的约束，即明确了输入 in，引擎数据一致性则明确了数据处理过程（包括输出）f，因此输出就是确定的（引擎端到端一致性，可参考《流计算引擎数据一致性的本质》一文）。

2.2 流数据完整性的必要性

什么是流计算中的数据完整性呢？由于流计算引擎中的数据是无界且无序的，因此我们必须以某种方式将这一类不确定性的数据集，转化为逻辑上的「当前分区」，以便对分区内确定性的数据片段进行分析，「当前分区」可以是过去的一段时间（e.g. 滑动窗口），也可能是过去的若干条记录。从另一个角度来看，无论是流计算还是批计算，要想得到正确的计算结果，最终都需要有确定性的输入数据集，批计算模式只是一个分区涵盖了整个有边界的数据集的一种特例场景而已。目前流计算引擎被外界诟病「不够准」的原因，很大程度上是因为现有的技术方案在对无界无序流数据分区能力不够好导致的。

完整性推理是一种表征数据就绪的手段，即使输入流可能无序到达，流计算引擎也不会用不完整的输入计算作为最终的输出结果。完整性要求计算引擎能够及时追踪当前计算进度，并估算发出的输出结果与其输入流对应的完成程度。这种对数据完整性的推理，在很多流计算场景都是至关重要的：如在基于流的告警系统中，流计算引擎必须生成单个且正确的告警指标，提前发出部分结果是没有意义的，这就要求流计算引擎这种分布式系统要具备一种能推断「告警指标所需的数据已全部就绪」的能力；又比如在通过流式 CEP 进行业务缺失值检测的场景里，如果没有完整性推理，则无法区分真实的数据缺失和数据滞后抵达这两者间的差异。

完整性推理对于引擎本身的状态管理也很有用。如 Apache Spark Structured Streaming 和 Kafka Streams 使用类似的延迟算法（事件时间-固定的过期时间），对计算过程中的状态存储进行回收，以降低内存的消耗。

三、流数据完整性的通用解法

这一部分将从原始的完整性问题出发，提出完整性的形式化表达模型，然后会在这个一般化的框架下，泛化出几个目前使用最常见的完整性推理方案。这种自顶向下的展开，可以让我们更为清晰地看到流计算领域中关于完整性推理的本质。很多我们熟知的概念（如水印），其实只是某一种框架的具体实现（What），更好的方式应该是从模型角度抽象出来（Why）。从模型而不是框架去思考，可以让我们避免被很多引擎「概念」误导。

3.1 完整性推理的形式化定义

运行在流计算引擎上的数据处理程序，一般被定义为一个有向无环图（Timely DataFlow 除外）。图中的节点表示有状态的数据处理算子（Operator），有向边表示算子之间的数据通道。数据流拓扑中的一个算子（Operator）会被映射到一个或多个物理执行节点上，这些节点分布在整个服务器集群中。进入流计算引擎中的元素称之为事件（Event），每个事件都有事件时间（Event Time）和处理时间（Processing Time）两个属性，其中处理事件指事件被处理时，引擎机器的系统时间。事件时间是事件发生的时间，通常是在事件到达引擎之前就确定的，并且可以从每个事件中获取到事件时间戳，从定义来看，事件的事件时间是天然小于处理时间的。

流计算引擎对完整性的推理能力，可简单描述为：系统需要能够产生一种完整性信号 Signal，以某种方式广播至整个数据流拓扑，拓扑中的每个算子（Operator）需要根据此信号，来同步当前自身的数据处理进度。如果定义流计算的输入集合为：E，t 时刻（处理事件）以来的输入集合为 E(t)，包括正在处理的数据和缓冲的数据，引擎此时状态为 State(t)，State(t) 包括各个算子的状态、数据源的消费偏移量（或文件读取偏移等）等，ET 函数表示获取事件元素的事件时间（或其他属性）。算子处理事件时，完整性意味着对于任意事件 e ∈ E(t)，存在：

Signal(t) < ET(e)

算子可以通过此信号，结合事件的逻辑时间（即事件时间），推断目前输入集合 E(t) 的数据是否完整。一般地，完整性信号可以表示为「从 (t-n, t) 之间所有事件的事件时间最小值」，最小值可以通过某种算法 F 结合当前数据源输入、引擎状态等共同计算得到的，如下所示：

Signal(t) = Min{ET(e) | e ∈ E(t) - E(t-n)} = F(E(t), State(t))

理想情况下，上述完整性约束在输入集合 E(t) 随着 t 变化的整个过程中都应该满足，但这种非常强的保证在现实场景中很难实现（即算法 F），因此我们一般会放宽某种限制（如时间），在一段时间内得到完整性推断即可。

Signal(t) = F(t) = Min{Sort(ET(e(i)), ET(e(i+1))......ET(e(i+n)))}, t1 < t < t2 ；①

Signal(t) = F(t) = Min{ET(e(i)), ET(e(i+1))......ET(e(i+n))}, t < t2 -> +∞ ；②

Signal(t) = F(t) = ET(e(i)) - Δ, -∞ < t < +∞；③

上述完整性信号生成算法实现中，①表示可以取一段时间内排序后的事件时间的最小值作为信号量；②表示可以统计过去一段时间内事件时间的最小值作为信号量；③表示可以通过始终从事件时间中减去一个固定大小的数值，作为完整性的信号量。在本文的第四部分，可以看到上述三种形式化的泛化表达，分别对应了工程上三种完整性推理方案实现：重排序、低水印和宽限时间。

3.2 完整性推理的系统设计

从系统架构的角度来看，流计算引擎在实现数据完整性推理时，必要的三个模块是：生产、传播、消费。生产模块用于产生完整性信号，这里面会有一些简单的启发式算法，或一些自适应的复杂算法，算法主要结合输入源本身的一些指标，如输入事件中的事件、源消费偏移量、数据源上游生产的状态等。生产模块是完整性推理中最复杂的一部分，不同的引擎从性能、复杂度、用户体验等角度，会有不同的设计和折中。传播模块即完整性信号从产生到广播至整个数据流拓扑的过程，其过程有可能是通过在输入源注入特殊元素实现，也可能通过流元素自身携带的某些特征来实现，或者从数据流拓扑外直接传送信号给每个算子。完整性信号的消费过程比较简单，算子接受到信号后，一般用于关闭某个计算窗口或者淘汰状态。

3.3 完整性推理的工程实现

业界对流数据的完整性推理，根据其是否需要对事件重排序，大致分为两类：一类被称之为顺序处理 （In Order Processing, IOP） 流系统，该类系统对流元素进行缓冲后重排序。IOP 系统的典型代表有 Trill（微软开源）、Spark Streaming（D-Streams）、Aurora 等。另一类系统被称之为无序处理（Out of Order Processing, OOP）系统，这一类系统不会缓冲数据以强制排序，而是通过信号来追踪数据流的处理进度。本文中论述的完整性推理内容，主要针对的就是这一类系统，它们包括 MillWheel、Flink、Kafka Streams 等。

在 IOP 系统中，主要通过缓冲+重排序的方式，可以为系统提供可预测的完整性语义，其中每个事件的到来保证不会出现更早的事件，从而显着简化了顺序系统的设计。重排序方案存在的最大的问题就是会大幅提升计算时延，因为通常很难获得无序的先验时间或空间界限，同时重排序会带来一定的存储压力，需要与顺序无关的算子行为，如求和、求平均、计数等，可以不依赖严格的顺序，重排序会牺牲这一类算子的特性。

在 OOP 系统中，我们使用一个较弱的属性概念来实现完整性推理，主要方案有标记（Punctuation）、低水印（Low Watermark）、宽限时间（Slack Time）、心跳检测（Heartbeat）等。Punctuation 是一种通过数据流拓扑传递信息的通用机制，该方案的想法是在流数据中加入一些特殊的标识，来标识一段一段的数据，因此就可以从逻辑上将无界无序的流数据，划分为多个有限的数据集。Punctuation 方案的原始论文发表于2003年，由于 Punctuation 的设计地太过普适，在工程实践时成本非常高，因此后续很多引擎借鉴了 Punctuation 方案的思路，设计出了在架构复杂度、用户体验、功能完备等方面更为合理的一些方案，如低水印（Low Watermark）、宽限时间（Slack Time）、心跳检测（Heartbeat），下图展示了这展示了这三种方案的一些异同。

宽限时间（Slack Time）宽限时间是一种简单的完整性度量机制，一般用流元素的事件时间减去一个固定长度的时间（元素抵达算子时的最长滞后时间）来量化，这个固定的时间可以由用户基于实际的算子周期（如两倍窗口大小）来配置。宽限时间方案不用在流中注入特殊消息，实现比较简单，但其缺点是完整性推理能力不足。

低水印（Low Watermark）。低水印是嵌入到数据流中的特殊消息，但它不像普通的消息，它一般被表示为「可能出现在流中的最小时间戳」，低水印的思想是：当算子接收到水印时，会得到一些额外的关于流的信息：没有比水印时间更迟的数据抵达了，因此可以将窗口中的数据计算并输出到下游。低水印的生成有启发式算法（e.g. 统计 Kafka 中所有消费分区的最低偏移）和一些自适应的算法（e.g. 结合数据源特征）。

心跳检测（Heartbeat）心跳检测由携带有关数据流的进度信息的外部信号组成，信号包含一个时间戳，大于心跳时间戳的流元素构成「完整数据集」。心跳检测信号由输入源生成，也可以由系统通过观察环境参数（例如网络延迟、输入源之间的时钟偏移等）来推断。心跳检测方案的优点在于它是一种对用户隐藏的引擎内部机制，与低水印方案一样，针对不同的数据源特征，生成理想的用于完整性推理的心跳检测信号具有挑战性。

上面提及的方案中，除了适用于 IOP 系统的重排序方案，标记、低水印、宽限时间、心跳检测这四个方案之间有着微妙的联系和区别。低水印、宽限时间、心跳检测均可视为标记的一种特例实现，宽限时间简化了信号传播的路径：通过流元素本身携带的信息，结合宽限周期计算即可。心跳检测将从数据源得到的完整性信号直接送至引擎入口（Ingestion point）。心跳检测和低水印都携带了关于数据源的信息，但区别在于：低水印将「完整性」信息从数据源传送至到了输出源的整个拓扑，而心跳检测信号只有数据源的进度信息。

3.4 完整性推理和计算延迟

流处理的理念是在线处理数据，因此较低的处理延迟至关重要。实现强完整性的同时，不可避免地会带来延迟，延迟的原因主要由两部分组成：一是由于实现完整性「等待」所造成的，如在使用低水印方案的引擎中，窗口聚合的数据需要在低水印穿过水印边界时，才会将窗口的数据发送至下游；二是某些引擎（如 Cloud DataFlow）出于容错需要将完整性信号进行持久化，会导致全链路的处理时延上升。

在下游可以接受聚合结果中间值的计算中，一个平衡完整性和延迟的方案是引入周期性触发器（Trigger）：重复（并且最终一致）地更新地物化窗口内的数据，类似于数据库世界中使用物化视图获得的语义，这样可以在实现完整性的同时，下游也可以及时获取到最新的计算结果。但在下游不能接受中间结果的计算中，只能输出唯一的一个结果，对于延迟数据，引擎不能无限制地等下去，当引擎接收到完整性信号将结果输出后，如果还有迟到的数据，又该如何处理呢？一般的处理策略有丢弃、重复计算或旁路处理，重复计算可以实现更好的正确性，但需要长时间保留状态，从处理延迟和存储成本考虑，只能实现有限程度的「延迟宽限」。总之，虽然目前实现完整性推理的方案较多，但把处理时延等因素考虑进来后，可以看到完整性推理之路还任重道远。

四、流数据完整性的引擎实现

目前很多流计算引擎都使用低水印进行流数据完整性推理，如 Apache Flink、Google DataFlow 就将水印置于 API 中，使其直接面向用户。与处理有界或有序数据相比，在无序数据流中理解和编码有一定门槛，从收敛（用户使用）复杂性的角度，Kafka Streams、Spark Structured Streaming 使用了弱化版的低水印（宽限时间），分别用于实现最终一致的结果，或用于管理由于迟到数据带来的状态存储成本。下面我们将结合上一章中列举的完整性推理方案和业界最成熟的几款流计算引擎，剖析不同引擎在完整性推理的功能完善度、易用性、复杂度等架构要素上的思考与取舍，从这几款引擎出发，能大致能看到众多引擎在无序数据管理上的发展趋势。

4.1 MillWheel

在具体展开 MillWheel 之前，先简单解释一下 MillWheel/Cloud DataFlow/Beam 这三者之间的关系。MillWheel 是 Google Cloud DataFlow 底层的流计算引擎（现在谷歌内部逐渐在被 Windmill 取代），它解决了数据一致性和完整性推理的难题，可以实现健壮的流式数据处理，Cloud Dataflow 最为突出的贡献是为批处理和流数据处理提供了统一的模型。Beam 主要由一个编程模型、通用 API 层和可移植层组成，底层没有具体的执行引擎，它更像是 SQL 在关系数据库中地位，尝试着成为流批数据处理的标准语言。

完整性推理过程：MillWheel/Cloud DataFlow 采用了低水印的核心思想，实现了支持事件时间处理语义的完整性推理。在生产阶段，MillWheel/Cloud DataFlow 数据流拓扑中每个算子的物理节点会追踪节点上的数据处理进度（已处理+将要处理），在将进度信息持久化到内存和本地状态的同时，定期将进度信息发送到全局水印聚合系统（Central Authority），每一个算子的低水位信息，被定义为该算子对应所有节点上报的处理进度的最小值。传播阶段，经聚合系统计算得到的最终的低水印信息，将被发送给对应算子物理节点上，最终该节点的水印=Min(当前节点处理进度，上游全局水印最小值)。消费阶段，MillWheel/Cloud DataFlow 中的节点会通过计算得到的低水印信息，遍历之前隐式（e.g. 窗口触发）或显式（编程方式）注册的定时器（Timer)，依次执行时间戳小于低水印的定时器回调，完成结果的发送或状态的更改。

架构设计折中：由于 MillWheel/Cloud DataFlow 需要在节点持久化低水印，同时更新水印时需要进行中心化上报，因此这两部分的 IO 开销，会造成流处理延迟的上升。采用中心化上报的方式，源于 Cloud DataFlow 中的算子是动态分区的，数据源非常复杂，需要更复杂的低水印生成机制来保证完整性推理。节点持久化低水印，在引入延迟的同时，带来的一个优势是 MillWheel/Cloud DataFlow 应用的 Failover 较快（状态粒度更细）。与此同时，全局的水印汇聚可以对引擎当前的数据处理进度做更好的评估，如可以在计算延迟和准确性上做一个妥协，计算得到一个 98% 的低水位线，对应于系统中 98% 的流数据的处理进度，从而整体得到更快的处理效率。

4.2 Apache Flink

Apache Flink 中的完整性推理方案，其设计思路源于 DataFlow 模型，核心还是围绕低水印设计的。

完整性推理过程：生产阶段，Flink 程序可以在源节点或专用水印生成节点中生成水印，源节点可以根据进入引擎的流数据信息，或者数据源的其他信息（如 Kafka 分区、偏移量或时间戳等）来计算水印，一些专用水印生成节点能根据它们观察到的流元素的时间戳来计算水印。传播阶段，在整个数据流拓扑中，水印作为特殊的一类元数据消息与常规流数据一起发送给下游节点，当下游节点收到新的水印消息时，它会取所有输入水印的最小值作为当前节点的水印，同时更新当前节点水印，节点仅转发大于前一个水印的水印来保证完整性信号的严格单调性。消费阶段，同 MillWheel/Cloud DataFlow 类似，当水印抵达节点时，有一系列定时器将会被触发，结果被发送到下游，新的水印值从会被广播到所有下游的节点，从而使得整个分布式应用实现了状态同步。

架构设计折中：在 Flink 中，由于节点并没有对低水印进行持久化，因此当节点发生故障时，整个 Pipeline 必须挂起，从上个检查点开始恢复，故障节点的低水位线将设置为低值常量，一旦节点在其所有输入边上收到新的低水印消息，水印才会被重新设置。不持久化低水印带来的优势是 Flink 端到端的数据处理延迟较低，缺点是 FO 的时间比 MillWheel/Cloud DataFlow 长。在完整性推理的设计上，Flink 在当今众多引擎中是最成熟的。

4.3 Apache Kafka Streams

虽然 Cloud DataFlow 和 Flink 都使用了低水印进行流数据完整性推理，但 Apache Kafka Streams 的工程师们并没有基于低水印方案去构建完整性推理机制，原因主要有以下两个方面，其一，Apache Kafka Streams 提出了「持续增量处理流表」模型（类似 DataFlow 中的流表概念，可以参考 Streaming System 一书）中，如果通过流逐步更新表中结果，同时发出中间结果，那么何时关闭窗口的概念就变得不那么重要了（个人认为这个论点在实践中其实是存在问题的，比如下游很难界定不同结果的同一性，对于延迟处理的累积（accumulations）和撤回（retractions）逻辑的实现一般比较复杂）；其二，工程师们认为 DataFlow 模型中的低水印方案太过于复杂（比如有至少8种 Trigger 需要结合水印使用），需要有更为简洁和直观的完整性解决方案提供给用户使用。基于以上两点，Apache Kafka Streams 使用了上面提到的宽限时间来解决完整性问题。

完整性推理过程：Apache Kafka Streams 没有在流中嵌入特殊的元信息，也不依赖于系统级的低水印时间戳，而是允许通过在每个算子上配置宽限期来进行细粒度的完整性确定。生产阶段，每一个事件流经算子时，算子会使用「事件时间-Slack Time」作为完整性信号，随着流数据的持续流入，事件时间也随之增加，这样就可以得到类似「低水印」的进度推断。传播阶段，由于信号可以由事件本身携带的信息计算得到，因此就没有信号的传播过程，当然这样会存在一些问题，例如当上游算子过滤掉了大量数据，下游的算子可能会因为长时间没有收到数据，而无法及时推进当前算子的流处理进度，这样一定程度上加大处理延迟。消费阶段，当由宽限时间计算得到的时间戳大于窗口上界时，窗口会被关闭，状态将会被释放。

架构设计折中：如果把 Cloud DataFlow 和 Flink 的低水印方案稍泛化一下，则可以清晰地看到，这里的宽限时间可以视为水印方案的一个子集，即类似「高水印」这样的设计。宽限时间方案的优势是，由于将低水印的概念从全局拓展到了算子级别，因此我们可以解耦不同算子的等待时间，如6小时的聚合窗口和10分钟的聚合，一般来说其需要等待乱序数据的时间是不一样的，通过不同的宽限时间设置，可以实现更灵活的同步控制。宽限时间的缺点主要是由于「信号使用了当前事件信息」这一点带来的，除了上面提到的因为过滤下游算子无法及时获取处理度的缺点，由于数据流拓扑缺乏全局的同步特性，某些场景下这种推理可能会造成结果的不正确。假设聚合算子上游的某个节点由于 GC 或宿主机压力等原因，处理的进度有所滞后，但其他节点处理正常，由于聚合算子收到的事件时间在逐渐增加，因此当超过宽限期后，窗口会关闭，当滞后节点赶上处理进度时，发送给下游聚合算子的数据已经无法使用了（窗口已经关闭了）。为了解决上述几个问题，Apache Kafka Streams 计划也使用 DataFlow 模型类似的方式，在流数据注入携带进度信息的元数据来实现进度追踪，但元数据不一定是简单的时间戳，可能是类似 Vector Clock 这样的方案，在实现细粒度算子控制的基础上，实现全局数据流图同步。

4.4 Apache Spark Streaming

由于 Spark 中的流处理肇始于批处理设计，因此其对如端到端一致性、时间事件的支持并不太好。从 Spark 2.1 开始，在新的 Apache Structured Streaming API （SPARK-18124）中才引入了基于宽限时间的类水印的数据完整性方案，用户通过指定事件时间列和延迟数据的宽限时间，可以对延迟数据进行管理，以便于引擎控制流状态的内存使用，如丢弃延迟事件，并删除永远不会更新的旧状态（e.g. 聚合或连接）等。

完整性推理过程：Spark Structured Streaming 中的水印是全局的，在每个批次计算触发结束后，水印都会被重新计算，具体计算逻辑为：新的水印 = MAX(触发器执行前的看到的最大时间戳，触发器执中数据中的最大时间戳）-宽限时间。在存在有多个输入源的场景中，Spark Structured Streaming 会跟踪每个输入流的情况，单独计算出水印，然后选择最小值作为全局水印。基于全局水印，Spark Structured Streaming 可以维护到达的数据的状态，通过将其与迟到的数据聚合来更新它，小于水印的延迟数据将被聚合，超过水印的数据将被丢弃。

架构设计折中：由于 Spark Structured Streaming 水印的设计初衷是用于计算中的状态管理，因此完整性推理的能力比较薄弱。譬如，由于使用了全局水印，则无法进行在一个数据流拓扑中进行链式聚合（下游聚合算子的输入是上游聚合算子的输出），可能会导致不正确的聚合结果。此外，在水印 API 的设计上，其适用范围也有限，如水印的时间列必须和后续的分组列保持一致，这大大限制聚合算子的功能。

4.5 引擎完整性实现方案对比

下面从完整性推理信号的生成、传播等角度，对比上面提到的四种流计算引擎的实现。

五、总结和展望

通过流计算引擎计算得到正确的结果，需要在引擎一致性和数据的完整性上共同努力。引擎一致性的实质是分布式应用的容错问题，目前在工程实践中已经有体系化且成熟的方案，各引擎发展的方向也是相似的的，即「事务性地输出结果（状态）」。数据完整性保证了无序无界数据在流计算中有确定性的数据集，在需要单个聚合结果、缺失检测、增量处理等场景中至关重要。如何实现数据完整性推理，是目前流计算领域中最难被用户理解和且完成度不是很好的几个问题之一，完整性推理的本质是需要有一种完整性信号生成算法Signal，使得对于任意的事件 e 和处理时间 t，有 Signal(t) < e 的事件时间。在目前的工程实践中，完整性推理方案有重排序、标记、低水印、宽限事件、心跳检测等，其中低水印和宽限时间使用最广泛，这两种方案大多是启发式的，只能给出尽可能精确的完整性估计，从现实成本和实际需求考虑，目前还不存在绝对正确的完整性推理算法。

并不是所有的流计算引擎都能得到正确的结果，了解实现数据完整性所的各种约束，对我们进行正确的技术选型至关重要。MillWheel 和 Flink 使用了低水印去实现整个数据流拓扑处理进度的同步，低水印以特殊流元素或旁路传播的方式，让整个数据流拓扑中的每个算子都可以清晰地了解到当前数据处理的进度。Spark Structured Streaming 和 Kafka Streams 采用了宽限时间方案，简化了架构构建和维护的复杂性，降低用户对完整性的理解成本，但与此同时，这两个引擎在完整性推理功能也存在一些不足。

在绝对正确的完整性和延迟之间存在悖论的情况下，流计算引擎也在尝试从不同的方向去优化现在的技术方案：如通过数据源的生产方（而不是引擎）发送完美水印来降低引擎设计成本、内建若干自适应的引擎水印算法以改善启发式算法的不足等。与此同时，相较于引擎一致性，数据完整性这个概念离用户更近，很多完整性的定义需要用户共同参与去完成，在我个人看来，目前众多引擎中的完整性解决方案，对于引擎框架的使用者来说还是存在较高使用门槛的，如何为框架用户提供一种更友好方式来表达实现正确结果所需的指标约束，是需要解决的关键命题。假以时日，如果上述问题能得到较好解决，真正的流批一体、流计算超越批处理才能成为现实。

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第三方检测知名企业，苏试试验：实现半导体产业链一体化服务

作者：远瞻智库

发布时间：2022-10-15 08:40

快照：

（报告出品方/分析师：国海证券 姚健）

1、试验设备技术雄厚，服务检测高速发展

1.1、设备制造为基础，试验服务水平国际一流

公司历史悠久，竞争优势日益显现。苏试试验是一家国内领先、国际知名的环境与可靠性试验设备和试验服务及解决方案提供商，是我国环境与可靠性试验领域的领导者之一。

公司前身是苏州试验仪器总厂，创建于1956年。从 2006 年起逐步在苏州、北京、广州、上海、成都、西安等地建设环境与可靠性实验室，为用户提供第三方环境与可靠性试验服务；2015年，公司在深交所创业板上市，成为业内首家上市公司。2019年 10 月成功收购宜特（上海）检测技术有限公司，进军集成电路检测领域，成为行业的领军者。

公司采取试验设备制造与试验服务提供并举的“双引擎”发展战略。

公司研发和生产的设备主要用于模拟力学、气候及综合环境条件，以考核工业产品质量可靠 性，主要包括力学环境试验设备、气候环境试验设备、综合环境试验设备和分析测试系统及传感器。围绕质量与可靠性业务主线外延并购拓展，公司试验服务方面已发展出环境与可靠性试验服务、集成电路验证与分析服务和软件测评服务等，应用范围较广。

公司股权结构稳定，高管具备丰富管理经验。

公司第一大股东为苏州试验仪器总厂，持股占比 35.71%。截至 2022 年 6 月 30 日，公司实际控制人钟琼华先生兼任公司董事长和总经理，持股占比 12.19%。钟琼华技术出身，曾任苏试总厂技术科设计员、科长、副厂长等职，管理经验丰富。

公司董事会由钟琼华、赵正堂、倪建文、黄德春（独董）和权小锋（独董）5 位成员组成，大多集管理经验与技术于一身，重视公司自主研发与长远发展。公司稳定的股权和管理层结构有助于创造良好的经营环境。

1.2、业绩迅速增长，利润端更为突出

公司业绩稳步提升，利润端增速更为突出。

2017-2021 年，公司营收从 4.91 亿 增长至 15.02 亿，CAGR 为 32.25%；归母净利润从 0.61 亿增长至 1.90 亿，CAGR 为 32.70%，业绩保持稳健增长。

2019 年公司全资收购上海宜特，试验服务业务发挥出更大的业绩驱动作用。叠加试验服务相比试验设备较高的毛利率，2021 年公司归母净利润增速首次超过营收增速，分别为 53.98%和 26.74%。

2022 年上半年，苏州、上海、北京等城市陆续实施疫情管控，公司部分试验任务无法开展，通过提前准备、积极采取对策，公司继续保持营业收入和净利润的双增长态势。

2022H1，公司实现营收 7.99 亿元，实现归母净利润 1.06 亿元，分别同增 18.38%和 30.32%。

公司毛利率保持稳定，净利率稳中有升。

2017-2021 年，公司毛利率基本稳定在 46%左右。2021 年，公司毛利率为 46.06%，净利率达到 14.71%，为公司近五年最高水平。2022H1，公司净利率继续实现增长，达 15.59%，同比+1.54pct，盈利能力有所提升。

规模效应提高控费能力，研发力度继续提高。

2021 年，得益于公司收入规模进一步增长而产生的规模效应，公司管理和销售费用率有所降低；财务费用率继续增长，主要系使用权资产对应的未确认融资费用本期摊销增加所致。2022H1，公司三项费用率为 20.73%，同比-2.09pct，控费能力提高。公司重视试验设备及 试验技术研发，2022H1，公司研发投入 0.56 亿元，同增 27.82%，占营收比重 6.98%，同比+0.51pct。

2、双轮驱动发展，制造与服务融合

2.1、设备发展悠久，专注自主研发

公司具有六十余年的发展历史，多年来始终坚持把自主研发放在极其关键的位置。

经过多年发展，公司完成了单台推力从 98N 到 392kN 全系列电动振动试验设备及其他力学环境试验设备，并成功研制出填补国内空白的、最大推力可达1,176kN 的多台同步电动振动试验系统、国内推力最大的多自由度振动试验系统及国内首创的三轴同振电动振动试验系统、高加速寿命试验和应力筛选系统、综合环境试验系统等一系列国内领先、国际先进的试验设备产品，为我国试验设备行业的发展做出了巨大贡献。

进入21世纪以来，公司及业务前身苏试总厂持续推出了一系列国内领先或先进的试验设备产品。

2019年7月，公司收购重庆四达78%股权。重庆四达是我国环境与可靠性试验设备生产领域的重点企业，该次收购能够扩展公司环境试验设备产品线，提升公司在环境试验设备行业地位，同时为公司环境与可靠性试验服务业绩的快速增长提供有力支撑。

公司现售设备类型丰富，满足客户多样需求。

公司设备类型主要包括力学环境试验设备、综合环境试验设备、气候环境试验设备、分析测试系统及传感器等，主要用于模拟力学、气候及综合环境条件，以考核工业产品质量可靠性。可满足不同行业不同客户的多样需求。

a) 力学环境试验设备：可模拟振动、冲击、跌落、碰撞等力学环境条件。

b) 综合环境试验设备：

可模拟“温度＋振动”，“温湿度＋振动”，“温湿度＋摇摆”，“温湿度＋振动+低气压”，“温湿度＋盐雾”，“温湿度＋光照”，“温湿度＋噪声”等综合环境试验条件，设备同时根据需要可满足防爆、灭火等相关定制需求。

c) 气候环境试验设备：

可模拟温度、湿度、高度、光照、盐雾、雨雪、沙尘等气候环境条件。

d) 分析测试系统及传感器：主要用于状态监测、故障诊断和振动测试。

行业进入门槛高。

环境试验设备行业具有技术密集型特点，行业内企业所生产的设备主要为订制产品，从前期的技术方案确定、到生产工艺及流程的控制以及售后的技术服务支持，需要强大的技术研发能力、长期的生产工艺积累及大量从业经验丰富的技术人员作为支撑，因此行业进入门槛相对较高。

行业竞争格局：国内厂商主要占据中低端电动振动试验设备市场，高端液压振动试验设备主要依赖进口，随着国内厂商逐步涉足高端试验设备的生产、制造，高端设备市场进口替代空间广阔。

2.2、 设备促进制造业发展，下游需求稳步提升

下游行业迅速发展，创造广阔市场空间。环境试验设备行业上游行业主要是钢材、铜、铁等金属冶炼及机械、电子、制冷等行业，上游行业的发展水平以及产品价格，对本行业生产制造试验设备的质量、性能及成本会产生一定影响。

设备的下 游行业主要分为三类：国家基础设施领域的航空航天、轨道交通、桥梁建筑等行 业；汽车、电子、电器、船舶等工业行业；高校及科研院所。设备行业的发展状况及技术水平，对促进我国制造业的整体产业升级和技术研发水平提升具有重要意义。

下游行业的蓬勃发展将持续拉动环境与可靠性试验设备与服务需求的增长：

a) 航空航天：航空航天产业作为我国的朝阳产业，是一国综合国力和科技创新的集中体现，是国家高端装备制造业的重要组成部分。

航空航天的飞行设备由于工作环境严酷，具有风险高、规模大、结构复杂、成本高、技术高度密集等特征，对产品可靠性要求非常高。

航空航天行业的快速发展，使其成为我国环境试验设备与服务需求的主要市场。

自 1999 年“神舟一号”发射起，截止 2021 年 7 月，我国共进行了 20 次航天飞行任务。

近年来我国注重航空航天工程发展，飞行频率显著提升，其中 2021-2022 年共完成了 8 次飞 行任务，占比 40%。我国航空航天产业进入了跨越式发展阶段，持续带动环境与可靠性试验设备及服务需求的增长。

b) 电子电器：21 世纪以来，我国电子产品行业快速发展，产业结构持续优化，制造工艺不断升级，成为世界电子产品制造业第一大国。

据国家统计局统计，2017-2021 年期间，我国计算机、通信和其他电子设备制造业规模以上工业企业营业收入由 106894.9亿元增长至 141285.3 亿元，增长幅度为 32.17%。

随着电子产品工艺技术不断优化升级，其元器件、零部件数量越来越多，任何元器件的失效可能导致设备发生故障，因此对可靠性要求越来越高，推动者试验设备以及试验服务需求的增长。

c) 汽车工业：随着汽车工业的发展，汽车企业对产品的安全、可靠和舒适性的要求不断提高，由此对试验设备与试验服务需求不断增加。

同时随着我国汽车产品及生产制造技术的更新换代、汽车企业向产业链上游核心部件研发和 生产领域延伸，以及新能源汽车等相关产业的迅速发展，我国汽车企业的研发投入将保持高速增长，这将为试验设备和环试服务提供广阔的市场。

根据国家统计局，我国近五年汽车产量呈波动状态，截止 2021 末，我国汽车产量达 2652.8 万辆。

d) 轨道交通：随着经济的发展，我国越来越多城市需要开发城市轨道交通项目。

轨道交通项目设备安全性要求较高，针对设备相关的测试必不可少，轨道交通投资的持续增长为试验设备与服务行业提供扩张动能。截至 2020 年底，我国轨道交通配属车辆数、轨道交通运营里程分别达到 49424 辆、7355 公里。

e) 船舶工业：随着现代科学技术的发展，船舶自动化程度越来越高、设备结构和功能越来越复杂、设备工作强度增大，零部件微小的故障就可能导致整个系统的失效，造成巨大经济损失。

2021 年，全国造船完工量 3970.3 万载重吨，同比增长 3.0%，其中海船为 1204.4 万修正总吨；新接订单量 6706.8 万载重吨，同比增长 131.8%，其中海船为 2401.5 万修正总吨。

2021 年，我国造船三大指标国际市场份额继续保持世界领先，造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占世界总量的 47.2%、53.8%和 47.6%，与 2020 年相比分别增长 4.1、5.0 和 2.9 个百分点。船舶行业的快速发展，带动了试验设备与服务的需求。

f) 特殊行业：特殊行业与航空航天行业都属于军工类行业。

国务院在 2021 年 3 月发布的《十四五规划和 2035 年远景目标纲要》首次提出了“2027 实现建军百年奋斗目标”，并提到“加快武器装备现代化，聚力国防科技自主创新、原始创新，加速战略性前沿性颠覆性技术发展，加速武器装备升级换代和智能化武器装备发展”，因此军工行业或将迎来长达十年以上的景气期，从而释放更多试验设备与服务需求。

我国环境与可靠性试验设备市场规模稳步增长。根据智研咨询，截止到2018年，我国环境与可靠性试验设备市场规模达 138.1 亿元，同比增长 8.91%。2013-2018 年，设备市场规模由 78.7 亿元增长至 138.1 亿元，CAGR 为 11.90%。

设备业务营收逐年增长，毛利率保持稳定。

公司设备业务营收从 2017 年 2.47 亿元增长至2021年5.32亿元，CAGR达21.18%，2021年设备营收增速达23.45%。

其中在 2020 年年初新冠肺炎疫情及全球宏观经济形势趋于震荡下行的背景下，公司贯彻落实“双轮驱动，制造与服务深度融合”的发展战略，实现了设备营收和利润双增长。

2017-2021 年期间，公司设备毛利率稳定在 35.5%左右，盈利水平稳定。

我们认为，随着下游行业需求的快速释放，宏观经济稳定以及疫情防控稳定，贯彻落实公司发展战略，公司设备业务收入将维持增长。

2.3、三方实验室优势凸显，环试服务能力供不应求

我国试验场所可分为第一方、第二方、第三方三类实验室。三类实验室的服务目标及对象有所不同，其中，第三方实验室具有立场独立、服务领域广泛、市场化程度较高等优势。

公司环境与可靠性实验室系依托公司强大的试验设备研发制造能力而建立的独立第三方专业实验室，与其他依附于生产厂商自行进行产品试验检测的第一方实验室及检测供方生产产品的第二方实验室不同，具有明显的竞争优势。

环试服务上下游与试验设备有共通之处。

环境与可靠性试验服务行业的上游行业主要为试验设备供应商以及试验耗材供应商，其下游行业与环境与试验设备行业的下游行业相同。因此下游行业如航空航天、电子产品、汽车、轨道交通、船舶工业等的持续发展同样会拉动环境与可靠性试验服务需求的增长。

环境与可靠性试验服务的需求与国家整体研发经费投入水平息息相关。

2017 年 至 2021 年，全国研究与试验发展经费支出从 1.76 万亿元增长至 2.79 万亿元，CAGR 为 12.16%，2021 年研究经费同比增长率为 14.23%。

可以看出，全国研究与试验发展经费保持稳定加速增长。我国环境与可靠性试验服务市场规模超百亿。

随着经济发展、社会研发投入增加以及市场对产品质量及可靠性的要求不断增加，我国环境与可靠性试验服务市场规模持续快速增长。

据智研咨询数据，从 2013 年至 2018 年，市场规模由 39.3 亿增长至 100.9 亿元，累计增幅达 156.74%。

2.4、服务与设备相辅相成，打造多层次立体营销网络

公司积极推进“双轮驱动发展”战略。

探索试验设备销售与试验服务销售的合作机制，逐步达到信息、资源共享，发挥整体竞争优势，打造多层次立体营销网络；提升服务能力和服务质量，进一步推动试验服务板块的快速发展。公司持续优化全国服务网络布局。

受时效性、物流成本等因素的影响，试验服务具有明显的服务半径，公司需要在全国主要地区开设实验室以满足不同区域客户的试验服务需求。

针对全国重点地区，公司设立多家实验室，覆盖北京、苏州、广州、重庆、成都、青岛、西安等地区，全面提升了公司在全国范围内试验服务的竞争力。

截止 2021 年底，公司在全国 14 个城市建立了 16 家规模以上的实验室，就近服务当地及周边地区的客户，并可为在多地具有研发需求的大型企业提供全面完善的配套服务。

多次募资投产，加快服务网络布局。

公司上市以来，进行了三次募资，用于试验服务技术升级、实验室网络改扩建，包括 2018 年定向增发、2020 年可转债募资以及 2021 年定向增发。

其中 2021 年募投项目实施面向集成电路全产业链的全方位可靠度验证与失效分析工程技术服务平台建设项目，旨在不断夯实集成电路工程验证分析能力，保持公司在集成电路工程验证分析领域的领先地位。

同时，公司将进一步加强对集成电路的电特性、电参数和功能的检验能力，助力集成电路设计及制造产业发展，提高公司在晶圆测试及芯片成品测试领域的市场占有率。

此外，向特定对象发行股票募集资金部分用于补充流动资金有助于降低公司的负债规模，改善资本结构，提高抗风险能力；同时也有助于公司抢占市场先机，避免因资金紧张而失去发展机会。

公司资本开支明显提速，后续收入弹性值得期待。

我们通过观察公司以及第三方检测市场华测检测当年资本开支与当年检测类业务收入的增量，发现两者呈现明显的线性关系，趋势上来看，企业的资本开支的提升会带来未来短期收入的提速。

以现金流量表中购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金作为企业资本开支的衡量指标，2019-2021 年华测检测分别为 4.46、5.46、5.61 亿元；苏试试验分别为 1.95、2.65、3.82 亿元。

对比可以看出，苏试试验 2019 年以来资本开支明显提速，后续收入弹性值得期待。

下游客户应用端不断拓展，环试服务业务快速增长。

2021 年，公司环试服务业务营收达 65638.36 万元，同比增长 41.69%，主要原因包括资本开支的快速增长，公司加产能、上设备，以及不断拓展下游客户应用端。

2017-2021 年，公司环试服务业务由 23379.56 万元增长至 65638.36 万元，CAGR 为 29.44%，累计增幅达 180.75%。2017-2021 年期间，环试服务业务毛利率稳定在 59%左右。

我们认为，伴随着公司资本开支的明显提速、不断拓展下游客户应用端以及下游市场的高速发展，环试服务业务将保持高增长。

3、拓宽检测范围，实现半导体产业链一体化服务

公司于 2019 年收购宜特（上海），为客户提供集成电路供应链验证分析解决方案，具备了从集成电路元器件级、产品部件级到系统级的全产业链可靠性试验、验证分析能力，发展成为“元器件—零件—部件—终端产品”半导体产业链一体化的服务机构。

3.1、第三方检测知名企业，累计服务众多客户

上海宜特是国内知名的集成电路产业专业第三方检测技术服务机构。

公司成立于 2002 年，下设上海宜特芯片、深圳宜特和北京宜特三家全资子公司，是涵盖集成电路检测、数据报告分析以及科技咨询服务三位一体的高科技企业，实验室与业务服务地点依次分布在上海、北京、天津、深圳、厦门、成都、西安等集成电路产业链发达地区，服务覆盖消费性、工业、军工电子产业供应链上、中、下游可靠度工程、晶圆级材料与失效分析服务。

宜特可为客户提供集成电路一站式分析与验证技术服务，服务内容可贯穿集成电路设计、制造、封装、测试整个环节，具体内容包括集成电路的失效分析、晶圆材料分析和可靠度验证。

a) 失效分析验证：

集成电路失效分析指通过非破坏性分析技术、静态电压电路比对实验、热点定位技术、化学法和物理法样品制备技术等技术手段判断集成电路失效的模式，查找失效原因，弄清失效机理。

b) 晶圆材料分析验证：

公司能够为集成电路行业、面板行业、太阳能电池行业、纳米材料研究等领域的客户提供较为完整的材料分析验证服务，分析能力达到 5nm。

c) 可靠性验证：

可靠性技术能够评估和预测产品的可靠性，是集成电路器件设计和生产中不可分割的部分。公司集成电路可靠性验证服务主要包括元器件可靠性验证、板阶可靠性测试、PCB 设计验证、汽车电子验证、SMT 服务及翘曲验证等。

下游客户迅速增长，实现客户资源互补。

上海宜特主要客户包括华为、海思、矽力杰、寒武纪、韦尔、复旦微、紫光展锐、高通、澜起、晶晨、瑞芯、汇顶科技、全志、艾为、中国 Apple、江阴长电、紫光同创、中兴微电子、集创北方、长江存储、中芯国际、矽品、联咏、奇景、安靠、北京比特大陆等诸多国内外集成电路产业知名企业。

收购后，上海宜特的客户与公司环试服务客户资源互补，协同效应凸显，截至 2020 年底，上海宜特下游客户已超过 1800 家。

通过多年努力，上海宜特获得业内认可。

经过多年的不懈努力，上海宜特现已成长为国内集成电路第三方验证分析领域的知名企业，累计服务了国内外超过数百家集成电路领域客户，屡次受邀至知名企业，如长安汽车、西南集成、海思半导体、上汽通用等企业进行专业演讲，与客户互相学习及探讨集成电路验证分析的宝贵经验，并获得了业内及政府机构的诸多认可。

同时，上海宜特检测资质通过多项认证，包括 CNAS 资质认定、CMA 资质认证、IECQ 认证、TI Certificated（USA）认证等等。

3.2、下游市场高速增长，股权激励激发公司活力

在半导体市场需求旺盛的引领下，全球半导体市场高速增长。

据 WSTS 统计，2021 年，全球半导体市场规模达到 5559 亿美元，同比增长 26.2%。此外，全球集成电路市场规模变化趋势与半导体市场规模呈现线性关系，2021 年全球集成电路市场规模达 4630 亿美元，同比增长 28.2%。

中国仍然是最大的半导体市场，2021 年的半导体市场销售额为 1925 亿美元，同比增长 27.1%。在国内宏观经济运行良好的驱动下，国内集成电路市场保持平稳增长。

2021 年中国集成电路产业首次突破万亿。据中国半导体行业协会统计，2021 年中国集成电路产业销售额达 10458.3 亿元，同比增长 18.2%。

集成电路进口量远超出口量，国产化进程动力十足。

尽管 2021 年中国集成电路进出口都保持高增速，但国内产能仍无法满足其需求。2021 年中国进口集成电路 6354.8 亿块，同比增长 16.9%；进口金额 4325.5 亿美元，同比增长 23.6%。2021 年中国集成电路出口 3107 亿块，同比增长 19.6%，出口金额 1537.9 亿美元，同比增长 32%。随着我国集成电路国产化步伐加快，带来的潜在集成电路测试需求也随之而增长。

股权激励优化公司治理结构，鼓励人才长期的积极服务。

公司于2021年 2 月 1 日、2021年 2 月 22 日分别召开了第四届董事会第五次会议、2021年第一次临时股东大会，审议通过了《关于出让苏试宜特（上海）检测技术有限公司 10%股权用以股权激励的议案》，具体如下：

a) 激励对象范围：（1）上海宜特及其子公司核心技术（业务）骨干人员；（2）上海宜特或其总经理认为应当激励的其他员工。

b) 股权激励计划形式及激励股权的来源：本次股权激励采用的激励形式为限制性股权，激励股权的来源为公司持有上海宜特 10%的股权。

c) 股权激励计划解锁期：激励对象获授的全部限制性股权适用不同的解锁期，均自授予日起计。授予日与首次解锁日之间的间隔不得少于 12 个月。

本次股权激励计划有利于进一步优化上海宜特治理结构，促进上海宜特建立、健全激励机制，鼓励人才为上海宜特长期服务，有利于充分调动上海宜特激励对象的积极性和创造性，有效地将公司利益、上海宜特利益和激励对象个人利益结合在一起，共同为上海宜特的长远发展而努力。

3.3、客户结构改善，盈利水平大幅提升

伴随客户结构的改善，收购以来上海宜特净利率显著提升，收入端即将迎来高速增长。

2020-2021 年，上海宜特营收由 26033 万元增长至 26324 万元，营收增长甚微，但对应年份净利润由 2240 万元增长至 5537 万，增长率高达 147%，利润率由 8.60%提升至 21.03%。净利率的提升主要系客户结构的改善，其主营业务收入占营业收入比例提升，由 65.47%提升至 83.12%，以及业务结构调整所致。

随着我国乃至全球集成电路规模的高速增长，以及公司集成电路募投项目的逐步投产，面向集成电路全产业链的全方位可靠验证与失效分析工程技术服务平台搭建完成，上海宜特收入端将维持较高增速。

4、盈利预测

我们根据公司不同业务产品线分别做出假设：

1）2022年二季度公司业务增速受国内疫情的一定影响；

2）试验设备下游行业高速发展，将维持增速，预期22/23/24年增速分别为15%/15%/10%；

3）环试服务下游客户应用端不断拓展，公司上设备加产能，预期22/23/24年增速分别为30%/40%/35%；

4）公司集成电路检测服务客户结构逐步改善，募投项目逐步投产，预期22/23/24年增速分别为30%/35%/35%；

5）公司各项业务毛利率稳定，期间费用率稳定。

综上所述，我们预2022-2024年公司实现营收18.48/23.80/30.02亿元，实现归母净利润 2.76/3.99/5.40亿元。

苏试试验具备充足技术储备和持续创新能力，能够为客户提供全产业链环境与可靠性试验验证及分析服务。

我们选取 A 股具有代表性的广电计量、华测检测和谱尼测试作为可比公司，根据 Wind 一致预期，可比公司 2022-2024 年平均市盈率分别为36.84/27.71/21.59x，苏试试验2022-2024年PE为27.38/18.93/13.98x，远低于行业平均估值水平。

5、风险提示

1）新冠疫情反复；2）实验室建设进度低于预期；3）行业竞争加剧；4）原料成本上涨； 5）下游行业发展不及预期；6）实验室经营管理不及预期。

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精选报告来自【远瞻智库】

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化妆品代工企业，嘉亨家化：一体化优质供应商，新增产能打开空间

作者：远瞻智库

发布时间：2022-10-15 07:55

快照：

（报告出品方/分析师：华创证券 胡琼方 王薇娜）

一、化妆品代工发展机遇

化妆品整体规模部分此处不再赘述，Grand View Research显示，2017年全球塑料包装（下文简称塑包、包材）市场规模1979.8亿美元，国内市场规模为496.4亿美元（2019年规模以上企业7916家，大多为中小企业，2019年平均收入约1.24亿元），预期未来增速在3.5-4.5%左右；其中全球化妆品塑包市场规模约110亿美元，预期增速约5%左右。

化妆品包装设计需要考虑多重因素，最基础的功能有保护化妆品内容物及标识化妆品各项信息。外观新颖、高颜值的包装形式更能引发购买冲动，品牌商对包材外观设计、质控、模具开发等能力提出了更高的要求。

随着国内居民消费能力的提升，化妆品行业的个性化、差异化需求膨胀且变化较快，品牌商需要多元化产品组合以及用健康时尚的设计理念来迎合消费者需求；而线上渠道分散，品牌商也需要花费更多精力在品牌经营及市场开拓；同时消费者对功效性、安全性、稳定性的追求且快速变化的“口味”，品牌商也需要快速反应。

以往常见的模式是品牌商早期就建立了自有工厂，特别是涉及核心研发的内容物部分自主生产，而非核心单品/新品及包材则外包。

早期国内渠道和流量更迭相对缓慢，因此当时的品牌商有足够的时间培育供应链及相关人才、技术的储备（已有配方、研发基础上，生产工艺核心在于研发、生产人员对于投料时间、投料剂量的掌控，以及对如乳化速度、搅拌速度、温度等生产设备参数的设定，技术积累无法一蹴而就）；但互联网特别是移动互联网时代，渠道更迭迅速、产品丰富、品牌对注意力的争夺加剧，新进入者先追求起盘后培育供应链在一定程度上风险更小、机会成本更低，因此现代的专业代工厂应运而生（需要注意的是，上世纪80年代国内也有化妆品代工，但彼时有特定的政策背景）。

除了新兴品牌和新品，较低毛利率的成熟单品（如成熟日化产品）或迭代飞快的产品（如彩妆、面膜等）也会选择代工生产。

前者品牌心智强而毛利率低阻挡新进入者，而选择代工可以减少扩建工厂的投入、管理、生产等（特别是国际品牌跨国供应链较长，异地管理难度增加），但成熟品牌对于供应商的质控要求、稳定性要求非常高，一经合作转换成本也高；后者周转过快，自建产线成本高。

随着国内 OEM/ODM 企业设备、产能、技术及相关配套不断提升，国际日化品牌商已逐渐将订单转向国内生产商，成为国内 OEM|/ODM 企业主要客户来源之一。

融合内容物和包材两种业务的供应商可以帮助客户节约中间利润环节和各种摩擦成本（如需协调调度，确保有效数量的匹配，包材和内容物的特性、交货时间等的不冲突，质量控制等），也提高对客户的综合服务水平。同为消费领域的运动纺服赛道上也有整合上下游进行一体化综合服务的申洲国际，显著缩短产品交期、降低客户各方面成本。

监管层面，化妆品逐渐成为一类重要的居民消费品，药监局等部门通过制定一系列法规对化妆品生产企业从原料使用、生产许可、产品备案/审批、信息标识、抽检等一系列流程进行严格管控，行业准入门槛不断提高，部分生产能力弱、质量控制不规范的中小型企业被逐步淘汰；另外疫情引发需求端消费意愿、供应端的供应链、仓储物流等的变化，也促使部分合规企业也主动收缩，行业集中度有望提升。

行业内除了嘉亨家化，头部代工企业有科丝美诗（中国），成立于2004年，研发人员近300人；成立于2007年的科玛（北京），拥有近300项专利；1998年成立的锦盛新材（主要做包材），2004年成立的诺斯贝尔，2006年成立的芭薇股份等。

二、公司概况

（一）塑包与化妆品代工协同发展

嘉亨家化主要从事日化产品OEM/ODM（包括化妆品和家庭护理产品研发、配制、灌装）及塑料包装容器的研发设计和生产，是行业内少数兼具日化产品及塑包研发、设计和生产能力的企业，为强生、上海家化、郁美净、贝泰妮等主要客户提供一体化综合服务。

未来公司也将继续坚持一站式服务的发展战略，以客户价值为导向，以技术研发和产品创新为手段，追求卓越品质，满足客户不断升级的产品需求。

公司前身为泉州华硕实业有限公司，2005年设立，初期主要为知名日化产品品牌商生产塑料包装容器。2007年强生基于对公司质量控制、生产交货能力的认可，并经过严格审核，将公司纳入包材供应链。

随着国内化妆品行业快速发展，公司敏锐洞悉到化妆品品牌商的生产、研发外包需求，2011年公司开始开展化妆品OEM业务，其“质量优先于利润”的产品理念通过了强生等品牌商的严格认证，不断积累国内外优质客户群体；2018年公司整体改制为“嘉亨家化股份有限公司”，同时经过十多年经营，逐步形成日化产品OEM/ODM与塑料包装业务协同发展的策略，两项业务相辅相成，降低客户成本，也提高了对客户的一体化服务水平。

凭借公司对产品安全性、功效性和稳定质量的有利管控，公司与多名客户建立了长期互利共赢的合作关系，多次被强生认定为“零缺陷项目合作伙伴”，为“大宝SOD蜜新装上市”做出杰出贡献，为郁美净“最佳战略合作伙伴”、上海家化“优秀供应商”、百雀羚“最佳合作伙伴”、壳牌“最优供应商”（2020年8月获得）。

2021年3月公司创业板上市。

（二）股权集中，高管团队深耕行业多年

公司股权较为集中，曾本生作为创始人兼董事长，直接持有公司55.49%股权，与其子曾焕彬（任公司副董事长、总经理）一同为实控人，深耕行业多年。

此外，副总经理许聪艳曾主持过两项福建省级科研项目，是中国包装联合会常务理事，研发管理能力突出；副总经理龙韵曾任职于强生，具有非常丰富的工作经验。董监高等多名核心人员在公司稳定发展。

公司及旗下各子公司、孙公司有不同分工及合作客户。为便于安排生产、销售和物流，公司根据壳牌的业务布局设立天津、珠海嘉亨，满足其天津、珠海、香港、东亚及东南亚等区域的产品需求。

三、一体化服务商嘉亨家化

公司化妆品业务较快发展，2021年塑包业务收入已经下降至35.30%，化妆品业务占比超过一半，剩余家庭护理产品业务占比8%+。

过去几年受限于产能，嘉亨家化业务扩张变慢，需选择和平衡一部分客户订单，2020、2021年收入分别为9.69和11.61亿元（+19.89%），2021年归母净利润0.97亿元。

尽管公司近五年化妆品产能持续提升，从2017年的4000t上升至2021年的24500t，但化妆品产能利用率始终在95%以上。募投项目湖州嘉亨已于 2022年3月取得了《化妆品生产许可证》和《消毒产品生产企业卫生许可证》，化妆品生产车间于2022年6月开始逐步投入使用，随着湖州嘉亨的投产，能够进一步提升公司的智能化生产和数字化管理水平，有效缓解公司的产能制约。

随着业务能力提升，嘉亨家化积极切入品牌商产品供应链各个环节，垂直整合和优化设计制造与经营模式，实现快速量产和更高效的供应链管理。

公司在塑包外观设计、模具开发、注塑/吹塑/软管等各项生产工艺方面积累了丰富经验，自动化程度高（除部分环节需要人工检测），已为诸多品牌商客户开发了近千款塑料包装，在全国规模以上塑料包装箱及容器制造行业市场份额为0.28%（行业极其分散），高于行业平均水平。在化妆品方面公司不断加大配方研发和优化、生产工艺流程优化设计等方面的投入，已备案化妆品900余件。

公司主要客户为强生、上海家化、郁美净、贝泰妮、百雀羚、壳牌、益海嘉里等国内外知名品牌（部分为集团企业，旗下不同子公司向公司采购内容不同），前五名客户收入占比约7-8成，显著高于同行业可比上市公司的在3-6成。

公司为成熟品牌服务的化妆品业务主要以OEM方式进行，采用成本加成法，综合考虑产品成本计算的基础上，根据产品类别、预计订单量、客户合作历史、对公司业务拓展的影响等，与客户协商确定价格。同时，公司ODM占比也在快速提升。

在OEM模式下公司部分原材料需从品牌商指定厂商采购，收入确认方式不同，同时过去产能有限及不同产品发展不同，公司也会视情况调整产品结构，且原料价格也有波动（公司采购占比较大的主要原材料是 PE、PP 等合成树脂，PE、PP 等合成树脂的价格是影响公司盈利水平的重要因素之一。

PE、PP 属于石油化工行业下游产品，价格受国际原油市场价格波动影响较大），公司毛利率略有波动但整体稳定（2020年起新会计准则下运费及包装费从销售费用转移至营业成本）。

2022Q2疫情影响较为严重，但公司费用较为刚性，因此管理费用率提升明显，净利率受到影响。

不同客户的日化产品配方不同，使用原料生产厂家、品牌型号等差别较大，公司原材料种类、规格、型号较多，合成树脂、表面活性剂、色母、标签以外的原材料较为分散，单价波动对成本影响较小。

2020年来行业监管趋严，部分不合规产能面临出清，2021年预期疫情快速结束，行业多个龙头参与方积极扩产。但当年生产端面临诸多挑战，扩产、扩人但产能没有即时快速释放，同时上游原料涨价但未传导，盈利状况都有所下降。

2021年10月29日，科丝美诗上海工厂单月月产量突破5000万支，刷新历史记录，11个月前为4000万支。加上广州工厂，科丝美诗单月产量已接近7000万支。

芭薇股份2022年1月完成定增募资1.045亿元，募集资金拟用于公司创新中心及产业基地项目建设（4500万元）、子公司的芭薇生物科研生产基地建设（1514万元），以及补充流动资金。锦盛新材2021年年产4500万套化妆品包装容器新建项目按进度原在建工程验收转固。接下来还有年产1500万套化妆品包装容器技改项目、年产6000万套化妆品包装容器建设项目仍在在建工程。

四、公司核心壁垒

成熟品牌产品对供应商稳定生产和质量控制能力具有较高要求，在合作前有严格的质量认证和考核，供应商通过后才可融入其供应链体系。公司以稳定高效的生产能力、严格的质量控制、快速迭代的技术研发成为多个国内外知名日化集团长期稳定的合作伙伴。

（一）与国内外知名日化品牌建立长久的合作关系，树立口碑

融入国内外知名日化品牌商的供应链，需要通过客户 3-6 个月的现场验厂等一系列审核程序，客户对包括厂房、设备、供应商管理、生产流程及过程控制、品质管理流程、研发及检验、追溯性、环境、安全、人力资源等进行详细严格的审核。

在通过供应商资质审核后，公司需进行产品开发或配方及工艺转移、试车验证，成品试产后还需进行稳定性、兼容性等测试。测试结果符合标准后，客户才会向公司下达正式订单。随着客户产品的顺利交货并经与客户一段时间的合作磨合后，客户综合评估公司的研发及技术能力、生产能力、质量控制能力等，和公司合作的产品品类及订单量才会不断增加。同时，客户会持续每年对发行人进行定期、不定期审核。按照行业经验，从开始对供应商进行资质审核到正式下达订单一般需 6-12 个月。

公司与主要客户强生、上海家化、百雀羚已合作 10 余年，与壳牌已合作 7 年，与强生、上海家化、郁美净、百雀羚、保利沃利科技（武汉）有限公司、尚赫（天津）科技开发有限公司等客户在塑料包装及日化产品领域均已形成多品类、多方位的深度合作。

发展初期为了更好地控制经营风险、深入挖掘优质客户的潜在需求，以稳定高效的生产能力、严格的质量管控、快速迭代的技术研发成为客户长期稳定的合作伙伴，公司客户集中度较高，2017-2021年前五名客户的收入占比分别为 83.38%、77.44%、70.97%和 73.66%、76.64%（同行业可比上市公司前五名客户销售收入占比在 30%-60%）。

2014益海嘉里通过行业内资源与公司接洽并建立合作关系，2015年公司与贝泰妮通过行业资源了解并接洽后建立联系，此后的2016-2019年多特瑞、拜尔斯道夫、尚赫（天津）、保利沃利等与公司通过行业内资源了解并接洽后建立合作关系。

2020年公司与宝洁、联合利华、贝亲等品牌建立了合作关系。公司前期的扎实功底将为后续扩展客户树立口碑、奠定坚实的基础，新增产能后也将打破过去几年的产能限制，扩大客户群体。

在国内化妆品市场快速发展及产业链分工的背景下，公司专心做好客户服务，提升已有的研发、制造和质量管理能力扩大竞争优势，没有打造自有品牌的计划。

（二）长期储备，快速响应，持续研发创新

化妆品（含日化）内容物及包材涉及一定的研发和工艺积累，例如材料、乳化方式、介质粘度和分散度、配伍性等及生产工艺参数的摸索，经过十余年的积累，嘉亨家化积累了丰富的经验，并能在实现高品质管控的前提下快速响应客户需求。凭借优良的生产管理，公司能够快速整合各方面资源，动态调整产能分配，较短时间内完成产品设计、原材料采购及生产、产品配送等所有工作，化妆品交货期一般为30天，加急订单可以在20天内完成配制、灌装、微生物及理化检测、包装盒运输的交货流程。

OEM模式下，公司可以将客户提供的配方快速转换为适合自身设备、环境、人员的工艺技术，15天左右即可形成符合客户质量要求的完整工艺及技术控制文件，完成试产准备，有效缩短客户的配方及工艺转换周期。

ODM模式下，公司研发人员可根据客户对产品外观、功效和安全的需求，2-3周内初步确定配方、生产工艺及完成试产，一般3个月左右可完成产品稳定性、兼容性、微生物及理化指标检测、包材测试，满足客户快速迭代、快速生产的需求。

公司为客户开发塑包新产品平均周期一般约3个月（从产品设计、模具开发、试样、生产验证），对不需要重新开发模具的新产品一般15天左右可完成产品生产验证，实现批量生产。

客户对公司生产技术和质量控制的高标准、高要求促使公司不断加强研发投入，形成完整的产品研发、制造、生产流程和质量控制体系，组建了经验丰富的研发团队，这在行业监管趋严、不合规厂商退出市场的供应格局下富有更大竞争优势。

公司持续引进资深的研发和市场研究人员充实研发及管理团队，建设以毒理学和皮肤科学为核心的安全和功效评价体系、以消费者体验为基准的评价平台。同时公司也与复旦大学、上海市预防医学研究院等科研单位在透皮吸收研究、新品开发及功效评价等方面开展合作。

截至2021年底，公司共有在职员工1710人，研发人员129人占比7.54%；生产人员1083人，占比63.3%；行政人员424人占比24.8%；销售、财务人员各46、28人。公司注重日化产品及塑包市场需要快速迭代研发的需求，持续引进资深的研究技术型人员，技术研发能力和产品转化能力持续提升，近年来研发费用支出持续在2%左右，2021年共计投入研发资金2195.43万元，同比增长18.48%；2021年研发费用率1.89%。

（三）包材+内容物一站式服务，节约成本，减少摩擦

纺织服装行业申洲国际是一体化服务的先行者，传统行业交付周期大约在5个月，申洲缩短1.5个月，最短可达15天，一方面是高效率、自动化（需要规模支撑），另外一体化服务节约各环节周转时间。

2020年之前按照旧的会计准则，公司产生的商品需要运送至客户制定地点，过程中也产生外包装（如纸箱、周转箱、立体袋、平口袋、缠绕膜、封箱胶带等）。根据2017-2019年的费用情况，包装费+运费的费用率合计为5-6%。如果公司能够在更大程度上实现一体化服务则可以减少包装及运费，对较低毛利率的日化产品意义较大。同时也能节约中间的周转周期。

公司过去确实在逐步延伸与既有客户的合作范围。

1）早期2007年公司建立与强生的包材业务合作后，在2011年进入其日化产品供应链。2019年强生塑包及化妆品业务对公司收入贡献分别为1.12亿元和0.51亿元，2020H1化妆品收入贡献0.39亿元。

2）鉴于公司长期为强生等客户提供化妆品OEM业务，产品质量稳定、供货能力较强，百雀羚与公司在2018年加大合作范围（双方合作历史较长，公司始终为百雀羚重要的包材供应商之一），当年百雀羚为公司化妆品业务贡献2328.64万元，尽管后期因成本与产品定价因素出现略微亏损，且公司产能有限而缩减化妆品产品合作规模，双方仍然在包材领域有良好合作关系。

3）经过长期跟踪郁美净的战略发展需求，通过前期小批量产品合作、严格的产品质量检验，2016年公司与郁美净开始合作，且合作范围不断扩大，2017年化妆品业务对公司收入贡献仅436万，2019年上升至3766万元。

申洲服务客户的客户至上理念广为流传，公司也在竭诚服务客户方面可圈可点。2013年公司通过壳牌的供应商审核后双方开始合作，根据壳牌的业务布局，为便于安排生产、销售和物流，嘉亨家化设立了天津嘉亨、珠海嘉亨，满足壳牌天津、珠海、香港、东亚及东南亚等区域的产品需求，同时浙江嘉亨向浙江壳牌供应塑料包装容器。因与壳牌多年合作过程中优秀的质量表现和防伪防盗技术创新，2020.8公司获得壳牌“最优供应商奖”，公司也是国内唯一一家获此荣誉的塑料包装盖品类供应商。

新兴品牌喷涌阶段，公司也继续扎实维护好核心客户，而非大肆扩张、放松对供应链质量的要求做短期业务尝试，维持良好的品牌形象和行业口碑。

未来公司也将进一步完善营销体系，构建富有竞争力的激励制度，引进和培养营销队伍，加大营销投入力度；积极通过参加行业展会、行业研讨会及客户拜访等，加大公司宣传并提升公司形象；深入了解客户需求及市场发展趋势，积极向客户推荐公司的研发设计成果及产品解决方案，主动建立合作关系，进一步拓展业务。

五、报告总结

过去几年公司产能受限，2020年行业监管趋严，公司作为合规龙头有望在新的行业环境下受益，且以往合作客户有着高标准高要求，公司通过审核后树立起良好的品牌形象和行业口碑。

2021年3月24日公司首发上市，发行2520万股（占发行后总股本的25%），募集资金净额3.73亿元，募集资金用于化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目、技术研发中心升级建设项目和补充流动资金。

截止2022.6.30募集资金累计投入3.46亿元。化妆品及塑料包装容器生产基地建设项目投资进度达到97.90%；达产后预计年产3.8万吨化妆品和3亿件塑料包装产能，年营收预计6.53亿元，净利润7184.85万元（含建设期在内，静态投资回收期7.73年）。

技术研发中心升级建设项目进度为25.51%，预计于2023年3月23日达到预定可使用状态。

2022Q2上海疫情影响较大，上半年公司化妆品业务收入下滑20.12%，单Q2总体收入下滑21.25%，预计上海Q2收入影响约5kw以上，且由于费用较为刚性，另外湖州工厂投产前筹备有部分费用投放，归母净利润仅980万元（同比-40.25%），其中上海嘉亨亏损470万元，湖州嘉亨净利润-909.73万元。

Q3主要工厂所在地疫情无较大影响，随着新工厂产能爬坡，尽管短期折摊费用相较产能利用率带来的收益仍然较大，但较为固定的费用下未来新增订单将产生较大业绩弹性。

公司过去稳健发展，核心客户持续扩大合作范围，凭借高质量服务能力树立良好行业品牌口碑形象，新的行业环境利于优秀龙头发展，公司也有条件进行新客户拓展，我们预期2022-2024年收入分别为13、18、23亿元，归母净利润分别为1、1.6、2亿元，当前市值对应2023年业绩仅12.5倍。考虑代工行业估值水平，我们给予公司明年业绩20xpe，对应目标价32元。

六、风险提示

疫情影响，客户拓展不力，人员成本大幅上升，生产管理风险。

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