石家庄到吐鲁番物流专线

作者：佳傲夏饮食记

发布时间：2022-10-19 09:10

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武汉到大理物流公司，专线直达

作者：张虞酷奇

发布时间：2022-10-19 08:49

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远没有想象中悲观，5区域销量上涨，详解9月合肥二手房成交情况！

作者：合肥班长

发布时间：2022-10-18 22:04

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最近网络上“合肥二手房不行了”的声音比较大，也有很多购房者和地产从业者咨询班长，合肥二手房真实表现如何？9月份是不是量价齐跌？

班长也看到网上有今年和去年成交价的对比图流传，非常夸张，动辄下降1-2万元/平米，看着确实惊悚，也很有话题性，不过事实真的如此吗？后面班长会专门写文章来对比一下真实价格变化，今天我们先来看看9月的二手房数据。

经过统计汇总，9月份合肥九区三县共成交1737套房源，相比于8月份的1783套，只少了46套房源，9月份成交均价18795元/平米，相比于8月份的19069元/平米，只有不到300元的降幅。从数据上看，合肥二手房市场远没有到“不行了！”这样的严重程度，总体还是比较平稳的。

上个月的数据统计文章，有网友建议加一个同比的数据，班长也采纳这个意见。其实从数据上看，去年9月份才是合肥二手房市场最危险的时候，合肥9区3县只有991套成交，政务、滨湖、高新的成交量跌至27套、13套和28套，如果同比去年9月份的数据，那今年9月的二手房销量是上涨了75.28%。

下面我们来看看各区、县的详细成交情况。本文内容和图片较多，建议收藏后阅读。（PS：仅一个平台不代表所有成交，主要看一个变化的趋势，毕竟同一平台的数据可以真实的反映出市场的变化，仅供参考！另外因为后台数据延迟15天显示，所以15号以后才能统计）

首先我们一起来看看2022年8份合肥市9区3县二手房成交量数据：

1、滨湖区9月成交101套，相较于8月份的122套，下滑17.21%；

2、政务区9月成交38套，相较于8月份的47套，下滑19.15%；

3、高新区9月成交102套，相较于8月份的95套，上涨7.37%；

4、蜀山区9月成交217套，相较于8月份的191套，上涨13.61%；

5、庐阳区9月成交234套，相较于8月份的216套，上涨8.33%；

6、瑶海区9月成交284套，相较于8月份的310套，下滑8.39%；

7、包河区9月成交206套，相较于8月份的193套，上涨6.74%；

8、新站区9月成交178套，相较于8月份的221套，下滑19.46%；

9、经开区9月成交111套，相较于8月份的112套，下滑0.89%；

10、肥西县9月成交151套，相较于8月份的149套，上涨1.34%；

11、肥东县9月成交35套，相较于8月份的36套，下滑2.78%；

12、长丰县9月成交80套，相较于8月份的91套，下滑12.09%。

9月份的销量虽然环比8月份还是下降的，不过在今年的整体情况中还是比较中等的水平，成交均价方面则有了一定的降幅，9月份目前是全年最低水平，

从数据我们可以看到高新、蜀山、庐阳、包河和肥西的销量还是上涨的，高新、蜀山和包河更是量价齐涨，表现突出。

市区（不含三县）的成交量和成交价格也与总体情况相同，不过价格并不是今年最低。

下面我们就分区域来详细了解一下合肥9月份二手房市场情况。

一 滨湖区

滨湖区9月份成交101套房源，相较于8月份的122套下滑17.21%，另外成交面积、单价、总价均全线下滑，只有成交周期是上涨的。

9月份滨湖区新房市场供应充足，共有天珺、珺和府、滨语听湖和塘溪津门4个楼盘登记，共供应了638套房源，不过热度有所降低，省府中轴建发珺和府甚至没有达到摇号条件。

从今年滨湖区的二手房成交数据上看，无论成交量还是成交价格波动都比较大，5、6、7月份成交量和成交价格最可观，8、9月份开始回落，即将跌破100套。

滨湖区9月份200至300万总价区间占比最高，达到46%，其次是300至400万的24%，400万以上有13套成交，占比达13%，比8月份减少了5套。

100万以下总价二手房已基本在滨湖绝迹，9月份只有滨湖顺园北区一套成交，单价方面，2万以下单价除了安置房外，还有徽贵苑和徽昌苑两套大面积房源，其他成交房源都在2万元以上，3万单价以上共有29套成交，甚至还有一套房源成交单价达到4.14万元。

滨湖世纪城、保利海上五月花、滨湖万科城、滨湖假日、万科蓝山、中海滨湖公馆、华冶万象公馆这几个小区成交量不错，紫辰阁比较奇怪，之前一直没有成交，8月成交2套，本月又成交了3套。

本月中海滨湖公馆成交一套301平别墅，总价990万元，为总价冠军，葛洲坝紫郡府成交一套168层叠墅，单价达到4.14万，为本月单价成交冠军，不过环比8月份，这两个冠军的价值都少了很多。

相比于8月份多套房源单价突破4万，本月只有一套，更是多个原来3万多成交的楼盘，跌破3万……

二 政务区

政务区9月份成交38套房源，相较于8月份的47套，下滑了19.15%，成交面积、单价、总价均有下滑，单价和总价下滑浮动较大，主要原因是政务区成交基数少，8月份有几套高总价房源的影响，本月回归正常。

9月份政务区新盘依然保持0供应。

从今年成交数据看，5月份是政务区成交量的顶峰，之后就开始逐渐走低，目前又跌破40套，只比2、4月份略高，单价更是容易受到个别高价房源影响，非常不稳定。

政务区二手房市场200万以下选择面就非常窄了，150万以下本月则没有成交房源，400万以上、300至400万、200至300万区间竟然成交量完全一样，均占29%。

9月份只有保利香槟国际、当代MOMA、恒大华府这几个楼盘成交房源超过2套，部分小区有1-2套的成交，更多的小区则维持0成交。

相较于8月份有3套超千万房源，有一套总价3950万，9月份市场则平静了很多，只有三套700万以上房源成交，分别是置地栢悦公馆和新地中心，置地栢悦公馆一套143平房源，单价5.12万，总价730万为本月单价、总价双冠军。

无论新区再怎么发展，政务区相当长时间内还是合肥的政务中心，但在无新房供应的情况下，二手房市场成交分化严重，品质楼盘仿佛独立于市场的存在，价格非常坚挺，而没有太多资源支撑的小区，不仅卖不上价，成交量也非常低。

三 高新区

高新区9月份成交102套房源，相比于8月份的95套上涨7.37%，除此之外，成交面积、单价、总价也全部是上涨态势，在9区3县是个特别的存在，不过成交周期有所增加。

在新房市场上，9月份高新区共有供应主力是高速信达时代星河小区，供应了238套房源，而且全部达到摇号条件，另外乐富强文宸悦府也有76套房源供应，不过未达到摇号条件，去化也非常不理想。

从前9个月高新区二手房成交来看，高新区的市场与滨湖、政务差异还是比较大的，7月份是高新区成交高点，8月略有下降，9月又有所反弹，价格更是从7月开始两连涨。

高新区二手房价格区间比较平均，各种总价区间都有成交且相差不大，200至300万价格区间目前成交最多，达到35%。

9月份百商悦澜山、保利梧桐语、北雁湖玥园、海亮九玺、望江台、西子曼城、祥源城、祥源金港湾、御景城等小区成交量不错，不过说源城一期高层产品价格下降明显，本月一期成交4套房源，均价只有2.5万，要知道高峰期都卖到过近3.5万。

上过个成交领跑高新区的保利柏林之春本月竟然是零成交，落差比较大，科大附中和火炬中学附近小区也均有不同程度回落。

本月蓝光雍锦半岛成交一套276平大平层，总价916万元，成为总价冠军，而祥源金港湾成交一套136平洋房，单价3.6万，成为单价冠军。

单价超过3万的有9套房源，分别来自祥源金港湾、蓝光雍锦半岛、悦湖山院、祥源城三期、旭辉湖山源著和北雁湖玥园小区。

四 蜀山区

蜀山区9月份成交217套房源，相比于8月份的191套，上涨13.61%，另外成交均价也略有上浮，已经越来越接近2万大关了。

在新房市场上，蜀山区6个楼盘提供了1096套房源，供应非常充足，除了运河新城，合肥西站板块、董铺湖西都有楼盘上新，不过除了都荟之门首开达到摇号条件，其他均无需摇号且开盘销量一般。

从下图看，蜀山区二手房销量一直非常可观，除了8月份，基本都有200套以上的去化，5月份更是突破了300套大关，不过价格方面除了5月份，一直都在2万左右徘徊，高不了多少，也低不了多少，非常稳定。

100至200万的总价是蜀山区二手房成交主力，100万以下和200至300万区间需求量也非常旺盛，而300万以上成交就比较少。

本月新华学府星座、信旺华府骏苑、万科金色名郡、加侨悦山国际、红皖家园、丁香家园、博澳丽苑、紫荆商务广场和安粮城市广场这些小区成交量不错，龙湖天境、徽创·君泊、琥珀蜀熙府、御璟江山这些次新小区也逐渐有了成交，不过价格一般，徽创·君泊成交两套，均价2.35万，御璟江山成交5套，价格在2.5万左右。

大富山庄成交一套411平别墅，总价685万元为本月总价成交冠军，8月份总价冠军也是这个别墅小区，427平850万，本月的冠军面积只少16平，价格便宜165万，不过别墅类产品有装修和无装修价差比较大，安居苑西村成交一套50.74平房源，单价达到4.99万，是单价成交冠军，9月份通和易居同辉的单价冠军宝座终于丢了。

400万以上总价本月有9套房源成交，除了大富，还有伟星国宾台、华地公馆西区、万科金域华府、御璟江山和华润桃源里B区，单价超3万的共有21套房源，基本都是50中学区房。

五 庐阳区

庐阳区9月份成交234套房源，相较于8月份的216套，上涨8.33%，总价持平，面积和单价略有下滑，不过差距非常小。

9月份庐阳区的新房市场只有海创世袭庄园、新锦成拾光云锦分别供应了92套和264套房源，世袭庄园达到摇号条件。

在二手房成交量和成交价格方面波动不大，庐阳区算非常稳健的，3、6两个月销量突破300套，7、8、9月份都在200多套。

庐阳区二手房总价成交区间主要集中在100至200万，占比达到48%，100万以下占比19%，200至300万成交也比较多，占比有23%，而300万以上成交占比较少，与庐阳区老旧小区较多有关系，学区房虽然单价突出，但总价很难拔尖。

9月份中铁国际城、文一名门湖畔、万科森林公园、皖投天下名筑、尚水湖畔淼园、上城国际玫瑰苑、融创长江壹号、融侨悦城、华地森林湖、和昌都汇华郡等小区成交量可观，另外次新楼盘合肥院子成交3套房源，均价在1.94万，融创长江壹号成交了5套房源，均价在2.46万。

本月万科森林公园臻园成交一套181平米小高层，总价793万为总价冠军，人民巷14号成交一套64平学区房，单价5.24万为单价冠军，单价4万以上共有13套房源成交，除了一套万科森林公园，其他全部是学区房。

学区房可能会有价格波动，但是需求短期内不可替代，顶级学区房依然是二手房市场上的硬通货。

六 瑶海区

9月份瑶海区二手房成交284套，相比于8月份的310套，下滑8.39%，另外成交面积、单价、总价也略有下滑，不过下滑幅度很小，不过就算下降，瑶海区的二手房成交量依然领跑合肥其他区县。

9月份的新房市场，瑶海区多个新盘首开，伟星东新壹号首开供应584套房源，文一繁华轩首开供应152套房源，越秀星汇君澜首开供应348套房源，加上保利时光印象和保利海上明悦供应的264套房源，瑶海区共供应1196套房源，伟星东新壹号的摇号提振了整个瑶海楼市的信心，传导到土地市场，瑶海区的地块开始受到开发商追捧。

从下图看，瑶海区二手房销量一直比较高，3、5、7月份尤其明显，经过连续4个月销量300+后，本月下次回到300套以下，价格方面一直在1.3万左右浮动，价格稳定。

瑶海区二手房虽然成交量大，不过总价也比较低，200万以下房源占比就达到94%，200万以上成交的房源就非常少了。

元一名城、银领时代花园、香格里拉花园、文一锦门学府里、未来家园、梦和雅居、静安新城、琥珀名城、恒大城、东升花园、保利罗兰春天9月份成交量很好，特别是恒大城的销量基本每个月都在合肥排名靠前，本月又有14套的成交。

和平盛世成交一套223平房源，580万的总价为本月总价冠军，和平盛世还成交一套116平房源，2.65的单价为本月单价冠军。本月单价2万以上成交共有15套房源，集中在和平盛世、恒盛豪庭、宝业城市绿苑小区。

七 包河区

包河区9月份成交206套二手房，相比于8月份的193套上涨6.74%，成交单价略有上涨，其他参数则有不同程度的下滑。

9月份的包河新房市场波澜不惊，旭辉天阜越江来、招商雍境湾和润城中心供应有710套房源，均未达到摇号条件。

包河区今年二手房成交量一直不错，3、5、6、7、9月份都有200多套的成交，价格也非常稳定，一直在1.8万左右。

包河区二手房成交总价主要集中在100至200万，占比在39%，另外100万以下、100至200万也有28%和21%的占比，300万以上成交房源数量不多。

包河苑、地矿家园、江南新里程、绿地海顿公馆、万振城市广场、信达天御御公、元一柏庄9月份成交量还不错，另外雍荣府、万泓中心、绿地御徽、龙湖·景粼玖序、金科博翠天辰和翡翠天际等次新小区也开始有了成交。

本月万达公馆成交一套253平房源，总价639万为月度总价冠军，建发雍龙府成交一套138平房源，3.27万的单价成为月度单价冠军，单价3成成交房源共6套，分别来自建发雍龙府、高速时代首府、翡翠天际、工大北村和金科博翠天辰。

八 新站区

新站区9月成交178套二手房，相较于8月的221套下滑19.46%，另外成交单价、总价均有不同幅度的下降，仅有成交面积持平，积极的一面在于成交时间缩短。

从全年新站区二手房成交数据上看，成交量和成交价都是波动比较大的，3月后因为特殊原因下滑。

随着5月开始新站区陆续发布不限购和不限套数的调控，提升了市场热度，但在持续3个月高位后，解除限购带来的影响逐渐消失，销量和价格都开始持续下滑。

新站区目前新房的供应量是比较足的，但是随着市场下行，价格提升，在市场上竞争力在下降，销售并不太理想。9月主要有乐富强观悦台、湖光秋色花园、招商奥体公园、阅湖登科等盘9次登记，10月至今还没有楼盘推新，都在消化前期剩余房源。

9月份的二手房成交占比最高的还是100万到150万区间，达到41%，其次是100万以下的38%，150万到200万有19%，而200万以上仅有3套，区域客群依然以普通刚需为主。

当代MOMΛ未来城、昊天园、圣联梦溪小镇、香江生态丽景、兴海苑、兴华苑和长虹世纪荣廷和金辉悦府等小区成交量不错，价格也比较低。

如当代MOMΛ未来城均价仅有1.3万，小高层中间楼盘也仅有1.3万左右，所以如果在新站区购房，淘淘二手房也是一个很好的选择。

本月和昌香樟原著成交了1套93平小三房，单价在1.96万，是9月单价成交冠军，紧随其后的是禹洲中央城和陶冲湖别院，各有1套1.9万以上的成交。成交总价最高的是禹州中央城的1套123平高层，达到了240万。

九 经开区

经开区9月份成交111套房源，相比于8月份的112套，只减少了一套，其他比如面积、单价、总价均有上涨，而面积、总价上涨幅度比较大，至于是什么原因，我们往下面看。

供应不多，只有上湖居、华润昆御府各供应了98套和144套房源，上湖居首次开盘达到了摇号条件，有点出乎意料。

经开区二手房成交量一直偏低，最多也只有7月份的165套，可能也与经开区大部分土地是厂房的关系，居住用地占比不大，之前也一直不供地有关注。

经开区的新盘给人的印象就是价格都偏高，不过在二手房方面，目前成交最多的还是200万以下房源，占比接近一半，300万以下更是占据了78%，其实这样也挺好，与新盘形成互补。

9月份皖投万科产融中心、世茂翡翠首府、时光原著、融创城、南湖春城、绿地滨湖国际花都、江汽六村、华邦观筑里和东海星城都有着不错的成交量，华邦观筑里有7套成交，皖投万科产融中心也有6套的成交，启迪科技城水木园也再次有了成交，本月成交2套房源，均价在3.19万，相较于高峰期，下降了不少。

本月经开区4万以上单价有3套房源成交，均是168玫瑰园西区学校范围内，总价400万以上共有5套房源，除了总价冠军，其他4套房源分别来自翰林雅居、启迪科技城水木园和融科城融祥园小区。

十 肥西县

肥西县在9月成交了151套房源，比8月的149套上浮1.34%，但是成交单价、总价、面积等均下降，成交周期也在加长。

9月肥西的新房市场可谓冷热不均，整体来访量仅有前期的一般左右，除了肥西经开区的楼盘依然热销，滨湖西、紫云湖板块的热度均下降趋势，尤其滨湖西板块由精装+升级包降至精装送升级包，再到楼盘开始毛坯，内卷十分激烈。

从全年的二手房数据来看，9月的成交量虽然微高于8月，但相对还是处于低位，同时价格也是2022年以来最低值。

肥西县9月成交总价占比最高的是100至150万区间房源，达到了42%，其次是100万以下有37套，150万至200万36套，而200万到300万成交了14套，占比9%，300万以上也有1套成交。

9月东冠繁华逸城、华地翡翠蓝湾、华南城紫荆名都、禹洲华侨城、禹洲天玺和光明观澜公馆等小区均有不错的成交量。其中销量最高的是禹州华侨城和华南城紫荆名都最高，分别以肥西产证、市区位置和能上市区学校，非常受欢迎，而紫荆名都则以价低为主要卖点。

本月成交单价最高的是禹洲华侨城三期枫园的一套二室房源，单价达到了2.27万，紧随其后2万以上的楼盘还有高速时代御府、融创玖樟台和翡翠花园。成交总价最高的是融创玖樟台的一套小高层，达到了312万。

十一 肥东县

肥东县因为贝系在区域内门店数量较少，所以样本不足。从现有数据上看，9月和8月相比基本是全线下降，不过成交周期缩短。

肥东的新房市场在9月同样陷入了困境，瑶海、新站不限购对于原本就低迷的市场进一步冲击，随着市场的持续下行，更加艰难，9月不少楼盘在打折、送车的基础上，更是打出送36个月月供的宣传。

从肥东全年的二手房数据来看，由于上面说到的贝系肥东门店少的缘故，成交量均不不是很多，不过从趋势上看，近几个月虽然销量变化不大，价格却下滑明显。

9月肥东现有数据，成交总价占比最高的是50到100万区间，达到48%，如果加上50万以下的房源，百万以下则占据了一半的数量。而100万到150万也成交了10套，占比29%，150万到200万成交了6套，占比17%。

东方花园、华盛大运城、澜湖前城、中海城和幸福家园等成交量是比较高的，其中单价最高的是大众路板块的中海城1套高层三房，达到了1.52万，而总价最高的是远洋庐玥风景的1套221平的底复，总价170万。

十二 长丰县

长丰县的9月二手房成交了80套，比8月的91套下滑了12.09%，虽然平均成交面积上涨，但是单价下降，总价却微降。

长丰的新房市场相比肥东还要更加冷淡，在三县中是最低的，前期有楼盘打出了7折销售的促销，但是随后被要求收回。土拍市场也极为冷淡，基本都是城投等托底，目前新规已经禁止通过国企购地等方式虚增土地出让收入，后期恐怕在市场上很难再有声音。

从今年的数据来看，长丰9月的二手房成交量和成交价均为今年最低，单价也首次跌至万元以下，仅有9771元/平。

9月成交总价区间最高的是100到150万，有35套成交，占比44%，其次是50到100万的31套，占比39%，50以下有10套成交，150万到200万和200万以上分别有3套和1套的成交。

恒大帝景、京城国际、世纪城、文一锦门北韵、物华苑、新慧金水岸、御景嘉苑等小区均有不错的成交。其中单价最低的是万里社区、凤霞苑和凤麟兰庭，有房源的成交价仅不到5000元，总价低至28.5万；

而单价、总价最高是金科半岛一号的一套别墅，达到了1.88万，总价458万，其次是万科苏高新中央公园的一套高层，单价1.62万，总价139.5万。对于在长丰购房，在二手房市场淘淘，会有很多不错的选择。

以上就是2022年9月份合肥9区3县二手房真实成交详细情况，销量和均价虽然均有一定程度下滑，不过幅度不大，整体还是非常平稳的，远没有达到传闻中的糟糕情况。

二手房由于所见即所得，配套、采光、通风、品质、物业服务水平，均看得见、摸得着，二手房相对于新房，更难成交，因此数据的研究更有实际意义。

从数据上分析，合肥目前不仅仅区域和板块在分化，板块内部也在开始分化，而且有一种趋势越来越明显，那就是重回居住属性，自然条件好、小区品质好、房源户型好、周边配套好这一类房源，无论在哪个区位，都能卖上比较好的价格。而没有居住属性的房源，哪怕是学区房也开始走低，而去年炒的火热的一些“伪学区房”更是一跌再跌。

下个月同一时间班长会给大家继续带来10月份合肥二手房数据变化。

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倪妮好有气质啊

作者：cap小王

发布时间：2022-10-20 05:49

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2022年最火的修仙小说

作者：奇点情感天地酪窦

发布时间：2022-10-20 02:49

快照：

一本小编也在看的小说分享给大家！

付费男友深夜堵在我卧室门口，说好我是你的，跑什么？

我看着一贯清冷的研究生学长，求饶：我错了。

乖，那就开门，让我进去。

这一年暑假，我深受失恋打击，借住到姑妈家准备考研。

夜深人静，躲在被子里痛哭很久，决定点个付费男友助眠。

标签我选择了清冷温柔系。

很快，我们在软件上互关了。

他叫白。

头像是一只手，骨节修长，一看就是网图。

然而我也不在意那些，只要声音好听就行。

第一晚，电话准时打来。

我心中小鹿乱撞，接起电话：喂……

那头静了一秒，笑着说：你好。

音色清凉温润，堪比男声优，只不过听起来稍显成熟，似乎年纪比我大一些。

我紧张地攥紧被子，就听他语气徐沉有度，问：想听什么？

额……这不是你们决定的吗？我第一次点，并不知道他们这一行要怎么做。

抱歉，第一次做，没什么经验。他顿了顿，似乎再等我回话。

安静了一阵，我几乎能听见他微弱的呼吸。

白似乎放弃了，无奈地笑笑，还是算了，如果你不满意，可以退单——

不……我翻了个身对着窗户，脸不知不觉红了，我也是第一次，所以……随意一些就好。

嗯。

白的嗓音带着一股令人着迷的磁性，我不禁幻想对方是个怎样的人。

是不是也像他的声音一样温柔。

就这样过了小半个月，我偶然逛APP论坛，才得知，别人的付费男友其实还可以……喊人宝宝。

天哪……

有点羞耻是怎么回事……

然而这个念头一旦种下，就生了根。

当晚，在他念完一篇童话故事后，我缩在被窝，小心翼翼地说：你……你能叫我一声宝宝吗？

对方沉默了。

我慌忙解释：如果不介意的话……我是说，如果你有女朋友就……就……算——

宝宝。

白声音里带了笑意，那两个字从他嘴里吐出来，惹得我小脸爆红无比。

虽然知道这是虚幻的，还是止不住心动。

嗯……晚安……我飞快地关掉手机，闭上眼，不断在脑子里提醒自己，他能叫你一个人宝宝，就能叫很多人宝宝。

看他的熟练程度，明明就是老手，不要被骗！

坠入爱河的下场就是，第二天一早，我顶着两个硕大的黑眼圈起床。

大姑家的房子很大，是个豪华的大平层，房间众多。

我准时准点出去吃早饭，走到客厅的时候，突然愣住了。

餐桌旁多了个男生。

第一眼看到的就是他那双无处安放的长腿，裤子不够长，露出一双线条清晰的脚踝。

他穿着白衬衣，领口袖口干净得有些过分，指甲修剪得恰到好处，是完美的长椭圆。

予浅，这是我同事的儿子，疫情期间住在咱们家。他是医学研究生，你考研有不懂的地方，可以问。

我有些轻度社恐，点了点头，哥哥好。

难怪指甲那么干净。

经大姑介绍，我知道他叫沈方书，跟他人一样，清冷温柔。

由于疫情原因，他的小区回不去了。

而且每日要往返于医院和住所之间，比较麻烦，就借住在大姑家。

他淡淡点了下头，叨扰了。

这句话应该是对大姑说的吧。

我低着头拉开椅子，吃饭的时候努力不去打量沈方书，然而他太帅了，坐在那里，就像一道靓丽的风景线。

尤其吸引我的，是那双手。

不知道将来拿着手术刀，是不是也一样的性感。

那个……予浅。大姑轻轻提醒我。

我才回神，发现自己盯着沈方书的手出了神。

他目光淡淡望过来，带着询问的目光。

我脸烧得通红，低着头塞完最后一口，匆忙躲回卧室。

真要命。

现在我每天早晨要起床背单词，有时候连梦里都是，下午，突然收到一条陌生人的私信。

听说你在考研？

我回了个？

女孩子没必要那么拼吧？跟我回家结婚挺好的，我养你啊。

我这才反应过来，是我前男友，当初我说我想考研。

他告诉我小城安逸，让我跟他回家。

我拒绝了。

他提了分手。

其实我们在一起也才一年，感情不是那么深，但要说完全没感觉吧，又不可能。

和他分手后，我难受了一段时间，最近才稍微走出来，结果他又来找我。

我不想和你说话，互删吧。

他急了，温予浅，你的英语成绩差成那样，考研根本就是痴心妄想。

我不动声色地把他拉黑，当天英语单词背了忘，忘了背，压抑很久的情绪终于崩溃了，鼻子一酸，没出息地哭了。

恰巧这时敲门声传来。

我匆忙擦干眼泪，闷闷地问：谁啊？

我。

年轻男性的声音，沈方书？

过了会儿，我小心地打开一条缝，你好，有事吗？

温阿姨喊你吃西瓜。

沈方书的眼神不咸不淡地在我脸上扫个来回，转身离开了。

他肯定看见我哭了，因为背英语哭成这个德行真的好丢脸。

我努力想在沈方书面前扳回一城，化了妆盖住哭过的痕迹，落落大方地出门吃瓜。

大姑正在跟沈方书的妈妈打电话，开着外放。

听出来他们是医学世家，因为后半截沈方书接过话头后，阿姨就拉着他聊起发文章的事。

沈方书正低着头切西瓜，手指上沾了红色的西瓜水。

手机就放在桌面上。

听阿姨说的名字都是外文期刊，他还发了不止一篇两篇。

阿姨还想多说什么，沈方书打断了她的话：妈，外放呢，不方便。

那头突然顿住，半晌不好意思道：抱歉啊，打扰大家了。

大姑用眼神示意我，这么优秀的人才还不抓住？

我困窘极了，他是学霸，我怎么能跟他比，背个单词就很困难了。

突然一碗切好的西瓜放在我面前，沈方书的声音淡淡传来：吃点吧，常温的。

谢谢哥哥……我如坐针毡，吃完重新回了卧室，发誓要攻克难关，顺利上岸。

当晚，白准时打来电话。

今晚想听什么？

都行。我趴在枕头里，情绪不高，奋战一天，接连被打击两次，我想死的心都有了。

白敏锐地察觉了我的变化，浅浅，需要我保持安静吗？

他真的太懂我了，我犹豫了一下，问：你考过研吗？

嗯，考过。

是不是很难？

是。

我就说嘛……正常人都这样觉得。我开心了一点点，继续说，我最近认识了一个学霸。

那头一静，嗯……怎么说？

就是……高高在上，让人仰望那种，我做梦都想成为的那种人。

那头笑了，他是人不是神，他所取得任何的成就，背后都有不为人知的努力。所以，不要觉得你的付出不重要，也不要觉得自己永远达不到那种高度。

我被他说得眼眶发热，被你一说，我突然觉得自己又行了。

白的低笑声顺着听筒传来，在夜色中缓缓流淌。

我的宝宝是最棒的。

糟糕，我感觉自己要沦陷了……

纠结一番后，我天真地问出一句话：你……接了几单啊？

怎么？想包我的场？

确实有这个心思，可我囊中羞涩，只好吞吞吐吐地说：你先说……有几个……我再考虑。

这个时候，我突然想起闺蜜说的至理名言：给男人花钱倒霉一辈子。

不由得暗暗唾骂自己没出息。

白没有迟疑，笑着说：放心，就你一个。短期内，不需要续费。

……

许是跟他相处了很久，我突然没头没脑地说了句：那……你是属于我的。

说完才意识到自己说了什么羞耻的台词……

他会怎么想我啊。

白笑了，好，我是你的。

我意犹未尽，眼看就要到时间了，趁着最后几秒钟，说：你知道软件有个定位功能吧？

是吗？白有些诧异。

我不好说得太明白，匆匆挂掉电话。

心想，他大概也不会开定位吧，毕竟大家都是逢场作戏，只有我脑子坏了，多嘴多舌。

这事就此接过，第二天，大姑出门了。

受到白的鼓舞，我决定勇攀高峰，向学神请教问题。

我心怀忐忑地敲开了他的卧室门。

沈方书高出我一头，低头扫我一眼，等着我的下文。

他好高冷。

我准备好的稿子瞬间遗忘，举着资料书磕磕巴巴地说：哥哥，我……我英语不会。

沈方书眉头一挑，所以……

可不可以教教我？

他比我预料中的和善，点头让出门口，进。

空气中是他洗发水的味道，海蓝色的被罩干净整洁，笔记本电脑打开，是封编辑了很长一段的英文邮件。

他坐回电脑前，笑笑，哪里不会？

我递过去，这个句子，怎么都翻译不通顺，我见过好几个这样的词了，每个地方用法都不一样……

沈方书扫了眼，就发现了问题所在。

整个下午，我都待在沈方书的房间，在他的带领一下，一层层地拨开了迷雾。

临近傍晚，夕阳的余晖被电脑屏幕折射，落在沈方书俊逸的侧脸上。

他揉揉酸痛的脖子，摘掉眼镜，明白了吗？

高挺的鼻梁被压上了红印，他瞳色淡一些，以至于看人都有种不冷不热的味道。

我感恩戴德，明白了，谢谢！

嗯，喝点水，休息一下。

他递给我一杯水，自己捡起手机，随意刷起来。

我为了掩饰尴尬，也打开手机，习惯性地切到和白的聊天界面。

右上角出现了一个小标志，说明他打开了定位。

我好奇点进去，愣住了，显示在同一个小区。

一颗心开始扑通乱跳，我拍了拍他的头像，你离我好近！

很快那边就回复，看到了。

这样是不是就可以见面了？

抱歉，现在在忙，晚会聊。

心头的热情被突然浇灭，我清醒过来，想什么呢，非工作时间，他怎么可能对我像晚上一样啊……

就在我准备关掉界面的时候，那边突然又发来一条消息：我在教小孩写作业。

写作业三个字引起了我的注意，小孩？

嗯……准备考研的小孩，跟你一样。

哈哈，那你一定很厉害了！教他什么内容啊？

英语。

如果说刚才是一时兴起闲聊，现在的走向就有些惊悚了。

我悄悄抬眼看了看沈方书，他垂着眸子，依旧在看手机。

我憋了半天，问：你家在……

咔嚓，我听到了狗胆碎裂的声音。

你呢？

我哪里敢回复他啊。

就在昨晚，我逛进他的个人主页，看到许多小姑娘在他的手图下面发些虎狼之词。

于是我狗胆包天地在最高赞下面回复：哥哥颜值好顶，声音好顶，他是我的。

一夜之间，我疯狂收到了不少人的回复：你点到他了？

快看，这有个妹妹美梦成真了！

我本来想早起删掉评论，发现系统维护中，不支持删除……

只能眼睁睁看着赞数飙升。

本来以为，网络世界，丢人就丢人吧。

可没想到丢到了真人面前。

沈方书抬眼，发现我正在看他，还有地方不明白吗？

叮……

就在前一秒，白上线，给我点了个赞。

我抱着书，腾得站起，没了！我回去了！谢谢！

我完了。

撩帅哥撩到了沈方书。

如果他抖出去，我大姑就知道，那我爸妈也知道了。

我在房间里龟缩到傍晚。

连晚饭都没出去吃。

突然，有人艾特我。

我点进去，发现来自一个女生账号的评论区。

女生账号只有一个关注：白。

她的背景图，是她和沈方书的合照。

沈方书优越出挑的五官特别容易辨认，他坐在草坪上，穿着白大衣，眼镜架在鼻梁上，温柔的视线透过镜片望向镜头。

身旁坐着那个女生，有一头及腰的披肩发，也穿着白大衣，手搭在沈方书肩膀上，露出个灿烂地微笑，是个很温柔姐姐。

好有夫妻相。

那一刻，我心都碎了。

原来他早有女朋友了。

系统发来了续费提醒。

我看着越来越多艾特我的网友，最终选择了拒绝。

我不跟有女朋友的男生谈恋爱。

这是底线。

终止情侣关系后，双方再也无法继续联络。

我躺在床上，心里空落落的。

接连失恋两场，够倒霉的。

闺蜜在电话里安慰我：这个不行就换一个啊。你就是经历太少，多点几个不就好了？

我泪眼汪汪，觉得她说的有道理，于是重新打开软件，闭着眼点了另一个。

很快，情侣关系建立。

对方发来一个宝宝晚上好，要语音吗？

原来宝宝这两个字，真的随时可以得到。

不知怎么的，我情绪很低落，要的。

电话铃声响起，同时，也传来了敲门声。

我擦擦湿润的眼眶，穿鞋下床，打开门。

只见沈方书像一堵墙一样堵在门前，低头，眼神清冷地看着我。

光滑过他眼镜边框，显得极具压迫感。

为什么解除关系？

啊？我一愣，还没反应过来，电话那头就传来新男友好听的声音：宝宝好～

沈方书不聋，自然被吸引了注意力，他眼睛落在屏幕上，眉头微微一挑。

昵称暴露无遗。

我头皮一麻，糟糕，他好像全知道了。

啊……原来有新欢了。他不咸不淡地陈述了这个事实，语调平缓，眼神却落在我身上，不要我了？

对……对不起——我心虚地后撤。

沈方书一把捞住我的腰，拉回去，缓缓俯身，靠近我的耳朵，呵出一口热气，

说好我是你的，你跑什么？而且，还撩了不只一个？

他是真的生气了。

我看着一贯清冷的他，磕磕巴巴求饶：我错了，别告诉我家长。

乖，那就开门，让我进去。沈方书慢慢夺过我手里的电话，摁掉，声音染上了冷硬和喑哑，今晚的故事还没讲呢，宝、宝。

我个头本就不太够，被沈方书轻轻一推，便进了卧室。

他不会要对我做什么吧？

不要啊……这句拒绝有种欲拒还迎的意思，可是我发誓，这真的只是因为底气不足。

我都没想好应对方法，沈方书便关上门，松开我，不要？

不要。这次底气足了点。

沈方书将手机随意地扔在懒人沙发上，过来。

我忍着羞涩，一步步走到他面前，哥哥……

沈方书说：还这样叫过别人？

没……

他洗过澡，清爽的沐浴露味萦绕四周，我不知不觉热出一身汗。

你……你想干什么？

继续讲故事。

沈方书推了推眼镜，拉着我来到床边，自己坐在凳子上，长腿一搭，

他半夜跑我卧室，就真的单纯为了讲故事？

我人傻了。

沈方书的回复很自然：没有中间商赚差价，我还差点钱，直接转我。

好吧……

似乎这样也说得过去，我加到了沈方书微信，朋友圈干干净净的，头像是片白。

你是怎么发现我的？

你的头像，和你的微信头像是一样的。他瞥了我一样，而且你的定位很详细……

……

后来我才知道，由于机型不同，沈方书的软件上，能看到我的箭头朝向。

当我离开他卧室的时候，箭头是背对着他走的。

好了，问答时间结束。想听什么故事？

我心里叹了口气，可能真把我当小孩了吧。

我想问问他和那个女生照片的事，但是又没有立场，只好安静地缩在被窝里听他念故事。

这种感觉跟电话里不一样。

让人坐在身边讲故事，有点幼稚……

然而他的声线温凉平缓，极其助眠，没过多久，我就睡着了。

第二天一早，我睁开眼，明亮的太阳照进室内，四周安安静静的。

手机躺在一旁。

沈方书不见了。

我脑子还没转过来，甚至分不清昨晚发生的事是梦境还是现实。

叮咚。

手机提示音传来，屏幕上蹦出沈方书三个字。

我错愕地瞪大了眼。

我真的加了沈方书微信。

他：今天不在，认真复习，等我晚上回去。

这种感觉怪怪的，有种心脏被鹅毛挠的感觉。

吃早饭的时候，大姑谈起了沈方书：疫情期间，最累的就是他们，得多准备点牛奶鸡蛋，增强免疫力。

啊？他也要去医院吗？

对啊。研究生不在医院在哪？大姑给我捞了个白煮蛋，笑眯眯地打量着我，我们浅浅也要认真学习，给家里争光。

我笑了，谢谢大姑。

到了晚上十点，沈方书仍然没有回来。

我第十次出门喝水的时候，终于听见大姑发出质疑：小沈怎么回事？我得给他打个电话。

我喝水的时间被迫延长，沈方书的电话却迟迟没有打通。

当凉水壶见底，我再也喝不下了，才悻悻回到卧室。

此时，聊天界面打在我和沈方书的对话框上。

怎么还不回家？几个字打了又慢慢删掉，最终我哼唧一声，扑进被褥。

还是算了。

我打开保存在手机里的照片，苦大仇深地盯着看了很久，都说生活在一起久了，面貌会越来越像。

那个姐姐肯定是他女朋友……

还是不要自作多情了。

可是万一是同学呢？不搞清楚岂不是错过了机会？

在床上翻来覆去躺到很晚，我睡不着，于是趴在窗台上看月亮。

小区尽头远远走来两条人影。

由于半夜，小区过于安静，两道人影便极其出挑，我透过敞开的窗户，听见他们两个的说话声。

今天辛苦了，早点休息。

说话的是那位披肩发姐姐，声线温柔。

你也是。沈方书语气熟稔，改天一起回家。

好。

我的心一点点沉入谷底，原来真的是他女朋友啊，而且两人还同居了。

失落里带着一种沉闷闷的痛，我缩在墙角，没忍住红了眼睛。

半个月，我每天都靠沈方书的声音熬过痛苦的折磨。

他的存在成了我的一种精神支柱，支撑我度过煎熬的考研生活。

这一刻，什么都不存在了。

门外传来了防盗门开合的声音。

大姑和沈方书说了几句话，外面的世界重归于寂静。

他肯定睡了吧。

我吸吸鼻子，红着眼睛登录了付费男友APP。

都说一段伤感的恋情要用另一段新的恋情来治愈。

我找到花了钱还没享受到新男友，问：在吗？我失恋了……

那头秒回，在的宝宝，是那个挂我电话的男人吗？

嗯。他有女朋友了。

没关系，我会一直陪着你。

好的，这种安慰还不如没有。

可以给我打个电话吗？我努力寻找沈方书的代替品。

还没来得及开展恋情，屏幕上方就弹出了一条未读消息：睡了？

沈方书发来的。

我紧张地捧着手机，心脏狂跳不止，几分钟后咬咬牙，选择了忽视。

人就该干脆利落，当断则断。

然而退出界面时，手一抖，我拍了拍沈方书。

……

出来。他反应很快，就像守在手机前等我回复一样。

几分钟后，我悄悄打开了一道门缝。

沈方书挤进来，咔哒关上门。

室内只有月光撒进，映照着沈方书高挑的轮廓。

等我等到这么晚吗？

我耳朵都红了，下意识拉开安全距离，没有……刚好没睡而已。

沈方书倚着门，窸窸窣窣地，抱歉，让你等了这么久，吃小蛋糕吗？

啊？

手里突然被塞进一个包装盒，带着沈方书的体温。

路上唯一一家没关门的蛋糕店，哄你的。

我别扭地低着头，冷硬地拒绝他：我没有生气，谢谢，我不喜欢吃甜食。

哪有资格生气……

只不过是打了半个月的电话。

还是付钱的那种。

浅浅——

你回去吧。再说我眼泪都要掉下来了，着急忙慌地将他往外推，谢谢你的好意，我现在不需要了。

沈方书没动，盯着我亮起的手机屏幕，你在干吗？

他对APP的页面太熟悉了。

我正在跟人连线。

我有新男朋友了。说这话的时候，我察觉气氛冷了不少，硬着头皮继续，我们的关系结束了。

温予浅，金钱买不来真心。沈方书语气冷下来。

我低着头，眼泪直掉，满腹委屈，

我知道啊……连你一个有女朋友的人都可以在上面赚外快，怎么可能找到靠谱的。

他说这话不觉得可笑吗？

温予浅，说清楚。沈方书挑起了我的下巴，语气严肃，我哪有女朋友？

我都看见了，你们在楼下分开的，别骗我了。我抗拒地推着他，控诉道：一边有女朋友，一边给别的女生买小蛋糕，渣男！

如果不是借住在姑妈家，我能喊得更大声。

沈方书没动，确切地说，他盯着我的表情，有些古怪。

半晌轻轻问：你在介意这个？

什么叫介意这个？

哪个正常的女生不会介意？

沈方书当着我的面掏出了电话。

他想干什么？

跟他女朋友分手吗？

我踮起脚尖去拦，你不要干缺德事！

沈方书轻而易举地按住我的脑袋，等那头拨通，他说：姐，小孩儿误会了，帮忙解释一下。

我还没反应过来，沈方书就拿着手机扣在我耳朵上。

温柔的女生传来：你好，你就是方书正在追的女孩子吧，我是她姐姐，很高兴认识你。

语气和沈方书如出一辙的干练简洁，直击灵魂。

我傻愣愣地站在原地，鼻涕眼泪一大把，问：姐姐？是亲姐姐吗？

那头的女生被逗笑了，

没错，亲姐姐。账号是我给方书注册的，你是第一个。前几天他还说有心仪的女生，我没想到他这么快，希望不要吓到你。

我脸丢大发了，声若蚊蝇地跟她说了对不起。

室内归于安静。

黑暗中，一种无声的暧昧在悄悄流淌，热风顺着窗户溜进来，舔舐着我的后背。

此时，我的手机里传来男人清晰的话，打破了平静：

我说你们俩闹矛盾能不能别带上我？退单吧妹妹，我不想听你俩秀恩爱了，好好跟你老公过啊。

电话不知道什么时候开了外放。

他的话一字不落地被沈方书听见了。

沈方书先是笑，随后接过电话：抱歉，单子我退了，加我微信，精神损失费我转你。

单子退了才能解除情侣关系。

沈方书彻底切断了我和其他男人之间的可能性。

喂，还有这种好事啊？妹妹，下次吵架还点我啊——

他俯身将我扣在墙面和他身体之间的狭窄空间中，靠近，几乎贴着我呢喃：宝宝，别点他，点我。

他停在我嘴唇几厘米的地方，不动了。

心快要跳出来，我眼一闭，没忍住诱惑，垫脚补足了剩下的距离。

本想一触即离，分开的刹那，沈方书猛地压着我的后背贴向自己，摘下眼镜，低头吻了下来。

我从来没感受过如此热烈的吻，强势，又不容拒绝。

真该庆幸此刻没有灯，不然脸该红的没法看了。

方——我只迷糊地发出只言片语，便被他无情打断。

手缓缓养着后背，吸走我紧贴墙面的冷意。

最后抚上我的后颈，扣紧。

学过舞蹈？沈方书伏在我耳畔，轻轻调整呼吸。

嗯……

怪不得。他声音发哑，以后要跟你保持距离了。

为什么？

我不想当着温阿姨的面，拐走她侄女。沈方书笑了，这样显得我有些失礼。

嗯……我小声地应了声，脸红得滴血，那你快走吧……

沈方书刚才明显是悬崖勒马，再这么下去真的很危险。

半晌听头顶轻笑，你拽着我怎么走？

我像被烫了似得松开手。

沈方书操纵着我的手机，成功续单，我和他再次绑定了情侣标志。

记得把小蛋糕吃了，早点睡。

沈方书丢下最后一句，匆匆开门离去。

睡觉的时候，我人都是蒙的。

他……干了什么？

表白吗？

算吗？

次日，沈方书要回家了。

这个消息来得十分突然，我还没回过味，就见他站在门口客气地跟大姑道谢。

我两手纠结地在身后交叠，眼巴巴地望着他。

浅浅，快去送你哥哥。

大姑朝我招手。

我按捺着欣喜跑过去，抓起沈方书的行李箱，乖巧地说：哥哥我送你。

沈方书意味深长地瞥了我一眼，大手摁在我的手上，谢谢。

考研准备的怎么样了？小区路上，沈方书一本正经地问我。

还好。我摸摸鼻子，才不会告诉他为了学习，我挑灯夜战，还报了他的学校。

继续努力。

哦。我情绪低落了不少，毕竟他亲完我之后，没说什么，我们的关系也不尴不尬的。

浅浅。

嗯？我仰头，突然迎上一个吻，沈方书扔掉行李箱，抱住我，骤然加深。

这里是监控盲区，平常更没有人来，沈方书肆无忌惮地啃了我十分钟，才意犹未尽地松开。

方书哥——

嘘，每次见你都想亲你。他摩挲着我略微肿胀的嘴唇，我很抱歉在温阿姨家做出了这种事，但是你能做我女朋友吗？

我是温家唯一的姑娘，大姑大舅他们从小拿我当宝贝疼。

可能在大姑眼里，就是上门的沈方书不知天高地厚地把白菜拱了，所以他忍到楼下才说？

这样才显得，他不像个蓄谋已久的老禽兽？

你……没谈过吗？

我问出了很久的疑问。

没时间。沈方书言简意赅，你是第一个，所以我的节奏快了或者慢了，希望你告诉我。

我窘迫地点点头，好。

如果你考虑好了——

我不考虑，我答应。我眨眨眼，直接道，我也喜欢你。

沈方书没想到我能这么痛快，爱不释手地摸摸我的头，疫情期间，乖乖待在家，不要乱跑。

好。

沈方书走后，我比以前更努力了。

因为有了目标。

我要考上沈方书的大学。

以至于某天我劳累过度，晕倒在客厅里，再醒来，人躺在医院。

白花花的墙壁、冰冷的灯光映入视野。

沈方书穿着白大衣，站在不远处，正低头跟一个年长的医生聊些什么。

而我的胸前凉飕飕的。

一低头，正在做心电图！帘子拉了一半儿，只露出我的头。

小姑娘，你醒啦？沈医生，快过来！护士姐姐凑过来，拿瞳孔笔照了照。

我突然惊恐地意识到自己胸前还连着一堆线，什么都没穿。

啊！

咦？患者心跳突然加快了。

而且随着沈方书的靠近，越来越快！

沈方书闻言，挑开帘子，一起进来的还有他姐姐。

我绝望地捂住脸，整个人都烧起来。

第一次被这么多医护人员围着，我想死的心都有了。

他轻咳一声，看都没看我，说：打出来看。

说完人飞快地消失在帘子后面。

他姐姐则全程观察，确认我是清醒的之后，笑眯眯地说：浅浅吧？初次见面，我是沈方书姐姐，沈瑾书。

瑾书姐好。我穿上衣服，红着脸坐起来，扫了眼四周，还好，沈方书跑得快。

他怕你不自在，叫我过来陪着你。我落在她胸前的工牌上。

她已经是医院员工了，肯定很忙，于是下床客气地摆手，姐姐你去忙吧，我没事了。

这时护士已经把帘子拉开，沈方书的声音清楚地传来。

老师，没问题的话我就带人回去了。

嗯，小姑娘不要太累，你这个做男朋友的要关心人家身体。

沈方书不动声色地点点头，谢谢老师。

出了门，瑾书姐将我往沈方书手里一塞，我有事，你先带着浅浅，晚上一起吃饭。

说完人消失不见。

大姑大舅还有爸爸妈妈一窝蜂围过来，小沈啊，浅浅她没事吧。

沈方书笑着安抚：叔叔阿姨放心，就是低血糖，回家注意按时吃饭。

哎呀，吓死我了！大姑长舒一口气，浅浅，你最近熬夜干什么？是不是搞对象了？

我……

我本能地往沈方书后面躲了躲，脑子转得飞起，想随便扯个借口。

没事，浅浅，你告诉哥，哥打断他的腿。堂哥一脸温柔，说得话却咬牙切齿。

沈方书在众人的注视下，不瘟不火地淡定开口：叔叔阿姨，我就是浅浅男朋友。

闹哄哄的场面瞬间静止。

我背过身，想逃跑，被沈方书中途拉回去，揽在怀里，很抱歉瞒了大家。

我远道而来的堂哥愣住了，沈方书，你什么时候拐走我妹妹的？

去你家借宿的时候。

一开口众人都沉默了。

我堂哥扯扯嘴角，突然拉住沈方书的脖子，来，兄弟，咱们唠唠。

我抓住沈方书，他可不能走，留下我自己一个人面对长辈是极其残忍的一件事。

沈方书明白我的意思，反握住我的手，她现在情况不稳定，需要留院观察，晚点我送她回去。

我点点头，我不能走，我离了方书哥哥就头晕眼花，心悸恶心。哥，爸妈，大姑大舅，你们先回去吧。

在我的极力劝说下，他们决定回家等我。

堂哥离开前，给了沈方书一个警告的眼神。

送走家人，我哭丧着脸，靠在沈方书怀里，他们都知道了，怎么办啊？

我妈也知道了。

什么叫你妈也——

我猜这会她已经给叔叔阿姨打电话了，在古代，叫上门议亲。

议……

沈方书笑笑，我和你谈恋爱，一直是以结婚为目的，这是我们家训。如果你觉得没感情了，随时可以提分手，但我是认真的。

可是我们才认识一个月，你怎么肯定我就是你要找的那个？

总要试试才知道。沈方书帮我整理好凌乱的头发，在知道你就是温予浅的那一刻，我恨不得立刻将你据为己有。

跟沈方书在一起，我总是被他撩地神志不清。

再这样下去，我那点花花肠子很快就要压不住了。

那个……我也回去了。

冷却一下思绪，好好考研才是。

显然沈方书也是这么想的，他轻咳一声，把刚才的心电图递给我。

又让我想起了刚才掀起上衣躺在他面前的一幕，匆忙接过塞进包里。

沈方书喉结一滚，我……什么都没看见，你放心。

可看着他发红的耳郭，他怎么可能没看见啊？

后来我也不知道怎么逃走的。

考研是千军万马过独木桥，好在大学期间我的课业成绩不错，基础打得牢，外加抱上了沈方书的大腿，英语这块短板很快就补齐了。

不算优秀，但至少看得过去。

笔试结束当天，沈方书打来电话。

隔着手机，我能清楚地听到他声音里传来的疲惫。

你……今天很忙吗？

嗯，听听你的声音，感觉不错。沈方书的声音一如既往的温柔，笔试怎么样？

挺好的，我尽了最大努力。

如果考上，就可以住A大的研究生宿舍，离A大附属医院很近，我能天天见到沈方书。

我相信你。

在他说完那句话后，我接到了复试通知。

沈方书成了我的吉祥物，复试前，我还特意给他打了个电话。

考完带你吃烤鱼。

好！

在精心准备一周后，我参加了线上面试。

复试结果当天就出了。

温予浅成绩第一，考入A大读研。

我激动地给沈方书打了电话，并没有接通。

一开始我以为他在忙，可半个小时后，再打，依然显示忙音。

我咬着唇纠结了一下，放弃了骚扰瑾书姐的念头。

过了两个小时，还是没有动静。

我没忍住，给瑾书姐发了条微信：瑾书姐，方书他今天有事吗？

瑾书姐很快就回复了，

浅浅别急，市里紧急要求东城城区测核酸，他去支援了，我现在也联系不上，正在找他同学。

好。

我说服自己安心准备入学材料，心思却不由自主飘向手机。

最后心浮气躁地刷起新闻。

突然，一条紧急插播弹出界面：东城区发生斗殴，防疫志愿者面具被摘，轻伤已送往医院。

我心一紧，在画面中看见了沈方书。

虽然被打了马赛克，我一眼就认出了他。

他坐进救护车，手上沾着血，对记者说：麻烦别拍我，谢谢。

下面有人评论：我在现场，因为排队起争执，医护人员劝架被打，手被砍伤。

我也在，医生说他女朋友在考研，不让拍，怕影响她发挥。

听说砍到手了，还能拿手术刀吗？

看着挺年轻的，毁了……

一条条评论仿佛扎在我心上，未来的导师此刻打来电话，我稳定了一下心绪，接起。

他跟我说了入学的注意事项，让我在家好好休息。

好，谢谢老师！我会努力的！

这一次，顺利接通。

喂，浅浅，结果怎么样？四周嘈杂环境渐渐远去，沈方书似乎找了个安静的地方，语气平和。

第一句话，他仍然先问我的情况。

我眼眶一酸，考上了。

沈方书笑了，等我回家，带你吃烤鱼。你上次说了很久，太忙了，一直没兑现——

沈方书。我声音打颤，打断了他的话，你当我不看新闻吗？

还没说完，就没出息的哭出来，你在哪儿啊？

我在隔离医院呢，没什么事。血也是别人的。

我看评论区了！我又不是傻子！

而且没事为什么要去隔离医院。

沈方书突然不说话了。

我就知道，他肯定撒谎了，被我戳穿正在想新的借口。

小沈，你在这儿呢，待会手术。一道声音插进来。

浅浅，我要跟老师上手术了。

沈方书还在骗我。

到底是他给别人做还是别人给他做？

手上的伤口都严重到需要做手术的地步，他却还在用蹩脚的借口骗我。

可是他已经很难过了，我不能闹情绪。

我深吸一口气，忍着哭腔尽量让语气平缓下来，那你要听你老师的话。

好。

我哪也不去，等你做完手术，再跟我打。

好。

我爱你。

沈方书声音前所未有的柔和，浅浅，我也爱你。

顺利上岸的喜悦还没有分享给家人，我在煎熬中度过了漫长的一天。

手机的音量调到了最大，我生怕错过每一条消息。

到了晚上，我在新闻上刷到了新动态：医生无生命危险，手部需后期复健。

紧接着，电话打进来。

浅浅，吃饭了吗？

嗯，吃了。我尽量保持语气简洁，压下声线里的哭意，免得他担心。

其实镜子前的我，两只眼睛已经肿成核桃。

然而沈方书误会了，对不起……我的手可能……如果你想分手，我——

不分手。我声音陡然拔高，生怕他听不见，凶巴巴重复：我！不！分！手！

得知他没事的那一刻，我再也压不住情绪了。

好。沈方书被我吓到了，没憋住笑，不分，听宝宝的。

我真的很窝火，想了想，我怎么可能发出这种粗犷的声音，太丢人了，飞快地挂掉电话。

沈方书又打进来。

我接起：干吗啊？

生气了？

我等了一天，结果你要跟我分手，我不可以生气吗？

对不起。如果我的手有一天真的拿不起手术刀，我怕给不了你未来。

喂，沈方书，我自己没有未来吗？我抽出卫生纸擦掉鼻涕，闷闷道，我可是第一名考进A大的，未来我自己挣。如果你拿不起，也能干别的。你在我心中，战无不胜，所向披靡。

哎……为什么隔着电话。那头突然传来一声叹息，我想亲你。

流氓！我气得跺脚，我给你打气呢。

知道什么时候最让男人动心吗？沈方书笑着说，就是你像神女降落我面前，告诉我自己能行，而且几天前，还在网站上说过哥哥好顶。

我只是口嗨，没想到被他记了这么久……

最终，我在沈方书的笑声中，羞愤地挂掉了电话。

我知道沈方书有梦想，手受伤他一定很难受，出院那天，我陪着瑾书姐把他接回家。

沈方书是独居，离大姑的小区不算远，已经解封了。

瑾书姐送我们到楼下，接到医院的电话，就急匆匆赶回去。

我蹙眉盯着沈方书包得严严实实的手，问：你热吗？

有点，回家开空调就好了。

哦。

刚进门，他便用好手抱住我，顶着门上亲了。

说话间，沈方书已经带着我来到了卧室。

你……你要干什么？这次换我问了。

沈方书轻笑一声，转身推开衣柜，换衣服。

他把衬衣脱到手的部位，伸向我，别多想，我需要你的帮助。

包扎的部位比手大了一圈，需要解开袖口才能脱下来。

原来是这样......

我努力挣扎半天，终于给他把袖子弄下来，借口口渴喝水，红着脸往门外跑。

突然一只胳膊横在我锁骨上，把我拉了回去。

沈方书将我抱在怀里，紧贴自己，声音喑哑，你以为，自己还跑得出去？

人工智能控制的窗帘正在缓缓闭合，室内渐渐暗下。

你手还没好——我想顾及一下的。

可沈方书摘下眼镜后没几分钟，我就在他暗沉沉的注视下，脑子灌满浆糊，沈方书说什么是什么。

他夸我聪明，夸我一学就会，夸我声音好听，总之在梦里，都是沈方书抱着我说：多吃点，太瘦了。

第二天，我睁眼，盯着天花板看了好一会儿，突然想起我昨天干了什么。

匆忙下床，就看见沈方书守着早餐坐在桌子旁跟我打招呼，醒了？

这次他已经穿好了衣服，衬衣干净整洁，眼镜架在鼻梁上，就是下面缺了个角，是我昨天精疲力尽时，不小心打落在地磕掉的。

如今阳光洒在沈方书的肩头，金丝眼镜折射出细碎的光辉，显得他像个斯文败类。

原来他自己可以！

他骗我！

什么？我怎么不知道。

正说着，妈妈打来电话，

沈方书挑挑眉，趁热吃，我去收拾屋子。

我闹了个大红脸，跟着他屁股后面走进卧室。

沈方书停住，还想？

我一头撞在他身上，捂着脸，不……我、我给你洗床单……

不用。沈方书意味深长地看了看我，以后你负责睡，我负责洗。我们家，不需要你做家务。

我就站在床边，穿着沈方书的衬衣，公开处刑。

被褥里不时翻出我的发卡，小皮圈，还有我的衣服。

沈方书慢条斯理地捡起，归纳好，还把我的小皮圈套到手腕上。

下次换个新的，这个颜色，我不喜欢。

流氓！

我说小皮圈，你说什么？

……

原以为见家长会面临许多盘问，但整个过程出奇的顺利。

叔叔阿姨极其满意我，双方其乐融融。

直到结束，瑾书姐才悄悄告诉我：沈方书又投中了一篇高分SCI，现在是全家里地位最高的，说一不二。

而且沈家的媳妇，历来没有嫁进来受过委屈的，这是家训。

万幸的是，沈方书的手没有留下病根，依旧前途光明。

交往的第二年，我们订婚了，沈方书读了医学博士，已经成为A大附属医院闻名的红人，履历优越超群。

一时间偷偷递情书的人也多了不少。

某天，我结束了课程，偷偷跑到医院找他。

在科室门口探头探脑的时候，被人当场捉住。

一个穿白大衣的老先生笑眯眯的问：小姑娘，你找谁？

额，我找沈方书。

又是来递情书的？老先生摇摇头，他有女朋友了，感情挺好，我劝你别打他主意了。

可是我——

老先生瞪了我一眼，语重心长：

小姑娘怎么这么固执呢？不要做破坏人家感情的事。沈方书当年看不到前途的时候，小姑娘不离不弃，他打完电话都哭了。这样的感情，你们不懂。

他哭了？

那可不咋地？当时因为手的问题，他都想好怎么跟人家分手了，打电话的时候，硬是忍着没提，估计实在舍不得人家。后来她说不分，他挂了电话，做手术前还在哭。

原来在沈方书没联系的我的那段时间里，已经做好了失去我的准备。

可是他就是光，不论任何时候，都明亮耀眼。

老师……身后骤然传来沈方书无奈的笑声，让您帮我挡桃花，没让您把我女朋友挡了。

老先生的话戛然而止，透过老花镜上方，细细打量我，这是你女朋友？

我尴尬地跟着喊：老师好。

老先生激动地咳嗽一声，为了掩饰尴尬，朝办公室喊：

来，沈方书家属来了，都来见见，以后就是自己人了。

当天下午，我像个国宝，被各个年龄段的医生护士围观了个遍。

都说沈方书宝贝着，连照片都不让看，这下连主任都看走眼了吧？

小姑娘，你家还有姐妹吗，给我也介绍个。

沈方书笑着拨开人群，牵住我，抱歉，家里就她一个，是我的。

我们两个无名指上的对戒成功引起了轰动，在起哄声中，我羞窘地跟着沈方书离开了。

临出门还给他老师鞠了一躬，感谢您对方书的栽培，我改日一定登门道谢。

听说当年就是这位老师亲自上阵操刀，救了沈方书的手。

到时候喝你们的喜酒，就算报恩了。

一定。沈方书揽住我，告别了老师。

走出门时，我突然接到一个电话，喂，温予浅，我要结婚了。现在在小县城，三套房，邀请你来参加我的婚礼。

我还没来得及答复，突然收到一条短信通知：

温予浅同学，恭喜您以第一名的成绩获得博士保送资格，请尽快回电详谈。——A大研究生院陈老师。

额，抱歉，我有事——我真的不想跟他多费唇舌。

是不是没脸来啊，混成什么样了？前男友语气散漫高傲，你当初跟我多好。

沈方书深吸一口气，突然拿过电话，你好，我是她老公，我的太太正在产检，不方便接你电话，有事可以跟我说。

那头突然卡了。

好半天，传来嘟嘟嘟的忙音。

我忍着笑，沈先生也会骗人啊？

沈方书不置可否，人生轨迹不同，没必要再产生交集。

那一年春天，洋槐开遍了大街小巷，浓郁的槐花香掺杂在春风里，如我们酝酿多年的爱意，越发浓烈。

沈方书牵着我走在林荫下。

我仰起头，问：如果那年暑假没有遇到你，我会有今天吗？

沈方书揽住我，满眼温柔，其实你在这条路上一直没放弃过，如果没有那年暑假……

他指指我的手机短信，我相信迟早有一天，我们会在顶峰相遇。

爱上你，是我的命中注定。

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浙江、上海等13省份2022年全国高中数学联赛省队及省一名单公布！

作者：质心教育科技

发布时间：2022-10-19 13:50

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今日，中国数学会发布2022年全国高中数学联赛部分省份的省一等奖及省队名单，包括安徽、福建、广东、广西、河北、河南、江苏、宁夏、山西、陕西、上海、云南、浙江13个省份。

数学联赛 名单公示

安徽

省队名单：

省一名单：

福建

省队名单：

省一名单：

广东

省队名单：

省一名单：

广西

省队名单：

省一名单：

河北

省队名单：

省一名单：

河南

省队名单：

省一名单：

江苏

省队名单：

省一名单：

宁夏

省队名单：

省一名单：

山西

省队名单：

省一名单：

陕西

省队名单：

省一名单：

上海

省队名单：

省一名单：

云南

省队名单：

省一名单：

浙江

省队名单：

省一名单：

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上海A-level学校光华启迪录取榜！近100%学生进入世界排名前100

作者：光华启迪

发布时间：2022-10-19 10:32

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全球疫情的持续影响，加之POE（Portfolio of Evidence即学习证据集）最终评判时的花样百出，让2022届的准留学生们一直处于“难上加难”的升学之路。即便如此，光华启迪2022届150余名毕业生最终还是交出了一份令人欣喜的成绩单——96%如愿进入世界排名前100的大学，76%入读世界排名前50的大学，56%学生入读英国G5大学、香港大学、多伦多大学等世界知名学府。其中，剑桥大学7人、帝国理工学院19人、伦敦大学学院48人、伦敦政治经济学院1人，香港大学9人……在艺术院校录取方面，有3位同学被世界十大艺术院校之一的伦敦艺术大学录取。（大学排名参照2023QS）

英国方向United Kingdom

中国香港方向Hong Kong SAR

加拿大方向Canada

荷兰方向Netherlands

美国方向United States

亲爱的2022届毕业生们

祝贺你们已圆梦理想大学

相信你们已开启新的篇章

祝福你们在未来再创辉煌

2023届的新同学们

期待你们加入启迪大家庭

圆梦名校梦

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养老目标基金专题研究：背景、现状与展望

作者：未来智库

发布时间：2022-10-19 10:02

快照：

（报告出品方/作者：兴业证券，郑兆磊，沈鸿，薛令轩）

1、我国养老金第三支柱的发展背景

1.1、我国人口结构老龄化正在加剧

人口老龄化作为一个热议的话题，正在悄然影响着我们的生活。随着我国老 年人口比例持续上升，我国的养老金问题也随之浮现。我国是否还具有充足的养 老金结存？年轻一代退休后，养老金金额是否可以维持正常养老开销？有没有办 法可以维持退休生活质量？这些问题常常出现在新闻或是个人日常讨论中。通过 对我国人口年龄分布及老龄人口增长趋势分析，可以更直观的了解如今我国的老 龄化情况。 65 岁及以上老龄人口数量持续上升，老龄化问题凸显。国家统计局数据显示 我国 65 岁及以上人口（下文简称老龄人口）数量在 2000 年约为 0.88 亿，占全国 人口数量的 7%；截至 2021 年末，我国老龄人口数量为 2.01 亿，占比 14.2%，其 数量及占比均出现大幅上升。相比总人口在过去 21 年来的复合增速为 0.52%，65 岁以上的老龄人口复合增速高达 3.99%。

老龄人口占比不断上升使得我国开始迈入深度老龄化社会。根据 1956 年联 合国《人口老龄化及其社会经济后果》确定的划分标准，当一个国家或地区 65 岁 及以上老年人口数量占总人口比例超过 7%时，则意味着这个国家或地区进入老 龄化社会；比例达到 14%即进入“深度老龄化社会”；20%则进入“超高龄社会”。 2000 年时，我国的 65 岁及以上人口占比达到了 7%，开启了老龄化社会。随着老 龄人口的持续上升，2021 年末超过了 14%的深度老龄化社会的标准线，说明我国 已正式进入了深度老龄化社会。

我国出生率的下降加速了老龄化进程。2000 年我国人口出生率为 14.03‰， 2000 到 2011 年前，呈持续下降的趋势。2011 年 11 月，中国各地全面实施双独 二孩政策；2013 年 12 月，中国实施单独二孩政策；2015 年 10 月，中国共产党第 十八届中央委员会第五次全体会议公报指出：坚持计划生育基本国策，积极开展 应对人口老龄化行动，实施全面二孩政策。政策端的多次加码，使得我国出生率 在 2011 到 2016 年间出现了小幅的上升，但在 2017 年后人口出生率加速下行。

从我国自然增长率来看，虽然在“二胎”政策落地后有所上升，但无法改变人 口自然增长率持续下降的趋势。2000 年我国人口的自然增长率为 7.58‰，而 2021 年我国人口的自然增长率仅为 0.34‰，较 2000 年下降了 95.51%。从趋势来看， 我国人口的自然增长率在未来几年很有可能出现负增长。出生率近年来的加速 下行导致人口自然增长率的不断降低，对我国人口年龄结构造成负面影响。

1.2、第一支柱（基本养老金）收入端及支出端面临双重承压

我国养老金体系由三大支柱构成，养老保险种类相对完善。世界银行在 1994 年出版的《防止老龄危机——保护老年人及促进增长的政策》中首次提出涵盖公 共养老金计划（第一支柱）、职业养老保险计划（第二支柱）和个人储蓄计划（第 三支柱）的三支柱概念。此概念在之后被世界上的众多国家广泛使用。我国养老 金体系起初仅有全国统一的养老保险制度，在经过了数十年的改革与建设，新的 养老保险制度已初步建立。如今，我国养老保险体系由“三支柱”构成：“第一支柱” 是由城镇职工基本养老保险与城乡居民基本养老保险组成的基本养老保险，“第二 支柱”由企业年金和职业年金组成，“第三支柱”是由商业养老保险、养老目标 FOF、 个人税收递延型养老保险等构成的个人养老金保险。多层次养老保障体系意在为 居民退休提供强有力的支持。

随着老龄人口比例上升，出生率持续走低，我国基本养老保险基金已出现负 增长。人社部发布的数据显示，我国 2020 年基本养老保险基金总收入 49229 亿 元，总支出为 54656 亿元，收支结余出现缺口，达 5427 亿元。从 2012 年到 2020 年，基本养老险的收入端及支出端的年化增速分别为 10.7%及 16.0%，支出部分增 长显著高于收入段，这对基本养老保险有着负面的影响。

我国养老金体系以第一支柱为主，第三支柱占比相比美国明显较低。从 2021 年我国养老金三支柱占比来看，第一支柱（基本养老保险）占比最高，为 55.48%； 第二支柱占比为 38.16%（包含企业年金及职业年金，职业年金采用了 2020Q4 数 据）；第三支柱占比较低，为 6.36%（计算时仅包含商业养老保险及养老目标 FOF 产品规模）。对比来看，美国的养老金三支柱来看，其第二及第三支柱规模均显著高于我国。美国养老金第二支柱规模占比过半，主要是因为其包含了多种联邦 及州立的 DB 及 DC 计划，还包含具有税收递延功能的 401（k）计划，多种类的 养老产品使其第二支柱规模占比较高；美国第三支柱占比为 39.14%，其第三支柱 市场较为成熟，其中包含了多种 IRA 功能性账户，可为居民提供多种功能的养老 产品，同时给予一定的税收优惠。

2、养老目标基金是养老金第三支柱的重要抓手，战略地位凸显

在人口老龄化叠加基本养老保险收支失衡的情况下，我国政策端持续助力养 老金第三支柱发展。保险公司、银行与公募基金也在积极参与第三支柱体系构建。 商业保险公司通过养老保险产品提升客户渗透率，也在监管政策引导下积极推出 税延型养老险，但目前税收优惠力度有限，试点效果不及预期；各商业银行也在 2020 年陆续推出养老理财类产品。目前养老目标基金市场已超千亿规模，近期国 务院办公厅在顶层设计中推出的个人养老金账户制度，是中国养老金发展的一次 创新，可助力我国养老目标 FOF 及公募基金市场发展。

2.1、现存个人养老金产品为我国养老金改革提供方向

大力发展养老保险第三支柱对我国的国家战略有着重要的意义：1）可缓解第 一支柱的负担，满足居民多层次的养老需求；2）集中居民闲置资金，投资于基础 设施和新经济发展，从根本上促进我国资本市场的健康发展。近年来，国家发展 养老金第三支柱的信号频繁释放，从对商业养老保险的规范化到鼓励各类金融机 构开展养老金融业务，再到 2018 年税延商业养老保险试点落地。2022 年来，我 国在 4 月提出了个人养老金账户实现独立管理，并拟将享受税收递延及受税优惠 的产品从单一产品转变为账户内的投资产品（即在账户内投资的资金可享受相应 的税收优惠）。

我国个人养老产品正趋于多元化，但大多处于试点阶段。 我国目前市场上现 有的个人养老理财产品（养老金第三支柱）大致为：商业养老保险、个人税收递 延型养老保险、养老目标 FOF 产品以及银行养老理财产品。除普通商业养老年金 保险及养老目标FOF外均处于试点阶段。从产品规模上看，因养老保险发展最早， 截至2021Q3，其累计准备金超 6200 亿元；而养老目标 FOF 规模在 2021 年末超1100亿元；而处于试点阶段的产品规模则较小。

我国具有税收递延效果的养老产品较少，且处于试点阶段，覆盖范围有限。 从市场上现有的个人养老产品来看，除个人税收递延型养老保险可为投资者提供 一定程度上的税收递延外，其他产品均不具备税收递延功能。个人税收递延型养 老保险于2018年4月首次在上海、福建、苏州工业园开启试点，截至2021年10月累计保费仅为6亿元，规模增长并不显著。

2.2、政策红利及利率大环境助力个人养老市场发展

政策端发力，推动各金融机构积极布局个人养老金融领域，助力个人养老金 市场多元化发展。我国的养老金第三支柱相比发达国家虽发展较晚，但海外国家 个人养老金的快速发展及高效的模式，可为我国个人养老金市场发展提供宝贵的 借鉴。如今我国在养老金政策红利下，养老金第三支柱已初步形成，众多金融机 构纷纷响应，集众人之力，推动我国个人养老金市场大力发展。

以下对部分金融 机构进行总结： 1） 保险公司：过往主要以传统商业养老保险为主，整体已经相对成熟。税延 型养老保险和专属商业养老保险产品也获得了一定程度的规模增长。专 属商业养老保险为投资者提供了更为灵活的缴费及领取方式，而税延型 养老保险可为投资者提供税收递延，在一定成程度上对传统的商业养老 保险形成了补充。由于税延型养老保险和专属商业养老保险产品仍处于 试点阶段，在其试点规模扩大或普及度提高时，其规模可实现进一步的增 长。

2） 商业银行：主要提供养老储蓄产品及养老理财产品，具备丰富的客户资 源和信用优势，可利用其较大的客户基数来实现产品规模提高。银保监会 于 2021 年在四地开展了养老理财产品试点，并于 2022 年扩大了其试点 范围（增加至了十地）。我国商业银行及银行理财子公司极大丰富了第三 支柱商业养老金融产品。根据银保监会披露信息，截至 2022 年 4 月 15 日，已有 16 只养老理财产品顺利发售，16.5 万投资者累计认购 420 亿元， 产品试点工作进展顺利，总体运行平稳。

3） 公募基金：主要提供养老目标基金产品，包括目标日期基金和目标风险基 金。公募基金市场化程度最高，且具备更为丰富的投资经验，可为投资者 提供不同风险等级和类型的公募产品用以匹配不同客户的投资需求。与 保险公司及商业银行所提供的大部分养老产品相比，公募基金整体可提供较高的投资收益率，但产品风险可能更高。从过去的规模增长来看，从 2018 年至 2022Q1，目标养老基金的平均年化增速为 170.9%，增速较为 强劲，规模已突破千亿。 4） 信托公司：主要提供养老财产信托和养老消费信托，但由于该类型产品投 资门槛较高，覆盖范围远不如前三者。

定存利率下降，投资养老理财产品可获得较高收益。以三年定期存款利率来 看，1989 年 2 月其为 13.16%，1993 到 1999 年间经历了大幅的下降，之后利率涨 跌不一，如今维持在了 2.75%。持续下降的定存利率对过去习惯以存款作为养老 保障的人形成冲击。若投资于个人养老理财产品，无论是商业养老保险，银行养 老理财产品，还是养老目标基金，其预期年化收益均高于定存利率。从长期持有 来看，个人养老理财产品具备收益优势，其相对较长的封闭期可减少短期波动所 带来的影响，预计未来个人养老金市场可实现大量定存用户的转换，养老金第三 支柱的规模有望持续扩大。

2.3、个人养老金账户有望推出，养老目标基金战略地位凸显

此次个人养老金制度的创新将推进多层次、多支柱养老保险体系建设，助力 第三支柱可持续发展，以覆盖一二支柱保障力度不足的缺口。进而使我国居民日 益增长的养老需求得以满足。 国务院办公厅于 2022 年 4 月 21 日对外正式发布了《关于推动个人养老金发 展的意见》，本次意见对个人养老金账户制设立、参与范围、领取方式、投资方 式作了明确规定。以下我们对政策重要的点进行了总结： 1）参加范围：针对已经参加城镇职工养老保险或城乡居民养老保险制度的劳 动者（即缴纳基本养老保险的劳动者），可以参加个人养老金制度； 2）制度模式：个人养老金资金账户是参加个人养老金制度的基础，用于个人养老金缴费、归集收益、支付和缴纳个人所得税，并实行封闭运行。个人养老金 实行个人账户制度，独立于社保账户，缴费完全按照个人意愿，并由个人承担， 实行完全积累制；

3）投资范围：参加人可自主选择金融产品，包括符合规定的银行理财、储蓄 存款、商业养老保险、公募基金等。 4）养老金领取：参加人达到退休年龄或符合其他领取养老金的情形，经信息 平台核验领取条件后，可以按月、分次或者一次性领取个人养老金； 5）缴费水平：参加人每年缴纳个人养老金的上限为 12000 元，国家相关部门 根据经济社会发展水平等因素适时调整缴费上限； 6）税收政策：国家将制定税收优惠政策，鼓励符合条件的人员参加并依规领 取个人养老金； 7）制度推进：该制度将选择部分城市先试行 1 年，再逐步推开。

个人养老金账户意见出台，将使税收递延的核心从产品转向账户。此次意见 明确了个人养老金实行个人账户制度。在 2022 年 9 月 26 日召开的国务院常务会 议决定，对政策支持、商业化运营的个人养老金实行个人所得税优惠：对缴费者 按每年每人 12000 元的限额予以税前扣除，投资收益暂不征税，领取收入的实际 税负由 7.5%降为 3%。政策实施追溯到今年 1 月 1 日。这为个人投资者提供了抵 税+降税的双重利好。 新的独立账户制模式将为投资者提供多元化的投资选择。此次的账户制转型 不但将更多的产品纳入了可投资范畴，还为我国养老金第三支柱提供了联动性。 若税收递延落实，我国个人养老产品均可通过个人独立养老金账户进行投资，且 享受一定的税收递延优惠。

我国税收递延型产品规模有限，本次《意见》将使个人养老金账户迎来巨大 的发展空间。相比于发达国家，我国养老金体系中第一支柱基本养老保险金负担 过重，第二支柱企业年金发展有限，第三支柱发展是我国养老金可持续发展的重要部分。美国 2021 年养老金总规模约为 42.15 万亿美元，三大支柱规模及占比分 别为 2.85万亿美元（6.77%）、22.80万亿美元（54.09%）及16.50万亿美元（39.14%）；

我国 2021年养老金总规模为11.53万亿人民币，第一支柱和第二支柱分别为6.40、 4.40 万亿人民币， 第三支柱规模约为 7332 亿元，但从严格意义上第三支柱享受 税收优惠的商业养老保险仅有数亿元，占比微乎其微。2021 年全国参加基本养老 保险的人数为 99865 万人，按照意见中的缴费上限每人每年 12000 元的上限来计 算，我国个人养老金账户可为个人养老金市场最高带来 11.98 万亿元的规模增长。 对比市场上 6 亿元左右的个人税收递延型商业养老保险规模，及 2021 年末 1132 亿元的养老目标基金规模，按照 50%的基本养老金缴费者愿意投资个人养老金账 户（即最大潜在规模约为 6 万亿元），两者占比分别为 0.01%及 1.89%，这说明个 人养老金账户具有巨大的发展潜力。

个人养老金“暂行规定”对产品，销售机构及基金管理人进行规范化，利好养 老目标基金发展。继国务院办公厅发布了《关于推动个人养老金发展的意见》之 后，2022 年 6 月 24 日，证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业 务管理暂行规定（征求意见稿）》（以下简称暂行规定），此暂行规定涉及有关 个人养老金投资金融产品的公募基金计划方案。市场上超半数养老目标基金符合政策标准。对于个人养老基金的投资范围， 试行阶段优先纳入最近 4 个季度末规模均不低于 5000 万元的养老目标基金，试行 期结束后，会逐渐纳入其他符合条件的基金。通过统计，我们发现截至 2022Q1， 市场上满足证监会要求的养老目标基金共 86 只，其中目标日期型基金 47 只，目 标日期型基金 39 只。

政策倡导费率优惠及长期投资理念，为投资者节省投资成本。政策对于基金 管理人和投资者均鼓励长期投资，要求对基金管理人的考核与评价周期不得短于 5 年，也不得进行短期收益或规模排名；对投资者应当给予红利再投资、豁免申购 费以及优惠管理费和托管费等鼓励机制。若申购费率减免以及管理费用优惠，可 为投资者节省一笔不小的费用，从而提高投资收益。按照“意见”里规定的每人每 年个人养老金账户最多存入 12000 元进行计算，结合符合条件的 86 只目标养老基 金的平均管理费率（平均为 0.74%，按照优惠 0.35%计算）；前端申购费按 0.5% 计算。若按照 5 年来看，可为投资者节省约 518.74 元。

3、我国养老目标基金市场概览

3.1、养老目标基金市场规模增速显著

我国养老目标基金从 2018 年成立至今发展迅速，但发展尚处于初级阶段。 在我国，养老目标基金均以公募 FOF 形式存在，从 2018 年发展至今，发展周期 尚不足四年，因此产品供给数量及发展规模较为有限，覆盖人群尚少。2018 年第 一批成立的养老目标基金为 12 只，规模总计为 41.07 亿元，经过了三年多的发展， 养老目标基金实现了规模及数量的双重上升。截至 2022 年 Q1 我国养老目标基金 总计 165 只，规模总计为 1047.34 亿元；规模年均增速为 170.79%，数量年均增速 为 124.0%。

3.2、目标风险型基金占据大部分规模

养老目标基金市场上投资者更倾向于目标风险基金。我国市场上的养老目标 基金主要分为两大类：分别为目标日期型及目标风险型。2018 年目标日期型产品 规模占比为 54.9%，高于目标风险型产品规模占比（45.1%）。之后几年，目标风 险型基金规模增速较快。截至 2022Q1，目标风险型基金规模占比为 84.7%，目标 日期型基金规模占比为 15.3%。反观数量方面，截至 2022Q1，市场上共有 165 只 养老目标基金，目标风险基金数量略高于目标日期基金，二者数量差距不大；目 标风险基金的规模约为 887.53 亿元，而目标日期型基金规模仅为 159.8 亿元，规 模不足目标风险型基金的 1/5。

我国养老目标基金以偏债混合型等中低风险产品为核心。从养老目标基金的 二级分类来看，市场上的偏债混合型基金规模占比超 75%，其次是目标日期型基 金，规模占比为 15.26%。从市场上各只基金的风险等级来看，165 只基金中，大部分为 R3 中风险，仅有 3 只为中高风险产品（R4）。

3.3、养老目标基金最短持有期以三年为主

我国养老目标基金市场上以持有期三年及以上基金为主，但投资者偏好持有 期较短的产品。对于养老目标型基金产品，基金最少持有期分为 1 年，2 年，3 年 或 5 年，其中持有期为 1 年及 3 年的产品数量居多，占比分别为 36.36%及 47.88%。 至少持有一年期的基金规模占比最高，为 76.92%，至少持有年限大于等于三年的 基金规模合计占比为 22.86%。从养老目标基金子分类的最少持有年限来看，目标 风险型基金主要以至少持有 1 年以上的为主，其次是至少持有 3 年以上的，持有 年限在 4 年以上的较少；目标日期型基金的最少持有年限以 3 年以上为主，至少 持有 3 年及至少持有 5 年的基金分别为 50 只及 21 只。总的来看。目标日期型基 金的最少持有年限整体水平高于目标风险型基金，适合预计要长期持有的投资者。

3.4、养老目标基金市场头部效应显著

养老目标基金产品集中度较高，规模合计前 10 大公司规模占比超七成。截至 2022Q1，市场上共有 50 家基金管理公司设立了养老目标基金，其中养老目标基 金管理规模前三大公司分别为交银施罗德基金、兴证全球基金及汇添富基金，三 家公司规模合计占比为 39.92%。前十大公司所管养老目标基金的规模及数量占比 分别为 74.90%及 31.52%，产品规模较为集中。

3.5、养老目标基金的收益与风险画像

目标日期基金为 70 后及 80 后提供较为丰富的选择。截至 2022Q1，市场上共有 74 只目标日期基金及 91 只目标风险基金。设定范围从 2025 年到 2060 年，其 中目标日期为 2035 年及 2040 年的产品数量最多，数量占比分别为 22.97%及 31.08%。市场上的目标日期基金为年龄段在 42-52 岁的投资者提供了较多的选择 （根据 2035 年及 2040 年退休年份进行推算），22-27 岁的投资者选这则十分有限 （市场上目标日期为 2055 年及 2060 年的目标日期基金数量合计仅有 3 只，占比 约 4%）。 目标风险基金以稳健型产品为主。目标风险基金通常包括稳健型、平衡型及 积极型三类，其中稳健型养老产品最多，占比 65.93%；平衡性产品占比为 29.67%； 而积极型产品数量则最少，占比仅为 4.40%，主要是因为目标风险基金主要追求 稳定增长，对风险控制有着较高的要求。

从养老目标基金的历年收益风险指标来看，目标日期基金在 2019 年及 2020 年的单年收益均高于偏债混合型基金指数单年收益，2020 年目标日期型基金的单 年收益高达 31.25%；目标风险型基金的历年波动率及最大回撤均低于目标日期型 基金，两类养老目标基金的风险水平略高于偏债混合型基金指数但小于沪深 300 指数。

目标日期基金在市场上涨或震荡时展现出较好的收益能力，目标风险基金在 下跌市场中风险控制能力优秀。考虑到养老目标基金成立较晚，我们设立起始日 期为 2019 年 4 月 10 日。在市场上涨的区间里，目标日期基金的收益能力要高于 目标风险基金，以 2020 年 3 月开始的区间为例，目标日期型基金平均收益为 24.53% 显著高于目标风险基金（11.21%）；而目标风险基金则在下跌市场环境下展现出 较强的风险控制能力，在 2021 年 12 月 14 日至 2022 年 4 月 26 日万得全 A 下跌 28.00%时，同期目标风险基金平均收益为-9.43%，其优秀的风险管理能力可为投 资者提供有效的风险保护；在震荡市场环境下，两类基金的收益，均高于市场收 益，且目标日期基金平均收益更高。

目标日期基金权益仓位随目标退休年份而升高，部分目标日期基金平均仓位 在 2021 年出现下滑。从各目标日期基金的权益占比来看，临近目标退休日的基金 （目标退休年份 2025），其平均权益仓位约为 15%，基金底层资产以固收资产为 主，用以满足临近退休投资者的流动性需求。目标退休年份在 2030-2040 之间的 权益占比较为相近，2021 年占比基本维持在 50%-56%；而目标退休年份距今较远 的基金，如（目标日期 2050 及目标日期 2055），其具备 25 年及以上的长投资周 期，对应的权益占比均在 70%以上。2021 年目标日期基金 2025、2030、2035 及 2050 的平均权益仓位占比均较 2020 年出现了一定程度的下滑。

2021 年目标风险基金中偏债混合型及平衡混合型就 2020 年同期出现小幅下 降。2021 年的目标风险基金中，偏债混合型 FOF、平衡混合型 FOF 及偏股混合型 FOF 基金权益占比分别为 21.70%、46.28%及 67.98%。2021 年偏债混合型 FOF 及平衡混合型 FOF 权益占比相对去年同期分别下降 4.77pct 及 1.44pct。偏股混合型 FOF 权益仓位与去年基本持平。

目标日期型及目标风险型基金的平均年化收益、平均年化波动率及平均最大 回撤介于灵活配置型基金和偏债混合型基金之间。从平均年化收益来看，目标日 期型基金大于目标风险型，但两者平均年化收益介于灵活配置型基金及偏债混合 型基金之间。风险方面，目标风险基金有着较强的风险控制能力，其平均年化波 动率及平均最大回撤均低于目标日期型基金。观察平均收益风险比及平均卡玛比 指标，目标风险基金高于目标日期型及灵活配置型基金，但略低于偏债混合型。 考虑到偏债混合型基金收益较为有限，综合对比来看，目标风险型基金展现出了 较高的投资性价比。

在选择养老目标基金时，应当结合自身的目标投资收益，目标投资期限及风险收益偏好来选取适合的产品。在选择目标日期型基金时，可根据基金的目标退休年份结合自身的年龄及退休年限来进行选择；在选择目标风险基金时，应根据个人的投资风格及风险预期来进行判断。

4、从美国经验看我国养老目标基金的发展未来

本章中我们通过借鉴美国的发展经验以及全球知名资管公司的模式对我国未 来养老目标基金的发展进行展望。

4.1、美国IRA发展较为完善，可参考其发展经验

美国政府为鼓励个人储蓄养老，设立了不同类型的退休账户，各类退休账户 配套了相应的税收优惠政策。税收优惠模式主要分为 EET 和 TEE 两种模式。EET 是指在缴纳和投资过程免税，在领取时纳税，是目前养老市场上主流的征税模式。 TEE 则是在缴纳本金时纳税，投资和领取时免税，罗斯型（Roth）退休计划多采 取此种征税模式。下文将重点介绍各类 IRA 计划并结合 401(k)计划进行比较。 IRA 是美国养老金第三支柱核心。美国养老金第三支柱包含年金（Annuities） 及 IRA。其中 IRA 英文全称为 Individual Retirement Accouts。美国的 IRA 分为 Traditional IRA、Roth IRA 及 Employer-sponsored IRAs，其中在 Traditional IRA 及 Roth IRA 规模具有主导地位。IRA 账户 2021 年存入上限是$6,000（50 岁以下）， 50 岁以上为$7,000。两个 IRA 账户共享存入上限。

Traditional IRA（传统 IRA）：以税后收入进行投资，投入的本金在满 足一定条件下可以抵税（投入的抵税部分存在上限）。在账户里所产生 的投资收益不缴纳税额，但在资金取出时需缴纳个人所得税。账户资金 要在 59.5 岁后才能正常取出，70.5 岁前必须全部取出。若账户持有人在 59.5 岁前取出需缴纳 10%的罚金。 Roth IRA（罗斯 IRA）：与 Traditioanl IRA 存在相似性，但灵活性更高。 两者区别在于：Roth IRA 的投入本金可随时取出，不必等到 59.5 岁（取 出收益部分需缴纳罚金）；若本金存满 5 年，可连本带利一同取出，且 无需缴纳个人所得税。此账户缴纳的本金已纳税，已纳税的本金不享受 税收递延。投放 Roth IRA 有一定的收入限制，若收入超过上限就无法投 入。

Employer-sponsored IRAs（雇主发起式 IRAs）：雇主发起式 IRAs（主 要针对小企业或自雇类），与前两者略有不同，可细分为三类:一是 Simplified Employee Pension，简称 SEP IRAs，仅由雇主缴费; 二是 Salary Reduction Simplified Employee Pension Plan，简称 SAR-SEP IRAs，此类 个人账户为 SEP IRAs 的一种，雇员可以选择让雇主将缴费缴入个人养 老账户或是设立在雇主名下的年金账户; 三是 Saving Incentive Match Plan for Employees，即 SIMPLE IRAs，与 SEP IRAs 仅由雇主缴费不同的 是，SIMPLE IRAs 可允许雇员自己缴费。

美国 401（k）可迁至 IRA 账户， 为个人投资者提供额外的退休资金。美国 401（k）是一种企业年金，分为传统 401（k）和罗斯 401（k），两者的税收优惠 模式稍有不同，这点与 IRA 相似。401（k）一般存在于私营公司，员工自愿缴纳 本金到 401（k）账户，公司给予一定的匹配金额，员工需自己决定投资方向并承 担投资风险（DC 模式）。在员工离开所在雇主时可将 401（k）迁至（Rollver）个人 IRA 账户。此模式优势在于当 401（k）迁入 IRA 时，员工可获得更多种类的投 资选择（公司 401（k）的投资选择有限）。

美国 IRA 市场上，传统 IRA 规模占比最高，持有 IRA 的家庭占比超三成。 从 2021 年 IRA 规模占比来看，传统 IRA 为核心，为 84.8%，而罗斯 IRA 及雇主 发起式 IRA 占比分别为 9.5%及 5.7%。从拥有 IRA 的家庭占比来看，2021 年拥有 任一 IRA 账户家庭的数量为 4770 万户，占比达到了美国家庭的 36.7%，其中拥有 传统 IRA 的家庭数量为 3660 万户，占比为 28.2%。

美国 IRA 运作年限较长，规模增速稳健。在 1974 年劳动节当天，美国福特 总统签署 ERISA，标志着传统 IRA 计划的诞生。ERISA 明确认定了传统 IRA 是 一种养老储蓄手段，而非简单的投资计划。从 IRA 规模来看，1995 年仅为 1.3 万亿美元，2021 年为 13.9 万亿美元，26 年间，年均复合增速为 9.54%；2016 年 末至 2021 年末，规模复合增速为 11.7%。从单一资产来看，基金类资产规模最 大，且增速最快（其他资产因涉及股票，债券等众多资产，不具有可比性，我们 这里不做讨论）。基金类资产在 1995 年规模仅有 5000 亿美元，2021 年为 6.2 万 亿美元。过去 26 年间的年均增速为 10.2%；；2016 年末至 2021 年末的年均增速 为 10.9%，高于寿险公司产品及银行存款产品。

IRA 中基金产品规模占比超 40%。从各类资产 2021 年的规模占比来看，其 他资产（包含了股票，债券及 ETF 等多种类型资产）占比最高为 46.4%；但就单 一资产而言基金类产品的占比最高，为 44.3%。1995 年到 2005 年，基金类产品的 规模占比持续上升，2005 年开始回落，近年来稳定在 40%左右。近年来，寿险公 司产品（主要指在 IRA 里的商业年金）及银行类存款产品规模合计占比在 10%左 右。

2021 年美国本地股票型基金规模占比最高，混合型基金规模年均增速最快。 2021 年 IRA 的基金产品市场规模约为 6.2 万亿美元，其中本地股票型基金占比最 高，为 44.59%；其次是混合型基金及债券型基金，规模占比分别为 19.28%及 13.72%。从历史年均增速来看，自 1997 年来，混合型基金最高（11.7%）；而近五年来，全球股票型基金年均增速最高（13.1%）。

美国市场上目标日期基金主要由 DC 及 IRA 账户持有，养老属性凸显。截至 2021 年末，美国目标日期基金总规模约为 18070 亿美元，较 2020 年上升了 2200 亿美元。从增速来看，自 2005 年末至 2021 年末，目标日期型基金增速较快，年 均增速为 22.53%。从投资主体细分来看，投资于目标日期型基金的主体主要为各 类 DC 计划（包括 401（k）等其他 DC 计划，具备一定的养老功能）以及 IRA 账 户，两类主体 2021 年规模合计占比近 85%。其“一站式”较为便利的投资方式，及 长期且稳健的投资策略受到了 DC 及 IRA 这类具备个人养老属性账户的青睐。

4.2、目标日期基金更具养老投资属性

目标日期基金为美国养老目标基金市场的核心产品。从 2000 年末至 2021 年 末美国养老目标基金市场规模增长迅速，年均复合增速为 21.14%，其中目标日期基金及目标风险基金规模年均增速分别为 29.28%及 13.15%。回望 2002~2007 年 间，美国养老目标基金市场发展最快，总规模在 5 年间的年均增速为 53.48% ； 目标日期基金的年均增速更是高达 66.19%。虽然在 2000 年时目标风险基金规模 是目标日期基金规模的近四倍，但得益于目标日期基金的持续高增速，在 2009 年， 其规模超越目标风险基金，至今规模仍遥遥领先。由于目标风险型基金需要投资 者对不同阶段市场做出风险判断并选择合适的基金，而目标日期型基金则提供了 根据投资者所处生命周期的动态调整，大大降低了个人投资者的决策门槛与成本， 逐渐获得了更多养老金投资者的青睐，因而获得了更快的发展。

美国养老目标基金中，目标日期基金更受投资者青睐。参考美国近年来的各 养老目标基金的规模变化情况，我们发现在 2008 年前，目标日期及目标风险型基 金规模有序增长，而在此之后，目标日期型基金历年基本处于净流入状态（除 2020 年），而目标风险型基金的净流入极为缓慢，从 2014 至 2021 年持续处于净流出 状态。从美国的发展先例可以看出，更符合养老需求的目标日期基金，成为美国 养老目标基金市场的主导。我国养老目标基金市场发展较晚，市场结构与美国多 有不同，借鉴美国养老目标基金市场发展趋势，可以看出，目标日期基金是大势 所趋。

我国养老目标基金市场中目标风险型产品更受市场欢迎，与美国市场特征相 反。截至 2021 年末，我国养老目标基金市场上产品规模还是以目标风险型基金为 主，目标日期基金规模占比仅为 15.15%，而反观美国养老目标基金市场，2021 年 末目标日期型基金规模占比为 81.07%，市场结构与我国恰好相反。2018 年，我国 目标风险基金规模略低于目标日期型基金规模，但之后几年目标风险型基金规模 及数量激增，均超过了目标日期基金。截至 2022 Q1，目标风险基金和目标日期基 金的规模及数量分别为 887.54 亿（91 只）及 159.81 亿（74 只）。

我国坚持长期投资的投资者数量占比较少，与养老投资的长期投资历年相悖。 养老金作为长期投资工具，需要投资者长期持有，而我国公募基金投资者对于单 只基金平均持有时间较短。据证券投资基金业协会出具的《全国公募基金市场投 资者状况调查报告（2020 年度）》数据显示，在 2020 年，单只公募基金持有期为1 到 3 年的个人投资者占比最大，为 34.9%；平均持有时间为 3 年到 5 年的个人 投资者的比例为 11.5%；而持有 5 年以上的比例仅有 9.6%。

我国具备专业投资知识的个人投资者占比不高，面对市场做出正确决策的能 力有限。从调查数据显示，虽然总计 75.1%的受调查者表示自己具备金融相关知 识，但细分来看，仅有 26.9%的投资者目前或曾今从事金融领域相关工作（可能 具备一定的实操能力）；而合计 48.2%的投资者为通过自学或所学专业涉及过金 融知识（实操能力或有不足）；而 21.0%的调查者完全没有接受过相关教育。

目标日期基金无疑是更符合我国国情的养老理财工具。目标日期基金定位明 确、简单易懂，投资者只需根据自己的退休日期选择适合的目标日期基金。而使 我国投资者较为头疼的问题，例如如何达到配置合理化，该买什么样的基金及何时应该调仓等问题，均由基金管理人全权负责。目标日期基金不但解决了投资者 的投资问题，也可基本上实现养老资产合理分散、自动再平衡、组合风险随年龄 下降变化等核心诉求。对于我国投资者基金持有期较短的问题，目标日期型基金 的最短持有期大部分在三年及以上，其较长的封闭期可在一定程度上加强投资者 教育，减少投资者非理性的调仓。

4.3、低费率的被动化养老目标基金或有一席之地

养老目标基金可主要投资管理公司自有指数基金以降低综合费率。近期发布 的暂行规定有意降低养老目标基金的意愿，但我国养老目标基金综合费率仍大幅 高于海外类似产品。从全球知名公司 Vanguard 的养老目标基金来看，其 Target Retirment 系列现有 12 只，与我国的目标日期基金类似，截至 2022 年 5 月 31 日， 规模总计 5613 亿美元。从费率来看，Vanguard 的 Target Retirment 系列基金虽都 为 FOF，存在“双重收费”的问题，但其所投子基金均为指数型，管理费率较低。

该系列的子基金平均费率约为 0.06%，而 FOF 管理费为 0.08%，两者加起来低于 0.15%。我国可参考 Vanguard 以投资指数型基金或 ETF 所获得的低费率模式，提 供低费率以让利投资者，从而增加客户与公司的粘性，培养客户长期投资习惯。 Vanguard 被动化目标日期基金模式的成功离不开美国强有效的权益市场， 随着我国权益市场的日渐成熟和有效，未来被动化的养老目标基金或能占有一席 之地。

4.4、头部公司可尝试拓展多样的产品线

富达相比于其他公司，是少数推出多系列目标日期基金的公司，其丰富的产 品线，给予投资者不同费率及投资风格选择。 Fidelity 共有五个目标日期系列基 金，其中主流的三类为 Fidelity Freedom 系列、Fidelity Freedom Index 系列以及 Fidelity Freedom Blend 系列（ Fidelity Simplicity RMD 及 Fidelity Managed Retirement 规模占比较小且主要针对在其目标日期临近时满 70 周岁的投资者，我 们在这里不做详细讨论）。Fidelity Freedom 是 Fidelity 目标日期基金系列的代表， 成立于 1996 年，截至 2022 年 5 月 31 日，该系列规模在其养老产品市场占比为 63.55%。该系列产品对权益资产的暴露较高，还通过适度的杠杆增加配置比例， 力求在投资者退休前实现资产增值。

Fidelity Freedom Index 系列成立于 2009 年 （截至 2022 年 5 月 31 日，规模占比 32.89%），通过投资指数 ETF 达到资产配 置效果，各大类资产中配置 ETF 的数量较少，其平均费率仅为 0.12%，远低于另 外两类。从风格来看，Fidelity Freedom Index 系列与 Vanguard Target Retirement 系 列较为相似（低费率+投资指数型基金）。Fidelity Freedom Blend 系列则采取主动 +被动的混合管理模式，股票投资段主要以大盘混合基金为主，债券端加入了多品 类的债券以稳定回报率。因其成立时间较晚（2018 年），规模占比仅为 3.46%。 富达多元化的目标日期基金产品线给与投资者多样化的的费率及投资风格选择， 将产品细分以给予更好的服务体验。

Fidelity 不同类型的目标日期基金推动总体规模获得较大的增长。从 2010 年 至 2016 年，Fidelity Freedom 系列增长缓慢，且个别年份规模出现小幅下滑。Fidelity 于 2009 年推出的 Fidelity Freedom Index 系列，通过投资被动指数型基金以大幅降 低了基金的综合费率，低费率成功吸引了部分客户，其规模保持了不错的增长率， 而此系列基金在 2018 年末年至 2021 年末迎来了井喷式增长，其年均规模增长率 高达 57.76%，很好的弥补了同期 Fidelity Freedom 系列规模增长的不足。在之后 2018 年 8 月，Fidelity 再次创新并推出了 Fidelity Freedom Blend 系列，不同于前 两个系列，此系列采取了主动管理结合被动管理的模式，融合二者较低费率和较 强超额收益获取能力的优势，使得投资者能以较低的费用享受部分主动管理带来 的收益。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）

精选报告来源：【未来智库】

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「标杆名企」东劲集团——蓄电池生产的重点龙头企业

作者：深圳中小企业之家

发布时间：2022-10-19 09:38

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东劲集团

东劲集团是一家致力于锂电池组，电芯，铅酸电池的生产、研发和销售为一体的公司，总部设立在深圳。东劲集团在广东省东莞市，江西省新干县分别成立了锂电池和铅酸电池的工厂。分别在孟加拉、巴基斯坦、印度、菲律宾、土耳其、巴西等海外国家投资建造了工厂，拥有超过4000多名员工，以及超过80人的研发团队。东劲集团通过在电池行业内近30年的经验，致力于给国内外客户提供最优质的产品，包括：锂电池组，锂电池电芯，铅酸电池等。产品广泛应用在太阳能储能、UPS、电信、电动车、户外移动电源等领域，深受客户的喜爱。

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