武汉黄陂发现一个植物新种

作者：长江日报

发布时间：2022-10-20 19:40

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绯红金粟兰。供图：赵鑫磊

长江日报大武汉客户端10月20日讯（记者金文兵）随着科研人员对野外考察工作的逐步深入，黄陂区发现了一个植物新种，为武汉郊野丰富的生物多样性提供了例证。10月20日，记者了解到，描述和命名为绯红金粟兰的论文已发表在国际植物分类学期刊《Phytotaxa》上。

2016年，武汉植物爱好者、中医药工作者周重建与中国医学科学院药用植物研究所赵鑫磊老师，在黄陂区进行野外考察时发现，在石门山一处海拔200米的林下坡地，生长有一种植株较高大、叶片边缘略微泛红的金粟兰属植物。这引起了赵鑫磊的兴趣，他随即取了少量的繁殖材料带回北京进行栽培。

经过6年的持续观察，并广泛对金粟兰属植物进行采样分析，赵鑫磊确定这种植物与丝穗金粟兰的亲缘关系相近。也就是说，它与丝穗金粟兰是“近亲”。

药隔，是雄蕊上连接花药两个花粉囊的部分。一般来说，金粟兰属植物药隔会延长，仿佛一条条漂亮的小彩带。而丝穗金粟兰的药隔颜色是白色的；黄陂新发现的这种植物，其药隔是红色的，两者之间存在明显区别。

丝穗金粟兰的药隔颜色是白色的。供图：赵鑫磊

研究人员查阅文献，核对标本，并在实验室中对这种植物进行了染色体分析，做了基因测序方面的研究，最终确定这是一种未曾被记录的金粟兰属植物新种。由于金粟兰属植物此前没有发现有红色的药隔，研究人员经过商议，根据它的药隔颜色将它命名为：绯红金粟兰。

值得一提的是，2021年赵鑫磊再次与周重建前往石门山进行调查，发现这种植物只在最初发现的分布点有分布，没有发现其他的分布点，可见这种植物分布范围很小，其野外资源是否濒危还依赖于开展更广泛的调查。

【编辑：邓腊秀】

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武汉火了！黄陂发现新物种绯红金粟兰，历时6年，红色药隔是亮点

作者：西昆仑Bruce

发布时间：2022-10-20 23:41

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最近南方的气温有所回升，甚至很多地方有回到初夏的征兆，所以成为了很多植物最后的活跃时期。

根据10月20号最新消息，科研人员在武汉发现了一个全球植物新物种——绯红金粟兰，在网上颇受关注。

说起这一次的发现经历，还要从6年前开始，也就是最初的发现其实是在2016年，当时中国医学科学院药用植物研究所的专家，和武汉的几位植物爱好者在湖北进行野外考察的时候，无意中在武汉的黄陂区发现的。

他们在黄陂的石门山一处海拔200米的林下坡地，看到有一种植株较高大、叶片边缘略微泛红的植物，初步观察认定是金粟兰属植物。

不过当时对其认知还非常少，采样进行详细分析之后，发现比较特别，就这样，经过6年时间的长期观察和翻阅资料，在最近正式确定此植物为全球新物种绯红金粟兰。

并且在第一时间将成果发布在了国际著名植物分类学杂志《Phytotaxa》上面，此消息一经公布，迅速冲上了湖北当地的热搜榜！

根据工作人员介绍，此次的发现，具有很重要意义，黄陂区能够有所发现，为武汉郊野丰富的生物多样性提供了主要例证。

至于为何用了6年的时间，专家表示，当初摘取少量的繁殖材料之后，带回到北京进行栽培，直到今年才将其很多特性弄清楚。

通过广泛的采样分析，现在已经正式确定，这种植物和之前所熟知的丝穗金粟兰，亲缘关系很相近，即它和丝穗金粟兰是“近亲”。

但是二者却有着非常明显的不同，亮点主要体现在药隔上面。药隔是什么呢？通俗解释就是雄蕊上连接花药两个花粉囊的那个部分。一般来说，金粟兰属植物药隔会延长，仿佛一条条漂亮的小彩带。丝穗金粟兰的药隔颜色是白色的；黄陂新发现的这种植物，其药隔是红色的，两者之间存在明显区别。

这个新物种之所以命名为绯红金粟兰，就是依据其药隔的颜色来定的。

而之所以发现这个新物种能够冲上热搜引发关注，很大原因是因为目前还没有在其他地方发现这个物种，甚至只在黄陂区最初的发现地周围有看到，再远一点的地方都疑似没有分布。

所以这不仅仅是发现的新物种，更有可能是武汉特有物种！当然了，目前对于其分布范围和是否是濒危植物，专家还没有定论。

对于此次新物种发现，黄陂区相关部门表示，这得益于这几年针对此地的封山育林，使得动植物得以休养生息，再加上这几年的疫情管控，人类对于当地的生态破坏客观来说是减少的，所以呈现出丰富的多样性。

那么既然如此，或许还有更多的新物种，等着被发现呢！

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新物种！在武汉这地发现

作者：中国网湖北

发布时间：2022-10-21 10:11

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《中国网·中国湖北》（http://hb.china.com.cn）是中央重点新闻网站中国网专门设立、全方位服务新时代湖北外宣的专业平台，主要负责采集、聚合、制作、展示湖北外宣全媒体信息，目前已开通“中国网湖北”系列第三方平台账号，中国网湖北事业部投稿邮箱：zgw42@qq.com，传真：027-88221118。

国际植物分类学杂志《Phytotaxa》近日刊发文章显示，科研人员在武汉发现一个植物新物种——绯红金粟兰。

绯红金粟兰。来源：赵鑫磊

据悉，科研人员在武汉市黄陂区发现了一个植物新种，为武汉郊野丰富的生物多样性提供了例证。10月20日，据报道，描述和命名为绯红金粟兰的论文，已发表《Phytotaxa》期刊上。

据了解，《Phytotaxa》是创刊于2009年的专业生物期刊，该刊已被国际权威数据库SCIE收录。

武汉黄陂发现新物种

2016年，中国医学科学院药用植物研究所赵鑫磊老师与武汉植物爱好者、中医药工作者周重建在黄陂区进行野外考察时发现一种金粟兰属植物。赵鑫磊随即取了少量的繁殖材料带回北京栽培。6年来，赵鑫磊经过观察与采样分析，确定这种植物与丝穗金粟兰是“近亲”。

此后，研究人员查阅文献，核对标本，并在实验室中对这种植物进行了染色体分析，做了基因测序方面的研究，最终确定这是一种未曾被记录的金粟兰属植物新种，将它命名为：绯红金粟兰。

2021年赵鑫磊再次前往黄陂进行调查，发现这种植物只在最初发现的分布点有分布，不过，其野外资源是否濒危还需开展更广泛调查。

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石家庄到郴州物流专线

作者：我爱我爱的我吾

发布时间：2022-10-21 07:39

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分享一道好吃到舔手指的可乐虾仁，汁浓味美，香甜可口

作者：幸福食谱

发布时间：2022-10-21 10:38

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产业集聚下，全产业链如何升级融合？

作者：方升研究

发布时间：2022-10-21 10:28

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去年我们有篇文章叫“产业地产没了”，小编两个小时写完，阅读量达到八九千，只说出了一个现实——这个行业发生了一个巨大的变化。今天主要从三方面展开分享2022年产业园区行业分析：一是市场变化，二是市场数据，三是未来展望。

Part.01

市场变化

2021年整个产业园区市场可谓是“又难又卷”，运营商基本拿不到土地，特别在长三角、珠三角拿土地做园区是非常难的。

以我所在的上海为例，所谓的“国进民退”是真实存在的，浦东的领导认为不能把民企或者市场化的产业开发商引到浦东来，他希望通过国企来打造园区。同时“招商难”的现象也很普遍，疫情导致很多企业的收入或者初创企业没有了，客户发生了非常大的变化。

上海、深圳和北京都出现了一个共同的情况，就是办公载体的降级，核心区域开始出现空置。像陆家嘴、福田区、北京国贸都出现这个问题，这些企业都在往更远的地方走，寻求更低的房租。在园区运营方面，方升研究认为在过去一两年接触的所有开发商当中，我们几乎没有看到比较成规模的、合适的运营，未来的园区运营还有很大的发展空间。

近年来的宏观经济与国内外环境，很多专业的经济学家、公众大V都已经做了很多详细的分析，我们也不过多赘述，在此只分享几个简单的数据现象。

第一个数字是2035。中国面临的是什么情况呢？到2035年，中国会有4亿老龄化人口，也就是到那个时候为止，中国就进入了重度老龄化的时候。如果2035年我们在“科技树”的攀爬还没有达到一定程度，不能获取超额利润的话，我国有可能会步入中等发达国家收入陷阱。这是我们对2035年的理解，到今天为止还有13年左右的时间完成科技的逆袭。

第二个是中美贸易战。美国也在跟英国进行方方面面的斗争，他奉行的是大陆政策，我不和外部做任何贸易，所以把自己培养成世界最大的市场。中国有什么？中国其实没有市场，我们所谓的市场就是在北上广深四个一线城市，再加上几个新一线、二线城市的两到三亿的消费市场构成的中产，这和美国相比还差得很远，还有一半人口形不成市场。我们有一点点低廉的原材料市场。

外部环境是什么？美国有低廉的原材料，有核心的技术，但是因为他奉行的是新古典主义，不会在国家政策方面干涉特别多，最近美国明显加强了“有形之手”，在技术上扼杀中国。美国不和我们玩了以后，我们的战略应该尽量在全世界拿到便宜的原材料，拿到欧洲的技术，通过自己的研发去尽量追赶美国的技术，在这个里面，最核心的就是要扩大自己的内需市场，而这个内需市场是方方面面的，和税收、企业的收入结构、员工的收入结构有巨大关联。

俄乌战争的局势大家也都看到了，局面明显从闪电战打成加长战，俄罗斯再派兵，他的经济完全支撑不住。而对我们来说只有好处没有坏处，有了这场战争，欧洲企业大单全部落在中国，包括宝马电动化市场落在沈阳，一汽奥迪电动化市场落在长春，欧洲的技术会更倾向和中国合作，拿到更多的市场。

这是我们对整个外部大环境的认知。10月之后，或许会对国内疫情管控产生新的变化，这也是我们非常期待的。

从国内政策来看，对行业发展影响最大的政策有两个，一个是房地产政策调控，整体形势收紧，还在试图以地产思维运营园区的企业已经出现问题。另一个是公募REITs的推行，它给所有懂运营、懂资产的人提供了一个通路，它也解决了园区退出的最后“一公里”的问题。在这个方面，我们认为可能会涌现出一些新势力。目前所有公募REITs产品的运营机构还都是原始权益人，而原始权益人的运营能力还有待提升。公募REITs发行之后，国内外资本对于优质资产追逐会导致行业逐渐诞生一系列专业团队。

越是在这样的环境下，越是会迸发新的机会和团队，环顾这一整年，我们认为可以用“不破不立，破而后立，晓瑜新生”来描述行业变化。

这一年行业出现了三个新的变化：新秩序、新势力、新玩法。这其中有可能是新秩序导致了新势力，也有可能是新势力催生了新秩序，它们可能互为因果。

先来看新秩序，说到新秩序就要说旧的秩序是什么。华人前首富李嘉诚说的三个词“LOCATION，LOCATION，LOCATION”，这其中蕴含两层含义。美国资产管理机构，比如黑石，就是用这样的逻辑做的，当他发现一个低于市场价值物业的时候会进行买入、修缮、改进，再提升效率，最后出售。这和李嘉诚所说的LOCATION不谋而合。中国有没有这样的逻辑？有，让我们在座任何一人管陆家嘴的一栋楼的出租，你绝对不会弄到低于90%。为什么？LOCATION，这是第一层含义。

我们也可以换个角度理解LOCATION，为什么是这个地方位置好？这是我们要思考的问题，这是园区和地产最大的不同，我们做园区可以改变一个区域的LOCATION。我们想一想，有两个地区，一个是北京旁边固安，储备粮基地。还有一个地方是蛇口。固安和蛇口都是绝佳的位置，因为香港的产业一旦溢出，蛇口是最近的选择，而北京产业一旦溢出，固安一定是最好的选择。但如果回到最开始去看蛇口当年发展阶段或者固安发展的阶段，所有北京的企业和香港财团他们并不认为那个地方是很好的选择，为什么？因为那个时候LOCATION概念还没形成，是经过蛇口和华夏不断的打造，把这个LOCATION打造出来之后，它整个的资产才实现了增值。这是我们认为园区最大的魅力，我们把这个叫新旧秩序的转换。

第二层含义是什么？我觉得李嘉诚讲的LOCATION还有一个更重要的信息，香港经历六次房地产周期的市场，我们在座的所有人经历的只是国内的房地产市场，如果从1998年开始算，到2018年也是完整的20年。到今天为止也不能说这个周期见顶了，只能说在顶部，什么时候往下走不知道。我们经过了大半个周期或者半个周期，对于位置的看法我想未来还会发生巨大的变化。

经过了周期的检验之后你才会发现什么样的运营是好运营。就方升研究而言，我们认为可能把运营分成两块，一块叫政府的大运营，我们觉得很多政府其实不太懂产业的大运营，另外一块就是运营商，我们叫小运营，小运营可以做很多为企业服务、促进产业发展的事。

而新秩序的产生，会伴随着权力的交替。我们每个人最多也就30年职业生涯。当一个人、一个团队有了20年的成功经验之后，你再跟他说他过去的经验可能是错的，他的第一反应肯定是你哪蹦出来的毛头小子这么跟我说话。所以国内两家比较领先的企业，他们的创始人和团队都是以60后作为主力，不太可能讲新秩序的运营，被过去一直成功的团队或者企业家所接纳或者认可。而80后、90后我们接触不少行业里面不管是二代上位还是重新创业，80后、90后对于运营的理解可能和20年前老一辈截然不同，这也让我们觉得非常令人兴奋。

在新势力的横扫之下，我们认为90%的产业地产公司会面临无业务可做的局面，不一定公司倒闭，但是会拿不到新项目，无法健康发展，没项目做了，员工收入下降，自然而然也会离开了。尤其是以下这三个类型的公司。

首先是房地产模式的产业地产开发商，2016年开始出现高周转的时候我们就说过，园区有两端，一端是原材料，从政府拿地，另一端就是销售。我们认为企业的韭菜会先被割完，没想到是政府韭菜先被割完。我们还碰到小的开发商，产业运营很强，就会把某东、某南在谈的地直接抢下来，条件还会更好。

二是纯“二房东”式轻资产公司，在深圳本土、上海当地、北京都存在这样的公司，吃差价，原因是信息不对称，并不是因为你提供其他不一样的服务。我们也去过这样的轻资产公司，我认为大部分“二房东”式轻资产公司不具备运营能力，不具备为企业提供附加价值的能力。

最后就是平台公司，只会融资和开发的平台公司日子也会越来越难过。这三类公司的短板统统指向一个点，就是运营。这也是我们今年重点想围绕变化展开的关键点。

我们可以先讲一下联东这家公司，我也非常尊敬刘振东这位企业家。联东也在做产业投资，比如他投资了一个杭州做生物医药的公司，目的非常简单，是要抓住更多企业资源。很多做园区的企业家都和我们聊过，说我们除了租售之外，是不是能做产业投资？我到今天为止可以负责任地和大家讲，我觉得产业投资不是一般企业可以做成功的，联东不是不能做，但做了成功概率会比较低。为什么张江可以做产业投资？核心不是它的产业投资经理能力有多强，也不是里面的企业资源有多好，根源在于它能够创造一个环境，让中小企业在这个环境当中迅速成长，迅速变大，在这样一个池子当中做投资，你成功的概率才会变高。这是他做产业投资成功的核心逻辑。这就是为什么我们说其他园区要做产业投资要慎重，如果没有这个环境，你做产业投资和赌博没有太大区别。

接下来会出现哪些新势力？首当其冲的是资本，以康桥资本为例，作为一个PE/VC的基金，康桥资本在静安区拿了一块30亩的地，办理了一个总部，放了三家上市公司，这是很多产业非常眼馋的结果。

另一个是产业龙头企业。以千年健康为例，是一家生物医药行业的CRO企业。为什么？因为我们看到无论在深圳、上海、北京，政府更倾向于把工业土地交给这些产业的龙头，因为既然你想赚这个钱，我为什么不把这些钱让产业龙头赚呢？在产业龙头这一块，我们认为不会是所有龙头企业都做得好，为什么？因为早些年三一重工等一系列大面积在全国落地的现象历历在目，最后结局都是廉价把地卖掉了。问题的本质是把猪和猪肉混淆了，给你一块猪肉回家烧一烧就能吃了，给你一头活猪回家可能真处理不了。

另外，是地方非高周转开发商也是典型的新势力代表，我们认为他们有机会建立比较好的模式。还有一类型是园区运营势力，以上海鼎榕为例，我们认为他们会成为未来产业园区运营的。

未来市场主要四种玩家：地方国控园区会占据60%的市场，过去的市场主力会退化到15%左右，产业方、产业龙头这个比例不好估，一定要看产业方是不是想赚地产的钱，如果想赚地产的钱一定做不好。最后就是基金方，我们不要小看它，中国可能未来会诞生一系列类似于中国版的黑石，这是很容易出现的局面，因为在中国有非常多的团队能够做到把一个物业从空置做到满足REITs发行的条件。

关于新玩法，多层厂房和特色产园区都是很有趣的话题。我们看到各个开发区或者产业核心区更倾向于建办公楼，为什么？因为这是领导的面子、政绩。而未来在张江核心区、苏州工业园区核心区、在深圳核心区，我们认为工业厂房是必备的。因为今天明显可以感受到各个地方政府对于工业的回流，对于二产的回流要求非常高，所以最终一定会在核心区域践行这一点，而不是像现在，仅在东莞、深圳一些比较偏的地方出现。而且未来产业核心区域会非常需要这样的产业载体，只有这样的产品才能代表中国的制造业真正超过美国。

特色园区各个地方都在提，各大城市发布的特色园区我们看了很多，大部分都是不行的，做不好的。特色园区背后有非常深刻的产业发展逻辑，我们也只对生物医药和集成电路两类园区有一点点皮毛的认知，我们认为今天看到的大多数成熟的特色园区，实际上是过去多位领导的功绩的积累，而不是现在运营团队一蹴而就的结果。未来，这一块仍然是蓝海区域。

从行业现状来看，目前产业园区各链条板块，最短的板毫无疑问是运营，大多数企业我们觉得在部门设置上还有很多问题，可能对于成本的投入，对于团队的设置，甚至对于未来的盈利模式非常不清晰。而对于其他的招商，我们可以想一下，反过来讲园区的招商就是企业的投资，企业为什么会来？你有给他合理的原因吗？还是只是靠个人关系或者酒场上的一杯酒的关系？到底是什么样的原因这是值得我们思考的。

我们去年花了大量的时间进行调研，总结行业的两种绝路，以销售为主园区运营商将面临很大的压力，而没有运营能力的“二房东”们也将逐渐被市场淘汰。两种困境，轻资产运营盈利模式尚未走通，而政府平台公司运营能力普遍较低。两种未来，一个是产业运营，讲究“无中生有”，把产业从0到1做出来，二是资产运营，就是资产回报率，讲究“有中生新”。

目前市面上的轻资产模式有几个等级，最底层的企业被迫转型，受限于拿地难等原因，部分运营商被迫转型轻资产业务。往上有公司规模扩张，核心团队需要管理更多的园区项目，拓展轻资产业务，再往上是主动转型轻资产运营，更看重资产价值提升带来的收益。不少轻资产团队说准备上市，准备冲100万方的管理面积，我觉得没想清业务之前有点难。最顶层就是做凯德、普洛斯，已经具备成熟资产运营体系，成功操盘项目的运营退出，团队可以把物业收益率打造到6%以上，真正实现轻重的分离。这是我们所说轻资产的主要模式。其他模式可以是短期，可以是5-10年的。

Part.02

市场数据

我们回顾一下2021年的方升数据统计，三个图表非常明显的体现了这个万亿级市场的焦虑。除了营收还是在增长以外，其他数据全面下降，尤其净利润几乎腰斩，净资产收益率跌到恐怖的1.81%，意味着把钱交给公司甚至不如把钱存给银行。这是一个非常危险的信号，产业园区还赚钱吗？值得思考。这就是我们和大家分享的一句话，如果你想转型做产业园区，我想还是别了。

拆开来看，或许可以解释部分原因，5年来政府主导企业的净资产收益率基本没有什么变化，发展稳健，但是市场主导企业的净资产收益率下跌严重，这也是导致行业整体盈利性下降的主要原因，再往下深究，就会发现，净利润的腰斩，主要是由于华夏幸福、荣盛发展等公司的净利润将为负值。

从分业务板块来看，“卖房、卖载体”依然是2021年对营收最为行之有效的途径，占比65.67%；园区租赁和物业费收入变化不大，疫情并没有对园区业绩产生较大影响；土地开发端收入持续下降，二级开发的多项细分业务在不断被发掘，盈利模式多样化发展。

整个行业的趋势开始变得稳定，从最近五年前十名的营收在50-70%之间，净利润突然暴增了，开始说明利润向头部企业集聚，很多尾部企业利润都是负的或者活不下去了。最新统计的百亿俱乐部，大多数具备园区的业务，这里面的业务很多还是来自房地产，后面我们会把业务进行进一步剥离。

租金TOP10的数据和往年有巨大变化，2021年上海临港租金有50%的增长率，一下子跳到第三名，已经快接近蛇口了，陆家嘴稳坐第一名，租金大概46亿，但陆家嘴回报率不一定那么高，临港片区的发展可能是一个很大的过程。前十名收入都超过了10亿，说明他们可以稳定发展产业载体，在不背太大债务压力的情况下，现金流能够自己转过来。这是一个很好的现象。临港租金巨大的变化就是找现房找不到，大家可以适当关注临港的股票。

从产业园区类REITs市场表现来看，除了苏州工业园区稍微低一些，基本都是在40%以上，说明整个供需市场是非常的稳定，近期大家也都有看到，几大产权类REITs，一共有将会迎来一波扩募，也就说明什么？REITs会形成全国产业园区资产交易的一个新的市场，已经成立的REITs会吸收新项目，新项目已经有了除了REITs全新的退出通道就是收购并购。

Part.03

未来展望

预测1：由于资方介入未来产业园区投资数量将出现井喷

随着公募REITs的发行，产业园区的金融通道已经被打通，各路资方对产业园区行业等关注度也不断提升，甚至涌现出一些资方下场做产业园区的现象，同时长期来看，重点城市核心地段的优质载体将存在更大的升值空间，可预见的，资方也将持续加大在产业园区方向的投资

预测2：运营商是否具备“产业思维”，市场会赏罚分明

产业是园区发展的根本，在行业的不断成熟发展之下，是否具备“产业思维”将是后续园区运营商的生死线，以“地产思维”运作园区的企业将受到市场的审判，首当其冲的是经营业绩的影响，其次是在政府端拿地拓展的影响，以产业发展为主导的园区运营商将在后续迎来更大的盈利空间以及合作机会。

预测3：园区未来会诞生专业的资产运营管理团队

之前专业的资产管理团队，只能在大资产或者大资本体系内，离开这个体系一身本领没有用武之地。随着公募REITs产品不断上市，基金管理人和原始权益人都希望找到成熟稳定的团队提高租金，最终必然会形成一个稳定的市场，可以预计的是这些有资产运营管理能力的团队将获得最大的红利。

预测4：制造业重回一线厂房市场将供不应求

在国家“十四五”发展规划中，再次将制造业确立为重要的产业发展方向，各省市也都相继出台了制造业十四五规划。制造业的蓬勃发展，直接推动了工业厂房这类载体的再度回归，二三线城市成为追逐的最大热点，甚至出现了“写字楼空置、厂房一房难求”的局面。但同时，工业厂房也需要随着制造业的转型升级以及城市大环境不断迭代。

预测5：工业上楼”趋势会集中出现在产业集聚区

进入存量时代，为解决工业用地紧张的问题，促进土地集约化利用，进一步优化产业结构，降低企业成本，“工业上楼”模式逐渐产生。虽然目前该模式只在深圳、东莞等地实践推广，但从发展需求来看，除了一线城市之外，其他各城市产业集聚区的厂房市场都是非常紧缺的，这也是“工业上楼”发展的先决条件，因此，“工业上楼”模式会首先更集中地出现在城市的产业集聚区。

预测6：园区模式在细分赛道会分化成熟，不乏机遇

在产业园从“大而全”向“小而精”转变的大趋势下，园区模式也呈多样化发展，除了土地、载体的租售之外，园区运营商在产业服务方面的多样化发展也催生了更多的细分赛道不断发展，轻资产运营模式、特色产业园区运营、产业投资等方向赛道都将存在非常大的发展机遇。

预测7：对招商来说，园区数字化原来是工具，未来是核心

随着数字经济的发展，大数据被广泛应用，众多领域因此而掀起变革的巨浪，招商工作也不例外，传统的活动、人脉、感情、短利等招商模式正走向末途，以大数据、互联网、人工智能为代表的新一代数字技术推动了招商的新趋势。

预测8：轻资产运营将是未来弯道超车的关键

园区运营可以变现之后，轻资产运营不止赚二房东的钱，更有机会参与到资产升值的分红当中。头部的几家运营机构将变成稀缺资源，有眼光的国有企业需要提前布局。在这领域当中，民企绝对会成为龙头老大，而国有企业和央企更有可能是以跟随者或者旁观者的深入切入，至于具体哪种身份就得看国企改革的力度了。

预测9：没有产业创新的地方，没有产业投资

从各大园区运营商的产业投资表现来看，产业投资是一种结果，背后真正的能力是产业创新孵化。因此在创新孵化能力不足的地方，小微型企业很难通过自身解决发展中遇到的政策问题、资金问题、人才问题，企业整体创新能力不足，园区更难以实现产业投资的目的。只有产业创新孵化能力较强的园区，才会产生可观的产业投资收益。

预测10：长线看好上海临港，短线看好张江高科

从上市公司来看，方升研究长线看好上海临港的发展，2021年公司营收增长率约60%，发展规模较快，同时临港片区已经形成一定的产业集聚，后续发展仍大有可为。短线看好张江高科，2021年受被投企业股价波动影响，利润率出现一定的下滑，但是张江高科的产业发展能力依然强劲，整体态势持续向好。

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主持人卸妆前后对比，董卿朱迅暴露真颜值，越漂亮的反差越大

作者：经典再现回味无穷尾

发布时间：2022-10-21 09:52

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舞台上的董卿大都是光鲜亮丽的样子，但素颜的董卿看起来有点憔悴，和镜头面前的她差距太大

没了妆容的朱迅看起来老了很多，眼角的皱纹清晰可见，素颜的朱迅肤色看起来有点蜡黄

李思思曾被称为央视最美女主持人，舞台上的她妆容精致光彩照人，但生活中的李思思大多数都是素颜视人，看起来十分清丽脱俗

周涛在观众面前大都是端庄精致的模样，素颜的周涛其实和化妆差别不大，只是看起来肤色有点黄而已，但是丝毫不影响她的颜值

镜头前的李红永远都是端庄一丝不苟的样子，但素颜的她看起来十分温柔，即使不化妆还是依然那么好看

素颜的王冰冰少女感爆棚，一脸青涩的模样吸粉无数，也让王冰冰成为了央视最美女记者称号

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开启困境反转，万润新能：磷酸铁锂领军者，产能扩张快马加鞭

作者：远瞻智库

发布时间：2022-10-21 09:36

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（报告出品方/分析师：申万宏源 朱栋 王霖）

1. 深耕磷酸铁锂行业，2021年开启困境反转

1.1 20 年行业技术沉淀，产品布局不断拓宽

万润新能是国内磷酸铁锂正极材料技术积淀者。

公司是一家主要从事锂电池正极材料研发、生产和销售的高新技术企业，设立以来专注于新能源汽车动力电池领域的发展趋势和需求变化，主要提供动力电池正极材料磷酸铁锂产品，同时具备前驱体磷酸铁的量产能力、以及少量锂电池正极材料锰酸锂的生产能力。

其中公司核心产品磷酸铁锂型号多样，产品体系包括倍率性能优异、综合性能好的 A8-4 型，循环性能好的 A8-4C 型，高容量、高能量密度的 A8-4E、A8-4F2、A8-4G 型 LFP 正极材料，公司产品体系丰富，应用场景不断拓展。

前瞻布局磷酸铁，中期聚力动力电池磷酸铁锂研发生产，展望储能电池正极量产。

公司成立于 2010 年，2020 年完成股改，2022 年于科创板上市。在公司成立之前，实际控 制人刘世琦夫妇就已成立万润工贸，在磷酸铁锂前驱体领域有了 7 年的经验积累，所生产的磷酸铁产品进入了美国 A123 供应链；2011-20 年公司聚力动力电池磷酸铁锂正极材料的研发与生产，不断推出高安全性、高能量密度、高循环次数的产品，并成为宁德时代、比亚迪等众多知名锂电池企业的供应商；2021 年来公司积极向储能领域拓展，目前已向 ATL 批量供货。

公司控股股东、实际控制人是刘世琦、李菲夫妇，截至公司招股书，合计持股超过 32.5%。 刘世琦先生毕业于华中科技大学，从事锂电池材料研发工作近 20 年，主攻动力及储能电池材料的研发与生产，参与国家级新工科研究与实践项目等多项国家、省部级项目，获得发明专利 17 项，技术背景深厚。

另外公司客户万向一二三（21 年营收占比 3.14%，为公司第五大客户）持有公司 3.0%的股份，核心客户持股同样彰显公司产品的竞争力，提振对公司业绩确定性的信心。

1.2 行业需求爆发，业绩拐点向上

21 年公司扭亏为盈，业绩迎来困境反转。

2021/1H22 公司实现营收 22.3/34.0 亿元， YOY+224%/387 %；实现归母净利达 3.5/4.9 亿元，2021 年公司扭亏为盈，1H22YOY+252%。

从产品结构来看，公司核心产品磷酸铁锂营收占比较高，2021 年国内新能源汽车销量增长，磷酸铁锂供不应求，公司集中力量保障磷酸铁锂产能，营收占比进一步提升至 97%；公司锰酸锂产品 2019 年开始供货，营收占比波动较大主要受公司排产影响；公司磷酸铁产品主要满足自用，仅少量出售，因此占比同样较小。

产品量价齐升，产能利用率回归高位。

销售端看，21 年来受益于新能源汽车市场需求旺盛以及磷酸铁锂动力电池装机量占比不断提升，磷酸铁锂正极材料市场供不应求。

公司 21 年磷酸铁锂出货 4.0 万吨，YOY+112.8%；行业供需紧张叠加上游原材料价格上涨，公司磷酸铁锂产品均价上升至 5.4 万元/吨，YOY+64.4%。

生产端看，21 年公司磷酸铁锂产能增量主要来源于湖北虹润的自产扩建产能和山东鑫动能的新增外协产能，同时为响应市场需求，公司调整产线排产，21 年磷酸铁锂产能利用率达 92.7%，YOY+14.2pct。

毛利率大幅提升后回落，费用控制能力持续深化。

公司 21 年综合毛利率达 31.2%，主要受益于核心产品磷酸铁锂的盈利改善：

①公司 21 年磷酸铁锂售价达 5.4 万元/吨，YOY+64.4%；

②公司于 4Q20-1Q21 向供应商低价锁定碳酸锂 3000 余吨（公司 21 年碳酸锂采购总量 9853 吨），享受到部分库存收益；

③产能扩张带来的规模效应降低单位人工及制造费用等成本。1H22 碳酸锂价格持续上涨，同时低价碳酸锂库存基本消耗完毕，公司毛利率下滑至 22.1%。

费用端看，公司费用绝对值增幅显著小于营收增幅，期间费用率持续改善，2021/1H22 分别为 8.9%/5.5%。

1H22 公司净利率保持稳定，资金需求推升资产负债率。

得益于公司核心产品的盈利改善和整体费用控制能力提升，2021/1H22 公司 ROE 分别达 28.4%/28.5%，销售净利率达 15.8%/14.5%。

但由于公司在业务发展、产能建设等方面资金需求较大（测算公司招股募投项目资金需求 1.6 亿元/万吨），公司此前主要通过银行授信方式进行了大量债权融资，2021/1H22 公司资产负债率进一步提升至 66.3%/70.4%。

2. 铁锂赛道火热，行业格局未定

2.1 动力触底回升，储能市场爆发

新能源车中磷酸铁锂电池占比触底回升。

2015 年国内新能源汽车市场开始快速扩容之后，磷酸铁锂电池装机占比经历了从高位回落再触底回升的过程，2019 年铁锂占比仅为 32.4%，较 16 年高点减少 40pct；19 年之后占比逐步回升，21 年达到 52%，22 年前三季度进一步提升至 60%左右。

铁锂需求回暖的直接原因来自于爆款车型推动，根本原因为成本优势+技术进步。

20 年下半年开始多款搭载磷酸铁锂电池的爆款车型推出，直接带动铁锂电池需求回升。20 年 6 月之后比亚迪汉和五菱宏光 MINI 相继上市，10 月份特斯拉首次将上海工厂标准续航版 Model 3 切换为铁锂电池；21 年开始比亚迪全系车型、特斯拉 Model Y 标准续航版等逐步实现三元换铁锂，此外更多铁锂车型也陆续上市。

铁锂占比提升的背后是成本优势叠加技术进步带来的性能提升：

铁锂低成本优势再度凸显。2017年的补贴政策首次将补贴额度与电池系统能量密度挂钩，更高的能量密度可以凭借更高的调整系数获取更多补贴，在乘用车领域，能量密度天生处于劣势的磷酸铁锂电池逐步被三元替换。

20 年之后补贴边际影响减弱并且将于 22 年底完全退出，同时需求回暖带动上游原材料价格大幅上涨，电池厂和主机厂对成本的敏感度增强，使得具有成本优势的磷酸铁锂材料再次获得市场关注。

结构集成化创新提升系统能量密度，弥补铁锂短板。

2019 年开始，宁德时代 CTP 技术实现多轮迭代，通过不断缩减多余部件，实现能量密度和续航里程的提升，最新一代 CTP3.0 搭载铁锂电池情况下，系统能量密度达到 160Wh/kg。

比亚迪将创新性电池产品作为重要卖点，20 年汉 EV 首搭刀片电池，22 年海豹发布会同步推出 CTB，集成度更上一层楼；刀片电池目前系统能量密度已升级至 150Wh/kg，规划到 25 年提升至 180Wh/kg。

总体来看，电池企业通过结构创新、精简模组和结构件的方式提升系统能量密度、降低材料成本，使得磷酸铁锂能量密度较低的劣势得到一定弥补，也打破了铁锂电池在高端车型上的应用瓶颈。

图 12：国内动力电池结构创新进展

铁锂增量市场之一：10-20 万元 A 级车爆款初现，铁锂占得先机。

从燃油车的历史规律来看，A 级车为国内乘用车最主要细分市场，占比达 55%-60%，其销量能否提升是影响新能源汽车能否在全国实现全面渗透的关键因素。由于目前电池等零部件成本较高，A 级电动车普遍较同级别燃油车更贵，缺乏性价比，导致 10-20 万元区间电动车渗透率较低。

22 年以来，比亚迪以平价插混抢夺燃油车市场的策略收到较好成效，旗下 DMi 车型热卖一定程度上改善了国内电动车市场“哑铃型”结构；在纯电方面，元 PLUS、Aion Y 等车型初现爆款迹象，并且特斯拉预计将于 23 年推出 20 万元以下的低价车型 Model Q，有望助力 A 级车市场销量占比提升。

从电池装机类型来看，磷酸铁锂由于兼具低成本+续航够用+安全性，在该细分领域占据明显优势。

铁锂增量市场之二：海外市场基数低+企业接受度提高，铁锂迎来发展契机。

海外车企和电池厂过去一直坚持三元路线，随着铁锂技术的进步以及特斯拉、比亚迪等头部车企的示范效应，21 年开始大众、福特、Rivian、戴姆勒、现代、丰田等海外车企纷纷宣布导入磷酸铁锂电池，同时LG 和SKI 等海外动力电池生产企业也相继宣布开发磷酸铁锂电池技术。

我们认为海外电动车、储能市场将成为磷酸铁锂全新的蓝海市场，有望打开铁锂进一步增长的空间。

铁锂增量市场之三：储能市场高速发展拉动铁锂需求。

根据 EVTank 统计，2021 年，全球储能锂离子电池出货量达 66GWh，同比增长 132%。我们预计 2025 年全球储能锂电池出货量将达到 518GWh，21-25 年复合增速 67%，增长率将高于动力电池。

从能量密度、循环寿命、安全性、成本等方面综合考虑，磷酸铁锂电池仍将是最主要的技术方向，预计 25 年市场份额有望接近 90%。

预计 22-25 年铁锂正极复合增速约 60%。全球新能源汽车、储能市场的高速增长将持续拉动对磷酸铁锂正极材料的需求。

国内方面，随着中端电动车市场的崛起，我们预计未来 3 年磷酸铁锂电池占比将维持在 60%以上；海外方面，铁锂电池将经历 0-1 的发展过程，25 年市场份额有望提升至 25%；储能方面，预计海外市场将逐步完成三元到铁锂的切换。

综合以上因素，我们预计 2025 年磷酸铁锂电池规模将达到 1111GWh，对应铁锂正极产量 400 万吨，22-25 年复合增速约 60%。

2.2 行业集中度下降，产能大幅扩张

铁锂竞争格局未定，集中度呈分散之势。

近年来磷酸铁锂正极格局呈现分散之势，主要由于 21 年开始下游需求短时间快速爆发，多数头部企业并未在产能端做好充足准备，因此给了其他企业更多的订单机会。

根据高工锂电数据，2020 年铁锂 CR6 占比高达 92%，22 年 1-8 月下滑至 74%，龙头企业市场份额由 19 年的 29%下滑至 22 年 1-8 月的 23%，万润市占率由 17%下滑至 6%。

我们认为随着产能的陆续释放，行业集中度有望重新提升，万润的市场份额也有望重回前三并缩小与 CR2 的差距。

行业高景气吸引众多玩家加入，行业产能大幅扩张。

在行业高景气的催动下，传统的铁锂厂商纷纷加大扩产力度。

除此之外，传统三元正极厂商和部分电池厂商开始扩建铁锂产能，主营钛白粉、磷化工等传统化工业务的企业也通过下游延伸布局磷酸铁锂赛道。

据不完全统计，22 年年末国内磷酸铁锂建成产能将达到 200 万吨级别，预计到 2025 年年末产能将扩张至 700 万吨规模。

我们认为，长期来看产能过剩不可避免，行业仍需经历产能扩张-价格竞争-产能出清-集中度重新提升的发展阶段，拥有产能、技术、成本和客户优势的企业将存活下来并最终胜出。

3. 盈利能力行业领先，产能突破释放业绩

3.1 铁锂产品性能优异，技术工艺持续提升

公司磷酸铁锂技术指标达到或超过行业水平。

公司磷酸铁锂产品分为容量型与倍率型，其中容量型产品粉末压实密度 2.4-2.5g/cm3，对应极片压实密度 2.55-2.65g/cm3；0.1C 首次充电比容量 159-164mAh/g、放电比容量 154-158mAh/g；1C2200 周容量保持率 88.7%、1C3000 周容量保持率 80%。

公司磷酸铁锂产品的主要技术指标，如压实密度、0.1C 放电比容量、循环性能均达到或超过同行业可比公司水平，公司核心产品性能品质较优异，具有一定技术优势。

技术工艺不断改进提升产品综合性能。

为解决磷酸铁锂能量密度低的难题，公司对传统的固相反应进行改进，通过金属离子体相掺杂技术、引入高分子碳源技术等，对磷酸铁锂进行产品设计和过程设计的改善，再通过粗磨、细磨及喷雾干燥工序实现磷酸铁锂原料粒径纳米化，同时使掺杂的金属离子和复合碳源均匀混合包覆在固体小颗粒表面，避免金属离子和碳源的偏析。

公司通过对共沉淀法合成工艺进行改进优化，精确控制各原材料配比、反应温度、搅拌速度、干燥速度、煅烧温度等，实现对磷酸铁的均匀沉淀。

公司通过氧化+老化的工艺，实现了颗粒生长速度的调控和铁磷比的精确控制。

公司利用自主开发的除杂技术，得到高纯度的硫酸亚铁，并开发出合适的反应工艺和洗涤参数，获得低杂质元素的磷酸铁。

新技术方面，公司与国内知名高校搭建优势互补的研发合作平台进行钠离子正极材料、磷酸锰铁锂的开发研究，目前已具备相关产品的技术储备。

图 17：磷酸铁锂工艺过程中涉及的关键技术

3.2 盈利水平领先同行，成本优势不断夯实

铁锂技术路线百花齐放，磷酸铁为主流工艺。

目前铁锂的合成工艺已经相对完善，主要分为固相法和液相法两类，其中固相法根据铁源不同又可分为磷酸铁、草酸亚铁和铁红工艺。

各种工艺各有优缺点，关键在于针对不同的应用场景和客户需求做相应性能指标的平衡和取舍。其中，磷酸铁工艺兼顾高容量与低成本成为大多数企业采用的主流工艺，根据磷酸铁合成过程中铁源、磷源及添加剂的不同又可分为铁法、钠法和铵法。

公司采用磷酸铁铵法工艺，具备成本优势。

公司自有工厂采用磷酸铁铵法工艺，以磷酸二氢铵或磷酸氢二铵为磷源，通过双氧水氧化沉淀，再加入少量磷酸老化，合成得到磷酸铁。

与钠法的磷源磷酸相比，磷酸二氢铵/氢二铵价格低廉；铵法中磷酸仅作为酸碱调节剂及除杂剂，且最终得到的副产物硫酸铵或者磷酸铵可以做为化肥出售，附加值较高。因此理论上看，我们认为铵法在磷酸铁工艺中具备成本优势。

公司吨毛利、毛利率行业领先。

2021 年公司磷酸铁锂单吨毛利 1.7 万元，毛利率 31%，18-21 年单吨毛利和毛利率持续处于行业领先水平。我们认为不同企业间的盈利差距主要由于规模水平、工艺路线、一体化程度、对低价原材料的布局等方面存在差异；公司采用成本较低的铵法工艺，磷酸铁基本实现全自产，同时适时储备低价碳酸锂原材料带来库存收益，因此盈利能力领先同行。

降本措施之一：工艺改进带来原料成本下降。

2018-2020 年，公司处于产品结构优化升级、性能提升的阶段，公司采用磷酸二氢铵来替代磷酸氢二铵作为磷源，主要从两方面降低成本：

1）磷酸二氢铵的价格低于磷酸氢二铵，且波动幅度相对较小；

2）磷酸二氢铵的 pH 值相对低于磷酸氢二铵，新工艺对磷酸需求量下降，减少了磷酸投料数量。

2020 年 1 月之后公司生产工艺趋于稳定，磷源切换为磷酸二氢铵。

降本措施之二：与磷化工巨头成立合资公司，锁定锂源、磷源、铁源等关键原材料。

磷酸铁锂成本中主要为原材料成本，2022 年碳酸锂价格加速上涨以来锂源成本占比高达 70%-90%，磷源占比 5%-15%，铁源占比 3%以下，原材料的布局是企业降本及保供的重要措施之一。

公司与鲁北集团成立合资公司鲁北万润，一方面可以利用其生产钛白粉过程中产生的硫酸亚铁、化肥生产过程中产生的磷酸二氢铵/磷酸氢二铵和磷酸以及无棣金海湾碳酸锂的生产能力，为合资公司提供相应原材料；另一方面，公司也可以对鲁北集团控股的山东鑫动能产线进行改造，委托其进行代加工，弥补公司阶段性产能不足；此外，中国电建拟在鲁北化工产业园开发建设光伏、风力发电、光伏制氢、光伏制热等项目，充分利用绿能制造，大幅度降低标准煤耗指标，为合资公司配套具备竞争力的水、电、蒸汽、天然气资源等。

公司另一家合作企业龙佰集团主营钛白粉，同样具有大量硫酸亚铁副产产能，同时项目所在地襄阳距离公司主要生产基地较近，运输较为便利，能够节省运输费用。

表 9：磷酸铁锂企业碳酸锂布局情况

3.3 绑定铁锂电池龙头，需求强劲订单无忧

绑定铁锂电池龙头，不断拓展新客户。

公司核心客户包括宁德时代、比亚迪、万向一二三等，2021 年前五大客户占比超过 90%，其中宁德时代+比亚迪占比超过 80%。

公司客户的高集中度与磷酸铁锂电池市场较高的集中度有关，22 年前三季度宁德时代+比亚迪在铁锂电池市场的份额超过 80%。除此之外，公司也在积极拓展新客户，已成为亿纬锂能、中创新航等重要电池企业的供应商。

公司为宁德时代和比亚迪主要供应商。

作为铁锂赛道两大主要玩家，宁德时代和比亚迪供应商众多，万润则一直保持两家头部电池厂的主要供应商地位。

据不完全统计，2021 年公司为宁德时代第四大铁锂供应商（销售额口径）、比亚迪第三大铁锂供应商。铁锂电池龙头订单的旺盛需求将支撑公司持续高速增长。

图 25：宁德时代 18-20 年铁锂采购额 单位：亿元

图 26：比亚迪 18-20 年铁锂采购额 单位：亿元

3.4 突破产能瓶颈，扩产迎来加速

公司规划铁锂产能已超 90 万吨，处于行业领先水平。

受制于资金短缺，公司近几年产能扩张较慢，21 年底磷酸铁锂产能仅 4.28 万吨，产能利用率达到 92.74%，产能整体处于较为紧张的状态。

公司前期通过中航信诺、山东鑫动能、融通高科、圣钒科技等外协厂商 弥补产能不足，22 年开展与政府的合作项目，7 月份投产。

除此之外，公司与鲁北集团合资成立鲁北万润，新建 66 万吨铁锂一体化项目，其中一期 24 万吨有望于 23 年一季度建成投产。

预计 22 年公司铁锂产能近 20 万吨，23 年总产能有望达到 50 万吨，合资项目完全达产后总产能将超过 90 万吨，公司未来三年将迎来扩产加速期。

磷酸铁产能同步跟进，规划产能超 80 万吨。

21 年公司磷酸铁产能 4.1 万吨实现完全自供。20 年襄阳华虹停产后，公司自产磷酸铁基地包括宇浩、虹润等。除此之外，公司还与鲁北集团合资 66 万吨一体化项目、与龙佰集团合资 10 万吨磷酸铁产能，建成后总产能将达到 84 万吨。

我们预计公司后续仍有望通过自建产能、外协、政府合作等方式补足产能缺口。

4. 盈利预测与估值分析

4.1 盈利预测

销量：随产能释放成倍增长。22 年公司多处基地产能先后投放，23 年一季度合资产能也将建成投产，公司磷酸铁锂产能迎来加速释放期。

我们预计 22-24 年公司铁锂产能分别 为 20/50/66 万吨，结合投放时点和订单需求，预计销量分别为 10/30/48 万吨，同比增长 150%、200%、60%。

价格及毛利率：铁锂价格处于下降周期。一方面碳酸锂价格随着产能的释放将迎来高位回落，带动铁锂价格调整，另一方面正极产能的大幅扩张将加剧产品价格的压力。我们预计 22-24 年公司铁锂均价分别为单吨 13.5/11.3/7.6 万元，同比+149%、-16%、-33%。

盈利方面，预计 22-24 年铁锂毛利率分别为 16.7%、13.2%、14.1%，整体处于下降趋势当中。

其他：随着公司磷酸铁锂产能的快速扩张，我们假设磷酸铁全部用于自供不再外售，同时锰酸锂业务保持稳定。

4.2 估值分析

万润新能作为国内磷酸铁锂正极领域的领军企业，在客户和成本方面具备显著优势。公司借助资本市场做大做强，22 年开始将突破产能瓶颈快速放量，支撑业绩高速增长。

我们预计公司 22-24 年归母净利润为 13.3/21.62/24.23 亿元，对应 10 月 19 日收盘价 PE 分别为 13/8/7 倍。

可比公司的选择方面，德方纳米、龙蟠科技、富临精工在磷酸铁锂正极业务布局上与万润新能相似度较高，当升科技、容百科技、厦钨新能、长远锂科、振华新材则与万润新能同属锂电正极赛道；可比公司 2023 年估值平均值为 15 倍，我们给予公司 2023 年 15 倍 PE，目标市值 324 亿元

5. 风险提示

1、全球疫情持续的风险。若全球疫情持续或出现反复，将给企业开工和下游消费市场需求带来不确定，影响企业的正常经营和业绩释放。

2、原材料价格大幅上涨的风险。由于下游需求旺盛，碳酸锂供不应求导致价格持续上涨，若后续原材料价格上涨的幅度和时间超出预期，将影响企业的盈利水平。

3、行业竞争加剧导致产品价格大幅下降的风险。磷酸铁锂未来产能扩张规模较大，行业竞争加剧带来的价格战将影响企业的盈利能力。

4、技术路线快速变化的风险。正极材料技术路线多样，若后续有性价比更高的替代技术或产品出现，将给企业正常经营造成负面影响。

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