顶着压力，带着“总裁团”，德国总理为何坚持访华？

作者：中国新闻周刊

发布时间：2022-11-04 21:03

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11月4日，德国总理朔尔茨抵达北京，开启了就任以来的首次访华行程。今年是中德建交50周年，此访也是新冠疫情全面暴发以来欧洲国家领导人首次对中国进行正式访问。

这趟在非同寻常的气氛中展开的访问，距离朔尔茨的前任默克尔最后一次访华已经过去了三年多时间。在此期间，新冠疫情和乌克兰危机不断冲击着经济全球化并试图改变国际关系的一些基本构造，德国也组成了新的三党联合政府并正围绕“默克尔的对外政策遗产”进行激烈辩论。朔尔茨在德国国内政治、欧洲地区形势以及国际关系发生深刻变化的非常时期访华，不仅责任重大，也承受着不小的压力。

德国总理朔尔茨启程访华。图/视觉中国

压力首先来自于德国政府内部和舆论场。在朔尔茨访华前夕，执掌外交部和经济部的绿党在“减少对华依赖”“限制对华交往”等问题上密集发声，并在中远集团入股汉堡港问题上设置障碍、横加阻拦，另一个参与执政的自民党在一些问题上也随声附和。在长达三年的正常交往受限、德国民意被逐渐带偏的背景下，德国国内舆论对于朔尔茨访华的疑虑也不小。作为政府当家人的朔尔茨要坚持平衡务实的对华政策立场，确保他的中国之旅不仅能够成行还要能产出成果，压力可想而知。

另一股压力来自于欧盟内部和大西洋彼岸。欧盟为了实现“参与大国博弈”的目标，不仅要体现对华政策的一致性还试图展现更强硬的姿态，尽管内部没有达成共识，但各种声音难免说三道四，认为朔尔茨访华的背景、时机和议程“脱离了欧盟的协调轨道”。近来法国对德国的不满情绪也延伸到对华政策上，对朔尔茨此访颇有微词。

最直接的压力还是来自华盛顿，美国自然不愿意在动员盟友“一致对华”的关键时刻看到德国特立独行，保持对华合作，并坚持有利于德国、欧洲和世界而唯独会影响美国“战略利益”的对华政策。与朔尔茨访华几乎同时，美国还拉着包括德国在内的西方七国（G7）外长搞了一个要“对华更强硬的共同立场”，这种直接拆德国政府台的做法已无异于公开干涉德国内政。

作为曾在地方政府、默克尔政府中担任过要职并参与过对华决策的政治家，朔尔茨是德国政府中对华政策最有发言权的人。他了解中德关系在过去五十年的发展历程，也知道中德合作对于德国经济发展、社会进步和政治稳定的重要性。他更明白一旦随美国的对华政策起舞，真的走上了对华经贸脱钩断链、政治强硬施压的“邪路”，美国的对华战略中或许会多一枚有用的棋子，但中德合作积累起来的巨大共同利益、德国有赖于中国市场的经济稳定结构、德国可持续发展的前景就将付诸东流，其结果只能是德国从安全到经济、从能源到市场全面依附于美国并沦为其附庸。

因此，随访的德国工商界代表团既包括多年来在中国市场持续获益的传统行业，也涉及看好中国经济和市场前景并有志于开拓未来的新兴行业，这是对中德有信心要在共同利益基础上迎难而上推进经贸合作的最直观体现。

尽管通过访华来促进合作是朔尔茨的目的之一，因为在“摆脱对俄罗斯能源依赖”的同时就急着要“减少对华依赖”殊为不智，但他并不仅仅是为了德国的经济利益而来。顶住压力维系并促进对华合作，是表明德国仍然坚持经济全球化愿景、忠实于多边主义承诺并反对国际关系中集团式对抗消极倾向的最强烈信号。

默克尔时期德国获得的经济长足发展、政治影响力的稳步提升，来自于德国充分利用全球化分工带来的有利条件，实现了资源、资本、技术和市场的优化配置，成就了德国作为欧洲第一大经济体的稳固地位和财政连年盈余的富裕社会。以所谓“去中国化”为名，加剧逆全球化态势和地缘政治冲突，可能动摇甚至毁掉德国经济繁荣的根基。这种背景下，德国没有任何理由向压力低头。在真正的多边主义与霸权主义以“中美竞争”之名进行激烈斗争之时，以多边主义、互利合作和倡导和平作为战后复兴之本的德国更没有理由屈服。

在国际和地区形势深刻变化的背景下，中德关系、中欧关系正进入一个新阶段，尽管目标明确、动力强劲，但也将经历更多的激流险滩。不能指望朔尔茨的一次访问能够解决中德、中欧之间在政治互信、经贸合作和各领域交流中的所有问题，但只要坚持共同的全球化理念并付诸实践，捍卫多边主义的共同价值并勠力前行，中德、中欧关系的稳定、互利和共赢的前景就值得期待。

作者：崔洪建

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德国总理态度大变，反对和中国贸易脱钩，访华前表态坚持一中政策

作者：有料硕语

发布时间：2022-11-04 18:40

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根据最新消息显示，朔尔茨已经发文说出了这次访华的原因。他在《法兰克福汇报》发了一篇文章，大概可以分成两部分。

第一部分表达了对中国的善意，强调德国会坚持一个中国的政策，这是德国很久以来都没有说过的。

第二部分就解释了访华的原因，朔尔茨之所以反对和中国脱钩，主要还是因为中国已经是大国了，中国的经济高速发展，这会给德国带来很多的机遇。

现在德国的经济严重下滑。中国庞大的市场对德国公司至关重要，也是德国除欧盟之外最大的合作伙伴。因此，朔尔茨就反对脱钩。

德国这次访华，也释放了一个信号，在未来一段时间，德国对华的政策都是比较良好的。也说明德国政府内部，主张对华合作的人士占据了主流。

朔尔茨这次能来，也是顶了很大压力的。他本身执政能力比较弱，经济部长和外交部长都是反华人士，能力不强的朔尔茨更多的会依赖周围的反华人士。

在之前，中国企业收购集装箱码头的案子中，德国的经济和外交部长就给中国造成了很大的压力，坚决不同意中国企业的收购计划，但是最终朔尔茨顶住了压力，同意了收购计划。

在北溪管道被炸后，德国的经济严重倒退。能源危机也越来越严重，欧盟已经无法拯救德国了，所以，德国只能向东方看过来，加强和中国合作。

这也是自从默克尔下台后，德国三年来首次和中国直接会谈。朔尔茨上台后，三党联合政府就推翻了很多对华友好的政策。

此外，德国商界对朔尔茨的访华表示欢迎，在访华代表团里有阿迪达斯、西门子等企业的高层人员。

可以这么说，德国的商界很希望中德关系能持续发展。在过去的20多年里，德国前两任总理施罗德和默克尔都坚持对华友好政策，这给德国的商界带来的巨大的发展机会。

根据研究显示，在今年上半年，德国企业对华投资创造了新的纪录，经济交往很频繁。虽然目前全球的经济形势都不好，只有中德加强合作，才能拯救德国的经济。

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德国总理访华在即，为何德国企业总能提前嗅到“危”与“机”？

作者：中欧商业评论官方

发布时间：2022-11-03 06:52

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撰文 | 邓地 暨南大学跨文化管理研究中心主任

Wang & Partners 合伙人

责编 | 施杨

在平常的语境中，人们往往以规模、成长速度或者品牌声望作为衡量一家企业成功与否的标准。一场席卷全球的新冠肺炎疫情提醒我们：这些标准之外还应有另一个更为基础的维度——长期生存。从这个维度观察，隐形冠军企业是表现格外出色的群体。

隐形冠军 (Hidden Champion) 由著名管理学家赫尔曼·西蒙教授 (Hermann Simon) 提出。“隐形冠军”是指在所处的细分市场具有全球性或区域的领先地位，却不是众所周知的企业。

根据西蒙最新的标准，隐形冠军企业需要同时满足以下三个条件：市场份额在其从事的细分行业中位于世界前三或某区域市场第一；营业额低于50亿欧元；公众知名度低。在西蒙的《隐形冠军》一书中，目前德国隐形冠军公司的中位数年龄为66岁，其中38%以上存活超过一个世纪。

在长期生存的竞赛中它们的表现与同年度的《财富》世界500强公司相当（平均数69.2岁），明显优于德国各州中小企业20~26岁的整体水平，更是数倍于发达经济体中小企业8至12年的平均寿命。由此看来，考察隐形冠军企业的长寿基因，以及它们在应对各种企业危机时的作用机制无疑是一个有现实价值的话题。

根据危机的影响范围和发生的突然程度，我们可将其分为影响整个人类社会的全局性危机、整个行业受到影响的行业性危机和企业个体性危机三种。而西蒙归纳出了德国隐形冠军企业的核心战略“三板斧”是：聚焦高附加值的细分市场、国际化扩张和家族式治理。

为了探讨“三板斧”在应对三个层次危机时所起的作用，我们构建一个九宫格式的讨论框架(表1)。

全局性危机：“慢基因”下的快速反应

在全局性危机中，隐形冠军企业往往会因其深耕多年的独特产品和服务而有突出的表现。创造不可替代性 一般而言，突发式的全局性危机伴随着经济整体的萧条，众多产业的需求在全世界多数市场都暂时地被压抑，企业的软硬件资源也可能因此遭到破坏。此时隐形冠军们聚焦利基的意义在于其产品和服务的不可替代性。

1945年德国战败时，全球纺织工业用针领域的隐形冠军格罗茨·贝克特（Groz Beckert）的工厂和仓库被炸成废墟，但这家企业最后却奇迹般地被保留下来，原因竟然是战时敌对阵营的客户——法国的针织行业协会游说占领军当局，声称格罗茨·贝克特的织针是它们供应链中不可或缺的一环。公司复产之初生产的机针不但为工人们换来活命的口粮，还帮助他们迅速重建家园。战后仅3年，格罗茨·贝克特就完全恢复了全球的销售网络。

当下的疫情同样让众多行业的需求受到影响。富乐压铸是锌合金压铸和塑料注塑领域的全球领先企业。它们主要的下游客户——汽车工业企业无疑是遭受挫折的行业之一，但富乐（中国）CEO齐汉（Jochen Kirkorowicz）认为，公司每天生产超过500万个零件，只要其产品能达到客户成本、质量以及交货标准，客户就不会轻易改变供应商，而且富乐与客户长期形成的密切互动也巩固了其产品的竞争地位。

另外，全局性的危机甚至可能给某些行业带来机遇。总部位于德国南部小镇上德尔丁根的益技欧公司（E.G.O.）是家用电器辐射加热元件的全球领导企业。益技欧中国公司总经理霍安（Andreas Hornfischer）认为，疫情迫使全球很多人待在家里，居家烹饪频率的陡然增加使得许多人有了更新厨房电器的念头，这对益技欧而言“机”大于“危”。

1.失之东隅，收之桑榆

全局性危机发生时，国际化运营对于隐形冠军而言在短期内各有利弊。弊端在于它使企业面对的局面更加复杂，各地子公司之间协调难度增加。而好处则在于危机并非在全球同时爆发。失之东隅，还可以收之桑榆。以富乐压铸为例，其中国子公司在2020年2月底就已经向德国总部发送了第一批防疫物资，远早于德国社会总体对疫情做出反应的时间。

长期而言，全局性危机则可能导致国际化企业重新配置其全球供应链。全球领先的单轮与脚轮供应商比克力中国公司总经理汉阳（Fabian Hanle）认为：“目前许多企业的制造和采购过度依赖一个或几个国家的供应商，这给企业带来严峻考验。疫情过后公司也许会考虑在各个区域分别实施更加本地化的采购和生产。”

但是，也有隐形冠军企业认为全球资源最优配置的原则不会因危机而改变。车用精密齿轮的全球领导企业亿迈齿轮副总裁格茨(Andreas Goetz)表示：“不管你喜不喜欢，企业的主流还是会或多或少延续原来的做法。因为成本仍然是最大的考虑。”

值得一提的是，为了分散风险，德国隐形冠军企业在同一东道国的子公司之间有时也会互通有无、抱团取暖。此次疫情中，益技欧（中国）是少数逆市增长的企业之一，其2020年3月的销售额甚至创下在华20年来新高。但是它们那时有10%的员工滞留在武汉周边无法返岗。于是益技欧与亿迈齿轮以及另外一家德企紧急签署了一份临时协议，向后者借调了200名员工。“于是我们的产能迅速恢复，他们的劳动成本降低，工人们的工作岗位也保住了，这是一个多赢的合作。”霍安说。

2.以身作则的领导力

在面对突如其来的全局性危机时，家族式治理至少给隐形冠军们带来两个层面的意义。其一是家族企业长期实施的保守的财务政策使得它们承受短期财务损失的弹性更大。

西蒙在《隐形冠军》一书中提及，隐形冠军的自有资金率达到42%，远高于德国企业总体的均值24.6%。这不但意味着它们在困境中能够坚持更长的时间，还意味着它们更有机会在普遍性的危机中进行逆周期的投资，从而进一步强化行业地位。

在发生金融海啸的2008年及其余波所及的2009年，比克力不但没有裁掉任何一名员工，反而于2009年在德国总部投资建设了一栋技术先进的物流中心，这是当时公司历史上最大规模的投资，事后这个逆周期的操作获得了巨大的回报。

其二是家族经营者们迅速高效的反应以及他们“人在厂在”的守业精神。富乐压铸位于江苏太仓的工厂从2月12日起就开始陆续复工。在人手不足的情况下，企业马上安排非生产岗位的员工经短暂培训后到生产岗位顶岗。股东家族成员、CEO齐汉本人也同样在生产一线代班。

行业性危机：“神预判”后的集中应对

正因为所有鸡蛋都在一个篮子里，许多隐形冠军企业对于其所在细分领域的“灰犀牛”式行业挑战是有提前预判和抉择的。行业性危机，也就是指整个行业退出历史舞台。典型的情况包括：资源枯竭导致行业萎缩、消亡，例如欧洲和日本采掘业的式微；新技术、新发现让传统行业遭遇革命性替代品的威胁，例如胶片相机行业面临数码相机行业的颠覆；法令、政策的强制要求使行业受到压制，例如世界各国对烟草行业日益严厉的管控。

无论遇到何种行业性危机，聚焦细分市场的战略首先给隐形冠军带来的是巨大的风险和压力，因为公司“所有的鸡蛋都在一个篮子里”，转型之路不成功则成仁；但是另一方面，聚焦的深度有时也会给企业带来转型的有利条件。

提前预判“灰犀牛” 商学院里喜欢用柯达错过数码时代的案例来描述领导企业在行业性危机中转型失败的悲剧。电影摄影器材行业的隐形冠军阿莱也曾面临相似挑战，却幸运地避免了同样的结局——至今75％的好莱坞影片仍然由阿莱的数码摄影机拍摄。阿莱的数字化之路是隐形冠军企业在颠覆性技术革新中成功转型的经典之一。

相对于面向大众市场的柯达而言，阿莱的处境有其有利的一面。首先，电影摄影机这个利基的容量有限，份额最大的阿莱一年也只售出数千台机器，因此大企业相对不重视；其次，在技术和品质要求、对专业客户需求的理解、与蔡司镜头等顶尖合作伙伴的深入合作等维度上，专业摄影机市场有比大众市场高得多的进入壁垒。

1991年柯达已经推出全球第一台数码相机，但是直到10年之后，数码电影摄影机才勉强能达到与传统35mm胶片机相当的质量。更深的“护城河”无疑给了阿莱们更充裕的回旋余地。

正因为所有鸡蛋都在一个篮子里，许多隐形冠军企业对于其所在细分领域的“灰犀牛”式行业挑战是有提前预判和抉择的。富乐之所以坚守在锌合金压铸的市场上，是因为决策者们认为锌是对环境最友好的金属之一，全球汽车市场尤其是欧洲市场日渐严格的环保要求某种意义上也会强化它的竞争地位。

1.西方不亮东方亮

对于因为资源衰竭或者政策性因素造成的行业危机，国际化是隐形冠军转型和长期生存的重要依靠。因为这种危机在全球同时发生的概率比较低，有时候甚至还会出现“西方不亮东方亮”的戏剧性情景。矿山机械行业是一个典型的例子。

随着德国境内所有的煤矿在2018年之前完全关闭，产业链上游的煤炭机械行业也几乎彻底失去了本土市场，一部分企业因此退出了历史舞台，但另一部分企业却仍然依赖国际市场顽强存活。全球矿山运输设备的领导企业之一——沙尔夫近年来的增长就主要来自中国和东欧市场。

在一些与传统艺术、文化相关的利基市场中，隐形冠军企业对于增长持“佛系”态度，几乎不再追求规模的扩张，然而聚焦和长期坚守所形成的核心能力会产生“酒香不怕巷子深”的效果。总部位于波恩的克莱斯是欧洲现存最大的教堂管风琴生产商。创立120多年来，它一直用纯手工的方式固守在这个于现代文明中似乎必然没落的行业。但意想不到的是，近年来各新兴经济体城市纷纷兴建的音乐厅和歌剧院为它打开了一扇新市场的大门。

在吉隆坡、莫斯科，以及北京、长沙等10来座中国城市都可以找到克莱斯的作品。建造师格萨·格莱曼说：“我们这个小作坊其实根本没有营销职能，但是圈子很小，当一栋建筑需要安装管风琴的时候，建造行业的专业中介公司都知道全世界只有那么几家供应商能接这个活，所以自然会有人找到我们。”

2.长期主义的思维方式

整个行业被替代、颠覆的危机往往不是在一瞬间发生的，不像自然灾害那样令人猝不及防。家族式治理对于企业应对行业危机的意义集中反映在预判的及时准确以及措施执行的坚定不移两个层面。

汉阳对此有深入的观察：“对于许多隐形冠军企业的所有者而言，公司就是他们毕生的使命。他们每天念兹在兹的事情就是公司10年、50年、100年以后是什么样子。他们作决策的时候不需要考虑季度的业绩目标，只需要作出长期对公司最有利的选择。”

阿莱的转型之路为汉阳这段带有感情色彩的评论作了一个注脚。阿莱内部在数字化转型的路径和节奏上也产生过分歧，包括担忧数码机会冲击原有胶片机业务，但是股东们坚信数字化是未来的趋势，所以，从研发把数码文件打印在胶片上的设备Arrilaser，到把胶片转化为数码文件的扫描仪Arriscan，再到推出其第一代数码摄像机D-20，其数字化转型得以有效推进。

家族治理的价值在转型青黄不接的关键时刻展现得最为突出。2009年秋天，阿莱已经决定背水一战。那时一方面胶片摄影机的订单一落千丈；另一方面公司更为轻巧的下一代数码摄影机产品Alexa系列还不能量产。但即使整整10个月公司几乎没有销售，公司也没有裁掉任何人。直到2010年夏季Alexa上市，公司终于“守得云开见月明”。至此，企业的数字化转型已经走过坚定而漫长的15年。

个体性危机：不受局限的利基战略

德国隐形冠军一般采取的是日拱一卒的渐进式国际化，较少有激进的收购行为。个体性危机主要是指企业个体所面临的经营危机，包括过度扩张带来的财务危机、事故或丑闻带来的商誉危机、权力过渡的接班人危机，等等。

过于激烈的扩张常常是经营危机的导火索，而隐形冠军的聚焦策略本身就意味着企业与爆炸式的扩张绝缘。它们极少进行非相关多元化投资。益技欧中国公司总经理霍安就曾说过：“我们追求的是风险可控的可持续的增长，而且总是保持充沛的现金流。”

相比之下，市场热点的转移以及新竞争者的加入给隐形冠军企业带来的风险可能是更加致命的。固守高端利基的策略有可能使得隐形冠军们难以从飞速发展的新兴市场中获益。德国著名财经媒体《商报》曾以近乎刻薄的口吻评论欧洲第一大钢琴企业——德国舒密尔的衰落：“多少年来，欧洲的钢琴生产商一直在价值链上那些并不需要重大创新的环节埋头苦干。”

2008年金融危机爆发时，全球钢琴的年产量是45万台，其中在中国制造的为28万台，仅珠江钢琴一家产量就超过10万台。而全德的钢琴产量加起来才1.2万台。随着欧美的高端利基市场在金融危机后进一步急剧萎缩，舒密尔最终于2016年被珠江钢琴收购。这起并购案只是过去十年来中国同行收购德国隐形冠军的200多个案例之一。

1.追求风险可控的持续性增长

面对来自低成本跟进者的竞争，德国的隐形冠军们会怎么办呢?

第一种选择是依靠持续的、切实产生客户价值的创新来保持竞争地位。以益技欧为例，公司专注在家用电炉和电子辅热这个领域的方针没有变，但是从20世纪50年代风行一时的铸铁电炉，到植入各种家电的辐射加热元器件，再到当下主流的电磁感应电炉，产品在不断迭代。霍安说：“能够保持市场领导地位是不断大浪淘沙的结果。我们新一代的产品已经在储备中。”

第二条道路是不断探索新的利基和新的应用场景。这条道路对于许多工业中间产品供应商而言尤为有效。亿迈齿轮把自己的核心能力界定为“设计和制造高品质的齿轮与齿轮传动系统”，但并没有限于某一个行业。尽管其主流客户是汽车企业，但是在冰淇淋机、电动脚踏车等若干汽车之外的领域都能找到亿迈生产的部件。

第三条出路则是俯下身去彻底拥抱新兴市场。前文提及的矿山运输设备龙头企业沙尔夫发现，中国市场客户更青睐传统的柴油机单轨吊，而且尽管国三标准已经发布，但仍有大量客户为了充分利用其已有产能而选用国二标准产品。这些对当地市场的深刻洞察帮助它们像本土企业一样赢得了竞争优势。

2.日拱一卒的渐进式国际化

国际化本身也是战略性的经营行为，也天然伴随着风险。不过，德国隐形冠军一般采取的是日拱一卒的渐进式国际化，而且以绿地投资的方式为主，较少有激进的收购行为。而它们最初选择的东道国市场一般也是与自身心理距离相近的西欧和北美，所以国际化带来的风险不会使企业陷入危机。

至于同行竞争带来的挑战，国际化运营自然会起到一定的缓冲作用，毕竟企业与对手市场完全重合的可能性很低。但国际化对于隐形冠军更大的意义则在于进攻而非防守。霍安认为：益技欧在公司历史上遭遇的最大挑战就是20世纪90年代没有及时扩张到亚洲，幸好最终决定在1999年投资中国。

3.视野前瞻与管理高效

关于家族式治理对于企业避免和应对经营性危机的影响，有两种截然不同的看法。正如格茨所言：“我们不是以季度为时间单位生存的企业。”许多隐形冠军企业的决策者们都坚信：所有权、经营权合一的家族治理模式是企业能够做到视野前瞻、决策高效、作风顽强的重要基石。如前文所述，隐形冠军们在家族管理者的坚强领导下最终走出危机的例子不胜枚举。

而另外一种观点则认为，长期稳定的生存状态会增强企业决策者和员工思维的“刚性”。这种固执会导致企业在面临非延续性技术变迁的时候不能灵活应对。

德国家族企业研究者纳丁·卡默兰德以世界著名的火车模型制造商马克林的例子来说明家族企业有时候“撞了南墙也不回头”：“即使在面临危机的时候也不愿意改变自己的商业模式。”马克林火车模型曾拥有许多忠实粉丝，但由于价格过于昂贵且难以吸引年轻人的兴趣而最终在2009年破产。

另外，家族式治理本身是否会增加隐形冠军企业组织危机的风险，研究者们也有不同看法。一方面，家族式治理无疑有利于领导层的延续性和员工队伍、组织文化的稳定性。比如富乐压铸一年中的员工流失率只有1.5%。

很多隐形冠军甚至连员工培养的机制都仍然保持着手工业时代延续下来的学徒制。但硬币的另一面是：万一家族成员的接班意愿、管理水平与创新能力都不能令市场满意，企业可能直接陷入危机。

#商业大事议#

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刚强@大国外交最前线丨德国总理访华 这场会见为何备受关注？

作者：央视新闻

发布时间：2022-11-04 12:58

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国家主席习近平11月4日上午在人民大会堂会见来华正式访问的德国总理朔尔茨。

今年是中德建交50周年，中德是全方位战略伙伴。此次访问是疫情发生以来欧洲国家领导人首次访华，也是朔尔茨总理就任以来首访中国。

一起跟随大国外交最前线去会见现场先睹为快。

监制丨申勇

策划|丨史伟

记者丨王晓东 彭汉明 卢心雨 赵化 朱超

摄像丨刘岳 张洛嘉

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视频丨德国总理访华，这场会见为何备受关注？

作者：正观新闻

发布时间：2022-11-04 13:59

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03:22

国家主席习近平11月4日上午在人民大会堂会见来华正式访问的德国总理朔尔茨。

今年是中德建交50周年，中德是全方位战略伙伴。此次访问是疫情发生以来欧洲国家领导人首次访华，也是朔尔茨总理就任以来首访中国。

一起跟随大国外交最前线去会见现场先睹为快。

（来源：央视新闻客户端）

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看懂了刘备为何联合曹操，也就明白了，为啥德国总理朔尔茨要访华

作者：静者为王的江湖

发布时间：2022-11-04 16:04

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一、刘备的两大特征

读历史最怕把自己代入，有了感情色彩。就如看三国时期的刘备，倘若你跟着《三国演义》的节奏一路跑下去，把自己代入其中了，许多事就无法解释清楚了。

比如刘备是依靠啥起家的？不是靠“皇叔”的招牌，也非什么“仁德播于四海”的名气，而是就靠两个字“能打”。

蜀汉大臣彭羕，在撺掇着马超反叛时，曾这样点评刘备：老革荒悖，可复道邪！

意思就是说，刘备至死都是老兵一枚，对他别抱希望。由此推之，三国初期的刘备是何其能打了。当然换句话说就是：人家能力强悍，犹如打不死的小强，总能死而复生，并重新站起，再次搅动风云。

因此有人曾概括，刘备初期就是当时的最强“雇佣兵团”。虽用词不严谨，却很形象道出了本质。这也是刘备为啥走到哪，都有人收留的原因——用如今的话说就是，刘备能产生出价值来！

但想让刘备归顺，就别想了！看人那么准的曹操都表示：天下英雄，唯使君于操耳！可有收服的意思？一点没有！

刘备祖上阔过，又有能力和雄心，这就注定了他是“使命感”满满的枭雄，谁想收服这样的人，只能是猪八戒照镜子。

看清了刘备的这两大特征，其实也就能明白，为啥笔者要用他跟德国挂钩——注意，千别硬套。

历史是发展的，而且在不同历史时期，还会采取不同策略。今儿刘备可能如德国般模样，明儿就可能如俄国一样了，这跟所处的历史大环境是挂钩的。

记得过去一谈中国，人们喜欢用刘备套入，但现在还能吗？套不进去了。因为越看越像羽翼渐丰的曹阿瞒了！但即便这样，曹操却还是不敢跟二袁翻脸，这一切都是实力演变和历史进程造就。

所以，只需抓住三国初期的刘备本质：能打（能力强悍），祖上阔过（有使命感）就行了，可惜刘备却被按得死死的。

毕竟袁绍也好，袁术也罢，都是靠吃大汉剩下的红利（可类比二战）起家的，岂能容你刘备还魂，再玩一把王者归来的大戏？

二、徐州丢了，刘备要“断气”了

所以，当刘备终于混出模样，占据徐州后，袁术就要吃掉他。

袁绍虽跟刘备眉来眼去，同时却又期待，袁术和刘备斗得越狠越好。如今的袁绍，正在全力对付公孙瓒。因此他对刘备的态度很清楚：既要争取，分化之，又期待能拖住袁术。

奈何这时祸从天降，袁术捣鼓着吕布，夺了刘备的徐州——刘备 “断气”了。

联系如今，为啥当北溪管道被炸后，受损最大的德国一直不敢吭声？须知这两条管道，可都是输往德国的。就算最近普京一直高喊：我们调查了，英国参与炸北溪管道事件。可德国却还是不表态。

不是不想，而是不敢！犹如刘备一样，徐州是袁术和吕布共同谋划夺走的，如今他脖子被卡，都要断气了，想活下去就只能先认怂：其实徐州，我早就想给你们，我去小沛就行了。这是一个道理的，先活下来再说。

就这样刘备去了小沛。但对于他来言，活下来有两种方式，一种是永远当耗材，炮灰。一种是寻求一切机会，试图自主沉浮，岂能总做别人的耗材（雇佣兵）？

对刘备来言，显然第二种活法才是他的追求。

于是刘备跟吕布闹翻，打又打不过，便跑到曹操那里，展开了所谓的联合曹操。此刻的刘备，再也不是，他出道救援陶谦时，那么脸大给曹操写信，教育曹操如何做人的时候了。

通过分析三国时期的刘备联合曹操，其实很容易看出，德国总理朔尔茨，为啥要在此刻访华，而似乎忘记了自己上台之初时，对咱说过的那种种豪言了。概括说来，就两点原因。

三、刘备为啥要联合曹操？

其一：活下去的需要。刘备虽显得另类，但终究是袁术阵营内的一员。哪料自己的大哥却背后捅刀——那么为啥袁术要捅刀？

因为此刻北方的袁绍，正跟公孙瓒，在幽州那地方大打出手，上演“相煎何太急”的大戏，

而这场大戏之所以发生，就是因袁术跟公孙瓒，形成了联盟，搞得袁绍几乎要疯了。

所以袁术便是要趁这个机会，进行补血和扩张势力。徐州便是必要拿下的，以此夹击袁绍势力——曹操的兖州，就成了前沿对抗地带，自然曹操就不会答应这种情况发生了。而刘备便看中了这一点。

也许有人会问，为啥刘备不直接去联合袁绍？一则远水不解近渴。二则袁绍正暴揍他当年的大哥公孙瓒，一旦刘备在此刻（袁术没有称帝前）联合袁绍，那以后就别混了，会是第二个吕布。

综合一分析，不得不承认，其实刘备算得很准：曹操需要他活下去，哪怕刘备曾经骂过曹操。

其二：无论联合还是所谓的投靠，刘备的目标是要重夺徐州（生存资源和空间）。

这点后来就被印证了，干掉吕布后，刘备马上跳反曹操，重夺徐州而自立——对此必须要看清，千万不要认为，谁服了自己。

至于此事的真正价值在于，把袁术集团内部矛盾彻底公开化了，但本质上却是一种要价！

刘备面对曹操，拿出的是关羽和张飞。

德国拿出的是“汉堡港收购案”和“汽车芯片”。

这虽叫诚意，但背后却是要价。毕竟谁都知道“刘备”的特殊！因此不排除反复！甚至一旦“袁术”给出更高的诚意，“刘备”就立马跳反回去了。

但无论怎样对于曹操来言，刘备的到来是最好的宣传机：能让天下英雄，看到了我的胸襟和号召力，这可是“无形资产”，用好了效果更大。咱老百姓可以只盯着自己碗里的仨瓜俩枣，但于国家这个层面来言，却要看大势。

还要必须再强调一下，历史虽表面上是分分合合重复着，但内容却不同，也就是玩法在不断升级。不要太强调形式，只需抓住其本质，也就能看清个八九不离十了。

因此笔者才说，只要看懂了刘备为何联合曹操，也就能明白，德国总理朔尔茨为啥要访华。最后要说的是，这仅仅是笔者的探讨，权当抛砖引玉。无论怎样，谁不期待自己的国家，越强盛越好呢......

#德国总理朔尔茨访华#

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朔尔茨访华倒计时，临行前表态坚持一中政策，反对德国与中国脱钩

作者：田柳Talk

发布时间：2022-11-03 21:18

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11月4日，德国总理朔尔茨即将率领一个庞大的代表团访华，外界对朔尔茨访华非常关注。中国外交部发言人赵立坚表示，相信朔尔茨访华将为中德关系的深入发展注入新动力。

而在临行之前，朔尔茨在德国《法兰克福汇报》上发文，详细阐述了自己对此次访华的一些思考，也回应了外界的质疑。

这篇文章主要由两部分组成，首先，朔尔茨强调，德国将继续坚持一个中国政策。这是说给中国听的，也是访华前对中国释放的一种善意。

全世界都知道，台湾问题事关中国核心利益，承认并遵守一个中国政策，是世界各国与中国交往的大前提。

中德领导人之间的直接会谈已经中断了三年多，朔尔茨领导的三党联合政府也推翻了前任默克尔的不少对华友好政策，朔尔茨如果想让这次访华取得圆满成功，必须要展现出诚意。

这篇文章的其余内容是说给德国国内的反对派以及政治盟友听的，朔尔茨详细地解释了访华的原因。朔尔茨反对与中国脱钩，认为中国已经成长为世界性大国，也是德国以及欧盟最重要的贸易伙伴之一，中国庞大而且快速发展的市场对德国公司来说至关重要。

正因如此，两国之间的高层和商界交往必须得到加强。朔尔茨的这篇文章，代表着他对中德关系的看法，称得上是一篇比较有诚意的肺腑之作。

朔尔茨在对“脱钩论”进行回击的同时，也给未来一段时间内的对华政策定下了基调。虽然未必能够完全执行，但至少从一个侧面说明，朔尔茨有意回归前任总理默克尔的对华友好政策，推动中德关系持续发展。

值得一提的是，德国商界对朔尔茨访华普遍表示欢迎。在朔尔茨的访华代表团中，包括了阿迪达斯、德意志银行、西门子、大众等各大巨头的CEO。

朔尔茨访华，可以说是德国商界翘首以盼的事情。在过去的二十多年时间里，德国两位前任总理施罗德和默克尔都坚持对华友好政策，给德国商界带来了巨大的发展机遇，这种传统如果被打断，将会给德国经济发展带来重大打击。

从总体上看，外界对朔尔茨访华还是普遍抱有期待的，这毕竟是疫情爆发以来欧洲国家领导人首次访华。

但要注意的是，朔尔茨不比默克尔，他的执政基础较弱，身边还有经济部长哈贝克和外交部长贝尔伯克这两个绿党出身的反华先锋。

在此前中企收购汉堡港集装箱码头一案中，德国经济部、外交部就给朔尔茨领导的德国总理府制造了不少麻烦，虽然最终朔尔茨顶住压力给这次收购案放行，但德国政府内部在对华政策上的分歧并未完全解决。

朔尔茨访华之后，这种矛盾也会长期存在，给未来中德关系的发展蒙上了一层阴影。除此之外，美国也在对德国施压，美国希望德国政府能够否决中企收购案。

如今德国已经得罪了美国，美国对于德国也有着很大的影响力，在这次俄乌冲突中就能看出来，德国一直积极配合美国制裁俄罗斯，还叫停了默克尔时期的北溪-2号输气管道项目。

但不管怎么说，朔尔茨能够顶住压力访华，就说明在德国政府内部，主张对华合作的人士暂时占据了主流。有了良好的开端之后，后续中德两国就有可能展开更深层次的合作。

根据德国经济研究所的数据，2022年上半年，德国企业在华投资达到了创纪录的100亿欧元。频繁的经济交往，是中德关系稳定的基石。目前全球经济形势并不稳定，从客观角度来说，这正是世界各国加强合作、共抗危机的时刻，相信德国政府能够做出正确选择。

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访华前，德国总理朔尔茨发表署名文章：有关我这次中国行

作者：观察者网

发布时间：2022-11-03 11:57

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【文/观察者网 齐倩】11月4日，德国总理朔尔茨将率领一个高级商业领袖代表团访问中国。此次访问是疫情发生以来欧洲国家领导人首次访华，也是朔尔茨总理就任以来首访中国。

此前，德国内部以及西方都对朔尔茨访华颇有微词。临行前，当地时间11月2日，朔尔茨在德国《法兰克福汇报》发文，阐述了自己对于此次中国行的一些思绪：即便世界局势发生变化，中国仍是德国和欧洲重要的经贸伙伴，德国不想也不能与中国脱钩。

朔尔茨还表示，在全球性问题上，中国发挥着关键作用，德中应寻求符合双方利益的合作。

德国总理朔尔茨（资料图）

朔尔茨开门见山，写道此时距他的前任访华已经过去3年了，而这3年间世界和地区形势发生深刻变化。基于以上情况和疫情原因，“现在，直接对话变得更加重要”。

“今天的中国和五十年前已经不一样了”，朔尔茨表示，现在的中国更注重国家安全和自主，加之世界形势剧烈变化，德国需要改变对华方式。即便如此，他仍坚决反对经济脱钩，强调对华合作的重要性。

朔尔茨写道，即使如今物是人非，但中国仍是德国乃至整个欧洲重要的经济和贸易伙伴，因此德国在促进供应链多样化的同时，“我们不想脱钩，不想与中国脱钩”。

他指出，作为一个“以特别痛苦的方式经历冷战”的国家，德国反对出现新的集团对抗。“中国，这个拥有14亿人口和强大经济实力的国家，当然将在未来的世界舞台上发挥重要作用，正如中国在世界历史上长期以来所做的那样。从这一点上，一些人要求孤立中国的诉求，就像一些例如‘中国将建立霸权统治、甚至是建立以中国为中心的世界秩序’的主张一样微不足道。”

朔尔茨还提到了德国政府顶住压力批准中远海运入股德国第一大港汉堡港集装箱码头一事，称该交易体现了德国和欧盟的立场：促进贸易多样化、实现互惠，而非实行经济保护主义。

此前不久，历经多次波折后，中远海运成功入股汉堡港集装箱码头。10月26日，德政府批准中企中远持有汉堡港“福地”集装箱码头24.9%股份。朔尔茨认为这是“正确的”决定，但德国联邦经济部长和外交部长（均为绿党）曾试图阻碍该交易完成。

朔尔茨承认，近年来，中欧之间的“竞争因素无疑增加了”。但他补充说，应持有正确对待竞争的态度，在接受竞争的同时，“更重要的是找出仍然符合双方利益的领域并寻求合作”。

“毕竟，世界需要中国”，朔尔茨称，在疫情、全球粮食危机和气候变化等方面，中国发挥着关键作用。

朔尔茨随后举例指出：“如果没有中国采取果断的减排行动，我们就无法赢得对抗气候变化的斗争。这就是为什么中国推动再生能源、设定雄心勃勃的减排计划百利而无一害。我主张中德双方应在气候保护方面保持合作，承担更多的国际责任。”

他补充说，中德同时也在“气候友好型技术”上进行竞争，这种竞争是“为了研发最有效的产品、提出最聪明的想法，最后最成功地实施各自的方案”，因此“竞争的减少也意味着创新的减少”。

最后，朔尔茨表示：“以上就是我首次访问中国要谈的内容。我们将在符合双方利益的领域寻求合作，同时也不会避免争议——这是中德公开交流的一部分。”

德媒报道截图

据外交部消息，德国联邦总理朔尔茨计划于11月4日对中国进行正式访问。彭博社援引消息称，朔尔茨将率领一个高级商业领袖代表团访问中国，其中包括阿迪达斯、德意志银行、西门子、拜恩泰科（BioNTech）、大众汽车等德企的首席执行官（CEO）。

我外交部发言人赵立坚11月1日表示，今年是中德建交50周年，中德是全方位战略伙伴，此次访问是疫情发生以来，欧洲国家领导人首次访华，也是朔尔茨总理就任以来首访中国。“相信此访将为新时期中德全方位战略伙伴关系深入发展注入新动力，为世界和平稳定增长做出贡献。”

值得一提的是，在对华政策上，本届德国联邦政府存在分歧，总理府坚持对华合作，但经济部和外交部（部长均为绿党）不断鼓吹减少所谓“对华依赖”。对于朔尔茨访华一事，德政府内部也出现异议的声音。

不过，朔尔茨访华显然符合德国经济利益，得到德国商界的普遍欢迎。

另据英国《金融时报》报道，在德国部分政客鼓吹所谓“脱钩”之际，众多德企非但没有减少对华投资，反而“加倍下注”。根据德国经济研究所数据，仅今年上半年，德企在华投资就达到创纪录的100亿欧元。

2022年德国对华投资飙升，《金融时报》制图

例如，德国化工巨头巴斯夫7月宣布在华投资价值100亿欧元的新工厂，并计划“永久”缩减其在欧洲的业务规模；德国著名零售商阿尔迪正计划在华开设数百家新店；西门子上周刚刚表示，该公司正在计划大规模扩大其在华的“数字产业”部门……

报道指出，多年来德国一直是中国对外开放的主要受益者之一，德国对中国市场的出口推动了过去十年的10年经济繁荣，而“这是德国战后历史上最长的经济繁荣期之一”。2021年，中国连续第六年成为德国最大的贸易伙伴，占德国货物贸易的9.5%。

10月30日，德国工商总会主席万斯勒本（Martin Wansleben）接受采访时称，德国无法与中国脱钩。他强调：“每一个人都应清楚一点：不与中国脱钩，不会导致我们国家失去繁荣……如果没有中国，德国经济将更加困难；没有中国，德国将变得更加贫穷。

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

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重磅！德国总理朔尔茨今日访华！ICE棉花突现涨停！40年最严重倒挂，意味着什么？

作者：金融界

发布时间：2022-11-04 07:48

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来源：期货日报

作者： 韩乐

继美联储之后，英央行大幅加息75个基点，市场再起风暴，美国2/10年期国债收益率倒挂创历史纪录，这意味着什么？

德国总理朔尔茨今日访华 随行CEO名单凸显合作

德国总理朔尔茨11月4日开启其首次访华之旅，随行的德方经济代表团也成为国际关注的焦点。在中德经贸关系出现一些杂音的当下，此次访问无疑传达出德国工商业对中国市场的重视。此次随朔尔茨访华的商界领袖来自多个行业，他们代表的企业每年在华营收高达数百亿欧元。相关专家表示，这些具有代表性的德国高管随朔尔茨访问中国，证明任何想让中德经贸关系疏远的“离心力”都比不上中国经济发展带来的巨大吸引力。

英国央行加息75个基点 加息幅度创1989年来最大

11月3日，英国央行公布的利率决议显示，英国央行加息75基点，将政策利率从2.25％提高至3％，符合预期。此次加息幅度刷新英国1989年来的最大纪录，利率水平升至14年来新高。

英国央行称，11月份的加息规模将“降低以后更长时间且代价高昂的收紧政策的风险”。若维持预测中所使用的市场路径（明年利率达到峰值约5.25％），将导致GDP下降3％，并最终将通胀拉低至零。而基于利率维持在当前3％水平的前景则暗示衰退的持续期更短、程度更浅，并预计通胀将在两年后回落接近目标水平。预计如果利率维持在3％，2024年第四季度CPI将为2.2％，2025年第四季度CPI将为0.8％；若按市场利率计算，2024年第四季度CPI将为1.43％，2025年第四季度CPI将为0.02％。预计通胀将在今年第四季度达到11％左右的峰值。如果通胀压力持续，或需要更多加息，甚至可能是“强有力的”。

英国央行决议公布后，英镑兑美元加速下跌，美股盘前一度跌破1.1160，日内跌约2％，美股早盘跌幅有所收窄，午盘跌幅扩大，到美股收盘时徘徊1.1155一线，日内跌逾2％，处于10月21日以来低位。

40年最严重倒挂！美国2/10年期国债收益率倒挂创历史新高

周四公布的上周美国首次申请失业救济人数仍接近历史低位，劳动力市场高烧不退势将坚定联储加息遏制通胀的信心。利率互换合约市场定价显示，交易者预期的终端利率从周三低于5.0％升至5.2％。

昨日美国国债收益率曲线的一个关键指标，2/10年收益率倒挂创下历史新高，2年期美债收益率比10年期美债收益率高出58.6个基点。

美国2/10年期国债收益率利差下跌超过5.8个基点，刷新历史最低位至-58.585个基点。

这一水平高于今年7月美国通胀数据公布后8月10日58个基点的利差，当时这一水平创下了1980年代初以来的最高水平。自8月中旬以来，该利差倒挂水平通常在倒挂58个基点到倒挂14个基点的区间范围内波动，收益率曲线变平坦主要由于2年期美债利率升高幅度超过10年期美债利率所致。

两年期美债收益率盘中一度飙升至5.134％，目前回落到4.7％左右；10年期美债收益率目前徘徊于4.13％附近；2/10年期美债收益率利差跌超5.6个基点，报-57.955个基点，徘徊于纽约下午跌至的历史新低-58.585个基点附近。

市场分析称，当前美债收益率倒挂迅速走扩，主要因为美联储加息不断导致短端利率快速上行，但长端利率上行幅度仍受到经济预期走弱的压制。深度倒挂反映出美国经济正在走弱，并且一定程度上预示美国经济未来一两年存在衰退风险。

美股三大指数集体收跌，道指跌0.46％，纳指跌1.73％，标普500指数跌1.06％。大型科技股多数下跌，热门中概股多数走高。

纳斯达克金龙中国指数收涨3.22％，报5024.96点，逼近10月21日收盘位5221.93点。成分股华迪国际收涨242.80％领跑，TROO涨超11.2％，亘喜生物涨超10.6％，开心汽车涨超10.2％，好未来涨超7.4％，拼多多涨约6.3％——领跑纳斯达克100指数的成分股。

国内期货夜盘普遍收涨，PTA和短纤涨超2％领跑。

外盘方面，WTI原油期货收跌2.03％，报88.17美元/桶；布伦特原油期货收跌1.55％，报94.67美元/桶。COMEX 12月黄金期货结算价收跌1.2％，报1630.90美元/盎司。

值得注意的是，ICE棉花盘中上扬4美分或5.1％，触及涨停，报每磅83美分。

美非农数据或较为强劲 难以“软化”美联储鹰派立场

周三晚间美联储发出了鸽派和鹰派混合的信号，即加息步伐会缩小，但加息的持续时间更长、终点利率会更高。

鸽派信息来自于利率决议：本次政策声明新增了一句“未来决定调升目标区间的步调，委员会将考量货币政策累积的紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融发展”。这表明美联储承认加息存在滞后性，暗示可能缩小加息步伐以观察政策效果。

而鹰派信息来自于鲍威尔的表态：鲍威尔在记者会上说，自上次会议以来公布的一系列数据显示最终利率水平将高于先前预期，暂停不是我们正在考虑的事情。这意味着最终利率将高于4.6％（9月的议息会议点阵图显示终点利率是4.6％），同时，加息的持续时间也将超过市场预期。

在国贸期货宏观分析师郑建鑫看来，鲍威尔的讲话给市场的乐观预期浇了一盆冷水，现在讨论美联储政策转向为时尚早。

“尽管加息速度问题有所缓解，但从鲍威尔的发言中可知，加息的高度以及紧缩时间的长度仍有超预期可能。” 南华期货研究所宏观外汇分析师戴朝盛表示，在经济层面，鲍威尔依然认为就业市场保持强劲，恢复供需平衡还有很长的路要走。对于软着陆的观点有所软化，鲍威尔承认这很难，这条路正变得越来越窄。

当前，英国面临通胀飙升和经济衰退压力，继美联储议息加息靴子落地后，英国央行11月议息会议加息决议也备受关注。

“随着欧盟追随美国对俄罗斯实施多轮制裁，反噬效应也愈加凸显；能源供应短缺，通胀飙升，企业经营和民众生活生产成本高企，经济进一步承压。从能源危机引发的高通胀冲击来看，叠加欧洲央行会议结果和拉加德讲话，欧洲央行将继续大幅加息。”

对此，戴朝盛也认为，由于9月通胀同比超预期上涨10.1％，与7月一致，重回40年来最高水平，因此，英央行必须大幅加息。

“英国9月CPI升至10.1％，创下40年来新高，且能源价格在10月份迎来上限调整，能源价格的继续上涨使10月的通胀数据更加糟糕。”在郑建鑫看来，英国国内面临的通胀压力比较美国大，意味着英国央行的选择空间有限，只能保持高强度的加息节奏。

值得一提的是，除了美联储加息外，本周五美国非农数据又一次来临。此次鲍威尔讲话偏鹰，是否预示着非农数据会向好？

“一般来说，ADP（‘小非农’）数据能够对非农数据做出前瞻性的判断，ADP数据好于预期预示着本月非农数据可能会比较强劲。”郑建鑫表示，职位空缺和劳动力流行调查（JOLTS）、ADP等各项数据显示美国劳动力市场依旧强劲，工资面临持续上行的风险，意味着美联储短期之内很难“软化”其鹰派立场。

对于即将公布的10月非农数据，史家亮认为美国10月季调后非农就业人口即便是相较于26.3万的前值出现小幅回落，但是回落幅度相对有限，就业市场的表现仍较为强劲，为美联储加速收紧货币政策提供更大的空间。

在他看来，11月议息会议后鲍威尔讲话偏鹰，并非预示着11月4日公布的非农数据会向好。“非农数据表现会影响美联储货币政策路径，但是美联储货币政策的调整短期不会影响非农数据表现，政策收紧在中长期会抑制就业表现。”史家亮说。

“在本次加息之前，市场普遍预期美联储将会放缓加息步伐，然而，本次会议鲍威尔的讲话表明美联储加息的持续时间和终点利率都将超过之前的预期值，这意味着市场将重新反应来纠正预期，市场波动或重新加大。”郑建鑫称。

油化板块分化明显 LPG上涨或进入尾声

近期布伦特原油90—100美元/桶区间振荡，油化板块出现分化，燃料油跟随油价区间波动，沥青表现偏弱，液化气再次脱颖而出成交重心不断上移。

“近期油化板块表现整体较为分化，究其原因，在终端需求负反馈演绎的大背景下，供应端的情况不同以及所处产业链位置的不同带来各品种走势的分化。整体表现为供应端有明显缩量的品种表现越强，越偏上游的品种表现越强。” 国海良时期货研究所分析师章正泽表示，如板块内的沥青和LPG，这两个品种强弱表现差距较大，关键还是供应端情况不同。“沥青虽然现货综合利润已经有所回落，但装置并未有明显的减产，供应端压力依然较大，而LPG因11月伊朗装船减少消息持续发酵，市场供应收紧。”章正泽称。

“液化气外盘近期涨势如虹，一个月的时间上涨了100美元/吨左右。主要原因在于11月OPEC+大幅减产市场提振市场预期。”东亚期货投资咨询顾问何北表示，近期伊朗的罢工和油气田装置施工导致出口减少，巴拿马运河拥堵影响运输，以及中国、日韩和印度客户现货招标增加等，使得外盘液化气供需改善。

据何北介绍，沙特阿美11月CP丙丁烷合同价格继续上调。其中丙烷较上月涨20美元/吨至610美元/吨；丁烷较上月涨50美元/吨至610美元/吨。折合人民币到岸成本丙烷和丁烷都在5500元/吨左右。“近期液化气运费也大幅上升，使得进口成本不断提升。支撑国内市场。”

对此，隆众资讯燃气事业部经理艾博也表示，液化气跟其他品种不同，液化气是有季节性的，冬天传统的需求旺季，现在又有化工需求的加持，出现了量价齐升。国际油价持续维持高位振荡，带动国际LPG价格走高。从基本面来看，也支持LPG的上涨。

据艾博介绍，10月下旬开始，PDH和裂解利润的回归促进了国际现货成交量增多，中国、日韩买家重回市场，给予市场信心。据了解，LPG现货成交价格从10月低点CP+20左右涨至CP+75附近，纸货成交价格仅用了12天的时间就涨了100美元/吨。

“远期来看，国际外盘成交依旧活跃，特殊产地货源不足，沙特阿美供应现货也有减少，国际VLGC运费持续上涨导致贴水继续上涨走高，12月的进口成本仍处在上涨趋势中。”艾博表示，受此影响，国内华东、华南市场价格将继续上移，山东短期受口罩事件影响涨势较慢。

“短期来看，LPG市场仍有一定上行动力。”在何北看来，原油反弹，OPEC+11月开始大规模减产，以及伊朗的出口问题还没有解决等继续支撑价格。而且随着气温的下降，传统燃烧需求将提升。

与此同时，LPG市场也存在一定的隐忧。最新的美国EIA库存数据显示，美国丙烷库存累库速度加快，美国供给一直处在较高的位置，需求如果不能维持，供给端的压力将显现。国内方面，PDH开工率已经提升至80％左右，之前预期的利好基本兑现。而随着近期PDH利润的快速回落，装置开工率继续提升的空间有限。此外，燃烧需求还受到疫情的影响，恢复速度或不及预期。

对此，南华期货能化分析师刘顺昌也表示，随着近期外盘丙烷价格持续走高后，前期带动PDH开工率回升的PDH利润已由正转负，大跌至-1000元/吨附近。

据刘顺昌介绍，今年以来PDH利润和开工率的关系呈现出这样一个特点，即PDH利润领先开工率约1个月的时间。“在十一前PDH利润见顶回落至今，以1个月的时间测算，PDH开工率的大概率将11月开始逐步回落，这意味着丙烷的化工需求面临下滑的局面。”刘顺昌认为，LPG期货上涨正在进入尾声。

当前原油市场区间振荡，油化品种自身供需成市场交易重点。后市原油市场的波动可能会增大。

“油化工板块的走势关键还是在于原油的单边走势以及成品油尤其是柴油裂解价差的走势判断。”章正泽表示，原油单边走势供应端取决于OPEC+减产执行的节奏和实际效果，从需求端看，若加息持续推进，将美国制造业PMI压倒荣枯线以下，柴油需求或崩塌。“柴油需求的崩塌不仅会带来原油单边价格的走弱，也会导致柴油裂解价差的回落。”在他看来，柴油裂解价差的回落也将会影响到油化板块其它品种，如沥青盘面利润、低硫燃料油原料的分流效应等。

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