铜价为何突然大涨？

作者：金融界

发布时间：2022-11-06 09:18

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来源：期货日报

作者： 吕双梅

周五国际市场伦铜、美铜强力拉涨，LME三个月期铜收盘涨幅7.51％，美铜主力合约收盘涨幅达8.06％；国内市场，周五夜盘沪铜跳空高开，涨幅超过4％。

内外盘铜价为何突然大涨？

东证衍生品研究院有色首席分析师曹洋认为，铜价内外盘强势拉涨主要受宏观预期反复造成的情绪面冲击影响。市场前期持续受抑于美联储大幅加息，由于最新美国就业数据喜忧参半，市场对放缓加息节奏的预期升温，美元指数大幅走弱，宏观利空对铜价抑制一度转弱。基本面方面，短期无论国内还是海外，铜现货供需阶段偏紧，且库存依然处于历史同期低位，低库存为反弹创造了一定弹性。此外，市场对疫情形势展望偏乐观也一定程度助推了价格反弹。

“周五国际、国内铜价大幅上涨是多方利多因素共振的结果。”方正中期期货有色金属研究员尹心表示，从宏观面来看，一方面是美联储在11月议息会议如期加息75个基点后，对市场产生短期利空出尽的影响，而鲍威尔在会后的讲话释放了未来会缓和加息幅度的信号，也令市场对于货币政策在不久的未来放缓乃至转向的预期再度升温；另一方面则是对国内宏观经济政策进一步加码的乐观预期。从基本面来看，全球显性库存持续走低是此次铜价走强的重要因素之一。目前三大交易所加上中国保税区库存仅剩不到一周的使用量，其中保税区库存仍在海外经济衰退和中国旺季转淡的背景下逆势下降。在LME制裁俄金属的预期之下，引发市场对于去年10月行情复现的担忧。

金瑞期货沪铜研究员龚鸣认为，内外盘铜价的短期大幅上涨主要是宏观情绪上的缓和。与同受美元、美联储加息等流动性因素影响的贵金属相比，贵金属涨幅显著低于铜，以此来看，铜价的大幅上涨主要反映的是经济基本面方面的乐观情绪。近期全球经济基本面方面确有缓和，主要是对中欧的经济增长预期向好，一是欧洲近期能源、电价大幅回落，欧洲衰退预期有所缓和；二是近期部分防疫政策措施有调整，引发市场对于防疫政策可能边际宽松形成一定预期；三是德国总理访华，中欧关系稳定也有助于中欧双方经济增长。

曹洋表示，在整个有色板块中，铜的金融属性较强，前期宏观利空在铜价上体现更为充分，且短期基本面相对更强，因此铜价走势在板块中较为突出。

在尹心看来，此轮铜价领涨有色板块主要有两方面原因：一是目前在此次LME制裁事件中，铜是其中影响较大的品种之一。俄铜在全球产量占比约5％，且在LME铜库存的比重长年处于50％以上，10月以来LME注册仓单持续减少，背后的主要原因就是俄铜被大量提货，进一步加剧了LME铜库存的紧缺；二是铜作为电力建设的必须原材料，是未来碳中和、新能源背景下最为受益的品种，在不久前的LME WEEK年会上，与会者普遍认为铜是2023年最具上涨潜力的金属。

信达期货研究所铜铝研究员李艳婷对记者表示，今年以来，铜市场的主要矛盾一直在于宏观因素和“低库存+高基差”的偏强基本面之间的博弈，在宏观矛盾不突出的阶段，低库存对铜价起到支撑作用。但是，当前主要由宏观因素主导市场，李艳婷认为，市场对美国经济向好预期的利多难以持续，在高通胀的背景下，继续加息仍是难以回避的事实，且鲍威尔也强调，未来利率有可能突破前期预期的上限，意味着美联储抗击通胀的决心从未改变，预计铜价上方仍然受到压制。

曹洋认为，从宏观大趋势来看，衰退与政策交易尚未完全转向，就业数据与通胀数据难以支持美联储短期调整货币政策节奏，转向还为时尚早。国内政策方面，疫情防控政策依然维持外防输入、内防反弹，坚持动态清零，年内疫情对需求端限制料将延续。从基本面来看，供给仍在惯性增长，需求尤其外需下行压力逐步体现，因此，铜价难以维持强势反弹的趋势，下周需要警惕情绪面支撑减弱，铜价冲高回落的风险。

“目前对于铜价来说，最为重要的影响因素应当是LME制裁俄金属的最终结果。”尹心说，如果LME选择立即禁止使用俄罗斯金属，那么短期势必在全球显性库存较低的背景下对市场造成较大波动，如果选择一段时间内继续交易或设定库存阈值，则对短期过热的情绪存在降温的可能。实际上，地缘冲突以来，已经有大量的欧洲中下游企业拒绝了俄铜的交付和使用，实际对海外造成的供应冲击有限，而长期来看，此轮政策将通过改变贸易流的形式，对国内形成供应压力，利空国内铜价。

尹心分析称 ，目前的宏观压力和基本面转弱的趋势难以支撑后市铜价的上涨。从宏观面来看，美联储11月加息结束后，市场可能对货币转向的预期存在过度乐观的可能。因为美联储最为关心的通胀与就业仍远未触及目标水平，最新的PCE指数表明核心通胀仍在继续上行，而10月非农数据也再度好于预期。如果下周公布的美国CPI数据仍未见降温，美联储仍可能加速紧缩令市场再度进行衰退交易。从基本面来看，铜市也存在转弱的风险，2023年铜精矿长单谈判逐步启动，多家大型炼厂预计2023年铜精矿长单Benchmark将超过90美元/干吨。目前矿山和冶炼对未来一年铜精矿供应过剩的格局已经形成一致性预期，而在粗炼产能限制逐步缓解后，供应逐步宽松是必然趋势。而需求端受现货高升水抑制，中游开工显著减缓，接下来，国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险。

尹心认为，此轮铜大涨行情可能仅是多个事件同时冲击之下市场情绪的过度反应，情绪的影响力已经超过铜定价的内生逻辑，未来一旦风险事件落地或不及预期，行情很可能再度反转，追高需谨慎。

对于整体有色板块而言，尹心表示，有色金属目前仍在基本面和宏观面的僵持纠结之中，尤其是当前整体全球显性低库存的状态，一旦消息面存在超预期的因素，对盘面的影响可能会非常剧烈，10月以来宽振荡、高波动的行情走势恐将延续至年末。未来值得关注的信息在于LME制裁俄金属的最后结果、美国通胀和美联储紧缩周期的演绎情况，以及国内宏观经济政策的变动。

李艳婷表示，未来仍需关注12月份的美联储议息会议，这将是一个重要的转折点，也是市场关注的重心。在这次会议上，美联储将会公布后续的加息路径，直接影响到市场对于明年宏观环境的预期。基本面上，近期需要关注LME对俄罗斯金属的制裁讨论的决定，这对铝和镍的影响相对明显，短期内会对供应产生一定的扰动。“预计下周市场重心会回到交易继续加息的轨道上来，有色市场上方仍有压力，继续大幅上涨的可能性较小。”

国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，今年实体产业与机构在供应链不稳之下缺乏对远月布局信心，短期强势更多体现在现货和近月，中长期悲观更多反映在远月，投资者应该对11月和12月临近交割有色近月合约方向性选择做好应对预案，建议做好资金管理和风控，近月合约最后交易周注意流动性风险，远月合约适当进行套保以应对市场潜在波动放大的威胁。

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铜价大涨8%！黑色系深“V”反弹，反转来了？

作者：新浪财经

发布时间：2022-11-05 17:18

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来源：上海证券报

美国劳工部在当地时间11月4日公布的数据显示，美国10月新增非农就业人口高于预期，但失业率超预期上升。美元指数大幅下挫，商品市场则迎来一夜“狂欢”，原油、黄金、铜等联袂上涨。

国际原油期货价格在隔夜市场上涨，截至当天收盘，纽约商品交易所12月交货的轻质原油期货价格上涨4.44美元，收于每桶92.61美元，涨幅为5.04%。2023年1月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨3.90美元，收于每桶98.57美元，涨幅为4.12%。

纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2022年12月黄金期价4日比前一交易日上涨45.7美元，收于每盎司1676.6美元，涨幅为2.8%。纽约商品交易所铜期货上涨8%，伦敦金属交易所铜、锌期价上涨超7%，镍、锡期价上涨超4%。

本周，商品市场显著反弹。截至国内期市11月4日夜盘收盘，反映一揽子商品期货走势的文华商品指数最高触及190.19点，创下了近三周的新高。

市场人士认为，美联储加息或开始进入后半程。预计未来美联储加息将有所放缓，且加息对商品市场的影响出现边际递减，商品市场转而上涨。

内外盘商品市场全线飙升

国内期市周五夜盘涨多跌少。截至夜盘收盘，沪锡涨逾6%，国际铜、沪铜、焦煤、铁矿石涨逾4%。

消息面上，美国10月新增非农就业人口高于预期，但失业率超预期上升，令市场对美联储放缓加息的预期升温。受此影响，美元指数大幅下挫，商品市场多数上扬。

美国劳工局在北京时间11月4日晚间公布的数据显示，美国10月非农就业人口增加26.1万人，远高于预期的20万人，前值为26.3万人。美国10月非失业率为3.7%，高于预期的3.6%，前值为3.5%。

里士满联邦储备银行主席托马斯巴尔金（Thomas Barkin）表示，当日的就业数据显示就业市场依然紧张。他说，自己准备在未来加息节奏方面将更为慎重，同时对12月份议息会议的结果持开放态度。巴尔金认为，很可能的情形是加息节奏放缓，加息的步伐变长，峰值利率可能升高。

安联投资管理公司高级投资策略师查理里普利（Charlie Ripley）表示，当日公布的非农部门新增就业岗位数量为今年以来的最低水平。虽然新增就业岗位数量放缓的节奏并不是实质性的显而易见，但收紧货币政策对经济的影响可能开始逐渐显现。尽管就业数据没有出现快速放缓，但数据看起来在以非常慢的节奏向正确的方向变化。

新一轮成品油调价大概率上调

近期国际油价持续上行。本周，WTI原油期货周涨幅接近5%。

此前，关于欧美经济衰退导致原油需求减少的忧虑始终困扰市场。业内认为，在经历数轮的大幅加息后，美联储或逐渐放松货币政策，有利于原油价格企稳回升。

而从供需情况来看，业内对原油价格也存在上涨预期。金联创原油分析师奚佳蕊表示，原油市场的颓势很有可能从12月份起被扭转。市场存在对原油供应紧缺的担忧，“欧佩克+”自11月份起大幅减产，且欧美对俄油的制裁从12月5日起实施。四季度末及明年一季度初是冬季燃料需求最旺盛的时间节点，眼下欧美地区由于炼能不足而造成的柴油短缺现象正愈演愈烈。

不久前，在上海国际能源交易中心、中石油国际等联合举办的2022年全球原油市场研讨会上，中国国际石油化工联合有限责任公司市场战略部总经理（北京）王佩表示，油价上有压力、下有支撑。石油市场既面临流动性收紧和经济下行带来的顶部压力，也受到库存低位运行和“欧佩克+”减产带来的底部支撑，并存在俄油出口“禁运+限价”等诸多变数。

随着国际油价震荡走强，国内成品油限价上调的可能性较大。新一轮国内成品油调价窗口将于11月7日24时开启。金联创认为，此次零售价上调几乎没有悬念，预计本轮零售价上调幅度在130元/吨至140元/吨之间，折合0.1元/升至0.12元/升。届时国内多数地区95号汽油或再度步入“9元时代”。

黑色系深“V”反转

本周，黑色系期货品种实现了底部反弹。铁矿石、螺纹钢、焦炭等均实现多日收涨。

业内普遍认为，在经历前段时间的急速下跌后，本周黑色系商品有所回升，主要在于悲观情绪的修复。随着钢厂逐步加大减产力度，钢材库存加快下降，供需矛盾有所改善。

据兰格钢铁网统计，全国钢材社会库存已连续4周下降，建筑钢材库存下降速度有所加快。截至11月4日当周，全国29个重点城市钢材社会库存量为889.19万吨，比上周减少37.90万吨，下降4.09%，较上周的下降速度有所加快1.22个百分点。全国重点城市建材社会库存量为430.76万吨，比上周减少22.06万吨，下降4.88%，较上周的下降速度有所加快1.49个百分点。

我的钢铁网分析师认为，从四季度整体来看，由于海外经济衰退，钢材需求将下滑，主流矿山下调了全年发运目标，力拓全年铁矿发运量将位于3.2亿吨至3.35亿吨原定指导目标的低区间。目前尚未出台相关采暖季限产政策，在“保产值”目标下，今年减产力度不及去年或今年三季度。预计铁矿石价格下跌空间将有限。

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11月1日｜今日铜价大涨！铝价上涨！

作者：电缆头条

发布时间：2022-11-02 11:38

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长江现货

1#铜价：64500元/吨，涨630元/吨

无氧铜丝(硬)：65660元/吨，涨630元/吨

漆包线价：69700元/吨，涨630元/吨

A00铝价：18040元/吨，涨180元/吨

广东现货

1#铜价：64630元/吨，涨660元/吨

A00铝价：18210元/吨，涨180元/吨

期货实时(11.1)

LME铜价：55235元/吨，涨836元/吨

LME铝价：16320元/吨，涨95元/吨

（不含税）

本文汇率：1美元=7.3019人民币（仅供参考）

沪铜2211：64250元/吨，涨720元/吨

沪铜2212(主力)：63150元/吨，涨780元/吨

名企展播

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铜铝快报｜LME铜价大涨

作者：电缆头条

发布时间：2022-10-24 08:12

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期货（10.22）

LME铜价：55422元/吨，涨848元/吨

LME铝价：16074元/吨，涨14元/吨

LME锌价：21376元/吨，跌43元/吨

LME铅价：13785元/吨，跌543元/元

LME锡价：135785元/吨，跌5288元/吨

LME镍价：160740元/吨，跌72元/吨

本文采用汇率：1美元=7.2438人民币 2022.10.22 数据仅供参考

名企展播

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8月22日铜价行情：今日铜价大涨，长江有色铜价63720涨700

作者：九商云汇

发布时间：2022-08-22 12:19

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2022年8月22日长江有色1#铜价63720上涨700,最低63700最高63740,前三日均价62650,前五日均价62574。

长江有色今日铜价

1#铜：63720元/吨，涨700元/吨

价格区间：63700~63740

2022年8月22日上海现货铜价63520上涨775,最低63410最高63630,前三日均价62468.33,前五日均价62461。

上海现货今日铜价

铜：63520元/吨，涨775元/吨

价格区间：63410~63630

铜升贴水：380~600

2022年8月22日广东南储1# 阴极铜价63740上涨850,最低63640最高63840,前三日均价62476.67,前五日均价62458。

广东南储今日铜价

1# 阴极铜：63740元/吨，涨850元/吨

价格区间：63640~63840

1# 阴极铜升贴水：700~750

2022年8月19日LME电子盘铜开盘8045,收盘8086.5上涨55.5,最低最高,成交量16851。

LME伦铜今日铜价

LME电子盘收盘价：8086.5元/吨，涨55.5元/吨

LME官方结算价：8051元/吨，涨31元/吨

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8月30日铜价：大涨！

作者：远东电缆有限公司

发布时间：2021-08-30 10:59

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长江现货

1#铜价：70130元/吨，涨920元/吨

无氧铜丝（硬）：71290元/吨，涨920元/吨

漆包线价：75130元/吨，涨920元/吨

A00铝价：21030元/吨，涨390元/吨

广东现货

1#铜价：70070元/吨，涨910元/吨

A00铝价：21100元/吨，涨390元/吨

LME铜价：9420美元/吨，涨121美元/吨

沪铜2109：69910元/吨，涨920元/吨

沪铜2110：69830元/吨，涨960元/吨

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怎么回事?今天铜价突然大幅下跌，市场方向要改变?

作者：废废金属网

发布时间：2021-03-24 14:49

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经历了过山车般大涨大跌的铜价，近日废铜走势总算是平稳了一些时日，昨天还上涨200，今天却突然下跌800，这让人有点措手不及，甚至摸不到头脑，突然的大幅下降，难道市场风向要发生变化?

我们来看一下今天的各地区的废铜价格：

长江现货:1#铜66140—66180元/吨，跌910元;

广东现货:1#铜65900—66100元/吨，跌960元;

江浙沪：光亮铜59300-59500元/吨，跌500元;

江苏现货：光亮铜58800-59200元/吨，跌800元;

湖南：光亮铜58700-59100元/吨，跌800元;

佛山：1#铜：59100-59300元/吨，跌600元;

上海：1#铜：59600-59800元/吨，跌600元。

造成铜价下跌的几点原因：

1.国外铜价下跌拖累国内铜价发展趋势，就全球铜价发展来说，智利铜矿的罢工威胁已经解除，对铜价的影响已经降到最低，主要还是受到欧洲疫情的影响，昨日伦铜收盘8871跌259点;

2.根据东方财富网数据，直接导致股市铜价盘中跳水的原因是日本取消6万亿日元的年度ETF购买目标，造成日本铜价暴跌超500点。

铜价走势分析：市场成交一般，升水与昨日持平。今日下游消费依旧以刚需为主;中间商成交维持近日热度，铜价下跌后现货升水持稳，未再下调。宏观预期限制铜价回调空间，铜价下方6.6万支撑危危可及，短期铜价仍有下探6.5万支撑的要求。

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立冬时节，有色金属王，铜价为何涨得如此欢乐？

作者：乐空说财经

发布时间：2022-11-07 09:44

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甲子立冬日，来年有盼头。

今年的立冬相对来讲比较特殊，它是在辛亥月甲子日，“甲子日”是一个大吉的日子；俗话说得好，凡事之始，用甲子日最吉；事之始者，挂牌开业，造宅立基等等均是如此。

过去一个礼拜国内的股市、期市出现了大面积的回调行情，对做交易的朋友来说，确实是一件吉事。就像我们今天要谈的有色金属之王“铜”的情况也在发生着巧妙的变化。

当我们把目光全部瞄准美联储加息以及美国非农就业问题之时，国际上的铜价却在偷偷地猛涨，尤其是上周五晚上伦铜竟然大幅收涨7.51%，有色金属之王在沉寂了三个半月之后终于不甘心了。

目前来看，铜价出现大涨的情况，乐空认为可以从以下几个方面去找内在的原因。

1）美联储利息会议之后，市场开始预计，未来美联储加息的力度将有所放缓，美元受累走低，商品期货在市场情绪切换之中获得青睐。

2）美国的非农就业数据喜忧参半，失业率不跌反升，使得市场开始加工对美联储进一步加息趋缓的预期，美元不升反降，以美元报价的商品期货从中受益。

3）人民币汇率一夜之间大涨1500个基点，足以表明中国市场的活力，资本市场的趋好情绪极其明显。货币汇率的企稳足以表明本国经济增长的张力，在严防口罩问题的政策加持之下，国内经济的复苏稳中带有增速感，接下来，这种情况可能会更加明显。

4）临近年底，国内的汽车市场一般都会有一个销售旺季，这些年新能源车在市场上的占比越来越高了，相关企业对铜的需求也会持续增长；如果经济逐步复苏，环境逐步转好的话，那么汽车的销量自然就会随着增长，这样对铜的用量也就起来了，这一点足以对铜价形成强劲的支撑。

5）考虑到全球多个经济主体处在紧缩货币政策周期内，流动性紧缩政策给市场的压力依然。尤其是美国的通胀问题依然很高，在12月份预计会继续维持加息的政策不变，这一点对商品期货的多头是不太友好的。

整体来说，对于铜价的走势，乐空从7月份开始就给出了看震荡半年的思路，整体的预期方向是不变的。加上美元并未出现趋势性的回落行情，这在一定程度上会限制铜价的上涨势头；短期的行情不足以改变大体的运行思路，从上面的几个主要内在原因，我们也是可以看到的，有利好也有利空的，所以尽管上周五晚上多个商品期货合约出现了不错的涨幅，但是对交易来说这种行情意义不大，走势上我们始终应该笃定右侧交易的思路去严格执行策略。

不过，今年的立冬日子极其特殊，或许来年真的会出现古语里面那一番盛况哦！就像我们常说的那样，没有预期的经济学是没有灵魂的，这一次，会不会也是如此呢？

原创不易，请勿搬砖，全文思路仅供参考！

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铜价趋势反弹为主 关注前期高点丨就市论市

作者：第一财经

发布时间：2022-11-07 14:43

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海通期货分析师王云飞认为，铜价上周的大涨是宏观和供需双重利好造成的，美联储可能走鸽以及全球铜库存的下降给价格上涨形成了助推。趋势上看，我们认为铜价的上方空间仍然不宜过分乐观，最主要的因素在于目前全球依然处于下行周期之中。压力区间预计在目前价位至6月的高点之间，进一步挑战4月高点的概率相对有限。

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双重利多推升铜价，今日沪铜强势收高领涨有色

作者：有色谷

发布时间：2022-11-07 17:06

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【宏观消息】

1、美国10月就业增长超过预期，但速度正在放缓，失业率上升至3.7%，表明劳动力市场状况有所放松，这将推动美联储从12月开始放慢加息步伐。美国10月非农就业岗位增加26.1万个，为2020年12月以来最小增幅，但高于市场预估的增加20万个。平均时薪10月上涨0.4%，同比增幅从9月的5.0%降至4.7%，为2021年8月来最小。失业率从9月的3.5%升至3.7%。尽管就业数据强劲，但美联储官员周五表示，12月政策会议上仍有较小幅度加息的空间。而此时联邦基金利率期货市场上周五预期，美联储12月加息75个基点的概率为52.5%，加息50个基点的概率为47.5%。就业数据公布后，加息75个基点的概率应声升至高达64%。 对美联储终端利率的预测，即利率将达到的峰值水平，在周五稍晚从数据公布前的约5.2%下滑至5.09%。

2、分析师评德国9月季调后工业产出月率：尽管与8月份相比略有下降，第三季度末，德国工厂产出有所改善。细节显示，消费品的生产增长了1.4%，资本品的生产增长了1.1%。与此同时，中间产品产量下降了0.1%。但是德国能源密集型工业行业的产量下降了0.9%，交付瓶颈仍然是整个行业的主要问题。

3、11月5日国务院联防联控机制举行新闻发布会，强调坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针不动摇，要严格执行第九版防控方案和“九不准”要求，而且微观上来看各地防疫政策还是很严格，市场预期可以说基本上落空。

4、据发改委消息，要完善构建优质高效的服务业新体系，推动现代服务业同先进制造业、现代农业深度融合的政策措施，深入细致做好服务业发展相关工作。一是积极推动先进制造业和现代服务业深度融合，做好试点总结评估工作，强化理论研究和典型经验宣传与报道；二是持续培育打造一批服务业品牌；三是完善废旧家电回收处理体系，有序推进家电回收目标责任制行动，组织更多家电生产企业参与目标责任制行动；四是强化发改担当，推动服务业和中小企业高质量发展。

【行业要闻】：

1、【金纳铜业拟建年产9万吨高纯极阴铜及铜基新材料项目】年产9万吨高纯极阴铜及铜基新材料项目，目前进入征地社会稳定风险评估分析公示阶段。该项目为金纳铜业年产9万吨高纯极阴铜及铜基新材料，位于瑞金市经开区，拟建厂房、办公楼、食堂、宿舍楼及附属设施等，项目建成后形成年产9万吨高纯阴极铜及铜基新材料规模:征地总面积120亩:农用地(农村道路0262亩、坑塘水面178亩、园地107.86亩、林地0.234亩)，项目未涉及拆迁。（金纳铜业）

2、【海亮股份：1.25万吨高性能锂电铜箔产能已投产】11月5日，海亮股份披露投资者关系活动记录表，内容显示，2022 年前三季度公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量67万吨。目前，年产15万吨高性能铜箔材料项目一期1.25万吨高性能锂电铜箔产能已投产，实现4.5-8微米铜箔的规模量产，产品良率稳步提升。公司已通过质量、环境、职业健康三体系认证审核工作，并与国内主流下游电池客户建立了业务联系，加快推进产品认证及导 入工作。

【期货层面】今日沪铜大幅高开后急转下行，日内延续高位运行，主力月2212合约开盘65500元/吨，日盘收于65730元/吨，涨2170元/吨，涨幅3.41%。美国10月非农数据好坏参半，美元重挫支撑铜价强势运行，叠加交易所库存位于低位，沪铜底部支撑强，日内涨幅创下四个月高位。

【现货方面】据ccmn数据显示，11月7日长江现货1#铜成交价报66510-66550元/吨，涨1790元/吨；升水80-升水120，跌140元/吨。现货市场，铜价大涨现货升水大幅下调，叠加进口窗口盈利打开，进口铜不断涌入国内现货市场，持货商调价出货，接货商看涨情绪入市积极，成交量显著上升。

【库存方面】截至11月5日，伦敦金属交易所(LME)铜库存减少4050吨至84550吨，跌幅4.57%；截至1月4日，上期所周度库存减少4376吨至59064吨，跌幅6.90%；截至11月7日，上期所沪铜期货仓单19227吨，较前一日增加526吨。

【供应方面】海外秘鲁拉斯班巴斯铜矿再现抗议封锁活动干扰，导致该铜矿开始减少运营，出发供应忧虑升温；而智利9月份铜产量同比降低4%；10月冶炼检修虽然较少，但根据调研国内64家铜棒样本企业数据可以看出，2022年10月国内铜棒产量环比下降5.54%。其中，10月综合产能利用率为53.89%，环比下降3.83%；年产能5万吨以上企业14家，产能利用率为55.89%，环比下降3.14%；年产能5万吨以下企业50家，产能利用率为51.89%，环比下降4.51%。叠加上海库存持续下降，因此国内供应仍存紧张态势。

【需求方面】旺季已过需求边际将减弱，地产疲弱态势延续，未见好转下继续拖累铜需求；不过国内在新闻发布会强调防疫与经济平衡，并对典型过度防疫兴旺点名批评，实际利好市场，且多头情绪已被调动，回落或不流畅，需求面仍存较好预期。再加上，进口盈利窗口依然开启，进口预期量仍在，进口铜溢价坚挺，而且中国的基础金属进口量环比增长，有助于人气向好。

整体而言，美国10月非农数据好坏参半，叠加美联储官员讲话态度偏鸽，市场对美联储12月加息放缓预期升温，美元重挫创下2015年以来单日最大跌幅，表明释放了风险偏好，提振铜价走势。在宏观压力放缓影响下，铜价出现暴涨，创下三个月以来高位。国内供需紧张情况有所缓解，但整体供应端仍存偏紧格局，海外铜矿出现扰动及产量下降，国内虽有复产预期但产量提升较为缓慢；而在需求面，进口铜的涌入及溢价坚挺，且市场反馈中国基础金属进口量环比增长，有助于人气向好。加上，基建项目密集开工，新能源汽车产销延续兴旺，继续带动铜需求回升；此外，全球铜库存仍处于低位水平，现货流通依然显示偏紧局面。故此，在利多因素共振下，沪铜强势收涨，领涨有色。

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