腾讯“分红式减持”美团：价值近1600亿港元，刘炽平辞任美团非执行董事

作者：界面新闻

发布时间：2022-11-16 18:47

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记者｜于浩

11月16日，腾讯控股发布公告称，董事会决议将向公司股东按照持有腾讯股份，以每10股股份获发1股美团B类普通股的基准分派腾讯控股间接持有的约958121562股美团B类普通股，以此作为特别中期股息。

待分派的958121562股美团B类普通股相当于腾讯控股所持有的约90.9%美团B类普通股，同时也相当于截至2022年10月31日美团所发行股份总数的约15.5%。如按照11月15日港股收盘价每股166.4港元计算，此次腾讯所分派的美团B类普通股总市值约为1594亿港元。

随后，美团也于港交所发布公告表示，目前腾讯通过多家主体间接持有约17.0%美团发行在外的股份，并称已知悉腾讯将向其股东分派美团B类普通股的举动。

此外，美团还在公告中提及，由于腾讯于美团的持股拟变化，刘炽平已辞任美团非执行董事一职，并立即生效。据了解，刘炽平自2017年10月起担任美团董事会成员至今。

腾讯以实物分派形式大幅减持的情况并非第一次出现。12月23日，腾讯控股就曾表示以中期派息的方式，将其持有约4.6亿股京东A类普通股发放给合资格的股东，相当于腾讯持有京东权的86.4%。

有市场观点认为，此次减持美团与减持京东逻辑类似，并不会影响到实际业务合作。事实上，在减持京东动作出现之后，6月29日京东与腾讯再次续签战略合作协议，为期3年。期间，腾讯将继续在其微信平台上为京东提供突出的一级和二级接入点以提供流量支持。

至于美团方面，腾讯自美团大众点评合并后入股美团，随后多次跟投，美团上市后增发股票时腾讯也曾作为老股东认购。具体业务层面，双方在支付、打车等方面均有合作。

美团在公告中表示，在此次分配中获得美团股份的腾讯股东也将成为美团股东。美团和腾讯将维持互惠共赢的商业合作关系，包括延续现有的战略合作协议。

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腾讯“分红式减持”九成美团持股！向股东派发9.58亿股美团股票

作者：读创

发布时间：2022-11-16 18:47

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11月16日晚间，腾讯控股(0700.HK）发布2022年第三季度财报。财报显示，公司第三季度营收1401亿元，同比下滑2%，跌幅收窄；净利润399.4亿元，同比增长1%；调整后净利润323亿元，同比增长2%。这是公司在连续四季度下滑后，重新回归到正增长轨道。

腾讯在财报中表示，在第三季度，公司进行的调整初见成效：在视频号中推出信息流广告，在国际游戏发行上取得突破，并通过降本增效措施，重新聚焦核心业务，有效控制成本增长。非国际财务报告准则盈利在经历了四个季度的下滑后，重新实现同比增长。

值得注意的是，在此次财报中，腾讯公布了分派所持有的大部分美团股份的决定，并称这项投资已为公司创造在战略和财务上的可观回报。

腾讯公告称，腾讯董事会决议将按合资格股东持有每10股股份获发1股美团B类普通股的基准，以实物分派的方式宣派由本公司透过Huai River及TML间接持有的约9.58亿股美团B类普通股的特别中期股息。

腾讯表示，待分派的9.58亿股美团B类普通股相当于本集团持有美团B类普通股约90.9%，及于2022年10月31日美团已发行股份总数约15.5%（按一股一票基准）。本集团目前记录该等股份为于联营公司的投资。

公告显示，以11月15日收市价每股166.4港元，待分派的美团股份的总市值约为1594亿港元。截至美团中期报告，腾讯合计持有美团10.55亿股美团B股，其中Huai River及TML持有10.187亿股，这意味着腾讯抛售了九成美团持股。本次分派之后，腾讯将持有不足1亿股。

之前腾讯减持京东等股票，也是将这些资金返还给股东，同时也进行一些回购，将投资合理分配，未来腾讯向股东返利与回购动作会保持下去。

业内人士表示，若腾讯卖出美团后，腾讯将回笼近1700亿港元现金，这可能提升腾讯的分红比例，或用于回购自身股份。

消息发布后，腾讯系中概股美股盘前多数下跌。拼多多跌3.5%，哔哩哔哩跌近2%，京东跌近1%，富途控股跌近3%，斗鱼涨近6%，虎牙涨2.5%。

截至16日收盘，腾讯控股涨2.22%，报收294.4港元，总市值2.82万亿港元。

来源：读创财经

审读：谭录岗

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腾讯“分红式减持”90.9%美团持股！股东持有每10股股份获发1股美团

作者：华尔街见闻

发布时间：2022-11-16 17:45

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11月16日，腾讯发布第三季度财报，同时表示将“分红式减持”美团。

腾讯分派90.9%美团持股 腾讯系中概股美股盘前多数下跌

腾讯表示，将按合资格股东持有每10股股份获发1股美团B类普通股的基准，向股东以实物分派的方式宣派由本公司持有的约958,121,562股美团B类普通股的特别中期股息。

腾讯表示，待分派的958,121,562股美团B类普通股相当于本集团持有美团B类普通股约90.9%，及于二零二二年十月三十一日美团已发行股份总数约15.5%（按一股一票基准）。本集团目前记录该等股份为于联营公司的投资。

基于二零二二年十一月十五日在联交所买卖的美团B类普通股的收市价每股166.4港元，美团股份的总市值约为1,594亿港元。

腾讯还提及，于二零二二年十一月十六日，在宣派实物分派美团股份及本集团董事会代表辞任后，美团将不再作为联营公司列账。本集团于美团的投资将被指定为以公允价值计量且其变动计入其他全面收益的金融资产，相应产生的收益将于二零二二年第四季确认。

消息发布后，腾讯系中概股美股盘前多数下跌。拼多多跌3.5%，哔哩哔哩跌近2%，京东跌近1%，富途控股跌近3%，斗鱼涨近6%，虎牙涨2.5%。

截至美团中期报告，腾讯合计持有美团10.55亿股，本次分派之后，腾讯只持有不足1亿股。

美团随即发布公告：延续和腾讯现有的战略合作协议

在腾讯发布公告后，美团也随即发布公告。

美团表示，本公司今天宣布由于腾讯控股有限公司（“腾讯”）于本公司的持股拟变化，刘炽平先生（“刘先生”）已辞任非执行董事，并立即生效。刘先生自2017年10月起担任本公司董事会（“董事会”）成员。

此外美团提及，本公司知悉，腾讯，目前通过多家主体间接持有约17.0%本公司发行在外的股份，宣布将向其股东分配约958,121,562股美团B类普通股。分配完成后，在此次分配中获得本公司股份的腾讯股东将成为本公司股东。美团和腾讯将维持互惠共赢的商业合作关系，包括延续现有的战略合作协议。

早在今年8月，市场就曾传闻，腾讯计划出售其在美团的全部或大部分股份。当时有消息表示，腾讯拥有美团约17%股权，近几个月一直在与财务顾问接触，以研究如何执行可能大规模出售美团股份的计划。

业内人士表示，投资者可能会关注到腾讯的投资价值：

若腾讯卖出美团后，腾讯将回笼近1700亿港元现金，这可能提升腾讯的分红比例，或用于回购自身股份。

本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多

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1100亿神操作！腾讯“分红式减持”京东释放了哪些信号？

作者：解析投资

发布时间：2021-12-27 10:30

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12月24日，有关腾讯分红的消息在整个投资圈火了。

腾讯突然发布一份公告表示，要把自己持有的15%的京东股票，按比例分红的方式分配给全体股东。

这种分红方式给人感觉是不是似曾相识？没错，实物分红。在这之前，贵州茅台和已经退市的雏鹰农牧也试过。记得前些年茅台就有凭股东身份平价购买2瓶飞天茅台的福利。而最离谱的是雏鹰农牧，这家公司当时正处于退市边缘，债务到期没钱还了，然后就发公告说本金先欠着，利息用火腿支付，实现了真正意义上的“肉偿”。

类似这件事，在过去美股也曾经有过把子公司股票拿出来分红的，但像腾讯这样一口气把京东约1000亿市值的股票拿出来的操作真是大开脑洞，尤其对于国内炒了那么多年股票的股民而言绝对是头一回遇到的事。

而且对于腾讯而言，这一招确实高，既达到了减持的目的，又不用拿留存收益和这一年的经营利润对自家的股东进行现金分配，大大节省了现金流的使用。

腾讯分红，有人哭了

拿着腾讯的股票，怎么莫名其妙又成为京东股东了的呢？

虽然腾讯表示，目前并没有减持京东的计划，进行实物分派符合公司及股东利益，主要是希望能够分享投资公司的增长红利，但在外人看来更多是相当于在变相式减持，被腾讯参股的公司未来都有这种风险。

所以这一纸公告刚出现，身边的众多小弟纷纷受到惊吓。

截至12月23日午盘，除了京东之外，其他包括美团、拼多多、哔哩哔哩以及快手这些被腾讯投资的5家主要公司均出现不同程度的下跌，半日内市值就蒸发了足足1500多亿港元。

腾讯与京东“八年之痒”

在腾讯的投资版图中，京东是最为特殊的一个，两者合作时间大概可以追溯到8年前。

当时阿里淘宝电商崛起迅速，而腾讯在电商之路并不顺利，于是转变了思路将这块不擅长的业务交给了京东来做，让京东与阿里相抗衡。而京东也不负期望，借助腾讯提供微信和QQ以及其他主要平台流量支持迅速做大，一度做到与淘宝分庭抗礼。

2014年，京东顺利上市，腾讯成为京东的第一大股东。之后，腾讯更是持续与京东多次签订战略合作协议，在各个领域展开合作。

然而，在牵手近达8年之后，究竟是什么因素导致腾讯与京东的合作关系生变的呢？

目前网上流传着两种说法。

第一种说法是腾讯此举是为了响应国家的反垄断政策的应对之措。

过去十几年，腾讯、阿里为代表的互联网平台快速发展。两大巨头通过投资、入股等方式进行“圈地”运动，建立起阿里系、腾讯系的生态壁垒。

他们坐拥巨大的流量和资本，打得新来者无力招架，同时强迫商家站队“二选一”，“大数据杀熟”、“捆绑销售”等屡屡发生，前者明显是损害商家的利益，后者则损害消费者利益。

在2021年，国家开始高度重视资本无序扩张问题，开启平台经济的“反垄断元年”，禁止“二选一”、大数据杀熟、掠夺性定价等；针对“经营者集中导致缺乏竞争”等等问题。

先是今年4月10日，国家市场监管总局作出行政处罚决定，责令阿里巴巴集团停止滥用市场支配地位行为，并处182.28亿元罚款。这一数额刷新了中国反垄断行政处罚纪录。

4月13日，国家市场监管总局会同中央网信办、税务总局召集34家中国互联网公司召开行政指导会，要求充分发挥阿里案的警示作用，各平台限期一个月全面自检自查、逐项彻底整改。

接着，在4月26日，总局再次对互联网巨头出手，依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。

......

随着监管不断加码，继阿里和美团之后，你猜下一个会是谁呢？

仅腾讯系而言，其先后投资了美团、拼多多、快手、B站、猫眼、阅文、小红书、唯品会、滴滴、贝壳、Boss直聘等众多企业，从基本的吃穿住行覆盖到社交娱乐、职场、教育等诸多领域，渗透到了人们生活的方方面面。显然，这与当下“推进公平竞争政策实施，加强反垄断和反不正当竞争”。

就在7月份，腾讯就已经收到6起反垄断罚单，其中涉及与腾讯音乐有关的整改，禁止旗下虎牙与斗鱼的合并等等。在反垄断日益加强的背景下，树大招风，唯有主动剥离京东股权才是最明智的选择。

值得一提的是，就在近期腾讯还退出了知乎股东的行列。

另一种说法是近年来电商复杂多变，随着拼多多的崛起，直播电商瓜分传统市场，电商市场天花板在加速饱和，整个行业开始进入缓慢增长期。

从2021年三季度财报来看，首先是阿里，本季度营收为2006.9亿元人民币，同比增长29%，未达到市场预估的2061.7亿人民币。如果再扣除合并高鑫零售带来的增长，公司季度的营收则会降为1804.38 亿元，同比增长16%。而利润方面，就表现得更加不好了，第二季度调整后净利润285.2亿元人民币，同比下降39%，这也是阿里这许多年以来，第一次同比下滑这么多的一季了。

其次拼多多，虽然还没有公布数据，但市场预期2021第三季度单季营业收入265亿元，同比上升87%；预期净利润为-5.18亿元，而去年同期，净利润为4.7亿元，上一季度拼多多净利润24.146亿元，可见拼多多这一季也不太好过，又变成亏损了。

至于京东，第三季度单季营收为2187亿元，同比增长了25.54%，归母净利润为16亿元，同比下降93.6%，盈利能力也出现放缓。虽然京东表示主要是受投资收益巨亏、新业务亏损严重以及物流方面亏损拖累，但整体大背景其实在显示电商行业竞争愈演愈烈。

除此之外，坐拥短视频流量入口的字节跳动也不甘寂寞，展现出最大的野心，在近期开始推出了独立电商应用“抖音盒子”。

总的来说，电商不再像过去那样趋于稳定，市场越发复杂多变，未来已经不好说，腾讯此时减持有着规避风险的考虑。

只是，京东可能也难以料到，腾讯竟然能使用到这样一种的方式——用别人家的股票给自家股东分红来达到退出市场的目的。

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腾讯分红式减持京东，互联网的一次压力测试？

作者：阿尔法工场

发布时间：2021-12-24 17:13

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来源 | 老虎国际

把这次“大厂卖大厂”事件看作对互联网公司的一次集体压力测试，如果这些公司扛过了压力，很可能会出现一波非常不错的上车机会。

不少腾讯控股(00700.HK) 股东一夜起来，发现自己马上要成为京东集团(09618.HK) 的股东了，真是年底的又一大惊喜。

的确，这种通过实物分红（Distribution in-kind）方式，分的还是其他家的股票，的确在内地和香港交易所不常见。

关于股票分红细节

腾讯的合格股东将以每21股腾讯股份获发1股京东A类股普通股的比例，获得实物派发。

京东集团港股的股票就是1股A类普通股，而京东美股的ADR相当于2股A类普通股。非合格股东将按照这个比例获得现金。

请注意：至于“合格股东”和“非合格股东”，在腾讯的公告里已经说明。大部分地区的股东都是合格股东，包括香港、内地港股通、澳门、澳洲、东南亚等国家的股东，他们将直接获得京东集团的股票。

港股通的腾讯股东也可以获发京东股票，可以卖出，但因为京东集团还不是港股通标的，目前还不能买入。

非合格股东主要是指美国投资者，因为不同监管辖区下的规则不同，他们将直接获得现金。

腾讯会通过二级市场出售这些京东股票，或者自身现金调拨（最终还是要把相应的京东股票卖掉）。

所以，从二级市场股价的角度考虑，如果持有腾讯的美国投资比例较高，那腾讯就不得不在二级市场抛售大量的京东股票，形成一定的抛压。

而由于腾讯集团不直接持有京东在美股的ADR，会在香港市场抛售。因此，也有可能在京东的港股和美股ADR之间出现一定的套利机会。

具体的分红时间表如下：除净日：2022年1月20日；股权登记日：2022年1月21日；截止过户日期：2022年1月24日-2022年1月25日；股息发放日：2022年3月25日。

意味着3月25日会有大量的投资者拿到京东的股票。

关于除权和期权交易

所有的分红都要除权，要不然公司市值就会不统一，股东对应的权利也会不统一。

此次除权，若按照京东258港币的价格，相当于在除权日腾讯要除去12.28港元的价格，对应461港元的价格，是一笔2.66%的一次性大分红。

对持有正股的投资者来说并没有太大区别，只是两个月后账户里会多出相应的京东股票。对于期权持有者来说，则会有一些变化。

一般来说，金额过大的除权，有两种相应的处理方式。

第一、交易所直接用新的行权价的期权代替旧的（也可以同时增加新的行权价的期权），也就是将除权金额之前的旧期权的行权价，减去相应的除权价格。

比如，若在2022年1月19日，腾讯行权价480港元的远期put，若除权金额为12港元，则将在1月20日成为行权价468港元的put（480-12）。

第二、行权价不变，但相应期权的市场价格出现变化，体现出除权。如果行权价没有减去除权金额，则在除权日前后，期权本身的价格会体现出相应的变化，以将除权因素考量进去。

比如，若在2022年1月19日，腾讯收盘价为480港元。

若腾讯3月期权的480港元行权价的put和call的收盘价格分别各20港元，若除权金额为12港元，则在1月20日。

此put对应的前一个收盘日价格为自动从20港元上升到32港元（20+12），对应call对应的前一个收盘日价格为自动从20港元下降到8港元（20-12）。

不过实际上，由于市场已经知道会有“除权”这一事件影响，相应call和put的价格则会在很多个交易日前就会产生变化。call的价格会被不断压低，put的价格会被不断抬高，价格从时间上呈现渐变的增长（和降低）。

当然，由于期权的成交量未必比得上正股，因此在期权价格变化的过程中，可能也会产生更多的套利机会，但是要注意期权的流动性。

腾讯实物分红的好处

腾讯这一操作“丝滑又飘逸”，带来很多好处。

首先，通过实物分红，对腾讯本身来说，可以省去因为投资收益变现带来的公司税。

腾讯近几年的公司税率一般在18-20%。若按20%税率、京东股价258港币算，腾讯此举可以省下236亿港币的税费，这相当于是增加了税后收入。进一步讲，会“隐形”地降低公司的市盈率。

其次，对股东来说，也可以省去本应现金分红的股息税。

同时，股东也有了对公司资产处理的自主权。拿到京东股票后，是否卖出，纯粹取决于股东自己。

而换句话说，腾讯这样的公司，持有了像京东集团、美团(03690.HK)拼多多(PDD.US) 腾讯音乐(TME.US) 等多家已经上市的公司，本身就是一个二级市场“超级投资者”，是一个囊括了很多中概股的“资产组合”。

与其持有腾讯的时候，被动持有着一批今年差点见了鬼的中概股，不如把选择权还给股东自己。

而腾讯在公告里说明，“当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资并与股东分享收益”，但它并不改变“长期投资”的战略。

基于这样的出发点，未来腾讯有可能减持其它中概股，但这并不会改变腾讯与它们的战略合作关系。

所以，这件事本身是做得非常聪明的。

关于财务报表的影响

腾讯的联营公司众多，因此每次财报的联营公司损益，对其利润也有明显的影响。

部分专业投资者在计算腾讯估值的时候会单独考虑把投资损益，但大部分投资者是直接关注整体利润及相应指标（市盈率等）。

因此，腾讯的联营公司损益很重要，而京东的利润表则是其中重要的组成部分。

腾讯的持股比例还不支持完全并表，因此，原则上京东的当期除少数股东外的税后利润，腾讯只应该按持股比例将京东的利润计入自己的利润表中。

但是，如果只是单纯地记载当期，就会出现一个问题：若腾讯比京东更早发当期财报，腾讯就有可能泄露京东财报的信息。

因此，腾讯会递延一个季度记录联营公司损益。也就是说，刚刚过去的2021年Q3季度腾讯的联营公司损益，其实包含的是京东2021年Q2季度的利润情况。

可以看到，由于京东21Q3的净利润情况非常不理想，因此会给腾讯Q4的联营公司损益带来压力，但这样的压力以后就不会了。

因为根据此次公告，分红之后，腾讯持有的京东股票比例将低至2.3%。

根据两家公司都遵循的IFRS会计准则，京东的股权将成为腾讯的金融资产（Financial Assets），而不是之前的联营企业（Associates）。

因此只要当期未变现，京东的股票公允价值变动将只影响腾讯的资产负债表，而非利润表。

腾讯若是出售其他的联营企业，也是一样的过程。而腾讯未来的利润表则会更接近腾讯自身的运营事实。

对业务生态的影响

腾讯当年投资京东的时候，肯定有一部分对抗阿里巴巴（BABA.US）电商业务的原因。而当前的互联网领域的反垄断大趋势下，已经不再支持大公司之间的各自垄断，“划江而治” 了。

主动弱化对某些嫡系公司的扶持，可以说是一种非常主动的示好态度。

这种“分红+分拆”的方式，也突显了腾讯在公司治理层面的优秀（ESG加分）。与上市公司共同分享成长红利，本来就是股东诉求之一。

有的投资者会想，这一定程度上也打开了腾讯和阿里之间更深层之间互通的可能。未来淘宝接入微信支付、微信接入淘宝链接是大概率的事。

阿里目前也因为各种生态链的变化而一蹶不振，连核心的电商业务也出现了动摇。甚至也有投资者在思考，在腾讯、阿里、字节三大巨头分庭抗礼的局面，会不会在短视频强势生态下，让阿里和腾讯走得更近？

只能说，以史为鉴，商场上的分分合合也逃不过历史的规律。

对腾讯来说，眼下更重要的，是要寻找另外的处于成长期的“京东”。

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退出第一大股东位置！牵手近八年后，腾讯“分红式减持”京东

作者：钛媒体APP

发布时间：2021-12-23 16:38

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腾讯、京东双双公告，腾讯不再是京东第一大股东。

12月23日，腾讯宣布以中期派息方式，将所持有约4.6亿股京东股权发放给股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东。公告中还表示，刘炽平已从公司董事会辞任，并立即生效。

图片来源：公司公告

同时，京东集团也在港交所发布公告称，腾讯控股目前间接持有本公司已发行股份约17.0%，分配后，腾讯在本公司的持股比例约为2.3%，同时在此次分配中获得本公司股份的腾讯的股东将成为本公司的股东。

腾讯表示，分配后腾讯仍是京东的战略合作伙伴，并对京东的前景依然充满信心，与京东共赢的业务关系亦不受影响，并且目前公司没有进一步减持京东的计划。未来，腾讯会继续与京东继续保持战略合作伙伴关系，助力京东实现长期价值。

有分析人士则指出，腾讯“分红式减持”京东或许会引起整个腾讯系的资金恐慌，包括快手、美团、拼多多都有被减持风险。二级市场上，受消息刺激，京东股价开盘一度重挫，跌超10%。

截至午间收盘，腾讯控股上涨4.02%，报460.8港元。但腾讯系股票集体下挫。其中京东集团一度跌近11%，美团一度跌5%，快手跌超4%。截止今日收盘，京东港股收跌7%，美团收跌1.6%，快手收跌3.6%。

腾讯为何身退，下一个会是谁?

对于此次腾讯不同寻常的分红，投资人和网友们展开了热烈讨论。和平分手？还是未雨绸缪？一名财经大V在雪球社群上表示，“不用过度解读，彼此祝好，好心分手。”也有网友觉得，腾讯此举防止了资本无序扩张的推动，不管如何，对于小股东是挺好的事。

还有网友点评，腾讯此番操作水平很高，直呼腾讯“这波操作在大气层”。既避免了现金分红，为过冬留足了粮草；还降低了自身被反垄断监管的风险，现在主动分，总好过以后被强制要求卖掉好。

京东的减持也许会成为腾讯投资的一个具有标志性意义的案例，但不会是最后一个。有分析人士指出，这或许会引起整个腾讯系的资金恐慌，包括快手、美团、拼多多，谁都有被减持的风险。

美团、拼多多、哔哩哔哩、快手，谁会是下一个？时间会给出答案。不过，腾讯此次选择以中期派息的方式退出，而不是直接减持，也是为了降低对二级市场的波动。

一位资深电商行业分析师对证券时报e公司记者分析称，股权派息，可以理解成变相减持，也可以理解为反垄断下的积极应对。未必是坏事。而腾讯选择此时退出，应该是看到京东已不在发展期，而是到了成熟期了，瓜熟蒂落，到了离场的时候。

值得注意的是，此次参与派息股东的最后登记日被定在2022年1月25日，这意味着其他投资者也可以购买腾讯股票参与到派息。

投资求变？腾讯称“长期投资”战略从未改变

“投资发展期的成长型企业”一直是腾讯投资的主要战略方向，而当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资并与股东分享收益，腾讯表示，腾讯的“长期投资”战略从未改变。

由于业务特性，腾讯在投资圈内以广撒网、不强势、“最像财务投资人的战略投资人”著称，截至目前，腾讯对拼多多、B站等一些公司的股票仍未出现过减持。拼多多创始人黄峥在2018年接受采访时曾称，腾讯入股拼多多是商人逻辑，不是因为拼多多可以对抗阿里，而是对拼多多的投资有回报。

腾讯方面表示，腾讯投资策略的一方面是：投资处于发展阶段的公司；支持及分享投资公司的增长；并于投资公司可为其未来计划自行筹集资金的适当时候退出投资。

在腾讯看来，京东集团现已达到这一阶段，所以现在也是腾讯退出投资的适当时间，而以中期派息的方式，则是为了跟腾讯股东分享对京东的投资成果。

公开资料显示，2014年3月，腾讯首次投资京东，八年来见证了京东实现移动互联网转型及成功上市。

2012年5月18日，腾讯正式宣布成立腾讯电商控股有限公司，由刘炽平任董事长，吴宵光任总经理，而这是腾讯第一次独立拆分子业务部门。拆分之后，腾讯电商用将近一年的时间进行了内部业务和流程的梳理，对各业务线进行资源整合，优化生态组成。

2013年3月26日，QQ网购和QQ商城合二为一，以QQ网购成为腾讯电商开放平台的唯一品牌，定位为“精致、有趣”。而在此之前，腾讯于2012完成对易迅网的全资收购。

2014年3月10日，腾讯忽然发布公告，宣布入股京东。京东以低于市场价格接受腾讯入股，看重的便是换取微信和手机QQ的一级入口以及微信支付。

交易分两部分：第一部分，腾讯以2.14亿美元+QQ网购+C2C拍拍网+少量易迅股权(据估算约10%)获得了京东IPO前的15%股份。第二部分，腾讯承诺，京东首次公开招股时，以招股价再认购京东额外5%股份，京东有权利收购易迅剩余股份。

此外，腾讯将为京东提供微信和手机QQ客户端的突出入口位置以及其他关键平台支持，双方还将在在线支付服务领域进行合作。

马化腾、刘炽平和腾讯总办当时发布内部邮件表示，通过与京东的深度合作，腾讯将继续参与增长迅速的实物电商业务，并大力发展支付平台。

同时，腾讯将继续通过公众号体系，把基础电商能力赋予广大的商家（包括O2O商家），构建新的移动电商生态圈，并联合京东的电商平台优势为商家提供更全面和多渠道的支持。

自2018年腾讯开始拥抱产业互联网的战略以来，在投资上，腾讯也进化成了“拥抱实体”，且从这两年的投资历程看，虽然遍布企业融资全周期，但早期投资更为突出，尤其倾向支持创业类的硬科技企业，更偏爱支持“科学家创业”。

与此前长期支持京东、拼多多等消费互联网企业相比，腾讯在现阶段，更加大了对“硬科技”领域创新、创业的小型公司的投资，这些企业也与当前中国经济部门更支持的实体经济更为紧密。

同时，对京东来说，或许此刻也更需要更多元化的股东结构，摆脱对腾讯过度依赖的形象。

京东此前发布的三季度财报显示，腾讯全资子公司黄河投资有限公司是京东最大的外部股东，持股比例为17.9%，投票权为4.6%。京东董事会主席刘强东拥有15.1%的股份和78.5%的投票权。全球线下零售业巨头沃尔玛目前为京东第三大股东，持股超过9%。

腾讯系持股下跌，没有进一步减持京东的计划

受消息刺激，12月23日，腾讯控股早盘拉升一度涨5.82%报468.8港元，截至午间收盘，腾讯控股上涨4.02%，报460.8港元。但腾讯系股票集体下挫。其中京东集团一度跌近11%，美团一度跌5%，快手跌超4%。

在腾讯目前持有的包括京东、美团（03690.HK）、拼多多（PDD.O）、唯品会（VIPS.N）、哔哩哔哩（BILI.O）、快手（01024.HK）等多家消费零售、文娱传媒类上市公司中，京东在众多中概股中的调整幅度最小，被视为腾讯最优质的持股公司。

相比于多数平台类公司，京东作为技术和服务企业，早已打造出以供应链为基础的新型实体商业模式，和流量平台型企业完全不同，不依赖于流量支持，完全具备独立发展能力。腾讯给予的资金、流量扶持，包括微信入口等，对京东发展有一定帮助，但并非有决定性的作用。所以这次股权变化，预计不会对京东造成实质影响。

京东已经在美国和香港两地上市，旗下京东物流、京东健康实现分拆上市，京东已经具备成熟的融资能力。同时，京东已实现盈利，最新财报显示，今年三季度京东实现净收入人民币2187亿元，同比增长25.5%。不过利润方面，第三季度经营利润为26亿元，同比下滑40.9%。

此外，今年7月，工信部启动“互联网行业市场秩序专项整治行动”，把网址链接的互联互通作为重点之一，即整治“恶意对其他互联网企业服务或产品的网址链接实施屏蔽等不兼容行为”。随后，互联互通政策逐渐在互联网领域落地。

11月29日，微信官方发布关于《微信外部链接内容管理规范》的更新说明称，微信于即日起开始对外部链接管理措施进行更新，在点对点聊天场景中将可直接访问外部链接。行业人士认为此举是互联互通政策大背景下，腾讯集团方面姿态的释放。

腾讯今日回应“派息式减持京东”也称，“投资发展期的成长型企业”一直是腾讯投资的主要战略方向，而当被投企业有持续自筹资金能力时，则选择在适当情况下退出投资，腾讯的“长期投资”战略从未改变；目前腾讯没有进一步减持京东的计划。

（钛媒体APP编辑柳大方综合中国基金报、北京青年报、财联社、证券时报等）

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腾讯“分红式减持”京东，背后有何深意？

作者：界面新闻

发布时间：2021-12-23 12:55

快照：

记者｜陆柯言 于浩

12月23日，腾讯控股发布公告称，将以中期派息的方式，将其持有约4.6亿股京东A类普通股发放给合资格的股东。本次派息后，腾讯对京东持股比例将由17%降至2.3%，不再为第一大股东。

按12月22日京东A类普通股收盘价279.22港元计算，腾讯此次派发股息的总价值约为1277亿港元。

鉴于腾讯于京东集团的投资减少，腾讯执行董事兼总裁刘炽平也将卸任京东董事。与此同时，刘强东以及由刘强东拥有的英属维京群岛公司Max Smart Limited成为普通股的最大持有者。

通过派息的方式来减持股份，这是少有的做法。许多投资者将腾讯此番操作评价为“神走位”、“天才设计”。

有接近腾讯的人士向界面新闻分析，相比起直接减持，“分红派息式减持”对股价的影响相对更小，另外在提升股东分红获得感的同时还能让腾讯的账面现金流不受影响，可谓“一石二鸟”。

2014年3月，腾讯以2.14亿美元获得京东IPO前15%的股份。双方协议，未来5年内，京东是腾讯的首选电商合作伙伴，获得排他性的一级购物入口和二级入口（即微信九宫格入口）。至今，腾讯见证了京东从PC向移动互联网转型，并逐渐成长为国内电商巨头之一。

根据京东向美国SEC递交的文件，截至2021年2月28日，腾讯通过全资子公司黄河投资有限公司持有京东5.2亿股A类股票，持股比例为16.9%，仍为京东第一大股东，享有4.6%投票权。

为何这位大股东突然要减持京东？

腾讯在其官方公告中解释，这符合腾讯一贯的投资策略——投资处于发展阶段的公司，支持该公司的增长，以及在该公司未来计划自行筹集资金的适当时候退出投资并与股东分享收益。派息后，腾讯与京东仍将保持双方互利的业务关系，包括持续的战略合作协议。

有接近腾讯的人士向界面新闻分析，此番腾讯减持与监管不无关系。今年以来，监管层对互联网公司的反垄断监管措施逐渐严格，腾讯、美团、阿里巴巴等巨头企业接连遭到反垄断处罚，其中包括中止由腾讯主导的虎牙、斗鱼合并。

因此，不再担任京东第一大股东，在一定程度上降低了腾讯被反垄断监管的风险。而且，在反垄断背景下，京东很有可能不是最后一个被腾讯减持的互联网公司。

另一方面，腾讯与京东的联合价值已经发挥完毕。

腾讯与京东初联手的2014年，正是电商平台流量之战最激烈的时候。从当时的C2C电商平台份额来看，阿里几乎占据90%的市场，而在B2C领域，阿里也占据半壁江山。腾讯自身在电商领域难以突破，正处于成长期的京东则苦于没有新的流量入口，二者可以进行战略协同，各取所需，共同制衡阿里。

七年来，京东的GMV已经翻了十倍，在B2C领域成为天猫的有力竞争对手，并发展出京东物流等多家上市公司。京东已经长成一棵市值超千亿美元的“大树”，腾讯的扶持也就不再是一种必须。

不过，资本市场仍然不看好京东被腾讯减持。23日早盘，京东港股股价一度下滑超10%，截至发稿前跌幅缩窄至7%。市场对此有两派观点，一派认为这种近乎清仓式的减持意味着腾讯对京东前景的不看好，但也有声音称，腾讯的“放手”证明京东已经有能力独立行走。

站在京东的角度看，发力下沉市场之后，京东主站的流量再度进入增长期，但年活跃用户的增速有所放缓。三季度京东年活跃用户数为5.52亿，较去年同期净增1.1亿，但其同比增长率由2021年第一季度的29%降至25%。如何保持流量增速，不在以短视频、直播为代表的兴趣电商领域掉队，是京东接下来面临的挑战。

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