债市大跌引连锁反应，债基、银行理财遭“暴击”

作者：环球老虎财经

发布时间：2022-11-18 00:50

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一向是投资者资产配置中“定海神针”的债券近期迎来巨震。伴随着债券价格的下跌，债券基金、银行理财也难逃“厄运”。而诱发债市调整的原因或是防疫20条和地产16条带来的利好促使市场普遍认为未来继续降息的空间不大，货币市场预期收紧。而货币供给收缩就会促使市场利率上行，从而导致债券价格下跌。

债市调整，余震波及债基、银行理财。

天天基金网数据显示，截至11月16日，全部2805只债券型基金（份额未合并）中有2575只债券基金7日内呈现下跌之势，其中跌幅超1%的有297只。

除债基外，配置资产中债券为“主力军”的银行理财也未能幸免。

继3月银行理财大面积破净后，近期再次迎来“破净潮”。据Wind数据显示，截至11月15日，全市场34364只银行理财中（发行主体包含银行和理财公司），共有1776只产品的净值跌至1以下。

有多位业内人士分析认为，债市罕见大跌与先前推出的一系列经济相关政策有关。当政策推动经济向好发展，意味着市场对资金的需求会增加，但11月以来流动性持续收紧，市场担忧货币政策难以进一步宽松，从而导致中国10年期国债收益率近期的大涨，债券价格下跌。

中信证券固定收益团队也在11月15日发布观点称，债市出现的大跌的原因有三：第一，央行、银保监会出台具有标志意义的房地产政策；第二，市场对于资金面的担忧有所加剧；第三，疫情防控政策的调整带来的复苏交易。

一向平稳的债基大跌

在波云诡谲的2022年，相比于权益类市场，债市成为不少投资者的“避风港”。

由此，债券基金深受投资者追捧，规模不断增长。据中基协数据显示，开放式基金中，债券基金上半年资产规模增长6312亿元，增幅为14.4%，总规模达4.73万亿元。

与之形成鲜明对比的是股票型基金和混合型基金资产规模均出现缩水，其中股票型基金规模由去年年末的2.58万亿元降至今年6月末的2.47万亿元，混合型基金规模从2021年末的6.05万亿元降至今年6月末的5.4万亿元。

除规模外，自年初以来，债基业绩呈现平稳运行。据天天基金网数据显示，2800只债券型基金（份额未合并，下同）中，在今年以来收获正回报的基金有1727只，占比高达61.7%。

但一向以稳健著称的债基近期出现大跌。

据天天基金网显示，截至11月16日，共计2805只债券型基金中有2575只债券基金近一周以来呈现下跌之势，其中跌幅超1%的有297只。

细分来看，在1237只长期纯债基金中，包含1211只均在近1周下跌，有905只基金跌幅超0.5%，其中国金惠盈纯债A跌幅最大，达1.92%；其次便是南方崇元纯债A跌幅为1.6%。

拉长时间线来看，长期纯债基金的跌幅更是惊人。南方双元A近1个月的跌幅超11%，宝盈盈泰纯债A的跌幅超7%，金鹰添荣纯债债券A的跌幅超5%，大摩优质信价纯债A的跌幅超4%。

相比于长期纯债基金，短期纯债基金跌幅较小。据天天基金网显示，567只短期纯债基金中，近1个月跌幅超0.5%的仅有75只，近1周跌幅超0.5%的仅有88只。

银行理财未能幸免

债市萎靡不振拖累的不仅是债基，银行理财也受到牵连。

众所周知，理财产品配置的资产中债券扛起大旗。据《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》显示，截至去年末，理财产品投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为21.33万亿元、2.62万亿元、1.02万亿元，分别占总投资资产的68.39%、8.40%、3.27%。

显然，债券类资产在一众配置资产中占比遥遥领先。今年上半年也无例外，据《中国银行业理财市场半年报告（2022上）》显示，截至2022年6月末，理财配置债券类资产的比重为67.9%，占比近七成。

这也意味着债券的波动对理财产品的影响较大。

在债市突发“大地震”的背景下，银行理财同样表现不及预期。据Wind数据显示，截至11月16日，在超3万只理财产品中，有超过1万只产品在最近一周回报为负，占比超30%。

其中固收类理财饶是如此，据方正证券表示，固收类理财净值11月以来跌幅扩大，11月以来理财净值下跌的理财产品占比为34%，明显高于10月下跌占比12.5%。

以招银理财招睿活钱管家添金2号产品为例，据招银理财官网显示，自11月7以来，该产品净值不断下跌，从累计净值1.0087下降至11月16日的1.0066。而该产品投资固定收益类资产不低于80%。此外，据了解，招银理财招睿活钱管家添金2号产品更是触发大额赎回。

这并非个例，光大理财也无例外。旗下主打纯固收策略与“固收+”策略的阳光金固收系列产品中，有不少产品在近1月的时间出现下跌。

以阳光金18M增利1号为例，据光大理财官网显示，该产品成立以来收获15.22%的涨幅，但最近一月以来业绩“变脸”，跌幅为0.5%。

而这只产品的资产配置中，固收类是“主力军”。据该产品今年三季度投资报告显示，固收类资产占总资产比例近70%。

细观该产品的前十大持仓，债券占据七个席位，合计占总资产的比例近30%。其中22青岛银行永续债01持仓占比最大，为7.21%；其次便是22高科01占比为3.96%。

甚至在一众固收类理财产品中，不少产品出现破净现象。据中国理财网数据显示，截至11月16日，存续的25627只固收理财产品中，1118只产品净值低于1。

以招银理财为例，据中国理财网数据显示，旗下多只固收类产品净值低于1。像招银理财招睿全球资产动量两年定开12号固定收益类理财计划截至11月15日净值为0.9902；招银理财招睿鑫远生金十四月定开6号增强型固定收益类自10月14日以来净值不断下跌，截至11月15日净值为0.9943。

债市不稳的“元凶”

10年期国债收益率是判定债券市场牛熊的关键指标。

具体来看，债券市场与10年期国债收益率呈负相关关系。10年期国债收益率的下降伴随的是债券价格的上升，反之10年期国债收益率的上升伴随着债券价格的下降。

将时间拉回2016年，彼时债市波动较大，熊市悄然而来，与之相对应的便是10年国债收益率的上升。据中国货币网数据显示，从年初的2.87%冲高至12月30日的3.36%。

这也就不难理解此次债市的走弱。11月14日，据中国货币网数据显示，彼时10年期国债收益率逐步升至2.83%，相较于前一日涨幅为11BP。随后10年期国债收益率继续震荡上行，截至11月17日，为2.84%。

而国债收益率上涨的背后是优化疫情防控20条、金融支持房地产平稳健康发展16条政策带来的利好促使市场普遍认为未来继续降息的空间不大，货币市场预期收紧。而货币供给收缩就会促使市场利率上行，从而导致债券价格下跌。

正如中信证券明明在接受媒体采访时表示，此前市场也在押注央行会继续降息降准，但是近期央行操作非常稳健，导致市场对于降息降准的预期落空，也导致债券市场的调整。

近期市场流动性确实有所收敛，11月15日央行开展8500亿元中期借贷便利（MLF）操作和1720亿元公开市场逆回购操作。然而本月MLF到期量1万亿元，央行续作8500亿元，MLF净回笼1500亿元。

债市不稳引起的连锁反应促使债市后续走势如何成为市场关注的焦点。

展望后市，东海基金认为，未来市场将重回中长期信用端能否改善的逻辑上，利空出尽后，当下宏观经济和政策组合对债市仍然偏暖，MLF与一年期存单利差收敛，利率上行仍有顶，债券市场的配置价值仍在，可考虑逢低吸纳。

华创固收团队也认为，近期债市出现大幅调整，但货币政策不显著转向前提下，当前债券品种收益率已初具配置价值；尽管悲观情绪导致的赎回仍对市场产生扰动，但基本面未显著改善前，赎回造成的摩擦并不形成趋势影响。

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揭秘钱宝网：收益高出理财10倍，“雷的盛宴”吸金数百亿后崩塌

作者：央视财经

发布时间：2018-01-22 11:36

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01:30

（央视财经《经济信息联播》）新年伊始，金融管控愈发严格，重拳不断。而本周最受人关注的就是钱宝网张小雷的投案自首，2017年12月27日，南京市公安局官方微博“平安南京”发布消息称，钱宝网实际控制人张小雷因涉嫌非法集资犯罪，于2017年12月26日向南京市公安机关投案自首。张小雷的自首书上清楚写着：“因违反国家相关规定，采取借新还旧的方式向投资人吸收资金，目前已无法兑付本金利息。” 消息一出，引发了互联网金融市场的巨震。

张小雷涉嫌非法集资投案自首

犯罪嫌疑人 张小雷 ：触犯了国家法律，作为我来讲，首先要承担法律责任，我选择投案自首。

南京市公安局经济犯罪侦查支队 副支队长 韦民 ：张小雷他感觉到现在这种模式，已经没有办法再维持下去，他想用这种到公安机关来主动投案自首的方式来结束他的钱宝网的运行。

张小雷，49岁，天津人。自2010年起他分别注册成立了江苏钱旺智能系统有限公司、南京钱宝信息传媒有限公司等系列“钱宝系”企业。2012年，依托钱旺、钱宝公司的“钱宝网”上线运行，以高额收益为诱饵，持续采用吸收新用户资金、用于兑付老用户本金及收益等方式，利用众多第三方支付平台和网银，向不特定社会公众大量吸收资金，集资参与人遍布全国各省、区、市。

南京市公安局经济犯罪侦查支队 副支队长 韦民 ：我们迅速以张小雷等人涉嫌非法集资立案，同时27号当天我们对这个公司21个人，这个里面有高管，还有一些为整个非法集资提供帮助的人，分别给予了刑事拘留。同时对公司的一些资金，我们进行了冻结。

高额“回报”利诱 非法集资是本质

“交押金、看广告、做任务、赚外快”，这个颇具诱惑力的宣传语，是钱宝网短短数年间快速崛起的秘诀。钱宝网承诺注册成为参与人后，只要缴纳一定数额的押金就能领取任务，在规定的期限内完成任务，就能获取丰厚回报。那么，究竟这是什么样的任务，可以带来巨额的收益呢？

记者发现，钱宝网所谓的任务就是点击收看广告，不同的任务需要交纳数额不等的“保证金”，“保证金”越多则收益越高。南京的张先生是参与人之一，去年底他投入了12万多，在他看来，这个任务非常简单、只要看得懂会操作就能顺利完成。

参与人 张先生 ：保证金进去一般要锁定，比如三十天还是五十天，然后每天要去看任务的介绍，然后有一些要填反馈，分把钟吧。

相比任务的简单性，回报就显得尤为丰厚。张先生的12万多投入，一个多月就能拿回7000多收益，年化收益率近50% ，高于银行理财产品约10倍，对于这种收入、钱宝网称之为“工资”。这样高的投入产出比不仅牢牢拴住了老用户，也不断吸引着新用户的参与。创办钱宝网的张小雷声称设置看广告的任务是为了吸引关注、提高点击率、形成高流量从而招来广告商的加盟投放。但事实上，几年来钱宝网几乎没有招来广告投入，曾任公司战略发展研究中心主任的杨某说，那些网上给参与人做任务的广告几乎都是钱宝系企业的自我宣传。

犯罪嫌疑人 杨某 ：基本上都是一些（钱宝系）公司的一些所谓的项目的这种介绍的PPT啊，这种宣传类为主的（广告）应该是没有什么收益的。

按照钱宝网的规定，参与人要在线绑定个人银行卡，开通充值和提现功能，张小雷等人在银行设立资金池账户，通过众多第三方支付平台和网银直接收取参与人的保证金。在做任务期间，保证金不能取回，只有完成任务后，保证金才随着工资报酬一起返回参与人账户。

江苏三法律师事务所律师 王炜 ：如果保证金是用于支付前面的本金或者利息，而不是用来担保后面合同的履行，那么这个保证金只是披着保证金外衣的吸储的一种手段。

无实质性营利 虚假宣传吸引资金

截至案发时，钱宝网日活跃用户达百万。如此规模的用户意味着一笔巨额利息开支。为了维持“高息支付”的链条，钱宝网需要吸引更多的资金支持。如何招徕更多的集资参与人？张小雷精心炮制了一个“钱宝系”产业帝国的假象。

在钱宝网铺天盖地的广告宣传中，“钱宝系”企业有70余家，涵盖电商、地产、足球、甘油、共享单车等不同领域。但警方调查显示，钱宝网有实际经营的公司只有20余家，产生的利润远不足以覆盖所需的高额利息。

犯罪嫌疑人 张小雷 ：大概有20家左右吧。

民警：实际经营20家左右？

张小雷：对对

但即使这20多家有实际经营的企业，其中大部分也是为了扩大宣传而设立，其中，负责为钱宝网收付资金的成都商肃公司对外宣称年利润达10亿元。

南京市公安局经济犯罪侦查支队 副支队长 韦民 ：（这个商肃公司）它很大的一块是收的这个钱宝网公司的手续费，也就是从左口袋掏到右口袋。

除了把内部交易当成旗下公司收益对外宣传，张小雷还将他所购置的一些房地产项目包装成前景广阔的“优质资产”大肆炒作。

记者 孔令雯 ：2017年7月，张小雷等人用非法集资来的12亿多元，购买了一处名为江北“智慧城”的大概200多亩性质为科研设计用地，就是我现在所在的这个地方，还有这块地上的两栋大楼。然而，在张小雷嘴里，这个价值12亿元的项目，一夜之间，身价却从12亿元飞增到200亿元。

钱宝网参与人自称宝粉，张小雷为拉拢宝粉经常请客吃饭，称为“雷的盛宴”。张小雷在给宝粉洗脑打气的时候，常常把旗下的几个实体企业挂在嘴边。比如他收购的江苏吉信甘油科技有限公司，原本一家地处淮安默默无闻的化工厂，却摇身一变成了“亚洲第一、年利润逾2亿”的顶尖企业。但记者了解到，该厂年设计生产能力为10万吨，但2017年的实际生产量为4.8万吨，2017年该厂账面利润仅有1600万元。张小雷钱宝网的宣传虚假，却吸引了更多参与人真金白银的投入。南京的王先生自一年多前参与集资，直到今天，本金和利息仍裹挟在钱宝网里。

参与人 王先生 ：后面心也比较贪了，就砸锅卖铁，投了大概两百多万吧，包括一些朋友的钱全投到它账户里面了，把一家人包括亲戚朋友全部（说服）投钱宝了。

警方正全力开展追赃挽损工作

借旧还新、虚假宣传，应该说钱宝网资金链条的断裂是一个必然结局。但该涉及的集资参与者众多，为了最大限度挽回集资参与人的损失，目前，警方正在全力以赴开展追赃挽损工作。

南京市公安局经济犯罪侦查支队一大队教导员 韩伟 ：像他这种模式啊，是难以为继的，据张小雷本人供述 他自己也承认他是靠借着钱（新）款还旧款的方式，随着它（钱宝网）规模越来越庞大，他需要背负资金的缺口也越来越大，总有一天资金链会断裂。

该案涉及的集资参与人遍布全国，截至案发，未兑付集资参与人的本金数额达300亿元左右。据警方初步调查，“钱宝系”企业的资金资产已远远无法填补未兑付的本金缺口。据悉，目前南京公安机关正在加快案件侦办进度，全力以赴开展追赃挽损工作，最大限度挽回集资参与人的损失。警方表示，公安机关已开通“钱宝网用户配合调查取证受理登记平台”，希望集资参与人及时、主动报案、登记信息，以维护自身合法权益。

南京市公安局经济犯罪侦查支队 副支队长 韦民 ：咱们的所有集资参与人能够理性合法的表达诉求，在整个表达诉求的过程中，要不信谣、不传谣、不受蛊惑，不组织、参与各类非法活动。

（本文编辑：实习杨茵茵）

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暴增近70%！银行理财子公司最新规模、业绩大排名出炉！

作者：证券之星

发布时间：2022-08-31 17:31

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随着各家银行中报披露完毕，银行旗下理财子公司的财务和规模数据也浮出水面。

8月31日，工行、建行、中行等国有大行2022年半年报数据陆续出炉，各家银行理财公司财务数据“拼图”成型，最新经营数据大排名也来了。整体来看，2022年上半年，已经披露财务数据的19家银行理财子公司净利润总计165.46亿元，比去年同期利润增加67.76亿元，同比增幅68%。

从各家理财公司管理规模看，2022年上半年，国有大行理财公司规模缩水，工银理财、建信理财、农银理财等都有千亿体量的规模萎缩，最多规模萎缩近2千亿，净利润却激增了1.9倍；而股份制银行、城商行理财公司逆势崛起，多数规模实现正增长，最猛的信银理财净值型产品激增2800多亿元。

业内人士对此表示，银行理财公司上半年业绩大爆发，主要是原有预期收益型产品净值化转型红利的一次性释放，未来理财公司的业绩增长还将回归自身的投研能力、投资业绩和销售渠道建设等因素。同时，由于受产品竞争力、渠道相互代销、客户风险偏好程度不同等因素影响，在今年上半年基础市场巨震、银行理财大面积破净中，股份制银行相对受益，规模也出现了逆市攀升，国有大行则出现了短期规模的回调，上述现象对银行理财公司探索长期高质量发展也有很多的启发和意义。

净利润总额165亿元 同比激增68%

净值化转型红利释放

随着各家银行2022年中报数据出炉，多家银行理财子公司也给出了亮眼成绩单。

总体看，全市场19家银行理财公司净利润总额165亿元，比去年中报数据增长68亿元，同比增长67.8%。

具体来看，截至2022年上半年，国有大行中，建信理财以19.13亿元净利润位居首位，中银理财、农银理财分别为14.6亿元、12.3亿元，也跻身前三强。从净利润增幅看，建信理财净利润从5.29亿增至19亿元，增幅2.6倍；中银理财、工银理财净利润增幅也在2倍左右，且农银理财、中邮理财、交银理财等各国有大行悉数出现净增长，在2022年净值化元年的前半程，交上了一份优秀财务成绩单。

股份制银行中，招银理财大赚20.66亿元，超过了很多国有大行，目前位居整个银行业首位，兴银理财也有接近20亿的净利润，信银理财也大赚超过12亿元。

从增幅榜看，华夏理财在股份制银行理财公司中增幅最大，净利润从1亿元增至6个亿，增幅接近5倍；招银理财、光大理财也都出现30%以上增幅。兴银理财则由于去年同期净利润基数较高，出现一定的业绩下滑；平安理财从去年中报8.2亿元净利降至3.92亿元，净利润缩水超50%，出现了腰斩式的下滑。

城商行和农商行中，已经披露财报的理财公司全部实现了净利润的翻倍式增长。其中，杭银理财从2个亿增至7个亿，增幅2.13倍，宁银理财、南银理财净利润都超过了4个亿，同比增幅翻倍；上银理财、青银理财、渝农商理财上半年净利润也站上2个亿，也出现了快速增长的势头。

谈及各家银行理财公司净利润激增的现象，一位国有大行财富管理部负责人分析，2022年是各家银行理财公司的净值化转型元年，各家银行都在逐渐将原来的预期收益型产品，改为净化型产品，在这一过程中，理财公司的经营成绩得以一次性释放。

不过，该负责人认为，“在经过这个转型过程后，银行理财公司的财报会逐渐回归正常，一次性的红利不会再有了，未来还是对各家机构投资业绩、投研能力、渠道建设等综合实力的比拼。”

国有大行理财公司规模缩水

上半年最猛缩水近2千亿

与公募基金类似，银行理财公司的主营收入和利润，主要来自于理财产品规模的增长，规模数据也受到各家银行理财公司的密切关注。

从2022年中报披露的数据看，在上半年基础市场大幅震荡，银行理财大面积破净的环境中，多数国有大行理财规模缩水，理财产品余额超2万亿的理财公司，也从去年底3家减为2家；然而，股份制银行理财公司规模逆市增长，中信银行和信银理财规模激增2400亿，其中净值型产品激增2800多亿元。兴银理财、光大理财、招银理财也有千亿体量的规模增长，另外，城商行中披露规模的理财公司，也悉数出现了规模的净增长。

具体来看，国有大行中，工、农、建、交旗下理财公司，规模相比去年末悉数出现萎缩。其中，工银理财在上半年基础市场巨震中，理财规模从2.02万亿元降至1.82万亿，萎缩1978.94亿元，接近2000亿元体量；规模萎缩9.79%，接近10%的规模缩水，在各大银行中规模萎缩最为严重。

对比去年底数据，2021年末，建信理财产品规模还是2.19万亿元，最新理财产品规模2.05万亿；这也意味着，建信理财产品规模上半年萎缩1413.28亿元，规模萎缩幅度6.46%。

农银理财与此类似，同期农银理财的理财产品余额从1.82万亿元降至1.68万亿，上半年规模萎缩1416.26亿元，规模缩水7.77%。

同期，交银理财今年上半年规模缩水761亿元，也出现了规模的萎缩现象。

股份制银行、城商行逆势崛起

信银理财净值产品激增2800多亿

与国有大行相反，多数股份制银行在上半年规模逆市增长。

其中，信银理财上半年规模增长最为迅猛，合并中信银行和信银理财数据超过2400亿元；净值型产品激增2800多亿元，在今年股债市场大幅波动的市场中，规模增长超过了行业龙头招银理财。

兴银理财也交出不错的成绩单，在上半年基础市场巨震中，兴银理财管理的产品规模1.96万亿，较上年末增长1783亿元，增长9.99%。

光大银行位居股份制银行理财公司规模增幅榜第三，截至2022年6月末，光大理财管理资产总规模1.19万亿元，去年末的管理规模为1.07万亿元，今年上半年逆市增长1178亿元，在规模增长榜上仅次于信银理财、兴银理财，位居股份制银行前三强。

另外，招银理财的理财产品余额为2.88万亿元，仍然位居全行业首位，比去年末增长1000亿元左右；平安理财也新增921.84亿元（包含平安银行和平安理财数据），除了华夏理财出现小幅萎缩外，多数股份制银行都实现了逆市增长。

城商行中，类似的情况也频频出现，宁银理财、南银理财、杭银理财等都出现500亿体量的规模增长，且披露规模的城商行理财公司悉数出现增长。

谈及上述现象，上述国有大行财富管理部负责人分析，一是因为股份制银行理财公司的产品竞争力要相对强一些，也敢于做出一些特色和创新，增加了产品的吸引力；二是从渠道方面，目前银行理财在开放互相代销，股份制银行的优秀产品上线国有大行渠道，可以从行外吸引不少资金；第三，从客户风险偏好程度看，股份行的客户对波动容忍度更强一些，今年上半年理财波动大，国有行客户很多受不了净值波动，资金出现了赎回和流失，而股份行的理财公司这类现象要更好一些。

“比如，国内头部的招行为行外理财代销规模超过万亿，给开发互相代销的同业理财子公司贡献了很多资金，这也是相互代销带来的规模增量。”该负责人称。

而在中报数据中，多家股份制银行和城商行，也提及了相互代销给业务带来的变化。

比如，信银理财表示，公司在销售渠道上加大拓展，截至今年上半年末，信银理财与十余家银行建立代销合作关系，率先推出直销APP对客服务，成为首家拥有直销APP的股份制银行理财子公司，稳步推进开放式理财平台布局。

浦银理财“努力打造销售渠道开放化”，兴银理财“投研体系和销售渠道建设成果显著”， 华夏理财“积极拓展行外代销渠道，行外代销产品规模再上新台阶”，而青银理财“渠道拓展成效显著”，上半年完成20余家机构准入，代销渠道募集资金占比超过20%，上述举措都为股份行理财公司的管理规模的增长，做出了积极贡献。

〖 中国基金报 〗

本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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重磅理财产品！银行理财子公司也出手了

作者：金融界

发布时间：2022-08-11 08:15

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来源：中国基金报

作者： 李树超 周倬睿

在公募同业存单指数基金大卖的同时，银行的同业存单理财也纷至沓来。

近日，工银理财发布一款“天天鑫添益同业存单及存款固定收益类开放式理财产品”，计划发行规模20亿元，年化业绩基准2％-3.3％，并将AAA级同业存单作为重要投资方向。而今年以来布局同业存单理财产品的机构，还有招银理财、交银理财、中银理财等多家银行理财子公司。

业内人士对此表示，由于银行“固收+”理财是传统强项，收益率多数超过了同业存单，叠加银行现金管理类产品的竞争，同业存单理财产品的销量可能不会如公募同业存单指数基金那样火爆，整体销售可能会低于市场预期。但同业存单理财是低波动、高流动性的稳健产品，适合有闲置理财需求的稳健型投资者参与。

多家机构发行同业存单理财产品

发行规模或不及预期

近日，工银理财发布一款“天天鑫添益同业存单及存款固定收益类开放式理财产品”，该只理财产品将主要投资同业存单等货币市场工具、固收类工具等，业绩比较基准为年化2％-3.3％，初始计划发行量20亿元，通过公募方式募集。

从募集档期看，该只产品募集期是8月3日-8月9日，并将于8月11日成立。

从投资目标看，该只理财产品是在追求业绩稳健的基础上，力争为产品份额持有人创造更好的投资收益。

在投资范围上，该只产品主要投资同业存单等货币市场工具、债券类资产、固定收益类资产管理产品，商品及衍生品类等，但产品直接或间接投资于银行存款、AAA级同业存单的比例不低于产品非现金资产总值的80％。

除了工银理财之外，今年以来还有招银理财、交银理财、中银理财等银行理财子公司，陆续发行同业存单类理财产品，产品预期收益率为2％-3.6％之间，募资规模则从20亿元到1000亿元不等，先后推向了市场。

谈及这类产品的发行情况，北京一位国有大行人士分析，虽然今年股市大幅波动，稳健类公募同业存单指数基金受到资金的追捧，但在银行方面，理财“固收+”业务本来就是强项，而且银行的“固收+”产品收益率多数也会超过同业存单理财收益率，同业存单理财产品并没有什么竞争力；另一方面，在每日开放的产品中，银行理财也有日开的现金管理类产品，收益率也普遍在2％以上，存在一定的产品竞争，因此，同业存单理财在银行的发售可能并不会很火爆。

“公募基金的同业存单卖的好，可能是因为今年权益类基金、‘固收+’基金发行都不太好，而相对收益稳健的同业存单指数基金，可以获取超过货基的稳健收益。而且各家公募也有规模考核的要求，同业存单指数基金也就成为各家公募重点营销的品种，因此也诞生了很多爆款产品。”该国有大行人士称。

公募同业存单基金市场超2千亿

平均年化收益2.8％

相比银行理财的发行预期不佳，今年公募同业存单指数基金发行却如火如荼。

截至8月10日，今年二季报29只同业存单指数基金规模已经达到1990亿元，加上二季度新成立的同业存单指数基金，目前公募同业存单指数基金市场规模已经突破2000亿元，在今年新发基金市场规模占比24％，成为今年低迷的基金发行市场的一抹亮色。

具体来看，广发、平安、国泰等6家公募的同业存单指数基金在二季度末已经达到了百亿规模上限，多达21只产品规模超过50亿元，该类产品收获了各路资金的青睐。

从投资业绩看，目前上述基金成立以来平均年化回报2.8％，确实相对货基1.5％左右的近7日年化收益率高出不少，在今年股市巨震中，扮演了资金“避风港”的角色。

谈及公募同业存单产品受到资金热捧的现象，沪上一位公募基金经理表示，今年上半年在国内经济下行、俄乌冲突、美元加息等因素影响下，国内股市巨震，市场避险情绪升温，资金涌入风险较低、波动较小、收益相对稳健的资产，比如债基、货基、同业存单等，都获得了资金的净流入。

上海一家公募机构也表示，同业存单产品比较适合对资金安全性和流动性要求较高的闲置资金，是比较好的低波动、高流动性货币市场投资工具，公募同业存单指数基金也为老百姓投资同业存单市场，提供了更低门槛的理财选择。

“银行理财的同业存单产品，与公募基金还不尽相同，部分银行理财产品的投资范围还包含了存款类资产、固定收益类资产，同业存单只是投资方向之一；投资门槛上，部分理财产品设置为代销机构的私钻客户，投资起点为40万元，面向的客户群体也不完全相同；通过多种增厚投资策略，银行理财的收益率也会相对公募产品存在收益区间的波动。”上述上海公募机构人士称。

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罕见缩水！最新理财规模排名来了

作者：中国基金报

发布时间：2022-08-27 16:25

快照：

中国基金报记者 李树超

实习生 周倬睿

8月27日，又有11家上市银行中报披露，多家银行理财子公司的财务数据也新鲜出炉。

国有大行旗下理财公司中，交银理财上半年净利润6.34亿元，仅次于中邮理财，但交银理财的理财产品余额11485.2亿元，比去年末缩水761亿元，规模萎缩比例9.38%。虽然今年上半年股市巨震、理财产品大面积破净，但目前银行理财公司产品多以“固收+”为主，多数实现了管理规模逆市增长，规模缩水的情况仍较为罕见。

股份制银行中，兴银理财上半年净赚19.58亿元，位居招银理财之后，今年上半年规模新增接近1800亿；光大理财净利9.84亿元，上半年规模增长1178亿元；浦银理财以1.39亿元净利润暂居末位。

城商行旗下理财公司中，宁银理财、青银理财净利润分别为4.44亿元、2.04亿元，暂居2、5位，上半年两家机构理财规模都有一定增长，最新管理规模分别为3935亿元、1708亿元。

交银理财：理财规模缩水761亿

净利润微增4.51%

继邮储银行后，国有大行中，交通银行也交出中报成绩。

交银理财是交通银行全资子公司，成立于2019年6月，注册资本80亿元，主要面向客户发行固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类及混合类理财产品。

2022年上半年，交银理财服务国家发展战略，参与投资设立施罗德交银理财有限公司、国民养老保险股份有限公司，获得第二批养老理财试点资格；践行ESG投资理念，长三角ESG 主题产品首发募集成立；拓展行外代销机构，在理财子公司中持续名列前茅。

截至2022年6月末，交银理财理财产品余额11485.20亿元。

值得注意的是，相比2021年报12246.64亿元的理财产品余额，今年上半年交银理财规模缩水761亿元，是目前已披露数据的上市银行中，唯一一家理财规模萎缩的理财公司。

报告期末，交银理财总资产108.71亿元，净资产105.40亿元；报告期内实现净利润6.34亿元，同比增长4.51%。

兴银理财：理财规模1.96万亿元

理财市场排名第四

股份制银行旗下理财公司中，兴银理财、光大理财、民生理财、浦银理财也公布了相关情况。

从目前公布的数据看，招银理财以2.88万亿元位居股份制银行理财产品余额首位，兴银理财第二，达到1.96万亿。信银理财、光大理财也都超过1万亿。

兴业银行公告显示，兴银理财稳健发展，产品体系持续完善，投研体系和销售渠道建设成果显著。公司理财业务规模1.96万亿元，较上年末增长9.99%，规模在理财市场排名第四。

其中，符合资管新规的新产品规模占比提升3.53个百分点至97.67%，固定收益新产品规模 1.81万亿元，较上年末增长18.06%。

2022年上半年，兴银理财重点强化多资产、多策略产品布局，细化传统固收产品创新，上线稳添利最短持有期、增盈稳享等核心产品，增长规模超千亿。系统性构建ESG投研能力，ESG理财产品规模稳步增长达370亿元。成为养老理财产品试点资质机构，获批额度100亿元。

2022年上半年，兴银理财坚持以客户为中心，持续推进业务转型创新，不断提升服务实体经济质效，强化集团协同联动经营，提升投研、产品、渠道、科技等核心竞争能力建设。

截至2022年6月末，兴银理财管理的产品规模1.96万亿，较上年末增长1783亿元；总资产116.87亿元，净资产111.22亿元，实现营业收入26.95亿元，净利润19.58亿元。

光大理财：资管总规模1.19万亿

上半年规模增量1178亿元

光大理财成立于2019年9月，从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务，注册地山东省青岛市，注册资本50亿元。

2022年上半年，光大理财不断丰富“七彩阳光”微笑曲线，持续完善零售、私行、机构定制、行外代销等产品线，深耕养老理财，提升新市民服务的可得性，并聚焦国家重点战略，持续加大对实体经济和市场主体的服务支持力度。

截至2022年6月末，光大理财管理资产总规模11855.15亿元，总资产78.20亿元，净资产73.52亿元，报告期内实现净利润9.84亿元。

光大银行去年末的管理规模为10677.09亿元，今年上半年逆市增长1178亿元，目前在规模增长榜上，仅次于信银理财、兴银理财，位居股份制银行前三强。

民生理财：将实施两翼战略

打造“低波动、稳收益”产品格局

股份制银行理财子公司中，民生理财是经中国银保监会批准设立的民生银行全资子公司，公司于2022年6月16日获准开业，6月24日完成登记注册，注册资本50亿元人民币。

由于民生理财刚刚开业不久，中报并未披露经营情况，但针对未来发展规划，民生理财将围绕以客户为中心，实施以“固收及固收+”为主体、“混合及权益”和“另类投资”为两翼的战略，通过大类资产配置和多元化资产策略，打造具有“低波动、稳收益”特性的产品格局，通过专业化、差异化和特色化地发展，努力建设成为特色鲜明、经营稳健、客户信赖、组织卓越的一流资产管理机构。

浦银理财：成立刚满半年

产品规模超3000亿元

浦银理财成立于2022年1月，现注册资本50亿元，浦发银行持有其100%的股份。

浦银理财致力于满足客户多样化理财需求，依托商业银行理财业务在渠道、客户、服务、风控，以及市场竞争力等方面的优势，以专业化、差异化和国际化的领先资管机构为战略发展定位，努力打造销售渠道开放化、产品布局一体化、投研服务专业化、投资策略多元化的资产管理领先品牌，更好地为实体经济、为各类客户提供优质专业的资产管理服务。

截至2022年上半年，浦银理财产品规模3098.57亿元，净资产51.39亿元。报告期内，实现营业收入1.96亿元，净利润1.39亿元。

城商行理财公司：上银理财规模暂居首位

宁银、南银、杭银理财超3500亿

上述国有大行、股份制银行之外，两家城商行也披露了旗下理财公司的情况。

从目前公布中报的城商行看，上银理财的理财规模最大，达到了4302亿元；刚刚披露的宁波银行旗下宁银理财，管理规模超3900亿元，暂列其次；南银理财接近3800亿元，杭银理财超3500亿元，紧随其后。青岛银行旗下青银理财，理财规模1708亿元，暂列末位。

8月27日，宁波银行公告显示，宁银理财成立于2019年，注册资本15亿元，宁波银行持有其100%股份。

截至2022年6月末，宁银理财管理的产品规模3935亿元，较年初增加613亿元；总资产29.20亿元，净资产26.78亿元；报告期内实现营业收入7.44亿元，实现净利润4.44亿元。

而青银理财紧跟国家政策导向，布局“碳中和”，让更多投资者把握“绿色机遇”；积极参与蓝色金融发展，为助力青岛市“海洋攻势”和全球海洋中心城市建设添砖加瓦，成功发行碳中和主题、ESG、慈善专属、蓝色金融等特色主题产品，其中碳中和主题、慈善理财、蓝色金融产品均为国内首创。

青银理财渠道拓展成效显著，报告期内完成20余家机构准入，代销渠道募集资金占比超过 20%。

报告期末，青银理财产品规模达1707.7亿元，较上年末增长1.77%；资产规模达1928.99亿元，较上年末增长6.14%；实现理财手续费收入4.59亿元，同比增长10.55%，规模效益稳步提高。

青银理财以资管新规及配套政策为导向，致力于回归资管业务本源、服务实体经济，坚持“合规立司、专业治司、创新兴司、科技强司”的经营理念，构建完整、创新性强的理财产品体系，定位特定人群需求，依托强大的投研能力，打造“普惠+特色”的创新型理财公司品牌。

公开信息显示，青银理财成立于2020年9月16日，注册资本10亿元，注册地青岛，由青岛银行全资发起设立。青银理财是我国北方地区首家、全国第六家获批的城商行理财子公司。

编辑：舰长

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建行代销理财产品亏损被判全赔，是否开了资管行业刚性兑付的坏头？

作者：界面新闻

发布时间：2019-08-26 15:43

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记者 | 郝昕瑶1

“投资有风险，盈亏需自负。”这一句基金代销机构和管理方用来告知客户的老生常谈日前遭到挑战，在资管圈引发巨震。

随着一纸北京市高级人民法院判决书的披露，基民王翔于2015年购买价值96.6万的理财产品，3年后巨亏57万元，并就此与建行恩济支行多番对簿公堂的案件全过程浮出水面。

在经历一审、二审和终审后，建行恩济支行被判全额赔付的结果尘埃落定。这不仅颠覆了此前大众对于“基金投资自负盈亏”的惯常认知，也伴随着基民王翔具有金融审判人员特殊身份等争议。

法院为何判决建行恩济支行进行赔偿？基民王翔金融审判人员的“特殊”身份是否影响到判决结果？此案是否有普遍意义和价值？究竟是对投资者的切实保护，还是开了资管行业刚性兑付的坏头？

建行是否存在不当推介？

根据法院文书，2015年6月，A股正处高点，基民王翔经建行理财经理主动推介，在恩济支行购买了96.6万元“前海开源中证军工”指数型证券投资基金，随后不久恰逢2015年股市大跌、基金大幅亏损。

2016年初，王翔要求赎回购买的理财产品，建行恩济支行告知已亏损30余万元，此时王翔才了解到其购买的理财产品系第三方发行的高风险产品。其后，王翔称曾与建行恩济支行多次沟通意欲赎回，但建行恩济支行表示继续持有该产品有回本可能。此后王翔又多次向该支行及其上级单位投诉反馈，始终未予解决。

2018年3月，王翔赎回该基金时，赎回金额腰斩，只剩38.95万元。最终其将建行告上法庭。

王翔认为，建行方面违反相关规定，在明知其风险承受能力较低的情况下，欺骗她买第三方发行的高风险理财产品，并由此导致巨大损失。

建行方面则申辩，恩济支行和王翔之间根本不存在金融委托理财合同关系。另外，财产亏损是王翔自行申购、持有、赎回基金导致的，恩济支行仅是提供了购买产品的相关服务，与王翔的财产损失之间不存在因果关系。基金及理财产品的发行方是资金的实际使用方，建行恩济支行没有占有和使用王翔的资金，因此王翔主张利息损失没有法律和事实依据。

经一审和二审判决，结果显示，王翔通过建行购买基金造成的57.65万元亏损全部由建行赔偿，且还要按王翔所投本金自购买涉案理财产品之日起至给付之日止的同期银行存款利率计利。建行表示不服上诉到北京高院，被驳回再审申请。

根据一审法院文书回溯案件细节可知，购买理财产品之前，建行恩济支行对王翔做了风险评估。

问卷显示，王翔将自己的投资取向选择为 “大部分投资于存款、国债等，较少投资于股票基金等风险产品”、“保守投资，不希望本金损失，愿意承担一定幅度的收益波动”、“资产稳健增长”、“本金10%以内的损失会出现明显焦虑”，并在《证券投资基金投资人权益须知》、《投资人风险提示确认书》上签字。建行恩济支行确定王翔的风险评估结果为稳健型。

据此，王翔认为，建行恩济支行明知该基金的风险等级已经超出了自己“稳健型”的风险承受能力，而向自己推介了载明“不保证基金一定盈利”、“不保证最低收益”、“较高风险”的基金产品，应当属于不当推介。

而建行方面则认为，上述基金的基金管理人、基金托管人及部分代销机构将该基金的风险等级确定为“中风险”，与王翔的风险评估结果“稳健型”相匹配。

对此，法院支持了王翔的意见，判定基金管理人、基金托管人及基金代销机构均与该基金存在一定程度的利害关系，其对该基金的风险评级缺乏客观性，且该风险评级结果与基金招募说明书中揭示的基金为“较高风险”品种的内容不一致，应属于不适宜王翔购买的理财产品，故对建行恩济支行的前述主张不予采信。

基民身份“特殊”是否影响判决？

案件审理过程中另一个争论焦点则在于，代销银行对于该基金的相关情况和投资风险是否充分履行了告知义务，王翔作为一名金融审判员和基民，是否可以默认其具备丰富的金融知识以及投资经验？王翔金融专业素养的高低是否影响建行代销理财产品过程中常规程序的增减？

建行恩济支行认为，投资人购买该基金时在《证券投资基金投资人权益须知》和《投资人风险提示确认书》上都签了字，文件对基金投资的风险有详细描述，工作人员也向其介绍了该基金产品的相关情况并进行了风险提示。应当认定建行恩济支行已经充分履行了风险提示义务。

王翔表示，一般性条款并不覆盖其购买的基金产品的具体说明。而购买前，建行并未向王翔出示和提供基金合同及基金招募说明书。

此外，建行恩济支行认为，王翔作为金融案件审判领域的专家，有高于社会普通人的金融投资专业知识，具有相对丰富的投资经验，且自2011年起多次在建行恩济支行购买基金产品，存在主动要求购买涉诉基金的现实可能，但未能就此举证。

对此王翔表示，其个人职业代表其具备相关法律专业知识，但与证券投资专业知识无关，亦不能因此而减轻建行恩济支行未向王翔说明涉诉基金具体相关情况的过错。

经审理，法院认为，在王翔购买涉诉基金过程中，建行恩济支行未向王翔出示和提供基金合同及招募说明书，没有尽到提示说明义务，应认定建行恩济支行具有侵权过错。建行恩济支行没有按照金融监管的要求由王翔书面确认是客户主动要求了解和购买产品并妥善保管相关记录。据此可以认定，建行恩济支行主动向王翔推介该基金，存在重大过错。

也就是说，无论王翔此前有多次投资，亦或是其作为金融审判员的身份，并不能导致其对于本案涉诉基金的风险有足够了解，更不等于建行恩济支行的相关法律责任和告知义务可以减轻。

多位基金业从业人士对界面新闻记者表示，此案的焦点在于“卖方尽责，买方自付”，应为资管行业敲响警钟。若卖方未能尽责执行适当性管理办法、识别客户风险承受能力、推介合适的产品，则会发生这样的索赔案件——由卖方程序违法造成的判罚。同时，投资者也应该提高风险管理意识。

判罚是否有悖于“打破刚兑”？

二审中，建行恩济支行认为，一审法院认定建行恩济支行应对王翔购买基金所产生的损失予以赔偿，事实上是要求金融机构对于投资者购买理财产品的投资损失予以刚性兑付，显然与2017年11月17日中国人民银行发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》中关于打破金融机构刚性兑付指导意见相悖。

对此，王翔称，建行恩济支行严重违反了法定义务，从而导致了投资者损失，这和刚性兑付毫不相关，如果建行恩济支行严格遵循了审慎原则，尽到其法定义务，则当然是投资者损失自负。

这一起纠纷此前曾被投诉至银监会，2017年2月，银监会银行业消费者投诉处置结果登记表显示：针对王翔投诉的情况，北京市银监会并未认定建行恩济支行存在任何不当行为，未作出任何处置。

建行恩济支行提交这一证据以证自身清白，却未被法院采纳。法院认为，上述证据未能体现北京市银监会的调查过程，其次，调查结果中载明的结论亦不明确，无法作为本案的裁判依据，故本院对该份证据的证明效力不予认定。

“委屈”的建行恩济支行在庭上还提出，王翔在2015年4月在该行购买的另一只中风险基金为其获利24.19万元，若法院认为建行恩济支行作为代销银行，与王翔之间系金融委托理财合同关系，则该笔收益是否该作为不当得利返还给建行恩济支行？

经一审、二审和高院驳回之后，法院最终判处建行恩济支行赔偿原告王翔损失576481.95元，除此之外，以本金96.6万元为基数，按照中国人民银行同期存款利率，自2015年6月2日起计算至2018年3月28日止；以576481.95元为基数，按照中国人民银行同期存款利率，赔偿相应利息损失。自2018年3月29日起计算至实际付清之日止。

最严适当性判罚规定将出台

有律师对界面新闻记者表示，该案依据最高法《全国法院民商事审判工作会议纪要（征求意见稿）》关于投资者适当性义务的规定裁判，并无问题。

8月初，最高人民法院就《全国法院民商事审判工作会议纪要（征求意见稿）》（简称《会议纪要》）向全社会公开征求意见。

《会议纪要》指出，卖方机构对金融消费者负有适当性义务，该义务性质上属于《合同法》第六十条第二款规定的先合同义务。卖方机构未尽适当性义务导致金融消费者损失的，应当根据《合同法》第四十二条第三项之规定承担赔偿责任。

在确定卖方机构适当性义务的内容时，应当以《合同法》《证券法》《证券投资基金法》《信托法》等法律规定的基本原则和国务院发布的规范性文件作为主要依据。

相关部门在部门规章、规范性文件中对银行理财产品、保险投资产品、信托理财产品、券商集合理财计划、杠杆基金份额、期权及其他场外衍生品等高风险金融产品的推介、销售，以及为参与融资融券、新三板、创业板、科创板、期货等高风险投资活动提供服务作出的监管规定，与法律和国务院发布的规范性文件的规定不相抵触的，可以参照适用。

《会议纪要》还指出，卖方机构未尽适当性义务，导致金融消费者在购买金融产品或者接受金融服务过程中遭受损失的，金融消费者既可以请求金融产品的发行人承担赔偿责任，也可以请求金融产品的销售者承担赔偿责任，还可以请求金融产品的发行人、销售者共同承担连带赔偿责任。

发行人、销售者请求人民法院明确各自的责任份额的，人民法院可以在判决发行人、销售者对金融消费者承担连带赔偿责任的同时，明确发行人、销售者在实际承担了赔偿责任后，有权向责任方追偿其应当承担的赔偿份额。

《会议纪要》提到，在案件审理中，金融消费者应当对购买产品或者接受服务、遭受的损失等事实承担举证责任。卖方机构对其是否履行了“将适当的产品（或者服务）销售（或者提供）给适合的金融消费者”义务承担举证责任。

如本案中的建行恩济支行，卖方机构不能提供其已经建立了金融产品（或者服务）的风险评估及相应管理制度、对金融消费者的风险认知、风险偏好和风险承受能力进行了测试、向金融消费者告知产品（或者服务）的收益和主要风险因素等相关证据的，应承担举证不能的法律后果。

《会议纪要》还提出，告知说明义务是适当性义务的核心，是金融消费者能够真正了解产品或者服务的投资风险和收益的关键，应当根据产品的风险和金融消费者的实际状况，综合一般人能够理解的客观标准和金融消费者能够理解的主观标准来确定告知说明义务。

卖方机构仅以金融消费者手写了诸如“本人明确知悉可能存在本金损失风险”等内容主张其已经尽了告知说明义务的，人民法院将不予支持。

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