“在上海资产1000万就是穷人家庭”？私募大佬董承非发声引热议

作者：正观新闻

发布时间：2023-02-13 09:02

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2月12日，知名私募基金经理，睿郡资产管理合伙人、首席研究官董承非在国内某商业银行渠道进行了兔年开年的交流路演。在本次路演中，董承非表示，“在上海，一个1000万资产的家庭，其实是一个穷人家庭”，因为上海的房价10万、20万（每平米单价）是“随随便便”的常见情况。董承非直播中发言引热议，对此，睿郡资产方面最新回应称，相关自媒体放大的解读更多只是“断章取义”。

值得注意的是，这位私募大佬，在上周两次路演中，对2023年的A股投资展望观点“一针见血”。

房地产市场波动带来挑战正在开始

记者注意到，有关所谓“在上海1000万资产是穷人家庭”的相关表述，是董承非在路演中提到A股大消费板块“躺赢”全市场十余年之后面临的挑战时所说的话。

在路演中，董承非分析表示，以飞天茅台每瓶的价格为例，其本人“入行”时的出厂价只有200多元，但目前1500元左右的价格消费者还在抢，这背后是大众“支付能力”的大幅上升，从某种程度上也是房地产价格持续上涨带来的财富效应。董承非由此延伸：“我经常开玩笑说，在上海，一个1000万资产（总资产）的家庭，其实是一个穷人家庭，因为上海的房价10万、20万（每平米单价）是‘随随便便’的常见情况。”而对于这一财富效应对消费股、消费行业的影响，董承非表示，房地产市场波动给消费支付能力带来的相关挑战正在开始。

图片来源：某渠道机构

2023年A股“可能会走得更远一些”

记者同时注意到，作为国内公募行业曾经的明星基金经理，董承非上周实际上先后在两家商业银行渠道进行了兔年开年的两场交流路演，而两场路演的交流内容均提到了对今年A股投资策略的“明确思路”。

在2月7日晚的路演中，董承非以“寒冬已过，新春复始”为题，分享了自己对2023年A股市场及投资策略的观点。

对于2023年的宏观经济，董承非表示，2023年中国经济预计会温和复苏，可能不会出现类似2009年的V型反转。从国家的期望和定调来看，经济增长预计要兼顾速度（经济数据）和质量（长期发展质量）。但这一点对于A股市场而言，“可能会走得慢一些，但可能会走得远一些”。

而在上周的两场路演主讲中，董承非也均明确表示，对于2023年的组合配置，其倾向于“大盘股中选深度价值，所以是选大盘价值股；成长股则选小盘”。

具体而言，董承非称，深度价值的大盘股主要看股息率。具有比较高股息率的板块和相关个股，资产负债表没有很大杠杆，其业绩可持续性、稳定性相对较高。相关标的在未来很长的一段时间，都属于全社会低风险资金的“稀缺标的”。而作为“攻击”的品种，董承非则强调，从长线来看，会选择质优的一些小盘科技股，作为长线配置。

具体细分行业上，董承非表示，目前其在小盘科技股中配置的半导体行业股票相对会多一点。董承非认为，半导体是一个“周期成长行业”，此前半导体周期向下经历了较长时间，很多上市公司的业绩都已经连续三个季度乃至连续四个季度下滑，股价风险也基本得到释放。

随着周期向下的因素得到充分的反映，“未来包括现在很火的AI（人工智能），都会加大半导体的需求，所以半导体行业成长的一面肯定会体现出来。”“无论半导体行业是今年上半年复苏，还是今年下半年复苏，至少时间是站在投资者一边”“拿得越长，可能会越有利。”董承非称。

（来源：中国证券报）

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现金比例突破监管红线，估值法不合理，两家基金公司基金经理“吃”警示函

作者：华夏时报

发布时间：2022-03-19 14:00

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本报（chinatimes.net.cn）记者喻莎 胡金华 上海报道

3月17日，证监会上海监管局官网挂出三份警示函和一份责令整改的决定，引发业内关注。

《华夏时报》记者注意到，其中一则警示函显示，中银证券优势制造股票型证券投资基金的基金经理白冰洋在基金管理运作过程中，未能勤勉尽责，导致该基金在2021年10月28日当日未能保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，上海监管局决定对其采取出具警示函的行政监管措施。

除了上述基金经理之外，中泰证券(上海)资产管理有限公司也因个别资产管理计划所投债券采用不合理估值方法、关联交易制度不完善等问题，被采取责令改正的监管措施，总经理及公司估值委员会委员徐建东、合规总监及公司估值委员会委员王洪懿同时被出具警示函。

合规经营是资管行业的“生命线”，对于本次投研人员和合规人员“吃”罚单的现象，3月18日，财经主播罗攀在接受《华夏时报》记者采访时表示：“这次的处罚来得非常必要且及时，当前我国资管行业蓬勃发展，但是仍然存在着诸多问题，相关的监管必须加强而不是减弱。”

中银证券基金经理收警示函

3月17日，上海监管局官发布《关于对白冰洋采取出具警示函措施的决定》，文件显示，基金经理白冰洋因为在管理中银证券优势制造股票基金运作过程中未能勤勉尽责，导致该基金在2021年10月28日当日未能保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。

上述问题违反了《公开募集证券投资基金运作管理办法》（证监会令第104号，以下简称《公募基金运作管理办法》）第二十八条的规定。根据《公募基金运作管理办法》第五十六条第八项的规定，上海监管局官决定对白冰洋采取出具警示函的行政监管措施。

记者了解到，《公募基金运作管理办法》第二十八条要求：开放式基金应当保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，以备支付基金份额持有人的赎回款项，但中国证监会规定的特殊基金品种除外。某公募基金行业人士告诉记者，保持不低于5%的现金或者政府债券，主要是为了防止出现巨额赎回而投资者无法赎回的情况，特别是开放式基金，如果没有保留足够的现金，作为基金管理机构来说，可能就面临违约的风险，因此这是一条不能碰的红线。

到底是何原因造成该基金现金类资产比例下降甚至突破监管红线？基金经理收到监管警示函对公司有何影响？3月18日，《华夏时报》记者就此采访中银证券，截至发稿，暂未获得回复。

中银证券优势制造股票基金成立于2021年7月8日，首发规模为2.89亿元。截至2021年底，基金规模仅剩余1.63亿元，较成立时缩水近半。截至3月17日，该基金成立以来回报为-13.67%，今年以来回报率为-9.9%。

记者注意到，Wind数据显示，2021年10月28日，中银证券优势制造股票基金净值单日大跌7.06%。上述公募基金行业人士猜测，或是基金当日出现赎回导致现金类资产比例下降。

简基金资深研究员张竹然在接受本报记者采访时表示，由于开放式基金对流动性要求较高，其监管要求就显得非常严格，在“严监管、稳金融”的大背景下，未能按照“标准动作”保持基金的流动性要求是大忌，尤其在行情突变的情况下，一旦遇到大规模赎回潮，流动性不足恐将带来连锁反应。“这一警示函不仅仅会机构带来影响，更是会给作为个人的基金经理留下印记。”张竹然表示。

上海监管局表示，白冰洋应当认真学习有关法律法规，严格遵守岗位职责，做到专业审慎、勤勉尽责，强化守法合规意识，切实维护基金份额持有人的利益。上海监管局将在日常监管中切实关注其履职情况。

中泰证券资管被责令改正

3月17日，上海监管局还公布了对中泰证券(上海)资产管理有限公司（下称“中泰证券资管”）采取责令改正措施的决定，以及对中泰证券资管总经理及公司估值委员会委员徐建东、合规总监及公司估值委员会委员王洪懿采取出具警示函措施的决定。

具体来看，中泰证券资管在开展业务过程中存在以下行为：一是公司个别资产管理计划在所投资的债券已停止竞价交易的情况下，仍长期采用历史收盘价估值，估值方法不合理。上述情况不符合《中国证券监督管理委员会关于证券投资基金估值业务的指导意见》（证监会公告〔2017〕13号）第二条第二项，违反了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》（证监会令第151号，以下简称《私募资管办法》）第四十三条的规定。

二是关联交易制度不完善，制度中对关联交易定价方法未进行规范。上述情况违反了《私募资管办法》第六十六条第一款的规定。根据《私募资管办法》第七十八条的规定，上海监管局决定对中泰证券资管采取责令改正的行政监督管理措施，且徐建东作为公司总经理及公司估值委员会委员，王洪懿作为合规总监及公司估值委员会委员，均对上述相关行为负有责任，上海监管局决定对二人采取出具警示函的行政监管措施。

记者注意到，近段时间以来，监管部门高度重视私募资管业务的合规经营，已有多家券商因资管业务不合规问题受到证监会处罚，记者梳理处罚情况发现，估值方式不合理成为了合规重灾区。

对此，罗攀接受本报记者采访时表示：“这种错误的估值方法我们要分两种情况来讲，一种情况是它的适用方法错误，第二种是主动的适用方法错误，大家要注意这个问题，如果是专业方面的问题，就是管理机构的整体的水平有待提高。但如果是主动行为，则是有意在掩盖投资标的的价值，那么这对投资者来讲是一种欺诈，是不公平的，违背了专业化原则。”

业内人士普遍认为，资管机构应不断科学提升估值技术，做到“可视化”，保持估值体系一致性、合理性，并尽量与市场贴合，体现资产的公允价值。

张竹然认为，在目前行情震荡下跌的大环境下，私募基金管理人承受着巨大的压力，很多中小私募受制于人员和信息的限制，对于估值无法做到公募基金的准确性和及时性，使得很多基金持有人持有体验较差，更有甚者，会选择延迟公布或者如果持有人没有催促就不公布净值的做法。

“这种基金往往存在内部控制不规范，投研体系缺失，风格漂移等种种情况，对于此类公司，现在以及将来都注定会是监管部门重点打击的对象。”张竹然向记者表示。

罗攀表示，符合监管要求是各项业务开展的重中之重，千万不能够抱以侥幸的心态，这一类的处罚也绝不是小题大做，甚至应该持续的加强监管。而对机构来说，完善内部管理、规范运作流程、控制风险、坚守合规底线，非常重要，也是基本要求。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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月内22家基金公司官宣自购 基金经理认购不少于8亿元

作者：中国经济网

发布时间：2022-03-18 06:54

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3月17日，头部基金公司易方达基金、天弘基金双双发布公告，基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，将于近日分别运用固有资金的2亿元和1亿元，投资旗下权益类基金或基金中基金（FOF）。同日，丘栋荣、陈涛、曹庆等基金经理表示，将再次追加自购金额，合计2200万元。

公募基金业正以实际行动向市场证明对中国资本市场长期看好的信心。据《证券日报》记者不完全统计，3月份以来，已有至少22家基金公司开启基金自购行动，基金经理参与踊跃，自购金额合计不少于8亿元。

博时基金董事长江向阳接受《证券日报》记者采访时表示，“金融委会议内容公布后，股市的恐慌情绪得到一定程度缓解。结合其他影响因素，预计市场下跌趋势改变已渐行渐近。公司管理的长期资金，正坚定按照长期投资思路，积极布局优质股票资产。未来一年到两年的时间内，市场提供相对较佳回报的概率是非常高的。在经济逐渐企稳、持续健康发展的同时，中国的创新活力会越来越强，新兴行业将不断涌现并迎来高增长，传统行业则会持续再造和更新，中国经济仍然是孕育大量投资机会的一片‘沃土’，持续为股票市场带来投资机会。”

基金业自购阵营扩容 向市场传递投资信心

近期，在市场震荡加剧背景下，公募基金业却正向市场传递投资信心。不仅有多家基金公司陆续加入“自购阵营”，权益类基金也正逐渐恢复大额申购，更不乏明星基金经理宣布追加自购。

例如，睿远基金年内已第二次发布公告称，将使用固有资金申购旗下公募基金产品。据3月16日公告显示，公司基于对中国资本市场长期稳定健康发展的信心，将于3月18日(含)起10个交易日内使用固有资金申购旗下公募基金，拟申购金额合计不低于1.5亿元，持有时间不少于5年。而在此前的1月27日，公司就曾与公司基金经理共同申购旗下公募基金合计1.3亿元。

同样是基于对市场乐观预期，永赢基金宣布拟出资3000万元认购旗下永赢成长远航一年持有混合基金A类份额；海富通基金也于3月11日出资1000万元固有资金申购旗下海富通稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金(FOF)；万家基金于3月9日发布自购公告称，将于一个月内出资5000万元自有资金申购旗下偏股型基金。

从《证券日报》记者跟踪报道情况来看，今年春节假期后，基金自购行动持续不断，尤其是3月份以来，已陆续有易方达、天弘、睿远、万家、永赢等多家基金公司对外发布自购计划。

此外，部门明星基金经理们也在“出动”。

3月17日，基金经理丘栋荣再次宣布自购计划：自3月18日（含）起十个交易日内追加自购中庚价值品质一年持有期混合型基金，拟自购金额不低于1500万元。

除此之外，中庚旗下两位基金经理陈涛、曹庆也宣布追加自购中庚价值先锋股票型基金，拟自购金额分别不低于500万元、200万元。公司层面，中庚基金更是连发两则公告，宣布丘栋荣管理的中庚价值品质一年持有期混合型基金恢复正常限购，陈涛、曹庆管理的中庚价值先锋取消单日单笔申购不超过一万元的上限限定。

对于此次放开限购和基金经理自购行动，中庚基金表示，“这是经中庚基金管理层、投资团队审慎思考后做出的决定，主要原因在于：经过近期的深度回调，无论A股还是港股，在基本面、估值、政策等多重因素叠加下，权益资产的吸引力进一步提升，为低估值价值投资策略创造了绝佳的投资机会。依托于低估值价值投资策略体系，我们有信心通过正确地承担风险，为持有人构建基本面低风险、低估值、高性价比的投资组合，以获取可持续的超额回报。”

截至3月17日记者发稿时，已有近10位基金经理开启自购模式，以实际行动落实“与投资者风险共担、利益共享”的原则。

投资机会正从“结构性”转向“系统性”

展望后市，中庚基金预测，市场投资机会正从“结构性”转向“系统性”。“总体来看，当前市场基本面风险释放充分、估值回落至相当有吸引力的水平、政策扶持力度加大，权益资产的性价比和吸引力进一步提升。因此，我们认为，当前市场的投资机会已经由之前判断的‘结构性’机会转向‘系统性’机会。但依然要警惕一些高估值、高风险的资产。”

恒生前海基金则对记者表示，预计后市将聚焦稳增长、高景气、疫情后修复、全球通胀四个方面寻找投资机会。

对于港股市场的投资机会，丘栋荣表示，战略性看好港股中的成长股、价值股以及部分互联网公司的系统性的投资机会。经过持续调整后，港股中以互联网、科技、医药为代表的成长股估值回落至一个相当有吸引力的水平，一些龙头公司估值回落至个位数水平，基本面也得到持续改善，交易层面风险也得到充分释放。

本报记者 王思文

来源：证券日报

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姜是老的辣，扒扒投资年限10年以上的基金经理（9位大师）

作者：浪山水途中的鸟

发布时间：2020-07-14 05:21

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一切都是一个观点，不是事实。

我们看见的一切都是一个视角，不是真相。

花花，专注数据挖掘，让每一笔投资有理有据！

姜是老的辣

今天我们扒扒投资年限10年以上，现在还在继续管理基金的基金经理。

其实我们之前文章也提到过，比如富国基金朱少醒、兴权基金董承非、睿远基金傅鹏博等等，这些都是大家耳熟能详的。

还是那句话，能在基金经理这个工作里，坚持10年之上，也是经得住市场考验，时间考验。见证了证券市场变迁，历过了起伏的大浪，已经摸索出了完善的投资系统，形成了自己的投资风格，做到了公司投研或者某个模块负责人的位置，称投资大神倒是不敢这么写，大师还以可以。

数据说明

同样，我们还是按照主动权益类的基金经理来筛选，排除货币基金、债券类基金、QDII类基金经理的情况

要求：从第一次任职开始，10年以上投资经历的基金经理，且现在仍在管理的基金，任职回报至少要居前（年化怎么也要5以上）

来源：天天基金

1、富国基金 朱少醒

从业年限：14年241天

现任基金资产总规模：108.70亿元

任职期间最佳基金回报：1758.35%

基金公司变动：富国基金未有变动

现任富国基金副总经理兼权益投资部总经理兼基金经理，关于朱总的传说，我们之前也写过，富国基金朱少醒，十年10倍，还小看了他！>>

现任基金（1只）：161005 富国天惠成长混合A

基金任职回报：1572.10%

基金任职时间：14年241天

2、睿远基金 傅鹏博

从业年限：10年173天

现任基金资产总规模：117.95亿元

任职期间最佳基金回报：427.22%

基金公司变动：睿远基金 <<—— 兴全基金

现任公司副总经理，关于睿远基金，我们之前也深挖过，睿远的4个基金，如何判断这车要不要上！

管理基金（1只）：007119 睿远成长价值混合A

基金任职回报：83.77%

基金任职时间：1年又108天

3、景顺长城基金 刘彦春

从业年限：11年74天

现任基金资产总规模：287.96亿元

任职期间最佳基金回报：221.46%

基金公司变动：景顺长城<<—— 博时基金

现任景顺长城总经理助理兼研究部总监，现任基金（6只），基本上也是公司的明星基金：

260108 景顺长城新兴成长混合162605 景顺长城鼎益混合(LOF)

260109 景顺长城内需贰号混合 260104 景顺长城内需增长混合.......

4、中欧基金 周蔚文

从业年限：13年又111天

现任基金资产总规模：188.07亿元

任职期间最佳基金回报：342.03%

基金公司变动：中欧基金<<—— 富国基金

现任中欧基金副总经理、投资总监兼事业部负责人

现任基金（5只），基本上也是公司的明星基金：

166001 中欧新趋势混合A（39.62亿元），任职8年又332天166002 中欧新蓝筹混合A（91.09亿元），任职9年又52天.......

5、兴全基金 董承非

从业年限：13年又135天

现任基金资产总规模：331.24亿元

任职期间最佳基金回报：327.63%

基金公司变动：未变动

现任兴业全球基金副总经理兼基金管理部投资总监。

现任基金（2只）

001511 兴全新视野定开混合，规模144.29亿元，5年又12天163402 兴全趋势投资混合(LOF)，规模186.94亿元，6年又258天

6、国泰基金 程洲

从业年限：12年又102天

现任基金资产总规模：124.53亿元

任职期间最佳基金回报：373.14%

基金公司变动：未变动

管理基金10只左右，但是规模都不大，代表基金：

000362 国泰聚信价值优势混合A，任职6年又208天，任期回报373.14%规模最大的基金是国泰鑫利一年持有期混合，今年刚成立的新基金：A类规模22.44亿元，C类规模5.10亿元

7、国海富林基金 赵晓东

从业年限：10年又314天

现任基金资产总规模：123.01亿元

任职期间最佳基金回报：269.79%

基金公司变动：未变动

目前管理基金5只，代表基金450009 国富中小盘股票，任职9年又233天，任职回报269.79%。

8、融通基金邹曦

从业年限：12年又219天

现任基金资产总规模：119.50亿元

任职期间最佳基金回报：250.94%

基金公司变动：未变动

现任公司权益投资总监

目前管理基金4只，代表基金161606 融通行业景气混合A，任职8年又10天，任职回报250.94%。

9、工银瑞信基金游凛峰

从业年限：10年又200天

现任基金资产总规模：23.21亿元

任职期间最佳基金回报：279.10%

基金公司变动：未变动

游凛峰主要以QDII出名，基金规模都不是特别大。

486002 工银全球精选股票(QDII)486001 工银全球股票(QDII)

总结下

针对主动性权益类基金，投资的回报受基金经理风格影响很大，基金经理的投资风格和其投资理念，从业经历有很大关系。

有兴趣的话，可以按照这9位基金经理，各自管理的基金再去深挖下。

提示：投资有风险，文中涉及的股票，基金等，仅作为文章说明使用，不构成投资建议，仅供参考！

花花无缺的世界：

记录花花关于基金的分析逻辑，投资理财的内容，欢迎小伙伴关注，一起讨论交流，和趋势一起成长，不辜负这个时代！

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调研从快递行业开始，今日8位基金经理工作变动

作者：金融界

发布时间：2023-01-31 17:26

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1月31日A股早盘小幅低开，整体震荡下行，截至收盘，上证指数当日下跌0.42%，报收3255.67点，深证成指下跌0.8%，报收12001.26点，创业板指上下跌1.26%，报收2580.84点。从板块行情上来看，今日表现较好的行业有化学纤维、其他轻工制造和畜禽养殖等行业，而旅游综合、医疗服务和景点等板块下跌；概念题材上富勒烯概念表现得较为亮眼，上涨5.38%；北向资金当日净买入101.44亿元。

根据巨灵统计的数据显示，近一个月（1.1-1.31）有304只基金产品的基金经理发生离职变动，仅今日（1月31日）有9只基金产品发布基金经理离职公告，从变动原因上来看，有3位基金经理是由于工作变动而从6只基金产品中离职，另外还有2位基金经理是由于产品到期而结束旗下3只基金产品的任职。

基金经理是一只基金产品最核心的成员，能决定一只基金的投资方向、投资策略以及投资风格，基金经理出色的择时选股能力和调研预测能力是基金业绩的有力保证，所以基金经理是投资者在选择基金产品时的重要依据；基金经理的变动很大程度上会影响到基金产品未来的表现，是一个需要特别关注的信息。

泓德基金的基金经理秦毅现任基金资产总规模188.53亿元，管理的基金多为混合型，任职期间回报最高的基金是泓德泓华混合，为混合型基金，在任职的4年又36天时间内获得222.92%的收益率，目前仍在管理该基金。

新上任的基金经理方面，银华基金的基金经理李旻现任基金资产总规模13.41亿元，任职期间回报最高的基金是银华盛利混合发起式A，为混合偏股型基金，在任职的2年又51天时间内获得159.73%的收益率，新上任银华-道琼斯88指数；长信基金的基金经理宋海岸现任基金资产总规模27.21亿元，管理的基金多为混合型和指数型，任职期间回报最高的基金是长信国防军工量化混合A，为混合型基金，在任职的4年又354天时间内获得134.02%的收益率，目前仍在管理该基金，新上任长信电子信息量化灵活配置混合A/C。

近一个月（12月31日-1月31日），嘉实基金调研公司的数量最多，共调研43家上市公司，然后调研较为活跃的还有博时基金、南方基金和鹏华基金等，调研个股数量超过30家；从行业上来看通用设备行业涉及的最多，近期调研热度上涨；其次是化学制药、专用设备和消费电子等行业，都涉及超过150家上市公司。

从个股调研情况上来看，最近1个月（12月31日-1月31日）最受公募基金关注的是祥鑫科技，属于其他金属新材料行业，共有115家基金管理公司参与调研，其次是紫光国微、周大生、华东医药和澳华内镜，都接受超过70家基金管理公司的调研；

本周（1月30日-31日）来基金公司共参与6家上市公司的调研工作，调研数量第一的是韵达股份，公司主营业务为快递物流综合服务；然后被调研数量较多的还有华特达因和天山铝业，被超过20家基金管理公司调研。

本文源自：巨灵财经

作者：巨灵团队

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公募港股基金经理兼管私募频现！港股温度回升，南下资金拉动产品需求

作者：券商中国

发布时间：2023-01-30 19:23

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公募旗下港股基金经理兼任私募专户基金经理现象增多，凸显了市场对港股预期的增强。券商中国记者注意到，多家基金公司披露了港股主题的公募基金经理兼任私募专户基金经理的情况，其中不少港股基金经理的人事兼任发生在港股的至暗时刻。业内人士认为，公募基金经理兼管私募或与“公转私”关注时点选择的情况类似，同时去年四季度超千亿资金南下，也意味着公募基金可针对机构客户开发更多的港股私募产品。港股公募基金经理频频兼任私募专户基金经理基金2022年四季度报告显示，多只公募QDII基金经理披露了兼任私募专户基金经理的情况，其中有不少产品的人事兼任均出现在港股的至暗时刻，业内人士认为，在港股市场的关键底部频频出现公募兼任私募的人事调整，凸显了机构客户与基金公司对港股市场的一致性做多预期。大成港股精选QDII基金披露的四季度报告显示，基金经理柏扬除管理港股主题的公募基金外，他还兼任管理5只私募以及1只其他组合产品。尽管柏扬管理的两只公募基金的规模仅有3.8亿，但他实际管理的资金规模远超这一数据，该基金披露基金经理柏扬管理的5只私募及1只其他组合的合计规模接近56亿。此外，南方沪港深基金、中欧港股数字经济QDII基金也披露相关基金经理的兼任私募的情况，南方旗下基金经理黄亮除管理22亿的公募基金产品外，还管理接近3亿的私募组合，中欧旗下基金经理曲径管理的公募基金产品合计规模接近65亿，同时他也兼任私募专户的管理，曲径管理的一只私募专户组合规模为3.38亿。引人注目的是，在港股的底部关键时刻，管理港股公募产品的基金经理开始频频出现兼任私募产品的人事调整。华夏港股通基金披露的信息显示，基金经理李湘杰此前只管理35亿的公募基金产品，但他在2022年11月16日开始兼管两只合计9亿规模的私募专户，而该基金旗下的另一位港股主题基金经理黄芳也在2022年11月底开始管理一只千万级的私募产品。此外，还有基金经理此前只从事私募专户产品的投资管理，但在港股市场持续走跌后，相关基金经理开始同时管理私募与公募基金。北方一家基金公司披露旗下一位基金经理此前只管理私募专户组合，但在去年也开始兼任港股主题的公募基金经理。基金跨界管理或强调“择时”公募基金经理可兼任私募产品的管理，起于2020年的一则政策。2020年4月，中国基金业协会发布《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》（以下简称《兼任指引》），指引中规定，满足条件的权益类公募基金经理可以兼任私募资产管理计划投资经理。具体条件包括5年权益类基金投资经验、管理产品数量不超过10只、3年未受行政处罚等等。根据相关的指引规定，为确保兼任基金经理具备充分履职能力，《兼任指引》指出，需合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过10只（完全按照有关指数的构成比例进行投资的产品除外）。考虑到兼任公募与私募的基金经理需要考虑市场口碑，因此在跨界管理另一领域的投资组合时，或将更加注重时点的选择。“兼任私募组合产品的管理，和公募基金经理奔私一样都比较看重择时。”华南地区的一位公转私基金经理曾对此评价称，公募基金经理不希望在一个连续上涨后进入一个陌生的领域，考虑到第一次做“这件事”，都会希望选择相对容易的时候。2022年的公募基金经理人事变动也表明了这一点。Wind数据显示，2022年公募基金行业共有超过320位基金经理离任，其中包括林森、肖肖、崔莹、袁芳、董承非、葛晨、周应波等各大公募的明星基金经理、顶流基金经理，而这些明星基金经理离职后的去处多指向私募机构。深圳地区一位基金公司人士曾告诉记者，公转私的基金经理非常注重离职时间点与A股市场的趋势表现，往往在市场低位离职进入私募后发产品，这是事业成功的关键。显然，与公转私具有“择时”特点相似，公募基金经理兼任私募组合的管理，公募基金经理也希望在私募产品的兼任一事上，选择更好的进入时点。机构客户对港股产品需求大以目前港股的市场状态看，2022年正是公募基金经理兼任私募产品的最佳时刻。Wind数据统计显示，截至目前，全市场基金产品最近三个月反弹表现的前20强，几乎被港股主题基金包揽，表现最佳的主动型港股主题基金最近三个月净值涨幅已超过40%，而在春节期间1月26日、1月27日连续两日的市场表现看，港股市场的反弹热情还在进一步激发中。业内人士认为，在港股关键的底部时刻，港股主题的公募基金经理频频开始兼任私募组合，在相当大程度上指向了对港股廉价筹码的认可，这些公募港股基金经理所管理的私募组合产品，其投资方向在相当概率也指向了港股。关于港股市场的机会，招商港股通核心精选基金经理白海峰认为，港股市场在政策带动下，预期和投资者风险偏好出现明显好转，带动市场出现明显反弹，看好低估值、低波动、大市值、高股息的银行、运营商股票以及受益于稳增长的基建类股票，在进攻类资产配置上，增加配置短期高景气度和受益中长期经济转型发展的电力运营商、能源等板块。港股新经济龙头在市场流动性冲击后，股价回落明显，估值处于低位，长期配置价值突出，组合也适度增加了相关标的配置，通过对优质企业基本面全面深入研究，选择经营稳健业绩良好的优质股票构建投资组合。“南下资金在去年四季度买入港股超千亿元是一个关键信号。”长城港股通价值精选基金经理曲少杰则认为，这反映了部分机构资金对港股低估值带来的吸引力的认可，随着我国经济将会逐步修复，消费和出行复苏，地产销售稳住并好转，经济活力回升，整体经济触底回升，国内财政政策和货币政策都有希望保持适度宽松，港股的中国资产在全球横向对比中更具吸引力。显而易见的是，南下资金去年四季度在港股市场买入超千亿元，某种程度也使得基金公司得以向机构客户推出相关的港股私募专户，从而推动公募港股主题基金经理兼任私募组合。责编：战术恒校对：廖胜超百万用户都在看突发！伊朗军工厂遭无人机袭击，中东火药桶被引燃？这国又出事故：至少40人死亡！两款国产新冠药上市突发！印度2架战机坠毁，有飞行员丧生！世卫突然更新关键药物清单，引发关注！特斯拉一周暴涨33%春节假期影响一周市场的十大消息(新股+点评)兔年开市在即！投资有何神秘之处？两位股神如此发声！教科书式的投资，如何做到？大消息！拜登被FBI搜家，带走密级文件！埃尔多安放狠话：甭想！3天2起，加州又现枪击案，至少7人死亡真相大白！美股罕见异常交易，竟然是人为失误！经纪人和散户损失巨大！美股开盘全线下挫

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资金大举南下拉动产品需求 港股公募基金经理纷纷兼职私募

作者：和讯网

发布时间：2023-01-30 02:17

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证券时报记者 安仲文

公募旗下港股基金经理兼任私募专户基金经理的现象开始增多，凸显了市场对港股预期的增强。

证券时报记者注意到，多家基金公司披露了港股主题的公募基金经理兼职私募专户的情况，其中不少港股基金经理的兼职发生在港股的至暗时刻。业内人士认为，公募基金经理兼管私募或与“公转私”关注时点选择的情况类似，同时去年四季度超千亿资金南下港股市场，也意味着公募基金公司可针对机构客户开发更多的港股私募产品。

港股公募基金经理

频频兼职私募

2022年基金四季报显示，多只公募QDII基金经理披露了兼任私募专户基金经理的情况。业内人士认为，在港股市场的关键底部频频出现公募人士兼职私募的人事调整，凸显了机构客户与基金公司对港股市场的一致性做多预期。

大成港股精选QDII基金披露的四季度报告显示，基金经理柏杨除管理港股主题的公募基金外，他还兼职管理5只私募以及1只其他组合产品。尽管柏杨管理的两只公募基金的规模仅有3.8亿元，但他实际管理的资金规模远超这一数据，该基金披露基金经理柏杨管理的5只私募及1只其他组合的产品合计规模接近56亿元。

此外，南方沪港深基金、中欧港股数字经济QDII基金也披露相关基金经理兼任私募的情况。南方旗下基金经理黄亮除管理22亿元的公募基金产品外，还管理接近3亿的私募组合，中欧基金旗下基金经理曲径管理的公募基金产品合计规模接近65亿元，同时他也兼任私募专户的管理，他管理的一只私募专户组合规模为3.38亿元。

引人瞩目的是，在港股的底部关键时刻，管理港股公募产品的基金经理开始频频出现兼任私募产品的人事调整。华夏港股通基金披露的信息显示，基金经理李湘杰此前只管理35亿元的公募基金产品，但他在2022年11月16日开始兼管两只合计9亿元规模的私募专户，而该基金旗下的另一位港股主题基金经理黄芳也在2022年11月底开始管理一只千万级的私募产品。

此外，还有基金经理此前只从事私募专户产品的投资管理，但在港股市场持续走跌后，相关基金经理开始同时管理私募与公募基金。北方一家基金公司披露旗下一位基金经理此前只管理私募专户组合，但在去年也开始兼任港股主题的公募基金经理。

跨界管理或强调“择时”

公募基金经理可兼任私募产品的管理，起于2020年的一则政策。

2020年4月，中国基金业协会发布《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》（以下简称《兼任指引》），指引中规定，满足条件的权益类公募基金经理可以兼任私募资产管理计划投资经理。具体条件包括5年权益类基金投资经验、管理产品数量不超过10只、3年未受行政处罚等等。

考虑到兼任公募与私募的基金经理需要考虑市场口碑，因此在跨界管理另一领域的投资组合时，或将更加注重时点的选择。

“兼任私募组合产品的管理，和公募基金经理奔私一样都比较看重择时。”华南地区的一位公转私基金经理曾对此评价，公募基金经理不希望在一个连续上涨后的市场进入一个陌生的领域，考虑到第一次做，都会希望选择相对容易的时候。

2022年公募基金经理人事变动也表明了这一点。Wind数据显示，2022年公募基金行业共有超过320位基金经理离任，其中包括林森、肖肖、崔莹、袁芳、董承非、葛晨、周应波等各大公募基金的明星基金经理、顶流基金经理，而这些明星基金经理离职后的去处多指向私募机构。深圳地区一位基金公司人士曾直言不讳地告诉记者，公转私的基金经理非常注重离职时间点与A股市场的趋势表现，往往在市场低位离职进入私募后发产品，这是事业成功的关键。显然，与公转私具有“择时”特点相似，公募基金经理兼任私募组合的管理，公募基金经理也希望在私募产品的兼任一事上，选择更好的进入时点。

机构客户

对港股产品需求大

以目前港股的市场状态看，2022年正是公募基金经理兼任私募产品的最佳时刻。

Wind数据统计显示，截至目前，全市场基金产品最近三个月反弹幅度前20强，几乎被港股主题基金包揽，表现最佳的主动型港股主题基金最近三个月净值涨幅已超过40%，而在春节期间1月26日、1月27日连续两日的市场表现看，港股市场的反弹热情还在进一步激发当中。

业内人士认为，在港股关键的底部时刻，港股主题的公募基金经理频频开始兼任私募组合，在相当大程度上指向了对港股廉价筹码的认可，这些公募港股基金经理所管理的私募组合产品，投资方向大概率也指向了港股。

关于港股市场的机会，招商港股通核心精选基金经理白海峰认为，港股市场在政策带动下，预期和投资者风险偏好出现明显好转，看好低估值、低波动、大市值、高股息的银行、运营商股票以及受益于稳增长的基建类股票。在进攻类资产配置上，增加配置短期高景气度和受益中长期经济转型发展的电力运营商、能源等板块。他认为，港股新经济龙头在市场流动性冲击后，股价回落明显，估值处于低位，长期配置价值突出，组合也适度增加了相关标的配置，通过对优质企业基本面全面深入研究，选择经营稳健业绩良好的优质股票构建投资组合。

“南下资金在去年四季度买入港股超千亿元是一个关键信号。”长城港股通价值精选基金经理曲少杰则认为，这反映了部分机构资金对港股低估值带来的吸引力的认可，随着中国经济逐步修复，消费和出行复苏，地产销售稳住并好转，经济活力回升，整体经济触底回升，国内财政政策和货币政策都有希望保持适度宽松，港股的中国资产在全球横向对比中更具吸引力。

显而易见的是，南下资金大举买入在某种程度也使得基金公司有机会向机构客户推出相关的港股私募专户，从而也促成了公募港股主题基金经理兼任私募组合的现象。

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史上最全！295位女性基金经理盘点！蒋彤、党开宇、叶红……附收益

作者：私募排排网

发布时间：2022-03-07 14:30

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人间三月，春风和煦

“她力量”温柔且坚毅

“她力量”自信又从容

“她力量”是指女性群体在社会各个领域产生的不可忽视的力量，随着女性的社会地位、文化素质和投资能力的不断提高，“她力量”已经影响着经济、消费、文化等各个领域。

在3.8“女神节”到来之际，私募排排网也是盘点了私募圈的“她力量”。作为女性私募基金经理，她们与男性同台竞技，拥有较高的学历水平，也做出了骄人的业绩。

在私募公司担任基金经理并管理产品，且今年以来有业绩更新的女性私募基金经理共计295位，她们近五年平均收益达93.85%。百亿级女性私募基金经理共计7位，高毅、景林、歌斐等均有基金经理入围。

在与男性基金经理的同台竞技中，也有女性基金经理脱颖而出。在私募排排网发布的“双十”基金经理（近十年年化收益超过10%）榜单中，就有景林资产蒋彤与万利富达资产叶红上榜。

295位女性私募基金全景图

截止到2022年3月，在证券类私募公司任职，且在私募排排网有最新业绩数据的女性基金经理，我们称之为“女性私募基金经理”，共计295人。如无特殊说明，下文所称的“女性基金经理”，均指女性私募基金经理。

295位女性基金经理主要任职于5亿规模以下私募公司，占比达到69.15%，随着管理规模的增大，女性私募基金经理的占比越来越低，50亿以上私募中仅有13名女性基金经理。

其中，百亿级女基金经理共有7位，分别是高毅资产孙庆瑞、宽投资产严宓、景林资产蒋彤、金汇荣盛财富张玲、泰润海吉周围、歌斐诺宝宁冬莉与吴孟书。

女性基金经理的核心策略中，有185人是股票策略，29人是复合策略，组合基金和债券策略分别为23人、22人，事件驱动策略与相对价值策略较少。

一线与新一线城市吸纳了数量众多的女性基金经理，北上广深杭等五城的女性基金经理数人数有148位，数量占比达到八成。

一半数量以上的女性基金经理学历是硕士，为152人，占比51.53%，博士为16人，另有109位女性基金经理学历为本科。大专及以下的女性基金经理18人，大多是从业年限较长的基金经理或公司创始人。

公司自主培养，是女性基金经理的主要来源之一，有69人是私募公司自己培养的基金经理。此外，还有不少女性基金经理拥有券商、公募等金融机构从业经历，公募派女性基金经理占比仅为6.10%。

五年期女性基金经理“长跑健将”盘点

【本账号主页正下方 排行榜单 处可查看收益】

女性基金经理在行业立足，最终落脚点还是优秀的业绩。市场风格瞬息万变，投资收益连续几年跑赢大盘绝非易事，女性基金经理也有“长跑健将”，私募排排网数据显示，自2016年以来，深圳易同投资党开宇连续六年跑赢大盘。另有景林资产蒋彤自2015年以来，收益连续七年跑赢大盘。

由于短期业绩往往会有运气成分掺杂其中，投资需要有长远的眼光，而不应仅仅局限于当前。也就是说，相比短期业绩，三年、五年，甚至更长时间的收益表现更能体现基金经理的投研能力。

中长期收益排名靠前，也在很大程度上说明了基金经理在不同的市场风格行情下，均为投资者赚取了不错的收益回报。一般来说，中长期业绩优异的基金经理，往往会坚持自己的投资风格，不会轻易出现风格漂移。

最近五年，A股经历了牛熊转换，既有2017、2019、2020年的投资好时光，也遭遇了2018年的熊市与2021年的震荡调整，牛熊转换更加考验基金经理的投资能力。私募排排网数据显示，女性基金经理近五年平均收益为93.85%。在剔除回撤较大的基金经理后，女性基金经理“长跑健将”赫然上榜。

景林资产蒋彤、万利富达投资叶红、三度星和刘向弘、银石投资丘海云、凤翔基金梁进、成泉资本王雯珺等五位女性基金经理的五年期收益均超100%。

女性私募基金经理景林资产蒋彤与万利富达投资叶红也是十年期年化基金经理榜单的“常客”，更是为数不多的十年年化收益超过10%的私募基金经理。蒋彤的十年年化收益更是超过20%，为***%，仅次于林园与韩广斌，在百亿私募中排名第三。

作为女性基金经理中的绩优长跑型选手，叶红是万利富达董事总经理、基金经理，从业年限超过27年，曾任职于大鹏证券、联合证券，进行企业研究、资产管理等工作，在投资实战方面有丰富的经验，专注于寻找估值合理的、具备强竞争优势的成长型企业，在消费、金融、医药、制造和科技五大行业均衡配置。由叶红与胡伟涛共同担任基金经理的“深国投-万利富达”存续时间超过15年，过去十年的年化收益达到***%。【本账号主页正下方 排行榜单 处可查看收益】

同样来自深圳的绩优女私募基金经理还有深圳易同投资的党开宇，五年期业绩入围榜单前十。党开宇毕业于上海交通大学，具有21年股票投资和基金管理经验。先后任职于招商证券、诺安基金、嘉实基金，担任过研究总监、基金经理、机构投资部总监、投决会委员等职位。公募基金代表作-嘉实研究精选基金历经2008-2010年熊市，仍获64.52%正收益，同期同类产品排名第一（1/182）。

管理公募基金、银行专户和企业年金账户的经历，让党开宇同时拥有相对收益与绝对收益丰富的管理经验，熟悉资本市场各种金融工具，择时对冲、前瞻性看待风险。其相信研究创造价值，专注自下而上精选个股，在自己的研究框架中寻找性价比最高的中长期投资标的。

陆宝投资刘红也是女性基金经理的长跑型选手，近五年收益与近五年夏普均有上榜。刘红是陆宝投资的创始人之一，1996年加入国泰君安，历任分析师、部门总监、资管部副总经理等职位，后创立陆宝投资，担任投资总监和公司总裁，负责公司投资条线的管理工作，擅长价值比较选股，追求复利增长。作为中国第一批证券投资人，刘红的投资风格较为稳健，从数据来看，从有私募业绩记录以来，沪深300最大回撤达到40.56%，而同期刘红的最大回撤仅为***%。

另有好投投资刘静、景熙资产胡红丽、雁丰投资刘婕、喜岳投资周欣、盈阳资产孔煜菲、锦成盛资产宋欣然等女性基金经理也均上榜五年期收益榜单。

五年期“稳健”女性基金经理盘点

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从不同性别基金经理的投资风格来看，男性基金经理的风险偏好更高，也往往容易产生高收益，比如历年的私募冠军，也几乎由男性基金经理包揽。不过投资时只看过往收益，忽视风险，往往会容易拿不住基金，不仅赚钱难度加大，投资体验也不佳。

女性基金经理更加注重对回撤的控制，从而获取高性价比的收益。所谓高性价比，就是综合考虑收益和风险的关系，可以参考的指标正是夏普比率。

由于近五年市场已经历经牛熊转换与风格切换，也是非常考验基金经理的投资水平。在剔除公司管理规模在5亿以下的基金经理后，我们根据五年期夏普比率，整理出擅长投资策略为股票策略的五年期稳健女性基金经理榜单。

在百亿级私募中，景林资产蒋彤与歌斐诺宝宁冬莉两位百亿级女性基金经理上榜，宁冬莉还是稳健女性基金经理榜单的冠军。宁冬莉目前担任歌斐资产多策略基金投资部董事总经理，18年资管行业投研经验，11年行研和股票投资经验，8年母基金管理经验，擅长逆向投资。在投资履历上，宁冬莉曾任东方证券宏观策略高级分析师,万家基金消费服务行业资深研究员、基金经理；2013年加入歌斐资产，负责歌斐多策略基金部投资管理业务。

“莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行”。宁冬莉认为短期扰动不可避免，秉承多策略投资方法论，保持敬畏市场的心态同时，积极把握市场的结构性机会，希望在策略的丰富度上，攻守平衡上，市场适应度上能做得更好。

另有银石投资董事长、基金经理丘海云不仅登上五年期收益榜单，同时登上五年期夏普比率榜单。作为银石投资创始人，丘海云早在1996年就涉足金融投资，曾在大型期货公司、证券公司、银行财富管理等投资、研究部门担任要职，历经中国金融市场、资本市场的几乎所有牛熊转换和中长周期轮回。

丘海云拥有26年金融从业经历，11年私募基金管理经验。擅长前瞻性挖掘行业的趋势性或周期性投资机会，风险管理经验丰富。投资标的覆盖A股、港股，结合股指期货对冲风险，有限大盘股，擅长在优选赛道灵活切换。

绩优女性基金经理节日寄语

宁冬莉 歌斐资产多策略基金投资部董事总经理

业绩是达到目标后的奖赏，更是穿过风浪后驶向更远方。女性基金经理在投资中的优势和劣势都很明显，愿更多的女性能够在投资的舞台上展露光芒，为这个行业带去更多她力量。

叶红 万利富达董事总经理、基金经理

投资绝不以“性别”论英雄。如果说，男性基金经理的优势是更理性，那么，女性基金经理的优势则在于更耐心、更纯粹和更强的风险意识。万利富达更多地采用“双基金经理”模式，更理性、更耐心，寻求互补的、平衡的竞争优势，帮助客户紧随优秀企业，长期成长。

党开宇 易同投资董事长

值此女神节之际，党开宇致每一位可爱母亲、每一位花季少女都永远美丽、幸福，致所有投资人都投资顺利，心想事成。

丘海云 银石投资董事长、基金经理

“她”力时代，正逢中华民族再次强大崛起，银石投资一如既往专注专业，理性耐心，致力与投资人挖掘时代成长机会。

结语：

投资向来不以“性别”论英雄，与男性基金经理相比，女性基金经理在消费行业具有较强的敏锐性与投资优势，并且在投资中更具备耐心与风控意识。

投资是一场长跑，比拼的更是心性，只有综合实力高的人才能够胜出。“巾帼不让须眉，铿锵玫瑰别样红”，在私募行业健康快速发展的同时，女性基金已然成为一道独特的靓丽风景线！

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人物｜最传奇的基金经理——彼得·林奇

作者：勿忘飞K

发布时间：2021-03-21 01:31

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盘点全球最伟大的几位投资家，一定有彼得·林奇的一席之地。

他是很多人眼中财富的化身，《时代》周刊称他为“第一理财家”，《幸福》杂志将他誉为“股票投资领域的最成功者”。

童年的第一场投资

1944年1月19日，彼得·林奇出生于美国波士顿的一个富裕家庭，父亲曾是波士顿学院的数学教授，后来放弃了该工作，成为约翰·汉考克公司的高级审计师。

不幸的是，就在林奇10岁那年，年仅46岁的父亲因癌症晚期去世，全家的生活开始陷入困境。林奇的生活也发生了巨大变化，他从私立学校转到了公立学校，而且开始了半工半读的生活。

11岁时，林奇独自去高尔夫球场请求球场经理，让自己当一名球童，而恰恰球场需要懂得打高尔夫球规则的球童，于是他顺利得到了这份工作。

球童不仅赚得多，一个下午就能获得相当于报童一周的收入，而且还能接触许多公司的董事长和股东，这些大人物经常会谈论股票投资，使得林奇早早就接受了股票市场的教育，知道了许多不同的投资观点。

虽然他那时并没有钱去投资股票，但通过听那些球手的聊天，使他开始对股票产生了兴趣。14岁时，他立下志向，做一名投票投资者，并将其当成了人生之中最远大的理想。

在这里，林奇遇到了他人生的第一个贵人——富达麦哲伦基金公司总裁乔治·沙利文，并成为了他的球童。后来林奇越来越受苏利文先生欣赏，等到林奇上大学时，苏利文早早的就表达出了想要林奇去他公司实习的想法。

那时，沙利文常常幽默地重复着一句话：“买股票吧，那是你如胶似漆的妻子。”这句话同时是富达麦哲伦基金公司的座右铭，后来也成了林奇投资股市的信条。

后来，林奇在《战胜华尔街》一书中总结自己的这段经历时认为，高尔夫球场是一个仅次于股票交易所的最佳投资场所，特别是在客人打出一个左曲球或右曲球之后，他们会兴高采烈地吹嘘自己最近的成功投资。

而林奇就会借此机会，和他们交流一些他们感兴趣的投资股票话题。“我最初的股票知识，是从高尔夫球场上得来的。”

这样边做球童边读书，林奇读完了中学，顺利进入了宾州大学沃顿商学院。林奇开始着手研究股票，他想找出其中的“秘密”，成为象高尔夫球场的客户一样成功的人物。

于是，他有目的地专门研究与股票投资有关的知识。除了必修课外，林奇没有选修更多的有关自然科学、数学和财会等课程，而是重点的专修社会科学，如历史学、心理学、政治学。此外，他还学习了玄学、认识论、逻辑、宗教和古希腊哲学。

还没有真正涉足商海之时，林奇就认为历史和哲学在投资决策时显然比统计学和数学更有用。当时林奇就坚定地认为：“股票投资是一门艺术，而不是一门科学。”这个认识和索罗斯不谋而合。

因为有着球童的兼职费和奖学金，到了大二时，林奇已经有了一笔不小的收入——他可以在股市初试牛刀了。

一次他读到了一篇有关于航空业的报道，而且文章的最后还提到了飞虎航空公司。读完报道林奇牢牢地盯住飞虎航空四个字看了起来，他清楚地明白这就是他要找的公司。

当越战爆发时，美军损失惨重，此时军需运输的航空运输虽然成本高但是安全系数也高，尽管有些残酷但他觉得时机到来了。到1965年春，越南战争大规模爆发，道琼斯指数节节攀升，飞虎航空的股价也涨到了32.75美元，是林奇买入时的近5倍。

林奇一点一点的抛售，获利颇丰，靠着这笔投资林奇读完了他在沃顿商学院的MBA（工商管理硕士学位）学位。自此林奇的投资天赋展露无遗。

战胜华尔街的男人

1966年林奇进入麦哲伦基金实习，林奇负责公司对两家造纸公司的调查，当他跑遍全国各地，将两本厚厚的调查报告交给苏利文先生时，苏利文先生被林奇认真的态度震惊了。

林奇的调查报告有着自己独到的见解，当公司按照林奇的报告决策并获得巨大收益时，所有人都对林奇刮目相看，苏利文先生更是心花怒放。当林奇结束实习生涯时，苏利文专门请林奇到家里做客，并对他说：“我是不会看错人的！富达的大门永远向你敞开。”

1969年，林奇MBA毕业并服完了兵役，于是他正式成为了一名富达基金公司的职员。起初他是金属商品行业分析师，因为成绩卓越，1974年，升任富达的研究主管。

在这期间，他不断走访公司，收集情报，从中挑出最有前途的行业和股票以供公司投资决策，这为他以后的真正实践打下了坚实的基础。

1977年，林奇由于工作出色，被任命为富达旗下的麦哲伦基金的基金经理，当时这个基金资金规模很小，只有2000万美元，而且之前的投资业绩也不是很理想。

到1990年，林奇管理麦哲伦基金13年，在这短短的13年里，彼得·林奇悄无声息的创造了有一个奇迹！

麦哲伦基金管理的资产由2000万美元增长至140亿美元，成为当时全球资产管理金额最大的基金，麦哲伦的投资绩效也名列第一，13年的年平均复合回报率达到29%。几乎无人能出其右，基金持有人超过100万人，麦哲伦基金也由此成为界上最成功的基金，投资绩效名列第一。

彼得·林奇成功的秘密是什么？1982年林奇回答电视台主持人的提问时说道，“我每年要访问200家以上的公司并阅读700份年度报告。”

林奇比别人更勤奋更能吃苦，每天早晨6:05就乘车去办公室，晚上19:15才回家，路上一直都在阅读，每天午餐他都跟一家公司洽谈，一天看的资料有三英尺高，周六也要待在办公室看资料，甚至“我做梦梦见的都是股票，而不是我的妻子卡罗琳。”

结婚20年，他们只度过两年专门假期，甚至在度假中林奇还要连带花不少时间去实地考察那里的公司。

林奇的投资哲学是在不断地实践中慢慢形成的。他对上市公司的访问量也逐年上升，1980年是214家，1982年330家，1983年489家，1984年411家，1985年463家，1986年570家。

当有人问，为什么要如此频繁访问公司，林奇回答道：“自己不对上市公司进行调查研究，进行仔细的基本面分析，那么拥有再多的股票软件和信息服务系统也没有用。”

1977年他加入麦哲伦基金时，投资组合包含有41种股票，换手率343%，其后三年的换手率都达到300%。

1982年，林奇被评为“过去10年中最成功的共同基金经理”，取得了305%的收益率，麦哲伦基金的盘子达到了4.5亿美元，而他在3个月内买了166只股票。

1983年，年中时的投资组合中有450只股票，到了年底就达到了900只股票，基金的资产升值至16亿美元。

林奇买卖股票特别多而且特别快，大约持有1400种证券，其中最大的100种代表着基金总资产的一半，最大的200家则代表着总资产的2/3，一个普通的工作日，交易大约是买进5000万美元，同时卖出5000万美元，每天卖出100种股票，也买进100种股票，林奇的交易只有不到5%是大于10000股的。

由于买卖股票特别勤快，13年里林奇买过15000多支股票，其中很多股票还多次买过，以至于赢得了一个“不管什么股票都喜欢”的名声。

不过，林奇同样重视重仓股的贡献，基金前10位股票的数量一直没有多少变化，而其中就包含5只周期性的汽车股，后来林奇从福特和克莱斯勒两只股票上分别赚到了超过1亿美元的利润，加入从沃尔沃赚来的7900万美元，造就了麦哲伦优异的业绩。

林奇在《战胜华尔街》一书中，不断强调选股成功并不在于多，而在于精。“我投资组合最好的公司往往是购股三五年才利润大增而不在三五个星期之后。”

依靠超出常人的勤奋，在他掌管富达旗下麦哲伦基金的 13 年间( 1977-1990 年)，总投资收益率高达 27 倍，创下了当时有史以来最高基金业绩的神话。

惊人的成就，也使彼得·林奇蜚声于金融界。美国《时代》周刊称彼得·林奇为“全球最佳基金经理”；美国基金评级公司将彼得·林奇评为“历史上最传奇的基金经理”；《幸福》杂志则赞誉彼得·林奇为“超级投资巨星”。

彼得·林奇的投资哲学

1990年5月，46岁的彼得·林奇在其智慧、能力和业绩的顶峰阶段，宣布了退休的决定。

他在《战胜华尔街》一书的序言中解释了退休的原因，父亲的去世对于林奇的影响相当大，直接造就了他坚强自信的性格，也成为了他后来急流勇退的原因：

我的妻子卡罗琳，还有我的宝贝女儿玛丽、安妮和贝思为我举办了一个生日晚会，庆祝我46岁生日，在生日晚会进行到一半时，我心头忽然一震，我突然想起来，我的父亲就是在他46岁时离开人世的。当你意识到自己竟然已经比父母活得还要长寿时，你就会发自内心地感受到，原来自己和他们一样也要离开人世，你才开始意识到，自己能够活着的时间实在是非常短暂，而之后死亡却将会是无比漫长的，你开始反思为什么自己以前不懂得珍惜宝贵的生命时光，不多花一些时间陪孩子们去参加学校里的体育比赛，去滑雪、去看橄榄球赛，再也不要让一个工作狂了，因为没有人在临终时会说：“我真后悔没有在工作上投入更多的时间。”

林奇退休后，并没有离开股票投资，他不仅业余投资股票，还把自己的经验写出来分享给全世界的业余投资者。其著作《战胜华尔街》、《学以致富》、《彼得·林奇的成功投资》，一问世便成为畅销书。

在《彼得·林奇的成功投资》一书中，林奇基于多年的分析经验将公司划分为六种类型：缓慢增长型、稳定增长型、快速增长型、周期型、困境反转型以及隐蔽资产型。

一旦投资者确定了某一特定行业中的一家公司作为潜在的投资对象，接下来就要确定这家公司属于这六种类型中的哪一种，进而制定对应的投资策略。

在彼得·林奇眼里，缓慢增长型公司几乎没有投资价值；稳定增长型公司值得保底持有；周期型公司则是需要选择恰当的投资时机，其前提在于投资者能够及时发现公司业务衰退或者繁荣的早期迹象。

能够在投资组合中真正承担赚钱重任的，是另外三类公司：

一是快速增长型公司。这类公司是彼得·林奇最喜欢的股票类型之一，因为它们普遍“规模小、新成立不久、成长性强、年平均增长率为20%~25%”。他认为，如果投资者能够明智地选择，就会从中发现能够上涨10～40倍甚至200倍的大牛股；而对于规模小的投资组合，只需要寻找到一两只这类股票就可以大幅度提高投资组合的整体业绩水平。

彼得·林奇指出，快速增长型公司并不一定属于快速增长型行业，而且快速增长型公司在给投资者带来高收益的同时，往往也会存在较大的风险：比如规模较小的快速增长型公司增速放缓时，将会面临倒闭的风险；规模较大的快速增长型公司增速放缓时，将引发股票迅速贬值的风险。不过在彼得·林奇看来，只要能够持续保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就会一直是股市中的大赢家。

二是困境反转型公司。这类公司既不属于缓慢增长型公司，也不是业务将会复苏的周期型公司，它们通常都有可能导致公司灭亡的致命伤。虽然很多投资者对这类公司信心不足，但很多人都没想到，危难之中往往也蕴藏着机会，就像克莱斯勒公司、福特公司、佩恩中央铁路公司以及其他许多公司，都证明了自己拥有“股价迅速收复失地”的能力。

投资困境反转型公司的好处在于，在所有类型的股票中，此类股票的涨跌与整个股票市场涨跌的关联程度最小。尽管有些公司没能做到“困境反转”以至于让投资者赔钱，但偶然几次的成功依然非常激动人心，并且总体来说，投资这类公司股票的投资回报非常丰厚。

三是隐蔽资产型公司。如果一家公司拥有价值非同一般的资产，而这种资产只被极少数人发现，大众投资者却没有注意到，那么这样的公司就叫隐蔽资产型公司。彼得·林奇以佩恩中央铁路公司为例，认为这家公司“什么类型的隐蔽资产都有”：抵扣所得税的巨额亏损、现金、弗罗里达州大量的土地、其他地方的土地、西弗吉尼亚的煤矿、曼哈顿的航空权等等，非常值得购买。而实际上，这只股票后来涨了8倍。

当然，投资隐蔽资产型公司的前提，同样是要对拥有隐蔽资产的公司有着真实的了解，一旦清楚了解了公司隐蔽资产的真正价值，所需要做的只是耐心等待。

彼得·林奇说过：“只要用心对股票做一点点研究，普通投资者也能成为股票投资专家，并且在选股方面的成绩能像华尔街的专家一样出色。”这对于普通投资者来说无异于极大的鼓励。

不过，彼得·林奇也提醒道，快速增长型、困境反转型和隐蔽资产型三类公司固然收益不菲，可是它们的风险往往也相对较大，所以在做决策之前，一定要把功课做到位。

如何把功课做到位呢？在彼得·林奇管理麦哲伦基金的13年里，他每月走访40到50家公司，一年五六百家。即使少的时候，一年也至少走200家，阅读700份年报。

“多辛苦一点，你将会得到丰厚的报偿。”或许，这才是彼得·林奇如此成功的最根本原因。

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范围扩大：公募基金经理能兼私募了 还有这些要求

作者：金融界

发布时间：2020-04-12 18:01

快照：

来源：券商中国

权益类公募基金经理和专户投资经理相互兼任职务“破冰”！

日前，中国基金业协会发布《基金经理兼任私募资产管理计划投资经理工作指引（试行）》（以下简称《兼任指引》），指引中规定，满足条件的权益类公募基金经理可以兼任私募资产管理计划投资经理。具体条件包括5年权益类基金投资经验、管理产品数量不超过10只、3年未受行政处罚等等。

指引甫一发布，业内哗然。支持者大有人在，基金公司核心投研人才有望发挥更大作用，未来越有能力的基金经理管理的资产规模越大，也有利于各类机构投资者通过专户、公募等多种渠道投资资本市场。

反对者亦有之，在打破任职边界后，基金经理能否公平对待不同投资者？会不会出现基金经理在公募做名声，在私募赚激励的现象？

据记者了解，此前公募基金监管规则长期坚持基金经理不得兼任投资经理，该指引的出台将对基金管理人的组织架构、投资体系、人员管理、合规风控等众多方面产生深远影响。

5年经验的权益类基金经理最多可管10只产品

《兼任指引》规定，基金经理应当具有良好的投资管理能力，投资风格清晰稳定，具有 5 年以上权益类公募基金、权益类私募资产管理计划或年金社保组合的投资管理经验。

另外，为确保兼任基金经理具备充分履职能力，《兼任指引》指出，需合理调配同一基金经理管理的公募基金和私募资产管理计划数量，原则上不超过 10 只（完全按照有关指数的构成比例进行投资的产品除外）。

丰富的管理经验+充分的管理精力，构成了基金经理兼职的必要条件。

“对年限和产品等要求，也是合规和对信托人负责的必要要求，也有利于规范市场发展，这是对资金进入市场是长期利好，有利于公募行业长期发展。”一位基金公司高管对券商中国记者表示。

基金管理人还将强化兼任基金经理的长期考核机制，对兼任基金经理进行 5 年以上的长周期考核。《兼任指引》规定，考核激励指标应当涵盖所有兼任组合长期业绩、遵规守信情况、公平交易执行情况等，并对兼任基金经理实施收入递延支付机制，递延支付年限原则上不少于 3 年，递延支付的收入金额原则上不少于40％。为实现与基金份额持有人的利益绑定和长期利益一致，鼓励基金管理人实施公募基金跟投机制，兼任基金经理可以一定比例薪酬跟投其管理的公募基金产品。

对此，招商基金有关人士告诉券商中国记者，由于私募资产管理计划产品的激励方式比较灵活多样，比如业绩提成等方式能更好地激发投资人员良性竞争，而长期考核和薪酬递延则加强了基金行业优秀人才的团队稳定性。

“但规定中没有考虑到二级债基基金经理，这部分基金经理也具有股票操作经验，更符合银行理财等中风险客户的需求。”上述基金公司高管表示。

“四个加强”实现无死角监管

《兼任指引》规定，基金管理人应针对同一基金经理管理的多个投资组合投资交易行为加强管理、监控和分析，防范不公平交易，主要包括：

一、加强投资指令管理。在投资指令下达环节，原则上应当做到“同时同价”。基金经理管理的多个组合同日购入或出售同一证券时，应当尽量同时发送投资指令，并通过公平交易系统进行价差监控管理。因产品策略、头寸变化等原因导致无法“同时同价”的，基金管理人应做好授权管理，加强事后分析。 二、加强对交易行为管理。原则上兼任组合间不得进行同日反向交易（完全按照有关指数的构成比例进行投资的产品等特定情形除外），基金管理人应当对多个组合间同日及临近日同向交易的价差强化控制和监测。 三、加强交易监测和分析。对不同时间窗下反向交易和同向交易价差监控的分析，其中最长时间窗应当延长至 10 个交易日以上，并结合成交顺序、价格偏差、产品规模、成交量等因素对是否存在不公平对待的情形进行分析。兼任基 金经理应当对异常交易情况进行说明，合规风控部门应当对基金经理说明进行严格复核与独立评估，相关材料应当留存备查。确实存在异常的，督察长或合规负责人应在 5 个工作日内向基金管理人所在地证监局报告。 四、加强事后报告机制。基金管理人应在监察稽核报告中对同一基金经理管理的多个组合的收益率差异进行分析，并对公平交易机制的潜在问题和完善情况进行说明。

除了“四个加强”之外，基金管理人还需要在拟任命基金经理兼任投资经理时，向中国证券投资基金业协会进行基金经理变更备案，除《基金经理注册登记规则》要求的变更备案材料外，还需提供兼任可行性分析、合规审查、防范利益输送的制度安排等情况报告，在基金定期报告中还需要充分披露基金经理的兼任情况。

业内人士认为，这是《兼任指引》为了防控因兼任可能导致的利益输送现象，从而对基金公司内部控制管理提出了更高的要求。

招商基金有关人士表示，对于整个资本市场来说，《兼任指引》有望促进资金的优化配置，吸引更多长期资金入市，促进资本市场长期健康稳定发展。一方面，投资者的资金可以流向更多业绩优异、风格清晰稳定、个人职业道德素养优良的基金经理；另一方面，未来在防范利益冲突的前提下，优秀的公募产品基金经理兼任私募资管计划投资经理，也有助于吸引更多养老金、银行理财、保险资金等中长期机构客户资金。

“一拖多”再引热议

本次新规涉及业内存在已久的“一拖多”现象。目前基金行业中，八成以上基金经理所管理的产品超过1只，管理产品超过10只（含）的基金经理占比超过15％。“多线作战”是公募基金经理的常态。而《兼任指引》新规也明文表示，基金经理管理的公募和私募产品原则上不超过10只。

对此，一位接近监管方面的人士表示，“‘一拖多’不是问题的关键，指引强调的是基金经理的专业能力要和管理的资产规模相匹配。海外资管公司也能经常看到基金经理管理一个固定类别的资产，有可能专户，有可能是公募，也有可能是单一客户的账户。只要在投资期间，通过系统的管控和合规的审查，防止利益输送以及利益冲突，这才是最关键的问题。”

更大的疑问在于，同时管理公募产品及私募产品的基金经理能否公平对待不同投资者？

“公募和私募的激励机制、收费模式完全不一样。管理公募产品，只收管理费，而专户大多都是机构客户和高净值客户，服务的人更少，后端业绩提成更高。如果实行兼任的话，会不会一个基金经理选择公募只管理一些少量的规模，只赚个口碑，私募去做业绩、赚更高的提成？这是完全有可能的。”一位基金研究人士对券商中国记者表示。

不过利好在于，监管部门不再“一刀切”，仅从控制敏感信息的不当流动和使用，防范内幕交易、利用未公开信息交易、利益冲突和利益输送等实质合规风险的角度进行监管。

由于此前公募基金监管规则长期坚持基金经理不得兼任投资经理，该指引的出台将对基金管理人的组织架构、投资体系、人员管理、合规风控等众多方面产生深远影响。

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