美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

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房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

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外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

今日关注

（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

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每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

今日关注

（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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发布时间：2023-02-27 09:01

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外盘收报

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房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

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房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

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加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

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华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

今日关注

（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

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每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

今日关注

（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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美元二次冲顶，人民币再度“破7”在即

作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

快照：

过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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东方财富期货财经早餐 2月27日周一

作者：东方财富网

发布时间：2023-02-27 09:01

快照：

外盘收报

每日精选

房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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作者：第一财经

发布时间：2023-02-26 21:09

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过去几个交易日，人民币迅速走软，美元对人民币目前徘徊在7关口附近。“看跌美元”是年初华尔街的一致共识，然而疯狂的情绪又在2月戛然而止——美元开始“二次冲顶”。美元指数从101反弹至105，人民币对美元则从6.7再度跌至7附近。

多项因素都在近期推动美元上攻——美国景气的就业市场、居高不下的通胀、重燃的加息预期。鉴于中国的货币政策仍处于全球的鸽派阵营，而且此前一路从7.4附近飙升至6.7的人民币也存在技术性回调的必要，近期人民币的弱势并不令人感到惊讶。

通胀就业支持美元“二次冲顶”

在一系列远超预期的美国经济数据（非农就业报告、零售销售、消费者CPI和生产者PPI）发布之后，市场预期联邦基金利率目标区间上端增加约40BP空间，达到5.25%，抵达时点的预期也从6月变为7月。

由于通胀可能变得更顽固，美联储的终极利率水平可能继续上行。早前大幅反弹的美股陷入盘整，美元指数从1月低点101附近反弹至105附近。去年美元指数的高点约为115。

渣打全球首席策略师罗伯逊（Eric Robertsen）对记者表示，回顾1月，货币市场还处于降息狂热中——当时市场定价预期2023年6月到2024年6月之间的降息幅度将达到160BP，目前市场已收回近70BP的降息预期。“除货币市场定价的变化外，我们还看到市场隐含通胀预期和美国利率波动的上升。市场正不得不转向美联储维持‘更长时间较高利率’的较大可能性。”

这种逆转只是由一时的交易情绪驱动，还是一种更持久的变化？这将决定美元的后续走势。

从通胀和就业两方面来看，目前这两项美联储决定利率的关键指标持续远超预期。

就在刚刚过去的周五，美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，预期4.3%，前值4.4%。通胀的下行并不会一帆风顺，最为顽固的部分是“超级核心通胀”（super core inflation），即核心服务项(不包括住房、医疗等指标的通胀），紧俏的劳动力市场令薪资居高不下。在1月超预期3倍的非农数据发布后，野村将2023年美国核心PCE预期从1.7%上调至2.6%，并上调了月均非农就业数据的预测，原因在于雇主在招工难的背景下，可能不会马上削减岗位，否则在需求反弹时就会措手不及。目前，多数机构的PCE预测则在3%以上。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌对记者表示，导致“超级核心通胀”上行压力较大的原因是薪资增速居高不下（逼近5%），这种“薪资-通胀螺旋”最为棘手。服务业、消费品会在价格强反弹后达到新的稳态，之后价格会持平或慢慢回落，但工资成本的上升黏性是非常大的，而且它会影响到企业的盈利，并进一步拉低经济增长的动力，所以这是目前美联储最为关注的。“因而从政策逻辑来讲，美联储倒未必看重经济的增速，通胀和失业率这两个指标才是关键。”

美国的就业市场目前也强于预期，失业率处于3.4%的历史低位，且仍存在结构性短缺。摩根大通认为，这轮失业率上升可能触及4.5%，而在以往正常的经济衰退中，美国的失业率从低点到高点应该会增长至少2~3个百分点，这和劳动力市场的结构变化有关——疫情后，美国55岁以上的劳动力有相当一部分选择了退出，2020年劳动市场参与率整体出现大幅下滑，但到2021年后，55岁以下的劳动市场参与率就回到了正常水平，而55岁以上这部分就业就没有再回去，这批人可能选择了“健康为上”。

另一个供给冲击源于美国前总统特朗普上台后移民政策收紧，这五年以来累计移民减少了约300万，尤其导致服务业招工难问题突出，移民是非常重要的劳动力供应来源。

整体而言，美国的通胀的确在下行，然而即使在高基数的衬托下，目前通胀仍超出4%，远高于美联储2%的目标，而且未来的下行之路并非坦途。这也意味今年降息无望，反而目前市场开始为再加息2次（共50BP）定价。

人民币多头获利了结

经历了前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧，在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6.8关口，本周五美国PCE数据发布后更是逼近7关口。

渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，之所以年初人民币升值速度迅猛，是受到美元贬值驱动，也受到中国复苏的预期驱动。此前海外对冲基金的人民币多头头寸比较轻，部分已经进行了一部分补仓，北向资金仅在1月就涌入1400亿元。这很可能使得今年人民币升值偏向前置，第二季度开始或存在一些反向风险，会制约人民币升值。

另一原因在于季节性因素。通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。汇率的逆周期操作也有可能逐渐逆转。在过去的几个周期里，每当人民币大幅升值后，人民银行都会取消外汇风险准备金。在美元/人民币到6.7以下时，这样的措施被逆转的风险较大，尤其今年出口可能快速下滑。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。

“从技术面看，本轮美元/人民币在6.7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。”某国有大行外汇交易员对记者表示。

此外，在机构人士看来，人民币近期回撤较快也与信贷数据有关。1月M2（广义货币）同比增12.63%，M1（狭义货币）同比增6.73%，这与此前经济回稳、货币收紧的预期有些许出入，给涨速过快的人民币浇了盆冷水。

从“真金白银”角度看，就经常账户顺差而言，各界普遍预计出口将受到欧美需求衰退的大幅拖累，朱海斌表示，净出口对GDP的贡献将从去年0.5个百分点降至-0.5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。

就资本账户而言，北向资金一度年初大幅涌入1500亿元，但债市遭到外资抛售。1月，境外机构主要券种托管规模环比减少1066亿元（上月增加571亿元），录得自2022年3月以来的最大降幅，继上月增持后再度转为减持，主要减持的品种为利率债（国债-663亿元）。巴克莱方面表示，这可能是受收益率上升预期和人民币适度走软的影响。

一方面，对冲基金可能存在获利了结的压力，毕竟MSCI中国指数较去年10月最低点已经反弹了近60%；另一方面，更为保守的共同基金（长钱）在估值回升后可能更趋谨慎。

就大方向来看，更多观点倾向于认为，中美的经济和货币政策周期可能即将来到转折期，未来人民币汇率大势看涨的观点仍然可以维持，目前国际投行对2023年人民币的预测点位普遍在6.3~6.8。不过，美元指数向来是最难预测的指标，地缘政治的走向也将主导今年的市场格局。“年初我们认为美元对人民币的主要交易区间将为6.80~7.15，即使考虑近期的汇率动态，这一区间保持不变。”国泰君安国际首席经济学家周浩对记者表示。

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发布时间：2023-02-27 09:01

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外盘收报

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房地产市场再迎重磅利好：住房租赁“金融17条”出炉银行房贷业务如何发力？

美元二次冲顶 人民币再度“破7”在即

加快推进区块链技术应用 证监会支持各期货交易所融入更多参与方

商务部会同有关部门开展本年度第一批中央储备猪肉收储

宏观产经

华夏时报：2月24日，人民银行、银保监会起草了《关于金融支持住房租赁市场发展的意见(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，培育发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。《意见稿》围绕住房租赁供给侧结构性改革方向，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化、规模化住房租赁企业发展，为租赁住房的投资、开发、运营和管理提供多元化、多层次、全周期的金融产品和金融服务体系，共17条，意见反馈时间截止到3月26日。内容涉及加强住房租赁信贷产品和服务模式创新；拓宽住房租赁市场多元化投融资渠道和加强和完善住房租赁金融管理等重要内容。在易居研究院研究总监严跃进看来，此次政策最核心的要点，即要建立健全住房租赁金融支持体系。

中国证券报：证监会2月24日发布关于政协十三届全国委员会第五次会议第03009号(财税金融类199号)提案答复的函时指出，下一步，证监会将支持各期货交易所在开展区块链应用中，融入更多参与方，如生产、运输、质检、海关、司法等相关角色，形成规模效应，最大程度发挥区块链可信信息共享的效果。

财联社：河南省省工信厅副厅长李翔表示，将推动超硬材料产业由大变强，向高精尖发展。一是制定促进产业发展的行动方案，高标准规划省超硬材料产业发展路径。二是谋划举办世界金刚石大会，擦亮省产业名片。三是创建国家级超硬材料制造业创新中心，推动省金刚石材料产业研究院建设，建立超硬材料产业创新联盟，促进产业链上下游协同创新。四是设立超硬材料产业引导基金，助力优质资源落地。五是推动设立金刚石期货产品，打造世界级超硬材料展示交易中心，提升定价权和话语权。

品种资讯

黑色系&有色系期货

螺纹钢：自2023年2月25日18时起唐山全市启动重污染天气Ⅱ级应急响应，具体解除时间另行通知。Mysteel了解到唐山市本轮限产后，多家钢厂表示计划烧结限产30-50%。截至2曰22日Mysteel烧结矿数据显示，唐山市10家钢铁企业(产能占比81%)，烧结矿日产33.9万吨，产能利用率92.28%；目前区域内烧结矿库存平均可用天数3.6天，若持续烧结限产，产能利用率降至50-70%，预计能坚持7-12天左右。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.98%，环比上周增加1.44%，同比去年增加7.54%；高炉炼铁产能利用率86.97%，环比增加1.22%，同比增加9.36%；钢厂盈利率38.96%，环比增加3.03%，同比下降44.16%。(Mysteel)

铁矿石：上周，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为14223.26万吨，环比增112.54万吨；日均疏港量319.29万吨增4.88万吨。47港口进口铁矿石库存总量14901.26万吨，环比增115.54万吨；日均疏港量330.49万吨，环比降1.72万吨。(Mysteel)

近日，中国钢铁工业协会党委书记、执行会长何文波表示：“中钢协将继续落实和筹划升级‘基石计划’，进一步修订再生钢铁原料标准，研究进口再生钢铁原料的增值税优惠政策。”(中国经营网)

煤炭：证监会网站2月24日公布《对十三届全国人大五次会议第3124号建议的答复》。证监会积极支持推动现有期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，一是支持期货交易所与山西太原煤炭交易中心探索合作；二是优化煤炭期货品种交割制度，服务山西煤炭产业；三是基于煤炭期货业务探索延伸服务，吸引山西企业参与。下一步，证监会将继续指导期货交易所与山西合作探索开展能源商品期现结合交易，加强与太原煤炭交易中心的沟通合作，进一步发挥期货市场服务山西煤炭产业发展的功能作用。(界面新闻)

全国两会临近，受煤矿安全事故影响，各地产区安检力度提升，煤炭供给预期收紧，备库拉运积极，北方港口煤价上调，沿海煤炭运价小幅上涨。(上海航运交易所)

铝：据俄罗斯卫星网消息，美国总统拜登签署声明，将从3月10日起对进口自俄罗斯的铝和铝制品征收200%的进口关税。白宫表示，采取这一行动是为了保护其国内产业，可能会豁免其他对俄罗斯铝进口征收200%关税的国家。对俄罗斯铝的关税将于3月10日生效。从4月10日起，使用俄罗斯铝制造的铝产品将受到影响。(期货日报)

IPG中国首席经济学家柏文喜对《证券日报》记者表示：“去年9月份枯水期以来，因为水电供电不足而导致云南电解铝产能削减，目前云南电解铝限电减产规模扩大，意味着电解铝供需关系的改变将对上下游整个产业链产生显著影响，供应量再度减少，下游或因供应减少而可能发生铝价上涨以及整个铝制品行业的成本上升。这一局面可能需要维持到下一轮丰水期到来才能得以改观。”(证券日报)

镍：LME表示，持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始(“亚洲时段交易”)将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。LME同时称，GTC和GTD的挂单将在3月20日恢复正常，涨跌停板保持在15%不变。(新华财经)

工业硅：本周国内工业硅价格整体持稳运行。其中，冶金级主流价格在17300-18100元/吨；化学级主流价格在18700-19000元/吨。本周工业硅市场气氛较上周转弱，采价询价订单偏少，成交清淡。硅厂在高成本和限电预期下，捂货情绪浓厚。因此，下游采购商心理成交价格较低，上游供应商硅厂持仓惜售，上下游处于僵持博弈阶段，硅价整体持稳。(硅业分会)

农产品期货

生猪：为维护猪肉市场稳定，2月24日，商务部会同发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作，完成收储数量7100吨。(商务部网站)

温氏股份(300498)相关负责人接待机构调研时表示，一季度为传统肉食消费淡季。根据经验判断，经历了1、2月份的价格低迷期，个人认为后续猪价继续下探的可能性小于猪价稳步上涨的可能性。但具体上涨节奏和高度难以精确判断。(证券时报)

2月24日，国家统计局发布2023年2月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况。其中，生猪(外三元)价格为14.9元/千克，与上期价格相比，每千克上涨0.9元，上涨幅度为6.4%。(证券日报)

大豆：美国2022/2023年度大豆出口净销售为54.5万吨，前一周为51.3万吨，市场预期为30-85万吨；美国大豆出口装船174万吨，前一周为190.3万吨。(新华财经)

据北大荒集团消息，2023年北大荒集团备春耕工作启动早、标准高、扎实主动，计划农作物总播面积达4600万亩以上，预计进一步扩大大豆种植，面积稳定在1378.5万亩以上。目前北大荒集团已全面掀起备耕高潮。(财联社)

棕榈油：马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为949082吨，环比增加15.27%。

据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为1033905吨，环比增长25%。(新华财经)

玉米：美国2022/2023年度玉米出口净销售为82.3万吨，前一周为102.4万吨，市场预期为60-120万吨；美国玉米出口装船68.7万吨，前一周为67.1万吨。(新华财经)

油菜：日前，农业农村部会同水利部、应急管理部、中国气象局制定《科学抗旱春管夺夏季粮油丰收预案》，要求各地充分估计干旱可能对夏季粮油生产的不利影响，提早落实防范措施，努力保障农作物灌溉用水，促进小麦、油菜正常生长发育，全力以赴夺取夏季粮油丰收。(人民网)

能化期货

原油：当地时间2月25日，波兰炼油和石化生产商奥伦石油公司表示，俄罗斯已暂停通过“友谊”管道向波兰输送原油，但同时称“已经为此做好准备，只有10%的原油来自俄罗斯，将利用其他渠道填补缺口”。(央视新闻客户端)

消息人士：俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元/桶的上限。(财联社)

纯碱：本周国内纯碱市场价格窄幅整理，截至目前，本周国内轻碱主流出厂价格在2650-2850元/吨，国内重碱主流送到终端价格在3050-3150元/吨；本周国内纯碱部分地区窄幅调整，本周检修及减产企业增多，纯碱市场开工下滑；企业重碱在手订单较多，重碱部分成交价格仍有提涨；轻碱下游市场维持弱势，企业库存偏高，对轻碱市场支撑发力，厂家新单接单情况有所转弱，市场成交价格灵活调整，加之期货市场震荡运行，纯碱市场观望情绪增加。 (玻多多数据组)

纸浆：近期包括五洲特纸、冠豪高新、河南江河纸业、浙江仙鹤新材料等在内的多家纸企集中发布3月涨价函，上调幅度为1000元/吨。从公告因素来看，纸企不约而同地表示现在原材料成本持续攀升，影响企业利润因而进行提价。(财联社)

环球视野

中国基金报：股神巴菲特发布一年一度的股东信和年报。财报显示，公司2022年第四季度经营利润为67.1亿美元，上年同期为72.85亿美元，同比下降7.9%；归属于伯克希尔·哈撒韦股东的净利润为181.64亿美元，市场预期盈利79.61亿美元，上年同期盈利396.46亿美元。全年运营利润307.93亿美元，相比2021年的274.55亿美元增长12.2%。公司2022年净亏损228.19亿美元，上年为897.95亿美元。

第一财经：3月1日，全球瞩目的特斯拉投资者活动日将在得州超级电池厂Gigafactory举行，届时特斯拉宏图(Master Plan)第三篇章将揭开神秘面纱。不少分析师预测，特斯拉将会推出新的、价格更低的电动汽车，以帮助特斯拉更好迎接来自传统汽车制造商转型的挑战。

央视新闻：美国推特公司25日再次解雇了该公司至少50名员工，这是马斯克去年10月底接管推特公司后进行的第八轮裁员。据报道，推特此次裁员旨在应对自马斯克接管推特后公司收入暴跌的影响，并进一步削减员工人数。目前推特员工人数已缩减至少70%，至约2000人。

中国证券报：日前，受做空机构Jehoshaphat Research的狙击，市值超千亿港元的全球电动工具供应商创科实业股价大跌19%，并宣布停牌。创科实业发布公告，否认JehoshaphatResearch的相关指控。2月24日早盘，创科实业复牌。

券商中国：多家海外媒体突然集体报道称，美国亿万富翁金融家Thomas H.Lee去世，享年78岁。他被发现死于曼哈顿第五大道的投资公司总部办公室，死因是自己造成的枪伤。在过去的46年里，Lee负责在数百笔交易中投入超过150亿美元(折合人民币近千亿元)的资金，是一位名副其实的千亿级资本大佬。

印度：政府已要求本国几家最大的燃煤电厂满负荷运转，以满足接下来激增的电力需求。目前印度多个地区天气异常温暖，2月中旬的电力需求峰值已经接近去年夏天的水平。

财联社：在20-34周岁的韩国女性中，仅有4%认为结婚和生育是必选项，男性则占比12.9%。认为“结婚生育对女性人生重要”的女性占42.9%，男性占61.3%。认为“结婚生育对女性人生不重要”的女性占53.2%，为男性的两倍。

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（文章来源：东方财富研究中心）

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